Исследование концентрации инвестиционного рынка в Российской Федерации Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Вестник Челябинского государственного университета. 2014. № 5 (334).

Экономика. Вып. 43. С. 44-49.

Л. Г. Кочегарова, Р. Ш. Закиров

ИССЛЕДОВАНИЕ КОНЦЕНТРАЦИИ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЬ1НКА

В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Выделены основные показатели, позволяющие оценить уровень концентрации инвестиционного рынка, дана их характеристика, отмечены основные достоинства и недостатки и произведен расчет данных показателей применительно к инвестиционному рынку РФ. На основании рассчитанных показателей сделаны выводы о территориальной концентрации инвестиций и концентрации по видам экономической деятельности.

Ключевые слова: концентрация, инвестиционный рынок, региональные инвестиции, индекс Херфиндаля — Хиршмана.

В масштабах инвестиционного рынка РФ отдельные регионы конкурируют между собой за привлечение инвестиций, при этом каждый из субъектов Федерации заинтересован в максимизации объема привлекаемых средств. Привлекаемые в регион инвестиции позволяют расширить масштабы производственной деятельности, повысить уровень доходов регионального бюджета за счет налогов, обеспечить эффективность мероприятий в социальной сфере. Кроме того, развивая экономическую и социальную сферу, субъект Федерации увеличивает свою инвестиционную привлекательность и тем самым создает дополнительный потенциал для привлечения средств внешних инвесторов.

Задачей же государственных органов власти является достижение сбалансированного развития всех территорий, входящих в состав государства, а следовательно, при реализации мер внутренней политики должна учитываться неравномерность

12000000

экономического развития регионов, и особое внимание необходимо уделять при этом депрессивным территориям. Таким образом, цели инвестиционной политики на федеральном и региональном уровне в ряде случаев становятся конфликтны.

С целью оценки конкурентной ситуации на инвестиционном рынке рассмотрим показатели степени концентрации. В отечественной и зарубежной практике разработан ряд методов, позволяющих произвести подобную оценку.

К числу наиболее распространенных относят коэффициент концентрации, который представляет доли трех (СЛ3) и пяти (СЯ5) ведущих участников рынка, индекс Херфиндаля — Хиршмана (НН1) и дисперсию рыночных долей. Данные показатели являются взаимодополняющими и позволяют дать комплексную оценку степени рыночной концентрации.

В качестве исследуемого показателя рассмотрим инвестиции в основной капитал (рис. 1).

2006

2007

2008 2009 Год

2010

2011

^ 10000000

« и 13 В

с §

Э ^ 8000000 и 5

и а <о к н в

я § 6000000

я к § «

ЕР °

| « 4000000 <и а

« 3 о

я 2000000 о

Рис. 1. Инвестиции в основной капитал на территории Российской Федерации

в 2006-2011 гг.

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Год

Рис. 2а. Инвестиции в основной капитал по федеральным округам в 2006-2011 годах

Рис. 2б. Инвестиции в основной капитал по федеральным округам в 2006-2011 годах

Абсолютная динамика данного показателя с 2006 по 2011 г. представлена на рис. 1, 2а, 2б (по данным «Российского статистического ежегодника» за 2012 г.) [5].

Рисунки 1 и 2 отражают положительную динамику инвестиционной активности, однако в 2009 г. в большинстве субъектов Федерации наблюдалось снижение величины инвестиций в основной капитал, что объясняется реакцией на произошедший в 2008 г. экономический кризис. В 2010 г. ситуация стабилизировалась и многие субъекты по данному показателю приблизились

к докризисным значениям. В 2011 г. тенденция роста возобновилась.

Показатели концентрации основаны на сопоставлении величины инвестиций, привлекаемых отдельным субъектом, с размером всего инвестиционного рынка. Чем выше доля отдельных субъектов, тем выше концентрация инвестиционного рынка [3].

Рассмотрим некоторые из таких показателей.

1. Индекс концентрации (СЯ) измеряется как сумма рыночных долей крупнейших субъектов, действующих на рынке:

CRk =Х%, / =1,2,..., п,

(1)

где У. — доля субъекта в общем объеме привлекаемых инвестиций; к — количество субъектов на инвестиционном рынке.

