CC BY
43ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ОБМЕННОГО КУРСА И ТОРГОВЛЯ В СТРАНАХ ЕАЭС1
Тимур АЛИЕВ
Старший научный сотрудник Российского центра АТЭС, РАНХиГС при Президенте Российской Федерации, канд. экон. наук. E-mail: [email protected] Юрий ЗАЙЦЕВ
Старший научный сотрудник РАНХиГС при Президенте Российской Федерации, канд. экон. наук. E-mail:
Александр КНОБЕЛЬ
Заведующий лабораторией международной торговли Института экономической политики имени Е.Т. Гайдара; директор Центра исследований международной торговли РАНХиГС при Президенте Российской Федерации, канд. экон. наук. E-mail: [email protected]
Волатильность обменного курса является одним из ключевых факторов, определяющих динамику торговли в странах ЕАЭС. Разные валютные режимы и уровень долларизации в государствах—членах ЕАЭС обусловливали формирование разных подходов в качестве реакции национальных экономик на внешние шоки в 2014—2015 гг. и, как следствие, корректировку обменных курсов и ужесточение проводимой монетарной политики. В свою очередь, решение проблемы волатильности обменных курсов в рамках гармонизации и сближения подходов к формированию и внедрению методов валютной политики в странах ЕАЭС является одной из задач на пути создания на базе ЕАЭС валютного союза.
Ключевые слова: обменный курс, внешняя торговля, валютные режимы, долларизация, ЕАЭС.
Введение
Важнейшим фактором, влияющим на торговлю и развитие экономики, является курс национальной валюты. Траектория обменного курса вносит значительный вклад в достижение внутреннего и внешнего равновесия в экономике, оказывая воздействие на торговый и платежный баланс, приток иностранных инвестиций, конкурентоспособность многих отраслей, инфляционные процессы, уровень жизни населения и ряд других макро- и социально-экономических индикаторов. В свою очередь, хорошо функционирующая валютная система обеспечивает стабильность обменных курсов. Поэтому одной из важнейших составляющих проводимой в стране денежно-кредитной политики является выбор режима валютного курса, который определяет основу
валютной политики государства и воздействует на состояние экономики и уровень внешнеэкономических отношений2.
Динамика обменного курса валют некоторых стран-членов ЕАЭС относительно валют их основных торговых партнеров за последние несколько лет была очень неоднородной и характеризовалась периодами резких снижений и подъемов. Так, например, разница между максимальным и минимальным значениями курса доллара США к рублю в 2014 г. составила более 45 руб., а в 2015 и 2016 гг. -более 20 руб. В значительной степени такие колебания объясняются изменениями в денежно-кредитной политике национальных центральных банков. В частности, осенью 2014 г. Центральный банк России отказался от продолжения политики бивалютного коридора3.
1 Статья подготовлена в рамках научно-исследовательской работы «Влияние обменных курсов и их волатильности на внешнюю торговлю России с учетом ее членства в ЕАЭС», выполненной в РАНХиГС в соответствии с государственным заданием на 2017 год.
2 Mussa M. Nominal Exchange Rate Regimes and the Behavior of Real Exchange Rates // Carnegie-Rochester Coonference Series on Public Policy. 1984. Vol. 25. Рр. 117-214.
3 Annual Report on Exchange Arrangements and Exchange Restrictions 2014. IMF. October 2014: http:// www imf org/external/ pubs/nft/2014/areaers/ar2014 pdf
В связи с этим актуальной задачей является анализ динамики обменного курса валют и торговых потоков стран-членов ЕАЭС.
Валютные режимы и уровень долларизации в странах-членах ЕАЭС
В разные периоды в странах-членах ЕАЭС действовали четыре режима валютного курса (по классификации МВФ): фиксированная привязка с возможностью корректировки (crawling peg), режим стабилизированного курса (stabilized arrangement), остальные режимы управляемого курса (other managed arrangement) и режим управляемого плавающего курса без предварительного анонсирования динамики валютного курса (managed floating with no preannouncedpath for the exchange rate)4. (См. табл. 1.)
