ВЫЯВЛЕНИЕ НЕДООЦЕНЕННЫХ АКЦИЙ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ С ПОМОЩЬЮ КОЭФФИЦИЕНТА ГРЭМА Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ВЫЯВЛЕНИЕ НЕДООЦЕНЕННЫХ АКЦИЙ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ С ПОМОЩЬЮ КОЭФФИЦИЕНТА ГРЭМА

Н.В. Кузина, канд. пед. наук, доцент В.Р. Комаров, студент

Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте Российской Федерации (Россия, г. Калуга)

DOI:10.24412/2411-0450-2023-5-2-52-56

Аннотация. Каждый человек стремится приумножить свои сбережения различными способами. Одним из них является приобретение акций. Но инвестируя свои средства в акции, важно рассмотреть перспективность данного вложения в будущем. На фондовом рынке Российской Федерации существует множество различных акций. В данной статье мы подробно рассмотрим способы выявления недооцененных акций, которые могут принести прибыль в долгосрочной перспективе. В процессе исследования акций на фондовом рынке Российской Федерации использовался метод фундаментального анализа. В ходе анализа организаций (ПАО «Татнефть», ПАО «Белуга Групп» и ПАО «Сбербанк»), для выявления недооцененных акций, использовался коэффициент Бэнджамина Грэхэма.

Ключевые слова: недооцененные акции; Бэнджамин Грэхэм; формула NCAV; фондовый рынок РФ; анализ фондового рынка; инвестиции.

Увеличение личных сбережений имеет огромное значение, поскольку это способствует обеспечению финансовой стабильности и достижению личных финансовых целей, таких как покупка недвижимости, получение образования, осуществление путешествий и другое. Однако, стоит помнить, что хранение сбережений просто на банковском счете недостаточно. Инвестирование в акции, облигации, недвижимость и другие инструменты может помочь увеличить капитал и получать дополнительный доход. Как результат, приумножение личных сбережений важно для обеспечения финансовой независимости и комфортной жизни в будущем.

Существует множество способов вложения и приумножения своих сбережений. К одному из таких вложений относится покупка акций. Акция - ценная бумага, которая позволяет получить часть прибыли компании или долю при разделе ее имущества. Акции выпускают эмитенты -банки и компании, которым нужно привлечь деньги для развития бизнеса. Выпуск акций на рынок называется эмиссией. Когда акцию покупает физическое или юридическое лицо, оно становится акцио-

нером, то есть совладельцем бизнеса. Выплаты, которые получают владельцы акций, называют дивидендами [1].

Доходность акций в долгосрочной перспективе превосходит другие виды инвестиций. Поэтому акции являются одним из самых популярных инструментов на финансовом рынке.

А приобретение недооцененных акций в дальнейшем может приумножить инвестированные средства, так как данные акции имеют наибольший потенциал прибыли в долгосрочном периоде на фондовом рынке. При удачном вложении в молодое предприятие можно приумножить вложенные средства. Но как найти данные предприятия, акции которых недооценены? Это очень сложный процесс, он требует ряда аналитических мероприятий.

При реализации анализа фондового рынка исследуют конкретное предприятие, акции которого выставляются на продажу. Проводят анализ его финансового положения и анализируют его акции с целью определения ценности. Также учитывают ценовые движения в целом на рынке. Анализ фондового рынка включает в себя методы, представленные на рисунке.

Фунд а ментальный анализ -

метод прогнозирования изменения цены актива, основанный на анализе текущей экономической ситуации.

v;

У

Технический анализ —

совокупность инструментов прогнозирования вероятного изменений цен на основе закономерностей изменений цен в прошлом в аналогичных обстоятельствах.

Анализ биржевых новостей (интуитивный анализ) -

работа с фондовым рынком, основанная на ощущении текущего состояния акции.

■ При проведении фундаментального анализа стоит обратить внимание на:

1. Дивиденды

2.Чистый доход предприятия 3 .Стоимость активов н пассивов

4.ВВП государства

5.Денежный поток

■Основа: анализ состояния дел в регионе, информация, полученная от управляющих, бухгалтерская отчетность и ДР-

■ Итоговый результат - определение целесообразности включения акций в инвестиционный портфель.

Главные элементы:

1. Динамика устойчивости курса

2. Объем спроса и предложения

3. Дина_мика устойчивости курса

■ Выявляются максимально выгодное условие покупки определенных ценных бумаг.

■ Основа: анализ ситуации на рынке; состояние дел в отрасли; анализ поведения акций предприятий, осуществляющих схожую деятельность.

Л

Данный опыт формируется в течении долгой успешной торгован на фондовом рынке.

