CC BY
146
Зайцева О. П., Герасименко О. А. Влияние коронавируса на нефтяной рынок// Электронный научно-методический журнал Омского ГАУ. - 2020. - № 4 (23) октябрь- декабрь. - URL http://e-journal.omgau.ru/images/issues/2020/4/00882.pdf. - ISSN 2413-4066
УДК 339.13
Зайцева Ольга Петровна
Кандидат экономических наук, доцент ФГБОУВО Омский ГАУ, г. Омск op.zaytseva@omgau.org
Герасименко Олег Алексеевич
Студент экономического факультета ФГБОУ ВО Омский ГАУ, г. Омск oa.gerasimenko1817@omgau.org
Влияние коронавируса на нефтяной рынок
Аннотация: Научная статья посвящена исследованию влияния ранее неизвестной коронавирусной инфекции COVID-19, наблюдаемой в рамках современного этапа развития, на нефтяной рынок.
Ключевые слова: Фондовый рынок, нефтяной рынок, фьючерс, коронавирус, бюджетное правило, акции, ОПЕК, финансовый рынок.
В 2020 году, этап развития международных финансовых рынков столкнулся с новым вызовом и угрозой - пандемией коронавируса COVID-19, которая имела негативное влияние на экономическую активность большинства стран.
Актуальность выбранной темы связана с тем, что на данном этапе необходимо подвести промежуточные итоги нанесенного пандемией ущерба и оценить последствия будущих потерь от возможных угроз, которые следует ожидать финансовым рынкам.
Экономические потрясения, связанные с пандемией COVID-19, оказали широкомасштабное и серьезное воздействие на финансовые рынки, включая рынки акций, облигаций и товаров (сырую нефть и золото). Основные события включают описанную ценовую войну на нефть между Россией и Саудовской Аравией после того, как не удалось достичь соглашения ОПЕК +, что привело к обвалу цен на сырую нефть и краху фондового рынка в марте 2020 года.
30000 29000 28000 27000 26000 25000 24000 23000 22000 21000 20000 19000
19/12/18 13/12/25 20/01/01 20/01/08 20/01/15 20/01/22 20/01/29 20/02/05 20/02/12 20/02/19 20/02/26 20/03/04 20/03/11 20/03/18
Рисунок 1 - Движение промышленного индекса Доу-Джонса с декабря 2019 года по март 2020 года, показывающее рекордный максимум в феврале, и падение в феврале и
марте во время пандемии COVID-19.[1]
Пандемия COVID-19 и связанные с ней меры удержания вызвали беспрецедентный спад экономической активности и обвал спроса на нефть и нефтепродукты. Результатом стало одно из самых больших ценовых потрясений, которое испытал энергетический рынок после первого нефтяного шока 1973 года. Цены на нефть упали ниже 20 долларов США (нефть марки Brent) за баррель, потеряв почти 70% в стоимости, а емкость хранилищ приблизилась к своему пределу. [9]
Снижение спроса на поездки и отсутствие активности на предприятиях из-за нового вируса значительно повлияло на спрос на нефть, что привело к падению ее цены. [10] В середине февраля Международное энергетическое агентство прогнозировало, что рост спроса на нефть в 2020 году будет минимальным с 2011 года. [6]
Падение спроса в Китае привело к встрече Организации стран-экспортеров нефти (ОПЕК) для обсуждения потенциальных возможностей сокращения производства, чтобы сбалансировать потерю спроса. [11] Картель первоначально заключил предварительное соглашение о сокращении добычи нефти на 1,5 миллиона баррелей в сутки после встречи в Вене 5 марта 2020 года, что привело к снижению объемов добычи до самого низкого уровня со времен войны в Ираке. [12]
Между тем аналитическая компания IHS Markit прогнозировала падение мирового спроса на нефть на 3,8 миллиона баррелей в сутки в первом квартале 2020 года, в основном из-за остановки экономической активности в Китае; а также первое ежегодное сокращение спроса на сырую нефть после финансового кризиса 2007-2008 годов. [12]
Тем не менее, Россия отказалась сотрудничать с ОПЕК по сокращению поставок, фактически прекратив действие соглашения, которое она поддерживала с ОПЕК с 2016 года. Россия уклонилась, поскольку считала, что рост добычи сланцевой нефти в США, которые не были участником какого-либо соглашения с ОПЕК, потребуют продолжения сокращений в обозримом будущем. Снижение цен также нанесло бы ущерб сланцевой промышленности США, оставив цены ниже операционных затрат для многих производителей сланца. Срыв переговоров привел к неспособности продлить соглашение по сокращению добычи на 2,1 млн., баррелей в сутки, срок действия которого истёк в конце марта. [8]