Режимы валютного курса, действующие сегодня в странах ЕАЭС, существенно разли-
чаются. Так, для Беларуси, Кыргызстана и России характерно гибкое курсообразование, Казахстан осуществляет переход от режима привязки к доллару США к плавающему обменному курсу, а в Армении функционирует режим стабилизированного курса.
Что касается денежно-кредитной политики, то в Армении действует режим таргетиро-вания инфляции, а Россия перешла к данной стратегии в 2015 г. С этого же года в Беларуси установлен режим монетарного таргетирова-ния. В Казахстане и Кыргызстане контроль над инфляционными процессами лежит в основе монетарной политики, а процентные ставки служат операционными целевыми установками; однако сложности, связанные с практической реализацией денежно-кредитной политики в этих странах, не позволяют провести для них однозначную классификацию режимов обменного курса.
Таблица 1
Режимы валютного курса в странах-членах ЕАЭС (по классификации МВФ)
Режимы мягкой привязки или переходные режимы (soft pegs)
Остальные режимы Режимы плавающего (residual) курса (floating regimes)
Страна
Фиксированный курс Режим
с возможностью стабилизированного
корректировки курса (stabilized
(crawling peg) arrangement)
Прочие режимы управляемого курса (other managed arrangement)
Плавающий курс (floating)
Армения С марта 2013 г.-фактически привязка к доллару США До марта 2013 г.-инфляционное таргетирование
Беларусь С мая 2011 г. -фактически привязка к доллару США С октября 2011 г. - плавающий управляемый курс
Казахстан До февраля 2014 г. -привязка к доллару США С февраля 2014 г. по август 2015 г. - привязка к доллару США С августа 2015 г. -плавающий курс
Кыргызстан
До ноября 2013 г.-
таргетирование макроэкономических индикаторов; с ноября 2013 г.-таргетирование процентной ставки
Россия
С 2013 г. - переход к плавающему курсу с таргетированием инфляции
Источник: составлено авторами.
4 Финансовые рынки Евразии: устроиство, динамика, будущее / под ред. проф. Я.М. Миркина. — М.: Магистр, 2017.
Для валютных режимов государств-членов ЕАЭС характерна сильная зависимость от внешнеэкономической конъюнктуры, а к их отличительным особенностям относятся высокий уровень долларизации экономики и банковской системы5, разная курсовая динамика и обеспеченность международными резервами.
Уровень долларизации в странах ЕАЭС существенно выше, чем в европейских странах. Так, среднее значение долларизации займов и депозитов для ЕАЭС в 2015 г. составляло 45 и 59% соответственно, тогда как для стран ев-розоны - 20 и 13%. При этом наиболее высокое значение долларизации займов зафиксировано в Армении (67%), а самый высокий уровень долларизации депозитов был отмечен в Беларуси (72%). (См. рис. 1.)
Следует отметить, что высокая долларизация имеет многочисленные экономические
последствия, в числе которых - повышение волатильности обменных курсов, так как спрос на иностранную валюту для внешнеэкономических сделок дополняется внутренним спросом, чутко реагирующим на изменение ожиданий экономических агентов. Такая ситуация приводит к более глубоким финансовым кризисам, как это наблюдалось, например, в России в 1998 г.6. Ряд исследований и практический опыт некоторых стран указывают на необходимость обеспечения низкой и стабильной инфляции на базе плавающего валютного курса как условия по дедолларизации экономик стран ЕАЭС7.
Курсовая динамика в странах ЕАЭС
В странах ЕАЭС наблюдаются различия в трендах курсовой динамики (плавное или скачко-
Рис. 1. Уровень долларизации займов и депозитов в государствах-членах ЕАЭС и в странах еврозоны в 2015 г., в %
75
I_I Долларизация займов ^^Долларизация депозитов ш
-Среднее значение по ЕАЭС долларизации займов -Среднее значение по ЕАЭС долларизации депозитов
--Среднее значение по еврозоне долларизации займов--Среднее значение по еврозоне долларизации депозитов
Источник Денежно-кредитная политика государств-членов ЕАЭС: текущее состояние и перспективы координации. Совместный доклад Евразийской экономической комиссии и Евразийского банка развития. - М.: ЕЭК; СПб.: ЦИИ ЕАБР, 2017.
