CC BY
303
УДК 338.2
Влияние санкций на валютную политику России
Аннотация. В статье рассматривается влияние санкций на валютную политику Российской Федерации. Проанализированы причины введения санкций США и Европейским союзом и их последствия для экономики нашей страны. В центре внимания находятся падение курса рубля,установление «исторических максимумов» курса доллара по отношению к рублю, обострение проблемы закредитованности населения и рост процентных ставок по кредитам. Статья также посвящена методам монетарной политики, которые применяет Центральный банк для стабилизации сложившейся ситуации, в частности проведению интервенций и изменению ключевых ставок. Особое внимание авторы акцентируют на актуальности данной проблемы, так как валютная политика влияет не только на экономическую ситуацию внутри страны, но и на состояние мирового хозяйства.
Ключевые слова: санкции; политический кризис на Украине; рост курса доллара по отношению к рублю; интервенции; ключевая ставка.
Abstract.This article is devoted to the influence of sanctions on the monetary policy of the Russian Federation. Authors analyze the reasons for imposing sanctions by the USA and the European Union and the consequences of these sanctions for the Russian economy. The main emphasis is on the increase of the exchange rate of the dollar against the ruble, strengthening of the problem of heavy indebtedness and the increase of interest rates. The article also deals with measures that are taken by the Central Bank of Russia to solve these problems and to stabilize the current situation.
Keywords: sanctions; political crisis in Ukraine; the increase of the exchange rate of the dollar against the ruble; interventions; key rate.
Гамага А.В.,
студентка Финансового университета
Карпекова Н.И.,
студентка Финансового университета H [email protected]
Почему растет курс доллара по отношению к рублю? Что происходит с нашей банковской системой? Сегодня это интересует каждого гражданина нашей страны. Поэтому актуальность вопроса о влиянии санкций на валютную политику Российской Федерации бесспорна. Ведь от характера и результатов валютной политики зависит не только состояние валютной системы страны, но и ситуация в мировом хозяйстве. Кроме
того, валютный курс является одним из важнейших показателей, позволяющих сопоставлять цены на товары и услуги, именно от него зависит не только конкурентоспособность произведенных в нашей стране товаров и услуг, но и объемы экспорта и импорта...
Но для начала разберемся с понятием экономических санкций. Множество словарей дают определение этому термину и вот одно из них.
Экономические санкции (economic sanctions) — «действия, предпринимаемые одной страной или группой стран и направленные против экономических интересов другой страны или группы стран, обычно с целью добиться проведения в этой стране (странах) социальных или политических изменений» [1].
На этом примере мы видим, что санкции имеют преимущественно ограничительный характер, связанный с экспортом/импортом товаров и услуг или с осуществлением финансовых операций. Но в связи с политическим кризисом на Украине санкции стали носить не только экономический, но и политический характер. Таким образом, понятие санкций в сложившейся ситуации может быть сформулировано следующим образом.
Научный руководитель: Диденко В.Ю., кандидат экономических наук, доцент кафедры «Денежно-кредитные от ношения и монетарная политика».
Таблица 1
Показатели роста российской экономики 2010-2015 гг.
Показатель 2010 г. 2011 г. 2012 г. 2013 г. *2014 г. *2015 г.
ВВП (рост,%) 4,0 4,0 4,4 4,3 3,6 3,5
Индекс цен 6,9 8,6 8,0 6,1 5,2 5,3
Государственный бюджет (% ВВП) -3,2 -0,2 -1,7 -1,2 -0,9 -0,7
"Прогноз.
Санкции - ограничительные меры в области политики и экономики, введенные против России, отдельных лиц Российской Федерации и организаций, которые тем или иным образом имеют отношение к политическому кризису на Украине.
Особое внимание следует уделить инициатору введения санкций против России - США. Все мировое сообщество говорит, что санкции постепенно становятся одним из основных инструментов внешней политики Соединенных Штатов Америки. Этому существует множество доказательств. Так, например, в период с 1918 по 1992 г. США применяли санкции 54 раза, а уже в начале XXI в. воспользовались этим инструментом внешнеполитического давления 61 раз. Рост, безусловно, колоссальный. Так почему США являются беспрецедентным лидером в данном направлении?
