CC BY
119
ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ
золотой запас против «золотовалютных
резервов»
Д.А. КЛИМОВ,
экономист-консультант, специалист по проблемам азиатско-тихоокеанского региона и Восточной Азии
Факты. С начала ХХ в. по настоящее время в мире в общей сложности было произведено более 120 тыс. т золота [1]. В настоящее время примерно 1/4 этого количества находится в распоряжении государственных и международных институтов: накоплено (тезаврировано) в хранилищах национальных банков и казначейств, а также — международных банков, фондов и иных финансовых организаций.
Некоторая часть — не более 10 % — использовалась для технических нужд, в первую очередь в электронной промышленности [2]. В последние десятилетия и в настоящее время до 90 % поступающего ежегодно на рынок золота используется в изделиях (в том числе до 85 % — в ювелирных, до 15 % — в прочих) [3].
Основная часть добытого на сегодняшний день золота существует в виде ювелирных украшений, антикварных изделий, монет, мерных слитков и принадлежит состоятельным частным лицам либо финансовым организациям.
Безусловно, цена золота во многом фиктивна, поскольку его ценность как материала, удовлетворяющего реальные потребности человека (в приборостроении, стоматологии и т. п.), существенно ниже его ценности, определяемой редкостью этого металла в природе и многовековой традицией. Человечество уже давно отказалось от золота как средства обращения (материала для чеканки монеты) и как золотого стандарта для национальных валют. Однако, несмотря на это, золото остается важнейшим средством тезаврации, отличающимся высокой ликвидностью.
В условиях нестабильного поведения основных мировых валют, а также в периоды повышенных инфляционных ожиданий, связанных как с объективными экономическими, так и с субъективными политическими причинами, существенно повышается роль драгметаллов как составляющих
золотовалютной корзины государства. Прежде всего — роль золота.
Ниже, в табл. 1, представлены крупнейшие держатели золотого металла [4], [5].
Таблица 1
Золотой запас ведущих стран мира в метрических тоннах чистого золота и доля страны в общемировых запасах
(по состоянию на начало 2006 г.)
Страна Запас (т) доля в мировых запасах (%)
США 8 135,1 26,38
Германия 3 427,8 11,11
Франция 2 820,5 9,14
Италия 2 451,8 7,95
Швейцария 1 290,1 4,18
Япония 765,2 2,48
КНР 600,0 1,95
Тайвань 423,3 1,37
Россия 386,6 1,25
Индия 357,7 1,16
Мир в целом* 30 836,8 100
Примечание. * С учетом запасов международных организаций, таких, например, как МВФ, ЕЦБ и др.
Как видно из таблицы, развитые западные страны являются обладателями самых крупных золотых запасов. Они владеют в совокупности более чем половиной всех мировых запасов золота. Так, если сюда добавить МВФ (Международный валютный фонд) и ЕЦБ (Европейский Центральный банк), то совокупная доля этой группы держателей превысит 2/3 мировых запасов [4].
Обратимся к списку ведущих мировых держателей так называемых «золотовалютных» резервов, т. е. совокупных активов, включающих как собственно золото, так и бумажные платежные средства — свободно конвертируемую валюту (в основном, доллары США или евро). К категории резервных активов также принято относить государственные и другие ценные бумаги, выпущенные нерезиден-
тами, специальные права заимствования (SDR), резервную позицию страны в МВФ и др. [6].
Как видно из таблицы, наибольшим количеством так называемых «золотовалютных резервов» обладают страны Восточной Азии (далее — СВА), являющиеся крупнейшими производителями промышленных товаров в мире, и РФ, являющаяся крупнейшим экспортером газа и одним из крупнейших экспортеров нефти.
Следует отметить, что согласно данным ОПЕК [7], РФ уже обогнала Саудовскую Аравию и вышла на первое место в мире по добыче нефти: в августе 2006 г. в РФ добывалось в среднем 9,7 млн баррелей в сут, в то вемя как в Саудовской Аравии — 9,2 млн. Кроме того, средний экспорт сырой нефти в день с территории бывшего СССР в целом составил в августе 2006 г. — 5,8 млн баррелей в сут. А с учетом нефтепродуктов (различные виды топлива для двигателей внутреннего сгорания, газойл, и т. д.) эта цифра составляет более 8 млн баррелей в сут [8].
