CC BY
21
УДК 339.72.053.1 JEL: F34; H63; H68
ЗОВН1ШН1 ДЕРЖАВН1 ЗАПОЗИЧЕННЯ В СТРАТЕГИ" Ф1НАНСОВО1 СТАВ!Л!ЗАЦ!Т УКРА1НИ
©2019
СОФКНКО А. П.
УДК 339.72.053.1 JEL: F34; H63; H68
Софicнко А. П. Зовшшш державнi запозичення в стратеги фшансово!" стабiлiзацiV Украши
Метою cmammi е розробка мехашзму узгодження зовшшнього державного запозичення та використання таких позик 3i стратег1ею ф/нансово! стабЫзацй Украши. Розкрито поняття фшансово'! стабльностi та описано стан фшансово'! системи Украши. Достджено сучасний стан i динамку державних запозичень. Проаналзовано шституцйно-правове забезпечення фшансово!стаб'шьностi Украни, а саме, здйснено анатз: di-япьност'> Ради зфшансово!стаб'шьност'! в чаституправлшня зовшшшм державним боргом; середньостроково! стратегиуправлшня державним боргом i стратегиреформування системи управлшня державшими фiнансами; шших iнституцiй i нормативно-правових актiв, що регламенту-ють управлшня зовшшшм державним боргом у процеа фiнансово! стабiлiзацi! економки Украши. Проаналiзовано динамку сукупного державного боргу i ВВП Украши з 2009 по 2019 рр, структуру державного та гарантованого державою боргу за даними Мiнiстерства фiнансiв Украши. До-сл'джено державший i гарантований державою борг Украши у 2019 р. Доведено, що аналiз структури зовншнього боргу Украши дае можлив'кть аналiзувати фiнансовi загрози, з якими Украша стикаеться в умовах глобально! кризи. Перспективою подальших доЫджень у даному напрямi е побудова економетрично! модел1 що продемонструе ступшь впливу рiзних складових фiнансово! системи держави, зокрема зовшшшх державних запозичень, на фшансову стабльнсть.
Кпючов'1 слова: державший борг, стратегiя, кредитування, банювська система, управлшня, фiнансова стабльнсть. DOI: https://doi.org/10.32983/2222-4459-2019-6-210-217 Рис.: 4. Табл.: 3. Ббл.: 23.
Софieнко Анастаая nempiBHa - аспiрантка кафедри фшанав, Кивський нацональний ушверситет iменi Тараса Шевченка (вул. Володимирська,
60, Кив, 01033, Украша)
E-mail: nastasiafin1990@gmail. com
УДК 339.72.053.1 JEL: F34; H63; H68 Софиенко А. П. Внешние государственные заимствования в стратегии финансовой стабилизации Украины
Целью статьи является разработка механизма согласования внешнего государственного заимствования и использования таких займов со стратегией финансовой стабилизации Украины. Раскрыто понятие финансовой стабильности и описано состояние финансовой системы Украины. Исследованы современное состояние и динамика государственных заимствований. Проанализировано институционально-правовое обеспечение финансовой стабильности Украины, а именно, проведен анализ: деятельности Совета по финансовой стабильности в части управления внешним государственным долгом; среднесрочной стратегии управления государственным долгом и стратегии реформирования системы управления государственными финансами; других институций и нормативно-правовых актов, регламентирующих управление внешним государственным долгом в процессе финансовой стабилизации экономики Украины. Проанализирована динамика совокупного государственного долга и ВВП Украины с 2009 по 2019 гг., структура государственного и гарантированного государством долга по данным Министерства финансов Украины. Исследован государственный и гарантированный государством долг Украины в 2019 г. Доказано, что анализ структуры внешнего долга Украины дает возможность анализировать финансовые угрозы, с которыми Украина сталкивается в условиях глобального кризиса. Перспективой дальнейших исследований в данном направлении является построение эконометрической модели, что продемонстрирует степень влияния различных составляющих финансовой системы государства, в том числе внешних государственных заимствований, на финансовую стабильность. Ключевые слова: государственный долг, стратегия, кредитование, банковская система, управление, финансовая стабильность. Рис.: 4. Табл.: 3. Библ.: 23.
