Научная статья на тему 'Взаимные прямые инвестиции в странах ЕАЭС: основные тенденции и факторы влияния'

Взаимные прямые инвестиции в странах ЕАЭС: основные тенденции и факторы влияния Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

CC BY
808
176
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
Ключевые слова
Евразийский экономический союз (ЕАЭС) / Россия / Казахстан / Белоруссия / Армения / Кыргызстан / прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ) / взаимные прямые инвестиции / Eurasian economic union (EAEC) / Russia / Kazakhstan / Belorussia / Armenia / Kyrgyzstan / foreign direct investments (FDI) / mutual direct investments
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.
iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.
i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.

Текст научной работы на тему «Взаимные прямые инвестиции в странах ЕАЭС: основные тенденции и факторы влияния»

Костюнина Г.М.

д.э.н., профессор, профессор кафедры МЭО и ВЭС МГИМО

ВЗАИМНЫЕ ПРЯМЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В СТРАНАХ ЕАЭС: ОСНОВНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ И ФАКТОРЫ ВЛИЯНИЯ

Ключевые слова: Евразийский экономический союз (ЕАЭС), Россия, Казахстан, Белоруссия, Армения, Кыргызстан, прямые зарубежные инвестиции (ПЗИ), взаимные прямые инвестиции.

Keywords: Eurasian economic union (EAEC), Russia, Kazakhstan, Belorussia, Armenia, Kyrgyzstan, foreign direct investments (FDI), mutual direct investments.

За 2014-2017 гг. доля накопленных ПЗИ в ВВП стран ЕАЭС существенно возросла с 36 до 41% в Армении, с 23 до 36% в Белоруссии, с 62 до 99% в Казахстане, с 49 до 70% в Кыргызстане и с 18 до 34% в России1.

Стоимостной объем накопленных ПЗИ в странах ЕАЭС в целом увеличился с 31 870 млн. долл. до 34 630 млн. долл. за 2014-2017 гг. Прирост был достигнут за счет ПЗИ из стран-нечленов, объем которых возрос с 30 110 млн. долл. до 33 508 млн. долл. (см. табл. 1).

Таблица 1

Динамика вложений накопленных ПЗИ в страны ЕАЭС, млн. долл.

Страна 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.

Накопленные ПЗИ, всего 31 870 16 204 51 641 34 630

Накопленные взаимные ПЗИ 1760 2139 1434 1122

Накопленные ПЗИ из стран-нечленов 30 110 14 065 50 207 33 508

Источник: Прямые инвестиции в Евразийском экономическом союзе. Статистический бюллетень 2017 г. / Евразийская комиссия. - М., 2018. - С. 7.

Как видно из табл. 1, максимальный совокупный объем накопленных ПЗИ был достигнут в 2016 г., когда сказалась благоприятная инвестиционная ситуация в мировой экономике и мировые ПЗИ выросли. Взаимные накопленные ПЗИ стран ЕАЭС сократились с 1760 млн. долл. до 1122 млн. долл. за 2014-2017 гг. В итоге, доля взаимных прямых инвестиций в совокупных ПЗИ, вложенных в экономику стран ЕАЭС, сократилась с 5,5 до 3,2% соответственно.

Ситуация по отдельным странам ЕАЭС разнится: если Армения и Белоруссия являются крупными реципиентами взаимных ПЗИ, то Россия, Казахстан и Кыргызстан - нет.

По накопленным ПЗИ в экономиках Евразийского экономического союза лидирует Россия, совокупный объем инвестиций в экономику которой составил 529,6 млрд. долл. на конец 2017 г., из них 5,4 млрд. долл. приходится на инвестиции стран ЕАЭС, или 1,0%.

За 2010-2018 гг. совокупный объем притока прямых зарубежных инвестиций из государств Евразийского экономического союза в экономике России возрос с 68 млн. долл. до 177 млн. долл., или в 2,6 раза (см. табл. 2). Тенденция относительно повышательная с исключением для 2014 г. Удельный вес ЕАЭС, хотя и увеличился с 0,2 до 2,0% в совокупном импорте ПЗИ в Россию (с максимумом в 7,8% в 2015 г.), но продолжает сохраняться на низком уровне. Следует заметить, что за период существования ЕАЭС (с 2015 г.) ПЗИ государств-членов отличались более динамичными темпами роста по сравнению с их совокупным притоком.

