CC BY
19
ЕКОНОМІКА економіка промисловості
11. Офіційний сайт асоціації «Укроліяпром» [Електронний ресурс]. -Режим доступу : http://ukroliaprom.kiev.ua
12. Економіка України [Електронний ресурс]. - Режим доступу : http://economics.unian.net/
REFERENCES
Ekonomichna entsyklopediia [Economic Encyclopedia]. Kyiv: Akademiia, 2002.
Elkin, I. V. "Otsenka i perspektivy razvitiia ekonomiki regiona s eksportnoy orientatsiey" [Evaluation and prospects of development of the regional economy with export orientation]: avtoref. dis. ... kand. ekon. nauk:08.00.05, 2010.
Lapin, le. V. "Ekonomichnyi potentsial pidpryiemstv promys-lovosti: formuvannia, otsinka, upravlinnia" [The economic potential of the industry: the formation, evaluation and management]. VisnykSumDU. Ekonomika, vol. 2, no. 1 (2007): 63-71.
Odyntsova, H. S., and Selezneva, H. A. "Nekotorye aspekty strukturyzatsyy potentsyala predpryiatyia" [Some aspects of the structuring potential of the enterprise]. Ekonomika rozvytku, no. 2 (2005): 74-75.
Ofitsiinyi sait asotsiatsii "Ukroliiaprom”. http://ukroliaprom.
kiev.ua
Riazanova, N. O. "Strukturni elementy eksportnoho poten-tsialu rehionu" [Structural elements of the export potential of the region]. BiznesInform, no. 2 (2012): 98-101.
Seyfullaeva, M. E. "Marketingovaia sostavliaiushchaia re-gionalnogo razvitiia" [Marketing component of regional development]. Marketing vRossiiiza rubezhom, no. 5 (2001): 67-77.
Savelev, I. I. "Razvitie eksportnogo potentsiala regiona (na primere Vladimirskoy oblasti)" [Development of the export potential of the region (for example, Vladimir region)]: avtoref. dis.... kand. ekon. nauk: 08.00.05, 2011.
Shumeiko, V. M. "Marketynhovyi menedzhment eksportnoho potentsialu oliino-zhyrovoho kompleksu Ukrainy" [Marketing management export potential oil and fat industry of Ukraine]. Mekhanizm rehuliuvannia ekonomiky, vol. 2, no. 4 (2009): 177-184.
Seyfullaeva, M. E., and Kapitsin, V. M. "Eksportnyy potentsial rossiyskikh regionov v usloviiakh globalizatsii mirovoy ekonomiki" [Export potential of Russian regions in a globalizing world economy]. Marketing, no. 1 (2001): 3-13.
Transformatsiini protsesy ta ekonomichne zrostannia v Ukraini [Transformation processes and Economic Growth in Ukraine]. Kharkiv: Fort, 2003.
УДК 33S.57.S7.1S
вплив світових ф’ючерсних ринків кукурудзи на формування цін в україні
рОСлЯКОВ А. А.
УДК 338.57.87.18
Росляков А. А. Вплив світових ф'ючерсних ринків кукурудзи на формування цін в Україні
Мета статті полягає у дослідженні взаємозв'язку між світовими ф'ючерсними ринками кукурудзи та фізичним ринком кукурудзи в Україні. Аналізуючи, систематизуючи та узагальнюючи інформацію про світовий ринок кукурудзи, було зроблено висновки про високу ступінь інтеграції України в систему ціноутворення на світових ринках аграрних товарів. У результаті дослідження було виявлено високій ступінь кореляції між цінами на українському ринку кукурудзи та цінами на світових референтних ф'ючерсних ринках кукурудзи. Було виявлено причинний зв 'язок між ринками, що свідчить про необхідність урахування розвитку цінової ситуації на даних ринках для точного прогнозування. Перспективами подальших досліджень у даному напрямку можуть бути дослідження базису між фізичним і ф'ючерсним ринком та впливу державного регулювання ринку зерна в Україні на його ступінь кореляції зі світовими референтними ринками.
Ключові слова: ринок, кукурудза, ф'ючерс, біржа, референтний ринок, кореляція, причинність, хеджування.
Рис.: 3. Табл.: 7. Бібл.: 18.
Росляков Артем Анатолійович - аспірант, кафедра біржової діяльності, Національний університет біоресурсів і природокористування України (вул. Героїв Оборони, 15., Київ, 03041, Україна)
E-mail: artemroslyakov@gmail.com
УДК 338.57.87.18 Росляков А. А. Влияние мировых фьючерсных рынков кукурузы на цены в Украине
Цель статьи заключается в исследовании взаимосвязи между мировыми фьючерсными рынками кукурузы и физическим рынком кукурузы в Украине. Анализируя, систематизируя и обобщая информацию
о мировом рынке кукурузы, были сделаны выводы о высоком уровне интеграции Украины в систему ценообразования на мировых рынках аграрных товаров. В результате исследования был выявлен высокий уровень корреляции между ценами на украинском рынке кукурузы и ценами на мировых референтных фьючерсных рынках кукурузы. Была определена причинная связь между рынками, что свидетельствует о необходимости учета развития ценовой ситуации на данных рынках для точного прогнозирования. Перспективами последующих исследований в данном направлении могут быть исследования базиса между физическим и фьючерсным рынками и влияния государственного регулирования рынка зерна в Украине на его степень корреляции с мировыми референтными рынками.