Софиенко Анастасия Петровна - аспирантеп кафедры финансов, Киевский национальный университет имени Тараса Шевченко (ул. Владимирская, 60, Киев, 01033, Украина) E-mail: nastasiafin1990@gmail. com
UDC 339.72.053.1 JEL: F34; H63; H68 Sofiienko A. P. The External Government Borrowings in the Strategy of Financial Stabilization of Ukraine
The article is aimed at developing a mechanism for harmonizing the external government borrowings and the use of such borrowings with the strategy of financial stabilization of Ukraine. The concept of financial stability is disclosed and the status of Ukraine's financial system is described. The current status and dynamics of government borrowings are researched. The institutional-legal provision of the financial stability of Ukraine is analyzed, specially analyzed are: activities of the Financial Stability Board in the management of external public debt; the medium-term public debt management strategy and the reform strategy of public finance; other institutions and regulations governing the management of external public debt in the process of financial stabilization of Ukraine's economy. The dynamics of Ukraine's total public debt and the GDP of Ukraine from 2009 to 2019, the structure of public and the State-guaranteed debt are analyzed according to data by the Ministry of Finance of Ukraine. The public and the State-guaranteed debt of Ukraine in 2019 is researched. It is proved that the analysis of Ukraine's external debt structure provides an opportunity to analyze the financial threats that Ukraine faces in the context of global crisis. Prospect for further research in this direction is the construction of an econometric model that will demonstrate the extent of the influence of various components of the State's financial system, including the external government borrowings, on financial stability. Keywords: public debt, strategy, crediting, banking system, management, financial stability. Fig.: 4. Tabl.: 3. Bibl.: 23.
Sofiienko Anastasiia P. - Postgraduate Student of the Department of Finance, Taras Shevchenko National University of Kyiv (60 Volodymyrska Str., Kyiv, 01033, Ukraine) E-mail: nastasiafin1990@gmail.com
Розвиток та успшне функцiонування держави пов'язане з реалГзащею системних реформ у всх сферах дiяльностi кра!ни. Для запрова-дження структурних трансформацiй в краМ потрГб-не вiдповiдне фшансування та стратегiчнi економiчнi розрахунки. Даш проблеми особливо актуальш для кра!н з перехiдною економiкою, в яких розпочаи ре-форми та вГдбуваеться процес перебудови економiки до сучасних внутршшх та зовнiшнiх викликiв, швид-ко! змiни кон'юнктури мiжнародних риншв. Зазначе-на ситуацiя характерна i для Укра!ни.
Економiчнi реформи в Укра'М вимагають специ-фiчного тдходу до знання !х особливостей, вивчення причин i наслiдкiв соцiально-економiчних процеав, що мали мiсце в укра!нському суспiльствi протягом столiть. Характерною особливштю укра!нського реп-ону е його географiчне положення, ресурсний потен-щал, значення для мiжнародних торговельних пото-кiв та полiтичне середовище.
Враховуючи вищезазначене, свiтова економiка дедалi бкьше впливае на особливостi економiчного та соцiально-полiтичного розвитку Укра!ни. Осно-вними напрямками впливу е збкьшення експорту та iмпорту по вiдношенню до ВВП i погiршення ситу-ацГ! iз зовнiшнiм боргом кра!ни. Успшне i вiдносно швидке формування ринково! економiчноi системи та зменшення сощально! напруженостi вимагають значних фiнансових ресурав. Тому спiвпраця з мГж-народними валютними та фшансовими iнститутами, а саме, з Мiжнародним валютним фондом, СвГтовим банком та бвропейським банком реконструкцГ! та розвитку, е вкрай важливою. При цьому, проблема зовншнього боргу е постшним явищем, що супрово-джуе економiчний розвиток Укра!ни з часу здобуття незалежностi.
У 2019 р. Укра!на вступила у активну фазу фь нансових i кредитних вiдносини щодо зовнiшнiх за-позичень i вiдповiдних виплат заборгованоси бага-тьом суб'ектам - як нащональним, так i мiжнародним фшансовим органiзацiям, приватним позичальникам i асощацшм кредиторiв. Вiдповiдно наразi важливим завданням е розробка мехашзму узгодження зовншнього державного позичання зi стратепею фiнансовоi стабiлiзацii Укра!ни.
