CC BY
79
ОРИГИНАЛЬНАЯ СТАТЬЯ
DOI: 10.26794/1999-849X-2021-14-1-61-70 УДК 336.7(045) JEL G01
(CC) (
Влияние кризисов на деятельность финансовых посредников в России
О. Ю. Донецкова3, Л. М. Садыкова", Е. В. Коробейниковас
а ь Оренбургский государственный университет, Оренбург, Россия; с Самарский государственный технический университет, Самара, Россия а https://orcid.org/0000-0002-7849-4034; ь https://orcid.org/0000-0002-7211-6614;
с https://orcid.org/0000-0003-0325-4180
АННОТАЦИЯ
Предмет исследования — системные кризисы в финансовой сфере, подрывающие стабильность экономического роста. Цель работы — установление индикаторов, позволяющих предсказывать финансовые кризисы и своевременно принимать антикризисные меры для эффективной деятельности финансовых посредников, оцениваемой посредством применения количественных, сравнительных, структурных и факторных методов. Посредством анализа и обобщения статистических данных Банка России рассмотрена деятельность финансовых посредников и выявлено доминирование определенных институтов. Так, на фондовом рынке преобладают банки, страховые компании, негосударственные пенсионные и инвестиционные фонды. В периоды кризисов взаимодействие финансовых посредников усиливается с целью минимизации рисков и укрепления позиций на рынке. Установлены главные факторы появления кризисных ситуаций на финансовом рынке: неравномерное распределение ресурсов, излишняя ликвидность, увеличение ссудной задолженности в банках, несовпадение интересов финансовых посредников и субъектов экономики. Подчеркивается важность стимулирования деятельности финансовых посредников, особенно укрепления их отношений с реальным сектором экономики в периоды кризисов. Особое внимание уделяется мировому кризису 2020 г., который сочетает в себе одновременно признаки всех существующих кризисов (циклического, отраслевого, структурного, денежно-кредитного и долгового кризисов). Выяснилось, что деятельность финансовых посредников в период турбулентности в экономике идет на спад, происходит их отрыв от производства, возрастают риски, уменьшается ВВП. В процессе исследования выявлено резкое снижение доверия к бизнесу при нестабильности в экономике. Обращается внимание на то, что антикризисные меры по планируемым сценариям направлены на поддержку в большей степени финансовой сферы. Системный и комплексный подходы к анализу влияния кризисов на деятельность финансовых посредников позволили сделать вывод о необходимости формирования математической модели, позволяющей рассчитывать появление кризисных ситуаций и эффективно реализовывать полученный опыт экономических кризисов, что определяет научную и практическую значимость исследования. Ключевые слова: банки; страховые компании; финансовый рынок; финансовые посредники; кризис
Для цитирования: Донецкова О. Ю., Садыкова Л. М., Коробейникова Е. В. Влияние кризисов на деятельность финансовых посредников в России. Экономика. Налоги.Право. 2021;14(1):61-70. DOI: 10.26794/1999-849Х-2021-14-1-61-70
ORiGiNAL PAPER
The impact of Crises on the Activities of Financial intermediaries in Russia
O. Y. Donetskovaa, L. M. Sadykovab, E. V. Korobeynikovac
a' b Orenburg State University, Orenburg, Russia; G Samara State Technical University, Samara, Russia a https://orcid.org/0000-0002-7849-4034; b https://orcid.org/0000-0002-7211-6614;
c https://orcid.org/0000-0003-0325-4180
ABSTRACT
The subject of the study is systemic crises in the financial sector that undermine the stability of economic growth. The purpose of the work is to establish indicators that allow predicting financial crises and timely taking effective anti-crisis measures for the effective activity of financial intermediaries, evaluated through the use of quantitative, comparative,
© Донецкова О. Ю., Садыкова Л. М., Коробейникова Е. В., 2021
BY 4.0
structural and factorial methods. Through the analysis and generalization of statistical data of the Bank of Russia, the activities of financial intermediaries are considered and the dominance of certain institutions is revealed. Thus, the stock market is dominated by banks, insurance companies, non-state pension and investment funds. At the same time, it is noted that in times of crisis, the interaction of financial intermediaries is strengthened in order to minimize risks and strengthen positions in the market. The logic of the study allows us to determine the main factors of crisis situations in the financial market: uneven distribution of resources, excessive liquidity, increased loan debt in banks, mismatch of interests of financial intermediaries and economic entities. The importance of