CC BY
91
УДК 622.:388.45 Р.Р. Сибгатулин
ВОПРОСЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ УГОЛЬНЫХ КОМПАНИЙ
Семинар № 9
У'Л боротный капитал является составной частью всего капитала предприятия. Состояние и эффективность его использования является одним из главных условий успешной деятельности любого предприятия. Инфляция, неплатежи и другие кризисные явления, с которыми столкнулись практически все угольные компании, вынуждают их изменять свою политику по отношению к оборотному капиталу, искать новые источники пополнения, изучать проблему эффективности его использования.
Оборотный капитал предприятия представляет собой денежные средства, необходимые предприятиям для создания производственных запасов на складах и в производстве, для расчетов с поставщиками, бюджетом, для выплаты заработной платы. В экономической литературе справедливо отмечается что, наличие оборотного капитала позволяет предприятию обеспечить непрерывный процесс производства продукции [2, 4,
5].
Для обеспечения бесперебойного процесса производства необходимо постоянное возобновление его материальных ресурсов - средств производства. Данное условие предполагает непрерывный процесс кругооборота оборотного капитала.
Оборотный капитал предприятия, непрерывно участвуя в процессе производства и реализации продукции, совершает непрерывный цикл трансформации из сферы обращения в сферу
производства. К сфере производства относятся предметы и орудия труда, а также материальные ресурсы. Готовая продукция вместе с денежными средствами и средствами в расчетах образуют сферу обращения.
Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в одном понятии основано на экономической сущности оборотного капитала, призванного обеспечить непрерывность всего воспроизводственного процесса, в ходе которого фонды обязательно проходят как стадию производства, так и стадию обращения.
Необходимо выделить важную особенность оборотного капитала, которая заключается в том, что денежные средства не расходуются, а авансируются в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта. Авансированный капитал возвращается предприятию после завершения каждого производственного цикла или кругооборота включающего: производство продукции (работ, услуг) - ее реализацию - получение выручки от реализации продукции (работ, услуг). Завершив один кругооборот, оборотный капитал вступает в новый, т.е. кругооборот совершается непрерывно и происходит постоянная смена авансовой стоимости. При этом авансированная стоимость различными частями одновременно находится во многих функциональных формах - денежной, производственной, товарной.
Итак, оборотный капитал предприятия представляет собой фонд денежных средств и сформированные за его счет активы предприятия, предназначенные для обеспечения планомерного, непрерывного и расширенного производства и обращения, и авансируемый, с одной стороны, в сферу производства и сферу обращения, а с другой в материальные и нематериальные оборотные активы [Володин].
Поскольку оборотный капитал включают как материальные, так и денежные ресурсы, от его организации, эффективного использования зависит процесс материального производства и финансовой устойчивости предприятия. Именно поэтому из множества направлений повышения эффективности деятельности предприятия важную роль играет организация оборотного капитала, включающая: определение состава и структуры оборотных активов, установление потребности в оборотных активах, выявление источников формирования оборотного капитала, распоряжение оборотным капиталом и их эффективное использование.
По источникам формирования оборотный капитал принято разделять на собственный (собственный оборотный капитал), заемные (кредиты и займы, кредиторская задолженность) привлеченные средства. Собственный оборотный капитал обеспечивают финансовую устойчивость и оперативную самостоятельность хозяйствующего субъекта, находясь в полном его распоряжении. Заемные и привлеченный оборотный капитал покрывают дополнительную потребность предприятия.
Первоначальным источником финансирования оборотных активов выступает собственный капитал предприятия (III раздел баланса "Капитал и резервы"). При этом величина собственных оборотных
средств предприятия рассчитывается по формуле:
СОС = СК - ВА, (1)
где СК - собственный капитал предприятия (III раздел баланса "Капитал и резервы"); ВА - величина внеоборотных активов предприятия (I раздел баланса "Внеоборотные активы").
Положительное значение величины собственных оборотных средств (СОС>0) свидетельствует о том, что у предприятия достаточно долгосрочных финансовых ресурсов для финансирования внеоборотных активов. Излишек этих ресурсов идет на покрытие потребностей предприятия в оборотном капитале.
В случае если СОС<0, то величина собственного капитала предприятия недостаточна для финансирования внеоборотных и оборотных активов. В этой ситуации для финансирования части внеоборотных активов предприятие использует долгосрочные обязательства (IV раздел баланса "Долгосрочные обязательства"), формирующиеся за счет долгосрочных банковских кредитов и прочих займов.
Тогда величина собственных оборотных средств предприятия составит:
СОС = (СК + ДП) - ВА, (2)
где ДП - «долгосрочные обязательства предприятия».
Если после привлечения в качестве источников финансирования долгосрочных обязательств величина собственных оборотных средств остается отрицательной, то для финансирования оборотных активов предприятие использует кредиторскую задолженность.
Для целей финансирования оборотных активов из состава кредиторской задолженности используются в первую очередь устойчивые пассивы, а затем и другие элементы. Устойчивые пассивы - это источники оборотных средств, приравнен-
ные к собственным средствам и не принадлежащие предприятию, но постоянно находящиеся в его хозяйственном обороте. К устойчивым пассивам относится минимальная задолженность по заработной плате, платежам в бюджет по налогам и социальным отчислениям; резерв предстоящих расходов и платежей; минимальная задолженность поставщикам по залоговой таре; минимальные остатки фондов материального поощрения, временно не используемые по назначению и др.
