Инструменты и катализаторы фондовой логистики Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

инструменты и катализаторы

фондовой логистики

_Аннотация

Стратегия развития финансового рынка до 2020 г. предполагает формирование в Москве международного финансового центра, интеграцию российского фондового рынка с мировым, появление на биржах России иностранных ценных бумаг. В этой связи необходимо применение инструментария логистики, методов регулирования потоков, систем логистических и маркетинговых катализаторов (ускорителей) и ограничителей скорости потоков. О таких инструментах, которые могли бы сыграть роль катализаторов фондовой логистики, и рассказывается в статье.

Ключевые слова: логистика, логистический инструментарий, индикаторы, катализаторы финансовых потоков, иностранные ценные бумаги, инвесторы, методы регулирования потоков

Практика показывает, что наиболее полно стратегический эффект проявляется при логистической оптимизации потоков финансовых ресурсов, особенно в сложных интегрированных хозяйственных системах (бан-ковско-страховых, инвестиционно-промышленных и др.).

Финансовая, инвестиционная и фондовая логистика (как стратегическая, так и тактическая) в экономических объектах акционерного типа вместе с производственной, снабженческой и сбытовой логистикой, в конечном счете, имеет прямой или косвенный, но постоянно учитываемый вектор -увеличение рыночной капитализации [2].

Синяков Р.В.

аспирант

факультета коммерции

и маркетинга

Санкт-Петербургского

государственного

университета

экономики и финансов

[email protected]

фондовый

§ ттшьшк

I'ЪЯИЯ/Я

-г

_можно

_предположить,

_что наученный

_горьким опытом

_последних

_десятилетий

_отечественный

_частный инвестор,

получив возможность

_на легитимных

_основаниях

_приобрести акции

_всемирно известных

корпораций,

воспользуется ею

Интеграция фондовых рынков

Реальная логистизация фондового рынка должна проявиться в проведении продуманной политики выпуска ценных бумаг российскими эмитентами. Особенно это касается так называемых народных ценных бумаг, то есть активов, предназначенных для вовлечения в оборот денежных накоплений населения нашей страны.

При этом следует учитывать, что на российском рынке в самое ближайшее время в силу объективных причин (интеграция с европейским, американским рынками и мировым рынком в целом) появятся иностранные ценные бумаги. Можно предположить, что наученный горьким опытом последних десятилетий отечественный частный инвестор, получив возможность на легитимных основаниях иобрести акции всемирно известных корпора-й, воспользуется ею, присоединив свои накопле-ия к финансовым потокам капитала, утекающего за пределы России.

В силу этих причин эмиссия ценных бумаг, финансовый инжиниринг, маршрутизация и обращение которых построены на логистических принципах, превращается в жесткий императив национальной важности. Любое промедление в решении вопроса о выпуске и обращении достаточного количества отечественных финансовых инструментов будет косвенным образом способствовать формированию повышенного спроса на акции и облигации иностранных эмитентов.

Предпосылки и последствия появления иностранных ценных бумаг на российском рынке

Речь при этом не идет о боязни появления модного импортного товара, который отобьет интерес покупателей к отечественному аналогу. Необходимо учитывать объективные предпосылки и последствия выхода ценных бумаг иностранных эмитентов на российский фондовый рынок: - весь ход реформ показал, что любой дефицит, в том числе и на рынке ценных бумаг, искажает платежеспособный спрос населения, может направить его на покупку товара с раскрученным брендом и многолетней репутацией;

- сам факт появления на российском фондовом рынке западных финансовых инструментов неизбежен, в силу того, что идет объективный процесс интеграции экономики страны и, следовательно, отдельных рынков, в мировое хозяйство. До 2020 г. Правительство РФ предполагает довести долю иностранных ценных бумаг до 12% оборота российских бирж (240 трлн руб.) [3];

- иностранные ценные бумаги были десятилетиями «запретным плодом», так как их покупка была долгие годы либо запрещена, либо сопровождалась повышенными рисками, поскольку чаще всего осуществлялась через офшоры;

- по мере появления на фондовом рынке иностранных ценных бумаг можно ожидать, что при определенных условиях их обороты могут существенно увеличиться за счет инвесторов из ближнего зарубежья - стран СНГ;

- с логистических позиций, законодательным и регулирующим органам необходимо совместно с саморегулируемыми организациями в сжатые сроки подготовить правовую нормативную базу, обеспечивающую эффективные маршруты и скорость потоков ценных бумаг и денежных средств, депозитарное их хранение и обслуживание, минимизацию издержек на достижение нужного качества услуг, предоставляемых частным и корпоративным инвесторам.

Логистические инструменты регулирования фондового рынка

Очевидно, что применительно к «народным» по назначению эмиссиям ценных бумаг для их эффективного размещения и свободной циркуляции должны быть использованы специальные системы стимулов - катализаторов или, наоборот, ограничителей логистического и маркетингового характера.

Во-первых, при эмиссии «народных» акций особое внимание следует уделить определению цены размещения. Недавний опыт показал, что стремление получить от выпуска и размещения этих финансовых инструментов максимальные суммы подталкивает руководителей эмитента к ее завышению. Разумеется, это может негативно сказаться не только на состоянии котировок после размещениея

...эмиссия ценных бумаг, финансовый инжиниринг, маршрутизация и обращение которых построены на логистических принципах, превращается в жесткий императив национальной важности

фондовыйрынок

до 2020 г.

_Правительство

_РФ предполагает

_довести долю

_иностранных

ценных бумаг до 12% оборота

_российских бирж

_(240 трлн руб.)

