CC BY
150
3(189) - 2014
Финансы предприятия
УДК 336.64
ВЛИЯНИЕ АМОРТИЗАЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ НА ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ КОМПАНИИ
В статье обосновывается целесообразность включения амортизации основных средств в состав объектов финансового контроллинга. Определены основные аспекты, которые необходимо иметь в виду при разработке амортизационной политики с учетом особенностей российского законодательства. Представлен обзор способов начисления амортизации, которые могут применяться российскими компаниями. Показано, что амортизация является значимым внутренним источником финансирования инвестиций в основной капитал.
Ключевые слова: амортизационные отчисления, инвестиция, капитал, стоимость, денежный поток, налоговая экономия.
Простое воспроизводство основных средств (ОС) за счет амортизации имеет макроэкономическое значение, основные аспекты которого охарактеризованы в работах И. И. Веретенниковой [1, 2]. Значимость модернизации ОС промышленности для обеспечения устойчивого экономического роста раскрыта в работах [3, 4]. Предметом научного интереса автора настоящей статьи являются прикладные аспекты начисления амортизации в отдельно взятой компании.
Амортизация ОС часто рассматривается специалистами финансовых и экономических служб как бухгалтерская операция, не имеющая отношения к реальным задачам управления финансами. Такая позиция представляется близорукой. Недооценка финансовых последствий начисления амортизации
Е. В. ТРУНОВА,
кандидат экономических наук, доцент кафедры финансового менеджмента E-mail: trunova_ev@mail.ru Белгородский государственный технологический университет им. В. Г. Шухова
не позволяет использовать преимуществ амортизационной политики, связанных с обеспечением роста стоимости денежного потока и сокращением налоговой нагрузки.
Согласно статистическим данным [5], в 20002012 гг. в РФ отмечена тенденция роста инвестиций в ОС в сопоставимых ценах, за исключением кризисного 2009 г. Максимальный прирост (23,8 %) достигнут в 2007 г., минимальный (2,9 %) - в 2002 г. В 2012 г. инвестиции в основной капитал выросли на 6,6 %.
Федеральная служба государственной статистики (Росстат) регулярно проводит обследование инвестиционной активности организаций, в рамках которого выявляется распределение организаций по оценке целей инвестирования. В 2012 г. 50 % от общего числа организаций вкладывали средства в автоматизацию или механизацию существующего производственного процесса, 42 % - в снижение себестоимости продукции, 42 % - в экономию энергоресурсов, 41 % - в охрану окружающей среды, 38 % - во внедрение новых технологий, 35 % - в увеличение производственной мощности с расширением номенклатуры продукции, 30 % - в увеличение производственной мощности с неизменной номенклатурой продукции, 22 % - в создание новых рабочих мест. Однако самой популярной целью реальных инвестиций была замена изношенной техники и оборудования - ее преследовали 70 % опрошенных.
Актуальность обновления производственных мощностей обусловлена высокой степенью их износа. Несмотря на то, что в 2000-2012 гг. значения коэффициента обновления ОС в разы превышали значения коэффициента выбытия, износ ОС продолжает накапливаться и составляет в промышленности порядка 40-50 % (в зависимости от отрасли).
Распространенная классификация источников финансирования имущества компании соответствует структуре пассива баланса. Она делит все источники на собственный капитал, долгосрочный заемный капитал, краткосрочный заемный капитал и используется для оценки финансовой устойчивости компании.
Но когда речь идет о необходимости финансирования новых проектов, более значимым становится деление на внутренние и внешние источники. Каждая компания, инициирующая инвестиции, должна отвечать на вопрос: достаточно ли у нее собственных ресурсов или необходимо выходить на рынок капитала и искать внешнего инвестора?
Спектр теоретически доступных внешних источников достаточно обширен. Внутренние источники представлены накопленными амортизационными отчислениями, реинвестируемой прибылью и сокращением потребности в чистом оборотном капитале.
Использование внутренних источников имеет ряд неоспоримых преимуществ:
- позволяет действовать более оперативно;
- не требует взаимодействия с субъектами финансового рынка, следовательно, освобождает от трансакционных издержек, сопутствующих сделкам по привлечению капитала, и не делает компанию зависимой от решений третьих лиц;
- не увеличивает долговой нагрузки, а, напротив, повышает финансовую устойчивость компании.
Согласно опросам представителей российских компаний, наиболее существенным фактором, ограничивающим инвестиционную деятельность, является недостаток собственных финансовых средств. В 2011 г. на него указали 60 % опрошенных организаций, в 2012 г. - 64 % [5].