stimulating the activities of financial intermediaries, especially strengthening their relations with the real sector of the economy in times of crisis, is emphasized. Special attention is paid to the global crisis of 2020, which combines simultaneously the features of all existing crises (cyclical, sectoral, structural, monetary and debt crises). It turned out that the activity of financial intermediaries in the period of turbulence in the economy is on the decline, there is their separation from production, increasing risks, falling GDP. In the course of the study, a sharp decrease in confidence in business was revealed in the face of instability in the economy. Attention is drawn to the fact that anti-crisis measures under the planned scenarios are aimed at supporting the financial sector to a greater extent, but they do not significantly support the domestic economy. Systematic and comprehensive approaches to the analysis of the impact of crises on the activities of financial intermediaries allowed us to conclude that it is necessary to form a mathematical model that allows us to calculate the occurrence of crisis situations and effectively implement the experience of long-standing economic crises, which determines the scientific and practical significance of the study. Keywords: banks; insurance companies; financial market; financial intermediaries; crisis
For citation: Donetskova o.Y., sadykova L. M., Korobeynikova E. V. The impact of crises on the activities of financial intermediaries in Russia. Ekonomika. Nalogi. Pravo = Economics, taxes & law. 2021;14(1):61-70. (in Russ.). Doi: 10.26794/1999-849x-2021-14-1-61-70
Результатом процесса глобализации мировой экономики стала существенная модификация условий развития ее секторов. В современных условиях изменения в экономике характеризуются слабой прогнозируемостью. Трансформации экономики обычно сопутствует расширение инструментов финансовых посредников, посредством которых происходит аккумулирование излишка ресурсов у одних лиц и их направление к тем субъектам, у кого возникает временная потребность в использовании дополнительных средств. Поэтому устойчивость к кризисам всего финансового рынка зависит в целом от стабильности и стойкости финансовых посредников к воздействию возможных негативных явлений. Кризис 2020 г., санкции Евросоюза в отношении России, пандемия коронавируса оказали неблагоприятное влияние на все сектора экономики страны. Длительный период пандемии, остановка деятельности малого и среднего бизнеса, ухудшение финансового состояния предприятий и населения тормозят темпы восстановления спроса и предложения как на уровне потенциала российской экономики, так и на мировом уровне. Поэтому первоочередной задачей для восстановления отечественной экономики выступают активизация взаимодействия финансовых посредников, поддержка реального сектора экономики, развитие
инвестиций, повышение занятости населения, рост доходов граждан и субъектов экономики.
СУЩНОСТЬ КРИЗИСОВ
Многие исследователи считают, что кризисы могут случаться на финансовых рынках и происходить в многочисленных формах и видах Ч Экономисты М. Г. Делягин и В. В. Шеянов полагают, что только системный кризис стремительно модернизирует «государственное управление, модифицирует его подходы и адаптирует к качественно новым реалиям глобальной депрессии» [1]. Проблематика кризиса на финансовом рынке способствовала появлению новых концептуальных взглядов на его причины, например «теория дисбаланса сбережений» (Б. Бернанке) [2], «циклы левериджа» (Геанокоплос Дж.) [3], микроэкономические поведенческие концепции (Дж. Сорос) [4]. Однако многие экономисты изучают влияние кризиса на отдельных сегментах рынка, не учитывая их взаимосвязь. Так, С. В. Дзюбан классифицирует банковские кризисы по их происхождению [5], О. И. Ларин выделяет критерии банковских кризисных явлений [6], И. В. Галимова подчеркивает
1 Национальный доклад: Риски финансового кризиса в России: факторы, сценарии и политика противодействия.— Москва: Финакадемия, 2008.— С. 5-6.
ЭКОНОМИКА. НАЛОГИ. ПРАВО / EcoNoMics, TAxEs & LAw ♦ Т. 14, № 12021
Рис. 1 / Fig. 1. Структура инвестиций в основной капитал за 2017-2020 гг. / Structure of investments in fixed assets for 2017-2020
Примечание: нижнее значение - 2017 г., верхнее значение - 2020 г. / lower value of 2017 and the upper value - 2020. Источник/Source: Прогноз социально-экономического развития Минэкономразвития России на 2018-2020 гг. / Forecast of socioeconomic development of the Ministry of economic development of Russia for 2018-2020. URL: http:// Garant/products/ipo/prime/ doc/71700494.