5 Речь прежде всего идет не о реальной долларизации, когда иностранная валюта используется в качестве средства платежа, номинирования цен и заработных плат, а о финансовой долларизации, т.е. о привлечении займов и размещении депозитов в иностранной валюте (в основном - долларах США).
6 Головнин М.Ю. Долларизация в переходных экономиках России и стран Центральнои и Восточнои Европы // Проблемы прогнозирования. 2004. № 3. С. 124-135.
7 Денежно-кредитная политика государств-членов ЕАЭС: текущее состояние и перспективы координации. Совместныи доклад Евразийской экономической комиссии и Евразийского банка развития. - М.: ЕЭК, СПб.: ЦИИ ЕАБР, 2017.
образное изменение валютного курса). (См. рис. 2.)
Армянскому драму в большей степени присуща стабильная динамика обменного курса. Эпизодические интервенции регулятора Республики Армения были нацелены на сглаживание курсовых колебаний национальной валюты, связанных с сезонностью трансакций по платежному балансу8.
С января 2015 г. Беларусь перешла на гибкий валютный режим управляемого плавания, отказавшись от предшествовавшего ему фиксированного курса с возможностью корректировки, или режима ползущей привязки (crawlingpeg). Национальный банк Республики Беларусь осуществляет валютные интервенции для сглаживания курсовых колебаний белорусского рубля по отношению к валютному композиту и динамики стоимости валютной корзины, в структуре которой удельный вес российской валюты увеличивается до 40%, а доли евро и доллара США снижаются до 30% каждая9. При этом основой денежно-кредит-
ной политики мегарегулятора финансового рынка Беларуси является монетарное таргетирование10.
В течение продолжительного периода под действием режима с возможностью корректировки курса (crawl-like arrangement) обменный курс казахстанской валюты -тенге -к евро и доллару США постепенно ослабевал в рамках узкого коридора (±2%), находясь под строгим контролем Национального банка Республики Казахстан. С августа 2015 г. в Казахстане был введен режим монетарной политики, ориентированный на таргетирование инфляции, а в области курсовой политики страна вошла в промежуточную фазу на пути к режиму свободного плавания.
Обменный курс кыргызского сома наиболее сбалансирован среди национальных валют государств-членов ЕАЭС, что является результатом взвешенной монетарной и валютной политики Национального банка Кыргызской Республики. Он не устанавливает обязательства по валютному курсу, но в отдельных случа-
Рис. 2. Индексы обменных курсов национальных валют стран-членов ЕАЭС по отношению к доллару США в 2014-2017 гг. (январь 2014 г.=100)
-Драм -Белорусский рубль -Тенге -Сом -Российский рубль
Примечание. Данные по Республике Беларусь приведены с 01.2014 до 06.2016.
Источник:: составлено авторами по материалам сайта Евразийской экономической комиссии, раздел «Статистика ЕАЭС».
8 Денежно-кредитная политика государств-членов ЕАЭС: текущее состояние и перспективы координации. Совместныи доклад Евразийской экономической комиссии и Евразийского банка развития. — М.: ЕЭК, СПб.: ЦИИ ЕАБР, 2017.
9 О мерах денежно-кредитной политики по стабилизации ситуации в финансовои сфере: Пресс-релиз Национального банка Республики Беларусь. 8 января 2015 г.
10 Официальный сайт Евразийской экономической комиссии, раздел «Статистика ЕАЭС».
ях осуществляет интервенции с целью сглаживания флуктуаций обменного курса сома.
