CC BY
37
24 (360) - 2009
Валютный рынок
возможности прогнозирования
ценовых уровней на международном
валютном рынке
В.Н. ВЛАСОВ, соискатель Казанский государственный финансово-экономический институт
В статье описывается новый подход к поведению инвесторов на международном валютном рынке. Делается вывод о возможности прогнозирования курсов валют на основе алгоритма итерационного перерасчета уровней безубыточности. Для обработки данных и оптимизации торговых стратегий автором была создана математическая модель на базе Microsoft Excel.
Ключевые слова: валюта, рынок, торговые стратегии, инвестиции, анализ
В последнее время российские ученые-экономисты вплотную занялись изучением проблем, связанных с финансовой глобализацией и влиянием ее на развитие экономической ситуации в стране [7]. Особенно этот вопрос стал актуальным в условиях начавшегося мирового финансового кризиса, спровоцированного в значительной степени именно процессами, происходящими в различных сегментах глобального финансового рынка, в том числе, на валютном рынке, рынках акций, долговых обязательств и деривативов.
Одной из особенностей современной мировой экономики являлось то, что «более 15 трлн долл. иностранных депозитов в коммерческих банках кочевали по миру в поисках наивысшей прибыли» [3]. А хозяйствующие субъекты оперировали этими средствами «в глобальном экономическом пространстве, как в сфере реального производства, так и на виртуальном финансовом рынке».
Самым крупным по объемам сделок сегментом современного международного финансового рынка является мировой валютный рынок — FOREX. Средний объем сделок на мировом валютном рынке приближается к трем триллионам долларов в день. Несмотря на то, что валютные сделки носят
преимущественно краткосрочный спекулятивный характер, данный рынок оказывает важнейшее влияние на другие формы финансовой активности. Это предопределяется тем, что именно формируемые на этом рынке валютные курсы признаются всеми основными субъектами мировой экономики в качестве базы для совершения валютных операций торгового и финансового характера. В свою очередь, курс национальной валюты по отношению к основным мировым валютам является важнейшим макроэкономическим индикатором и одним из факторов, определяющих темпы и направление экономического развития страны.
В связи с этим вопросы прогнозирования ситуации на международном валютном рынке справедливо привлекают внимание отечественных исследователей [2], [5]. Тем более актуальными они становятся в условиях, когда Правительством РФ поставлена задача превращения России сначала в региональный финансовый центр, а затем и в мировой. Это должно сопровождаться превращением рубля в одну из региональных резервных валют и одну из валют международных расчетов. Соответственно в рамках выполнения этой задачи для российских финансовых институтов просто необходима «активизация присутствия в различных формах на международных финансовых рынках при наличии серьезной конкуренции с ведущими зарубежными финансовыми институтами» [6].
Присутствие российских участников на международном валютном рынке не должно ограничиваться только имиджевыми действиями. Оно обязано содействовать получению дополнительной прибыли от операций на этом рынке.
Таким образом, актуальной становится разработка собственных инновационных систем торговли на валютных рынках, основанных на углубленном анализе специфических особенностей поведения этих рынков.
Была проведена работа по выявлению закономерностей движения рыночных цен, характерных для валютного рынка FOREX, и предпринята попытка разработки аналитических механизмов перспективного прогнозирования валютных курсов на этом рынке на примере основных валютных пар.
Методологической основой исследований в значительной степени явились труды классиков и популяризаторов биржевой торговли на современных финансовых рынках А. Элдера [8], Б. Вильямса [1], В. Якимкина [9]. Однако в результате их изучения, а также благодаря практическому взаимодействию с аналитиками и трейдерами дилинговых компаний и банков, работающих на рынке FOREX, появился вывод, что между двумя основополагающими тезисами о современной торговле на бирже существует противоречие.
С одной стороны, исследователи и специалисты-практики едины во мнении, что эмоциональная составляющая вредна для эффективной торговли. По их мнению, необходимо свести к минимуму влияние эмоций трейдера, личностного фактора на совершаемые сделки путем выработки формализованного плана действий, основанного на объективном анализе рыночной ситуации. С другой стороны, они приходят к выводу о невозможности механического поведения на рынке. Однако именно такое поведение полностью исключает эмоции, подчиняя трейдера заранее спланированной стратегии, предусматривающей его действия в любых ситуациях.
Данное противоречие заставляет проверить: а так ли уж невозможна механическая торговля? Ввиду огромного объема исследуемых первичных данных и большой трудоемкости соответствующей аналитической работы на базе табличного процессора Microsoft Excel была создана специальная математическая модель, основанная на алгоритме итерационного пересчета уровня безубыточности (дефрагментации ценовых рядов). В качестве исходных данных для тестирования созданной нами модели были использованы исторические котировки за последние 3 — 9 лет с периодичностью 15, 30, 60 и 240 минут по четырем основным валютным парам, торгуемым на FOREX.