Недостаток финансовых ресурсов, необходимых для финансирования оборотного капитала, предприятие может покрыть за счет привлечения краткосрочных банковских кредитов.
В процессе формирования величины оборотных активов предприятия и выбора источников их финансирования рассчитываются текущие финансовые потребности предприятия (ТФП) [1].
Расчет производится по формуле КЛв = (^-ЬС-КЛБ)-^ (3)
где ОА - оборотные активы; ДС - денежные средства; КФВ - краткосрочные финансовые вложения; КЗ - кредиторская задолженность.
В процессе управления оборотными активами предприятия необходимо обеспечить минимальное значение ТФП. Текущие финансовые потребности представляют собой часть чистых мобильных средств (чистого оборотного капитала) предприятия, которая не покрыта ни одним из следующих источников финансирования: собственный капитал предприятия; долгосрочные обязательства; кредиторская задол-женность.
Таким образом, показатель ТФП ха-рактеризирует недостаток у предприятия собственных оборотных средств. Этот недостаток при существующих источниках финансирования может быть покрыт за счет привлечения краткосрочных кредитов. Следовательно, положи-
тельное значение ТФП отражает потребность предприятия в краткосрочном кредите.
Перспективная потребность предприятия в денежных средствах (ДС) может быть определена следующим образом:
ДСп = СОС - ТФП. (4)
Если ДСп < 0, то у предприятия существует дефицит денежных средств. Если наоборот, ДСп > 0, то у предприятия существует избыток денежных средств. В этом случае предприятие может расширить объем своей деятельности путем увеличения количества выпускаемой продукции либо диверсификации производственной деятельности.
Недостаток оборотного капитала является непосредственной причиной неплатежеспособности, а в дальнейшем и банкротства предприятия [2, 3, 4, 5]. Отсутствие на предприятии устойчивой системы пополнения оборотного капитала приводит, во-пер-вых, к дополнительным расходам, которые увеличивают текущие издержки предприятия, а во-вторых, к снижению показателей эффективности деятельности предприятия.
Дополнительные расходы могут быть обусловлены задержками в фор-
мировании производственных запасов предприятия, что, в свою очередь, увеличивает продолжительность технологического и производственного циклов. При возрастании длительности технологического и производственного циклов увеличивается величина незавершенного производства, что в конечном счете приводит к росту текущих издержек предприятия, формирующих его себестоимость.
Избыток оборотного капитала (особенно менее ликвидных его составляющих) означает "омертвление" финансовых ресурсов предприятия и приводит к снижению показателей обо-рачиваемости капитала и рентабельности его использова-
ния. Однако с формальной точки зрения избыток оборотного капитала повышает показатели текущей платежеспособности предприятия. Избыточный уровень оборотного капитала приводит также к дополнительным расходам и финансовым рискам предприятия, что обусловлено действием следующих факторов:
• производственные запасы имеют, как правило, предельные сроки хранения, поэтому сверхнормативные запасы могут физически или морально устареть. Избыток производственных запасов приводит к увеличению затрат (текущих и единовременных), связанных с хранением сверхнормативных запасов. Кроме того, необоснованное увеличение величины товарно-материальных запасов (включая запасы сырья и мате-риалов, а также готовой продукции) приводит к увеличению налога на имущество предприятия;
• инфляционные процессы приводят к обесценению дебиторской задолженности и денежных средств предприятия. Кроме того, риск неплатежей может
1. Баранов В.В. Финансовый менеджмент: Учебное пособие. - М.: Дело, 2002.
2. Радионов А.Р. Менеджмент: нормирование и управлении роизводственными запасами: Учебное пособие. - М.:ЗАО «Издательство «Экономика», 2005.
привести к тому, что дебиторская задолженность из разряда нормального (стандартного) долга перейдет в разряд просроченного, а в дальнейшем и безнадежного долга. Существует и риск неплатежеспособности, а возможно, и банкротства банков, в которых предприятия имеют свои расчетные счета.
Таким образом, значение экономической эффективности улучшения использования оборотных фондов весьма велико, поскольку они оказывают воздействие на все стороны производственной и хозяйственной деятельности предприятия.
Улучшение использования оборотных фондов - одна из важнейших задач предприятия. Чем лучше используется сырье, топливо, основные и вспомогательные материалы, тем меньше их расходуется для выработки определенного количества продукции, тем самым создается возможность увеличить объем производства продукции.
--------------- СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
3. Управление финансами (Финансы предприятий): Учебник/ А.А. Володин и др. -М.:ИФРА-М, 2004.
4. Финансы: Учебник. - 2-е изд., пере-раб. и доп. / Под. ред. В.В. Ковалева. - М.: ТК Велби, 2004.
5. Финансовый менеджмент: Учебник/ Под ред. Н.Ф. Самсонова. - М.: ЮНИТИ, 2004.
— Коротко об авторах -------------------------------------------------------------
Сибгатулин Р.Р. - аспирант кафедры «Финансы горного производства», Московский государственный горный университет.