Таблица 2

Динамика вложений прямых зарубежных инвестиций в российскую экономику

в 2010-2018 гг., млн. долл.

Страна 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г.

Всего 43 168 55 084 50 588 69 219 22 031 6853 32 539 28 557 8816

Казахстан 46 56 277 208 357 433 130 205 148

Беларусь 34 121 110 219 59 42 4 48 53

Армения -24 -7 48 52 38 56 21 -142 -1

Кыргызстан 12 23 21 28 6 -18 -1 -20 -24

ЕАЭС, всего 68 194 576 507 311 535 414 91 177

Доля ЕАЭС, % 0,2 0,4 1,1 0,7 1,4 7,8 1,3 0,3 2,0

Источник: Составлено на основе данных ЦБ России. - http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs

Основным инвестором в российскую экономику из числа стран ЕАЭС является Казахстан, ПЗИ которого возросли с 46 млн. долл. до 148 млн. долл., или в 3,2 раза за рассматриваемый период. Вторым инвестором является Бе-

1 Прямые инвестиции в Евразийском экономическом союзе. Статистический бюллетень 2017. - М., 2018. - С. 29.

345

ларусь, стоимостной объем прямых инвестиций возрос с 34 млн. долл. до 53 млн. долл., или в 1,5 раза. Армянские и киргизские прямые инвестиции в РФ носят единичный характер. Низкий удельный вес взаимных инвестиций в совокупных ПЗИ в экономике России вызван высокой ролью прямых инвестиций из третьих государств, большой емкостью российского рынка и низким инвестиционным потенциалом стран ЕАЭС. Но Россия является главным реципиентом и одновременно инвестором среди стран ЕАЭС, что объясняется объективными факторами, такими как исторически сложившиеся производственно-инвестиционные связи, культурная и языковая общность, более высокий уровень экономического развития, емкость внутреннего рынка, диверсифицированная структура экономики.

Наиболее привлекательны для ПЗИ такие сферы российской экономики, как добыча полезных ископаемых (29,1%), финансовая и страховая деятельность (24,9%), обрабатывающая промышленность (10,0%), научные исследования и разработки (8,8%), строительство (7,1%).

Замедление притока инвестиций в российскую экономику, наблюдаемое после глобального финансового кризиса 2008-2009 гг., связано с исчерпанием эффекта ослабленного рубля, когда инвесторы стремились использовать возможность заработать сверхприбыли на экспорте существенно подешевевших товаров, произведенных в России. Отсутствие серьезных колебаний курса в течение последнего года остановило этот тренд, однако сохраняются возможности новых инвестиционных вложений в долгосрочные проекты. Сохраняют роль и негативные факторы - конфликт из-за событий в Украине, западные санкции, внутрироссийская экономическая ситуация. В таких условиях компании стремятся сохранить свои вложения с помощью «консервации» проектов, а не их полного закрытия.

Одной из проблем привлечения иностранных инвестиций в российскую экономику остается невысокий уровень инвестиционного климата. Так, по оценкам компании Эрнст&Янг, с 2014 г. наблюдается ухудшение экономической ситуации в России. Причинами стали западные санкции, падение цен на нефть, что, в частности, привело к сокращению количества инвестиционных проектов с иностранными капиталовложениями. В итоге иностранные инвесторы столкнулись с такими негативными моментами, как нестабильность инвестиционных мер регулирования и административные формальности; неблагоприятные макроэкономические изменения, уменьшение инвестиционной привлекательности экономики; неуверенность в отношении правильности правительственных мер поддержки экономического развития. Как определено в Investment Climate in Russia - Foreign Investors Perception, в соответствии с опросом ведущих иностранных инвесторов, 77% их числа обеспокоены принятыми мерами инвестиционного регулирования и выступают за мораторий на введенные новые законодательные меры, которые дестабилизировали инвестиционную привлекательность России. Вместе с тем, сохраняется такой благоприятный с точки зрения инвесторов фактор, как огромный экономический потенциал (90% опрошенных), а 50% респондентов заявили о готовности расширить предпринимательскую деятельность в России, а также об улучшении инвестиционного климата во многих регионах страны1.

