CC BY
159
♦----------------------------------------------------------------------------♦
УДК336.01 Л.М. Шевченко
ТЕОРЕТИЧЕСКИЙ АНАЛИЗ УСТОЙЧИВОСТИ НАЦИОНАЛЬНОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЫ
Предметом исследования является национальная финансовая система РФ. Последний финансовой кризис достаточно остро поставил проблему устойчивости финансовых систем современных государств. Сегодня в финансовой науке не сложилось единого мнения относительно терминов «устойчивость», «стабильность» и «хрупкость» применительно к национальной финансовой системе. Эти проблемы предопределили выбор темы и цели данной работы. В качестве методологической базы использовались системный и комплексный подходы, диалектический метод познания, научная абстракция, анализ и синтез, методы сравнения и другие. В результате проведенного исследования разграничены понятия «устойчивость», «стабильность», «нестабильность» и «хрупкость» финансовой системы. Определены границы финансовой устойчивости и влияние шоков на состояние национальной финансовой системы. Представленные в работе результаты могут внести определенный вклад в развитие финансовой науки и являться материалом для дальнейших теоретических разработок проблем национальной финансовой системы.
Ключевые слова: финансовая система, устойчивость, стабильность, нестабильности, шоки, оценка финансового состояния.
L.M. Shevchenko
THEORETICAL ANALYSIS OF STABILITY OF A NATIONAL FINANCIAL SYSTEM
The paper deals with national financial system of the Russian Federation. The global financial crisis rather sharply raised the problem of stability of financial systems of modern states. Today financial sciences do not have consensus on the terms "sustainability", "stability" and "vulnerability" with respect to national financial systems. These problems have predetermined the subject matter and purpose of this paper. The methodological basis of the paper contains systematic and comprehensive approach, dialectical method, scientific abstraction, analysis and synthesis, and other methods of comparison. The study helps distinguish the concepts of "sustainability", "stability", "instability" and "vulnerability" of a financial system. The limits of financial stability and the impact of shocks on national financial systems are defined. The results and findings contribute to the development of financial sciences and can be used for further development of theoretical problems of national financial systems.
Key words: financial system, sustainability, stability, instability, shocks, financial state assessment.
Обеспечение финансовой устойчивости входит в число приоритетных задач экономической политики большинства стран. Это можно объяснить тем, что финансовая устойчивость способствует эффективному размещению экономических ресурсов и распределению рисков, стимулируя таким образом экономическую активность и повышая благосостояние в стране. В литературе финансовая устойчивость рассматривается на трех уровнях: микроуровне, национальном и международном уровнях, причем между ними существует тесная взаимосвязь. Финансовая устойчивость на микроуровне изучена достаточно хорошо, в то время как финансовая устойчивость на уровне национальной финансовой системы требует дальнейшего исследования. Финансовая устойчивость на международном уровне также требует глубокого изучения, однако ее анализ невозможен без четкого понимания того, что представляет собой финансовая устойчивость на национальном уровне [5, с. 44].
Понятие «устойчивость» можно определить как способность национальной финансовой системы сохранить свое качество в динамичной среде. Финансовая устойчивость (или неустойчивость) должна проявляться в финансовых отношениях, которые составляют лишь часть экономических отношений субъектов рынка. С этих позиций финансовая устойчивость отличается от понятия «устойчивость», как часть отличается от целого.
Важнейшим признаком системы является то, что система, как целое, всегда больше, чем простая сумма составляющих ее элементов. В то же время финансовая устойчивость как элемент системы находится под влиянием других элементов системы и реализует ряд экономических факторов, например фактор ценовой деятельности фирмы, а также психологических, управленческих, юридических и других. Представляется, что финансовую устойчивость можно рассматривать как способность финансовой системы сохранить количество и качество своих ресурсов при изменении среды.
Признаки финансовой устойчивости реализуются во взаимоотношениях системы со средой. Об устойчивости финансовой системы можно говорить лишь в том случае, если она обособлена. Однако такое обособление всегда диалектически противоречиво: оно должно быть достаточным, чтобы обеспечить экономическую свободу, но не чрезмерным, чтобы не затруднять необходимую реакцию на изменение внешней среды.
Сама по себе среда не является целостностью. Она постоянно изменяется, подвергаясь как внешним, так и внутренним воздействиям. Воздействуя на финансовую систему, среда вынуждает ее изменяться. Следовательно, система должна иметь финансовые ресурсы не только для удовлетворения сегодняшних потребностей, но и для сохранения способности к адаптации в будущем.