Рис. Методы анализа фондового рынка

В данной статье рассмотрим процедуру проведения фундаментального анализа. При использовании фундаментального анализа инвесторы могут принимать более обоснованные решения о покупке, держании или продаже активов на основе их реальной стоимости и ожидаемых финансовых показателей и перспектив.

Существуют специальные инструменты, к которым обращаются аналитики при анализе рынка акций. К ним относится коэффициент Грэма. Этот показатель помогает выявлять активы, недооцененные рынком в данный момент. И поэтому имеющие большие перспективы роста. Коэффициент Грэма рассчитывается как разница между стоимостью активов и суммой долгов перед партнерами и банками, деленная на число акций, т.е.

NCAV(Net Current Asset Value) _(А-Д)

К

где А, Д и К - соответственно активы, долги и количество акций компании в свободном обращении [2].

Значение, полученное в результате вычислений, применяется для сравнительного анализа акций в определенный момент времени. Он проводится путем деления рыночной стоимости акции на значение коэффициента Грэма и выражается в процентах.

Бэнджамин Грэхэм рекомендовал покупать акции с ценой ниже 2/3 от самого коэффициента КСЛУ [2].

Но современные инвесторы рассматривают диапазон 50-70%:

- при результате 50-70% - акция является недооцененной,

- при значении выше 70% - акция переоценена,

- при значении ниже 50% - сильно недооценена [3, 4].

Покупка слишком недооцененных бумаг рискованна, так как заниженный уровень рыночной стоимости говорит о том, что бумага подвержена внешним влияниям.

Риски, связанные с инвестированием в недооцененные ценные бумаги:

- предоставленная информация не соответствует реальности,

- невыплата дивидендов при одновременном падении котировок,

- банкротство компании, большая вероятность ничего не получить в конечном итоге.

Рассмотрим ценные бумаги популярных компаний Российской Федерации, такие как ПАО «Татнефть», ПАО «Белуга Групп» и ПАО «Сбербанк», по состоянию на 23.04.2023 год:

1. ПАО «Татнефть» - крупнейшая нефтегазовая компания России, основанная в 1950 году. Компания занимается добычей, переработкой и продажей нефти и газа, а также производством нефтехимической продукции и битума. Обладая мощной производственной базой и технологическими возможностями, «Татнефть» способна развивать новые направления бизнеса, такие как производство полимеров, выработка электроэнергии и альтернативных видов топлива. В таблице 1. приведены следующие показатели ПАО «Татнефть», необходимые для расчета КСЛУ.

Таблица 1. Данные годовой отчетности компании ПАО «Татнефть» за 2022 год

Цена акции 406,30 руб. на 23.04.23 Г51

Итого активы 1675837 млн. руб. Г61

Итого обязательств 571396 млн. руб. Г61

Количество акций 2326,1992 млн. шт. Г71

Проведем оценку акций

ПАО «Татнефть», используя формулу нахождения коэффициента Грэма:

NCAV =

1675837 млн. -571396 млн.

2326,1992 млн. « 474,7835

Находим отношение цены к коэффициенту Грэма в процентах:

406,30 МСЖ = ———— * 100 474,7835

85%

Процент больше 70, следовательно акции ПАО «Татнефть» переоценены.

2. ПАО «Белуга Групп» - это крупнейшая алкогольная компания в России под брендом BELUGA GROUP, которая является лидером по производству водки и ликеро-водочных изделий, а также одним из главных импортеров алкоголя в стране. В таблице 2 приведены следующие показатели ПАО «Белуга Групп», необходимые для расчета NCAV.

Таблица 2. Данные годовой отчетности компании ПАО «Белуга Групп» за 2022 год

Цена акции 4598 руб. на 23.04.23 [5]

Итого активы 93136 млн. руб. [8]

Итого обязательств 67750 млн. руб. [8]

Количество акций 15,8 млн. [9]

Вычислим коэффициент Грэма для оценки акций ПАО «Белуга Групп»:

МСЛУ =

93136 млн. -67750 млн.

15,8 млн. 1606,7088

Коэффициент Грэма ниже стоимости акции, это говорит о том, что акции ком-

пании сильно переоценены и вести дальнейшие расчеты не имеет смысла.

3. ПАО «Сбербанк» - Российский финансовый конгломерат, крупнейший универсальный банк России и Восточной Европы. В таблице 3. приведены следующие показатели ПАО «Сбербанк», которые понадобятся при расчете КСЛУ.

