CC BY
97
2. Круш П.В. Управлшня варпстк тдпрнемств / П.В. Круш, С.В. Полщук // Маркетинг в Укршш : зб. наук. праць. - 2003. - № 4. - С. 16-19.
3. Модильяни Ф. Сколько стоит фирма? Теорема ММ - Модильяни, Миллер : пер. с англ. / Ф. Модильяни, М. Миллер. - Изд. 2-ое, [перераб. и доп.]. - М. : Изд-во "Дело", 2001. - 212 с.
4. Нащональний стандарт № 1 "Загальш засади оцшки майна i майнових прав". Затв. постановок) Кабшету Мшстр1в Украши вщ 10.09.2003 р., № 1440 // Урядовий кур'ер : газета центр. оргашв влади Украши. - 2003. - 15 жовтня (№ 193).
5. Патрш Н.П. Методичнi шдходи до оцiнквання вартостi бiзнесу / Н.П. Патрш // Менеджмент та тдприемництво в Украiнi: етапи становлення i проблеми розвитку : зб. наук. праць / вщп. ред. О. С. Кузьмш. - Льв1в : Вид-во НУ "Льв1вська полiтехнiка". - 2009. - С. 163-170.
6. Про оцшку майна, майнових прав та професшну оцшочну дiяльнiсть в Украiнi: Закон Украши вщ 12.07.2001 р., № 2658-Ш (iз змiнами i доповненнями // Вщомост Верховно!' ради Украши. - 2001. - № 47. - Ст. 251. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://zakon.rada.gov.ua/cgi-bin/laws.
7. Шевчук О.В. Опцшний метод оцшки бiзнесу / О.В. Шевчук, А.В. Зименко // Проблеми i перспективи розвитку банювсько! системи Украши : зб. наук. праць. - 2008. - № 2(12). -С. 130-134.
Поповыч Д.В. Особенности применения основных подходов к оценке бизнеса в условиях кризиса
Рассмотрено понятие оценки бизнеса, проанализированы особенности применения доходного, затратного и рыночного подходов при оценивании стоимости бизнеса. Раскрыты основные методы в разрезе каждого подхода, обнаружены достоинства и недостатки их применения. Большинство подходов к оценке стоимости бизнеса основаны на статистических показателях и в полной мере могут быть применены в условиях устойчивого экономического развития. Предложено учитывать ряд факторов при использовании каждого из основных подходов оценки бизнеса в кризисный период функционирования экономики.
Ключевые слова: оценка бизнеса, подходы и методы оценки стоимости бизнеса, стоимость компании, дисконтирование, компания-аналог, рыночная стоимость бизнеса, денежный поток, кризисный рынок.
Popovych D. V. Features of Using the Main Approaches to Business Valuation in the Period of Crisis
In the article the concept of business valuation is considered, analyzes features of the use of the income, expenditure and market approaches in the evaluation of business value is analyzed. The basic methods in the context of each approach are disclosed, advantages and disadvantages of their use are detected. The most approaches to estimation of business value are based on statistical data and can be fully applied in conditions of sustainable economic development. The author suggested to take account of a number of factors when using each of the major approaches to valuing a business during the crisis period of the functioning of economy.
Key words: business valuation, approaches and methods of evaluation of business value, the value of the company, analog company, the market value of the business, cash flow, market crisis.
УДК330.115:336.763 Доц. Л.О. Петик, канд. екон. наук -
Львiвська державна фтансова академiя
СУЧАСНИЙ СТАН ФОНДОВОГО РИНКУ В УКРАШ1
Проаналiзовано особливост функщонування фондового ринку Украши, а також обгрунтовано напрями шдвищення його лжввдносп та ефективносй. Проведено аналiз основних тенденцш та закономiрностей розвитку фондового ринку, динамши обсяпв торпв. Для виршення проблемних питань та подальшого розвитку втизняного фондового ринку запропоновано основш блоки завдань: розвиток корпоративно! реформи,
шдвищення ефективносй регулювання емiтентiв, розширення iнструментарiю на фондовому ринку; стимулювання припливу iнвестидiй на фондовий ринок; забезпечення надшного та ефективного функцiонування ринково! шфраструктури; сприяння ре^за-цн едино! державно! пол^ики стимулювання покращення швестицшного клiмату.