очередного выпуска, но и сформировать нежелательную оценку всей эмиссии бумаг и отток средств населения.

Общим для всех видов финансовых активов логистическим инструментом, определяющим основные параметры потоков, можно считать порядок допуска ценных бумаг к биржевым торгам. Этот этап можно рассматривать как «шлюз», позволяющий товарному потоку войти в циркуляцию (листинг), либо изъять конкретные активы из оборота (делистинг). К числу логистических инструментов регулирования фондового рынка следует, на наш взгляд, отнести:

- логистические индикаторы (биржевые индексы, индексы, присваемые рейтинговыми агентствами, котировки);

- катализаторы (налоговые и иные льготы) и ограничители (запреты, предельные размеры для нерезидентов) движения потоков ценных бумаг;

- инструменты оперативного регулирования фондового рынка (приостановка торгов, делистинг и др.).

Во-вторых, такого рода эмиссии, особенно если в качестве эмитента «народных» акций выступают банки, могут сопровождаться комплексом мероприятий (катализаторов), стимулирующих каждого частного инвестора:

- облегченное (по срокам, процедурам и ставкам) кредитование физических лиц - владельцев определенного по размерам пакета ценных бумаг;

- льготное карточное обслуживание; преференции при оплате за депозитарные и иные услуги, льготный тариф за банковский сейфинг и др.

Новые фондовые технологии и льготы для инвесторов

В-третьих, в западной фондовой практике в последнее время стали применяться новые технологии, вызванные к жизни кризисом, которые могут быть с успехом перенесены на российские финансовые рынки. Известно, что регулирование финансовых потоков, в том числе межрыночных, является прерогативой крупных логистических систем, то есть достигается соединением в единый интегрированный по целям и методам комплекс банковской и фондовой логистики. Именно поэтому американские банки активно приступили к выпус-

ку ценных бумаг гибридного типа. В свою очередь, и на российском фондовом рынке в 2007-2010 гг. появились такие новые активы, как биржевые облигации.

В-четвертых, выпуски и обращение ценных бумаг, предназначенные для частных инвесторов, могут сопровождаться различного рода стимулами и льготами, на первый взгляд не связанными с фондовым рынком. Так, например, строительство платных автомобильных и железнодорожных магистралей, требующее объемных инвестиций, измеряемых триллионами рублей, может привлечь массу частных инвесторов. Это возможно в тех случаях, когда покупателей облигаций, ориентированных на указанные цели займов, кроме процентных выплат будут интересовать сопутствующие (непроцентные) льготы, например, в оплате пользования магистралями для самого частного инвестора и членов его семьи.

Полигон

для прикладного использования логистического инструментария

Своеобразным антиподом системы катализаторов, регулирующих и ускоряющих потоки ценных бумаг и валюты, можно считать группу логистических ограничителей. По своему экономическому содержанию, сюда следует отнести меры, предпринимаемые регулятором для полного запрета или частичного ограничения возможностей в выборе вектора (направления) потоков ценных бумаг. Для некоторых ценных бумаг должны специально предусматриваться особые условия эмиссии, маршруты и технологии их циркулирования и хранения. Иногда в качестве объекта ограничения выступают масштабы приобретения ценных бумаг определенными группами инвесторов, например, иностранными инвесторами.

По мере реализации поставленных руководством страны задач интеграции России в мировой фондовый рынок и создания в Москве международного финансового центра, у наших инвесторов появится реальная возможность приобретения практически любых ценных бумаг, эмитенты которых находятся в разных странах и котировки которых осуществляются на биржевых площадках, расположенных

...у наших инвесторов появится реальная возможность приобретения практически любых ценных бумаг, эмитенты которых находятся в разных странах

и котировки которых осуществляются на биржевых площадках, расположенных на всех континентах

фондовыйры,

на всех континентах. Выбор вариантов сделок, конкретных посредников, определение биржи, депозитария - все это может быть достаточно точно рассчитано с использованием логистических методик исходя из стандартных критериев (наименьшие издержки, время), при необходимом качестве обслуживания и ограничениях, удовлетворяющих участников.

Анализ показывает, что создание новых финансовых инструментов, их регистрацию, процедуру эмиссии и размещения, инвестиционное поведение участников фондового рынка, можно рассматривать как своеобразный полигон для прикладного использования логистического инструментария.

Литература

1. Основы логистики: Учебник для вузов. / Под ред. В.В. Щербакова. - СПб.: Питер, 2009.

2. Бауэрсокс Д.Дж., Клосс Д.Дж. Логистика: Интегрированная цепь поставок. / Пер. с англ. - М.: Олимп-Бизнес, 2001.

3. Распоряжение Правительства РФ от 29.12.2008. № 2043- р «Стратегия развития финансового рынка Российской Федерации на период до 2020 года».

Sinyakov R.V.

Postgraduate Student, Department of Commerce and Marketing, Saint Petersburg State University of Economics and Finance

Tools and Catalysts of Stock Logistics

_Abstract

The development strategy of the financial market up to 2020 involves forming an international financial center in Moscow, integration of the Russian stock market and the World stock market, emergence of foreign securities in the Russian stock exchanges. In this connection, it is necessary to use logistic tools, methods of regulatingflows, systems of logistic and marketing catalysts (accelerators), and limiters of flow speed. The article describes the instruments, which could be catalysts in stock logistics.

Keywords: logistics, logistic tools, indicators, catalysts of financial flows, foreign securities, investors, methods of regulating flows