CC BY
20
2008.03.023-025. ПОЛИТИКА ЕВРОПЕЙСКОГО
ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА. (Сводный реферат).
1. DREVET J.-F. A quoi sert la Banque centrale européenne? // Problèmes écon. - P., 2007. - N 2931. - P. 39-41.
2. DELHOMMAIS P.-A. Plus que jamais, la BCE veut combattre l'inflation // Monde. - P., 2007. - 8 déc.
3. GUÉLAUD С. Inflation: Les raisons d'un retour // Monde. - P., 2007. -8 déc.
Создание в конце 1990-х годов в рамках ЕС Валютно-экономического союза (зоны евро) сопровождалось установлением общих принципов и правил проведения Европейским центральным банком (ЕЦБ) единой денежно-кредитной политики. Важнейшим из таких принципов стала независимость ЕЦБ от органов ЕС и правительств стран зоны евро. Однако эта независимость до сих пор осознается далеко не всеми, о чем свидетельствуют регулярные критические атаки на управляющего ЕЦБ Ж.-С. Трише (J-C. Trichet). В демократическом обществе независимость банка не исключает контроля, который может осуществляться как на стадии определения целей деятельности банка, так и на стадии оценки достигнутых результатов в реализации этих целей. Так происходит, например, в США, где Федеральная резервная система (ФРС) отчитывается о своей деятельности перед Конгрессом, а также в Великобритании и Новой Зеландии. В то же время ЕЦБ подвергается слабому контролю со стороны Европарламента и Еврогруппы (объединяющей министров финансов стран зоны евро). Но слабость контроля не является виной ЕЦБ: член Европейской комиссии, отвечающий за денежно-кредитную политику, не имеет таких же полномочий, как секретарь американского казначейства. Главная проблема заключается в том, что «ЕЦБ, по сути, - федеральный орган в Евросоюзе, который не является федерацией» (1, с. 30).
В последнее время усиливаются различия между денежно-кредитной политикой центральных банков англосаксонских стран и стран ЕС. Банк Англии снизил официальную ставку процента на 0,25 процентных пункта до 5,5%. 6 декабря 2007 г. (через два дня после Банка Канады) ФРС США также снижает процентную ставку, тогда как ЕЦБ сохраняет ее на уровне 4% и намерен делать это
и в ближайшем будущем. Эти противоположные стратегии отражают различную философию в проведении денежно-кредитной политики. Отличия политики ЕЦБ от политики ФРС связаны с рядом факторов. Первым из них является то, что главной миссией ЕЦБ является «обеспечение стабильности цен», тогда как ФРС должна способствовать повышению уровня занятости. В США и Великобритании центральные банки сегодня отдают предпочтение поддержанию экономического роста и оказанию помощи банковской системе, испытывающей трудности в связи с кризисом на рынке низкокачественных ипотечных кредитов (subprime-кредиты) в США. За исключением нескольких небольших финансовых учреждений Германии банки зоны евро почти не пострадали от кризиса на рынке subprime-кредитов, тогда как в США убытки от кризиса понесли такие крупные банки и финансовые институты, как «Citigroup», «Merrill Lynch», «Freddie Mac» и «Fanny Mae». В Великобритании банкротство «Northern Rock» спровоцировало панику, не наблюдавшуюся в стране с 1930-х годов.
В то же время приоритетом для ЕЦБ является борьба с инфляцией в ущерб поддержанию экономической активности. Ж-К. Трише, выступая в начале декабря 2007 г. на Совете управляющих ЕЦБ, подтвердил это, хотя ЕЦБ снизил прогноз темпов экономического роста в зоне евро в 2008 г. с 2,3% до 2% (2). Важно и то, что ЕЦБ в своей борьбе против инфляции может опираться на поддержку общественного мнения. Так, в Германии и во Франции тема покупательной способности населения, связанная с ростом цен, обсуждается активнее, чем тема повышения уровня безработицы.
