CC BY
66
Boldanova Elena Vladimirovna DETERMINING THE DEPENDENCE ..
economic sceinces
УДК 330:658.5:622.323(075.8)
ВЫЯВЛЕНИЕ ЗАВИСИМОСТИ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ НЕФТЕГАЗОВЫХ КОМПАНИЙ ОТ КОТИРОВКИ НЕФТИ
© 2018
Болданова Елена Владимировна, кандидат экономических наук, доцент, доцент кафедры «Экономика и управление бизнесом» Байкальский государственный университет (664003, Россия, Иркутск, улица Ленина, 11, e-mail: [email protected])
Аннотация. Основным драйвером роста российской экономики последние годы является нефтегазовый комплекс. При этом значительная часть продукции этой отрасли идет за рубеж. В силу этого котировка нефти на мировом рынке имеет важное значение для нефтегазовых компаний. В работе была поставлена цель выявить зависимость рентабельности продаж и рентабельности производства от уровня котировки нефти марки Brent и определить порог рентабельности. Использованы данные ПАО «Роснефть», ПАО «Лукойл» и среднеотраслевые значения. По «Роснефть» и «Лукойл» четкой зависимости не выявлено. По таблицам «затраты-выпуск» Госкомстата на основе корреляционно-регрессионного анализа выявлена нелинейная зависимость уровня рентабельности производства добычи нефти и газа от котировки нефти на мировом рынке. Полученная нелинейная зависимость показывает, что при котировке нефти свыше 60 долларов прекращается рост эффективности деятельности предприятий. Была также построена зависимость рентабельности от стоимости нефти в российских рублях. По этим двум различным моделям был определен порог рентабельности компаний на уровне 18-19 долларов США за баррель нефти марки Brent. Для предприятий нефтепереработки также была построена регрессионная модель зависимости рентабельности от котировки нефти в долларах США. Данная зависимость имеет линейный характер.
Ключевые слова: нефтегазовый комплекс, рентабельность продаж, рентабельность производства, порог рентабельности, котировка нефти, корреляционно-регрессионный анализ, таблицы «затраты-выпуск», добыча нефти и газа, предприятия нефтепереработки.
DETERMINING THE DEPENDENCE OF THE PROFITABILITY OF OIL AND GAS COMPANIES FROM OIL QUOTATION
© 2018
Boldanova Elena Vladimirovna, candidate of economic sciences, associate professor, associate professor of Chair of Economy and Management of Business
Baikal Statе University (664003, Russia, Irkutsk, Lenin Street, 11, e-mail: [email protected])
Abstract. Last time the main driver of growth of the Russian economy is the oil and gas complex. At the same time, a significant part of the products of this industry goes abroad. Therefore, the quotation of oil on the world market is important for oil and gas companies. The goal was to identify the dependence of the profitability of sales and profitability of production on the level of Brent oil quotes and determine the threshold of profitability. The data of PJSC Rosneft, PJSC Lukoil and industry average values are used. Clear dependence has not been identified for Rosneft and Lukoil. A non-linear dependence of the level of profitability of oil and gas production on oil prices on the world market was revealed by the correlation and regression analysis using the input-output tables of the State Statistics Committee. The obtained non-linear dependence shows that when quoting oil above 60 dollars, the growth of the efficiency of the enterprises' activity stops. The dependence of profitability on the cost of oil in Russian rubles was also constructed. The threshold of profitability of companies was determined at the level of USD 18-19 per barrel of Brent oil. This result was obtained using these two different models. For oil refineries, a regression model of dependence of profitability on the quotation of oil in US dollars was also constructed. This relationship is linear.
Keywords: oil and gas complex, profitability of sales, profitability of production, profitability threshold, oil quotation, correlation and regression analysis, input-output tables, oil and gas production, oil refining enterprises.
Постановка проблемы в общем виде и ее связь с важными научными и практическими задачами. Важными показателями оценки деятельности предприятий являются показатели рентабельности продаж и рентабельности производства. В нефтегазовом комплексе большое влияние на объемы производства имеет котировка нефти на мировом рынке. В условиях высокой нестабильности цены нефти на мировом рынке, значительном влиянии на это положение политических факторов, возникает проблема оценки влияния уровня котировки нефти марки Brent на эффективность деятельности предприятий нефтегазового комплекса.
