CC BY
21
Раскрыта зависимость между особенностями деятельности и формированием прибыли предприятий на основе модели формирования операционной прибыли. Также рассмотрена политика управления прибылью, требования к его эффективному обеспечению как основного фактора прибыльной деятельности.
Ключевые слова: прибыль, политика управления прибылью, метод операционного левериджа.
Kackmaryk Ya.D., Pidluzhna O.V. Improvement and methodical approaches of profit on enterprise
This article describes the relationship between business activity specificities and profit management according to the operation profit generation model. The policy of management, requirement, an income is considered to his effective providing, as a basic factor of profitable activity.
Keywords: income, policy of management an income, method of operating liveridge.
УДК 657.372.5 Доц. М.В. Корягт, канд. екон. наук - Льв1вська КА
ЗВ1ТН1СТЬ ПРО ОЦ1НКУ РИНКОВО1 ВАРТОСТ1 ШДПРИеМСТВА
Висв^лено проблемш питання зi складання зв^ност про оцшку ринково!' вар-тост шдприемства. Систематизовано недолжи структури та змюту звтв про оцшку ринково! вартосп шдприемства. Запропоновано структуру зв^ност про оцшку ринково! вартост шдприемства.
Ключовг слова: зв^шсть, оцшка, ринкова вартють, шформацшне забезпечення.
Постановка проблеми. Функцюнування суб'еклв господарювання в умовах динам1чних змш зовшшнього та внутршнього економ1чного середови-ща, розвитку шфляцшних процешв зумовлюють необхщнють врахування ба-гатьох чинниюв тд час проведення ощнювання вартосп шдприемства, показ-ники яко! виступають шструментом корпоративного управлшня. Значна кшь-юсть суб'еклв господарювання при розробщ стратеги д1яльносп обирають нап-рям, що базуеться на шдвищенш вартосп б1знесу, що й визначае потребу наяв-носп надежного шформацшного забезпечення.
Необхщнють шдвищення якосл шформацшного забезпечення прийнят-тя управлшських ршень за результатами оцшки вартосп шдприемства зумов-люе потребу формування узагальнювального документа про оцшку вартосп шдприемства на звггау дату, дат про вартють за минул1 перюди 1 прогноз вартосп пщприемства в майбутньому. Складання звгшосп про оцшку вартосп шд-приемства слугуе базисом для анал1зу ефективносп системи управлшня шд-приемством, розробки стратеги розвитку суб'екта господарювання, формуе ре-альне уявлення про потенцшш швестицшш можливосп пщприемства.
Мета дослщження полягае у вивченш змюту, структури звпу про оцш-ку ринково! вартосп шдприемства та розробщ рекомендаци щодо його вдоско-налення.
Анал1з останшх дослiджень та публ1кац1й. Проблемш питання побу-дови та змюту звгшосп про оцшку ринково! вартосп шдприемства висвплено в працях таких впчизняних та заруб1жних дослщниюв: 1.1. Бродська [5], А.Г. Грязнова [4], М.А. Есюндаров [4], О.Н 1ванова [4], I. 1вашковська [1], Т.Г. Касьяненко [2], М. Козодаев [3], П.Ю. Корольов [6], А.Н. Осорпн [6], 1.М. Парасш-Вергуненко [5], Г.Н. Ронова [6], Т.В. Стрельцова [7], Т.В. Таз1хша
и) р м м р о К. м р ЦПерелж джерел шформацп | ||Похибкитаобмежуюч1обставини | Л а в- Й' » « о о я из щ № д. в Ё' о о о ь о » К ||Узгодження результата оцшки ||га внесения коригувань ||Визначення вартосп прившейованих акцш| ||3агальна методолопя оцшки | ||Висновок про ринкову вартать об'екта | ||Розрахунок узагальнювально! величини Ивартосп 100 % акщй 1 м I а | о Б ||Визначення вартосп за витратним шдходом| ш ¡5 м и а & Б о й ||Анал1з фшансового стану шдприемства | [Характеристика та оиис об'екта ощнки | ||Огляд галуз1 | и) 1 1 тз о о « о К о Й ё со" ||Список умовних иозначень | ||Вступ | К р СО М р >73 о СО й 5' 5' СО м