На протяжении 2000-2012 гг. доля внутренних (собственных) источников финансирования инвестиций в основной капитал изменялась в интервале от 37,1 % в 2009 г. до 49,4 % в 2001 г., а в 2012 г. составляла 45,4 %. Наибольший удельный вес в структуре привлеченных источников принадлежит бюджетным средствам (17,8-22,0 %) и средствам вышестоящих
организаций (10,6-19 %). Доля банковских кредитов хотя и имеет тенденцию к росту, но за анализируемый период не превышала 11,8 %.
Доля эмиссии акций и корпоративных облигаций в источниках финансирования инвестиций в ОС ничтожно мала. Годовая сумма амортизационных отчислений, начисляемых российскими компаниями, в настоящее время превышает 6 % полной учетной стоимости ОС. Учитывая сказанное, автор полагает, что не следует недооценивать возможностей амортизации как внутреннего источника финансирования воспроизводства ОС.
Для обоснования значимости амортизации как объекта финансового контроллинга сначала обратимся к законодательно-нормативной базе, а затем рассмотрим финансовые последствия амортизационной политики компании.
Российское законодательство устанавливает разные правила начисления амортизации для целей бухгалтерского и налогового учета. Начисление амортизации в бухгалтерском учете регулируется национальным стандартом - Положением по бухгалтерскому учету «Учет основных средств» ПБУ 6/01, утвержденное приказом Минфина России от 30.03.2001 № 26н. Документ предусматривает возможность выбора одного из четырех способов амортизации ОС:
- линейного, когда норма амортизации обратно пропорциональна сроку полезного использования и применяется к первоначальной стоимости ОС;
- способа уменьшаемого остатка, когда основная норма амортизации умножается на ускоряющий коэффициент (не более трех), но применяется к остаточной стоимости ОС;
- способа списания стоимости по сумме чисел лет срока полезного использования. В данном случае первоначальная стоимость ОС умножается на соотношение, в числителе которого - число лет, остающихся до конца срока полезного использования ОС, а в знаменателе - сумма чисел лет срока полезного использования ОС;
- способа списания стоимости пропорционально объему продукции (работ).
Для сравнения укажем, что, согласно требованию Международного стандарта финансовой отчетности (МСФО) 16 «Основные средства», «используемый метод амортизации должен отражать предполагаемую структуру потребления предприятием будущих экономических выгод от актива». Документ устанавливает, что «для погашения амор-
Финансы предприятия
3(189) - 2014
тизируемой величины актива на протяжении срока его полезного использования могут применяться различные методы амортизации. К ним относятся линейный метод, метод уменьшаемого остатка и метод единиц производства продукции».
Начисление амортизации в целях определения налоговой базы по налогу на прибыль регулируется гл. 25 Налогового кодекса РФ (НК РФ). Ее нормы предполагают выбор и фиксацию в учетной политике компании следующих положений:
- использование или неиспользование права на амортизационную премию и процент первоначальной стоимости, единовременно относимой в состав расходов текущего периода в налоговом учете;
- метод начисления амортизации в налоговом учете. Предусматривается возможность использования линейного и нелинейного методов. Последний предполагает применение установленной в НК РФ нормы амортизации к суммарной остаточной стоимости объектов ОС, входящих в амортизационную группу (к так называемому суммарному балансу);
- использование или неиспользование ускоряющих коэффициентов к основной норме амортизации в налоговом учете.
Далее рассмотрим существенные аспекты влияния амортизации на финансовую деятельность компании. Размер годовых отчислений довольно значительно меняется в зависимости от применяемого способа начисления амортизации. В качестве примера в таблице рассчитаны суммы амортизации по ОС первоначальной стоимостью 3,6 млн руб. со сроком полезного использования 10 лет, рассчитанные разными способами.
Первый способ является равномерным, два других - ускоренные, т. е. предполагают списание более значительных сумм в начальные годы срока полезного использования. Если при применении линейного способа в первой половине срока полезного использования амортизируется 50 % первоначальной стоимости, то при применении способа уменьшаемого остатка - 83,2 %, а способа списания стоимости по сумме чисел лет - 72,7 %.
Очевидно, что любой рациональный инвестор заинтересован в скорейшем возврате вложенного капитала и его реинвестировании. Ускоренные способы обеспечивают концентрацию ресурсов, необходимую для быстрой замены оборудования, подверженного активному влиянию технологического износа.
При разработке амортизационной политики необходимо учитывать ее налоговые последствия.