Ключевые слова: рынок, кукуруза, фьючерс, биржа, референтный рынок, корреляция, причинность, хеджирование.
Рис.: 3. Табл.: 7. Библ.: 18.
Росляков Артем Анатольевич - аспирант, кафедра биржевой деятельности, Национальный университет биоресурсов и природопользования Украины (ул. Героев Обороны, 15., Киев, 03041, Украина)
E-mail: artemroslyakov@gmail.com
UDC 338.57.87.18
Roslyakov A. A. Influence of the World Futures Markets of Corn upon the Prices in Ukraine
The goal of the article lies in the study of interrelation between the world futures markets of corn and physical market of corn in Ukraine. Analysing, systemising and generalising information about the world market of corn, the article draws conclusions on a high level of integration of Ukraine into the pricing system in the world markets of the agrarian products. In the result of the study the article reveals a high level of correlation between the prices in the Ukrainian market of corn and the prices in the world reference futures markets of corn. The article identifies a causal relationship between the markets, which testifies to a necessity of taking into account development of the pricing situation in these markets for precise forecasting. Prospects of further studies in this direction could be studies of the basis between physical and futures markets and influence of state regulation of the grain market in Ukraine upon its degree of correlation with the world reference markets.
Key words: market, corn, futures, stock exchange, reference market, correlation, causality, hedging.
Pic.: 3. Tabl.: 7. Bibl.: 18.
Roslyakov Artem A.-Postgraduate Student, Department of exchange activity, National University of Life and Environmental Sciences of Ukraine (vul. Geroyiv Oborony, 15., Kyiv, 03041, Ukraine)
E-mail: artemroslyakov@gmail.com
Стрімкий розвиток виробництва кукурудзи в Україні та нарощування обсягів експорту посилює інтерес з боку міжнародних ф'ючерсних ринків до подій у нашій державі. З точки зору аналізу впливу світових ринків на формування цін на ринку України кукурудза є найбільш доцільною культурою через те, що на дану культуру не вводилося будь-яких експортних обмежень з боку держави за часи незалежності. А розуміння впливу світових цін на ситуацію в Україні стає необхідним для оптимізації торгі-вельних стратегій, що зумовлює актуальність даної статті.
Метою статті є аналіз впливу світових ринків на цінову ситуацію на ринку кукурудзи в Україні.
У світі споживання кукурудзи зростає швидкими темпами через підвищення платоспроможного попиту в країнах Азії.. Це призводить до значного зростання цінової волатильності на ринку цієї культури, і вже не рідкість, коли цінові коливання на кукурудзу впродовж маркетингового року становлять більш ніж 100 доларів/т. Відповідно, важливість розуміння оптимального цінового моменту для кожного з учасників ринку значно підвищується, і рентабельність функціонування виробників і споживачів кукурудзи великою мірою залежить саме від їхнього розуміння механізму формування ціни та здатності управляти своїм ціновим ризиком.
Кукурудза - одна з найважливіших світових сільськогосподарських культур. Висока потенційна врожайність та низькі витрати при вирощуванні сприяють її широкому поширенню серед країн світу. Кукурудза - це теплолюбна рослина, але завдяки створенню ефективних ранньостиглих гібридів культура все більше поширюється в північних регіонах, що сприяє зростанню частки кукурудзи у світовому виробництві зерна (табл. 1).
Залежно від кліматичних умов кукурудза на зерно займає різні частки в посівних площах. Впродовж останніх десятиріч, завдяки економічній привабливості кукурудзи та покращенню генетики її гібридів, посівні площі кукурудзи стабільно зростають (табл. 2).
У світі в 2012 р. кукурудза вирощувалась на 175 млн гектарів, і тоді її було вироблено більш ніж 849 млн тонн, що робить кукурудзу найбільшою сільськогосподарською культурою у світі за обсягами виробництва. Збільшення валово-
го збору кукурудзи з 601 млн тонн у 2002 р. пов'язано перш за все зі збільшенням врожайності цієї культури в країнах з інтенсивним сільським господарством (9 т/га в країнах Заходу проти 4,9 т/га у середньому у світі). Тим не менш, навіть таке значне зростання виробництва (на 248 млн т) не може компенсувати ще більшого зростання світового попиту. Як наслідок, світові запаси кукурудзи скорочуються щороку. Якщо в 2002/2003 м. р. відношення запасів до споживання становило 20 %, то в 2011/2012 м. р.- лише 14 % (табл. 3).
Цей феномен частково пов'язаний із виникненням індустрії виробництва біопалива та сильним зростанням попиту з її боку.