+ + + + + + + + + + + ВАТ "Пензенська генеруюча компашя"
+ + + + + + + + + + + ВАТ "Володимир1вська генеруюча компашя"
+ + + + + + + + + + + + ВАТ "Костромаенерго"
+ + + + + + + + + + + + ВАТ "Нафтова швестицшиа компашя"
+ + + + + + + + + + + + + + ВАТ "Будавницгво [ зв'язок"
+ + + + + + + + + + + + ВАТ "ЗейськаГЕС"
+ + + + + + + + + + + + + + + ВАТ "КУЗБАСЕНЕРГО"
+ + + + + + + + + Консалтингове шд-приемство "РЕНТА ГРУП"
+ + + + + + + + + + + + Консультацшна трупа "Департамент ощнки"
и) 00 - 00 00 00 - Всього
Отже, дат щодо структури звiтiв про оцшку вартостi тдприемства свщ-чать, що окремi звiти складаються за скороченою формою та мiстять так показ-ники: вихiднi данi; фiнансовий анашз дiяльностi тдприемства та результати, застосування рiзних методiв оцiнки; висновки; додатки. Наявнi також деталiзо-ванi звгти про оцiнку вартостi тдприемства, як мiсять так показники як: за-гальнi вiдомостi; обсяги та етапи дослiдження; огляд макроекономiчних показ-ниюв та галузi дiяльностi тдприемства; опис об'екпв оцiнки; оцiнка вартостi об'екта оцiнки в розрiз витратного, доходного та порiвняльного пiдходiв; уза-гальнення результатiв оцiнки; пiдсумковий висновок про ринкову вартють тдприемства; додатки.
Належно не розглянуто у структурi звiту про оцiнку ринково! вартост пiдприемства так питання, як: надання списку умовних позначень, визначення вартост привiлейованих акцiй. Разом iз тим, звгам про оцiнку ринково! вартос-тi пiдприемства притаманнi недолiки, виршення яких е одним iз шляхiв забез-печення сприйняття !х змюту управлiнською ланкою та iнвесторами (рис. 1).
V
Недолит ийт 'т про оцшку ринкоеог вартоат тдприемства
>
©
Зв1ти не мютять розроблено! системи критерив вибору методов ощнки
Вщсутнш опис ризшав д1яльност1 тдприемства та не ощнено 1х вплив на подальше йога функщонування
Зв1ти мютять перелш балансових статей, яю повинш шдлягати коригуванню, однак 1птко не визначеш методи 1х коригування
В окремих зв1тах вщсутня шформащя про кадрову пол1тику та штелектуальний каптал тдприемства
Вщсутш пропозицп суб'екпв оцшочно'1 д1яльносп з\ зниження негативного впливу фактор1в зовшшнього 1 внутр1шнього середовища
Не наведена шформащя про планування майбутньо'1 д1яльносп тдприемства та його здатшсть до генерування прибутку
Необхщшсть детального представлена перел1ку терм1шв та умовних скорочень, що використовуються у звт
.а се к
н ва ч
" I := £
5 а
.а о. I а
^ к в"
а к ^ я
й нч
к й о я
* н £ и
^ о, « Св
Н
и И
л "о л 5
н ва н н
я й и я
Св £ в.5В
ва я « я
о а н а
2 ь £ я
Я Й 5 Ю
Я X 2 щ
■©> О Я
я О« «
м- к н
Рис. 1. Систематизаця недолМв структури та зм^ту звiтiв про оцшку ринковоХ вартостi тдприемства
Наявтсть цих недолшв сприяе тому, що розумшня матерiалу, викладе-ного у звт про оцшку ринково! вартостi тдприемства, значно ускладнюеться. Наявнiсть недоопрацювань суб'екпв оцiнковоi' дiяльностi щодо вiдображення у таких звгтах iнформацii' про оцшку позабалансових факторiв призводить до вик-ривлення ринково! вартостi пiдприемства. Вщсутшсть належних пояснень до проведених розрахунюв в частинi використання того чи шшого пiдходу до оцiнки ринково! вартост пiдприемства призводить до нерозумшня його змiсту.