Прирост золотовалютных запасов, аккумулированных Россией и странами Восточной Азии с начала текущего века, составил более 1,7 трлн долл. США. То есть, эти страны почти утроили свои резервы за указанный период. Лидируют в этом увеличении РФ (прирост в 13 раз) и КНР (прирост в 5 раз). В то же время прирост золотовалютных запасов США за тот же период составил всего 2,8 %. Страны Евросоюза находятся в промежуточном положении.
Таким образом, процесс валютного накопления идет постоянно, без перерывов. Так, например, согласно релизу Центрального банка России, размещенному 6 июня 2006 г. на официальном сайте http://www. сЬг. га, золотовалютные резервы России только за первые пять мес. 2006 г. выросли на одну треть (на 33,5 % — с 182,2 млрд долл. на момент 31 декабря. 2005 г. до 243,3 млрд долл. США на момент 26 мая 2006 г.).
И это при том, что не учитываются средства так называемого «стабилизационного фонда», которые формально не являются частью золотовалютных резервов РФ. Согласно сообщению пресс-службы Минфина России от 24 июля 2006 г., 45 % конвертированных средств Стабилизационного фонда были зачислены на счет Федерального казначейства в Банке России в долларах США, 45 % — в евро, 10 % — в английских фунтах стерлингов. Таким образом, если учесть и эти активы, то Россия по абсолютному размеру накопленной валюты прочно займет третье место в мире после КНР и Японии.
В целом, мощный «евразийский пылесос» к настоящему моменту собрал золотовалютных резервов более чем на 3 трлн в долларовом исчислении (с учетом стран, чьи доли малы по сравнению с лидерами и сведения о которых, в соответствии с форматом настоящей работы, не приведены в табл. 2 [4; 5; 6]).
Следует отметить, что приведенные цифры касаются только официального резервирования
Таблица 2
Официальные резервные активы ведущих стран мира (в млн долл. США на конец месяца)
Страна 2000 г, апрель 2006 г., апрель Увеличение
КНР 165 574 (*1) 871 500 705 926 (в 5 раз)
Япония 338 582 860 242 521 660
Тайвань 106 742 (*1) 259 040 152 298
Южная Корея 96 198 (*1) 222 890 126 692
Россия 15 532 205 881,4 190 349,4 (в 13 раз)
Сингапур 77 539,2 (*2) 127 931,5 50 392,3
Гонконг 93 940 126 953 33 013
Германия 86 744,49 112 122,2 25 377,71
Франция 65 163,42 (*2) 89 280,99 24 117,57
Великобритания 46 421,26 83 896,6 37 475,34
США 65 153 (*2) 66 937 1 784
Швейцария 51 959,21 (*3) 59 113 7 153,79
Израиль 23 326,35 (*4) 28 001,48 4 675,13
Азия + РФ* 894 107,2 2 674 438 (66,87 %) 1 780 331 (в 3 раза)
Всего - 3 963 364 (100 %) -
* К группе стран «Азия» отнесены только лидирующие страны: КНР с Гонконгом и Тайванем, Япония, Южная Корея и Сингапур.
*1 По состоянию на конец 2000 г.
*2 По состоянию на август 2000 г.
*3 По состоянию на сентябрь 2000 г.
*4 По состоянию на декабрь 2001 г.
Прочие — по состоянию на апрель 2000 г.
на уровне соответствующих государственных (федеральных) структур и не учитывают тех валютных средств, которыми располагают предприятия, а также частные лица, средства которых зачастую хранятся вне официальных банковских и иных финансовых институтов и поэтому с трудом поддаются точному учету. Кроме того, сюда же следует отнести суммы платежных средств, обеспечивающие наркотрафик, незаконный оборот оружия и т. п.