С 10 ноября 2014 г. в Российской Федерации были упразднены плавающий коридор допустимых значений бивалютной корзины и регулярные интервенции на его границах и за их пределами11. Таким образом, Банк России ввел режим гибкого курсообразования и перешел к свободно плавающему обменному курсу рубля, осуществив девальвацию национальной валюты.
Все страны ЕАЭС отреагировали на внешние шоки, в том числе связанные с девальвацией российского рубля в конце 2014 - начале 2015 гг., посредством корректировки обменного курса и ужесточения монетарной политики. Однако динамика и чувствительность обменных курсов национальных валют государств-членов ЕАЭС кизменившимся условиям существенно различались, что объяснялось, в частности, различиями режимов проводимой ими курсовой и денежно-кредитной политики.
Динамика и структура внешней торговли внутри стран ЕАЭС
Изменение валютных режимов национальных центральных банков стран-членов ЕАЭС отра-
зилось также и на динамике их торговых потоков: по данным Евразийской экономической комиссии, объем взаимной торговли товарами между государствами-членами ЕАЭС в 2016 г. сократился по сравнению с предыдущим годом на 6,7% и составил 42,5 млрд. долл. США. При этом в Казахстане взаимная торговля снизилась на 23,5%, в России - на 7,9%, а в Беларуси и Кыргызстане, напротив, был зафиксирован рост показателя на 2,2 и 4,4% соответственно. Значительно возросли объемы взаимной торговли в Армении - на 53,0%. Между тем уровень участия Армении и Кыргызстана во внутрирегиональной торговле остался крайне низким и составил лишь 1,9% от всей торговли между странами ЕАЭС. Доли остальных участников интеграционного объединения распределены следующим образом: на Беларусь пришлось 26,5%, на Казахстан и Россию -9,2 и 62,4% соответственно. (См. табл. 2.)
Доля торговли внутри ЕАЭС в системе внешнеторговых связей стран объединения по-прежнему остается достаточно низкой - всего 7,2%. В наибольшей степени на рынок единого экономического пространства ориентирована Беларусь: в 2016 г. удельный вес стран ЕАЭС в общем объеме белорусской внешней торговли составил 24,0%. Относительно вы-
Таблица 2
Взаимная торговля стран-членов ЕАЭС в 2015 и 2016 гг.
2015 г. 2016 г.
Страна Объем, млрд. долл. США Удельный вес, в % к итогу по ЕАЭС Прирост, в % к предыдущему году Объем, млрд. долл. США Удельный вес, в % к итогу по ЕАЭС Прирост, в % к предыдущему году
ЕАЭС 45,6 100,0 75,3 42,5 100,0 -6,7
втом числе:
Армения 0,3 0,6 79,1 0,4 0,9 53,0
Беларусь 11,0 24,1 68,0 11,3 26,5 2,2
Казахстан 5,1 11,2 71,6 3,9 9,2 -23,5
Кыргызстан 0,4 0,9 62,7 0,4 1,0 4,4
Россия 28,8 63,2 78,1 26,6 62,4 -7,9
Источник: официальный сайт Евразийской экономической комиссии, раздел «Статистика ЕАЭС»; расчеты
авторов.
11 О параметрах курсовой политики Банка России: Информация пресс-службы Банка России. 10 ноября 2014 г.
сока доля ЕАЭС во внешней торговле Армении (9,0%) и Кыргызстана (9,6%). Для Казахстана этот показатель составляет 7,0%, для России - 5,5%. (См. рис. 3.)
Товарная структура взаимной торговли стран ЕАЭС характеризуется относительной диверсифицированностью. В 2016 г. минеральные продукты составляли 27,1% от общего объема взаимной торговли, из которых большую часть на рынок единого экономического пространства поставляла Россия. На долю машин, оборудования и транспортных средств приходилось 17,5%, сельскохозяйственного сырья и продовольственных товаров - 16,1%. К значимым товарным группам внутрирегиональной торговли ЕАЭС относятся также продукция химической (12,4%)12 и металлургической (11,3%) промышленности. (См. табл. 3.)