Предлагаемое моделирование «бычьего» или «медвежьего» полумеханического поведения на
рынке FOREX заключается в последовательном, непрерывном повторении процесса покупки (продажи) лота равной величины (в расчетах в качестве базовой величины использован 0,1 лот) через равные промежутки времени. Таким образом, от самого трейдера зависит только определение направления предполагаемого тренда (повышательный или понижательный). А остальные действия осуществляются автоматически. Например, если в 14 часов в паре EUR/USD был куплен 0,1 лот по цене 1,3000, то в 18 часов при курсе 1,2960 мы вновь повторяем покупку 0,1 лота.
На этом этапе делаем предположение о том, что уровень безубыточности для двух операций в сумме, равной (1,3000 + 1,2960) / 2 = 1,2980, можно отождествить с уровнем сопротивления. Кроме того, в модели учитывается смещение точки безубыточности из-за процентного свопа, который в данном примере для наглядности не учитываем. Таким образом, если в 22 часа рыночный курс будет равен 1,2970, то вновь делаем покупку и продолжаем итерационный пересчет уровня безубыточности суммы операций, который полагаем равным уровню сопротивления. Если же в 22 часа курс, например, достигнет 1,2985, то есть цена закрытия будет выше рассчитанного уровня сопротивления, то позиции, открытые в 14 и в 18 часов, должны быть закрыты с общей прибылью в 10 долл. Одновременно осуществляется покупка нового лота, поскольку предыдущий итерационный процесс пересчета уровня безубыточности закончился, и начинается новый.
В настоящее время продолжается практическая проверка с использованием описанной выше модели первоначального предположения о принципиальной возможности механической торговли на рынке FOREX. Такая проверка проводилась в течение двух лет на более чем 3 млн вариантов. Результаты проведенного тестирования со всей очевидностью показывают, что механическое поведение на рынке принципиально возможно, так как полученные с помощью модели прогнозы уровней поддержки и сопротивления по рассматриваемым валютным парам подтвердились в 100 % случаях. В частности на графиках с коротким интервалом времени (15, 30, 60 минут) очень часто цена по той или иной валютной паре всего на 1 — 2 пункта преодолевает расчетный уровень безубыточности, а затем тенденция мгновенно разворачивается в противоположном направлении (табл. 1).
Анализ дневных данных по десяти валютным парам за последние 8 — 9 лет также во всех случаях
ФИНАНСЫ И КРЕДИТ
79
Таблица 1
Фрагмент 15-минутного графика по паре доллар/иена
дата Время Максимальная цена Минимальная цена цена закрытия Прогноз
уровень безубыточности количество итераций
22.07.2008 12:00 106,44 106,29 106,40 106,07 378
22.07.2008 12:15 106,42 106,35 106,36 106,07 379
22.07.2008 12:30 106,40 106,31 106,36 106,07 380
22.07.2008 12:45 106,42 106,33 106,41 106,07 381
22.07.2008 13:00 106,44 106,05 106,16 106,07 382
22.07.2008 13:15 106,23 106,08 106,19 106,07 383
23.07.2008 21:15 107,94 107,89 107,91 106,39 511
23.07.2008 21:30 107,93 107,89 107,90 106,40 512
23.07.2008 21:45 107,91 107,86 107,87 106,40 513
25.07.2008 8:30 106,69 106,57 106,67 106,64 652
25.07.2008 8:45 106,78 106,66 106,78 106,64 653
25.07.2008 9:00 106,78 106,63 106,66 106,64 654
25.07.2008 9:15 106,72 106,57 106,66 106,64 655
25.07.2008 9:30 106,71 106,65 106,69 106,64 656
25.07.2008 9:45 106,78 106,68 106,77 106,64 657
давал положительные результаты. И только в двух дят для реального входа в рынок. Но информация,
случаях с участием доллара США в паре с евро и английским фунтом полученные прогнозы в течение длительного времени не оправдывались. Однако в самый разгар мирового финансового кризиса 2008 г. сначала фунт по отношению к доллару 01.09.2008 преодолел уровень 1,8014, а затем 27 октября 2008 г. и евро по отношению к доллару преодолел расчетный уровень 1,2407 (табл. 2). Тем самым была окончательно подтверждена правильность выдвинутой гипотезы и работоспособность разработанной аналитической модели в условиях реального финансового рынка.
Проведенные исследования позволили выявить не только наилучшие, но и самые неоптимальные, «пограничные» варианты вхождения в рынок с «бычьей» или «медвежьей» стратегией. Очевидно, что эти моменты совершенно не подхо-
полученная при анализе пограничных вариантов, просто бесценна, так как позволяет выявить оптимальное время для закрытия всех открытых механическим способом позиций.
