CC BY
60
Влияние отраслевой специфики на оценку финансового состояния и вероятности
банкротства компании-застройщика
The influence of sector specificity on the assessment of the financial condition and the probability of bankruptcy of the developer company
Глухова Евгения Валерьевна
Студентка 4 курса
Факультет Корпоративной экономики и предпринимательства Новосибирский государственный университет экономики и управления
г. Новосибирск, ул. Каменская, 56 e-mail: gluhova-mail@yandex. ru
Glukhova Evgenia V.
Student 4 term
Faculty of Corporate Economics and Entrepreneurship Novosibirsk State University of Economics and Management
Novosibirsk, Kamenskaya str, 56 e-mail: gluhova-mail@yandex. ru
Аннотация.
В статье рассмотрено влияние отраслевой специфики на оценку финансового состояния компании-застройщика. На основе анализа нормативных документов и мнений экспертов определено, что сумму незавершенного строительства в некоторых случаях правильнее относить к оборотным активам. На практических примерах продемонстрирована принципиальная разница в получаемых результатах и доказана важность учета отраслевой специфики при проведении расчетов оценок финансового состояния застройщика.
Annotation.
The article considers the influence of the industry specificity on the assessment of the financial state of the developer company. Based on the analysis of regulatory documents and expert opinions, it is determined that the amount of unfinished construction in some cases is more correctly attributed to current assets. On practical examples, the principal difference in the results obtained is demonstrated and the importance of taking into account industry specifics in the calculation of assessments of the financial status of the contractor is proved.
Ключевые слова: финансовый анализ, финансовая устойчивость застройщика, текущая ликвидность, отраслевая специфика..
Key words: financial analysis, financial stability of the developer, current liquidity, sector specificity..
Достоверность и адекватность - важнейшие качества информации, необходимой для принятия эффективных управленческих решений. Считается, что данные, полученные с помощью применения экономико-математических моделей и методов, имеют высокую точность, однако, даже они могут искажать результат в случае, если расчеты не предполагают учета отраслевой специфики.
В строительной отрасли, а точнее - в деятельности компаний, осуществляющих строительство жилых домов, такая специфика связана с особенностями учета денежных потоков и ценностей, проявляется она очень ярко и отражается, прежде всего, на важных аналитических показателях -коэффициентах обеспеченности оборотными средствами, ликвидности, вероятности банкротства. Значения этих коэффициентов важны как для оценки состояния компании перед принятием решений по управлению финансовыми ресурсами и формированием стратегии развития, так и для взаимодействия с внешними контрагентами - банками, поставщиками и партнерами, государством, потребителями. Проводя анализ крупных, внешне устойчивых и надежных застройщиков по стандартным формулам расчета коэффициентов, можно получить абсолютно неудовлетворительные результаты. Так, например, оценка вероятности банкротства свидетельствует о наступившем еще в 2015 году кризисе и 90%-й вероятности неплатежеспособности, а предприятие в это время в течение нескольких лет демонстрирует рост и успешное развитие. Учитывая, что для компаний других отраслей
(например, оптовой и розничной торговли) анализ по тем же моделям показывает вполне адекватные результаты, необходимо искать причину искажений в особенностях учета и отнесения денежных средств в отчетности строительных компаний.
Анализ методик расчета коэффициентов позволил определить возможную причину - большую роль в формулах играют суммы оборотных и внеоборотных активов и т.н. «чистые оборотные активы», т.е. разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами, значение которых оказывается низким или отрицательным. Смысл показателя - определить достаточность средств, используемых для поддержания текущей деятельности и получения прибыли, для погашения кредиторской задолженности. Тот факт, что краткосрочные обязательства при строительстве с привлечением средств по ДДУ являются преимущественно долгом перед дольщиками, который будет погашен по завершении производственного цикла, но не деньгами, а сданным жильем, которое на период производственного цикла отнесено к внеоборотным активам, позволяет сформулировать гипотезу. Предположим, что искажение оценок финансового состояния связано с отнесением незавершенного строительства ко внеоборотным активам. В таком случае, перемещение суммы в раздел оборотных активов позволит получить более адекватные показатели.