Слід також зазначити, що через використання кукурудзи на різні цілі (кукурудза на силос, кукурудза на попкорн, кондитерська кукурудза, тощо) були виведені відповідні сорти цієї культури. Найбільш популярною в світі є кукурудза на зерно.
В Україні кукурудза стає дедалі більш популярною культурою серед сільськогосподарських виробників, про що свідчить швидка динаміка зростання виробництва кукурудзи та її масової частки серед інших зернових культур (табл. 4).
Дані табл. 4 свідчать про те, що частка кукурудзи у виробництві зернових культур за останні 10 років зросла з 36 % у 2003/2004 м. р. до 46 % у 2012/2013 м. р. В абсолютних даних по валовому збору за аналогічний період відбулось збільшення виробництва з 6,875 млн т до 20,922 млн т. Таке збільшення відбувалося як за рахунок збільшення посівних площ, так і за рахунок зростання врожайності (табл. 5).
В основному, зростання посівних площ кукурудзи в останні роки відбувалося за рахунок площ пшениці, ячменю та інших зернових. Також частина сільськогосподарських товаровиробників нарощували площі під кукурудзою за рахунок площ ріпаку та цукрових буряків (табл. 6).
Згідно з даними табл. 6 експорт кукурудзи із України зріс з 1,2 млн т у 2003/2004 м. р. до 13 млн т у 2012/2013 маркетинговому році. Таке значне зростання експорту пов'язано з тим, що темпи приросту виробництва значно випереджають темпи зростання внутрішнього споживання кукурудзи.
Таблиця 1
Частка сільськогосподарських культур у світовому виробництві зерна (джерело: USDA)
Зернова культура Маркетинговий рік
1982/1983 1992/1993 2002/2003 2012/2013
млн т % млн т % млн т % млн т %
Загалом 1539 100 1796 100 1822 100 2247 100
Кукурудза 440 29 536 30 603 33 854 38
Пшениця 473 31 563 31 570 31 655 29
Рис 285 19 354 20 378 21 468 21
Ячмінь 161 10 166 9 134 7 130 6
Сорго 65 4 66 4 54 3 59 3
Просо 28 2 31 2 23 1 31 1
Овес 46 3 34 2 25 1 21 1
Зерносуміші 5 0 8 0 14 1 15 1
Жито 29 2 29 2 20 1 14 1
Дурум 6 0 11 1 0 0 0 0
ЕКОНОМІКА економіка промисловості
ЕКОНОМІКА економіка промисловості
Посівні площі кукурудзи на зерно в різних регіонах світу (джерело: УБОД)
Регіон Посівна площа, тис. га Відношення 2012/2013 до 1982/1983, %
Маркетинговий рік
1982/1983 1992/1993 2002/2003 2012/2013
Увесь світ 125245 133080 137307 174952 140
Північна Америка 36535 37562 36370 43610 119
Країни Далекого Сходу 19301 21804 25189 35502 184
Субсахарська Африка 18770 22014 23945 31188 166
Південна Америка 16285 17228 17914 22032 135
Південна Азія 7545 7713 8207 11071 147
Країни ЄС 8664 9409 8995 8964 103
Південно-Східна Азія 7670 8294 7819 8928 116
Країни СНД 4161 2599 2653 7175 172
Центральна Америка 1681 1837 1796 1954 116
Інші країни Європи 2358 2140 1943 1917 81
Північна Африка 1215 1206 952 1001 82
Близький Схід 702 920 951 987 141
Карибські країни 287 288 509 527 184
Океанія 71 66 64 96 135
Таблиця 3
Світовий баланс кукурудзи за 2002/2003 - 2011/2012 м. р. (джерело: УБОД)
Маркетинговий рік
Показник 2003/2004 2004/2005 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 20012/2013
Площа збору, млн га 142 145 146 149 161 159 159 164 170 175
Початкові запаси, млн т 127 105 132 125 111 132 148 145 127 131
Виробництво, млн т 627 716 700 715 795 800 822 831 882 849
Імпорт, млн т 77 76 80 90 100 82 90 91 100 95
Загальна пропозиція, млн т 831 897 912 930 1003 1015 1060 1069 1108 1075
Експорт, млн т 79 76 83 92 98 84 93 92 103 97
Загальне споживання, млн т 649 688 706 725 773 782 818 851 864 867
Кінцеві запаси, млн т 105 132 125 111 132 148 145 127 131 118
Урожайність, т/га 4,4 4,9 4,8 4,8 5,0 5,0 5,2 5,1 5,2 4,9
Відношення запаси/споживання, % 16 19 18 15 17 19 18 15 15 14
Таблиця 4
Частка кукурудзи у виробництві зерна в Україні (джерело: УБОД)
Зернові культури Маркетинговий рік
2003/2004 2007/2008 2012/2013
тис. т % тис. т % тис. т %
1 2 3 4 5 6 7
Загалом 19268 100 28600 100 45183 100
Кукурудза 6875 36 7421 26 20922 46
Пшениця 3599 19 13938 49 15761 35
Закінчення табл. 4
1 2 3 4 5 6 7
Ячмінь 6833 35 5981 21 6935 15
Жито 624 3 562 2 676 1
Овес 941 5 544 2 630 1
Просо 341 2 84 0 156 0
Рис 55 0% 70 0% 103 0
Таблиця 5
Частка кукурудзи у посівних площах зернових культур в Україні (джерело: УБОД)
Зернові культури Маркетинговий рік