Тематика, що пов'язана з мехашзмом узгодження зовншнього державного запозичання та зi стратепею фшансово! стабiлiзацii Укра!ни, е досить актуальною наразь 1й присвячена значна шльккть наукових публiкацiй. Так, Богдан Т. описуе боргову полiтику держави в умовах глобально! нестабкьносп [1; 2]. Питання узгодження зовншнього державного запозичення зi стратепею фшансово! стабшзаци Укра!ни дискутуються на багатьох аналiтичних ш-формацiйних платформах [3-5]. Даш для !х аналiзу отримуються зi статистичних баз [6; 7]. Педченко Н. i Лупвська Л. дослiджували критерГ! та показники вивчення ефективност боргово! полГтики держави
[8]. Данкевич 6. Гз сшвавторами - можливостГ на-рощення експорту аграрно! продукцГ! з метою шдви-щення економГчно! стГйкостГ держави [9]. Онисько С. Г Синявська Л. вивчали боргову безпеку держави як складову !"! фшансово! стшкосп [10]. Олшник О. В. Г Одельшкова I. дослГджували боргову безпеку Укра!-ни: стан, проблеми, перспективи [11]. МуталГмов В. -глобальну лГбералГзащю фГнансових ринкГв та ста-бгльшсть нацГонально! безпеки [12]. Лондар С. Л. зГ спГвавторами аналГзували вплив реструктуризацГ! зо-внГшн1х боргових зобов'язань перед приватними кредиторами на боргову стшшсть Укра!ни [13]. Розвиток державних фшанав в умовах глобалГзацГ! дослГджува-ли ЛунГна I., Булана О., Фролова Н. та ш. [14]. На офГ-цГйному сайтГ МГнГстерства фГнансГв Укра!ни наведено даш щодо державних запозичень [15]. Абакуменко О. та Омеляненко М. розглядали методичш шдходи до оцшки боргово! стГйкостГ кра!ни: мГжнародний та вГтчизняний досвГд [16]. У робой СергГенко О. В. розглядаеться побудова концепцГ! визначення специ-фГчних показнишв, якГ вказують на критичний стан державного боргу саме для економши Укра!ни [17]. Нормативно-правове регулювання державних запозичень передбачено в наказГ МГнГстерства економГч-ного розвитку Г торпвлГ Укра!ни «Про затвердження Методичних рекомендацш щодо розрахунку рГвня економГчно! безпеки Укра!ни» та в ПостановГ КМУ, де розписана середньострокова стратепя управлГння державним боргом на 2019-2022 роки [18; 19]. Геець В. дослГджував прюритети нацГонального економГч-ного розвитку в контекста глобалГзацшних виклишв [20]. Козюк В. вивчав фшансовий розвиток, валютнГ резерви та полГтичш режими в сировинних економГ-ках [21]. Кучер Г. дослГджував ефектившсть системи управлГння державним боргом в УкраМ [22]. ЛГсо-венко В. - можливостГ реструктуризацГ! зовшшнього боргу Укра!ни [23].
Водночас механГзм узгодження зовшшнього державного позичання зГ стратепею фшансово! ста-б1лГзацГ! Укра!ни, враховуючи сучасш глобальнГ ви-клики, потребуе подальшого дослГдження.
Метою статтГ е розробка мехашзму узгодження зовншнього державного запозичення та використан-ня таких позик Гз стратепею фшансово! стабшзаци Укра!ни.
Одшею Гз важливих функцш держави е за-безпечення фшансово! стабкьность Стан фшансово! стабкьноси в краМ передбачае, що фГнансова система, а саме, ключовГ фГнансовГ ринки та фшансово-шституцшш складовГ, стГйкГ до еко-номГчних потрясГнь Г здатш плавно виконувати сво! основнГ функцГ!. Серед основних функцГй фГнансово! системи е посередництво при руа фГнансових ко-штГв, управлГння ризиками, оргашзацш платежГв та збалансування боргових зобов'язань.
У вГдповкносп до законодавства Нащональний банк Укра!ни забезпечуе фГнансову стабГльнГсть, зба-лансування стану фГнансово! системи в щлому, а та-кож проводить мошторинг та анал1з, оцГнюе ризики, як можуть бути постати шд впливом сучасних гло-бальних виклишв для економГчно! стабГльностГ.
НацГональний банк Укра!ни пГдтримуе фГнансову стабкьшсть шляхом: розробки та вне-сення полГтичних ГнструментГв для запобГ-гання економГчним кризам, участГ в розробщ законодавства, регулюючого банкГвську дшльшсть, контр-олГ фГнансово! стГйкостГ окремих банив, контролГ за платГжними та розрахунковими системами. Одним Гз важливих завдань Нацюнального банку Укра!ни е мониторинг Г збалансування державного боргу.
Структуру державного та гарантованого державою боргу за даними Мшштерства фшанав Укра!ни на 31.03.2019 р. надано в табл. 1.
Питаннями узгодження зовшшнього державного позичання зГ стратепею фГнансово! стабшзацГ!
Укра!ни займаеться Рада з фГнансово! стабГльностГ. Дану шституцш створено для мШмГзащ! ризикГв вГд зовнГшнГх та внутршшх запозичень, а також для оптимГзацГ! роботи банкГвсько! сфери. Рада з фГнансово! стабГльностГ здшснюе мониторинг фГнансових ринкГв, розробляе рекомендацГ! для потенцГйних стейкхолдерГв з метою зменшення негативних на-слГдкГв вГд кризових ситуацГй на внутрГшньому та зовшшньому фГнансових ринках. Одним Гз завдань Ради з фГнансово! стабГльностГ також е аналГз зовшшнього боргу та розробка мехашзмГв управлшня ним. Динамку державного та гарантованого державою за-гального боргу Укра!ни наведено на рис. 1.