Анализ последних исследований и публикаций, в которых рассматривались аспекты этой проблемы и на которых обосновывается автор; выделение неразрешенных раньше частей общей проблемы. Исследование деятельности предприятий нефтегазового комплекса представлено в трудах многих исследователей, например, Г. В. Давыдовой, О. С. Козловой [1, 2], С. А. Карховой [3], И. С. Кородюк, С. Е. Трофимова [4], А. В. Новикова, Е. Ю. Богомоловой [5, 6], В.И. Локтионова [7], Н.Г. Ура-зовой [8], А.Ф. Шуплецова [9], М.И. Тертышника [10] и других. Одним из инструментов исследования является корреляционно-регрессионный анализ, позволяющий выявить наличие связей между исследуемыми факторами и установить форму этих связей, что в частности было использовано в некоторых работах, например, Г.Н.
Войниковой [11]. Основы эконометрических исследований представлены в работах И.И. Елисеевой [12, 13, 14]. Оценка эффективности деятельности предприятий имеет различные методические подходы, анализ которых представлен в работе, например, А. Ю. Беликова, И. Ю. Новиковой [15].
Формирование целей статьи (постановка задания). В исследовании был поставлен вопрос выявить зависимость показателей рентабельности от уровня цены нефти на мировом рынке и оценить форму этой зависимости для оценки общей эффективности управления предприятиями в отрасли.
В качестве показателей эффективности деятельности предприятий решено было использовать показатели рентабельности, в частности рентабельности производства и рентабельности продаж. В числителе использовалась чистая или валовая прибыль, в знаменателе - себестоимость (для рентабельности производства) или доходы (для рентабельности продаж).
Влияющим фактором была выбрана котировка нефти марки Brent, несмотря на наличие других марок. Котировки по данной марке общедоступны, динамика показателя практически совпадает с динамикой котировок других марок нефти.
Была поставлена задача определить порог рентабельности для российских нефтедобывающих предприятий в зависимости от котировки нефти.
экономические науки
Болданова Елена Владимировна ВЫЯВЛЕНИЕ ЗАВИСИМОСТИ ...
Изложение основного материала исследования с полным обоснованием полученных научных результатов. На начальном этапе был проведен анализ на основе данных ПАО «Роснефть» [16]. На сайте компании представлен достаточный объем статистических данных с 2000 года. При сборе данных пришлось столкнуться с особенностью: с 2000 по 2011 годы данные представлены в долларах, последующий период представлен в рублях. Но благодаря наличию в документации средневзвешенного курса доллара удалось привести данные в сопоставимый вид (хотя для расчета относительных показателей рентабельности это не имеет значения, но необходимо было проверить общую динамику абсолютных величин). Другая особенность - структурные изменения в самой компании, которые привели к скачкообразным изменениям в уровнях доходов и затрат. Зависимость показателей эффективности деятельности компании от котировки нефти выявить не удалось.
Зависимость слабая, при этом нелогичная: с ростом стоимости нефти эффективность работы предприятия снижается. Либо говорит о том, что только в жестких условиях снижения цены нефти в компании начинают беспокоиться о повышении эффективности деятельности.
Было решено проверить данные ПАО «Лукойл», еще одной из ведущих нефтегазовых компаний [17]. Здесь снова пришлось столкнуться с особенностями, которые делают данные несопоставимыми: учет доходов и расходов в различных валютах, включение или исключение доходов от сторонних организаций. В общем итоге по данным за период 2007-2017 гг. зависимости рентабельности от котировки нефти снова выявить не получилось.
Следующим решением было использовать сводные отраслевые значения о затратах и выпуске, содержащихся в балансовых таблицах «затраты-выпуск», представленных Госкомстат [18].
В данных по добыче сырой нефти и природного газа за период 1998-2016 гг., предоставленных Госкомстатом, тоже не все гладко: методология учета менялась дважды. В половине таблиц чистая прибыль, в другой половине - валовая. Поэтому анализ проведен дважды, изучена зависимость рентабельности продаж по чистой прибыли (рисунок 1) и отдельно рентабельности продаж по валовой прибыли от котировки нефти марки Brent.
приятий. Большая часть продукции идет на экспорт и реализуется за доллары, которые предприятия затем переводят в рубли. Поэтому было решено исследовать зависимость рентабельность производства от стоимости нефти марки Brent в тысячах рублей (рисунок 2).