Существует много причин, почему США вводят санкции. Главными в настоящее время являются: поддержка тем или иным государством терроризма, создание оружия массового поражения, установление демократии, противозаконная торговля алмазами и наркотиками, нарушение прав человека и др.
Но главный вопрос состоит в том, почему США так упорно стремятся ввести санкции против нашей страны и оказывают давление на другие страны с той же целью. Ответ достаточно прост. Вводя санкции, Америка пытается сохранить столь дорогой ей однополярный мир. Ведь до недавнего времени российская экономика (хоть и с небольшими колебаниями) показывала рост в среднем на 4% в год [2], что показано в табл. 1.
Более того, в начале XXI в. наша страна расплатилась со всеми долгами Советского Союза в Лондонском и Парижских клубах, и ее влияние на мировой экономической арене постепенно увеличивалось, что, естественно, не нравилось США. Поэтому сейчас Новый свет стремится увеличить экономи-
ческую и политическую изоляцию нашей страны, углубляя и расширяя санкции против финансового, оборонного и энергетического секторов отечественной экономики.
Этим летом Европейский союз и Соединенные Штаты перешли от точечных санкций против отдельных лиц и компаний к санкциям секторальным, что обусловило ухудшение отношений между Россией и Западом. Кроме того, в конце марта наша страна была исключена из так называемой «Большой Восьмерки» ^8), а такие крупнейшие экономические организации, как Всемирный банк и Европейский банк реконструкции и развития, объявили о прекращении финансирования своих новых проектов в России.
В ответ на действия зарубежных коллег Россия ограничила импорт продовольственных товаров из следующих стран: США, государств Евросоюза, Австралии, Норвегии и Канады. С целью увеличения влияния на Россию и ухудшения экономической ситуации Америка ввела санкции в отношении российских кредитных организаций (против Банка России, ВТБ, Сбербанка, Россельхозбанка и Газпромбанка). Также США ограничили доступ к внешним долговым рынкам для российских компаний и банков, а Европейский союз, следуя указаниям из Вашингтона, закрыл долговые рынки для российских государственных банков.
Ограничение доступа к долговым рынкам означает, что все компании, попавшие в ограничительные списки, не смогут, как раньше, привлекать средства с европейского и американского долговых рынков и обязаны будут погасить существующие внешние обязательства. Известно, что внешний долг государственных банков России составляет 140 млрд долл. США, а государственных компаний и того больше - порядка 170 млрд. Таким образом, российские государственные компании до середины 2015 г. должны будут вернуть кредиторам около
25% 20%
15%% 10°% 5%% 0%
Процентные ставки по потребительскому кредиту, %
1 1 1 1 1
4>
¿г
с/
&
го
Рис. 1. Процентные ставки по потребительскому кредиту
Рис. 2. Динамика курса доллара США, руб.
60 млрд долл. США. Как видим, риск вынужденного погашения внешнего долга увеличивается.
Но, несмотря на все проблемы, банковский сектор остается прибыльным, однако результаты текущего года немного не дотягивают до итогов 2013-го. Так, во II квартале прибыль в банковском секторе составила 219,3 млрд руб., тогда как в I квартале -
232 млрд руб. Наблюдается снижение прибыли на 5,5% [3, с.4].
Центральный банк уже четвертый раз в этом году повысил ключевую ставку, которая является основным инструментом кредитно-денежной политики государства, до уровня 9,5% годовых. Это означает, что увеличится процент, по которому коммерческие
Таблица 2.