Ключовг слова: фондовий ринок, пайовi цiннi папери, борговi цшш папери, акць онерне товариство, фондова бiржа
Вступ. Процес глобалiзацií найдинамiчнiше вiдбуваeться у фiнансовiй сферi, а найбшьшу залежнiсть вiд свiтовоí кон'юнктури вiдчувають саме фондо-вi ринки, ршень розвитку яких е одним iз ключових чинникiв ефективного еко-номiчного розвитку держави загалом. Саме тому необидно придшяти бiльше уваги дослщженню тенденцiй розвитку фондового ринку, розробляти та впро-ваджувати нов^ вдосконаленi механiзми його регулювання.
Аналiз останнгх дослщжень i публiкацiй. Вагомий внесок у дослщжен-ня проблем функщонування фондового ринку зробили таю украшсью науковцi: В. Базилевич, М. Бурмака, З. Варналiй, О. Василик, А. Мещеряков, О. Мозговий, В. Оскольський та ш. Проте нишшнш його стан свiдчить про наявнкть багатьох питань, що потребують подальшого вивчення та пошуку шлянв виртення.
Мета дослщження - розроблення напрямш модернiзацií та ефективного функцiонування фондового ринку в УкраМ.
Основнi результати дослвдження. Ринок цiнних паперiв Украши е од-нiею з ключових ланок економжи, яка е шдикатором розвитку не тiльки ринку кашталу, а й усiеí фiнансовоí системи держави. Сучасний стан i структура ви-чизняного ринку щнних паперiв е наслiдком процесiв трансформацií економiч-но1 системи, якi вiдбулись в УкраМ пiд впливом внутрiшнiх факторiв i криз на свiтових фшансових ринках останшми роками. Одним iз найважливiших показ-никш розвитку ринку цшних паперiв е обсяги випуску нiнних паперiв.
Загальний обсяг швестицш, якi надiйшли в економiку Украши через шструменти ринку нiнних паперiв за 2014 р., становив 217,25 млрд грн. Такий показник перевищив результат 2013 р. на 76,06 млрд грн. У 2014 р. Нащональна Комкк з нiнних паперiв та фондового ринку (НКЦПФР) зарееструвала 156 ви-пускiв акцш на загальну суму 145,21 млрд грн або на 81,51 млрд грн бшьше, шж у 2013 р. [4]. Динамка випусюв акцш протягом минулого року була неоднозначною. Зокрема, в перших трьох кварталах активнкть щодо íх емiсií була невисокою. Натомiсть в останньому кварталi випуск цих нiнних паперш iстотно збшьшився, що й дозволило досягти позитивних показникiв за шдсумками року загалом.
Проте варто зауважити, що у випадку з випуском акцш протягом 2014 р. йдеться не стшьки про емкда акцш шдприемств, скшьки про емiсiю акцш фь нансових установ, статути яких за нормативами прив'язаш до евро. I внаслвдок девальванií вони впали нижче ввд тих необхiдних рiвнiв, якi визначаються Нащ-ональним банком Украши. Вiдповiдно, у них е вимоги щодо докапiталiзанií, яка проводиться, як правило, через додаткову емiсiю акцш, яю викуповуе iнвестор. Значш за обсягом випуски акнiй, яю iстотно вплинули на загальну структуру зареестрованих емiсiй протягом 2014 р., було здшснено з метою збшьшення статутного капiталу такими банкшськими установами: ПАТ "Дельта Банк", "Укрсоцбанк", "Украшський iннованiйний банк", "Банк Нащональний кредит",
"Банк ^едит Днiпpо", ПАТ "Банк Альянс", "БМ Банк", "Платинyм Банк", "Ш-pеyс Банк MKE", "Дiамантбанк", "ПpиватБанк", "Фшансова iнiцiатива", '^p-жавний експоpтно-iмпоpтний банк Укpаïни", "ВТБ Банк", "Банк "Kонтpакт", "Деpжавний ощадний банк Укpаïни", "Надpа" та "Фiнанси та кpедит".