роль профессиональных страховщиков в реализации потенциала доверия для удержания клиентской базы во время кризиса [7], О. Ю. Федорова определила эффективность моделей регулирования финансовых рынков в период нестабильности [8]. Таким образом, кризис на финансовом рынке характеризуется ослаблением взаимодействия всех секторов экономики, обуславливающем его негативные экономические и социальные последствия.
Главными факторами проявления кризисов на финансовом рынке выступают неравномерное распределение капитала (рис. 1), избыточная ликвидность, прирост ссудной задолженности субъектов экономики, отрыв финансовых посредников от реального сектора.
В периоды турбулентности в экономике инвестиции в основной капитал в России резко снижаются ввиду того, что падает уровень доверия бизнеса.
Во время кризиса в банках возникает острая недостаточность денежных средств. Менеджеры банков ищут решения проблемы с ликвидностью. В 2020 г. соотношение высоколиквидных активов и прогнозируемого исполнения текущих обязательств указывало на степень готовности банков к преодолению возможного оттока средств клиентов. В корреляции с этим нормативы мгновенной (Н2) и текущей (Н3) ликвидности существенно
превышали их минимально установленные значения (рис. 2).
Особое внимание в период пандемии корона-вируса ЦБ РФ уделяет мерам поддержки ликвидности банков. Прерывание процесса производства, прекращение деятельности многих предприятий реального сектора экономики сдержали денежные потоки в банковском секторе. Резкий спад функционирования предприятий способствовал уменьшению объема ресурсов, поступающих на счета в банки. В это же время у населения возникла потребность в текущих покупках, что увеличило изъятие вкладов из банков. Все это повлияло на снижение ликвидности банков. Банки оказались в ситуации, когда они не могли самостоятельно регулировать клиентские операции с помощью сделок на денежном рынке. В ситуации возникновения недостатка ликвидности некоторые банки смогли получить кредитные ресурсы с аукционов РЕПО и другие дополнительные средства по стоимости, близкой к ключевой ставке. Однако из-за остановки деятельности торговых центров в период пандемии коронавируса в начале 2020 г. сектор кредитования перестал практически функционировать. На фоне резкого роста безработицы и снижения доходов клиентов банки ужесточили условия кредитования. Весной 2020 г. по отношению к тому же периоду 2019 г. произошел резкий спад спроса на кредиты: на потребительские цели — на 60%, на
Источник/Source: составлено авторами на основание данных ЦБ РФ / Compiled by the authors on the basis of data from the Central Bank of the Russian Federation. URL: https://cbr.ru/statistics/idkp_br.
Рис. 2 / Fig. 2. Значение показателей ликвидности банковского сектора на 01.01.2020 / Value of banking sector liquidity indicators as of 01.01.2020
приобретение автомобилей — на 90%, на покупку недвижимости — на 44%, микрокредитование — на 44%, кредиты наличными — на 33% (рис. 3). При этом количество заявлений на реструктуризацию кредитов возросло.
На сегодняшний день отмечается тенденция к расширению производства в развивающихся странах с незначительными затратами, но приобретенная выручка за изготовленные продукты концентрируется в высоколиквидных финансовых инструментах развитых стран. Рост производства в одних государствах при небольшом объеме потребления содействует повышению сбережений и валютных резервов, но их перевод в другие страны отвлекает ресурсы из реального сектора экономики, а возрастающий спрос на финансовые инструменты вызывает скачек цен. Подобная ситуация порождает дисбаланс в мировой экономике. В развивающихся странах оживленно функционирует реальный сектор экономики, преумножается ВВП и национальные сбережения. В развитых странах происходит умеренный рост ВВП, доминирует сфера услуг, усиливается объем потребления. В число крупнейших экономик мира по уровню ВВП входят США, Китай, Япония, Германия, Великобритания.