Дать хотя бы приблизительную оценку количества этой валюты непросто. Но даже если условно принять, что на каждого жителя крупнейших стран-держателей (Япония, КНР с Гонкогом и Тайванем, РФ) приходится в среднем по 1 тыс. долл. США, то совокупный размер неофициальных и «теневых» сбережений составит более 1,5 трлн долл., что соизмеримо с суммой официальных государственных накоплений. Причем вполне возможно, что первые даже больше вторых. Здесь действует несколько факторов.
Во-первых, сообщения СМИ об увеличении зотолотовалютных резервов страны обычно преподносятся как благо и оказывают стимулирующее воздействие на психологию обывателя. Под влиянием таких сообщений население чаще склоняется к тому, чтобы «поступать по аналогии» и откладывать валютные средства.
Во-вторых, само понятие «ликвидности» валютных средств (т. е. возможности их быстрой и удобной реализации), строго говоря, не одинаково для физических лиц (особенно из низших слоев населения) и для крупных юридических лиц (в первую очередь — для государства и банковских структур), которые обладают максимумом информации о состоянии финансовых рынков, большей оперативностью, большей возможностью маневра при формировании резервной корзины. Поэтому в общем случае обывателю сложнее принять решение и расстаться с накопленными долларами или евро: действует инерция мышления, остаются сомнения, опасения.
Что касается оборота в сфере теневого бизнеса, то так называемый «черный нал» в свободно конвертируемой валюте является его основой. Без международного платежного средства, принимаемого с доверием в любой части планеты, преступный бизнес, связанный с незаконным перемещением товаров или перемещением и реализацией запрещенных товаров, невозможен в принципе.
Все это способствует тому, что в дополнение к официальным государственным валютным резервам каждая страна аккумулирует на своей территории
значительные неофициальные валютные запасы, размеры которых соизмеримы с официальными.
Итак, Россия и Азия накапливают свои резервные активы («золотовалютные» резервы) в обмен на углеводороды и промышленные товары соответственно.
Поэтому при анализе состояния этих резервов важное место занимает вопрос об их «золотой» составляющей (табл. 3). Чем она выше, тем меньше зависимость страны-держателя от колебаний валютных курсов, от инфляции мировых резервных валют (доллара, евро), а также от многочисленных политических факторов.
В то же время, чем эта доля ниже, тем более неэквивалентным («несправедливым») получается обмен — одна сторона отдает невозобновимые минеральные ресурсы (РФ) или промышленные товары (СВА), а другая (страны Запада), — в основном, бумажные платежные средства (неважно, доллары или евро).
Таблица 3
доля собственно золота в золотовалютных резервах
ведущих стран мира (по состоянию на начало 2006 г.)
Страна доля золота (%)
США 73,2
Франция 64,0
Италия 63,2
Германия 58,1
Швейцария 39,9
Великобритания 11,6
Индия 4,6
Россия 3.8
Тайвань 2,9
Япония 1,6
КНР 1,3
Таким образом, крупнейшие держатели золота оказываются и самыми прагматичными при формировании структуры своих резервов. У большинства развитых западных стран доля золота устойчиво превышает половину их золотовалютных резервов.
В то же время ситуация с резервными активами России и СВА — прямо противоположна. Таковы последствия того, что в течение длительного периода времени Россия и Азия вовлечены в неэквивалентный обмен материальными ценностями в глобальном масштабе и паралельно с этим процессом «спасают» американский доллар, номинируя ликвидные активы не в твердом металле (или иных реальных материальных ценностях), а в «бумаге» (в валюте или в так называемых «ценных бумагах», облигациях, казначейских обязательствах и т. п.).
Что же касается мирового лидера, то США аккумулировали более одной четверти (!) мировых запасов золота, причем благородный металл составляет почти 3/4 их золотовалютной корзины. Эти цифры выглядят особенно показательными на фоне американской монетарной статистики.
По официальным данным, совокупный внешний долг США по состоянию на 31 декабря 2005 г. составил 9 560 623 млн долл. (т. е. более чем 9,5 трлн) [9].
В то же время, согласно релизу Федеральной резервной системы США (далее — ФРС), сумма наличности, находящейся в обращении в США, на апрель 2006 г. составляла 738,8 млрд долл. [10].