Тим не менше, не можна говоpити, що iнвестицiï вiдсyтнi. Щодо випус-ку облiгацiй, то велика частина випусюв стосyeться бyдiвельних пpоектiв, це цiльовi обл1гацп. Випускалося багато коpпоpативних облiгацiй, споживачами стали компанп фшансового сектоpy, тi ж банки. Тобто певт пpоцеси y фшансо-вому сектоpi вiдбyваються, але, на жаль, вони не мають стовiдсотковоï коpеля-цй' з iнвестицiйними пpоцесами. Iнвестоpи заpаз зачашися i чекають, коли ситу-ац1я в кpаïнi стабiлiзyeться або хоча б стане дещо пеpедбачyванiшою. За 2014 p. ЖЦПФР заpеeстpyвала 263 випуски коpпоpативних облп^ацш на за-гальну суму 38,3 млpд гpн. Пpи цьому, поpiвняно з 2013 p., обсяг емки цих щн-них папеpiв зменшився на 4,11 млpд гpн. Kpiм цього, тоpiк Kомiсiя заpеeстpyва-ла 17 випусюв опщонних сеpтифiкатiв на суму 1,28 млн грн та один випуск му-нiципальних облп^ацш на суму 2,63 млpд грн (y 2013 p. ЖЦПФР не pеeстpyва-ла випуски таких фшансових iнстpyментiв).
Обсяг випyскiв iнвестицiйних сеpтифiкатiв пайових iнвестицiйних фон-дiв, заpеeстpованих Kомiсieю за минулий piк, поpiвняно з 2013 p., зменшився на 4,04 млpд гpн та становив 24,76 млpд гpн. Разом iз тим, обсяг випyскiв акцiй коpпоpативних iнвестицiйних фондiв зб1льшився на 68,12 млн грн та доpiвню-вав 6,35 млpд гpн. Станом на кшець 2014 p., кiлькiсть заpеeстpованих коpпоpа-тивних i пайових швестицшних фондiв становила 2053 iнститyтiв сптьного ш-вестування, з них: 376 - коpпоpативних iнвестицiйних фондiв, 1 677 - пайових швестицшних фондiв [4].
Елючовим показником pозвиткy фондового pинкy та фiнансовоï системи ^аши e частка капiталiзацiï лютингових компанiй y ВВП кpаïни. Для ^и^аду, акцiонеpний капiтал найб1льш pозвинений y США та Великобpитанiï (понад 100 %), y Фpанцiï (понад 60 %), тодi як в Укpаïнi ця цифpа наpазi невелика i ся-гаe лише 20 %. У 2014 p. фондовий pинок Укpаïни хаpактеpизyвався доволi ви-сокою активнiстю бipжового сегменту. За pезyльтатами 2014 p., обсяг викона-них бipжових контpактiв з щнними папеpами на оpганiзатоpах тоpгiвлi збшь-шився, поpiвняно з 2013 p., на 35,82 % (або на 166,00 млpд грн) (ачень-грудень 2013 p. - 463,43 млpд гон) (pис.).
Рис. ДинамЫа обсягу виконаних бipжових KOHmpaKmie з цтними паперами на организаторах mоpгiвлiу 2009-2014рр., млрд грн (склав автор за даними [1])
Kiлькiсть угод, що укладаються на оpганiзатоpах тоpгiвлi, ютотно зpосла y зв'язку iз запpовадженням з 1 сiчня 2013 p. податку на опеpацiï з щнними па-пеpами та деpивативами, що здiйснюються поза бipжею [1]. За pезyльтатами тоpгiв на оpганiзатоpах тоpгiвлi обсяг бipжових контpактiв з щнними папеpами пpотягом сiчня-гpyдня 2014 p. становив 629,43 млpд грн (табл. 1).