Рисунок 1 - Зависимость рентабельности продаж добычи нефти и газа по чистой прибыли от котировки нефти марки Brent по среднеотраслевым данным (составлено автором)
В результате проведенного анализа можно сделать вывод, что при цене нефти 60 долларов за баррель и выше рентабельность продаж стабилизируется. Снижение цены нефти ниже 60 долларов приводит к резкому снижению эффективности работы предприятий в отрасли.
В результате дальнейших расчетов можно уточнить, добыча нефти становится нерентабельной по чистой прибыли при цене нефти 18 долл. за баррель.
Было сделано предположение, что курс доллара США к российскому рублю также имеет значение для эффективности деятельности нефтедобывающих пред-
Рисунок 2 - Зависимость рентабельности производства добычи нефти и газа по чистой прибыли от котировки нефти марки Brent в тысячах рублей по среднеотраслевым данным (составлено автором)
Здесь были использованы данные последнего десятилетия, когда котировка нефти после значительного подъема пошла вниз. При значении цены нефти 1,21 тыс. руб. рентабельность становится нулевой. При сложившемся курсе доллара 65 рублей такая цена соответствует 18,7 долларов за баррель.
В результате проведенного анализа на основе различных моделей был получен результат, что порог рентабельности для нефтедобывающих предприятий соответствует котировке нефти марки Brent на уровне 18-19 долларов США за баррель.
Аналогичный анализ был проведен по данным по производству нефтепродуктов. Зависимость была получена для рентабельности продаж по валовой прибыли: y = 0,0016х + 0,0871 (1)
R2 = 0,9141
где y - рентабельность продаж по валовой прибыли; х - котировка нефти марки Brent, долл. за баррель. Здесь прослеживается явная линейная зависимость рентабельности о цены нефти. В целом, показатели эффективности деятельности предприятий по нефтепереработке в среднем по отрасли ниже, чем у нефтедобывающих предприятий. Это объясняет низкий процент нефтепереработки в стране и низкую долю инвестиций, идущих на предприятия, занимающиеся переработкой нефти. Дальнейшее повышение эффективности деятельности этих предприятий сильно зависит от складывающейся конъюнктуры рынка. Если котировка нефти марки Brent будет продолжать расти, в нефтепереработке станут возможны технологические прорывы, требующие значительных вложений финансов. Если ситуация сложится иначе - потребуется перекрестное субсидирование в отрасли за счет сверхприбылей в нефтедобыче.
Кроме рассмотренных зависимостей необходимо принимать во внимание наличие циклических колебаний, присущих любой экономике. Для анализа возможно использование автокорреляционной функции[19, 20] либо Фурье-анализ.
Выводы исследования и перспективы дальнейших изысканий данного направления. В результате исследования получены регрессионные модели зависимости рентабельности продаж и рентабельности производства от котировки нефти марки Brent, позволяющие рассчитать порог рентабельности для нефтедобывающих предприятий на уровне котировки в 18-19 долларов США. Также сделан вывод о стабилизации уровня рентабельности при превышении котировки нефти марки Brent 60 долларов США за баррель.
Азимут научных исследований: экономика и управление. 2018. Т. 7. № 4(25)
57
Boldanova Elena Vladimirovna DETERMINING THE DEPENDENCE ..
economic sceinces
Подобный анализ для нефтеперерабатывающих предприятий позволил сделать вывод о сильной прямой зависимости показателей рентабельности продаж от котировки нефти, что требует изыскания дополнительных источников инвестирования в нефтепереработку при снижении цены нефти.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:
1. Давыдова Г. В. Влияние жизненного цикла нефтедобывающей отрасли на стратегические альтернативы ее развития/Г. В. Давыдова, О. С. Козлова//Baikal Research Journal. - 2016. - Т. 7, № 5.
- DOI: 10.17150/2411-6262.2016.7(5)7
2. Давыдова Г. В. Особенности формирования стратегии экономического роста нефтедобывающей промышленности/ Г. В. Давыдова, О. С. Козлова//Известия Байкальского государственного университета. - 2018. - Т. 28. № 1. - С. 74-79.
3. Кархова С. А. Управление инвестиционными процессами в нефтегазовых корпорациях/С. А. Кархова//Вестник Южно-Уральского государственного университета. Серия: Экономика и менеджмент.
- 2017. - Т. 11. - № 1. - С. 65-73.