Розроблення та затвердження стандартизованих звiтiв про оцiнку вартос-тi пiдприемства сприятиме формуванню нових пiдходiв до надання iнформацii' для защкавлених сторiн, а також забезпечить формування шформацшно! бази в частит проведення анал^ичних розрахунюв, розвиток методолопчних засад з метою формування ефективно! системи вартiсного оцiнювання бiзнесу (рис. 2).
Нацюнальний лкотехшчний унiверситет Украши
Г- СТРУКТУРА ЗВ1ТУ ПРО ОЦ1НКУ РИНКОВО! ВАРТОСТ1 ШДПРИеМСТВА
Загальш положения
1) призначення та використання звггу; 2) перелш умовних скорочень та використаних термЫв; 3) дата складання зв1ту; 4) дата проведения ощнки ринково! вартосп шдприемства; 5) основа для проведения ощнки; 6) встановлення мети, завдань ощнки; 7) шдтвердження р1вня квал1ф1кацп ощнювача; 8) обмеження та припущення використаш в процеа ощнки та враховаш у звт
—Об'ект ощнки та середовище функщонування^_
1) опис та особливосп об'екта ощнки; 2) ощнка балансово! вартосп майна шдприемства; 3) планування д1яльносп на декшька перюд1в; 4) макроеконом1чний анал1з; 5) критичний анал1з галузц 6) ризики функцюнування шдприемства; 7) фшансовий анал1з д1яльносп суб'екта господарювання; 8) опис облжово! полтжи
—-»Г Методология ощнки ринковоУ вартост1 ^_
1) характеристика шдход1в та метсдов ощнки ринково! вартосп шдприемства;
2) опис критерпв та порядок вибору метсуцв та фактор1в ощнки вартосп; 3) розрахунки ринково! вартосп шдприемства в частит балансових факгор1в в розрт обраного
гид ходу до ощнки; 4) встановлення, опис та ощнка впливу позабалансових фактор1в; 5) виявлення негативного впливу фактор1в внутр1шнього та зовшшнього середовища на вартють шдприемства; 6) обгрунтування пропозищй ощнювача з мшм1зацп негативного впливу; 7) висновки за результатами ощнки ринково! вартосп
—►[ Узагальнення результате оцшки ]_
1) Здшснення коригувань та узгодження невир1шених питань; 2) висновок про ринкову вартють шдприемства; 3) анал1з динамки ринково! вартосп шдприемства
—1нша додаткова ¡нформащя ^_
1) Перелш використано! нормативно! бази та первинних докумеппв використаних при ощнщ ринково! вартосп шдприемства; 2) детал1зована шформащя про виявлеш помилки в д1яльносп шдприемства
—^ Додатки ^
Рис. 2. Запропонована структура Звту про оцшку ринковог вартостi
шдприемства
Роздщ "Загальш положення" мютить положення щодо сторш ощнки вартосп шдприемства (вщомосл та рекв1зити замовника та виконавця), рекв1зити договору про надання послуг з ощнки, призначення та використання звпу. Пе-релш умовних скорочень та використаних термш1в наведено для зрозумтост викладення основного змюту Звггу про ощнку ринково!' вартост шдприемства (дал1 - звп). Скорочення 1 умовш позначення, як використовують у звт повин-ш вщповщати чинним м1жнародним стандартам. Дата складання звпу 1 дата проведення ощнки повинш в1др1знятися, осктьки перюд ощнки е тривалшим та передуе складанню звпу.