На основе этого можно выделить два признака финансовой устойчивости: платежеспособность и наличие финансовых ресурсов для дальнейшего развития.
Границами финансовой устойчивости являются критические точки, при достижении которых количественные изменения финансовых ресурсов порождают качественный скачок, который изменяет, в частности, не только качество финансовых ресурсов, но и финансовую устойчивость.
Нижняя граница финансовой устойчивости - та, за которой финансовое состояние утрачивает требуемое рыночной средой качество, что проявляется в утрате признаков финансовой устойчивости (платежеспособности и способности к развитию). Например, при количественных изменениях, которые приводят к падению объема финансовых ресурсов ниже критического, система утрачивает не только платежеспособность, но и финансовую самостоятельность [4, с. 47] .
Как частный случай, финансовая устойчивость может рассматриваться в контексте устойчивости финансового положения или платежеспособности как отдельного финансового института (financial sustainability), так и совокупности институтов (financial soundness).
В связи с вышесказанным нам представляется необходимым разграничить понятия «финансовая устойчивость» и «финансовая стабильность».
«Финансовая устойчивость», «финансовая стабильность» и «оценка финансового состояния финансовой системы» в определенный момент времени - нетождественные понятия.
Наиболее часто в научной литературе встречается понятие «финансовая стабильность». «Финансовая стабильность» берет свое начало в практических проблемах по разрешению финансовых кризисов, с которыми правительства и центральные банки сталкивались в различные периоды истории. В частности, наиболее активно данное понятие стало развиваться в 90-е гг. ХХ в. В то время либерализация движения капитала, бурное развитие рынков финансовых инструментов, открытие рынков финансовых услуг для иностранного капитала и другие процессы экономической глобализации, наблюдавшиеся во многих странах, продемонстрировали опасность накопления финансовых дисбалансов и возможность быстрого развития финансового кризиса в экономике. На этом фоне повысилась актуальность обеспечения стабильности финансовой системы в целом [1].
Понятие «финансовая стабильность» связано с проблемой обеспечения максимально возможного уровня финансовой стабильности в экономике, т.е. стабильности финансовых отношений всех секторов экономики, или финансовой системы в широком смысле слова. Иначе говоря, финансовая стабильность соотносится с проблемой снижения вероятности системной финансовой дестабилизации. Финансовая стабильность включает в себя финансовое состояние всех секторов национальной экономики, т.е. финансовой системы. Изменение финансового состояния любого из компонентов финансовой системы экономики, например под воздействием экзогенных шоков, влияет на финансовую стабильность в целом.
Понятие «финансовая стабильность» отражает системный характер современных экономических процессов: взаимосвязь финансового сектора и финансов реальной экономики, финансов национальной экономики с финансами экономик других стран, а также финан-
совые связи звеньев финансовой системы друг с другом. Учитывая сложность этих связей, анализ финансовой устойчивости отдельных звеньев финансовой системы и применение регулирующих воздействий не могут гарантировать финансовую стабильность всей системы. Достижение и поддержание приемлемого уровня финансовой стабильности требует комплексного подхода к выработке соответствующих мер финансовой политики.
Можно провести аналогию финансовой стабильности с физическим здоровьем организма. Не может быть абсолютного здорового организма, в реальности не существует абсолютной финансовой стабильности [8]. Мы считаем, что данное понятие предполагает относительность, при которой уровень абсолютной финансовой стабильности достижим лишь в некотором гипотетическом состоянии. Абсолютная стабильность национальной финансовой системы представляет собой то ее состояние, из которого она под влиянием шоковых воздействий не перейдет в состояние финансового кризиса и будет выполнять все свои функции в полном объеме с максимальной эффективностью. При этом финансовая система обладает таким свойством, как способность поглощать шоки внутри себя, не нанося ущерба реальному сектору экономики. Шоки могут зарождаться как внутри финансовой системы (финансовые дисбалансы), так и за ее пределами (непредвиденные обстоятельства отрицательного характера) [8].
В реальности финансовая система практически любого государства постоянно пребывает в состоянии отклонения от данного эталона, нижней границей которого является состояние абсолютной финансовой нестабильности. Оценка финансовой стабильности на уровне пограничной линии иногда может трактоваться как состояние, «близкое к финансовой стабильности», но финансовой стабильностью не является.
Чем ниже уровень стабильности национальной финансовой системы, тем больше график финансовой стабильности отклоняется вниз от состояния абсолютной финансовой стабильности. Исчерпание «запаса прочности» финансовой системы приводит ее в промежуточное состояние хрупкости, при котором она не устойчива к любым внутренним или внешним, реальным или финансовым шокам.