Амортизация, отражаемая в бухгалтерском учете, влияет на величину платежей по налогу на имущество. На основе таблицы автор рассчитал среднегодовую остаточную стоимость рассматриваемого ОС. К ней применили максимальную ставку налога на имущество 2,2 %. Расчеты показали, что при начислении амортизации линейным способом сумма налога на имущество, которую компания заплатит за 10 лет, составит 9,8 % первоначальной стоимости ОС. При способе уменьшаемого остатка - 6 % первоначальной стоимости, что на 39 % меньше суммы налога при линейном способе. При использовании способа списания стоимости по сумме чисел лет -7,7 % первоначальной стоимости, что на 22 % меньше, чем при линейном способе.
Также необходимо иметь в виду, что налог на имущество уменьшает налоговую базу по налогу на прибыль. Очевидно, что чем больше налог на имущество, тем больше налоговая экономия по налогу на прибыль. Чтобы учесть разнонаправленное влияние этих величин на общее налоговое бремя компании, определяется налоговая нагрузка как разница величины налога на имущество и экономии налога на прибыль. Расчеты показывают, что наименьшая налоговая нагрузка возникает при использовании способа уменьшаемого остатка, а наибольшая - при линейном способе начисления амортизации ОС.
Далее рассмотрим особенности начисления амортизации для определения налоговой базы по налогу на прибыль.
Во-первых, целесообразно сравнить годовые суммы налоговой экономии при применении ли-
Годовые амортизационные отчисления при разных способах амортизации, руб.
Способ Способ списания
Линей- уменьшаемого стоимости по сум-
Год ный остатка ме чисел лет срока
способ с коэффициен- полезного исполь-
том 3 зования
1-й 360 000 1 080 000 654 545
2-й 360 000 756 000 589 091
3-й 360 000 529 200 523 636
4-й 360 000 370 440 458 182
5-й 360 000 259 308 392 727
6-й 360 000 181 516 327 273
7-й 360 000 127 061 261 818
8-й 360 000 88 943 196 364
9-й 360 000 62 260 130 909
10-й 360 000 145 273 65 455
Итого... 3 600 000 3 600 000 3 600 000
нейного и нелинейного методов. Преимущество нелинейного метода заключается в том, что в первые годы эксплуатации ОС компания списывает в уменьшение налоговой базы по налогу на прибыль более значительные суммы амортизации. Соответственно, поток экономии по налогу на прибыль смещен к начальным периодам срока полезного использования. Уплата более значительных сумм налога откладывается по времени.
Во-вторых, согласно НК РФ, компания имеет возможность единовременно списать на расходы до 30 % первоначальной стоимости (так называемая амортизационная премия). В этом случае после ввода в эксплуатацию объект ОС включается в амортизационную группу по первоначальной стоимости за вычетом амортизационной премии, и норма амортизации применяется к этой разнице.
Реализация права налогоплательщика на амортизационную премию в размере 30 % первоначальной стоимости ОС обеспечивает существенную налоговую экономию в том налоговом периоде, в котором объект ОС принимается к учету. Эта норма налогового законодательства носит стимулирующий характер, так как позволяет налогоплательщику частично компенсировать значительные денежные оттоки, возникшие в связи с инвестиционной деятельностью.
В-третьих, при применении каждого из методов амортизации в налоговом учете годовые суммы налоговой экономии могут быть существенно увеличены, если компания имеет право на применение специальных коэффициентов к основной норме амортизации. Например, при приобретении оборудования в лизинг может применяться ускоряющий коэффициент (не более трех).
Различия в распределении амортизационного потока в течение срока полезного использования ОС, обусловленные амортизационной политикой компании, оказывают влияние на приведенную (настоящую) стоимость чистого денежного потока по операционной деятельности. Чем в меньшей степени с течением времени обесцениваются амортизационные отчисления, тем больше возможностей использовать их по прямому назначению - как источник финансирования простого воспроизводства ОС.
Амортизационная политика определяет размер следующих составляющих денежного потока: 1) амортизационные отчисления Вер - денежный
приток;
2) экономия налога на прибыль, возникающая вследствие включения налога на имущество в состав расходов, уменьшающих налоговую базу, ТЕрТ - денежный приток;
3) налог на имущество РТ - денежный отток;
4) экономия налога на прибыль, возникающая вследствие включения амортизационных отчислений в состав расходов, уменьшающих налоговую базу, ТЕВ)ер - денежный приток. Первые три элемента зависят от выбора способа начисления амортизации в бухгалтерском учете. Приведенная стоимость амортизационного потока РУ (СЕВер) может быть рассчитана по формуле:
еру(Гк ) -V (Вер - РТ+ТЕРТ X ( Вер)= £ (1 + ^ ,
где Т - срок полезного использования ОС; г - ставка дисконта.