Между тем темпы инфляции в зоне евро достигли в ноябре 2007 г. 3% - самый высокий уровень за последние шесть с половиной лет. В Германии 3-процентный уровень инфляции не наблюдался в течение 13 лет. В Испании темп инфляции составляет 4,1%, а самый высокий уровень среди стран зоны евро наблюдается в Словении - 5,8% (3). Усиление инфляционного давления, как правило, объясняется быстрым ростом мировых цен на энергоносители: в некоторые дни осени 2007 г. цена барреля нефти превышала 100 долл., что вызвало быстрый рост цен на бензин. Возросли также цены на важнейшие виды сельскохозяйственного сырья - пшеницу, молоко, масло и т.д. В Германии в ноябре цены на сливочное масло увеличились на 48%, а на салат-латук - на 74%.
В 1970-х годах, в периоды двух нефтяных шоков, цены на предметы потребления в ПРС росли в среднем на 15% в год. С тех пор в течение двух десятилетий цены относительно стабилизировались: с 9% в первой половине 1980-х годов их прирост снизился до приемлемого уровня. Процессы дезинфляции распространились по всем ПРС. В этом же направлении действовал и такой фактор, как наличие у наиболее населенных стран с развивающимся рынком дешевой рабочей силы, что способствовало снижению относительных цен на товары и услуги и усиливало дезинфляционное давление и в РС. Во Франции в 1990-1999 г. цены на промышленные товары увеличились на 8% и на услуги на 26%, тогда как в 20022006 гг. цены на промышленные товары снизились на 0,4%, что объясняется включением Китая в систему международной торговли.
Вместе с тем растущий спрос стран с развивающимся рынком во главе с Китаем вызвал повышение мировых цен почти на все сырьевые товары - не только на нефть, но и на металлы (медь, свинец, никель и цинк), сталь, бумажную массу, зерновые и масличные культуры. С 2000 г. их цены возросли в среднем в пять раз (исключение составляют кофе, какао, сахар и хлопок). Однако, по мнению некоторых экспертов, несмотря на растущую роль внешних факторов в усилении инфляционного давления в странах зоны евро, основную роль все-таки играют внутренние факторы. Так, во Франции, рост цен на услуги в 2002-2006 гг. на 11% объясняется тем, что этот сектор экономики «зарегламентирован» и слабо открыт для внешней конкуренции.
Новая информация о мировых ценах на нефть и продовольствие, отметил Ж.-К. Трише, заставляет ЕЦБ пересматривать прогнозы инфляции: ожидается, что в 2007 г. уровень инфляции в зоне евро составит 2,1% и в 2008 г. - 2,5%, тогда как по прогнозу, составленному ЕЦБ в сентябре 2007 г., она предусматривалась на уровне 2%. ЕЦБ опасается того, что экономисты называют «эффектом второй очереди» («d'effets de second tour»), заключающимся в том, что повышение потребительских цен распространится на заработную плату. Как заявил Ж.-К. Трише, «действуя твердо в нужный момент, мы сможем гарантировать, что эффект второй очереди и риски для стабильности цен в среднесрочном периоде не материализуются». Таким образом, Ж.-К. Трише дал понять, что в ответ на кризис на американском рынке subprime-кредитов ЕЦБ ужесто-
чит кредитную политику, чего требуют правительства некоторых стран зоны евро.
Выступая 22 марта 2006 г. перед Европарламентом, бывший председатель Европейской комиссии Ж. Делор сказал, что «евро защищает, но не динамизирует» европейскую экономику. В этой фразе выражается суть влияния европейской валюты, которая является фактором снижения уровня процентных ставок, что, в свою очередь, стимулирует инвестиции как физических лиц (например, в приобретение недвижимости), так и предприятий. Тем самым евро, наряду с другими факторами, способствует созданию здоровой основы для экономического роста и повышения уровня занятости.
Л.А. Зубченко