Индекс концентрации является наиболее простым и понятным показателем оценки рыночной ситуации, но в то же время данный показатель не дает информации о том, каково количество и доля субъектов, не попавших в выборку к, а также не говорит о распределении долей между субъектами в самой выборке [3].

К.-Р. Макконелл и С.-Л. Брю отмечают, что рынок является концентрированным, если доля четырех крупнейших субъектов равна или превышает 40 % [2].

Федеральная антимонопольная служба (ФАС) определяет следующие границы для концентрации трех крупнейших субъектов на рынке (СЯ3):

- высокая, если доля трех крупнейших субъектов будет выше 70 %;

- средняя, если СЯ3 находится в пределах 45-70%;

- низкая, если СЯ3 меньше 45 %.

2. Индекс Херфиндаля — Хиршмана (НН1) рассчитывается как сумма квадратов долей всех субъектов данного рынка:

НШ =Х7 2, i =1,2,..., п.

(2)

Индекс принимает значения от 0 до 10 000 (при расчете рыночных долей в процентах). В отличие от предыдущего показателя, он учитывает доли всех субъектов. Его основным преимуществом является способность чутко реагировать на перераспределение долей между субъектами [3].

Данный показатель используется антимонопольным комитетом США с 1982 г. для оценки характеристик рынка, при этом применяется следующая градуировка состояния рынка:

- если значение индекса лежит в диапазоне от 0 до 1000 — рынок слабоконцентрированный;

- если от 1000 до 1800 — рынок умеренно концентрированный;

- если больше 1800 — рынок высококонцентрированный [4].

В качестве недостатков при использовании данного показателя можно отметить, что вследствие возведения долей в квадрат доминирующий субъект оказывает «преувеличенное» влияние на результат и указанный индекс в некоторых

случаях может не служить адекватной характеристикой рыночной концентрации [1].

3. Дисперсия рыночных долей (а) служит для измерения степени неравенства величины инвестиций, привлекаемых каждым из субъектов инвестиционной деятельности:

а^-ХЯ"*)2

п

(3)

где У — доля субъекта на рынке;

У—средняя доля субъекта на рынке, равная 1/п; п — количество субъектов на рынке. Чем больше неравномерность распределения, тем при прочих равных условиях более концентрированным является рынок. Однако дисперсия не характеризует относительный размер инвестиций, привлекаемых субъектами. Этот показатель рекомендуется применять скорее в качестве вспомогательного средства (в большей степени для оценки неравенства исследуемых долей, чем для оценки концентрации) [3].

4. Индекс Холла — Тайдмана (НТ) рассчитывается на основе сопоставления относительных рангов фирм на рынке. Он определяется исходя из следующего соотношения:

НТ =-

1

Ы -1

¿=1

(4)

где Я. — ранг 7-го субъекта на инвестиционном рынке; У. — доля 7-го субъекта на рынке.

При оценке рангов самому крупному субъекту присваивается ранг, равный единице, а остальным по нарастающей — ранг 2, ранг 3 и т. д.

При оценке рангов самой крупной фирме присваивается ранг, равный единице, а остальным по нарастающей — ранг 2, ранг 3 и т. д. Для рынка совершенной конкуренции значение показателя стремится к нулю. Этот случай соответствует наличию на рынке бесконечно большого числа равных по значению субъектов. Для рынка монополии значение данного индекса будет равно единице.

К достоинствам этого показателя, выделяющим его на фоне других показателей оценки рыночной концентрации, относится возможность учитывать информацию о ранге (степени значимости) отдельных субъектов на рынке наряду с информацией о количестве и долях субъектов. Эта особенность делает оценки, полученные на основе использования индекса НТ, более комплексными по сравнению с оценками,

Санкт-Петербург, Московская область. В 2011 г. первые три места по-прежнему принадлежали Тюменской области, Москве и Краснодарскому краю, четвертое место занимала Московская область, пятое — Республика Татарстан.

Таблица 1

Динамика показателей концентрации инвестиций в основные фонды по субъектам Федерации

получаемыми на основе других показателей рыночной концентрации.

В табл. 1 приведены рассчитанные значения указанных показателей за период с 2006 по 2011 г.