Валютные интервенции ЦБ в период с 01 по 15.10. 2014
Дата расчетов Объем интервенций, направленных на сглаживание колебаний валютного курса («+» - покупка, «-» - продажа)
15.10.2014 г. -2286
14.10.2014 г. -2720
09.10.2014 г. -1501
06.10.2014 г. -980
01.10.2014 г. 0
банки берут кредиты, а это приведет к увеличению процентной ставки и обострению проблемы закре-дитованности российской экономики, которая представляет собой значительное превышение ежемесячного платежа по кредиту над ежемесячной заработной платой. Так, например, в 2013 г. процентная ставка по одному из самых популярных видов кредита - потребительскому в некоторых крупнейших банках (рис. 1) превышала 20% годовых [4]! А ее дальнейший рост, несомненно, скажется на увеличении долговой загрузки населения.
Что касается нашей национальной валюты, то в I квартале 2014 г. произошло сильное ослабление рубля, но уже во II квартале рубль постарался отыграть свои позиции и смог укрепиться практически на 5%. Так, еще в начале апреля за один доллар США давали 35,6 руб., а к началу июля и того меньше -33,84 руб. Во многом такая динамика объяснялась тем, что сохранялась надежда на улучшение ситуации на Украине. Но после введения санкций национальная валюта продолжила падение, что привело к ускорению продаж рубля, который обновил исторический минимум [5] против доллара, и курс доллара по отношению к рублю стал равен 46,71 руб. (рис.2).
С целью стабилизации сложившейся ситуации Центральный банк увеличил количество интервенций [6] (табл. 2).
Но 10 ноября Центральный банк отказался от проведения плановых интервенций с правом проводить их «стихийно» при угрозах финансовой системе. Так, например, в начале декабря ЦБ осуществил одну из таких интервенций, продав 700 млн долл. США, после чего национальная валюта выросла на 1,5 руб. Но эффект от вмешательства Центрального банка был непродолжительным, так, на следующий день евро и доллар достигли очередно-
го исторического максимума в 67 и 54 руб. соответственно. Кроме того, Центральный банк стал финансовым мегарегулятором и отпустил рубль в «свободное плавание», поэтому не стало никакой отметки, выше или ниже которой рубль не может колебаться. В связи с этим многие экономисты заявляют, что из-за кризиса на Украине и введения санкций против России удержание курса рубля представляется задачей весьма сложной, потому что он будет там, где будет цена на нефть. Специалисты утверждают, что девальвация рубля приведет к переоценке долгов коммерческих банков и увеличению нагрузки на неэкспортные компании. Более того, растет стоимость государственного долга и снижается стоимость ценных бумаг и облигаций федерального займа. Но падение рубля не самый худший вариант, как, например, трата государственных резервов.
Стоит отметить, что из-за санкций вновь получило мощный импульс активное обсуждение давно не нового вопроса - постепенный уход от проведения международных финансовых операций в долларах США. В связи с этим Евразийский экономический союз (ЕАЭС) начал работу над созданием финансовой структуры для осуществления расчетов и экономических транзакций в рублях.
Многие эксперты в области экономики утверждают, что санкции могут принести ущерб также и инициатору их введения - США, прежде всего из-за тесной экономической и финансовой взаимосвязи двух государств. Ведь объем российских государственных средств в банковской системе США составляет около 400 млрд долл., а российская денежная система является одной из крупнейших дер-жательниц американской валюты.
Поговорим о будущем. Безусловно, введение санкций имеет негативные последствия для нашей страны, потому что провоцирует:
• увеличение курса доллара к рублю;
• рост процентных ставок;
• ухудшение экономической ситуации и углубление рецессии в экономике;
• снижение инвестиционной привлекательности России.
Так, в I квартале 2014 г. рост российской экономики замедлился до 0,9%. В частности, МВФ резко ухудшил прогноз роста ВВП России в 2014 г. Еще в начале апреля эксперты фонда полагали, что в текущем году экономика России вырастет на 1,3%, а теперь этот прогноз опустили до 0,2%. Кроме того, эксперты не исключают сценария технической рецессии, а по итогам всего 2014 г.- нулевого роста ВВП [7].