Еще одна проблема привлечения иностранных инвестиций - высокий политический риск для иностранных инвесторов, что связано со слабым правоприменительным механизмом инвестиционного законодательства, а именно с невысоким уровнем защиты прав и интересов иностранных инвесторов на практике. Так, по оценкам ежегодного доклада Всемирного банка Doing business-2019, Россия находится по упрощенности ведения бизнеса на 31 месте из 190 государств2. Хотя за последние 5 лет налицо стабильное улучшение (112 место в 2013 г.), но ситуация нуждается в дальнейшем совершенствовании. Другие слабые места инвестиционного климата - международная торговля и уплата налогов. Сохраняется и проблема коррупции. Согласно оценке Transparency International, по итогам 2017 г. Россия на 135 месте из 180 по Индексу восприятия коррупции3.

С учетом проведенного анализа можно констатировать, что для привлечения ПЗИ в экономику России следует учитывать важность политических, экономических и регулятивных факторов. По многим зарубежным исследованиям, современная политическая обстановка свидетельствует о невозможности прорыва в привлечении существенных стоимостных объемов иностранных инвестиций из западных государств, прежде всего, Евросоюза. Одновременно возможен (и наблюдается) рост притока инвестиций из азиатских стран, включая ЕАЭС. Но их доля в совокупном объеме ПЗИ в российской экономике невысока: оптимизм внушает более высокая динамика роста.

Другим крупным реципиентом прямых инвестиций из числа стран Евразийского экономического союза является Казахстан, объем накопленных ПЗИ в экономику которого на конец 2017 г. оценивается в 161,3 млрд. долл.

Таблица 3

Динамика ПЗИ в экономику Казахстана в 2010-2018 гг., млн. долл.

Страна 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г.

Итого 22 246 26 467 28 885 24 098 23 809 15 368 21 367 20 960 24 276

Россия 951,6 1000,1 1069,5 1299,2 1583,8 533,6 872,6 1226,6 1499,2

Армения - - -0,2 0,0 0,4 0,6 0,2 0,0 0,1

Беларусь 41,7 85,8 122,5 165,0 202,0 79,5 63,5 81,4 59,3

Кыргызстан -20,3 4,7 -4,1 -59,5 -26,2 -17,6 -3,1 -0,3 4,2

ЕАЭС, всего 993,3 1085,9 1192 1464,2 1785,8 613,7 936,3 1308 1558,6

Доля ЕАЭС, % 4,5 4,1 4,1 6,1 7,5 4,0 4,4 6,2 6,4

Источник: Валовый приток иностранных прямых инвестиций в Республику Казахстан от иностранных прямых инвесторов по странам / Национальный банк Казахстана. - https://www.nationalbank.kz/?docid=680&switch=rus

1 Investment Climate in Russia - Foreign Investors Perception. Ernst&Yang. 2018. - https://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/ EY_report_-_Investment_climate_in_Russia_2015/%24FILE/EY-Investment-climate-in-Russia_eng%20EY%202015.pdf

2 Doing Business 2019. Training for Reform / World Bank Report. 2019.

3 https://www.transparency .org/news/feature/corruption_perceptions_index_2017

За рассматриваемый период в казахскую экономику более динамично поступали ПЗИ из стран ЕАЭС: с 993,3 млн. долл. до 1558,6 млн. долл., или в 1,57 раза, что стимулировало рост доли членов данного интеграционного объединения в инвестиционных вложениях в Казахстан с 4,5 до 6,4% за 2010-2018 гг. Основной инвестор из стран ЕАЭС - Россия (96,2%), объем прямых инвестиций которой возрос с 951,6 млн. долл. до 1499,2 млн. долл. соответственно, или в 1,58 раза. На втором месте - Белоруссия: ПЗИ увеличились с 41,7 млн. долл. до 59,3 млн. долл. за 20102018 гг., максимальный объем инвестиций в 202 млн. долл. был достигнут в 2014 г. Две другие страны Евразийского союза - Армения (0,1 млн. долл.) и Кыргызстан (4,1 млн. долл.) являются минимальными инвесторами в казахскую экономику (см. табл. 3).