Однако разный уровень развития в реальном секторе экономики наблюдается также между реги-
онами внутри одной страны. Так, в России имеются регионы-лидеры, обладающие сырьем и развитым обрабатывающим сектором (Москва и Московская область, Сахалин, Тюмень, ЯНАО и др.). Отстающие регионы (Тыва, Ингушетия, Калмыкия и т.п.) практически не обладают сырьевыми запасами, что обуславливает неразвитость корпоративного сектора и зависимость от бюджетных вливаний. Сокращению разницы в экономическом развитии регионов способствуют оптимизация издержек и стимулирование инвестиций. Оживление экономики регионов обеспечивается за счет расширения строительства; поддержки малого и среднего бизнеса, а также развития энергетической, финансовой структуры.
В период кризисов особенно важно тесное взаимодействие финансовых посредников, например, банковского и страхового секторов [9]. Избыточная ликвидность банков стимулирует увеличение объемов кредитования. Однако банки стремятся минимизировать риски своей деятельности во время нестабильной обстановки на рынке. Положительным трендом на рынке стала реализация «коробочных» кредитных продуктов банков с сопутствующими страховыми услугами. В условиях турбулентности экономики стремительно развивается новое направление банковской деятельности — банковское
экономика. налоги. право / Economics, taxes & law ♦ т. 14, № 12021
Рис. 4 / Fig. 4. Динамика развития банковского страхования / Dynamics of Bankinsurance development
Источник/Source: URL: https://ikubis.raexpert.ru/researches/insurance/bancassurance_2019.
Рис. 3 / Fig. 3. Динамика ссудной задолжености / Dynamics of loan debt
Источник/Source: Прогноз банковского сектора на 2020 год / Banking sector forecast for 2020. URL: https://raexpert.ru/researches/banks/ bank sector forecast2020.
страхование (рис. 4). Благодаря ему повышаются объемы страховых премий по ипотечному страхованию и страхованию заемщиков от потери работы при одновременном росте спроса на банковские ипотечные кредиты, обусловленном государственной поддержкой и льготной ставкой по кредитам.
В случае неясности перспективных экономических прогнозов финансовые посредники значительно снижают инвестиционную деятельность и минимизируют спекулятивные сделки на фондовом рынке. По данным аналитиков вложения в долевые ценные бумаги достигли своего ми-
Источник/Source: URL: https://cbr.ru/Content/Document/File/107372/overview_2019.pdf.
Рис. 5/ Fig. 5. Доля ценных бумаг, учитываемых в депозитариях, у различных держателей / The share of securities accounted for in depositories held by different holders
нимального значения в период кризиса 2014 г. и сохраняют его на этом уровне до настоящего времени [10]. При этом инвестиционный сектор функционирует обособленно от реального сектора экономики. Особенно ярко это выражается в условиях рыночной нестабильности. Так, уровень вложений в корпоративные ценные бумаги российских предприятий на 11,0% ниже уровня финансирования дефицита бюджетов всех уровней. Суммарный объем вложений в российские корпоративные ценные бумаги составляет 2,3% от совокупного объема активов банковского сектора [11].
Среди всех участников на фондовом рынке преобладают банки, страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и инвестиционные фонды (рис. 5).
Ввиду того, что для данных субъектов рынка важен фактор ликвидности, им принадлежит практически 100% портфеля ценных бумаг, учитываемых в депозитариях. Отметим также, что на финансовом рынке появились новые игроки — операторы инвестиционных платформ («крауд-фандинговые платформы»)2. На текущий момент аккумулируемые ими ресурсы незначительны по размеру и выступают в качестве альтернативы
2 Согласно Федеральному закону от 02.08.2019 № 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации».
банковскому кредитованию для субъектов малого и среднего бизнеса [12].
АНТИКРИЗИСНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА В УСЛОВИЯХ СОВРЕМЕННОГО КРИЗИСА
Положительный зарубежный опыт антикризисного регулирования финансового рынка может применяться в России. Так, в США большое значение отводится государственной поддержке и регулированию ликвидности рынка, в том числе банковского сектора [13]. В странах Европы преобладают процедура модернизации институтов; присвоение организациям рейтингов; прозрачное функционирование рейтинговых агентств; обеспечение достоверной информации эмитентами, инвестиционными консультантами, аудиторами и юридическими фирмами [14].