АналГз структури зовшшнього боргу дае мож-ливГсть визначити методичш основи управлшня зо-внГшнГм боргом Укра!ни, що е дуже важливим компонентом антикризово! полГтики. ЗдГйснений аналГз показуе, що з 2009 р. по 2019 р. державний Г гаран-тований державою загальний борг Укра!ни зрГс з 317 до 2147 млрд грн, тобто на 1830 млрд грн. У 2019 р. спостерГгаеться незначне його скорочення.
Таблиця 1
Структура державного та гарантованого державою боргу, за даними Мшктерства фшанав Украши на 31.03.2019 р.
Показник Зовшшнш борг Внутршшй борг Усього
Млн грн % Млн грн % Млн грн %
Державний борг 1094870,3 51,0 764293,5 35,6 1859163,8 86,6
Гарантований борг 277287,3 12,9 10192,6 0,5 287480,0 13,4
Сукупний 1372157,7 63,9 774486,1 36,1 2146643,8 100,0
Джерело: складено за [15].
Загальний борг, млрд грн
2500 -
2000
1500
1000
500
1930
2142 2169 ^147
1572 „
432
473
516
584
317
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Р1к
Рис. 1. Державний та гарантований державою загальний борг Украши, млрд грн Джерело: розраховано за даними [15].
0
Державний i гарантований державою загальний борг Украши складаеться iз зовнiшнього та внутрш-нього боргу. Зовнiшнiй борг являе собою заборгова-нiсть, яка виникла при отриманш кредитiв вГд мГж-народних фiнансових донорiв. ПровГдними мГжна-родними кредиторами для Украши е Мiжнародний валютний фонд, СвГтовий банк та бвропейський банк реконструкци та розвитку.
Держава, у певних ситуацiях, за потреби, також може виконувати роль гаранта при отриманш мГжна-родних позик суб'ектами господарювання. Высотки по таких кредитах виплачуються позичальником. Од-нак при фшансових проблемах держава мае компен-сувати кошти кредитору. Вiдповiдно зовнiшнiй борг включае прямi зобов'язання держави та зобов'язання кредиторiв, де гарантом виступае держава. Проведений аналiз показуе, що з 2009 р. по 2019 р. державний i гарантований державою зовшшнш борг Украши зрк з 212 до 1372 млрд грн, тобто на 1160 млрд грн (рис. 2).
Уряд краши може брати борговi зобов'язання всередиш кра!ни, при цьому виникае державний внутршнш борг. Найчастiше це стае в результат випуску державних щнних паперiв.
Державний i гарантований державою внутрш-нiй борг Украши за останш 10 роив наведено на рис. 3. Здшснений аналiз показуе, що з 2009 р. по 2019 р. державний i гарантований державою внутршнш борг Укра!-ни зрiс зi 105 до 774 млрд грн, тобто на 669 млрд грн.
ВГдповГдно до наявних даних вiдмiчаеться зрос-тання внутрiшнього та зовшшнього боргу. Значнi кошти наразi залучаються з метою розрахунку за по-передш позики.
Для узгодження зовшшнього державного по-зичання зi стратепею фiнансовоi стабiлiзацГi Укра!-ни Уряд схвалив постанову «Про затвердження Се-редньостроково! стратеги управлГння державним боргом на 2019-2022 роки» [19]. Основним завдан-ням стратегй е пошук напрямГв зниження боргових зобов'язань кра!ни, пГдвищення ефективностГ управлГння державним Г гарантованим державою загаль-ним боргом Украши, диверсифкащя кредиторГв.
Середньострокова стратега управлГння державним боргом на 2018-2020 роки передбачае зменшення боргу до 42,4% до ВВП у 2022 р. Досягнення даного показника дозволить шдвищити економГчну безпеку в краМ та знизити можливГ ри-зики для розвитку рГзних сфер економГки, сприятиме залученню внутршшх та зовнГшнГх ГнвестицГй.
ДинамГка сукупного державного боргу Г ВВП Украши з 2009 по 2019 рр., наведена в табл. 2, показуе спГввГдношення державного боргу до ВВП.
Урядом також затверджено план заходГв з реа-лГзацГ! СтратегГ! реформування системи управлГння державними фГнансами на 2017-2020 роки. ЗгГдно з даним нормативним документом мГнГстерствам та шшим центральним органам виконавчо! влади доводиться завдання забезпечити своечасне виконан-ня плану заходГв, затвердженого цим розпоряджен-ням; надавати щокварталу, до 15 числа наступного мГсяця, МГнГстерству фГнансГв ГнформацГю про хГд виконання зазначеного плану заходГв для и узагаль-нення та подання в десятиденний строк КабГнетовГ МГнГстрГв Украши.