Обгрунтовашсть 1 достов1рнють результат1в ощнки вартост шдпри-емства багато в чому залежать в1д того, наскшьки правильно визначено завдан-ня 1 мету ощнки, що, своею чергою, дае змогу ощнювачу вибрати потр1бний ме-тодичний шструментарш для розрахунюв. Мета та завдання ощнки ринково! вартост шдприемства залежатимуть в1д стану шдприемства (функщонуюче, пе-ребувае в сташ реструктуризацп тощо) та шформацп, яку необх1дно отримати для прийняття управлшських ршень.
У звт в першому роздiлi потрiбно наводити детальш данi про рiвень кватфжацп суб'екта оцшково! дiяльносri та його сертифжащю, зазначати поло-ження, що оцiнювачi не мають майнового штересу та не перебувають в родин-них зв'язках iз власниками та засновниками тдприемства. Надаеться також пе-релiк та вiдомостi про оцiнювачiв та детальний опис обсягу виконаних ними ро-бiт та !х вiдповiднiсть умовам договору та вимогам чинного законодавства.
Оскшьки оцiнку виконуе суб'ект оцшково! дiяльностi на базi представлено! замовником документацп (може мютити недостовiрнi данi та помилки), мо-же бути не виявленим вплив прихованих факторiв. Тому у звт повинш деталь зуватися обмеження та припущення, використанi в процеш оцiнювання.
У другому роздiлi "Об'ект оцiнки та середовище функцiонування" наводиться шформащя про особливостi об'екта оцшки (вiдомостi про пiдприемство, його види дiяльностi та наявне майно, оргашзацшно-правову форму та структуру акцюнерного капiталу). Оцiнка балансово! вартосп майна пiдприемства в зазначеному роздш звiту повинна наводитися в розрiзi активiв та пасивiв тд-приемства iз зазначенням !х динамiки за останш п'ять рокiв. За умови опису планування дiяльносri на декшька перiодiв потрiбно чiтко описати мета дшль-ностi пiдприемства та встановлений перелж заходiв, якi нададуть змогу забезпе-чити реалiзацiю мети.
На особливу увагу у звiтi заслуговують результати макроекономiчного аналiзу. Одним iз недолiкiв, який встановлений на осжга критичного аналiзу звiтiв про оцшку ринково! вартостi пiдприемства, е вщсуттстъ шформацп про стан та розвиток вторинних ринков реатзацп продукци, що ускладнюе прогноз цiн на продукщю та майно пiдприемства в наступних перюдах.
Критичний аналiз галузi передбачае оцшку галузi у свiтi та на вггчизня-ному рiвнi, встановлення факторiв, що впливають на формування вартостi тд-приемства, рiвень швестицшно! привабливостi галузi, тарифного та щнового !! регулювання, вiдомостi про основних конкуренпв, реформування та прогноз розвитку галузi.
Опис у звiтi ризиюв функцiонування п1дприемства надае змогу отримати детальшшу iнформацiю для розрахунку ринково! вартосп пiдприемства, оск^ль-ки дае змогу розробити основш напрями щодо попередження та зниження ризи-юв з урахуванням iнтересiв iнвесторiв та споживачiв. Зокрема, обов'язково повинна розкриватися iнформацiя про види ризиюв, яю притаманнi дiяльностi пiд-приемства, порядок !х кiлькiсноl та яюсно! оцiнки, вплив на формування вартос-тi пiдприемства та умови його функцюнування.
Проведення фiнансового аналiзу д1яльносп суб'екта господарювання передбачае наведення iнформацil про структуру та динам^ активiв, зобов'язань та капiталу пщприемства. Наводиться також аналiз основних фшансових коефi-цiентiв та вiдповiднi висновки, як1 надають змогу оцiнити майновий та фшансо-вий стан тдприемства, його л^щшсть та платоспроможнiсть.