Табл. 1. Обсяг бiржових KonmpaKmiB з щнними паперами на организаторах торгiвлi протягом ачня-грудня 2014 р., млн грн
Перiод Органiзатор торгiвлi Усього
УФБ КМФБ ПФТС УМВБ й i ПФБ УМФБ ПЕР-СПЕК ТИВА ЯФЭЭ УБ
ci4eHb 178,36 370,57 7257,99 0,03 11,36 737,45 69,76 34315,07 30,60 552,36 43523,54
лютий 8,75 251,57 7861,06 0,06 3,09 131,12 4,78 36448,15 4,25 506,71 45219,53
березень 2,17 1553,23 3885,80 0,02 2,19 73,96 4,43 15683,82 27,70 566,66 21799,99
KBiTeHb 107,65 675,22 4454,72 0,02 1,33 1328,16 3,32 13756,50 78,29 684,17 21089,38
травень 4,59 217,61 6568,36 0,02 0,20 593,76 2,82 39593,19 13,80 648,81 47643,17
червень 6,35 833,97 10683,10 0,02 0,93 168,49 3,22 24269,13 33,97 661,85 36661,03
липень 10,96 468,44 7301,86 0,03 0,43 136,99 3,28 25911,41 14,99 984,77 34833,15
серпень 17,93 575,78 13127,22 0,02 0,78 471,25 4,14 113455,17 18,72 887,53 128558,54
вересень 2,94 796,81 12596,86 0,00 0,88 2519,70 3,28 76985,63 197,02 883,23 93986,36
жовтень 8,20 877,48 13628,20 0,00 0,57 3486,80 3,15 41111,25 22,50 843,49 59981,65
листопад 8,75 1052,36 7515,00 255,07 0,36 2132,16 8,42 32046,96 116,94 647,43 43783,46
грудень 106,44 2282,58 5030,04 2,28 5,20 959,46 8,16 42527,69 706,76 720,98 52349,58
Усього 463,08 9955,61 99910,23 257,59 27,32 12739,29 118,76 496103,96 1265,53 8588,00 629429,38
Приметка: склав автор за даними [1]
Найб1льш1 обсяги торпв щнними паперами на фондових б1ржах спосте-р1галися у серпш (128,56 млрд грн), вересш (93,99 млрд грн) та жовтш 2014 р. (59,98 млрд грн). Беззаперечним лвдером б1ржового ринку кра'ни у 2014 р. за обсягом торпв щнними паперами стала ФБ "Перспектива", на якш було укладе-но угод на загальну суму 496,1 млн грн або 78,82 % вщ загального обсягу. До тршки л1дер1в за цим показником також увшшли ФБ ПФТС (99,91 млрд грн або 15,87 % в1д загального обсягу) та ПФБ (12,74 млрд грн або 2,02 % вщ загального обсягу). Незважаючи на те, що протягом останшх роив украшський б1ржо-вий ринок значно розширив свш шструментарш, структура торгв щнними паперами свщчить про зростання сегменту боргових зобов'язань та скорочення питомо! ваги ринку пайових шструменлв.