Учитывая тот факт, что примерно 2/3 эмитированных ФРС США долларов функционируют за рубежом [11], несложно подсчитать, что во «внешнем» (по отношению к США) мире находится до 1,5 трлн наличных долларов.
По рыночным ценам на середину 2006 г. весь золотой запас США стоил около 150 млрд долл. Таким образом, золотое покрытие внешнего долга США — немногим более 1,5 %, а золотое покрытие циркулирующей за пределами США наличности — около 10 %. Жесткой привязки количества эмитированных платежных средств к количеству депонированного золота по праву уже давно не существует. Но на деле такая корреляция часто рассматривается как желательная. Поэтому США, безусловно, и дальше будут наращивать «металлическую» составляющую своих золотовалютных резервов, что соответствующим образом отразится и на мировых ценах на золото.
В том же направлении уже начинает действовать и Китай, который наряду с Японией обладает крупнейшими валютными резервами в мире.
По данным Народного банка Китая, на конец марта 2006 г. объем золотовалютных резервов Китая составлял 875,1 млрд долл. США [12]. Поскольку собственные золотые запасы Китая по сравнению с лидерами невелики (менее 2 % мировых), а валютные накопления растут быстрее, чем металлические, то задача реструктуризации, т. е. перевода значительной части этих средств из долларовой массы в драгметаллы, представляется весьма актуальной для китайской экономики. И правительство КНР уже делает шаги, направленные на решение этой проблемы. Так, за последние 3 года золотой запас КНР увеличился на 20 % [13].
В 2006 г. китайские источники неоднократно отмечали и ажиотажный спрос на золото среди населения. Объемы реализации золотых украше-
ний в Пекине, Тяньцзине, Шанхае и других городах страны значительно превысили аналогичные показатели предшествовавших лет, повышались розничные цены на золотые изделия и украшения. [14]. Возможно, что именно с целью сбить золотой «бум» китайские СМИ в последнее время делают заявления, которые не всегда выглядят обоснованными.
Так, например, «Жэньминь Жибао» сообщала, что «...по прогнозу специалистов, неразведанные запасы золота в Китае оцениваются более чем в 22 тыс. т» [15].
Вряд ли можно с приемлемой степенью точности давать оценку тому, что «еще не разведано», поэтому цели подобных заявлений вполне очевидны: сбить цены, ликвидировать ажиотажный спрос.
Однозначен и прогноз на ближайшую перспективу: мировой лидер по темпам экономического роста (КНР) будет увеличивать спрос на золото.
Прогнозы, связанные с будущим расширением спроса и повышением цен на золотой металл и изделия из него, подтверждает и анализ предшествующих тенденций в развитии мирового рынка золота (табл. 4) [16].
Таблица 4
Динамика среднегодовых цен на золото в валютах ведущих стран за 1 тройскую унцию (1 кг « 32,16 тр. ун)
Дата Доллар США Евро Иена Юань
2000 278,89 302,50 30 068,58 2 308,72
2001 270,77 302,58 32 900,67 2 241,17
2002 310,03 328,33 38 775,08 2 566,09
2003 363,59 321,31 42 049,67 3 009,50
2004 409,35 329,00 44 223,50 3 388,02
2005 444,65 358,40 49 096,33 3 639,55
2006, первые 554,29 460,15 64 697,00 4 455,50
3 мес.
Рост в 2,8 раза в 1,5 раза в 2,2 раза в 1,9 раза
за период
Как видно из таблицы, за последние 6 лет на мировых рынках наблюдается устойчивый рост цен на золотой металл. А в середине мая 2006 г. рыночная цена на золото поставила абсолютный рекорд, впервые в наступившем столетии превысив отметку в 700 долл. за тройскую унцию. Все это было обусловлено целым рядом взаимосвязанных геополитических и экономических факторов, действие которых сохраняется и сегодня.
