CC BY
3Аудиторские ведомости. 2023. № 4. С. 126—129. Audit journal. 2023;(4):126—129.
ФИНАНСЫ
Научная статья УДК 336
https://doi.org/10.2441 2/1 727-8058-2023-4-1 26-1 29 NIION: 201 7-0074-4/23-1 71
EDN: https://elibrary.ru/QAVJRZ MOSURED: 77/27-021-2023-04-371
Возможности инвестиций в иностранные активы в условиях санкционных ограничений
Данил Андреевич Ломшаков
Российский экономический университет имени Г.В. Плеханова, Москва, Россия, d.lomshakov@gmail.com
Аннотация. Инвестиции в зарубежные рынки кажутся многим российским инвесторам весьма привлекательными прежде всего потому, что это возможность инвестировать средства в активно развивающиеся иностранные компании, которых нет на российской фондовой бирже. В статье выделены риски для инвесторов, которые принимают решения о зарубежных инвестициях в финансовые инструменты, которые на внешнем рынке характеризуются теми же факторами риска (приписанными к данному классу финансовых инструментов), что и финансовые инструменты на локальном рынке, но для российских инвесторов состояние усугубляется санкциями и инфраструктурными ограничениями. Сформулированы рекомендации для снижения возможных негативных последствий.
Ключевые слова: инвестиционная деятельность, риск, ожидаемый доход, экономическая выгода, зарубежные рынки, диверсификация
Благодарности: автор благодарит за помощь при написании статьи научного руководителя Д.И. Филиппова, доктора экономических наук, доцента, профессора РЭУ имени Г. В. Плеханова.
Для цитирования: Ломшаков Д.А. Возможности инвестиций в иностранные активы в условиях санкционных ограничений // Аудиторские ведомости. 2023. № 4. С. 126-129. https://doi.org/10.24412/1727-8058-2023-4-126-129. EDN: https://elibrary.ru/QAVJRZ.
FINANCE
Original article
Opportunities for investment in foreign assets under sanctions restrictions
Danil A. Lomshakov
Plekhanov Russian University of Economics, Moscow, Russia, d.lomshakov@gmail.com
Abstract. Investments in foreign markets seem very attractive to many Russian investors, primarily because it is an opportunity to invest in actively developing foreign companies that are not listed on the Russian stock exchange. The article highlights the risks for investors who make decisions on foreign investments in financial instruments, which in the external market are characterized by the same risk factors (attributed to this class of financial instruments) as financial instruments in the local market, but for Russian investors the condition is aggravated by sanctions and infrastructure restrictions. Recommendations for mitigating possible negative consequences are formulated.
Keywords: investment activity, risk, expected income, economic benefit, foreign markets, diversification
Acknowledgements: the author is grateful for the help in writing the article to scientific adviser D.I. Philippov, doctor of economics, associate professor, professor of Plekhanov Russian University of Economics.
For citation: Lomshakov D.A. Opportunities for investment in foreign assets under sanctions restrictions // Auditorskiye vedo-mosti = Audit journal. 2023;(4):126—129. (In Russ.). https://doi.org/10.24412/1727-8058-2023-4-126-129. EDN: https://elibrary.ru/QAVJRZ.
© Ломшаков Д.А., 2023
Инвестиционная деятельность наиболее чувствительно из всех экономических категорий реагирует на изменения в экономике, инвестиции являются важной частью рыночных процессов, таких как процесс поиска, распределения ресурсов для наиболее эффективного использования, закладывания основ будущего роста потребления и, следовательно, общего благосостояния. Инвестиции создают основу будущего экономического роста, это рациональный расчет субъектов (инвесторов), ожидающих от вложенных средств экономическую выгоду, превышающую затраты, связанные с владением капитальными благами [3]. Инвестиции — это всегда ставка на воспроизведение будущих событий, при осуществлении инвестиций вкладчик смотрит в будущее и скорее оценивает, какие условия будут существовать для инвестиций, соответственно, будут ли его инвестиции жизнеспособными в данных условиях [5]. Поэтому тема данной статьи, цель которой — изучение возможностей инвестиций в иностранные активы в условиях санкционных ограничений и разработка рекомендаций по снижению рисков, весьма актуальна.
