Выбор стратегии финансирования оборотных средств предприятия Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

предоставление достоверной финансовой отчетности, в то время как в ПБУ 5/01 отдельные

моменты остаются без надлежащего внимания.

Литература

1. Методические указания по бухгалтерскому учету материально-производственных запасов, утвержденные приказом Минфина России от 28 декабря 2001 г. № 119н.

2. Положение по бухгалтерскому учету «Учет материально-производственных запасов» ПБУ 5/01, утвержденный приказом Минфина России от 09 июня 2001 г. № 44н, в редакции от 16.05.2016 г.

3. Абуева Д. А. «Теоретические основы бухгалтерского учета материально -производственных запасов» / Экономические науки. № 7, 2010 г.

4. Шебанова О. Е. «Основные проблемы анализа и учета материально-производственных запасов»/ Инновационные технологии в подготовке бухгалтерских кадров. № 4 (10), 2010 г.

5. Никонова А. Е. Материальные запасы в российском учете и МСФО. Наглядные сравнения. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.glavbukh.ru/art/13211/ (дата обращения: 10.11.2016).

Choice of the strategy of the circulating assets enterprise's finansing 1 2 Birykov A. , Nahratova E. (Russian Federation)

Выбор стратегии финансирования оборотных средств предприятия 12 Бирюков А. Н. , Нахратова Е. Е. (Российская Федерация)

1Бирюков Алексей Николаевич /Birykov Aleksey - студент; 2Нахратова Евгения Евгеньевна /Nahratova Evgeniya - доцент, кафедра менеджмента и административного управления, факультет управления, Федеральное государственное бюджетное общеобразовательное учреждение высшего образования Российский государственный социальный университет, г. Москва

Аннотация: данная статья посвящена выбору стратегии финансирования оборотного капитала. Прибыльность предприятия связана с различиями в издержках при разных методах финансирования. Дано обоснование каждой из стратегий финансирования оборотного капитала, где описаны их цели, в каких случаях они применяются, в чем схожи и чем отличаются, преимущества и недостатки. Также в статье выделены виды источников краткосрочного финансирования. Краткосрочное финансирование оборотных активов классифицируется в зависимости от степени спонтанности и прочих показателей.

Abstract: this article is devoted to the choice of strategies for financing working capital. The profitability of the company is related to the differences in costs for different methods of financing. The substantiation of each of the strategies of working capital financing, which describes its purpose, in which cases they are used, what are the similarities and differences, advantages and disadvantages. The article also highlighted types of short-term financing sources. Short-term financing of current assets are classified according to the degree of spontaneity, and other indicators.

Ключевые слова: стратегия финансирования, оборотные активы, краткосрочное финансирование, агрессивная стратегия, умеренная стратегия, консервативная стратегия, счета начислений, счета к оплате.

Keywords: funding strategy, current assets, short-term financing, aggressive strategy, moderate strategy, conservative strategy, account charges, accounts payable.

В процессе операционной деятельности организации происходят изменения в чистом оборотном капитале. Существование чистого оборотного капитала (превышения текущих активов над текущими пассивами) свидетельствует о финансовой устойчивости предприятия, его способности рассчитываться по своим обязательствам в срок, при этом рискуя уровнем общей прибыльности инвестированного капитала. Прибыльность предприятия также связана с различиями в издержках при разных методах финансирования [5]. Так, если затраты на долгосрочное финансирование превышают затраты на краткосрочное, то чем больше доля текущих пассивов в общей сумме источников финансирования, тем выше уровень прибыльности предприятия.

Таким образом, выбор способа финансирования оборотных активов заключается в выборе оптимального соотношения между риском (т.е. вероятностью неплатежеспособности предприятия) и прибыльностью.

Краткосрочное финансирование оборотных активов можно классифицировать в зависимости от степени спонтанности. Спонтанными видами финансирования можно считать счета начисления и счета к оплате, потому как их объем является функцией от масштаба деятельности предприятия. По мере расширения деятельности предприятия указанные виды текущих пассивов увеличиваются, а значит, текущие активы частично финансируются [1].

Счета к оплате, или коммерческий кредит, являются основным источником краткосрочных средств для предприятия. Условия представления коммерческого кредита могут различаться. Кредит может предоставляться со скидкой за досрочную оплату или без скидки с указанием продавцом только срока платежа. В том случае, когда счета поставщиков оплачиваются автоматически в определенные сроки, коммерческий кредит можно назвать «встроенным» источником финансирования, интенсивность использования которого изменяется вместе с производственным циклом [4].

При использовании других источников финансирования существует временной лаг между возникновением потребности в финансировании и получением кредита. Поэтому коммерческий кредит является наиболее гибкой формой финансирования.

Решение об использовании коммерческого кредита принимается только после сопоставления выгод от его использования с издержками (потерей выгоды от неиспользованной скидки). В том случае если издержки очень высоки, предприятию следует использовать другие методы финансирования для того, чтобы сохранить преимущества, связанные с получением скидки.