4. Кородюк И. С. Нефтегазовый комплекс России как объект государственного регулирования/И. С. Кородюк, С. Е. Трофимов// Baikal Research Journal. - 2017. - Т. 8, № 2. - DOI: 10.17150/2411-6262.2017.8(2).18
5. Новиков А. В. Характеристика месторождений нефти и газа в Иркутской области/А. В. Новиков, Е. Ю. Богомолова, И. С. Кородюк// Известия Байкальского государственного университета. - 2017. - Т. 27, № 4. - С. 459-467.
6. Богомолова Е.Ю. Уровень автомобилизации как основной фактор, формирующий спрос на нефтепродукты/ Е.Ю.Богомолова, П.Б.Павлуцкая //Современные тенденции в социально-экономических и гуманитарных науках: теория и практика сборник научных трудов.
- Иркутск: Изд-во БГУЭП. - 2017. - С. 69-73.
7. Локтионов В. И. Оценка влияния падения цен на нефть и ухудшения общеэкономического состояния страны на финансовую привлекательность инвестиций в акции энергетических компаний / В. И. Локтионов, Е. А. Локтионова //Baikal Research Journal. - 2018. - Т. 9, № 1. - DOI: 10.17150/2411-6262.2018.9(1).2.
8. Уразова Н. Г. Управление рисками на этапе проектирования объектов переработки нефти и газа /Н. Г. Уразова, М. В. Мартынюк //Baikal Research Journal. — 2016. — Т. 7, № 2. — DOI: 10.17150/2411-6262.2016.7(2).9.
9. Шуплецов А. Ф. Диверсификация российского экспорта нефти и нефтепродуктов / А. Ф. Шуплецов, Д. В. Буньковский // Известия Байкальского государственного университета. — 2016. — Т. 26, № 6. — С. 889-895. — DOI: 10.17150/2500-2759.2016.26(6).889-895.
10. Тертышник М. И. Особенности планирования и определения производственных мощностей нефтехимических предприятий / М. И. Тертышник // Известия Иркутской государственной экономической академии. — 2016. — Т. 26, № 3. — С. 411-418. — DOI: 10.17150/1993-3541.2016.26(3).411-418.
11. Войникова Г. Н. Использование трендовых зависимостей в управлении деятельностью предприятия/Г. Н. Войникова// Проблемные аспекты развития транспортной системы: материалы науч.-практ. конф. с междунар. участием. Иркутск, 18 июня 2015 г./под ред. Г. В. Давыдовой, Г. Н. Войниковой, А. И. Бирюковой. -Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2015. - С. 44-57.
12. Елисеева И. И., Эконометрика: учебник//Юрайт, серия «Магистр», 2012. - 453 с.
13. Елисеева И. И. Эконометрика/И. И. Елисеева, С. В. Курышева, Т. В. Костеева. - М.: Финансы и статистика, 2012. - 344 с.
14. Елисеева И.И. Поиски закономерностей: теория вероятностей и макроэкономическая статистика/ И.И. Елисеева, В.П. Пересада// Вестник кафедры статистики Российского экономического университета имени Г.В. Плеханова Статистические исследования социально-экономического развития России и перспективы устойчивого роста: материалы и доклады. /под общ. ред. Н.А. Садовниковой. -М.: Издательство: Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова (Москва) - 2018. - С. 348-355.
15. Беликов А. Ю. Сравнительный анализ методик определения и оценки инвестиционного потенциала хозяйствующего субъекта / А. Ю. Беликов, И. Ю. Новикова // Известия Байкальского государственного университета. - 2016. - Т. 26, № 5. - С. 750-757. - DOI: 10.17150/2500-2759.2016.26(5).750-757.
16. Сайт ПАО «Роснефть». Режим доступа: https://www.rosneft.ru/.
17. Сайт ПАО «Лукойл». Режим доступа: http://www.lukoil.ru/.
18. Сайт Госкомстата. Режим доступа: http://www.gks.ru/.
19. Boldanova E.V. Modern Economic Cycles and Impact on the Economy //North-East Asia Academic Forum. 2013. № 1. С. 22-25.
20. Болданова Е.В. Поиск гармоничных экономик стран мира/Е.В. Болданова// Проблемные аспекты развития транспортной системы: материалы науч.-практ. конф. с междунар. участием. Иркутск, 18 июня 2015 г./под ред. Г. В. Давыдовой, Г. Н. Войниковой, А. И. Бирюковой. - Иркутск: Изд-во БГУЭП, 2015. - С. 38-44.
Статья поступила в редакцию 29.10.2018 Статья принята к публикации 27.11.2018