2003/2004 2007/2008 2012/2013
млн т % млн т % млн т %
Загалом 10265 100 12748 100 14071 100
Пшениця 2456 24 5951 47 5630 40
Кукурудза 1989 19 1903 15 4370 31
Ячмінь 4601 45 4088 32 3293 23
Овес 544 5 356 3 301 2
Жито 395 4 337 3 298 2
Просо 258 3 92 1 153 1
Рис 22 0 21 0 26 0
Таблиця 6
Баланс кукурудзи в Україні з 2003/2004 по 2012/2013 м. р. (джерело: УБОД)
Показник, тис. т Маркетинговий рік
2003/2004 2004/2005 2005/2006 2006/2007 2007/2008 2008/2009 2009/2010 2010/2011 2011/2012 2012/2013
Площа збору, тис. га 1989 2300 1660 1720 1903 2440 2089 2648 3544 4370
Початкові запаси 832 869 1416 1031 1204 825 937 672 1121 1052
Виробництво 6875 8867 7167 6426 7421 11447 10486 11919 22838 20922
Імпорт 0 14 12 24 24 12 21 38 50 50
Загальна пропозиція 7707 9750 8595 7481 8649 12284 11444 12629 24009 22024
Експорт 1238 2334 2464 1027 2074 5497 5072 5008 15157 13000
Корми 4900 5300 4400 4500 5000 5100 5000 5400 6500 6500
Харчове споживання 700 700 700 750 750 750 700 1100 1300 1500
Загальне споживання 5600 6000 5100 5250 5750 5850 5700 6500 7800 8000
Кінцеві запаси 869 1416 1031 1204 825 937 672 1121 1052 1024
Загальне розподілення 7707 9750 8595 7481 8649 12284 11444 12629 24009 22024
Урожайність, т/га 3.46 3.86 4.32 3.74 3.9 4.69 5.02 4.5 6.44 4.79
О
О
т
о
о
о
1=
<с
о
<
*
о
*
ш
Стрімке зростання врожайності в Україні впродовж останніх років пов'язано перш за все із підвищенням агротехнічного рівня та зі зростанням інтенсифікації виробництва. Цьому сприяють високі закупівельні ціни на кукурудзу впродовж останніх років, висока врожайність культури у порівнянні з іншими зерновими та відсутність ризику перезимівлі, через те що кукурудза є яровою культурою.
Таким чином, кукурудза залишається найбільшою культурою за обсягами виробництва у світі, та її частка серед зернових культур продовжує зростати. Україна стрім-
ко наростила обсяги виробництва кукурудзи впродовж останнього десятиліття, що пов'язано як з покращенням агротехнічних заходів вирощування цієї культури, так і з її економічною привабливістю для сільськогосподарських товаровиробників.
Пошук референтних ринків, які можуть існувати на різних рівнях (світовому, європейському, регіональному та локальному), є ключовою складовою для розуміння ціноутворення на ринку кукурудзи. Так, світовий референтний ринок для кукурудзи знаходиться в Чикаго, насамперед че-
ЕКОНОМІКА економіка промисловості
рез те, що США - найбільший виробник даної культури, а Чикаго знаходиться в центрі основної зони виробництва всередині США - Кукурудзяному поясі. В Європі загальноєвропейським референтним фізичним ринком є ринок півдня Франції (Бордо), але референтним ф'ючерсним ринком є Євронекст, на якому встановлюються котирування на ф'ючерсний контракт на кукурудзу (Париж). Іншим референтним ринком в ЄС є ринок Угорщини, яка має значний профіцит у виробництві кукурудзу. Враховуючи те, що на Будапештській біржі також котирується ф'ючерс на кукурудзу, то саме він буде референтним ринком для Центральної та Східної Європи. У даному дослідженні акцент буде зроблено саме на ф'ючерсних ринках, через те, що вплив локальних фізичних ринків на ціноутворення кукурудзи в Україні є досить обмеженим.
Як правило, референтні ринки кукурудзи знаходяться близько до основних зон виробництва. Це пояснюється характеристиками виробництва та споживання даної культури. Через агрономічні особливості кукурудза може вирощуватись тільки в певних кліматичних та географічних зонах, у той час як споживання кукурудзи (годівля тварин, переробка) є більш розповсюдженим у географічному плані. Тому основні центри торгівлі кукурудзою знаходяться саме в зонах її виробництва.
Біржа Євронекст входить до групи NYSE Euronext, яка об'єднує активи Нью-Йоркської Фондової біржі, бірж Парижу, Амстердаму, Брюсселя та Лісабону, а також Лондонської ф'ючерсної біржі. Ф'ючерсний ринок сільськогосподарських товарі зосереджені переважно на платформі в Парижі, у минулому біржа МАТІФ. Саме на цій біржі вслід за контрактом на ріпак і пшеницю був введений ф'ючерс на кукурудзу. Крім того, портфоліо ф'ючерсів на сільськогосподарську продукцію на Євронекст (МАТІФ) включає також пивоварний ячмінь та сухе молоко.