В сегодняшней глобальной инвестиционной среде возможность расширить свой инвестиционный портфель за пределами страны
становится все более привлекательной и не менее трудозатратной. Инвестиции в зарубежные рынки позволяют добиться большей диверсификации и участия в мировых тенденциях, а растущий интерес к мировым рынкам в основном поддерживается нормами доходности за последние десять лет или более [4]. Но в настоящее время для российского инвестора такая стратегия может оказаться весьма рискованной из-за санкций и ограничений со стороны западных государств [2]. Последствия санкций могут коснуться зарубежных активов как юридических, так и физических лиц и привести к изъятию собственности российских граждан и компаний. Помимо этого, проблемы могут возникнуть с получением дивидендов, есть много других ограничений.
Одним из возможных инструментов инвестирования в иностранные активы в Российской Федерации является вложение в производные финансовые инструменты, прежде всего, фьючерсы, базовыми активами которых выступают иностранные индексы. Так, в конце 2022 г. Мосбиржа запустила торги по фьючерсам на гонконгский Hang Seng, немецкий индекс акций DAX, японский Nikkei 225, общеевропейский Euro Stoxx и др. (табл. 1).
Таблица 1. Данные по котировкам фьючерсных контрактов на иностранные индексы
на 26 сентября 2023 г. [8]
Последняя сделка Изменение к закрытию Макс. за день Мин. за день Объем торгов (контр.) Количество сделок Количество открытых позиций
Фьючерсный контракт на инвестиционные паи iShares Core DAX UCITS ETF (DE)
DAX-12.23 12 646 -0,93% 12 787 12 504 2332 248 42 352
DAX-3.24 12 290 +0,70% 12 290 12 192 7 7 348
Фьючерсный контракт на акции инвестиционного фонда Tracker Fund of Hong Kong ETF
HANG-12.23 18 404 - 1,54% 18 740 18 381 9150 929 173 582
HANG-3.24 19 420 - 1,14% 19 726 19 316 51 30 3318
HANG-6.24 21 084 -2,03% 21 536 21 084 32 18 458
Фьючерсный контракт на инвестиционные паи Invesco QQQ ETF Trust Unit Series 1
NASD-12.23 15 012 - 1,14% 15 197 15 005 61083 7893 560 508
NASD-3.24 15 123 -0,93% 15 399 15 094 1590 450 19 988
NASD-6.24 15 258 -0,14% 15 359 15 229 61 45 2630
NASD-9.24 15 350 - 0,44% 15 500 15 220 105 13 574
Фьючерсный контракт на акции инвестиционного фонда iShares Core Nikkei 225 ETF
NIKK-12.23 | 33 338 | -1,07% | 33 646 | 33 201 | 34 | 10 | 2764
Фьючерсный контракт на инвестиционные паи SPDR S&P 500 ETF Trust
SPYF-12.23 440,61 -0,95% 445,89 440,57 56473 12192 807 674
SPYF-3.24 445,31 -0,96% 450 445 828 438 19 280
SPYF-6.24 450,76 -0,98% 454,84 450,76 111 42 3508
SPYF-9.24 455,14 -0,95% 458,72 455,14 4 4 48
Фьючерсный контракт на акции инвестиционного фонда iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF EUR (Dist)
STOX-12.23 4160 -0,80% 4220 4146,3 1381 74 20 440
STOX-6.24 4248 -0,02% 4248 4248 3 1 314
Количество сделок и открытых позиций по данным финансовым инструментам не велико, но розничные инвесторы Мосбиржи уже обратили на них внимание. Следует отметить, что активность в данном направлении недостаточна, она могла бы быть больше, если бы инвесторы точно понимали возможности и преимущества данных инструментов, а также оценивали потенциальные риски и недостатки [7].