Что касается отраслевого разреза, то следует выделить добывающую сферу (добыча сырой нефти и природного газа) - 55,9%, а также обрабатывающую промышленность - 14,9%, прежде всего, металлургическую промышленность, производство пластмассовых и резиновых изделий, химическую промышленность. По упрощённости ведения бизнеса Казахстан занимает 28 место по оценке доклада Всемирного банка Doing business-20191. Слабые места инвестиционного климата - получение разрешений на электричество (для чего необходимо потратить 98 дней), внешняя торговля, исполнение контрактов, получение кредита, уплата налогов, защита прав миноритарных инвесторов, получение разрешения на строительство. В целом, инвестиционные возможности экономики Казахстана растут, как и обостряется конкуренция за его внутренний рынок между Россией, с одной стороны, и Китаем и странами Евросоюза, с другой стороны. Главная инвестиционно-привлекательная сфера, несомненно, - топливно-энергетический комплекс.

Третьим по значению реципиентом из стран ЕАЭС является Белоруссия. Накопленные ПЗИ равны 19,8 млрд. долл. по состоянию на 2017 г.

За 2010-2017 гг. совокупный приток ПЗИ в белорусскую экономику вырос с 5569,4 млн. долл. до 7634,2 млн. долл., или в 1,37 раза, тогда как ПЗИ из стран ЕАЭС сократились с 5055,56 млн. долл. до 2860,3 млн. долл., или в 1,77 раза (см. табл. 4). Доля ЕАЭС соответственно снизилась в совокупных вложениях ПЗИ в экономику Беларуси с 90,8 до 37,5% за рассматриваемый период. Главная причина связана с сокращением российских прямых инвестиций с 5055,1 млн. долл. до 2848,9 млн. долл., или в 1,78 раза. Однако Российская Федерация сохранила роль главного инвестора в белорусскую экономику как в целом, так и среди государств Евразийского экономического союза. Из группы стран ЕАЭС вторую позицию по объему вложений в Беларусь занимает Армения, прямые инвестиции которой возросли с 0,8 млн. долл. до 8,0 млн. долл., или в 10 раз. На третьем месте - Казахстан: его прямые вложения увеличились с 0,09 млн. долл. до 3,4 млн. долл., или почти в 38 раз. Кыргызские прямые инвестиции практически не вкладываются.

Таблица 4

Динамика вложений ПЗИ в экономику Беларуси в 2010-2017 гг., млн. долл.

2010 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.

Всего 5569,4 11 083,4 10 168,9 7241,4 6928,6 7634,2

Россия 5055,1 5815,7 5114,8 3264,7 3526,0 2848,9

Казахстан 0,09 1,6 4,8 1,0 0,8 34

Армения 0,3 9,9 9,0 5,9 6,9 8,0

Кыргызстан 0,07 0,01 0 0 0 0

ЕАЭС, всего 5055,56 5827,21 5128,6 3271,6 3533,7 2860,3

Доля ЕАЭС, % 90,8 52,6 50,4 45,2 51,0 37,5

Источник: Беларусь и страны мира - 2017. Статистический справочник. - Минск, 2018. - С. 309-310.

Отраслевой разрез характеризуется ведущей ролью оптовой и розничной торговли, а также ремонтом транспортных средств и бытовой техники - 40,4%, транспорта и связи - 30,3%. Существенны ПЗИ в сфере обрабатывающей промышленности - 10,4% и недвижимости - 4,8%.