Протягом 2014 р. в1тчизняний фондовий ринок функщонував в умовах подальших девальвацшних очжувань та скорочення основних показник1в реального сектору економжи, який зазнав значних втрат внаслвдок ескалацл вшсько-во-пол1тичного конфлжту на сход1 Украши. Довол1 незначна кшьккть компанш защкавлена у залученш коштш саме шляхом випуску акцш, оскшьки вже сама форма оргашзацц у вигляд1 публ1чного акщонерного товариства е досить вит-ратною та в умовах несприятливого далового клмату не завжди себе виправдо-вуе. Кр1м цього, ключов1 акщонери не бажають допускати до управлшня швес-тор1в, про що св1дчить незначна частка акцш публ1чних акщонерних товариств, що перебувають у вшьному об1гу (free-float). Таким чином, на фондовому ринку практично ввдсутнш штерес до акцш публ1чних акщонерних товариств у зв'язку з 1хньою низькою лшвщшстю, високою волатильшстю, недостатшм захистом прав мшоритарш, а також ввдносно тривалим термшом швестування в умовах вщсутносп в УкраЫ стабшьного довгострокового ресурсу. На думку А. А. Мещерякова, "публ1чш компанп мають отримати переваги у свош фшансовш да-яльносп пор1вняно 1з "закритими" учасниками ринку. Ц переваги повинш фор-
муватися у площит фшансування, а параметри залученого з фiнансового ринку капiталу для публiчних компанiй мають бути приваблившими" [2].
За вiдсутностi вагомих передумов для покращення далового кл1мату в найближчш перспектив^ фондовий ринок Украши, як iндикатор тенденцiй роз-витку реального сектору економши, змiщуe акценти з пайових iнструментiв на шструменти з фiксованою дохiднiстю [3]. Обсяг торпв з акциями, за шдсумками 2014 р., становив 26,7 млрд грн (або 4,2 % загального обсягу), а обсяг операцiй з облкащями сягнув 587,1 млрд грн (або 93,4 % загального обсягу). Найбшь-ший обсяг торгiв за фшансовими iнструментами на органiзаторах торгiвлi про-тягом перiоду зафiксовано з:
• державними облкащями Украши - 553,29 млрд грн (87,90 % вщ загального обсягу бiржових контракив на органiзаторах торгiвлi у ачт-грудт 2014 р.);
• облкащями пiдприeмств - 33,80 млрд грн (5,37 % вщ загального обсягу бiржо-вих контрактiв на оргатзаторах торгiвлi у сiчнi-груднi поточного року) (табл. 2).
Табл. 2. Обсяг бiржових контракгтв з фтансовими тструментами на оргатзаторах торгiвлi (з розподйгом за видом фтансового тструменту) протягом ачня-грудня 2014 р., млн грн
Перiод и < ч: с н О & 2 з а и К 'Й & ю Е О .2 & £ >> К * Ц СД ч о Н •а к 'Я ° с? И •Р ° «3 55 о я 'щ Е « Й Й -в* о й Ш & ЕЙ 10 Л о Деривативи 1 о 'щ ^ ¡3 т о лз м Н В К „ ч: СР к • ^ О сЗ и -^.Й & к О " Опцют сер-тифшати Усього
Сiчень 2003,46 2707,48 37428,99 2,22 272,30 1108,82 0,27 0,00 0,00 43523,54
Лютий 676,47 1463,85 41984,87 3,37 48,76 1040,02 0,26 0,00 1,91 45219,53
Березень 1078,41 1692,93 17086,07 16,22 888,70 1033,72 0,36 0,00 3,59 21799,99
Квiтень 2087,22 1992,36 15769,96 4,54 263,53 966,30 4,50 0,00 0,99 21089,38
Травень 1377,07 1660,41 43759,01 2,61 93,32 749,02 0,23 0,00 1,52 47643,17
Червень 1084,21 4205,67 30285,12 6,80 310,05 760,77 0,00 0,00 0,00 36661,03
Липня 1462,24 2584,41 29551,24 2,80 92,19 127,98 0,00 1000,26 12,03 34833,15
Серпень 1355,43 5510,69 120894,80 2,97 180,96 591,39 0,00 0,00 22,30 128558,54
Вересень 3439,70 2432,10 86141,52 523,09 399,94 1041,78 0,00 0,00 8,23 93986,36
Жовтень 4617,77 3656,44 50557,72 9,70 489,45 640,62 0,00 0,00 9,94 59981,65
Листопад 4597,16 3081,10 34950,37 2,38 323,07 787,94 0,00 0,00 41,43 43783,46
Грудень 2817,96 2816,94 44881,67 3,59 889,95 763,10 0,00 0,00 176,36 52349,58
Усього 26597,10 33804,38 553291,34 580,31 4252,21 9611,45 5,61 1000,26 286,71 629429,38
Приштка: склав автор за даними [1]
Обсяг бiржових контракпв з щнними паперами протягом ачня-грудня 2014 р. на оргатзаторах торг1№ на вторинному ринку становив 96,71 % ввд загального обсягу бiржових контракпв протягом зазначеного перюду. У 2013 р. цей показник становив 94,91 % (табл. 3).