Що стосується ліквідності даного ринку, то не можна сказати, що вона є високою у порівнянні з такими біржами, як СВОТ, але вона є достатньою для нормального функціонування ринку. Розмір контракту складає 50 тонн. На рис. 1 бачимо динаміку зростання ліквідності ринку, про що говорить обсяг торгів і кількість відкритих позицій. У 2012 р., якщо перевести кількість контрактів у кількість тонн кукурудзи, то маємо значення 12,256 млн тонн, у той
час, як виробництво у Франції в даному році склало 15,703 млн тонн. Тобто, у фізичному виразі обсяг торгів покриває більшу частину урожаю Франції (країни функціонування даної біржової платформи).
Центр світової торгівлі кукурудзи знаходиться на Чиказькій товарній біржі. Саме на цій біржі був укладений перший форвардний контракт в 1851 р., а в 1865 р. почалися торги першим у світі ф'ючерсом. На сьогодні Чиказька товарна біржа є першою у світі біржею за ліквідністю, яка виражається у обсязі торгів і кількості відкритих позицій (рис. 2).
У 2012 р. обсяг торгів склав 27,265 млн контрактів, що у фізичному обсязі складає 3 млрд 463 млн тонн кукурудзи (розмір контракту - 127 тонн). Тобто, обсяг торгів (по всіх датах поставки) перевищує обсяги світового річного виробництва більше, ніж у чотири рази.
Стосовно якісних показників, ф'ючерс на Чиказькій біржі не відрізняється суттєво від ф'ючерсу Євронекст. Але слід враховувати, що в США котується генномодіфікована кукурудза, яка не може бути експортована до ЄС. Така різниця в одному з якісних показників стає однією зі складових базису між цими двома ринками.
Після паузи у 50 років Будапештська біржа розпочала свою роботу з торгів кукурудзою в 1989 р. За період з 1990 по 2012 рр. найбільш вдалим роком її функціонування був 2000 р., коли обсяг торгів по контракту на кукурудзу та контракту на пшеницю склали 5 млн тонн, що складало приблизно половину від загального виробництва цих культур (рис. 3). Слідом за вступом країни до ЄС обсяги торгів на біржі значно впали через те, що положення ЄАП (інтервенційну ціну) тепер розповсюдживались і на Угорщину. Інтервенційна ціна була вище за ціни, які були на біржі, угорські виробники здавали свою продукцію по інтервенційних цінах державі. Але з подальшою лібералізацією ринку та зниженням інтервенційної ціни обсяги торгівлі почали поступово збільшуватись. У 2005 р. біржа об-єдналася з Будапештською фондовою біржою, і об'єднана структура отримала назву В^аревй Ertektozsde.
У Південній Америці також існують ф'ючерсні ринки, зокрема в основних країнах - виробниках кукурудзи Аргентині та Бразилії. Загалом вони майже однакові з характеристиками якості ф'ючерсного ринку США, з тією відмінністю, що на ринку Південної Америки торгується негенномодіфікована кукурудза.
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 Обсяг торгів Відкриті позиції
Рис. 1. Обсяг торгів і відкриті позиції по ф'ючерсу на кукурудзу на біржі Євронекст з 2000 по 2012 рр. (кількість
контрактів)
Джерело: ЯеїЛе^, власне опрацювання.
35000000
30000000
25000000
20000000
15000000
10000000
5000000
таї
ІІІІМ
НІМІ
100000000 90000000 80000000 І- 70000000 60000000 50000000 І- 40000000 30000000 20000000 10000000
2
8
9
Обсяг торгів
222222 ^ Відкриті позиції
Рис. 2. Обсяг торгів і відкриті позиції по ф'ючерсу на кукурудзу на Чиказькій товарній біржі з 1982 по 2012 рр.
(кількість контрактів)
Джерело: ВеїЛегз, власне опрацювання.
30000
25000
20000
15000
10000
5000
0
і
І І І І І І І І І І І І І
70000
60000
50000
40000
30000
20000
10000
0
ілч01^с0<^0<—
<^<^<^<^<^0000000000^^^
<^<^<^<^<^0000000000000
ГМГМГМГМГМГМГМГМГМГМГМГМГ^
Обсяг торгів
Відкриті позиції
Рис. 3. Обсяг торгів і відкриті позиції по ф'ючерсу на кукурудзу на біржі Будапешту з 1995 по 2012 рр.
(кількість контрактів)
Джерело: ЯеїЛегз, власне опрацювання.
Місцем поставки ф'ючерсного ринку є порт Буенос-Айреса та Росаріо для Аргентини та порт Сан Паоло для Бразилії, водночас ці місця є портами відправки кукурудзи до Європи. На біржі Росаріо (Аргентина) лот дорівнює 100 тоннам, тоді як на бразильській біржі він становить 27 тонн.