При сопоставлении данных таблицы с данными других таблиц, приведенных выше, могут вызвать недоумение некоторые расхождения: золотой запас той или иной страны в текущих
ценах может оказаться «слишком большим» или «слишком маленьким» по сравнению с указанными в табл. 2 золотовалютными резервами этой страны в целом.
Поэтому необходимо сделать методологическое пояснение.
Возможные несоответствия объясняются тем, что в табл. 4 приведены рыночные цены.
В то же время цена на золотой металл, входящий в состав резервных активов, определяется страной-держателем самостоятельно в соответствии с принятыми в конкретный исторический момент нормативными правилами и методиками.
Так, например, в релизе ЦБ РФ от 6 июня 2006 г. разъясняется, что: «...начиная с 1 января 2006г. монетарное золото оценивается по текущим котировкам Банка России. До этого использовалась фиксированная цена в 300 долл. США за одну тройскую унцию».
Таким образом, расхождение между рыночной ценой и ценой учета, например на конец 2005 г., составляло почти 150 долл. за унцию (около 50 %). Подобные расхождения между фиксированными номиналами депонированных активов и рыночными ценами существуют и в других странах.
Например, в соответствии с разъяснением ФРС США в приложении к апрельскому Бюллетеню 2006 г., «...стоимость зарезервированного золота оценивается из расчета 42,22долл. за одну тройскую унцию.», т. е. в 12 — 13 раз ниже рыночных котировок [18].
Дополнительные трудности возникают при сравнении информации национальных финансовых институтов (центральные банки, министерства финансов, казначейства) с данными, публикуемыми международными организациями и независимыми экспертами, поскольку на практике не всегда оказываются унифицированными методики подсчета (т. е. какие компоненты могут быть исключены из подсчета совокупной золотовалютной корзины, какие — включены в нее, какие котировки валюты и цен на драгметалл использованы для итоговых расчетов и т. п.).
Указанные факты с трудом вписываются в «логику здравого смысла».
Но это факты. Они отражают общую тенденцию все большей «виртуализации» экономики и экономической статистики, все больший отрыв монетарных показателей от показателей реальных, выраженных в привычных физических единицах (тоннах, метрах и т. п.). Кроме того, сложившаяся практика создает определенные возможности для
различных финансовых манипуляций и дезориентации общественного мнения.
Причины. Как показывает мировой опыт, чтобы оставаться сильной державой, в том числе и в экономическом отношении, наличие больших валютных резервов вовсе необязательно. Наглядный пример — Соединенные Штаты Америки.
Поэтому любые утверждения о том, что крупные валютные резервы необходимы России для успешного развития экономики, или для стабилизации рубля, или для обеспечения кредитов, или для осуществления перспективных инвестиционных проектов, или для чего бы то ни было еще, — мягко говоря, не выглядят убедительными. Например, США и Швейцария даже в сумме имеют меньшие резервные активы, чем Россия, однако превосходят ее по уровню экономического развития и благосостояния граждан.
В то же время КНР располагает совокупными золотовалютными резервами, значительно превышающими российские, однако уступает РФ (не говоря о западных странах) по многим «душевым» показателям, а также в области развития социальной сферы и инфраструткуры. Таким образм, наличие внушительных золотовалютных резервов само по себе еще ничего не доказывает.
При эквивалентном международном товарообмене происходит обмен именно товаров друг на друга. Валюта, с помощью которой осуществляется купля-продажа этих товаров, выступает в этом случае не столько как средство платежа, сколько как эквивалент, необходимое мерило, позволяющее адекватно оценить стоимость обмениваемых товаров.
В настоящее время мировые резервные валюты выступают в большей степени как средство именно платежа. Хождение доллара и евро представляет собой уже не «обращение» в исконном смысле этого слова, а в значительной степени «дорогу с односторонним движением».
При этом для США и Евросоюза (как эмитентов резервных валют) важно, чтобы количество долларов и евро, выпускаемых в обращение, примерно соответствовало объему товаров и услуг, перераспределение которых обеспечивается хождением этих валют.