Инвестиционный климат Белоруссии отличается противоречивыми характеристиками. С одной стороны, благоприятное географическое положение, развитая транспортная и логистическая инфраструктура, а с другой стороны, слабодиверсифицированная структура национальной экономики, высокая роль государства в экономике, жесткая регламентация инвестирования, отсутствие природных ресурсов (т.е. отсутствие абсолютных преимуществ). Вместе с тем, инвестиционный климат страны постепенно улучшается. По данным Doing business-2019, Беларусь находится на 37 месте в мире по упрощенности ведения бизнеса. Сферы, которые требуют совершенствования, включают получение кредита, уплату налогов и защиту прав миноритарных инвесторов.

Объем накопленных ПЗИ в экономике Армении составил 4751 млн. долл. на конец 2017 г. За 2010-2018 гг. стоимостной объем привлеченных ПЗИ увеличился с 149,99 млн. долл. до 669,1 млн. долл., или в 4,46 раза (см. рис. 1). Тенденция, в основном, повышательная: снижение было лишь в 2013 г. и то на 58 млн. долл.

1 Doing Business 2019. Training for Reform. World Bank Report. 2019.

347

ик^рх

Рисунок 1.

Динамика притока ПЗИ в экономику Армении в 2010-2018 гг., млн. долл.

Географическая структура ПЗИ из стран ЕАЭС отличается явным преобладанием России, на долю которой приходится 53,8% всех инвестиций и почти 100% прямых инвестиций из ЕАЭС (см. табл. 5). Благодаря российским инвестициям ЕАЭС является главным инвестором в разрезе по группам государств с удельным весом в 54,0% по итогам 2018 г. Основная причина главенствующей роли России связана с инвестициями российских инвесторов армянского происхождения.

Таблица 5

Географическое распределение вложений ПЗИ в экономику Армении из ЕАЭС в 2014-2018 гг., %

Страна 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г. 2018 г.

Россия 36,4 51,8 41,9 13,0 53,8

Источник: Составлено на основе данных Центрального банка Армении. Режим доступа: https://www.cba.am/RU/SitePages/ БеГаиИ^рх

Отраслевой разрез ПЗИ характеризуется преобладанием нескольких отраслей как объектов вложений: снабжение электроэнергией, газом, паром и кондиционированным воздухом (42,8%), предоставление услуг в сфере добычи полезных ископаемых (17,3%), недвижимость (12,1%), добыча прочих полезных ископаемых (10,0%). Россия является основным инвестором в сферу снабжения электроэнергией, газом, паром и кондиционированным воздухом, в добычу прочих полезных ископаемых и недвижимость.

На динамике инвестиционных потоков в армянскую экономику негативно сказываются такие факторы, как малая емкость внутреннего рынка, низкая наделенность природными ресурсами, небольшое количество крупных компаний, высокий уровень риска, преобладание агропродовольственного сектора. Но есть и положительный фактор - упрощенность ведения бизнеса, по которой Армения занимает 41 место в мире по версии Doing business-2019. Наиболее слабые места инвестиционного климата страны - получение разрешений на строительство (для чего требуется 98 дней), защита прав миноритарных инвесторов и уплата налогов.

Что касается Кыргызстана, то по итогам 2017 г. объем выведенных прямых инвестиций превысил объем накопленных ПЗИ на 107,2 млн. долл. Подобная ситуация сложилась из-за вывода канадских ПЗИ. За 2013-2017 гг. стоимостной объем ПЗИ снизился с 5487,1 млн. долл. до 5219,9 млн. долл., или в 1,05 раза. (см. табл. 6).

Таблица 6

Динамика ПЗИ в экономику Кыргызстана в 2013-2017 гг., млн. долл.

Страна 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2017 г.

Всего 5487,1 5415,7 5615,4 5335,1 5219,9

Россия 69,8 60,4 515,5 291,5 98,6

Казахстан 52,3 30,6 20,8 23,1 47,0

Беларусь 1,8 0,1 40,7 0,1 0

Армения - - - - -

ЕАЭС, всего 123,9 91,1 577 314,7 145,6

Доля ЕАЭС, % 2,2 1,7 10,3 5,9 2,8

Источник: Инвестиции в Кыргызской республике 2013-2017. Годовая публикация. - Бишкек, 2018. - С. 109.