8 марта 2020 года Саудовская Аравия неожиданно объявила, что она увеличит добычу сырой нефти и будет продавать ее со скидкой (6-8 долларов за баррель) покупателям в Азии, США и Европе после срыва переговоров. До объявления цена на нефть с начала года упала
более чем на 30%, а после заявления Саудовской Аравии она упала еще на 30%, хотя позже несколько восстановилась. [13-14]
Нефть марки Brent , которая использовалась для оценки двух третей мировых запасов сырой нефти, в ночь на 8 марта испытала самое большое падение со времен войны в Персидском заливе 1991 года. Кроме того, цена West Texas Intermediate упала до самого низкого уровня с февраля 2016 года. [21]
Опасения по поводу ценовой войны между Россией и Саудовской Аравией вызвали резкое падение акций США и особенно повлияли на американских производителей сланцевой нефти. [15] 13 марта цены на нефть продемонстрировали самое большое недельное падение с 2008 года. [16]
14 марта аналитики Goldman Sachs прогнозировали, что треть нефтяных и нефтесервисных компаний в США будет куплена конкурентами или выведена из бизнеса из-за низких цен на нефть. [23] Нефтяные компании, объявившие о банкротстве во время пандемии: Whiting Petroleum (1 апреля) и Diamond Offshore (27 апреля). [17]
В четверг, 9 апреля, ОПЕК, Россия и другие производители предварительно согласились на крупнейшее в истории сокращение добычи нефти. Они решили вывести с рынка 10 миллионов баррелей в день или 10% мировой добычи в мае и июне, что было дополнительно поддержано министрами энергетики G20. [7]
Отрицательный фьючерс на нефть WTI 20 апреля 2020 года фьючерсная цена на нефть West Texas Intermediate с поставкой в мае стала отрицательной, что стало беспрецедентным событием. Это было результатом бесперебойного снабжения и значительного сокращения спроса, так как нефтехранилища достигли максимальной мощности. Аналитики охарактеризовали это событие как «аномалию» закрытия майского фьючерсного рынка, связанную с нехваткой доступных хранилищ. Две предыдущие минимальные точки для нефти с поправкой на инфляцию составляли 6 долларов в 1931 году во время Великой депрессии и нефтяного бума в Техасе; и 2,50 доллара в январе и феврале 1862 года во время гражданской войны в США и нефтяной лихорадки в Пенсильвании. [18],[22] Майские фьючерсы на нефть WTI восстановились в последний день торгов, 21 апреля, и закончились на уровне 10,01 доллара за баррель. Однако в тот день фьючерсы на нефть марки Brent с поставкой в июне упали на 24% до 19,33 доллара за баррель, [5] самый низкий уровень с 2002 года, [19] а июньские фьючерсы на нефть WTI упали на 43% до 11,57 доллара за баррель. 21 апреля было продано более двух
миллионов фьючерсных контрактов, что стало новым рекордом. [5]
80
Рисунок 2 - Движение цены WTI с 2019 года. Обвал начался в середине февраля 2020 года. 20 апреля 2020 года цены впервые в истории упали ниже нуля.[1],[18],[22]
Финансы многих нефтедобывающих стран пережили серьезный стресс. Ирак, который получает 90% своего бюджета за счет доходов от нефти, мог бы с прибылью добывать нефть, пока она была выше 60 долларов за баррель, но теперь, начиная с мая, у него будет ежемесячный дефицит в 4,5 миллиарда долларов. Такие страны, как Саудовская Аравия и Россия, имеют денежные резервы, измеряемые годами, но их руководство по-прежнему обеспокоено. [22]
Бюджетное правило России
Бюджетное правило - наложение длительных ограничений на показатели бюджетной политики. [2] Т.е., правило, определяющее порядок действий с бюджетом в зависимости от каких-либо факторов. Во многих сырьевых странах бюджетное правило используется для снижения зависимости экономики от колебаний цен на энергоносители.