Для выяснения правильности такого отнесения были проанализированы документы, регламентирующие ведение бухгалтерской отчетности, [5, 6], [8], [7], а также мнения и практические примеры, приводимые специалистами отраслевого строительного учета, [2], [9]. Предположение было частично подтверждено: во -первых, в нормативных документах нет четкой инструкции по отражению объема незавершенного строительства. Здесь встречаются два противоположных мнения: за отсутствием нормы в российском законодательстве можно обратиться к международному, где незавершенное строительство является оборотным активом, т.к. относится к краткосрочным активам, не превышающим операционного цикла [2]. С другой стороны, по мнению российских чиновников, стоимость любого строительства, включая дома, строящиеся по ДДУ и на продажу, - это «вложения во внеоборотные активы» [3].
Во-вторых, требование приоритета содержания перед формой, утвержденное ПБУ 1, гласит, что необходимо осуществлять «отражение в бухгалтерском учете фактов хозяйственной деятельности исходя не столько из правовой формы, сколько из их экономического содержания и условий хозяйствования» [5, р.2, п.6]. Определение незавершенного строительства подразумевает сумму капиталовложений в незавершенное строительство объектов, которые перейдут в дальнейшем в использование предприятием, а не будут реализованы [4]. Смысл понятия незавершенного строительства для компании-застройщика может быть определен как средства, вложенные в основную операционную деятельность, срок оборота которых составляет ровно один производственный цикл, или материальные ценности, которые застройщик передает дольщикам в счет вложенных ими средств. Т.е. незавершенное строительство, согласно экономическому содержанию понятия в условиях деятельности компании-застройщика, правильнее относить к оборотным активам. От этого не изменится сумма баланса, но изменится структура, что повлияет на значения оценочных коэффициентов и рыночную привлекательность компании.
В-третьих, подтверждение искажения результатов финансового анализа находит практическое подтверждение. Законодательно установлено, что застройщики обязаны ежеквартально отчитываться перед Министерством строительства по трем показателям-нормативам, характеризующим финансовую устойчивость и вероятность банкротства. Формулы расчета предлагаются Инструкцией, [1], и, разумеется, учитывают особенности вида деятельности. Подтверждение искажения данных проявляется, когда рассчитанные по Инструкции нормативы демонстрируют устойчивость, а универсальные коэффициенты - наличие серьезных проблем.
Исходя из этих трех фактов, логичным видится отнесение суммы незавершенного строительства к оборотным активам, это не изменит суммы баланса, но изменит структуру, что должно привести к получению более достоверных результатов. Рассмотрим на практических примерах разницу, получаемую при расчете коэффициентов для двух вариантов отнесения.
Для проверки гипотезы использованы данные первой и второй форм бухгалтерской отчетности трех строительных компаний, выполняющих функции генподрядчика и заказчика-застройщика, более 10 лет работающих на рынке жилищного строительства Новосибирска и входящих в ТОП-15 по объему сданного и строящегося жилья. Эти компании показывают высокое качество результатов и высокую надежность уже много лет и, несмотря на многие негативные факторы, продолжают стабильную работу. Для сохранения коммерческой тайны названия и абсолютные значения строк отчетностей компаний раскрываться не будут. Условно назовем компании А, Б и В по убыванию их рыночной доли. Все компании имеют норматив безубыточности не менее трех периодов, установленные нормативы обеспеченности обязательств и целевого использования средств, рассчитанные по Инструкции, также соответствуют рекомендуемым значениям. В таблице 1 представлены основные финансовые коэффициенты, рассчитанные при условии отнесения незавершенного строительства к оборотным и внеоборотным активам на конец 2016 года.