Таблица 3. Данные годовой отчетности компании ПАО «Сбербанк» за 2022 год

Цена акции 235,17 руб. на 04.04.23 [5]

Итого активы 41871800 млн. руб. [10]

Итого обязательств 36057000 млн. руб. [10]

Количество акций 21586,948 млн. [11]

сравнении с ценными бумагами ПАО «Белуга Групп» и ПАО «Сбербанк» выглядят более выигрышно в долгосрочном периоде. Акции «Сбербанк» переоценены сильнее, а акции «Белуга Групп» не стоит включать в инвестиционный портфель, так как они очень сильно переоценены.

Важно понимать, что модель NCAV может быть недостаточно точной, поскольку она не учитывает факторы, которые могут влиять на будущую прибыльность, конкурентоспособность и рост компании. Поэтому, для получения более точной оценки акций, модель NCAV следует использовать в сочетании с другими методами оценки. И для более глубокого инвестиционного анализа стоит прибегнуть к техническому анализу и анализу биржевых новостей.

Библиографический список

1. Вихрова, Н.О. Экономика производства: виды ценных бумаг: учебное пособие. -Москва: Изд. Дом МИСиС, 2013. - 87 с. - ISBN 978-5-87623-691-3.

2. Анализ ценных бумаг: [классическое издание 1951 года] / Бенджамин Грэхем, Дэвид Додд; [пер. с англ. А.В. Назаренко, О.Л. Пелявского]. - 3-е изд. - Москва [и др.]: Ви-льямс, 2015. - 878 с. ISBN 978-5-8459-1945-8.

3. Тинькофф. Инвестиции. Поиск недооцененных акций на долгосрочный период или коэффициент Грэма. Сложно, но интересно. Часть 1. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/VeronikaCastro/adba9582-d2d7-4b1f-9ed0-1d901ce0355d/.

4. Smart-lab. Поиск акций с помощью коэффициента Грэма. - [Электронный ресурс]. -Режим доступа: https://smart-lab.ru/blog/573787.php7ysclidHgqm3yzalh892533422.

5. Investing.com - котировки и финансовые новости. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://ru.investing.com/7ysclidHfflpqoge0565839841.

6. TATNEFT. Консолидированная финансовая отчётность по МСФО. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.tatneft.ru/aktsioneram-i-investoram/raskritie-informatsii/financial-and-accounting-reporting.

7. TATNEFT. Структура акционерного капитала. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.tatneft.ru/aktsioneram-i-investoram/equity_structure.

8. BELUGA GROUP. Результаты. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://belugagroup.ru/investors/reporting-center/results/.

9. BELUGA GROUP. Общее собрание акционеров. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://belugagroup.ru/investors/shareholder-center/general-shareholder-meeting/.

10. Обобщенная консолидированная финансовая отчетность. Публичное акционерное общество «Сбербанк России» и его дочерние организации за 2022 год с аудиторским за-

Вычислим коэффициент Грэма для оценки акций ПАО «Сбербанк»:

41871800 млн. -36057000 млн.

мслк =_

21586,948 млн.

« 269,3664

Находим процентное соотношение: 235,17

Т.к. полученное процентное соотношение процент выше 70%, акции ПАО «Сбербанк» переоценены.

Подводя итог анализа ранее перечисленных компаний, можно сделать вывод на 23.04.23, что для покупки на долгосрочный период лучше выбрать ценные бумаги компании ПАО «Татнефть». Акции «Татнефть» немного переоценены, но в

ключением независимого аудитора. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/files/info/2022_ifrs_reporting.pdf.

11. СберБанк. Акции и дивиденды. - [Электронный ресурс]. - Режим доступа: https://www.sberbank.com/share-profile.

IDENTIFICATION OF UNDERVALUED SHARES ON THE STOCK MARKET OF THE RUSSIAN FEDERATION USING THE GRAHAM COEFFICIENT

N.V. Kuzina, Candidate of Pedagogical Sciences, Associate Professor V. R. Komarov, Student

The Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration (Russia, Kaluga)

Abstract. Everyone strives to increase their savings in various ways. One of them is the acquisition of shares. But when investing your funds in stocks, it is important to consider the prospects of this investment in the future. There are many different stocks on the stock market of the Russian Federation. In this article, we will look in detail at ways to identify undervalued stocks that can make a profit in the long run. In the process of researching stocks on the stock market of the Russian Federation, the method of fundamental analysis was used. During the analysis of organizations (PJSC Tatneft, PJSC Beluga Group and PJSC Sberbank), the Benjamin Graham coefficient was used to identify undervalued shares.

Keywords: undervalued stocks; Benjamin Graham; NCAVformula; Russian stock market; stock market analysis; investments.