Особую актуальность приобрел этот вопрос в настоящее время, когда начался мировой финансовый кризис 2020 г., вызванный в том числе пандемией коронавируса. Однако предпосылки возникновения кризиса появились намного раньше, выражавшиеся в снижении темпов экономики и мирового ВВП; «перевыкупленностью» фондовых рынков во многих странах в течение предшествующих лет; обвалом индекса Доу-Джонса; спадом сырьевых рынков; падением курса национальной валюты [15].
ЭКОНОМИКА. НАЛОГИ. ПРАВО / ECONOMiCS, TAXES & LAW ♦ Т. 14, № 12021
Очевидно, что в настоящий время государства переживают мировой кризис, который имеет черты не только циклического, но и одновременно отраслевого, структурного, денежно-кредитного и долгового кризисов. Пандемия коронавиру-са, помимо вызовов для здоровья людей, стала причиной возникновения ряда новых политических, экономических и социальных проблем [16]. В данном случае необходимо было учитывать накопленный опыт преодоления кризисов. К сожалению, уроки, полученные в результате кризиса 2008 г., не помешали возникновению нынешней ситуации. Кризис 2008 г. показал, что скоординированные совместные действия экономических и монетарных властей ведущих стран мира способны справиться с негативными проявлениями разбалансировки мировой экономики [17]. Но ни одна страна в мире не имела устойчивого экономического положения, чтобы стать движущей силой мировой экономики в 2020 г. Для России было спрогнозировано три варианта развития событий с вероятностью их исполнения3:
1) «мягкий» сценарий (вероятность — 15%) — предполагался незначительный рост ВВП Российской Федерации в 2020 г.;
2) «жесткий» сценарий (вероятность — 60%) — рецессия продлевалась в течение двух лет: в 2020 г. спад ВВП до 3-3,3%, в 2021 г. — уменьшение ВВП на 1%, а в 2022 г. рост до 0,5%;
3) «шоковый» сценарий (вероятность — 30%) — предполагалось падение ВВП по итогам 2020 г. около 7%, в 2021 г. — 2%, а начиная с 2022 г. намечался постепенный прирост ВВП.
Антикризисные меры по этим сценариям в большей степени принимаются в финансовой сфере, и только в «мягком» сценарии предполагается осуществление мероприятий, направленных на поддержку экономики в условиях кризиса.
Европа, США и Китай формируют значительную часть мирового ВВП и сильно зависят друг от друга. Кризис любого из них становится триггером кризиса в других странах. Следующими страдают государства, которые имеют государственный долг от перечисленных трех экономик4. Географическое
3 Сценарии развития в экономике Российской Федерации в 2020-2021 гг. URL: https://yandex.ru/ turbo?text=http%3A%2F%2Fwww.cash-trading.ru%2Fdva-scenaria-razvitia-v-ekonomike-rf-v-2020-2021-godah%2F.
4 С чем связан риск возникновения мирового экономического кризиса в 2020 году. URL: https://news.rambler.
положение регионов России позволяет развивать все отрасли производства. И если в одной из отраслей происходит спад (например, в обрабатывающей промышленности), то другие отрасли (сфера услуг и жилищное строительство) способны удержать экономику страны от падения в целом. По нашему мнению, формирование стабильного взаимодействия институтов финансового рынка и реального сектора экономики обеспечивает экономический рост: увеличение платежей стимулирует оборот ресурсов, исполняются фискальные обязательства. Развитие реального сектора способствует непрерывности воспроизводства, созданию дополнительных рабочих мест, повышает уровень доходов физических и юридических лиц и т.д. [18].
Возникает задача формирования математической модели, позволяющей прогнозировать появление кризисных ситуаций и эффективно реализовывать полученный опыт давних экономических кризисов. Фактически речь идет о модернизации антикризисного регулирования финансового рынка.
ВЫВОДЫ
На основании проведенного исследования влияния кризисов на деятельность финансовых посредников в России можно сделать следующие выводы:
• глобализация мировой экономики и финансовых рынков стимулирует изменения в экономике и снижает степень ее предсказуемости;
• в экономических исследованиях по вопросам кризиса часто не учитывается взаимодействие отдельных сегментов рынка (фондового, банковского, страхового и др.);
• главными причинами возникновения кризисов на рынке выступают неравномерное распределение капитала, излишняя ликвидность, рост ссудной задолженности субъектов экономики, отрыв от реального процесса воспроизводства;
• в условиях турбулентности экономики инвестиции в основной капитал в России резко снижаются, так как падает доверие бизнеса;
• у банковского сектора возникает нехватка денежных ресурсов, и они вынуждены решать проблемы с ликвидностью с помощью Центрального банка;
ru/other/4247 7659/?utm_content=news_media&utm medium=read_more&utm_source=copylink.