При этом малейшее негативное воздействие на экономику переводит финансовую систему из состояния хрупкости в область финансовой дестабилизации (кризиса). Однако финансовые кризисы могут носить локальный характер и не приводить к разрушению всей финансовой системы. На практике границы зон финансовой стабильности и дестабилизации, а также ширина пограничной полосы могут определяться по-разному для различных государств в зависимости от уровня их финансового развития, а также политических факторов.
Так, одно и то же негативное воздействие, которое оказывается на реальную экономику через финансовый сектор, может оцениваться как существенное в стране с развитой экономикой, которая не сталкивалась в недавнем прошлом с серьезными финансовыми кризисами, и как несущественное - в стране с переходной или развивающейся экономикой. Для первой экономики финансовая ситуация будет характеризоваться как финансовая нестабильность, для второй и третьей экономики - как состояние, близкое к стабильности, или как финансовая стабильность. Понимание того, какая ситуация должна
♦
♦
оцениваться как финансово-стабильная, а какая - как промежуточное состояние или нестабильность, со временем может изменяться, т.е. границы зон финансовой стабильности и дестабилизации не являются навсегда зафиксированными.
По нашему мнению, финансовая нестабильность (дестабилизация) подразумевает такое соотношение рисков и (или) уязвимости в финансовой системе, при котором она перестает осуществлять свои функции, а негативные шоки передаются через финансовую систему реальной экономике. Следует отметить, что в состоянии финансовой дестабилизации финансовая система не способна самокорректироваться, «излечиваться» от уязвимостей. Иначе говоря, финансовая дестабилизация - это устойчиво неравновесное состояние финансовой системы.
Например, согласно определению Ф. Мишкина, «финансовая нестабильность возникает, когда шоки, которые действуют на финансовую систему, препятствуют информационному потоку таким образом, что финансовая система не может больше выполнять свою работу по канализированию денежных средств туда, где имеются возможности для продуктивных инвестиций» [7].
Понятие «финансовая дестабилизация» близко к понятию «системный риск», поскольку затрагивает всю или значительную часть системы. Системный финансовый риск может определяться как вероятность наступления такого события, которое вызовет «потерю экономической стоимости или доверия в существенной части финансовой системы с сопутствующим увеличением неопределенности относительно нее, которая достаточно серьезна для того, чтобы совершенно вероятно оказать значительный негативный эффект на реальную экономику» [9].
В ряде случаев английский термин «financial stability» переводится на русский язык как финансовая устойчивость. Тем не менее, по нашему мнению, финансовая стабильность и финансовая устойчивость - неидентичные понятия.
Понятие « финансовая стабильность» является более широким и предполагает, что финансовая система функционирует в состоянии равновесия, сохраняя неизменной свою структуру.
В то же время под финансовой устойчивостью следует понимать свойство системы абсорбировать шоки внутри себя, не нанося ущерба реальному сектору экономики, возвращаться к равновесному состоянию после прекращения воздействия, которое вывело ее из этого состояния, т.е. иметь запас прочности.
В финансовой системе любого государства важны факторы, влияющие на ее устойчивость. Практически в любой финансовой системе существует слабое звено. Оно может быть на первый взгляд незначительным. Если целенаправленного воздействовать на него, то можно дестабилизировать систему и достигнуть ее разрушения.
Таким образом, финансовая стабильность предполагает равновесие финансовой системы, а финансовая устойчивость - только стремление к равновесию, и его достижение возможно лишь при отсутствии негативных шоков.
1. Банковский надзор: Европейский опыт и российская практика / под ред. М. Олсена. М., 2005.
2. Барулин С.В, Самаруха В.И. Теория финансов и экономическое развитие регионов России. Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2011.
3. Ермакова Е.А. Государственные финансы в финансовой системе России // Финансы и кредит. 2007. № 3 (243).
4. Кормилицина И.Г. Финансовая стабильность: сущность, факторы, индикаторы // Финансы и кредит. 2011. № 35 (467).
5. Полякова О.А. О финансовой системе и ее составе // Финансы и кредит. 2011. № 3 (435).
6. Шмиголь Н.С. Современные представления о финансовой системе в экономической литературе // Финансы и кредит. 2010. № 43 (427).
7. Mishkin F.S. Global Financial Instability: Framework, Events, Issues // Journal of Economic Perspectives. 1999. Vol. 13. № 4 [Electronic resource].
8. URL: www.infobank.by.
9. URL: http://www.imf.org/external/np/g10/2001/01/Eng/pdf/ file3.pdf.