Но сюда входит не только то, что произведено самими Соединенными Штатами Америки и странами Евросоюза, но и значительная масса товаров, произведенных за их пределами. Поэтому для обеспечения «полновесности» своих денег им необходимо:
1. Постоянное расширение сферы обращения доллара и евро, с тем чтобы наибольшее количество стран и их граждан доверяли этим валютам и принимали их к оплате.
2. Постоянное расширение набора товаров и услуг, которые оплачиваются с помощью этих валют.
3. Готовность национальных финансовых институтов и властных структур поддерживать такую политику на местах.
Процесс глобализации необходим США и второму эмиссионному центру — Европе — не в последнюю очередь потому, что позволяет постоянно увеличивать товарное покрытие резервной валюты (доллара, а теперь — и евро) за счет включения в глобальное экономическое пространство новых областей. Однако товарное покрытие даже в планетарном масштабе имеет свои пределы.
Поэтому перед мировой финансовой системой встает задача, как и чем связывать наличную массу, накачиваемую ФРС, а теперь — и ЕЦБ?
Выход был найден в банальном резервировании валютных средств национальными банками стран мира. Не беремся утверждать, но и не выразим удивления, если «за кулисами» мировой экономики существует негласная система квот, скоординированная на основе консенсуса и предписывающая, кому из основных «игроков» и сколько надо удерживать резервной валюты, чтобы не допустить обвала финансовой системы в глобальном масштабе.
Государственно-монополистические структуры большинства стран Азии и Латинской Америки, а в последние 15 лет — также большинства стран Восточной Европы и постсоветских государственных образований на территории бывшего СССР способствовали проведению в жизь и закреплению этой ситуации.
Выводы. 1. Оптимистические сообщения о росте «золотовалютного» резерва не должны вводить в заблуждение: само это понятие не имеет смысла без конкретизации, т. е. без указания относительных долей его составляющих.
2. Ни золотовалютные, ни даже золотые резервы сами по себе не являются главным индикатором экономических успехов. Все зависит от того, какой ценой эти резервы накоплены. Если они являются результатом выгодного обмена во внешней торговле или результатом эффективной разработки недр, то это хорошо. В противном случае — успехи более чем сомнительны.
3. Золотовалютные резервы сами по себе не
являются «золотым ключиком» при решении экономических проблем. Все зависит от того, как именно и с какой целью они используются. Если они остаются «мертвым грузом», депонированным на длительный период в спецхранилищах, то польза от таких резервов для депонирующей страны далеко неоднозначна. Если, например, в развивающейся экономике КНР накопленная твердая валюта служит средством для приобретения современного оборудования и технологий, направляемых на развитие собственной промышленности, то уже для России или Японии (технически высокоразвитых стран) нет необходимости в аккумулировании больших валютных накоплений для аналогичных нужд.
4. Наибольшую выгоду от накопления валютных резервов получают не национальные государства-акцепторы (получатели валюты), а страны-эмитенты (США, ЕС). Существующая система способствует обеспечению возможностей неэквивалентного обмена в мировой торговле (реальные материальные блага обмениваются на бумажные платежные средства). В результате такого неэквивалентного обмена Россия, и особенно страны Восточной Азии, за последние годы накопили значительные валютные суммы. Однако реализация этих активов представляется весьма затруднительной, если не невозможной. Причем сам факт их существования (так называемый «мыльный пузырь») оказывает негативное воздействие на мировые финансовые рынки в силу нарастания инфляционных ожиданий.
5. В системе мирового золотовалютного резервирования можно выявить два полюса, которым до сегодняшнего времени соответствовали два различных подхода к формированию резервной корзины. Первый полюс, к которому принадлежат Россия и страны Восточной Азии (прежде всего, КНР и Япония), и второй полюс, к которому из развитых государств тяготеют, прежде всего, США и другие англоязычные страны (Австралия, Великобритания, Канада), а также лидирующие страны континентальной Европы (Германия, Франция, Италия, Швейцария). Абсолютые размеры золотовалютной корзины и ее компоненты у этих групп стран диаметрально противоположны. Первая группа стран имеет гигантские золотовалютные накопления, но большая их часть номинирована в валютах и ценных бумагах, выпускаемых в обращение ведущими странами второй группы. Что касается второй группы, то она значительно уступает первой по абсолютному размеру накопленных резервов, зато
эти резервы номинированы преимущественно в твердом металле.