• устойчивость банковской системы в настоящее время выше, чем во время кризисов 2008 и 2014 гг., благодаря устранению с рынка слабых игроков, а также росту концентрации государственных банков;
• в условиях нестабильности обостряется проблема отрыва финансового рынка от реального процесса воспроизводства;
• отрыв воспроизводства наблюдается как между странами, так и между регионами внутри одной страны;
• в период кризисов усиливается взаимодействие финансовых посредников;
• на фондовом рынке доминируют кредитные организации, страховые, негосударственные пенсионные фонды и инвестиционные фонды;
• мировой кризис 2020 г. сочетает в себе одновременно признаки всех кризисов (циклического, отраслевого, структурного, денежно-кредитного и долгового кризисов);
• антикризисные меры по планируемым сценариям касаются в большей степени финансовой сферы и мало направлены на поддержку экономики в условиях кризиса.
Таким образом, на современном этапе внимание должно уделяться не только поддержке финансовых посредников, но и усилению их связи с реальным сектором экономики.
Именно развитие реального сектора экономики позволит обеспечить устойчивость экономики как к внутренним, так и к внешним шокам.
Без ясной стратегии роста экономики страны, организации механизма минимизации рисков неопределенности невозможно расширять внутренний спрос и перезапускать финансовый рынок. Тенденции, выявленные в результате исследования, позволили сделать вывод о важности модернизации антикризисного регулирования финансового рынка. Эластичность и адекватность принимаемых антикризисных мероприятий позволят преодолеть новые вызовы времени.
СПИСОК ИСТОЧНИКОВ
1. Делягин М. Г. Основы политики модернизации в условиях глобального финансового кризиса // Век глобализации.— 2009.- № 1.— С. 33-44.— ISSN 1994-9065.
2. Bernanke, Ben S. (October 2015). The Courage to Act: A Memoir of a Crisis and Its Aftermath. W. W. Norton & Company.
3. Leverage, Default, and Forgiveness: Lessons of the American and European Crises," Journal of Macroeconomics (March 2014), 39(Part B):313-333 [CFP 1419].
4. Сорос Джордж. Новая парадигма финансовых рынков. — Москва: Манн, Иванов и Фербер, 2008.— ISBN 978-5-91657-004-5.
5. Дзюбан С. В. Антикризисное управление коммерческими банками в условиях реструктуризации банковской системы: специальность 08.00.10: дисс. ... кандидата экономических наук / Дзюбан Светлана Викторовна; Оренбургский государственный университет. — Оренбург, 2003.— 22 с.
6. Ларина О. И. Банковские кризисы: проблемы их идентификации и преодоление // Управление.— 2017.— Т. 16.— № 2.— С. 9-15.— ISSN 2309-3633.
7. Галимова И. В. Влияние кризиса на российский страховой рынок // XIX Царскосельские чтения. — 2015.— ISBN 978-5-8290-1729-3.— URL: https://cyberleninka.m/artide/n/vliyanie-krizisa-na-rossiyskiy-strahovoy-rynok.
8. Федорова О. Ю. Финансовый рынок Российской Федерации: некоторые проблемы регулирования в условиях нестабильности // Вестник Академии. — 2017.— № 1.— С. 15-20.— ISSN 2073-9621.
9. Донецкова О. Ю., Садыкова Л. М. О проблемах развития банкострахования в Российской Федерации // Вестник Оренбургского государственного университета.— 2015.— № 8.— С. 42-46.— ISSN 1814-6457.
10. Донецкова О. Ю., Петрушова В. В. Приоритетные направления инвестиционной деятельности кредитных организаций в России // Мир новой экономики. — 2020. — Т. 14.— № 3.— С. 54-63.— ISSN 2220-6469.