Зовшшнш борг, млрд грн
1600 -
1400 1200 1000
1375 1397 ^372
1240
1043
800 600
612
400
212
277 299 309 300
200
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Р1к
Рис. 2. Державний i гарантований державою зовшшнш борг Украши, млрд грн Джерело: розраховано за даними [15].
0
Внутршнш борг, млрд грн
900 -
800 -
700 -
600 -
500 -
400 -
300 -
200 -
767
771
774
690
529
489
284
174
207
105
100 — 0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Р1к
Рис. 3. Державний i гарантований державою внутршнш борг УкраУни, млрд грн Джерело: розраховано за даними [15].
Таблиця 2
Динамка сукупного державного боргу i ВВП УкраУни з 2009 по 2018 рр., млн грн
Державний борг (усього) Валовий внутршнш продукт (ВВП) Держборг / ВВП, %
на 31.12.2009 316 885 - - за 2009 913 345 - - 34,7
на 31.12.2010 432 235 +115351 +36,4% за 2010 1 082 569 +169224 +18,5% 39,9
на 31.12.2011 473122 +40886 +9,5% за 2011 1 316 600 +234031 +21,6% 35,9
на 31.12.2012 515 511 +42389 +9,0% за 2012 1 408 889 +92289 +7,0% 36,6
на 31.12.2013 584 114 +68604 +13,3% за 2013 1 454 931 +46042 +3,3% 40,1
на 31.12.2014 1 100564 +516450 +88,4% за 2014 1 566 728 +111797 +7,7% 70,2
на 31.12.2015 1 572180 +471616 +42,9% за 2015 1 979 458 +412730 +26,3% 79,4
на 31.12.2016 1 929 759 +357579 +22,7% за 2016 2383182 +403724 +20,4% 81,0
на 31.12.2017 2 141 674 +211916 +11,0% за 2017 2 982 920 +599738 +25,2% 71,8
на 31.12.2018 2168627 +26953 +1,3% за 2018 3 558 706 +575786 +19,3% 60,9
о_
о
со о
3 о о_
о =п <с
<
2 ш
Джерело: складено за [15].
Сл1д вГдмГтити, що аналГз державного та гаран-тованого державою боргу доречно проводити також у дол. США, адже характерним явищем за дослГджуваний перюд е значна шфлящя та знещ-нення гривш (табл. 3).
ЗдГйснений аналГз показуе, що з 2009 р. по 2019 р. державний Г гарантований державою загальний борг УкраУни зрГс з 39685,0 до 78779,5 млн дол. США, тоб-то на 39094,5 млн дол. США. Враховуючи наявш ш-фляцшш процеси та знецшення гривнГ, динамГка по-казнийв державного боргу, розрахована у гривнях та доларах США, суттево вГдрГзняеться.
НезадовГльний стан полГтики мГжнародних за-позичень обумовлюе необхГднГсть розробки мехашз-му узгодження зовнГшнього державного позичання зГ
стратегГею фГнансово! стабшзацГ! Укра!ни. Результатом зазначеного повинно стати формування стшкого платГжного балансу в умовах сучасних глобальних виклишв та змГни кон'юнктури на свГтових енерге-тичних та продовольчих ринках. Також необхГдно пе-редбачити можлившть та фГнансовГ ресурси для реа-лГзацГ! запланованих державних реформ Г виконання середньострокових щлей соцГально-економГчного розвитку кра!ни. МеханГзм управлГння зовнГшнГм державним боргом наведено на рис. 4.
План дш з метою узгодження зовнГшнього державного позичання зГ стратегГею фГнансово! стабшзащ! Укра!ни передбачае:
+ розвиток внутрГшнього ринку;
Таблиця 3
Державний i гарантований державою борг УкраУни з 2009 по 2019 рр., млн дол. США
Дата Загальний борг Зовшшнш борг Внутршнш борг
на 31.12.2009 39685,0 26518,7 13166,3
на 31.12.2010 54289,3 34759,6 19529,7
на 31.12.2011 59215,7 37474,5 21741,2
на 31.12.2012 64495,3 38658,8 25836,4
на 31.12.2013 73078,2 37536,0 35542,2
на 31.12.2014 69794,8 38792,2 31002,6
на 31.12.2015 65505,7 43445,4 22060,2
на 31.12.2016 70970,9 45604,6 25366,2
на 31.12.2017 76305,2 48989,4 27315,8
на 31.12.2018 78323,0 50462,5 27860,5
на 31.03.2019 78779,5 50356,7 28422,8
Джерело: складено за [15].