Наименование показателя Значение показателя по годам

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Доля трех крупнейших регионов 29,43 29,07 28,12 26,07 25,91 26,11

Доля четырех крупнейших 33,52 33,59 32,37 30,80 30,38 29,78

регионов

Доля пяти крупнейших регионов 36,92 37,01 36,15 34,99 34,49 33,34

Индекс Херфиндаля — 1630,56 1640,13 1618,01 1533,78 1492,16 1478,61

Хиршмана по федеральным

округам

Индекс Херфиндаля — 446,44 424,73 410,72 390,98 384,36 372,72

Хиршмана по субъектам

Федерации

Дисперсия рыночных долей 0,0004 0,00037 0,00036 0,00033 0,00032 0,00031

Индекс Холла — Тайдмана 0,0302 0,0295 0,0291 0,0287 0,0285 0,0280

На основании представленных результатов можно сделать вывод, что в целом концентрация инвестиций в основные фонды по субъектам РФ является низкой, при этом наблюдается устойчивая тенденция к ее дальнейшему снижению. Отметим, что в 2000 г. по ряду показателей рынок являлся концентрированным, в частности значение индекса Херфиндаля — Хиршмана, рассчитанное для федеральных округов, превышало отметку 2000 и свидетельствовало о среднем уровне рыночной концентрации. Доля четырех крупнейших субъектов инвестиционной деятельности превышала 40 %, что также указывает на концентрацию инвестиций в определенных регионах. За весь рассмотренный период в списке крупнейших регионов по объему привлекаемых инвестиций фигурируют одни и те же субъекты при изменении их места в рейтинге. В 2006 г. Краснодарский край не попал в первую пятерку, туда вошли следующие субъекты: Москва, Тюменская и Московская области, Санкт-Петербург, Республика Татарстан. С 2007 по 2009 г. к числу трех крупнейших регионов относились Тюменская область, Москва и Московская область; на четвертом и пятом местах находились Санкт-Петербург и Краснодарский край. В 2010 г. рейтинг пяти крупнейших субъектов выглядел следующим образом: Тюменская область, Москва, Краснодарский край,

За указанный период происходит снижение значений показателя дисперсии рыночных долей, что говорит о снижении разрыва в уровне инвестирования и наличии тенденции выравнивания регионов по уровню инвестиционной активности. Можно предположить, что отчасти такая динамика объясняется политикой государства, направленной на сбалансированное развитие регионов, а отчасти деятельностью самих регионов, заинтересованных в повышении своего экономического потенциала и инвестиционной привлекательности для внешних инвесторов, а также в достижении социального эффекта.

Рассмотрим уровень концентрации инвестиционного рынка с точки зрения привлечения иностранного капитала. Показатели, характеризующие данный инвестиционный аспект, представлены в табл. 2.

Отметим, что здесь наблюдается обратная тенденция, характеризующаяся ростом уровня концентрации в 2010 г. по сравнению с 2000 г. Так, в 2000 г. рынок являлся среднеконцентрированным по результатам оценки долей крупнейших регионов и индексу Херфиндаля—Хиршмана, рассчитанного для субъектов Федерации. В то же время значение данного индекса, рассчитанное для федеральных округов, указывает на высокий уровень концентрации. В 2010 г. значения всех рассчитанных показателей позволяют сделать вывод о том, что рынок

иностранных инвестиций является высококонцентрированным. Наибольшая величина инвестиций при этом концентрируется в Москве, Московской области, Санкт-Петербурге, Сахалинской области и Республике Татарстан (по данным на 2010 г.), в то время как в 2000 г. в пятерку лидеров входили Москва, Санкт-Петербург, Краснодарский край,

Динамика показателей концентрации инос

Рассмотрим концентрацию инвестиций с точки зрения сферы их вложения (показатели концентрации инвестиций по видам экономической деятельности приведены в табл. 3). Можно отметить, что на протяжении всего рассматриваемого периода наблюдается стабильно высокий уровень концентрации инвестиций, а следовательно,

Таблица 2

1нных инвестиций по субъектам федерации

Показатель Значение показателя по годам

2000 2010 2011

Доля трех крупнейших регионов 56,37 67,65 74,89

Доля четырех крупнейших регионов 63,60 71,99 78,1

Доля пяти крупнейших регионов 69,04 75,61 80,96

Индекс Херфиндаля — Хиршмана по федеральным округам 2430,66 4679,19 5277,52

Индекс Херфиндаля — Хиршмана по субъектам Федерации 1674,83 3435,84 4259,53

Дисперсия рыночных долей 0,00193 0,00413 0,00516

Индекс Холла — Тайдмана 0,08 0,10 0,12

Омская и Челябинская области. Следовательно, у внешних инвесторов далеко не все регионы РФ вызывают интерес с точки зрения вложения капиталов, что объясняется высоким уровнем дифференциации в развитии субъектов Федерации.