11. Помогаева Е. А. Ориентиры инвестиционной деятельности финансовых посредников на рынке ценных бумаг // Интеллект. Инновации. Инвестиции. — 2019.— № 6.— С. 88-97.— ISSN 2077-7175.— DOI: 10.25198/2077-7175-2019-6-88
12. Русскова Е. Г., Чайкина Е. В., Чайкин В. Ю. Инвестиционные платформы в инфраструктуре финансового рынка Российской Федерации // Вестник ВолГУ. Серия 3: Экономика. Экология. — 2019.— № 2.— ISSN 1998-992X.
ЭКОНОМИКА. НАЛОГИ. ПРАВО / ECONOMiCS, TAXES & LAW ♦ Т. 14, № 12021
13. Белоусов В. Д., Бирюков В. А. Проблема циклических кризисов в современной макроэкономической теории // Вестник московского университета. Сер. 6. Экономика.— 2011. — № 1.— С. 15-40.— ISSN 0130-0105.
14. Астапов К. Л. Мировой экономический кризис и его влияние на развитие финансовой системы России // Вестник московского университета. Сер. 6. Экономика. — 2011.— № 1 — С. 3-15.— ISSN 0130-0105.
15. Зюзя Е. В., Пыжикова Н. И. Экономический кризис 2020: причины возникновения и прогнозы развития // Экономика и предпринимательство.— 2020. — Т. 116.— № 3.— С. 115-118.— ISSN 1999-2300.
16. Максимцев И. А., Межевич Н. М. Мировая экономика после шока первого полугодия 2020 года: старые проблемы в новых условиях // Известия СПбГЭУ.— 2020. — Т. 123.— № 3.— ISSN 2311-3464.
17. Кадомцев А. Рецессия, стагнация или только «встряска» — что ждет мировую экономику в ближайшее время? (прогнозы экспертов). — URL: https://interaffairs.ru/news/show/24988.
18. Парусимова Н. И. Трансформация отношений банков с промышленностью // Промышленность: новые экономические реалии и перспективы развития: тезисы докладов.— 2017.— Ч. 2.— С. 59-63. — ISBN 978-5-91854-246-0.
REFERENCES
1. Delyagin M. G. Fundamentals of modernization policy in the context of the global financial crisis. Age of globalization. 2009;(1):33-44. (In Russ.).
2. Bernanke, Ben S. The courage to act: a memoir of a crisis and its aftermath. October 2015. W. W. Norton & Company.
3. Leverage, Default, and Forgiveness: Lessons of the American and European Crises. Journal of Macroeconomics (March 2014), 39(Part B):313-333 [CFP 1419].
4. Soros George. A new paradigm of financial markets. Mann, Ivanov, and Ferber, 2008.
5. Dzyuban S. V. Anti-Crisis management of commercial banks in the conditions of restructuring of the banking system: specialty 08.00.10; dissertation for the degree of candidate of economic sciences. Orenburg state University. Orenburg; 2003. 22 p. (In Russ.).
6. Larina O. I. Bank crises: problems of their identification and overcoming. Upravlenie = Management. 2017;162(2):9-15. (In Russ.).
7. Galimova I. V. The impact of the crisis on the Russian insurance market. XIX Tsarskosel'skie chteniya = XIX Tsarskoye Selo readings. (In Russ.). URL: https://cyberleninka.ru/article/n/vliyanie-krizisa-na-rossiyskiy-strahovoy-rynok.
8. Fedorova O. Yu. Financial market of the Russian Federation: problems of regulation in terms of instability. Vestnik Akademii = Bulletin of the Academy. 2017;(1):15-20. (In Russ.).
9. About the problems of development of Bank insurance in Russia. Bulletin of the Orenburg state University, 2015;(8):42-46. (In Russ.).
10. Donetskova O. Yu., V. V. Petrushova Priority directions of investment activities of credit organizations in Russia. Mir novoi ekonomiki = The world of the new economy. 2020;14(3):54-63. (In Russ.).
11. Pomogaeva E. A. Guidelines for investment activities of financial intermediaries in the securities market. Intellekt. Innovatsii. Investitsii = Intelligence. Innovations. Investment. 2019;(6-P):88-97. (In Russ.). DOI: 10.25198/2077-7175-2019-6-88.