1нституцшна структура системи управлшня та мониторингу зовншнього державного боргу
ТГ
Реал1зац1я запланованих державних реформ \ виконання середньострокових цтей соц1ально-економ1чного розвитку краТни
Ф\нансова потреба Прогнозний показник обсягу дефщиту бюджету
) к д ж
Прогнозы показники плат\жного балансу Власы та позичков\ ф\нансов\ ресурси
> к
Ж
Стратепя моыторингу,
анал1зу та управл\ння зовн\шн\м боргом
3
Нов1 запозичення
Ф
Реструктури-зац\я боргу
Формування стшкого плат1жного балансу в умовах сучасних глобальних виклик1в та змши кон'юнктури на св1тових енергетичних \ продовольчих ринках
Рис. 4. Мехашзм управлiння зовнiшнiм державним боргом
Джерело: авторська розробка.
+ випуск облГгацГй в ГноземнГй валютГ та в грив-
ш на мГжнародному ринку; + розширення бази ГнвесторГв та спрощення !х
доступу до ринку; + активш операцГ! з управлГння державним боргом;
+ поглиблення взаемоди з Гнвесторами; + розширення спГвпрацГ з мГжнародними кредиторами та урядами Гноземних держав щодо пГльгового фГнансування; + роботу уряду щодо покращення рейтингу Укра!ни як позичальника.
ВИСНОВКИ
СвГтова фГнансова криза показала: якщо е до-ступнГ зони вразливосп, що спричиненГ зростанням заборгованостГ, уряд повинен створити ефективну систему керування боргом, беручи до уваги складний взаемозв'язок мГж борговою полГтикою та фГнансо-вою стабГльнГстю.
Враховуючи зростання боргових зобов'язань УкраМ, необхГдно вжити деюлька заходГв для опти-мГзацГ! полГтики боргу, а саме:
+ покращення законодавчого забезпечення фор-мування, структури та обслуговування державного боргу;
+ реструктуризацгя державного боргу на ко-
ристь внутргшнього запозичення; f реформування податково! системи з метою стимулювання дглово! активностi як основного чинника зростання ВВП; f побудова сучасно! дiагностичноi боргово! безпеки.
Узгодження зовнiшнього державного позичан-ня зi стратегieю фiнансовоi стабiлiзацГi Укра!-ни дае можливгсть аналгзувати фгнансовг за-грози, з якими Укра!на стикаеться в умовах глобально! кризи, i розробити едину базу для всгх органгв державно! влади, якг представляють зовнгшнгй борг Укра!ни. Коли будуть застосованг вгдповгднг заходи, державне покриття боргу буде здгйснено в основному не за рахунок зростання податкового навантаження, а завдяки економгчному зростанню. ■
Л1ТЕРАТУРА
1. Богдан Т. П. Боргова полiтика держави в умовах глобально! нестабтьностК Економка Украни. 2013. № 2. С. 4-17.
2. Богдан Т. П. КоординаЩя фокально! полiтики та мехашзми обмеження державного боргу й дефщиту в £С. Фнанси Украни. 2018. № 3. С. 24-42.
3. Великий експорт до Евросоюзу: що i куди продае Укра!на. URL: https://ukr.segodnya.ua/economics/enews/ eksport-v-es-chto-i-kudaprodaet-ukraina-1157848.html
4. Европа: статистичний портал. URL: https://de.statista. com/statistik/ daten/studie/37013/umfrage/ranking-der-top-20-exportlaender-weltweit/
5. 1Мжнародна торгова органiзацiя. URL: https://www. trade.gov/topmarkets/environmental-tech.asp
6. Державний комiтет статистики Укра!ни. URL: http:// www.ukrstat.gov.ua
7. Статистичний щорiчник Укра!ни за 2017 рiк. Ки!в : Державна служба статистики Укра!ни, 2018. 541 с.
8. Педченко Н. С., Лупвська Л. А. Критерп та показ-ники вивчення ефективност боргово! полiтики держави. Бзнес 1нформ. 2013. № 12. С. 39-44.
9. Dankevych V., Dankevych Y., Pyvovar P. Clustering of the international agricultural trade between Ukraine and the EU. Management Theory and Studies for Rural Business and Infrastructure Development. 2018. Vol. 40. No. 3. Р. 307-319.
10. Онисько С., Синявська Л. Боргова безпека держави як складова и фшансово! слйкостК Всник Львiвського нацонального аграрного yHiBepcumemy. Cepin «Екоhomíка АПК». 2014. № 21 (1). С. 3-8.