В своем финальном виде бюджетное правило в России существует с 2018 года. Итак, согласно данному правилу, все сверхдоходы, полученные от продажи нефти (марки Urals) направляются в Фонд Национального Благосостояния. Сверхдоходы - это поступления в бюджет (пошлины, налоги, сборы) от продажи нефти по цене выше $40 за баррель на 2017 год. При этом, каждый год происходит индексация цены на 2%. То есть, сейчас «цена отсечения» нефти Urals по бюджетному правилу составляет $42,4 за баррель.
Фактически, при цене Urals выше $42,4 за баррель Центральный Банк России покупает валюту на открытом рынке в размере сверхдоходов для российского Минфина, которые потом направляются в ФНБ. За один лишь 2018 год было куплено валюты на 4,2 трлн., руб.
[3]
Если же цена нефти опускается ниже $42,4 за баррель (в 2020 году), то запускается обратный процесс. Начинаются продажи валюты для поддержания курса рубля. С марта 2020 года именно это и происходит из-за обвала нефтяных цен. Только с 10 марта по 29 мая ЦБ РФ продал валюты на 756 млрд., руб. [4]
Благодаря бюджетному правилу удалось в значительной мере избавиться от привязки курса рубля к нефтяным ценам - достичь определенной стабильности. Для иностранных инвесторов, покупающих российские активы, крайне важно быть уверенными в стабильности курса валюты. Таким образом, бюджетное правило помогает сделать курс национальной российской валюты более прогнозируемым, а также привлечь иностранных инвесторов в российскую экономику.
Поддержанием курса валюты дело не ограничивается. Полученные сверхдоходы поступают в ФНБ, благодаря чему создается «подушка ликвидности на черный день». Фактически, благодаря бюджетному правилу предельный объем расходов федерального бюджета РФ не может превышать суммы базовых нефтегазовых доходов (по цене на нефть в $42,4 за баррель в 2020 году), ненефтегазовых доходов, а также расходов по обслуживанию госдолга. Таким образом, бюджетное правило является защитой от чрезмерных расходов государственного бюджет.
Ссылки на источники:
1. «Веб-сервис «Tradingview» / Электронный ресурс / https://ru.tradingview.com/symbols/CURRENCYCOM-US500/ [Дата обращения - 02.11.2020]
2. «Википедия - бюджетное правило» / Электронный ресурс / https://clck.ru/Rhxxo [Дата обращения - 02.11.2020]
3. «Долга нет, экономики тоже: отрицательный чистый долг не помогает России» / Infox / Электронный ресурс / https://www.infox.ru/news/251/223950-dolga-net-ekonomiki-toze-otricatelnyj-cistyj-dolg-ne-pomogaet-rossii [Дата обращения - 02.11.2020]
4. «Центральный банк Российской Федерации» / Электронный ресурс / https://www.cbr.ru/ [Дата обращения - 02.11.2020]
5. «Brent oil futures plunge as growing glut feeds market panic» / Reuters / Электронный ресурс / https://www.reuters.com/article/us-global-oil/u-s-crude-futures-tum-positive-after-historic-slide-brent-dips-idUSKBN22230I [Дата обращения - 02.11.2020]
6. "Coronavirus set to knock oil demand growth to slowest since 2011" / Financial Times/ Электронный ресурс / https://www.ft.com/content/babdb1ba-4e3b-11ea-95a0-43d18ec715f5 [Дата обращения - 02.11.2020]
7. "COVID-19 crisis response in MENA countries" / OECD / Электронный ресурс / http://www.oecd.org/coronavirus/policy-responses/covid-19-crisis-response-in-mena-countries-4b366396/#fiure-d1e209 [Дата обращения - 02.11.2020]
8. "How a Saudi-Russian Standoff Sent Oil Markets Into a Frenzy" / The New York Times / Электронный ресурс / https://www.nytimes.com/2020/03/09/business/energy-environment/oil-opec-saudi-russia.html [Дата обращения - 02.11.2020]
9. «OECD Policy Responses to Coronavirus (COVID-19)» / OECD / Электронный ресурс / http://www.oecd.org/coronavirus/policy-responses/covid-19-crisis-response-in-mena-countries-4b366396/#section-d1e193 [Дата обращения - 02.11.2020]
