CC BY
178ФИНАНСЫ, ДЕНЕЖНОЕ ОБРАЩЕНИЕ И
КРЕДИТ
IMPACT OF THE CRYPTO MARKET ON FINANCIAL STOCK
MARKET Mikhaylova E.A. (Russian Federation) Email: [email protected]
Mikhaylova Elizaveta Alexandrovna - Master Student, DEPARTMENT OF FINANCIAL MARKETS AND BANKS, FEDERAL STATE-FUNDED EDUCATIONAL INSTITUTION OF HIGHER EDUCATION FINANCIAL UNIVERSITY UNDER THE GOVERNMENT OF THE RUSSIAN FEDERATION (FINANCIAL UNIVERSITY), MOSCOW
Abstract: the present study examines mechanisms of the crypto market influence on the financial stock market. Two such mechanisms are looked at: 1) competition effect with the crypto market capturing a part of stock market participant's investments; 2) mechanism of the markets interconnectivity. Examples illustrating these mechanisms are provided. These mechanisms will allow to explain and predict trends in the stock market, as well as manage risks. These mechanisms can also be used to justify and model financial market trends and prospects under the influence of the crypto market.
Keywords: cryptocurrency, crypto market, stock market, Bitcoin, volatility.
ВЛИЯНИЕ КРИПТОРЫНКА НА ФИНАНСОВЫЙ ФОНДОВЫЙ
РЫНОК
Михайлова Е.А. (Российская Федерация)
Михайлова Елизавета Александровна - студент магистратуры, департамент финансовых рынков и банков, Федеральное государственное образовательное бюджетное учреждение высшего образования Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации (Финансовый университет), г. Москва
Аннотация: в настоящем исследовании изучены механизмы влияния крипторынка на финансовый фондовый рынок. Раскрыты два таких механизма: 1) эффект конкуренции, когда крипторынок отнимает на себя часть инвестиций участников фондового рынка; 2) механизм, обусловленный рефлектирующими свойствами рынков. Приведены примеры, иллюстрирующие эти механизмы. Данные механизмы позволят объяснять и прогнозировать тенденции на фондовом рынке, управлять рисками. Также эти механизмы можно использовать для обоснования и моделирования тенденций и перспектив финансового рынка под влиянием рынка криптовалют.
Ключевые слова: криптовалюта, крипторынок, фондовый рынок, биткоин, волатильность.
Развитие финансово-банковской сферы, телекоммуникационных технологий и средств шифрования в начале XXI в. привело к созданию нового типа денег -криптовалют. Криптовалюта (англ. «ayptocurrency») - феномен цифровой экономики XXI в. - представляет собой разновидность цифровой валюты, создание и контроль за которой базируется на криптографических методах [1].
Место криптовалюты в современной финансовой системе ещё не однозначно, но на практике криптовалюты стремительно становятся транснациональными, формируя значимую часть финансового рынка и влияя на него в различных аспектах.
Рынок, в широком понимании, - это система экономических отношений между субъектами по поводу купли-продажи товаров и услуг. Соответственно, в общем виде финансовый рынок - это рынок, на котором есть спрос и предложение на специфический товар - финансовые ресурсы. Финансовый рынок обеспечивает инвестициями в экономику, и в этом заключается его значимость. Финансовый рынок разделяют на сегменты: кредитно-депозитный, фондовый, страховой, валютный и рынок драгоценных банковских металлов. Последнее десятилетие ознаменовано появлением нового сегмента - финансового рынка криптовалют (этот сегмент также называют крипторынком) [2].
Одним из интересных аспектов финансового рынка является механизм влияния криптовалют на фондовые финансовые рынки. Сейчас, когда капитализация криптовалют достигла внушительных размеров, не считаться таким влиянием уже нельзя. Современный рынок биткойна и криптоактивов уже не слишком узкий и достаточно зрелый, чтобы интегрироваться в глобальные финансовые рынки. Механизмы влияния криптовалют на финансовые фондовые рынки позволят объяснять и прогнозировать тенденции на фондовом рынке. Поэтому разработка таких инструментов актуальна.
Прежде всего необходимо выделить механизмы такого влияния.
1) Будучи сегментом фондового рынка, крипторынок привлекает к себе часть инвестиций участников. Хотя сейчас не приходится говорить, что криптовалюта способна заменить доллар, тем не менее, крипторынок отнимает часть рынка фиатных денег и в перспективе влияние по этому механизму будет только усиливаться. Предполагается, что рынок криптовалют со временем будет только развиваться, расти, занимая всё большую долю и значимость [3].