6. Единая европейская валюта — евро — не есть альтернатива доллару США и не есть «остров спасения», в который следовало бы переводить накопления. Евро дополняет доллар и является одной из мер, которая «спасает» международную финансовую систему в целом. Но совокупный объем наличности, депонированной в национальных банках за пределами США и Европы, а также находящейся на руках граждан, нисколько не уменьшится от того, что часть этой наличности будет переведена в евро. Зато такой перевод временно защищает мировой товарный рынок от выхода на него накопленной денежной массы.
7. Любые варианты создания новых региональных валют (золотой юань, золотой динар и т. п.), о которых может быть заявлено в ближайшем будущем, скорее всего будут играть ту же роль, что и евро. Есть все основания полагать, что важнейшей функцией такой валюты будет частичная замена доллара или евро в качестве средства резервирования (то есть в нее будут частично переводиться евро-долларовые накопления). Но это не будет решением проблемы необеспеченных финансовых активов в глобальном масштабе.
Просто ради сохранения самой системы международных экономических отношений в ее нынешнем виде финансовая элита США (в первую очередь — банки, входящие в ФРС) и Европы (ЕЦБ, другие финансовые институты) «поделятся» частью своих привилегий, полномочий и долей в прибыли с отдельными представителями финансовых кругов Азии. Однако суть системы останется прежней:
• неэквивалентный обмен;
• истощение ресурсной базы основных стран — поставщиков сырья;
• ухудшение экологической ситуации в новых индустриальных странах;
• избыточная денежная эмиссия мировых резервных валют;
• резервирование необеспеченных платежных средств национальными банками;
• нарастание социальных, межэтнических и межконфессиональных противоречий. Бесспорно, что с позиции здравого смысла
чрезмерное увеличение «бумажных» активов в составе золотовалютной корзины не диктуется жесткой необходимостью и не обусловлено логикой равноправных партнерских отношений в формирующейся сегодня глобальной рыночной системе. Количество собственно валюты в резервных ак-
тивах не должно быть существенно большим, чем это диктуется текущей потребностью страны для осуществления краткосрочных операций.
В свете всего сказанного выше серьезную обеспокоенность вызывает размер доли твердого золота в совокупных золотовалютных резервах России (менее 4 %) и абсолютный размер золотого запаса РФ (немногим более 1 % мировых).
Для сравнения следует привести известные сегодня данные о золотом запасе бывшего СССР. Если оставить в стороне политизированный вопрос об «авторитарности управления» в так называемый «сталинский период» и оперировать только цифрами, то необходимо констатировать, что накопленный в годы индустриализации СССР золотой запас был не только одним из самых больших в мире на тот исторический момент, но и, видимо, самым большим за всю историю нашей страны, включая как период Российской Империи, так и периоды Советского Союза и современной России.
В 1935 г. в русской казне лежало 7 456 т золота [17]. Это в 20 раз (!) больше, чем нынешний золотой запас РФ.
В послевоенный период некоторую часть золота СССР пришлось потратить на восстановление страны, на выплаты по ленд-лизу и т. п. Но в целом золотой запас СССР держался на уровне, соспоставимом с лидирующими странами (США, Германия, Швейцария). При этом СССР в те годы не имел долгов перед иностранными кредиторами. Обустроив ресурсную базу, страна использовала добываемые нефть и газ на нужды собственного промышленного развития. В экономическом отношении наша страна была в тот период абсолютно независимой державой. Поэтому, если наглядный пример современных США не убеждает, то, возможно, России сегодня следует более полно учитывать собственный исторический опыт и обращать более пристальное внимание на те виды резервных активов, которые в меньшей степени, чем иностранная валюта, подвержены рыночным колебаниям и обеспечивают большую надежность финансовой системы государства в условиях нарастающей нестабильности, связанной с внешними геополитическими и экономическими факторами.