Возможности связаны с тем, что производные финансовые инструменты на основе иностранных индексов обычно максимально точно копируют индекс, инвестиционный регион или отрасль экономики. В последние годы данные инструменты стали основным примером успеха; объем инвестиций во всем мире уже составляет почти 109 трлн долл. США, и данная тенденция растет, поскольку не требуется дорогостоящего активного управления фондом, комиссии значительно ниже по сравнению с традиционными инвестиционными фондами [9].
По разным причинам показатели фьючерсов, базовым инструментом которых являются индексы, могут незначительно отличаться от их показателей, но эта ошибка отслеживания также может быть выгодна для инвесторов. Она особенно подходит для среднесрочных и долгосрочных инвесторов, так как существует возможность получить выгоду не только от прироста цен, но и от дивидендов по акциям: существуют как производные финансовые инструменты с регулярным распределением, так и фьючерсы, которые реинвестируют дивиденды (накапливают) и, таким образом, обеспечивают эффект сложных процентов. Для российских инвесторов такие инвестиции интересны преимущественно тем, что в условиях санкционных и инфраструктурных ограничений подобные финансовые инструменты нельзя заблокировать или изъять, так как инструменты эмитированы на отечественном рынке, в российской юрисдикции. При этом, если есть опасения в данном аспекте, возможно рассмотреть индексы в зависимости от того, к какому государству они относятся, и выбирать те, которые торгуются в дружественных для России странах, избегая взаимодействия с «недружественными».
Помимо фьючерсов, можно выделить производные финансовые инструменты CFD — контракты на разницу, обычно представляющие собой финансовые продукты с высоким кредитным плечом, с помощью которых мож-
но спекулировать как на растущих (длинных), так и на падающих ценах (коротких). В отличие от акций или фьючерсов торговля CFD происходит за пределами регулируемого рынка, покупки и продажи обрабатываются непосредственно у поставщика CFD — брокера, у которого есть учетная запись CFD. Этот брокер CFD определяет комиссии, устанавливает цены покупки и продажи и определяет, каким базовым продуктом с каким кредитным плечом можно торговать. Кредитное плечо позволяет непропорционально участвовать в изменении цены базового актива, такого как иностранный индекс, с небольшими вложениями капитала. Таким образом, нужно самостоятельно привлекать только часть общей стоимости позиции, обычно от 1% до 5%, в то время как поставщик CFD, по сути, одалживает остальную часть. В результате прибыль или убыток зависят от общей позиции и соответственно высоки, что открывает перед инвестором большие возможности, но, конечно же, и высокие риски.
Инвесторы также могут получить кредитное плечо при ограниченных капитальных вложениях, используя опционы, в этом случае риск ограничивается только премией [6]. Развитие цен на опционы не является линейным в зависимости от индекса, но также зависит от множества других факторов, таких как цена исполнения, срок и волатильность.
Тем не менее, из-за высокого уровня сложности фьючерсы и опционы не подходят новичкам, и ими следует торговать только при наличии соответствующих специальных знаний и статуса квалифицированного инвестора [1, ст. 51.2].
Возможным финансовым инструментом могут быть сертификаты, которые позволяют инвестировать в иностранные индексы без необходимости покупать базовые инструменты отдельно на фондовой бирже. Стоимость биржевого сертификата, имеющего идентификационный номер ценной бумаги или КШ, зависит от изменения цены базового актива. Тем не менее, с юридической точки зрения сертификаты являются облигациями на предъявителя соответствующего эмитента, что также обеспечивает рыночные цены продажи и погашения на фондовой бирже, а также для российского инвестора снижает риски в условиях санкций.