Концепция криптовалюты с экономической точки зрения - это информационная среда, предоставляющая пользователям альтернативу фиатным деньгам с претензией на свою долю финансового рынка.
2) Фондовые рынки обладают рефлектирующими свойствами и тем или иным способом отображают события из общественной жизни, других рынков и в том числе крипторынка.
Примером рефлексов является резкий рост на 2000% акций Longfin Corp., после того как было объявлено о покупке блокчейн-компании, специализирующейся на решениях для микрокредитования [4].
Из последних примеров рефлексивного поведения рынков можно отметить недавнюю иранскую драму (ирано-американский конфликт), на фоне которого подросли в цене традиционно защитные активы - золото и японская йена. Биткоин же подскочил сразу почти на 500 долл. США (больше 5%), вернувшись к отметкам выше 7000 долл. США. Всего за неделю на фоне драматических событий биткоин вырос почти на 20% [5].
Вскоре президент Соединенных Штатов Америки Дональд Трамп обратился к нации со словами о том, что «США готовы жить в мире со всеми, кто стремится к нему». Также он подчеркнул, что Америка независима от нефти и что удар по объектам в Ираке обошелся без жертв. На фоне ослабления геополитической напряженности нефть и золото упали в цене. Биткоин тоже краткосрочно просел. То есть налицо ситуация, что биткоин проявляет себя как защитный актив. В большинстве случаев BTC положительно реагирует на турбулентность мировых рынков - его цена часто коррелирует с золотом и другими защитными активами [5].
В свете обсуждения механизма рефлексии показательна также взаимосвязь между волатильностью цен биткойна и динамикой индексов фондового рынка.
Специалисты отмечают, что с каждым годом корреляция тенденций рынков становится более заметной [6].
Например, на сегодняшний день доказана корреляция так называемого фактора страха инвесторов. Для оценки этого фактора на фондовом рынке есть индекс волатильности VIX (Volatility Index VIX) представляет собой предположения инвесторов о будущей изменчивости (волатильности) фондового рынка; т.е. их прогноз размаха движений рыночной цены. Специально проведенные исследования показали, например, что индекс VIX может быть полезным инструментом для прогнозирования периодов высокой волатильности цен биткойна и криптоактивов. А волатильность криптоактивов может быть полезным инструментом для прогнозирования периодов волатильности на фондовом рынке США [6].
Данная корреляция показала свою эффективность в принятии разумных инвестиционных решений на финансовом рынке: невзирая на относительно высокую волатильность биткоина, его можно использовать как своего рода безопасное убежище в периоды потрясений на фондовом рынке.
Объяснение такой корреляции имеет психологические корни: криптовалюта становится способом снять с себя кредитный риск в банковской отрасли. Так как в основном криптовалюты не регулируются, инвесторы могут отправлять свои активы с банковских депозитов на кошельки и биржи.
Таким образом, рассмотренные механизмы объясняют влияния криптовалют на фондовые рынки и могут быть основой для различных моделей управления рисками на этих рынках. Также эти механизмы можно использовать для обоснования и моделирования тенденций и перспектив финансового рынка под влиянием рынка криптовалют.
Список литературы /References
1. Пещеров А.И. Понятие и место криптовалюты в системе денежных средств // Юридическая мысль. 2016. Т. 95. № 3. С. 130-138.
2. Иванова А.Ю. Современные концепции финансового рынка: обзор литературы / А.Ю. Иванова // Известия Санкт-Петербургского гос. экономического университета, 2018. № 5 (113). С. 163-166.
3. Henriques I. Can Bitcoin Replace Gold in an Investment Portfolio? / I. Henriques, P. Sadorsky // Journal of Risk and Financial Management, 2018. Vol. 11. P. 48-67.
4. Как криптовалюты влияют на финансовый рынок и реальный сектор. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://happycoin.club/kak-kriptovalyutyi-vliyayut-na-finansovyiy-ryinok-i-realnyiy-sektor/ (дата обращения: 20.01.2020).
5. Кондратюк А. Как политические события влияют на цену биткоина. [Электронный ресурс]. Режим доступа: https://forklog.com/kak-politicheskie-sobytiya-vliyayut-na-tsenu-bitkoina/ (дата обращения: 20.01.2020).
6. Михайлов А.Ю. Ценообразование на рынке криптоактивов и взаимосвязь с фондовыми индексами / А.Ю. Михайлов // Финансы и кредит, 2018. Т. 24. Вып. 11. С. 641-651.