ПЗИ из государств ЕАЭС возросли с 123,9 млн. долл. до 145,6 млн. долл. за 2013-2017 гг. с максимумом в 577 млн. долл. в 2015 г. Удельный вес ЕАЭС в совокупных прямых инвестициях в Кыргызстане возрос с 2,2 до 2,8% соответственно. Ведущие инвесторы - Россия и Казахстан, занимающие вторую и третью позиции в совокупных вложенных инвестициях. Но тенденции разные. Если за рассматриваемый период российские прямые инвестиции увели-

чились с 69,8 млн. долл. до 98,6 млн. долл., то казахские инвестиции, напротив, снизились с 52,3 млн. долл. до 47,0 млн. долл. Приток белорусских инвестиций крайне неравномерен: колебался от 40,7 млн. долл. в 2015 г. до 0 в 2017 г. Армянские ПЗИ отсутствуют в экономике Кыргызстана.

В отраслевом разрезе преобладают ПЗИ в обрабатывающие производства (37,6%) и финансовое посредничество и страхование (27,3%), обеспечение электроэнергией, газом и паром (13,0%). На долю добывающей сферы, в которую китайские инвесторы предпочитают вкладывать ПЗИ (нефтепереработка и золотодобыча), приходится 2,6%.

В целом, кыргызская экономика отличается невысоким уровнем благоприятности инвестиционного климата, что связано с низким уровнем экономического развития, неемким внутренним рынком, низким уровнем квалификации рабочей силы и высоким политическим риском на протяжении периода 2000-х годов. Кыргызстан намного уступает другим странам ЕАЭС по упрощенности ведения бизнеса. По данным Doing business-2019, страна находится на 70 месте в мире. В совершенствовании нуждаются такие составляющие инвестиционного климата, как получение разрешения на строительство (надо потратить 111 дней), уплата налогов и исполнение контрактов.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Таким образом, в Евразийском экономическом союзе взаимные накопленные ПЗИ несущественны в абсолютном и относительном выражении. Главные причины связаны со слабыми экономическими связями между странами и нехваткой сфер экономики, привлекательных для взаимного инвестирования. Так, в целом, отраслевая структура взаимных прямых инвестиций отличается преобладанием нефтегазовой сферы - 42,6%. С большим отрывом далее следуют цветная металлургия - 12,0%, транспорт - 8,8%, связь и ИТ - 8,2%, АПК - 6,5%\

Значимость взаимных инвестиций для отдельных стран-участниц ЕАЭС представлена в табл. 7.

Таблица 7

Матрица взаимных накопленных прямых инвестиций стран ЕАЭС в 2017 г., млн. долл.

Страна-реципиент Россия Казахстан Беларусь Армения Кыргызстан Всего, страны ЕАЭС

Россия Х 2948 2054 8 0 5010

Казахстан 8212 Х 34 0 0 8246

Беларусь 8522 57 Х 16 2 8597

Армения 3441 0 0 Х 0 3441

Кыргызстан 858 605 3 0 Х 1466

Всего, страны ЕАЭС 21 033 3610 2091 24 2 26 760

Источник: Мониторинг взаимных инвестиций в странах СНГ / Евразийский банк развития. Центр интеграционных исследований. 2018. Доклад № 45. - 71 с.