10. «Oil prices fall as coronavirus spreads outside China» / AP News /Электронный ресурс/ https://apnews.com/article/6449ec1c2eb460366853dd3e799dd877 [Дата обращения - 02.11.2020]
11. "Opec discusses coronavirus as Chinese oil demand slumps - as it happened" / The Guardian / Электронный ресурс / https://www.theguardian.com/business/live/2020/feb/04/opec-to-discuss-coronavirus-as-chinese-oil-demand-slumps-business-live [Дата обращения - 02.11.2020]
12. "OPEC Tries to Forestall a Coronavirus Oil Collapse" / Foreign Policy / Электронный ресурс / https://foreignpolicy.com/2020/03/05/opec-tries-forestall-coronavirus-oil-collapse-crude-prices/ [Дата обращения - 02.11.2020]
13. "Oil prices plunge as much as 30% after OPEC deal failure sparks price war" / CNBC / Электронный ресурс / https://www.cnbc.com/2020/03/08/oil-plummets-30percent-as-opec-deal-failure-sparks-price-war-fears.html [Дата обращения - 02.11.2020]
14. "Oil Prices, Stocks Plunge After Saudi Arabia Stuns World With Massive Discounts" / NPR / Электронный ресурс / https://www.npr.org/2020/03/08/813439501/saudi-arabia-stuns-world-with-massive-discount-in-oil-sold-to-asia-europe-and-u-?t=1583756267642 [Дата обращения -02.11.2020]
15. "Oil crashes by most since 1991 as Saudi Arabia launches price war" / CNN / Электронный ресурс / https://edition.cnn.com/2020/03/08/investing/oil-prices-crash-opec-russia-saudi-arabia/index.html [Дата обращения - 02.11.2020]
16. "Oil posts biggest weekly loss since 2008" / CNBC / Электронный ресурс / https://www.cnbc.com/2020/03/13/oil-markets-coronavirus-brent-crude-futures-in-focus.html [Дата обращения - 02.11.2020]
17. "Oil company Diamond Offshore files for bankruptcy" / CNN / Электронный ресурс / https://edition.cnn.com/2020/04/27/investing/diamond-offshore-oil-company-files-bankruptcy/index.html [Дата обращения - 02.11.2020]
18. «Oil drops below $0, signaling extreme collapse in demand. But you're still going to have to pay for gas» / Washington Post/ Электронный ресурс / https://www.washingtonpost.com/business/2020/04/20/oil-barrel-below-zero/ [Дата обращения -02.11.2020]
19. «Oil market trading in negative territory after record crash» / Bloomberg / Электронный ресурс / https://www.msn.com/en-us/money/markets/oil-market-trading-in-negative-territory-after-record-crash/ar-BB12WrWc [Дата обращения - 02.11.2020]
20. "Oil Collapse and Covid-19 Create Toxic Geopolitical Stew" / Электронный ресурс / https://www.nytimes.com/2020/04/22/world/middleeast/oil-price-collapse-coronavirus.html [Дата обращения - 02.11.2020]
21. "U.S. markets crater with stocks down more than 5 percent as coronavirus spreads" / Washington Post / Электронный ресурс /
https://www.washingtonpost.com/business/2020/03/09/markets-economy-coronavirus/ [Дата
обращения - 02.11.2020]
22. «US oil price below zero for first time in history» / Financial Times / Электронный ресурс / https://www.ft.com/content/a5292644-958d-4065-92e8-ace55d766654 [Дата обращения -02.11.2020]
23. "With unprecedented force and speed, a global recession is likely taking hold" / Washington Post / Электронный ресурс / https://www.washingtonpost.com/business/2020/03/14/recession-economy-coronavirus-jobs/ [Дата обращения - 02.11.2020]
Olga Zaitseva
Candidate of Economic Sciences, docent
FSBEI HE Omsk State Agrarian University, Omsk
op.zaytseva@omgau.org
Oleg Gerasimenko
A student of the 3d year of economics at the OmSAU FSBEI HE Omsk State Agrarian University, Omsk oa.gerasimenko1817@omgau.org
Impact of coronavirus on the oil market
Abstract: The scientific article is devoted to the study of a previously unknown coronavirus infection COVID-19, observed during the current stage of development, on the oil market.
Keywords: Stock market, oil market, futures, coronavirus, fiscal rule, stocks, OPEC, financial market.