Опис облжово! полiтики у звiтi про оцшку ринково! вартосп пiд-приемства дае змогу оцшити вплив вибору тих чи шших альтернативних варь антiв в1дображення майна пiдприемства на фiнансовi результати господарювання та вщхилення балансово! вартостi вiд ринково! вартосп тдприемства.
Нацюнальний лкотехшчний ун1верситет Укратни
Третiй роздш "Методолопя оцiнки ринково! вартостi" е узагаль-нювальним та мiстить деталiзацiю всiх розрахунюв та коригувань вартосп тд-приемства. Спочатку надаеться опис та коротка характеристика стандарта та законодавчих документа, яю лежать в осжга розрахунку ринково! вартостi тдприемства. Далi наводиться опис та характеристика пiдходiв та методiв оцшки ринково! вартосп тдприемства (дохщного, витратного та порiвняльного). На основi застосування методу експертних оцiнок суб'ектами оцшково! дiяльностi встановлюються критери та порядок вибору методiв та факторiв оцшки вартосп з урахуванням результатiв макроекономiчного аналiзу та аналiзу галузi. Надалi зазначаються основнi припущення, яю використаш оцiнювачем пщ час побудо-ви прогнозiв грошових потоков, обираеться метод розрахунку ставки дисконту-вання, наводиться алгоритм та здшснюються безпосереднi розрахунки ринково! вартостi пiдприемства в частит балансових факторiв у розрiзi обраного тдходу до оцiнки.
Осюльки фактори, що позитивно або негативно впливають на ринкову вартiсть пiдприемства, належно не розглянуто в межах фшансово! звiтностi тд-приемства, виникае потреба опису та оцшки впливу позабалансових факторiв. У звiтi також повинш бути детально описаш методи оцшки таких фактс^в та зробленi висновки щодо мiнiмiзацil !х негативного впливу.
На базi результатiв макроекономiчного аналiзу, аналiзу галузi функць онування тдприемства, впливу балансових та позабалансових факторiв ощню-вач виявляе негативний вплив фактс^в внутрiшнього та зовнiшнього середови-ща на вартiсть пiдприемства. Потам на базi практичного досвiду ощнювач пись-мово повинен обгрунтувати пропозици з мттзацц негативного впливу вста-новлених факторiв оцiнки.
Четвертий роздш "Узагальнення результатiв оцiнки" мiстить порiвняння результатiв, отриманих на основi застосування обраних методiв оцiнки, i формування висновку про вартiсть об'екта оцiнки шляхом узгодження отриманих результата та зведення до едино! величини вартосп. У випадку коли розмiр ринково! вартостi пiдприемства за рiзними пiдходами значно вiдрiзняеться, здiйснюються коригування та узгоджуються невирiшенi питания.
За результатами проведених розрахунюв оформлюеться висновок про оцшку ринково! вартосп пщприемства, який мiстить iнформацiю про остаточне судження про ринкову вартiсть об'екта оцшки. У випадку якщо на шдприемста наявнi звiти про оцшку ринково! вартосп тдприемства за попередш перюди, оцiнювач проводить аналiз динашки ринково! вартостi пiдприемства, результати якого дають змогу виявити i кiлькiсно вщобразити закономiрностi розвитку вартосп суб'екта господарювання.
У п'ятому роздш "1нша додаткова iнформацiя" наводиться перелж нормативно! бази та первинних документiв використаних пiд час оцшювання ринково! вартостi пiдприемства, що дае змогу вщстежити правомiрнiсть та досто-вiрнiсть розрахунюв ринково! вартосп тдприемства.
Невщ'емним розд1лом або частиною звпу про оцiнку ринково! вартосп тдприемства е додатки. До складу додатюв можуть належати так1: копи документа замовника та виконавця (копи лщензш та сертифiкатiв); копи первинних документа, яю використанi в процеа оцiнювання ринково! вартостi пщ-
приемства; фшансова 3BiTHicTb за декшька звiтних nep^iB; вiдкоригована фь нансова 3BiTHiCTb; форми BHyTprnHboï 3bîthoctî суб'екта господарювання у частит змши ваpтостi його майна.