Таблица 1 - Результаты расчетов финансовых показателей для двух вариантов отнесения суммы
незавершенного строительства
Показатель финансовой оценки Норматив По обычному балансу По скорректированному балансу
А Б В А Б В
Оценка финансового состояния
Коэффициент обеспеченности собственными средствами > 0,1 -1,81 -1,008 -2,63 0,08 -0,78 0,27
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами 0,6-0,8 -36,95 -1,70 -22,79 4,99 -1,48 11,43
Коэффициент текущей ликвидности 1,5 - 2,5 3,42 1,24 0,38 10,45 1,40 1,88
Оценка вероятности банкротства
Коэффициент Альтмана > 1,1 1,271 3,970 2,367 5,48 4,348 5,813
Коэффициент Спрингейта > 0,862 -0,013 0,174 0,245 0,648 0,234 0,653
Коэффициент Лиса > 0,037 -0,014 0,006 -0,006 0,026 0,010 0,024
Коэффициент Таффлера > 0,3 0,202 0,159 0,315 0,297 0,168 0,394
Коэффициент Жданова < 0,5 0,012 0,635 0,902 0,000 0,555 0,431
Коэффициент ИГЭА > 0,32 -1,133 0,750 -1,691 4,244 1,232 3,354
Как видно из данных таблицы, разница между показателями значительна и вывод очевиден - именно учет суммы незавершенного строительства влияет на искажение информации. Таким образом, необходимость учета отраслевой специфики в оценке финансового состояния застройщика доказана, предположение о силе влияния отнесения подтверждено и может быть использовано при проведении аналитических расчетов для уточнения и повышения качества информации.
Список используемой литературы:
1 Инструкция о порядке расчета нормативов оценки финансовой устойчивости деятельности застройщика (утв. Приказом ФСФР от 30.11.2006 N 06-137/пз-н) [Электронный документ] Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 65410/a39984b1ba45904af890dbf66f1a1022b2fdd264/#dst10 0009
2 Незавершенное строительство и средства дольщиков: как выгоднее показать в балансе / Электронный отраслевой журнал «Учет в строительстве» [Электронный документ] Режим доступа: https://www.stroychet.ru/article/76881-nezavershennoe-stroitelstvo-i-sredstva-dolshchikov-kak-vygodnee-pokazat-v-balanse
3 Письмо N 07-05-03/02 от 18.05.2006 Министерства финансов Российской Федерации [Электронный документ] Режим доступа: http://www.klerk.ru/doc/51890
4 Положение по бухгалтерскому учету долгосрочных инвестиций (утв. Минфином РФ 30.12.1993 N 160) [Электронный документ] Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 3053/
5 Положение по бухгалтерскому учету «Учетная политика организации» (ПБУ 1/2008) [Электронный документ] Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 81164/2d52707f5a4d5314b9e470a9bf59cb826ec848dd/
6 Положение по бухгалтерскому учету «Учет договоров строительного подряда» (ПБУ 2/2008) [Электронный документ] Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/cons doc LAW 82067/b4c025f9945511bd2c9a79e689a42e4d271bf0b2/
7 Постановление Правительства РФ от 21.04.2016 г. (ред. от 26.01.2018 г.) №233 «О нормативах оценки финансовой устойчивости деятельности застройщика», включающее «Инструкцию о порядке расчета нормативов оценки финансовой устойчивости деятельности застройщика» [Электронный документ] Режим доступа: http://www.consultant.ru/document/
cons doc LAW 59780/92d969e26a4326c5d02fa79b8f9cf4994ee5633b/
8 Приложение N1 к приказу Министерства финансов Российской Федерации от 28.12.2015 Ш17н «Международный стандарт финансовой отчетности (IAS) 1 «Представление финансовой отчетности» [Электронный документ] Режим доступа: http://www.consultant.ru/cons/cgi/online.cgi ?req=doc&base=LAW&n=202625&rnd=9C2A404AC2C1941069EDD5D7B686FACB#011452615449848302
9 Проблемы при применении ПБУ 2/2008, признание незавершенного строительства (15.05.2017) / Бухучет, налогообложение и аудит РФ [Электронный документ] Режим доступа: https://www.audit-it.ru/articles/ account/otrasl/a87/907943.html