Внешняя торговля ЕАЭС с третьими странами
В последние годы наблюдается значительное сокращение внешней торговли между ЕАЭС и третьими странами: суммарный объем торговли товарами между странами-членами ЕАЭС и третьими странами в 2015 г. составил 579,3
млрд. долл. США, в том числе экспорт - 373,8 млрд. долл., импорт - 205,5 млрд. долл. Всего за 2014-2015 гг. товарный экспорт ЕАЭС сократился на 181,8 млрд. долл. (или на 32,7%), импорт - на 112,0 млрд. долл. (или на 35,3%). Наибольшее снижение внешнеторговых показателей ЕАЭС приходится на Россию - ее импорт и экспорт в третьи страны уменьшился за год соответственно на 145,8 и 97,8 млрд. долл., или на 31,6 и 36,7%. Соответствующие показатели Казахстана снизились на 43,5 и 26,4%, Беларуси - на 21,3 и 28,1%, Кыргызстана - на 10,8 и 33,6%. Товарный экспорт Армении за пределы ЕАЭС в 2015 г. вырос на 2,3%, тогда как поставки товаров в республику из третьих стран сократились на 32,8%.
В 2016 г. товарооборот стран-членов ЕАЭС с третьими странами достиг 509,8 млрд. долл. США, в том числе экспорт - 308,4 млрд. долл., импорт - 201,3 млрд. долл. Сокращение товарного экспорта и импорта ЕАЭС в торговле с третьими странами составило соответственно 17,5 и 2,0% по отношению к предшествующему году.
В 2015-2016 гг. удельный вес Армении, Кыргызстана и России в совокупном экспорте ЕАЭС
Рис. 3. Удельный вес взаимной торговли в общем объеме внешней торговли стран-членов ЕАЭС в 2016 г., в %
0 20 40 60 80 100
□ Доля взаимной торговли в общем объеме внешней торговли ■ Доля торговли с третьими странами в общем объеме внешней торговли
Источник: официальный сайт Евразийской экономической комиссии, раздел «Статистика ЕАЭС»; расчеты авторов.
12 Воловик Н.П., Зайцев Ю.К. Российская торговая политика в отношении продукции химической промышленности // Известия Дальневосточного федерального университета. Сер. «Экономика и управление». 2014. № 1 (69). С. 58-69.
незначительно повысился за счет снижения доли белорусского и казахстанского экспорта. Доля российского импорта в совокупном импорте ЕАЭС увеличилась за указанный период с 82,1 до 84,0%, Кыргызстана - с 1,0 до 1,2%, в то время как доля Беларуси в товарном импорте ЕАЭС сократилась с 6,4 до 6,1%, а доля Казахстана - с 9,4 до 7,7%. (См. табл. 4.)
В географической структуре внешней торговли стран ЕАЭС в последние годы произошел сдвиг в сторону снижения удельного веса стран ЕС и СНГ в пользу стран АТР и других регионов мира. Так, в 2015-2016 гг. доля стран ЕС в совокупном экспорте и импорте ЕАЭС в третьи страны снизилась с 53,3 до 50,3% и с 40,9 до 40,8% соответственно, доля стран СНГ (без ЕАЭС) - с 6,0 до 5,8% и с 5,1 до 4,3%. В то же время доля экономик Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества (АТЭС) изменилась с 23,6 до 24,4% и с 40,6 до 42,3% соответственно, доля стран МЕРКО-
СУР («Южного общего рынка» стран Южной Америки) - с 0,8 до 0,9% и с 2,5 до 2,2%, других стран - с 16,2 до 18,6% и с 11,0 до 10,5%. (См. рис. 4.)