Відомо, що південноамериканські торгівельні майданчики характеризуються низькою ліквідністю ринку, тому все більше виробників кукурудзи в Південній Америці обирають Чиказьку товарну біржу для здійснення операцій з хеджування.
Таким чином, доцільно для дослідження взаємозв'язку між ринком кукурудзи в Україні та ф'ючерсними ринками обрати саме ринки Чикаго, Парижу та Будапешту.
Для розуміння та візуалізації зв'язків між цінами на сільськогосподарську продукцію в Україні та на світових ф'ючерсних ринках при проведенні дослідження використовувався кореляційний аналіз (лінійна кореляція) та аналіз на причинність за допомогою тесту Гренджера (табл. 7).
Як бачимо з табл. 7, ціни українського ринку кукурудзи демонструють великій рівень кореляції з котируваннями ф'ючерсу на кукурудзу на Євронекст, Чиказькій товарній біржі та Будапештській біржі. Найбільший ступінь кореля-
ції спостерігається між українським ринком та Євронекст, що скоріш за все пов'язано із географічною близкістю та однаковою якістю (негенномодіфікована кукурудза), з одного боку, і з тим, що Франція та Україна конкурують між собою на одних експортних ринках Північної Африки та Іберійського півострова, з іншого боку. Ступінь кореляції з Будапештською біржею також надзвичайно високий, що пов'язано також із географічною близькістю країн. Рівень кореляції між українським ринком і ринком Чиказької товарної біржі знаходиться на досить високому рівні для здійснення операцій з хеджингу, але, тим не менш, він є нижчим за рівень кореляції з біржовими майданчиками Європи.
Водночас спостерігається високій ступінь кореляції між Євронекстом і Будапештською біржею - на рівні 96 % і між Євронекст і Чиказькою товарною біржею - на рівні 89 %. Ф'ючерсний ринок кукурудзи Аргентини демонструє слабку кореляцію з ринком України - на рівні 74 %.
Таким чином, можна сказати, що найбільший рівень кореляції спостерігається між ринком України та ф'ю-черсними майданчиками Європи, а саме - Євронекст і Будапештської біржі.
О
О
т
о
о
о
1=
<с
о
<
*
о
*
ш
0
0
ЕКОНОМІКА економіка промисловості
Результати кореляційного аналізу на ринках кукурудзи
Показник Євронекст, % Чиказька товарна біржа, % Будапештська біржа, % Середня спотова ціна в Україні, %
Середня спотова ціна в Україні, ЕШ 90% 79% 89% 100%
Євронекст 100% 89% 9б% 90%
Чиказька товарна біржа 89% 100% 87% 79%
Будапештська біржа 9б% 87% 100% 89%
Кількість спостережень 12б0 12б0 12б0 12б0
Джерело: власна розробка.
Кореляція дозволяє виміряти ступінь зв'язку між рядами даних, але необхідно також підтвердити даний взаємозв'язок тестом на причинність Гренджера. Наявність високого коефіцієнта кореляції не може означати, що систематично існує економічний зв'язок між двома рядами даних, саме тому і використовується тест Гренджера.
Причинність, по Гренджеру,- це поняття, що формалізує причинно-наслідковий зв'язок між часовими рядами даних. Причинність, по Гренджеру, є необхідною, але недостатньою умовою причинно-наслідкового зв'язку. Основною ідеєю Гренджера було те, що майбутнє не може бути причиною теперішнього або минулого. Тобто, як мінімум причина має передувати наслідку. Однак, відомо, що сам факт передування нічого не говорить про наявність причинно-наслідкового зв'язку. Важливо, щоб передуючі значення причини надавали відчутний вплив на майбутнє значення причини.
Статистично наявність причинності виміряється тестом на причинність Гренджера, тобто процедурою перевірки причинно-наслідкового зв'язку між двома часовими рядами даних. Ідея тесту полягає в тому, що значення (зміна) часового ряду х(, який є причиною зміни часового ряду у, мають передувати зміненням цього часового ряду, і, крім того, мають робити відчутний внесок у прогноз його значення. Якщо ж кожна зі змінних зробить відчутний внесок у прогноз іншої, то, можливо, існує деяка інша змінна, яка впливає на обидва ряди.
Результати тесту Гренджера для українського ринку кукурудзи та ф'ючерсних ринків такі:
+ ринок України є причиною ринку Чикаго (і навпаки); + ринок Чикаго є причиною ринку Євронекст;
+ Євронекст є причиною ринку України;
+ Чикаго є причиною ринку Будапешту (і навпаки); + Будапешт є причиною ринку України (і навпаки); + Євронекст є причиною Будапешту (і навпаки).
Таким чином, ми маємо ситуацію, коли, з одного боку, ринок Чикаго впливає на ринок Євронекст, а Євронекст впливає на ринок Угорщини та України. Але, з іншого боку, ринок України також впливає на Чикаго, на Євронекст і на ринок Будапешту. Будапешт, у свою чергу, впливає на Євро-некст і на ринок України.