Таким образом, можно сделать следующие выводы:
1. Курсы валют, которые формируются в рамках торгов на международном валютном рынке FOREX, являются величиной рассчитываемой и прогнозируемой. В свою очередь время исполнения того или иного динамического итерационного прогноза — величина непредсказуемая, так как является вероятностной.
2. На рынке FOREX механическое спекулятивное поведение возможно, в том числе без использования методов технического анализа. В сочетании с элементами оптимизации данное поведение для
Таблица 2
Фрагмент дневного графика по паре доллар/евро
Максимальная Минимальная цена Прогноз 1 Прогноз 2
дата уровень количество уровень количество
цена цена закрытия безубыточности итераций безубыточности итераций
02.01.2007 1,3296 1,3232 1,3277 1,3198 1 1,1803 1238
31.12.2007 1,4745 1,4579 1,4599 1,4721 1 1,2130 1496
02.01.2008 1,4748 1,4643 1,4721 1,4662 2 1,2132 1497
01.04.2008 1,5785 1,5563 1,5622 1,5803 4 1,2249 1561
02.06.2008 1,5588 1,5486 1,5539 1,5636 5 1,2343 1605
01.07.2008 1,5826 1,5723 1,5794 1,5776 2 1,2384 1626
15.07.2008 1,6038 1,5865 1,5912 1,5923 2 1,2405 1636
31.07.2008 1,5700 1,5570 1,5597 1,5714 8 1,2429 1648
01.08.2008 1,5598 1,5515 1,5563 1,5701 9 1,2431 1649
01.09.2008 1,4723 1,4581 1,4586 1,5177 30 1,2463 1670
01.10.2008 1,4174 1,3975 1,4008 1,4832 52 1,2488 1692
Окончание табл. 2
дата Максимальная цена Минимальная цена цена закрытия Прогноз 1 Прогноз 2
уровень безубыточности количество итераций уровень безубыточности количество итераций
23.10.2008 1,3004 1,2727 1,2962 1,4521 68 1,2497 1708
24.10.2008 1,2973 1,2496 1,2622 1,4498 69 1,2497 1709
27.10.2008 1,2685 1,2334 1,2461 1,4471 70 1,2497 1710
28.10.2008 1,2833 1,2329 1,2816 1,4443 71 1,2459 1
29.10.2008 1,2990 1,2626 1,2951 1,4421 72 1,2636 2
30.10.2008 1,3291 1,2805 1,2875 1,4400 73 1,2739 3
31.10.2008 1,2894 1,2667 1,2725 1,4380 74 1,2772 4
03.11.2008 1,2897 1,2575 1,2583 1,4358 75 1,2723 1
28.11.2008 1,2957 1,2646 1,269 1,4027 94 1,2800 6
01.12.2008 1,2712 1,2585 1,2616 1,4013 95 1,2688 1
16.12.2008 1,4147 1,3629 1,4047 1,3906 106 1,2981 11
17.12.2008 1,4437 1,4008 1,4404 1,4049 1 1,3069 12
крупных участников рынка может дать весьма вы- 3 сокие финансовые результаты.
3. Владение созданной нами моделью анализа ва- ^ лютного рынка позволит мелким частным инвесторам и трейдерам снизить эмоциональную составляющую в операциях на рынке и безошибочно определять 5 уровни поддержки и сопротивления. В результате значительно повысится эффективность торговли.
список литературы
1. Вильямс Б. Торговый хаос. М.: ИК Аналитика, 2006.
2. Кудинов А. Н., Цветков В. П., Цветков Л. В. Фрактальный анализ динамики курса американского доллара по отношению к российскому рублю за 2007 — начало 2008 г. // Финансы и кредит. 2008. № 33.
6.
Левина И. Г. О двойственной природе финансового сектора // Вестник Московского университета, сер. 6 (Экономика). 2007. № 2.
Миргородцева Е. О. Современный финансовый капитал: новая природа и новые роли в условиях глобализации // Финансы и кредит. 2008. № 33. Плеханов Д. А. Исследование ожиданий на российском валютном рынке в 2006 — 2007 году // Финансы и кредит. 2007. № 47.
Рыбин Е. В. Экспансия иностранного банковского капитала в России // Вестник Московского университета. 2006. № 1.
Финансовая глобализация и экономическая безопасность России. Обзор докладов. // Вестник Московского университета, сер. 6 (Экономика). 2007. № 3. Элдер А. Основы биржевой торговли. М.: Крон-пресс, 1996.
Якимкин В. И. Рынок ФОРЕКС. М.: Альпина, 2005.