В числе конкретных стран - крупнейших торговых партнеров стран ЕАЭС выделяется Китай, являющийся важнейшим из них для трех членов ЕАЭС - Армении, Кыргызстана и России и вторым по значимости партнером для Беларуси и Казахстана в торговле с третьими странами. В 2016 г. удельный вес Китая во внешней торговле стран ЕАЭС с третьими странами составил: для Армении - 12,2%, для Беларуси - 10,6%, для Казахстана - 16,3%, для Кыргызстана - 44,2%, для России - 15,4%. Помимо Китая к числу приоритетных внешнеторговых контрагентов стран ЕАЭС относятся: для Армении - Германия (8,7%), Иран (6,7%), Грузия (6,5%) и Болгария (5,2%); для Беларуси - Украина (15,7%), Германия (9,3%), Польша (8,2%) и Великобритания
Таблица 3
Товарная структура взаимной торговли стран-членов ЕАЭС в 2016 г., в %
КодпоТН Наименование товарной _В том числе_
ВЭД ЕАЭС группы Армения Беларусь Казахстан Кыргызстан Россия
Всего 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0 100,0
01-24 Продовольственные товары и сельскохозяйственное сырье (кроме текстильного) 16,1 66,5 31,9 10,8 26,0 9,3
25-27 Минеральные продукты 27,1 1,0 2,6 33,4 27,6 36,9
28-40 Продукция химической промышленности. Каучук 12,4 2,4 12,0 19,0 2,8 12,0
41-43 Кожевенное сырье, пушнина и изделия из них 0,2 1,2 0,3 0,2 0,2 0,2
44-49 Древесина и целлюлозно-бумажные изделия 2,8 0,1 3,0 0,5 0,9 3,1
50-67 Текстиль, текстильные изделия и обувь 4,2 12,4 8,3 4,0 30,2 1,9
72-83 Металлы и изделия из них 11,3 0,8 6,8 25,7 1,1 11,5
84-87, 90 Машины, оборудование и транспортные средства 17,5 4,7 27,8 5,3 6,1 15,4
68-71,88-89, 91-97,99 Остальные товарные группы* 8,3 10,9 7,3 1,1 5,1 9,8
* - Изделия из камня, керамики и стекла; драгоценные металлы; летательные и космические аппараты; суда, лодки и плавучие конструкции; оружие и боеприпасы; разные промышленные товары и произведения искусства. Источник: официальный сайт Евразийской экономической комиссии, раздел «Статистика ЕАЭС»; расчеты авторов.
(5,1%); для Казахстана - Италия (17,2%), Нидерланды (7,3%), Швейцария (5,8%) и Франция (5,3%); для Кыргызстана - Швейцария (18,8%), Турция (8,0%), Узбекистан (5,5%) и США (4,4%); для России - Германия (9,5%), Нидерланды (7,5%), США (4,7%) и Италия (4,6%).
В отличие от внутрирегиональной торговли товарная структура торговли стран ЕАЭС с третьими странами менее диверсифицирована. Преобладающей товарной группой экспорта из ЕАЭС в третьи страны являются минераль-
но-сырьевые продукты, на которые в 2016 г. пришлось 60,6% от общего объема экспорта ЕАЭС в третьи страны (в том числе 59,5% - на топливно-энергетические товары).
Структуру товарного экспорта из ЕАЭС в третьи страны также формируют продукция металлургической (10,5%) и химической (6,7%) промышленности, продовольственные товары и сельскохозяйственное сырье (5,5%), машины, оборудование и транспортные средства (4,2%), древесина и целлюлозно-бумажные изделия (3,2%).
Таблица 4
Внешняя торговля государств-членов ЕАЭС с третьими странами в 2015 и 2016 гг., млрд. долл. США
Страна 2015 г. 2016 г.