Таким образом, инвестиции во внешние рынки в меньшей степени связано с полити-
ческой ситуацией — акции глобальных компаний не подвержены такому риску, как акции отечественных компаний, присутствующих на российской фондовой бирже. Поэтому инвестиции в иностранные активы и зарубежные рынки через производные финансовые инструменты разных рынков, стран и секторов, размещенные на Московской бирже, помогают снизить риск и в то же время повысить шансы на получение удовлетворительной прибыли от своих инвестиций.
Такое решение устраняет инфраструктурные ограничения, связанные с антироссийскими санкциями. Воспользовавшись данными инструментами, инвестор может обеспечить экспозицию в глобальные компании, товары и отрасли наиболее экономически оптимальным способом. Таким образом, производные финансовые инструменты на иностранные индексы в качестве базовых активов создают возможность инвестировать в глобальные перспективные отрасли или конкретные компании с большим потенциалом роста прибыли.
Список источников
1. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».
2. Астапов К.Л. Стратегические направления развития российского финансового рынка в санкционных условиях и в перспективе // Мир новой экономики. 2022. № 4. С. 99—112.
3. Глазьев С.Ю. Битва за лидерство в XXI веке. Россия — США — Китай: семь вариантов обозримого будущего. М.: Книжный мир, 2017. 352 с.
4. Колесникова Л.В. Международная инвестиционная позиция РФ в обеспечении экономического роста // Экономика и социум. 2021. № 11-2 (90). С. 58—60.
5. Коростелев И.В. Тенденции и особенности принятия финансовых инвестиционных решений в домашних хозяйствах: опыт России // ЭВ. 2022. № 3 (30). С. 109—114.
6. Ломшаков Д.А. Опционы и вариации простых опционных стратегий // Экономика
и предпринимательство. 2022. № 6 (143). С. 753-758.
7. Ломшаков Д.А. Текущие тенденции российского рынка деривативов // Аудиторские ведомости. 2023. № 3. С. 90-92.
8. Фьючерсы и опционы на индексы // URL: https://www.moex.com/ru/derivatives/ equity/ indices/
9. The $109 Trillion Global Stock Market in One Chart // URL: https://www. visualcapital-ist.com/the-109-trillion-global-stock-market-in-one-chart/.
References
1. Federal Law No. 39-FZ of April 22, 1996 "On the Securities Market".
2. Astapov K.L. Strategic directions for the development of the Russian financial market in sanctions conditions and in the future // World of the new Economy. 2022. No. 4. pp. 99—112.
3. Glazyev S.Yu. Business abroad in the XXI century. Russia — USA — China: seven options for the foreseeable future. Moscow: Book World, 2017.352 p.
4. Kolesnikova L.V. The international investment position of the Russian Federation in ensuring economic growth // Economics and Society. 2021. No. 11-2 (90). pp. 58—60.
5. Korostelev I.V. Trends and features of financial investment decision-making in households: the experience of Russia // EV. 2022. No. 3 (30). pp. 109—114.
6. Lomshakov D.A. Options and variations of simple option strategies // Economics and entre-preneurship. 2022. No. 6 (143). pp. 753—758.
7. Lomshakov D.A. Current trends in the Russian derivatives market // Audit statements. 2023. No. 3. pp. 90—92.
8. Questionnaires and reviews on Yandex // URL: https://www.moex.com/ru/derivatives/ equity/indices/
9. The global market consisting of 109 trillion dollars on one chart // URL: https:// www.visualcapitalist.com/the -109-trillion-global-stock-market-in-one-chart/.
Информация об авторе
Д. А. Ломшаков — аспирант Российского экономического университета имени Г. В. Плеханова.
Information about the authors D.A. Lomshakov — Postgraduate Student of Plekhanov Russian University of Economics.
Статья поступила в редакцию 24.10.2023; одобрена после рецензирования 10.11.2023; принята к публикации 24.11.2023.
The article was submitted 24.10.2023; approved after reviewing 10.11.2023; accepted for publication 24.11.2023.