ВИСНОВКИ
Дані результати свідчать на користь тісної інтеграції українського ринку кукурудзи в міжнародну торгівлю. Водночас, через те, що Україна є четвертою у світі країною за обсягами експорту кукурудзи, вплив українського ринку поширюється на встановлення цін на світових референтних ринках, таких як Чикаго та Євронекст. Це також означає, що
прогнозуючи ситуацію на українському ринку кукурудзи, можна покращити прогноз цінового розвитку на світових ф'ючерсних ринках даної культури, і навпаки, знаючи про розвиток цін на світових ф'ючерсних ринках, можна передбачити розвиток українського ринку кукурудзи. Розуміючи взаємозалежність цих ринків, учасники зернового ринку можуть значно оптимізувати свої торгівельні стратегії.
Перспективами подальших досліджень у даному напрямку можуть бути дослідження базису між фізичним і ф'ючерсним ринком і вплив державного регулювання ринку зерна в Україні на його ступінь кореляції зі світовими референтними ринками. ■
ЛІТЕРАТУРА
1. Кобута И. Экономика экспорта пшеницы в Украине I И. Кобута, А. Сикачина, В. Жигадло I ФАО Региональное бюро по Европе и Центральной Азии II Исследования по политике перехода сельского хозяйства. - 2012. - № S. - С. 33 - 49.
2. Кобута І. В. Державна політика регулювання цін та аграрних ринків у 2009 році: дотримання зобов'язань перед СОТ
I І. В. Кобута II Облік і фінанси АПК. - 2009. - № 4. - С. 170 - 17б.
3. Солодкий М. О. Біржова діяльність на ринку сільськогосподарської продукції I М. О. Солодкий, О. О. Рябченко, В. О. Гниляк. - Житомир : Полісся, 2010. - С. 119 - 1S0.
4. Сохацька О. М. Біржова справа I О. М. Сохацька. - Тернопіль : Карт-Бланш, 2003. - б02 с
5. Edgard Pisani. Le monde pourra-t-il nourrir le monde ? Et l'Europe garder ses paysans ?, Legon inaugurale 2004, prononcee par Edgard Pisani.
6. Francis Declerc et Michel Portier. Comment utiliser les marches а terme agricoles et alimentaires : principe et mises en oeuvre I Editions France Agricole; Edition : 2e edition (27 janvier 2010) I 2010. - 282 p.
7. Nicolas Habert. Les marches а terme agricole : Science et Economie IEllipses Marketing (15 novembre 2002) I 2002. - 2S6 pages.
8. Working H., “Price Effects of Futures Trading”, Food Research Institute Studies 1 (19б0): 3-31
9. http:II www.cftc.gov
10. http:II www.theice.com
11. http:IIfaostat.fao.orgIsiteI339Idefault.aspx
12. http:IIlatifundist.comI
13. http:IIwww. wfe. com
14. http:IIwww.apk-inform.comIru
15. http:IIwww.cmegroup.com
16. http:IIwww.fas.usda.govIpsdonlineIpsdQuery.aspx
17. http:IIwww.ukragroconsult.comI
18. https:IIglobalderivatives.nyx.comIcommoditiesInyse-liffeIcontract-list
REFERENCES
Kobuta, I., Sikachina, A., and Zhigadlo, V. "Ekonomika ek-sporta pshenitsy v Ukraine" [Economy export of wheat in Ukraine]. Issledovaniia po politike perekhoda selskogo khoziaystva, no. 5 (2012): 33-49.
Kobuta, I. V. "Derzhavna polityka rehuliuvannia tsin ta ah-rarnykh rynkiv u 2009 rotsi: dotrymannia zobov'iazan pered SOT" [Public policy and price regulation of agricultural markets in 2009: compliance with WTO obligations]. Oblik i finansyAPK, no. 4 (2009): 170-176.
Solodkyi, M. O., Riabchenko, O. O., and Hnyliak, V. O. Birzhova diialnist na rynku silskohospodarskoi produktsii [Exchange activity in the market of agricultural products]. Zhytomyr: Polissia, 2010.
Sokhatska, O. M. Birzhova sprava [Stock exchanges]. Terno-pil: Kart-Blansh, 2003.
Edgard Pisani Le monde pourra-t-il nourrir le monde? Et l'Europe garder ses paysans?, Legon inaugurale 2004, prononcee par Edgard Pisani.
Francis Declerc et Michel Portier. Comment utiliser les marches a terme agricoles et alimentaires : principe et mises en oeuvre / Editions France Agricole; Edition : 2e edition (27 janvier 2010) / 2010. - 282 p.
Nicolas Habert. Les marches a terme agricole : Science et Economie /Ellipses Marketing (15 novembre 2002) / 2002. - 256 p.
Working H., "Price Effects of Futures Trading", Food Research Institute Studies 1 (1960): 3-31 http:// www.cftc.gov http:// www.theice.com http://faostat.fao.org/site/339/default.aspx http://latifundist.com/ http://www. wfe. com http://www.apk-inform.com/ru http://www.cmegroup.com http://www.fas.usda.gov/psdonline/psdQuery.aspx http://www.ukragroconsult.com/ https://globalderivatives.nyx.com/commodities/nyse-liffe/ contract-list
УДК 330.338
операційна ефективність як чинник формування стратегій позиціювання продукції аграрних підприємств в Україні
КОзАК л. В.