Экспорт D Импорт D Экспорт D Т Импорт D Т
ЕАЭС 373,8 100,0 205,5 100,0 308,4 100,0 -17,5 201,3 100,0 -2,0
втом числе:
Армения 1,2 0,3 2,2 1,1 1,4 0,5 13,3 2,2 1,1 -2,2
Беларусь 15,7 4,2 13,1 6,4 12,2 3,9 -22,3 12,2 6,1 -6,7
Казахстан 40,8 10,9 19,4 9,4 32,9 10,7 -19,5 15,5 7,7 -19,9
Кыргызстан 1,1 0,3 2,1 1,0 1,1 0,4 5,2 2,4 1,2 15,3
Россия 315,1 84,3 168,8 82,1 260,9 84,6 -17,2 169,1 84,0 0,2
Примечание. О - удельный вес, в % к итогу по ЕАЭС; Т - прирост, в % по отношению к предшествующему году. Источник: официальный сайт Евразийской экономической комиссии, раздел «Статистика ЕАЭС»; расчеты авторов.
Рис. 4. Изменения в географической структуре внешней торговли государств-членов ЕАЭС с третьими странами в 2015 и 2016 гг., в %
42.3
0 20 40 60 80 100
□ ЕС ■ АТЭС □ СНГ (без стран ЕАЭС) ■ МЕРКОСУР ■ Другие страны
Источник официальный сайт Евразийской экономической комиссии, раздел «Статистика ЕАЭС»; расчеты авторов.
К числу основных товаров, импортируемых из третьих стран в ЕАЭС, относятся машины, оборудование и транспортные средства (43,3%), химическая (18,5%) и сельскохозяйственная (13,2%) продукция.
Валютная структура расчетов в странах ЕАЭС
Анализируя динамику обменных курсов национальных валют стран ЕАЭС, необходимо
рассмотреть валютную структуру их взаимных расчетов за поставки товаров и оказание услуг. В структуре платежей стран ЕврАзЭС, которую можно рассматривать как структуру расчетов ЕАЭС, доминирует российский рубль, причем удельный вес национальной валюты РФ по общей сумме платежей значительно вырос в 2005-2015 гг. - с 56,5 до 68,4% (рост относительного показателя пришелся на период после 2010 г.)13, тогда как доля второй по
Рис. 5. Валютная структура платежей стран-членов ЕАЭС в 2005-2015 гг., в %*
По объему
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
□ в рублях РФ ■ в долларах США ■ в евро
□ в белорусских рублях □ в тенге ■ в прочих валютах
По количеству сделок
I I I I I I I
2015 г. 81.9 ••■;■•■ II : 1
2010 г. 77.6
2005 г. 71.8
1 ^
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100
□ в рублях РФ ■ в долларах США ■ в евро
□ в белорусских рублях □ в тенге ■ в прочих валютах
* - Включает все страны ЕАЭС, кроме Армении, а также Таджикистан. Вследствие того, что доля расчетов Таджикистана в общей сумме расчетов и товарооборот между Арменией и странами ЕАЭС незначительны, структуру расчетов ЕврАзЭС можно рассматривать как структуру расчетов ЕАЭС.
Источник: Финансовые рынки Евразии: устройство, динамика, будущее / под ред. проф. Я.М. Миркина. - М.: Магистр, 2017.
13 Одной из причин увеличения доли российской валюты в структуре платежей стран ЕАЭС является девальвация российского рубля - расчеты в нем становились более выгодными по сравнению с американской и общеевропейской валютами.
значимости валюты - доллара США - снизилась с 38,7 до 24,9%. В структуре платежей по количеству сделок доля российского рубля повысилась за указанный период на 10,1 п.п., а относительный вес американской валюты упал вдвое - с 18,5 до 9,2%. (См. рис. 5.)
Отличительной особенностью валютной структуры платежей во внешнеторговых операциях России со странами ЕАЭС является до-
минирование российского рубля, при этом доля его использования в валютных поступлениях выросла за 2013-2016 гг. с 53,8 до 68,1%, в валютных перечислениях - с 60,7 до 77,4%, тогда доля доллара США уменьшилась с 36,4 до 24,2% и с 33,4 до 16,6% соответственно. (Для сравнения: в структуре расчетов России со всеми странами преобладает доллар США: в 2016 г. удельный вес американской валюты в
Таблица 5
Валютная структура расчетов за поставки товаров и оказание услуг между Российской Федерацией и странами-членами ЕАЭС в 2013-2016 гг., в % к итогу
Страна Поступления Перечисления
2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г. 2013 г. 2014 г. 2015 г. 2016 г.