12. Russkova E. G., Chaikina E. V., Chaikin V. Yu. Investment platforms in the infrastructure of the financial market of the Russian Federation. Vestnik VolGU. Seriya 3: Ekonomika. Ekologiya = Herald Of The Volga. Series 3: Economics. Ecology. 2019;(2). (In Russ.).
13. Belousov V. D., Biryukov V. A. Problem of cyclical crises in modern macroeconomic theory. Vestnik moskovskogo universiteta. Ser. 6. Ekonomika. 2011;(1):15-40. (In Russ.).
14. K. L. Astapov the World economic crisis and its impact on the development of the Russian financial system. Vestnik moskovskogo universiteta. Ser. 6. Ekonomika. 2011;(1)3-15. (In Russ.).
15. Zyuzya E. V., Pyzhikova N. I. Economic crisis 2020: causes and forecasts of development. Ekonomika i predprinimatel'stvo = Economics and entrepreneurship. 2020;116(3):115-118. (In Russ.).
16. Maksimtsev I. A., Mezhevich N. M. the World economy after the shock of the first half of 2020: old problems in new conditions. Izvestiya SPbGEU = Proceedings Of St. Petersburg State Economic University. 2020;123(3). (In Russ.).
70
О. Ю. Донецкова, Л. М. Садыкова, Е. В. Коробейникова
17. Kadomtsev A. Recession, stagnation or just a "shake-up" — what is waiting for the world economy in the near future? (forecast of experts). (In Russ.). URL: https://interaffairs.ru/news/show/24988.
18. Parusimova N. I. Transformation of banks relations with industry. Promyshlennost': novye ekonomicheskie realii i perspektivy razvitiya: tezisy dokladov = Industry: new economic realities and development prospects. 2017;(2):59-63. (In Russ.).
ИНФОРМАЦИЯ ОБ АВТОРАХ
Ольга Юрьевна Донецкова — кандидат экономических наук, доцент кафедры банковского дела и страхования, Оренбургский государственный университет, Оренбург, Россия olja-ja-77@mail.ru
Люция Мунировна Садыкова — кандидат экономических наук, доцент специальности «Финансы, денежное обращение и кредит», Оренбургский государственный университет, Оренбург, Россия Sad.l.m@mail.ru
Елена Владимировна Коробейникова — кандидат экономических наук, доцент кафедры «Национальная и мировая экономика», Самарский государственный технический университет, Самара, Россия korob-lena79@rambler.ru
ABOUTTHE AUTHORS
Olga Y. Donetskova — Cand. Sci. (Econ.), Assoc. Prof. at Department of Banking and Insurance, Orenburg State
University, Orenburg, Russia
olja-ja-77@mail.ru
Lutsiya M. Sadykova — Cand. Sci. (Econ.), Assoc. Prof. of specialty "Finance, Money Circulation and Credit",
Orenburg State University, Orenburg, Russia
Sad.l.m@mail.ru
Elena V. Korobeynikova — Cand. Sci. (Econ.), Assoc. Prof. at Department "National and World Economy", Federal State Budgetary Educational Institution of Higher Education "Samara State Technical University", Samara, Russia korob-lena79@rambler.ru
Заявленный вклад авторов:
О. Ю. Донецкова — научное руководство исследованием; формулировка научных гипотез, построение графиков, сбор информации о кредитных организациях.
Л. М. Садыкова — сбор информации о страховых компаниях, их деятельности в период кризисов, выбор методологии исследования, оформление работы.
Е. В. Коробейникова — сбор теоретических аспектов исследования, интерпретация полученных выводов. Authors' contribution statement:
Olga Y. Donetskova — scientific management of research; formulation of scientific hypotheses, plotting, collecting information about credit institutions.
Lutsiya M. Sadykova — collection of information about insurance companies, their activities during crises, selection of research methodology, design of work.
Elena V. Korobeynikova — collection of theoretical aspects of the study, interpretation of the findings.
Статья поступила 15.10.2020; принята к публикации 08.01.2021. Авторы прочитали и одобрили окончательный вариант рукописи. The article was received 15.10.2020; accepted for publication 08.01.2021. The authors read and approved the final version of the manuscript.
ЭКОНОМИКА. НАЛОГИ. ПРАВО / ECONOMICS, TAXES & LAW ♦ Т. 14, № 12021