В случае когда инвестиции равномерно распределены между всеми субъектами, входящими в состав РФ, доля каждого региона составит 1,25 %. Такое распределение характеризует ситуацию, при которой все субъекты Федерации обладают равными шансами на получение инвестиций, что было бы возможным при полном отсутствии дифференциации в уровне экономического развития регионов.

Значение индекса Херфиндаля — Хиршмана для случая равномерного распределения можно рассчитать по формуле

10000

нт =-

(5)

где п — число субъектов рынка.

При расчете данного показателя для восьмидесяти субъектов Федерации его значение составит 125, для восьми федеральных округов — 1250.

Для того чтобы успешно конкурировать в борьбе за привлечение иностранных инвестиций, субъектам следует активно наращивать инвестиционный потенциал, что может потребовать серьезных внутренних инвестиций как в экономическую, так и в социальную сферу.

имеется ряд приоритетных направлений, по которым преимущественно осуществляются инвестиционные вложения. Такими приоритетными направлениями являются: транспорт и связь, добыча полезных ископаемых, обрабатывающие производства, операции с недвижимым имуществом, производство и распределение электроэнергии, газа и воды.

В случае равномерного распределения инвестиций между пятнадцатью видами экономической деятельности значение индекса Херфиндаля — Хиршмана составит 667, а доля инвестиций, приходящаяся на каждый вид деятельности,— 6,67 %.

Тенденции, характеризующие уровень концентрации с 2006 по 2011 г., сохраняются по нас-тоящее время, поэтому результаты оценки уровня рыночной концентрации следует учитывать при реализации регионального инвестиционного процесса. С одной стороны, отрасли и регионы, где сконцентрированы большие объемы вложений, отличаются более высокой эффективностью и относительно невысоким уровнем риска. С другой стороны, они характеризуются и более высоким уровнем конкуренции, тогда как доступ на прочие рынки для инвестора может быть упрощен. В регионах, имеющих относительно низкие значения концентрации и соответственно обладающих

п

Таблица 3

Динамика значений основных показателей концентрации по видам экономической деятельности

Показатель Значение показателя по годам

2006 2007 2008 2009 2010 2011

Доля трех крупнейших 56,19 55,14 56,46 55,95 55,98 57,49

отраслей

Доля четырех крупнейших 70,79 68,98 69,83 69,84 69,25 70,33

отраслей

Доля пяти крупнейших 77,10 75,92 76,86 78,39 79,12 79,76

отраслей

Индекс Херфиндаля — 1414,63 1363,18 1399,94 1465,92 1473,02 1518,65

Хиршмана

Дисперсия долей 0,00093 0,00087 0,00092 0,00100 0,00101 0,00106

Индекс Холла — Тайдмана 0,1452 0,1421 0,1456 0,1482 0,1485 1,15056

более низкой инвестиционной привлекательностью, в свою очередь, должны создаваться условия для привлечения инвестиций, например, за счет предоставления повышенных гарантий, усовершенствования правовой базы и за счет индивидуальной работы с инвесторами.

Список литературы

1. Гальперин, В. М. Микроэкономика : учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по экон. специальностям и направлениям : в 3 т. Т. 2 / В. М. Гальперин, С. М. Игнатьев, В. И. Моргунов ;

под общ. ред. В. М. Гальперина. М. : Омега-Л ; СПб. : Экономикус, 2010.

2. Макконелл, К. Р. Экономикс: принципы, проблемы и политика : пер. с 18-го англ. изд. / К. Р. Макконелл, С. Л. Брю, Ш. Н. Флинн. М. : ИНФРА-М, 2011.

3. Розанова, Н. М. Экономика отраслевых рынков : учеб. пособие / Н. М. Розанова. М. : Юрайт, 2010.

4. Рой, Л. В. Анализ отраслевых рынков : учебник / Л. В. Рой, В. П. Третьяк. М. : ИНФРА-М, 2010.

5. Российский статистический ежегодник. 2011 : стат. сб. / Росстат. М., 2012.