Протягом 2014 р. на оргашзацшно оформленому ринку спостеркалася консолщащя торгiвлi цiнними паперами - 94,7 % бiржових контрактiв з щнними паперами було зосереджено на двох фондових бiржах: "Перспектива" (78,82 %) та "ПФТС" (15,87 %) (див. табл. 3). У свт не так багато краш, яким притаманна така кiлькiсть фондових бiрж. Проте кiлькiсть аж шяк не впливае на якiсть послуг, навпаки, призводить до децентралiзацií попиту та пропозицп
на щнш папери, провокуе процес манiпулювання щнами на ринку, призводить до встановлення рiзних правил укладення та виконання бiржових договор1в [5].
Табл. 3. Обсяг бiржових контрактiв на организаторах торгiвлi за видами ринку _протягом ачня-грудня 2014р., млн грн_
Оргашзатор торгiвлi Первинний ринок Вторинний ринок Усього
УФБ 225,46 237,62 463,08
КМФБ 2 531,91 7 423,71 9 955,61
1ННЕКС 0,00 27,32 27,32
ПФБ 0,00 12 739,29 12 739,29
УМВБ 257,59 0,00 257,59
УМФБ 0,00 118,76 118,76
сеФБ 1 198,08 51,31 1 249,38
ПФТС 15 173,45 84 736,78 99 910,23
Перспектива 1 090,09 495 013,87 496 103,96
УБ 208,21 8 395,94 8 604,15
Усього 20 684,77 608 744,60 629 429,38
Примггка: склав автор за даними [1]
На основi проведеного аналiзу сучасного стану функщонування фондового ринку Украши потрiбно видшити такi напрями його модершзацп та ефек-тивного функцiонування:
• сприяння реалiзацií едино!' державно!' полiтики стимулювання покращення ш-вестицiйного ^мату;
• гармонiзацiя вiтчизняного законодавства iз директивами СС, адже на фондовому ринку реальних реформ практично не вщбувалося, а були тшьки певнi покращення. Важливо, щоб новi реформи не виявилися абстрактними;
• перебудова юнуючо! системи державного регулювання фiнансового сектора, яка мае бути спрямована насамперед на стимулювання ефективно!' дiяльностi його учасникiв;
• розвиток шфраструктури, юнування умов для лшвщного первинного розмщен-ня та торгiвлi цiнними паперами, !'хнього об^, надежного облiку прав власнос-и, а також для прозорого щноутворення;
• забезпечення надiйного та ефективного функщонування ринково!' шфраструк-тури Це сприятиме залученню ресурсiв для державних i приватних компанiй через фондовий ринок;
• виршення проблеми iнструментарiю фондового ринку. Для нормального роз-витку ринку акцш необхiдно пiдвищити рiвень захисту прав мшоритарних акщ-онерiв, адже сьогодт на практицi не дiють законодавчi норми щодо обов'язко-вого викупу акцш у мшоритарп'в. На розвиток ринку облн'ащй також негативно впливае вщсуттсть захисту прав iнвесторiв та нерозвинена система рейтингу-вання;
• сприяння розвитку ринку валютних деривативiв, на який очшують професiйнi учасники фондового ринку;
• встановлення вимог, яю б стимулювали концентращю вiтчизняного бiржового ринку.