Признавая важность наличия в составе резервной корзины активов, номинированных в иностранной валюте, тем не менее следует подчеркнуть, что это лишь один из видов ликвидных активов, наряду с которым должны рассматриваться и другие варианты ее пополнения.
Аналогичный совет (хотя и в неявной форме) нам дают и ведущие представители западной экономической мысли ХХ в., такие как, например, Йо-зеф Шумпетер: «... так как увеличение количества золота влияет на банковские резервы и увеличивает склонность и способность банков к кредитованию, мы имеем особый повод ожидать расширения деловой активности...» [19]. Развивая мысль Шумпетера, можно утверждать, что «материальная» составляющая структуры резервных активов выступает не только как фактор, гарантирующий большую надежность и стабильность, но и как фактор экономического роста.
Литература
1. Porter K. E, Amey. E. B.«Historical Statistics for Mineral and Material Commodities in the United States. Gold statistics», Nov. 4, 2003 // U. S. Geological Survey, Open-File Report 01-006.
2. World Gold Council Database, 2006, Regional Office, USA, New York (www. gold. org), «End-Use Gold Demand».
3. Butterman W. C., Earle B. Amey III. Mineral Commodity Profiles — Gold // U. S. Geological Survey Open-File Report 02-303, 2005.
4. World Gold Council, «World Official Gold Holdings», March 2006 Report.
5. International Monetary Fund's International Financial Statistics (IFS), March 2006 Edition.
6. Официальные источники:
• МВФ (Международный валютный фонд) — International Monetary Fund, Time Series Data on International Reserves // Foreign Currency Liquidity, Official Reserve Assets, 2006.
• Китайский статистический ежегодник (Чжун-го тунцзи няньцзянь), Пекин, 2002, Таб. 19 — 8.
• Центральный банк Тайваня — Central Bank of China, Foreign Exchange Reserves, Press Release May 5, 2006, Taipei, Taiwan, R. O. C.
• Министерство экономики Тайваня — «Foreign
Exchange Reserves of Major Countries», Release 200605-29 // Ministry of Economic Affairs, Department of Investment Services, Taipei, Taiwan, R. O. C.
• Банк Кореи — Bank of Korea, «Official Foreign Reserves (End of April 2006)»: Press Release May 8, 2001; Press Release May 26, 2006.
• ЦБ РФ (Центральный банк Российской Федерации) — «Золотовалютные резервы Российской Федерации в 2000 году», пресс-релиз от 8.12.2000; пресс-релиз от 6.06.2006
7. OPEC, Monthly Oil Market Report, September,
2006, p. 33, 35.
8. Там же, p. 36.
9. US Department ofthe Treasury, Office of International Affairs, Gross External Debt, Table A: Gross External Debt Position: December 31, 2005.
10. US Federal Reserve Statistical Release, May 25, 2006, Table 1 «Money stock measures», Table 2 «Components of M1 seasonally adjusted».
11. Актуальные проблемы денег и денежного обращения, «круглый стол», «Вестник финансовой академии», Вып. 3 — 4(23), 2002.
12. «Жэньминь Жибао», 18.04.2006.
13. Официальный сайт Народного банка Китая, http://www. pbc. gov. cn, сведения о золотовалютных резервах за 2002 — 2005 гг.
14 «Жэньминь Жибао», 12.05.2006.
15. «Жэньминь Жибао», 05.03.2006.
16. PACIFIC Exchange Rate Service, Prof. Werner Antweiler, UBC, 2006, Vancouver, Canada.
17. Green T., «Central Bank Gold Reserves. An historical perspective since 1845», Table 4 «Leading Central Banks / Treasuries». // World Gold Council, Research Study, Nov. 1999, N23, p. 21-22.
18. Statistical Supplement to the Federal Reserve Bulletin, April 2006, 3.13. «Foreign Official Assets Held at Federal Reserve Banks», Note 3.
19. Шумпетер И. А. История экономического анализа. В 3 т.: пер. с англ., Изд. «Экономическая школа», М., 2001 // см. Ч. IV, гл. 8., § 8. Кризисы и циклы: «денежные» теории.