Висновки. Наявтсть проблемних питань у частит створення надежного шформацшного базису для забезпечення процесу ощнювання pинковоï вар-тостi тдприемства зумовдюе потребу розробки вiдповiдного документального забезпечення. Застосування у пpактичнiй дiядьностi пiдпpиемства розробленого Звiтy про ощнку pинковоï ваpтостi пiдпpиемства сприятиме формуванню нових пiдходiв до надання шформацн для зацiкавдeних сторш, а також забезпечить формування iнфоpмацiйноï бази в частит проведения анадiтичних розрахунюв, розвитку мeтододогiчних засад з метою формування ефективжя системи вартю-ного ощнювання бiзнeсy.
Л1тература
1. Ивашковская И. Принцип устойчивого развития в создании моделей стоимости / И. Ивашковская // Управление компанией. - 2006. - № 8. [Электронный ресурс]. - Доступный з http://www.management.com.ua/finance/fin126.html.
2. Касьяненко Т.Г. Преобразование финансовой отчетности предприятия для целей оценки бизнеса: учебн. пособ. / Т.Г. Касьяненко. - СПб. : Изд-во СПбГУЭФ, 2011. - 167 с.
3. Козодаев М. Оценка и бизнес / М. Козодаев, М. Пылов. - М. : Изд-во ОЛМА-ПРЕСС Инвест: Ин-т экономических стратегий, 2003. - 128 с.
4. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / А.Г. Грязнова, М.А. Федотова, М.А. Эскиндаров, Т.В. Тазихина, Е.Н. Иванова, О.Н. Щербакова. - М. : Изд-во ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. - 544 с.
5. Парасш-Вергуненко 1.М. 1нформацшне забезпечення процедур ощнювання вартосп тдприемства / 1.М. Парасш-Вергуненко, I.I. Бродська / вщп. ред. д-р екон. наук, проф. З.В. Герасимчук // Економiчнi науки : зб. наук. праць. - Сер.: Облж i фшанси. - Луцьк : Вид-во Луцького НТУ. - 2008. - Вип. 5 (20). - Ч. 2. - С. 110-116.
6. Ронова Г.Н. Оценка стоимости предприятий : учебно-метод. комплекс / Г.Н. Ронова, П.Ю. Королев, А.Н. Осоргин, М.Р. Хаджиев, Д.И. Тишин. - М. : Изд. центр ЕАОИ, 2008. -157 с.
7. Стрельцова Т.В. Основы оценки бизнеса : учебн. пособ. / Т.В. Стрельцова, Е.В. Бучнева. - Барнаул : Изд-во АГАУ, 2007. - 57 с.
8. Теплова Т.В. Современные модификации стоимостной модели управления компанией / Т.В. Теплова // Вестник Московского университета. - Сер.: 6 "Экономика". -2004. - № 1.
9. Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) / В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. - М. : Изд-во "Омега-Л", 2006. - 288 с.
Корягин М.В. Отчетность об оценки рыночной стоимости предприятия
Отражены проблемные вопросы составления отчетности об оценке рыночной стоимости предприятия. Систематизированы недостатки структуры и содержания отчетов об оценке рыночной стоимости предприятия. Предложена структура отчетности об оценке рыночной стоимости предприятия.
Ключевые слова: отчетность, оценка, рыночная стоимость, информационное обеспечение.
Koryagin M. V. Reporting of assessment of company's market value
The problematic reporting's questions of the assessment of company's market value are researched. The lacks of structure and content of reports of the assessment of company's market value are systematized. The structure of the report of the assessment of company's market value is proposed.
Keywords: reporting, assessment, market value, provision of information.