• вирiшення проблем технолопзацп фондового ринку, зокрема пов'язаних з умо-вами та обмеженнями експорту технологiй на iншi сектори фшансового ринку;
• вироблення умов та рекомендацш щодо стимулювання лшвщноси бiржових торгiв.
Висновки. Враховуючи зазначене вище, можна зробити висновок, що попри невеликий р1вень каштал1зацп фондовий ринок Украши безперервно змь нюеться i розвиваеться. Подальшi перспективи розвитку украшського фондового ринку багато в чому будуть залежати вiд ситуацií на свiтових фондових ринках. В УкраЫ необидно застосовувати пруденцiйнi заходи, серед яких найваж-ливiшими е захист швесторш, депозитарiíв та осiб, щодо яких постачальник фь нансових послуг мае зобов'язання довiреноí особи, а також забезпечення ста-бiльностi та ефективного розвитку фондового ринку. При цьому такi пруден-цiйнi заходи не мають бути обтяжливими та дискримшацшними щодо поста-чальник1в фiнансових послуг.
Лггература
1. Краснова 1.В. Фондовий ринок в УкраШ: стан та перспективи розвитку / 1.В. Краснова // Проблеми економши : зб. наук. праць. - 2014. - № 1. - С. 129-134.
2. Мещеряков А.А. Проблеми розвитку фондового ринку та шляхи i'x розв'язання в контекст забезпечення фшансовоi безпеки Украши / А.А. Мещеряков А.А., Сопотян С.В. [Електрон-ний ресурс]. - Доступний з http://libfor.com/index.php?newsid=1267irbis-nbuv.gov.ua/cgi-bin/cgiir-bis_64.exe
3. Нащональне рейтингове агентство "Рюрж". Аналiтичний огляд ринку облк'ацш Украши за 2014 рж. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://rurik.com.ua/documents/research/bonds_4 _kv_2014.pdf
4. Сайт Нацiонального комiтету з цшних паперiв та фондового ринку. [Електронний ресурс]. - Доступний з http://www.nssmc.gov.ua.
5. Яцюк Г.В. Модершзацш торпвельжи шфраструктури ринку цшних папергв / Г.В. Яцюк // Фшансова инфраструктура Украши: проблеми та напрямки розвитку : зб. тез Всеукр. наук.-практ. конф. - К. : Вид-во "Криниця", 2013. - С. 170-172.
ПетыкЛ.О. Современное состояние фондового рынка в Украине
Проанализированы особенности функционирования фондового рынка Украины, а также обоснованы направления повышения его ликвидности и эффективности. Проведен анализ основных тенденций и закономерностей развития фондового рынка, динамики объемов торгов.
Для решения проблемных вопросов и дальнейшего развития отечественного фондового рынка предложены основные блоки задач: развитие корпоративной реформы, повышение эффективности регулирования эмитентов, расширение инструментария на фондовом рынке; стимулирование притока инвестиций на фондовом рынке; обеспечение надежного и эффективного функционирования рыночной инфраструктуры; содействие реализации единой государственной политики стимулирования улучшения инвестиционного климата.
Ключевые слова: фондовый рынок, паевые ценные бумаги, долговые ценные бумаги , акционерное общество, фондовая биржа.
PetykL.O. Current Status of Stock Market in Ukraine
This article is devoted to the analysis of features of the functioning of the stock market of Ukraine and substantiation of ways of increasing its liquidity and efficiency. The major trends and patterns of stock market developing, dynamics of bidding are analyzed.
Such main tasks are provided for the solving problem questions and for further development of the stock market: development of corporate reform, improving the efficiency of regulation of issuers, expansion of toolkit in the stock market; investment incentives to the stock market; providing the reliable and effective functioning of the market infrastructure; promoting the implementation of unified state policy of incentives to improve the investment climate.
Key words: stock market, equity securities, debt securities, joint stock company, stock exchange.