Счета начислений являются в большей степени спонтанным источником финансирования, чем счета к оплате, и представляют собой начисленные, но еще не выплаченные заработную плату, отчисления на социальное страхование, налоги, проценты и дивиденды. Наиболее распространенный счет начислений - заработная плата. Суммы по счетам начислений, так же как и по счетам к оплате, имеют тенденцию к увеличению с расширением объемов производства. Таким образом, счета начислений являются бесплатным способом финансирования.

После того, как предприятие исчерпало возможности спонтанного финансирования, необходимо определить остаточную потребность в финансировании оборотных средств. Способ, которым предприятие может воспользоваться при финансировании постоянной и переменной части оборотных средств, зависит от определенной стратегии финансирования, которой придерживается предприятие.

Рассмотрим основные виды стратегий финансирования оборотных активов.

Умеренная, или компромиссная, стратегия финансирования состоит в стремлении к совпадению сроков существования активов и источников их финансирования. В таких случаях предприятия применяют хеджированный способ финансирования, т.е. каждая категория активов компенсирует обязательства какого-либо вида при условии, что срок их погашения примерно одинаков. Целью данной стратегии является обеспечение расчетов по обязательствам при наступлении сроков платежа по ним. Сущность умеренной стратегии финансирования состоит в том, что постоянные активы должны финансироваться при

помощи постоянного капитала, который состоит из собственного капитала, долгосрочного заемного капитала и спонтанной кредиторской задолженности [4].

Следует отметить, что постоянная часть оборотных средств финансируется счетами к оплате и счетами начислений, т.е. постоянными составляющими краткосрочной кредиторской задолженности. Переменная часть оборотных активов должна финансироваться за счет привлечения краткосрочных кредитов и займов.

Агрессивная стратегия предусматривает финансирование части постоянных оборотных активов предприятия за счет краткосрочного кредита. В результате возникает риск, связанный с рефинансированием потребности в капитале по истечении срока кредита. Чем больше доля постоянных активов, финансируемых за счет краткосрочных кредитов, тем более агрессивна финансовая стратегия. При высокоагрессивной стратегии постоянных капитал обеспечивает финансирование только основных средств [3]. Оборотные активы в таком случае служат обеспечением краткосрочной кредиторской задолженности, поэтому стратегию иногда называют идеальной. Целью данной стратегии является достаточно высокий уровень прибыли, потому что за счет привлечения дешевых источников краткосрочного финансирования затраты на поддержание активов сводятся к минимуму. Недостатком данной стратегии является высокий уровень риска, т. к. невозобновление кредита может вызвать приостановку деятельности или невозможность расширения производства при росте спроса.

Противоположностью агрессивной стратегии является стратегия консервативная. При её использовании на долгосрочной основе финансируются не только постоянные активы, но и определенная часть переменных оборотных активов. Предприятие привлекает в данном случае краткосрочные кредиты только в те моменты, когда потребность в средствах достигает своего максимума. При использовании данной стратегии ценой за отсутствие риска неликвидности и устойчивое финансовое положение предприятия является снижение потенциального уровня прибыли [2].

Таким образом, выбор стратегии финансирования оборотных средств отражает объем потребности в привлечении краткосрочных источников финансирования. Каждой из стратегий финансирования свойственен тот или иной уровень риска, а также уровень прибыльности.

Выбор стратегии имеет важное значение как с позиции перспективного финансового планирования, так и с точки зрения стратегических целей максимизации инвестиционной привлекательности организации. Т.к. основной целью деятельности организации является максимизация рыночной стоимости предприятия, политика управления оборотными активами предприятия имеет особое значение в деятельности любой фирмы, а решения, принятые в этой области управления, можно считать стратегически важными.

Литература

1. Гаврилова А. Н. Стратегия финансирования оборотных средств / А. Н. Гаврилова // Деловая сеть «Деловой мир». Раздел «Статьи». Режим доступа: http://delovoymir.biz/ (дата обращения: 27.10.2015).

2. Кушнир И. В. Финансовый менеджмент. Учебно-методический комплекс. Москва, 2010.

3. Маховикова Г. А. Стратегии финансирования оборотного капитала / Г. А. Маховикова // Образовательная система «Элитариум 2.0». Раздел «Публикации». Режим доступа: http://www.elitarium.ru/ (дата обращения: 27.10.2015).

4. Ронова Г. Н., Дедюкина В. В. Роль финансовой стратегии в управлении предприятием / Г. Н. Ронова, В. В. Дедюкина // Актуальные проблемы финансово-кредитной сферы и финансового менеджмента: сборник научных трудов профессорско-преподавательского состава, аспирантов и магистров кафедры Банковского дела и финансового менеджмента. Москва, 2015. С. 175-181.

5. Ронова Г. Н., Ронова Л. А. Финансовый менеджмент. Учебное пособие. Москва, 2008.