Обращаясь к причинам замедления роста российской экономики, важно отметить, что это началось около двух лет назад, когда инвесторами были пересчитаны и переоценены риски, непосредственно связанные с Россией. В это же время стало вполне очевидно, что экономический рост нашей страны прямо пропорционален росту цен на нефть, которые оказывают на экономику огромное влияние. Более того, неэффективное государственное управление привело к колоссальным убыткам в 1 трлн руб.- именно такой является нынешняя стоимость дисконта, согласно которой акции отечественных компаний продаются на рынке по сравнению со средней ценой бумаг в развивающихся странах. Также дисконт сохраняет свои значения в последние три года.
«Теперь, когда Россия продемонстрировала, что, по крайней мере, при текущем правительстве геополитические амбиции важнее экономических проблем и верховенства закона, у инвесторов, в том числе и внутренних, еще меньше поводов вкладывать капитал в страну». Таково мнение главного экономиста IHS Чарльза Мовита [8].
Что касается влияния санкций, они являются значительным ограничением для притока капитала, однако явно наблюдается ослабление рубля, а отток капитала продолжается и набирает значительные обороты, в том числе население будет проводить конвертацию доходов в валюту. По прогнозу главного экономиста АФК «Система» Евгения Надоршина: «Чем дольше будет длиться конфликт, тем больше стимулов превращать рубли, в том числе рублевые депозиты, в валюту». Более того, по его оценкам, благодаря «внутренним ресурсам» отток может достичь примерно 10 млрд долл. США ежемесячно (примерно 130 млрд за год) [8].
Развивая тему влияния санкций, важно отметить, что они отрицательно сказываются на текущем
состоянии и будущем российской экономики, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Одна из самых авторитетных аналитиков UBS Анна Задорнова считает, что санкции приведут к оттоку иностранных инвестиций, увеличению неопределенности и рисков, замедлению роста производительности и к ухудшению ситуации в нефтегазовом секторе.
Но не стоит забывать, что экономические санкции в эпоху глобализации таят в себе эффект бумеранга: воздействуя с их помощью на Россию, следует просчитать риски и ущерб ответных действий.
Post Scriptum
То, что было, уже прошло. То, что прошло, не изменить и не вернуть назад. Поэтому история не терпит сослагательного наклонения. Есть определенные закономерности развития исторического процесса как последовательности повторяющихся событий. Многие экономисты утверждают, что сегодня ситуация в нашей стране напоминает 1990-е гг., когда упали цены на нефть и произошла девальвация рубля.
Авторы анализировали события конца 2014 г. Ситуация в мире,экономике и финансах России менялась стремительно. Поэтому «черный вторник» 16 декабря остался за рамками исследования данной статьи.
России бросили вызов. Россия его приняла. Сегодня перед руководством страны стоит сложная задача: в условиях растущего давления извне - введения санкций и усиления внешних угроз, выстоять, не поступиться национальным суверенитетом. Однажды мы уже выстояли, сумели. Есть основания думать, что снова сумеем.
литература
1. http://dic.academic.ru/dic.nsf/business/16778 (дата обращения: 01.10.2014).
2. http://www.ey.com/RU/ru/Home (дата обращения: 01.10.2014).
3. Аналитическое управление Национального рейтингового агентства. Банковская система во II квартале 2014 года // Аналитический обзор. 2014. С. 32.
4. http://www.fd7.ru/srednyaya-procentnaya-stavka-po-kreditam-2013 (дата обращения: 03.10.2014).
5. http://www.banki.ru/products/currency/usd/ (дата обращения: 03.11.2014).
6. http://www.cbr.ru/hd_base/default.aspx?prtid=valint&pid=idkp_ br&sid=ITM_14007 (дата обращения: 03.10.2014).
7. РосБизнесКонсалтинг. Ежемесячный обзор экономик стран БРИК. 2014. С. 40.
8. http://www.vedomosti.ru/finance/news/2 9674381/sankcii-tormozyat-rossiyu (дата обращения: 03.12.2014).