удк sso.sss
Козак Л. В. Операційна ефективність як чинник формування стратегій позиціювання продукції аграрних підприємств в Україні
У статті здійснено оцінку операційної ефективності як чинника формування стратегій позиціювання продукції аграрних підприємств в Україні на основі конкурентного аналізу врожайності сільськогосподарських культур, продуктивності тварин, собівартості продукції за сукупними та змінними витратами. Автором проведено аналіз рівня інтенсивності виробництва за критерієм сукупних та змінних витрат на один гектар посівів (одну голову тварин на відгодівлі) в Україні та її важливих конкурентів на світових ринках сільськогосподарської продукції - США та Німеччині. На основі проведеного аналізу зроблено висновок, що застосовувані технології виробництва в Україні є менш інтенсивними з точки зору урожайності сільськогосподарських культур та продуктивності тварин, однак саме обмежене використання ресурсів дозволяє вітчизняним виробникам утримувати виробничу собівартість на нижчому рівні, ніж у зарубіжних конкурентів. Значну увагу приділено порівняльному аналізу конкурентоспроможності пропозиції сільськогосподарських товаровиробників у досліджуваних країнах за показниками окупності здійснених ними витрат без урахування урядових виплат.
Ключові слова: сільськогосподарська продукція, операційна ефективність, інтенсивність виробництва, конкурентоспроможність товару, сукупні витрати, змінні витрати.
Табл.: 7. Бібл.: is.
Козак Людмила Василівна - кандидат економічних наук, доцент, декан економічного факультету, Національний університет «Острозька академія» (вул. Семінарська, 2, Острог, s5800, Україна)
E-mail: lyudmyla.kozak@oa.edu.ua
УДК sso.sss
Козак Л. В. Операционная эффективность как фактор формирования стратегий позиционирования продукции аграрных предприятий в Украине
В статье осуществлена оценка операционной эффективности как фактора формирования стратегий позиционирования продукции аграрных предприятий в Украине на основе конкурентного анализа урожайности сельскохозяйственных культур, продуктивности животных, себестоимости продукции по совокупным и переменными затратами. Автором произведен анализ уровня интенсивности производства по критерию совокупных и переменных затрат на один гектар посевов (одну голову животных на откорме) в Украине и у её важных конкурентов на мировых рынках сельскохозяйственной продукции - США и Германии. На основе проведенного анализа сделан вывод, что применяемые технологии производства в Украине менее интенсивны, с точки зрения урожайности сельскохозяйственных культур и продуктивности животных, однако именно ограниченное использование ресурсов позволяет отечественным производителям удерживать производственную себестоимость на более низком уровне, чем у зарубежных конкурентов. Значительное внимание уделено сравнительному анализу конкурентоспособности предложения сельскохозяйственных товаропроизводителей в исследуемых странах по критерию окупаемости осуществленных производителями затрат без учета правительственных выплат.
Ключевые слова: сельскохозяйственная продукция, операционная эффективность, интенсивность производства, конкурентоспособность товара, совокупные расходы, переменные расходы.
Табл.: Т. Библ.: is.
Козак Людмила Васильевна - кандидат экономических наук, доцент, декан экономического факультета, Национальный университет «Острожская академия» (ул. Семинарская, 2, Острог, s5s00, Украина)
E-mail: lyudmyla.kozak@oa.edu.ua
UDC 330.338
Kozak L. V. Operational Efficiency as a Factor of Formation of Strategies of Positioning of Products of Agrarian Enterprises in Ukraine
The article assesses operational efficiency as a factor of formation of strategies of positioning of products of agrarian enterprises in Ukraine on the basis of competitive analysis of crop yield, livestock yield and cost of products by aggregate and variable expenditures. The author analyses the level of intensity of production by the criterion of aggregate and variable expenditures per one hectare of crop (one head of livestock) in Ukraine and in its main competitors in the world markets of agricultural products - USA and Germany On the basis of the conducted analysis the article draws a conclusion that the applied technologies of production in Ukraine have less intensity in the context of crop and livestock yield, but namely the limited use of resources allows domestic producers keeping the production cost at a lower level than that of the competitors. It pays big attention to comparative analysis of competitiveness of supply of agricultural producers in the said countries by the criterion of payout of expenditures without state payments.
Key words: agricultural products, operational efficiency, intensity of production, competitiveness of a product, aggregate expenditures, variable expenditures. Tabl.: 7. Bibl.: 13.
Kozak Lyudmyla V.- Candidate of Sciences (Economics), Associate Professor, Dean, Faculty of Economics, The National University of Ostroh Academy (2 Seminarska st., Ostroh, 35800, Ukraine)
E-mail: lyudmyla.kozak@oa.edu.ua
ЕКОНОМІКА економіка промисловості