РФ - всего:
в российских рублях 10,2 13,2 12,3 14,9 28,0 30,2 28,0 29,2
в долларах США 79,6 76,0 72,9 69,4 40,6 39,6 41,4 37,6
в евро 9,1 8,4 13,1 13,9 29,9 28,1 28,4 30,6
в иных валютах 1,1 2,4 1,7 1,8 1,5 2,0 2,2 2,7
Страны ЕАЭС:
в российских рублях 53,8 71,8 66,2 68,1 60,7 70,3 68,5 77,4
в долларах США 36,4 22,6 25,7 24,2 33,4 23,5 25,0 16,6
в евро 8,8 4,6 6,7 6,5 4,2 4,1 4,0 4,0
в иных валютах 1,0 1,0 1,4 1,2 1,7 2,1 2,5 1,9
Беларусь:
в российских рублях 53,4 78,1 75,4 79,3 88,5 86,6 85,0 87,6
в долларах США 31,5 16,0 15,5 11,2 6,6 7,8 9,0 6,8
в евро 14,6 5,5 8,6 9,0 3,6 4,6 4,6 4,7
в иных валютах 0,5 0,4 0,5 0,5 1,3 1,0 1,4 0,9
Казахстан:
в российских рублях 54,3 64,1 58,8 61,1 25,9 37,5 37,1 54,6
в долларах США 41,6 30,8 34,1 32,4 66,9 55,0 55,4 39,4
в евро 2,7 3,4 4,7 4,2 4,9 3,3 2,3 1,4
в иных валютах 1,5 1,7 2,4 2,3 2,3 4,3 5,2 4,6
Армения:
в российских рублях - - 21,7 29,2 - - 50,2 55,4
в долларах США - - 71,2 64,6 - - 37,9 30,6
в евро - - 2,7 3,2 - - 10,5 11,8
в иных валютах - - 4,4 3,0 - - 1,4 2,2
Кыргызстан:
в российских рублях - - 41,9 43,5 - - 55,6 58,2
в долларах США - - 55,9 53,8 - - 42,0 39,2
в евро - - 1,8 1,8 - - 0,9 1,4
в иных валютах - - 0,4 0,9 - - 1,5 1,2
Источник: официальный сайт Банка России, раздел «Статистика внешнего сектора».
поступлениях достигал 69,4%, в перечислениях - 37,6%, тогда как аналогичные показатели российского рубля составили 14,9 и 29,2%.)
Наиболее высока доля использования российской валюты в расчетах России с Республикой Беларусь. Российскому рублю отдается предпочтение во взаиморасчетах России с Казахстаном. Американский доллар является основной валютой в структуре валютных поступлений в Россию из Армении и Кыргызстана. (См. табл. 5.)
Заключение
Проведенный анализ показал, что ослабление национальных валют ряда стран-членов ЕАЭС в результате внешних шоков стало причиной сокращения их внешнеторгового оборота с третьими странами и что такая динамика не способствовала росту объемов взаимной тор-
говли стран-членов объединения. Доля торговли внутри ЕАЭС в системе внешнеторговых связей стран объединения по-прежнему остается низкой.
В настоящее время российский рубль доминирует в структуре расчетов стран-членов ЕАЭС. Следовательно, существенные колебания курса российской валюты могут негативно отразиться на будущих потоках российского экспорта и импорта.
Отсутствие единого подхода стран ЕАЭС к реализации курсовой и монетарной политики в существенной мере усложняет задачу по формированию валютного союза стран. Тем не менее шаги, предпринятые на сегодняшний день рядом стран ЕАЭС в направлении обеспечения гибкого курсообразования, способствуют поэтапной гармонизации и сближению подходов к формированию и внедрению методов валютной политики. ■