11. Олшник О. В., Сщельшкова I. В. Боргова безпеки Укра!ни: стан, проблеми, перспективи. Всник Нацональноi юридично! академн Украни ÍMeHi Ярослава Мудрого. 2011. № 5. С. 41-48.
12. Муталимов В. Глобальная либерализация финансовых рынков и стабильность национальной экономики // Антикризове управлшня економ^ою Укра!ни: новi викли-ки : матерiали Ill 1Мжнародно! науково-практично! штер-нет-конференцп. (15-17 грудня 2015 р.). Ки!в : КНЕУ, 2015. С. 77-81. URL: http://skorobogatova.edu.kpi.ua/wp-content/ uploads/2017/09/Conf_KNEU_15-17_12_2015.pdf
13. Лондар С. Л., Кузнецов К. В., Верещака I. М.
Вплив реструктуризацп зовшшшх боргових зобов'язань перед приватними кредиторами на боргову стм^сть Укра'ши. Фнанси Украни. 2016. № 1. С. 39-56.
14. Розвиток державних фшанав в умовах глобaлiзa-цп : колективна монографiя / Лунiна I. О., Булана О. О., Фролова Н. Б. та ш. Ки!в, 2014. 296 с.
15. Офщмний сайт Мастерства фiнансiв Украни. URL: http://www.minfin.gov.ua/
16. Абакуменко О. В., Омеляненко М. О. Методичн пщходи до оцiнки боргово! стiйкостi кра'1'ни: мiжнародний та вiтчизняний досвiд. Науковий всникПолкся. 2015. Вип. 4. С. 97-104.
17. Серпенко О. В. Побудова концепцп визначення специфiчних показниш, якi вказують на критичний стан державного боргу саме для економш Укра'ши. Молодий вчений. 2014. № 9. С. 59-65. URL: http://molodyvcheny.in.ua/ files/journal/2014/9/15.pdf
18. Наказ Мастерства економiчного розвитку i тор-^i Украни «Про затвердження Методичних рекомендацм щодо розрахунку рiвня економiчноl безпеки Укра!ни» вiд 29.10.2013 р. № 1277. URL: https://zakon.rada.gov.ua/rada/ show/v1277731-13
19. Середньострокова стратегiя управлiння держав-ним боргом на 2019-2022 роки : затв. Постановою Кабшету Мiнiстрiв Украни вщ 5 червня 2019 р. № 473. URL: https:// zakon.rada.gov.ua/laws/show/473-2019-п
20. Прiоритети нацiонального економiчного розвитку в контекст глобалiзацiйних викликiв : монографiя. У 2-х ч. / за ред. В. М. Гейця, А. А. МазаракК Ки!в : Ки!в. нац. торг.-екон. ун-т, 2008. Ч. 1. 389 с.
21. Козюк В. В. Фшансовий розвиток, валюты резер-ви та полiтичнi режими в сировинних економiках. Економ!ч-на теор'я. 2016. № 3. С. 82-102.
22. Кучер Г. В. Ефектившсть системи управлшня державним боргом в Укра'У. Ф1нанси Украни. 2012. № 6. С. 44-57.
23. Лковенко В. Реструктуризащя зовшшнього боргу Укра'ни. В!сник Национального банку Украни. 2000. № 5. С. 3-4.
Науковий кер1вник - Лютий I. О., доктор економiчних наук, професор, завiдувач кафедри фшанав Ки!вського нaцiонaльного унiверситету iменi Тараса Шевченка
REFERENCES
Abakumenko, O. V., and Omelianenko, M. O. "Metodychni pidkhody do otsinky borhovoi stiikosti krainy: mizhnarodnyi ta vitchyznianyi dosvid" [Methodological approaches to the assessment of debt sustainability in the country: international and domestic experience]. Naukovyi visnykPolissia, no. 4 (2015): 97-104.
Bohdan, T. P. "Borhova polityka derzhavy v umovakh hlo-balnoi nestabilnosti" [Debt policy of the state in the conditions of global instability]. Ekonomika Ukrainy, no. 2 (2013): 4-17.
Bohdan, T. P. "Koordynatsiia fiskalnoi polityky ta mekha-nizmy obmezhennia derzhavnoho borhu i defitsytu v YeS" [Coordination of fiscal policy and mechanisms for limiting public debt and deficits in the EU]. Finansy Ukrainy, no. 3 (2018): 24-42.
Dankevych, V., Dankevych, Y., and Pyvovar, P. "Clustering of the international agricultural trade between Ukraine and the EU". Management Theory and Studies for Rural Business and Infrastructure Development, vol. 40, no. 3 (2018): 307-319.