Как видно из вышеприведенной таблицы, главный инвестор в экономику ЕАЭС - Россия (78,6%), которая является единственным нетто-экспортером во взаимных ПЗИ. Причины связаны с емкостью внутреннего рынка, когда доля РФ в совокупном ВВП ЕАЭС равна 85%, большей мощностью российских корпораций. Неслучайно отношение накопленной суммы экспортированных во все государства мира ПЗИ к ВВП страны у России по итогам 2016 года составило 26,2% против 15,5% у Казахстана, 5,3% у Армении, 1,4% у Беларуси и 0,03% у Кыргызстана2. С большим отрывом во взаимных ПЗИ далее следуют Казахстан (13,5%) и Беларусь (7,8%), также являющиеся заметными инвесторами прямых инвестиций во взаимных рамках. Роль Армении и Кыргызстана мала. Следует отметить крайнюю неравномерность двусторонних инвестиционных связей. Для России основные субъекты вложения прямых инвестиций -Беларусь и Казахстан (хотя по сравнению с другими странами-членами очень существенны ПЗИ в экономику Армении и Кыргызстана), для Казахстана - Россия и Кыргызстан, для Беларуси - Россия.

По данным Евразийского банка развития, в странах ЕАЭС реализуются 240 проектов взаимных ПЗИ, совокупный объем накопленных инвестиций в которые оценивается не менее 1 млн. долл., а также более 300 проектов с небольшими инвестициями3.

Согласно методологии ЮНКТАД можно рассчитать индекс интенсивности взаимных инвестиций (III -Investment Intensity Index):

1 rr /1 rw

III =

1 rw ! 1 ww

где Irr - взаимные инвестиции региона; Irw - совокупные инвестиции региона; Iww - совокупные мировые инвестиции.

Приведенный показатель позволяет оценить объем вложенных ПЗИ в регион из государств-членов ЕАЭС по сравнению с ожидаемой величиной на основе доли региона в мировых ПЗИ.

1 Мониторинг взаимных инвестиций в странах СНГ / Евразийский банк развития. Центр интеграционных исследований. 2016. Доклад № 39. - 71 с.

2 Мониторинг взаимных инвестиций в странах СНГ 2017. доклад № 45 2017 / Центр интеграционных исследований ЕАБР. -Санкт-Петербург, 2017. - С. 40.

3

Там же.

Таблица 8

Основные показатели для расчета индекса интенсивности взаимных накопленных инвестиций

в ЕАЭС в 2014 и 2017 гг., млн. долл.

2014 г. 2017 г.

Взаимные ПЗИ ЕАЭС (1гг) 1760 1122

Совокупные ПЗИ в ЕАЭС (1те) 31 870 34 630

Совокупные ПЗИ мира 25 917 816,6 32 623 557,6

Источник: Составлено на основе Прямые инвестиции в Евразийском экономическом союзе. Статистический бюллетень 2017 г. / Евразийская комиссия. - М., 2018. - С. 7.

Проведем расчеты на основе данных, представленных в табл. 8: Ш2014 = 0,055/0,001 = 55 Ш2017 =0,032/0,001= 32

Из расчета видно (табл. 8), что помимо снижения совокупных стоимостных объемов ПЗИ, сокращается и индекс интенсивности взаимных инвестиций в 1,7 раза, т.е. страны ЕАЭС интенсивнее вкладывают прямые инвестиции в экономики неучаствующих государств, чем все внерегиональные страны мира. Таким образом, склонность к взаимному инвестированию сохраняется на невысоком уровне.

В целом, в инвестиционной сфере страны ЕАЭС пока не получают преимущества от участия в интеграционных процессах в евразийском регионе, что подтверждает низкая доля взаимных прямых инвестиций и сокращение индекса интенсивности взаимных инвестиций. Вместе с тем, следует заметить, что с момента начала функционирования ЕАЭС прошло несколько лет и пока рано подводить итоги. Инвестиционные связи отличаются несбалансированностью и наиболее развиты между Россией-Казахстаном и Россией-Белоруссией. Главным инвестором и реципиентом взаимных инвестиций остается Россия как самая крупная и наиболее развитая экономика ЕАЭС с учетом сложившихся еще в советский период экономических связей. Негативно сказывается невысокий уровень экономического развития стран-членов, дифференциация между ними по многим макроэкономическим показателям (объем ВВП, среднедушевые доходы, наделенность природными ресурсами и др.), слаборазвитые финансовые рынки, высокий политический риск.

i Надоели баннеры? Вы всегда можете отключить рекламу.