Derzhavnyi komitet statystyky Ukrainy. http://www. ukrstat.gov.ua
Koziuk, V. V. "Finansovyi rozvytok, valiutni rezervy ta poli-tychni rezhymy v syrovynnykh ekonomikakh" [Financial development, foreign exchange reserves and political regimes in commodity economies]. Ekonomichna teoriia, no. 3 (2016): 82-102.
Kucher, H. V. "Efektyvnist systemy upravlinnia der-zhavnym borhom v Ukraini" [Effectiveness of the system of public debt management in Ukraine]. Finansy Ukrainy, no. 6 (2012): 44-57.
[Legal Act of Ukraine] (2013). https://zakon.rada.gov.ua/ rada/show/v1277731-13
[Legal Act of Ukraine] (2019). https://zakon.rada.gov.ua/ laws/show/473-2019-n
Lisovenko, V. "Restrukturyzatsiia zovnishnyoho borhu Ukrainy" [Restructuring of Ukraine's External Debt]. Visnyk Natsionalnoho banku Ukrainy, no. 5 (2000): 3-4.
Londar, S. L., Kuznietsov, K. V., and Vereshchaka, I. M. "Vplyv restrukturyzatsii zovnishnikh borhovykh zoboviazan pered pryvatnymy kredytoramy na borhovu stiikist Ukrainy" [Influence of restructuring of external debt obligations to private creditors on Ukraine's debt sustainability]. Finansy Ukrainy, no. 1 (2016): 39-56.
Lunina, I. O. et al. Rozvytok derzhavnykh finansiv v umo-vakh hlobalizatsii [Development of public finances in the conditions of globalization]. Kyiv, 2014.
"Mizhnarodna torhova orhanizatsiia" [International Trade Organization]. https://www.trade.gov/topmarkets/envi-ronmental-tech.asp
Mutalimov, V. "Globalnaya liberalizatsiya finansovykh rynkov i stabilnost natsionalnoy ekonomiki" [Global liberalization of financial markets and the stability of the national economy]. Antykryzove upravlinnia ekonomikoiu Ukrainy: novi vyklyky. 2015. http://skorobogatova.edu.kpi.ua/wp-content/ uploads/2017/09/Conf_KNEU_15-17_12_2015.pdf
Ofitsiinyi sait Ministerstva finansiv Ukrainy. http://www. minfin.gov.ua/
Oliinyk, O. V., and Sidelnikova, I. V. "Borhova bezpeky Ukrainy: stan, problemy, perspektyvy" [Debt security of Ukraine: state, problems, prospects]. Visnyk Natsionalnoi yurydychnoi akademii Ukrainy imeni Yaroslava Mudroho, no. 5 (2011): 41-48.
Onysko, S., and Syniavska, L. "Borhova bezpeka derzhavy yak skladova yii finansovoi stiikosti" [Debt security of the state as a component of its financial sustainability]. Visnyk Lvivskoho natsionalnoho ahrarnoho universytetu. Seriia «Ekonomika APK», no. 21 (1) (2014): 3-8.
Pedchenko, N. S., and Luhivska, L. A. "Kryterii ta poka-znyky vyvchennia efektyvnosti borhovoi polityky derzhavy" [Criteria and indicators of the study of the effectiveness of the state's debt policy]. Biznes Inform, no. 12 (2013): 39-44.
Priorytety natsionalnoho ekonomichnoho rozvytku v kon-teksti hlobalizatsiinykh vyklykiv [Priorities of national economic development in the context of globalization challenges], part 1. Kyiv: Kyiv. nats. torh.-ekon. un-t, 2008.
Serhiienko, O. V. "Pobudova kontseptsii vyznachennia spetsyfichnykh pokaznykiv, yaki vkazuiut na krytychnyi stan derzhavnoho borhu same dlia ekonomiky Ukrainy" [Construction of a concept for identifying specific indicators that indicate the critical state of public debt is for the Ukrainian economy]. Molodyi vchenyi. 2014. http://molodyvcheny.in.ua/files/jour-nal/2014/9/15.pdf
Statystychnyi shchorichnyk Ukrainy za 2017 rik [Statistical Yearbook of Ukraine for 2017]. Kyiv: Derzhavna sluzhba statystyky Ukrainy, 2018.
"Velykyi eksport do Yevrosoiuzu: shcho i kudy prodaie Ukraina" [Large exports to the EU: what and where Ukraine sells]. https://ukr.segodnya.ua/economics/enews/eksport-v-es-chto-i-kudaprodaet-ukraina-1157848.html
Yevropa: statystychnyi portal. https://de.statista.com/ statistik/daten/studie/37013/umfrage/ranking-der-top-20-ex-portlaender-weltweit/
CL
LQ
O
QQ O
o
CL
o m <C
<
O u