Для оценки приведенной стоимости будущих денежных потоков была использована ставка дисконта 12 %. Расчеты показали, что наибольшую приведенную стоимость амортизационного потока обеспечивает способ уменьшаемого остатка. При первоначальной стоимости ОС в 3,6 млн руб. она составляет 71,6 % от номинальной стоимости амортизационного потока, или 68,2 % от первоначальной стоимости ОС. Следовательно, даже при этом наиболее эффективном способе компания -собственник оборудования теряет около 30 % реальной стоимости амортизационного потока, что приводит к сокращению инвестиционных возможностей компании.
При способе списания стоимости по сумме чисел лет относительные значения РУ(СГВер) в сравнении с номинальной оценкой амортизационного потока и первоначальной стоимостью оборудования составляют соответственно 65,5 и 61,5 %; при линейном способе - 55,5 и 51,2 %. Использование линейного способа приводит к двукратному обесценению стоимости амортизационного потока в течение срока полезного использования ОС. Следовательно, эта схема начисления амортизации является наименее оптимальной. Она обеспечивает наименьшую приведенную стоимость амортизационного потока с учетом налоговой нагрузки по налогу на имущество.
Четвертый из перечисленных элементов денежного потока - экономия налога на прибыль ТЕВер -зависит от выбора метода амортизации в целях налогообложения прибыли, а также от реализации
Финансы предприятия
3(189) - 2014
компанией-налогоплательщиком права на амортизационную премию. Приведенная стоимость РУ (ТЕВер) рассчитывается по формуле
РУ (ТЕаер) = | Щт.
Анализ показывает, что наиболее выгодным является нелинейный метод с амортизационной премией. Соответствующее этому варианту значение РУ (ТЕВер) на 33 % выше, чем при простом линейном методе, который дает минимальную приведенную стоимость налоговой экономии.
Расчеты по приведенным формулам позволяют выбрать такое сочетание способов начисления амортизации в бухгалтерском и налоговом учете, которое будет приемлемым для конкретной компании по критерию максимизации приведенной стоимости денежного потока.
Резюмируем финансовые последствия амортизационной политики компании. Амортизация, начисляемая в бухгалтерском учете:
1) влияет на остаточную стоимость ОС, отражаемую в бухгалтерском балансе. В свою очередь, от балансовой стоимости ОС зависит значение ряда показателей финансового состояния, в формулах расчета которых присутствует стоимость ОС либо стоимость внеоборотных активов, либо стоимость совокупных активов. К таким показателям относятся фондоотдача, фондорентабельность, оборачиваемость совокупных активов, рентабельность совокупных активов, доля внеоборотных активов в стоимости имущества, собственные оборотные средства и коэффициенты обеспеченности собственными оборотными средствами, автономии, концентрации заемного капитала, долгосрочной финансовой независимости. Сокращение остаточной стоимости ОС в результате ускоренной амортизации приводит к улучшению значений перечисленных показателей, а значит, опосредованно повышает инвестиционную привлекательность компании;
2) включается в себестоимость продукции компании, в составе которой определяет стоимость отражаемых в балансе производственных запасов и, следовательно, коэффициентов ликвидности;
3) включается в состав расходов по обычным видам деятельности компании, следовательно, влияет на значения всех показателей прибыли, отражаемых в отчете о финансовых результатах, и всех показателей рентабельности. Увеличение размера
амортизационных отчислений приводит к занижению прибыли и рентабельности, и это, пожалуй, единственный недостаток ускоренной амортизации. Вместе с тем эффекты инвестиций в обновление производственных мощностей в большинстве случаев предполагают рост прибыли (сокращается удельный расход производственных ресурсов, повышается качество продукции, расширяется ее ассортимент, увеличивается производительность оборудования, усиливается конкурентная позиция компании, появляются возможности расширения рынков сбыта и т. п.). Другими словами, рост амортизационных отчислений математически снижает прибыль отчетного периода, что компенсируется приростом финансовых результатов вследствие своевременных инвестиций в основной капитал;
4) является денежным притоком по текущей деятельности, следовательно, влияет на платежеспособность компании, на ее внутренние возможности финансирования инвестиций и значения показателей эффективности инвестиционных проектов. Увеличение денежного потока на сумму амортизационных отчислений компенсирует сокращение финансового результата, обусловленное применением ускоренной амортизации;
5) влияет на сумму налога на имущество организации. Объектом налогообложения для российских организаций признается имущество, учитываемое на балансе в качестве объектов основных средств. Имущество учитывается по его остаточной стоимости, сформированной в соответствии с установленным порядком ведения бухгалтерского учета. Остаточная стоимость ОС, а следовательно, и налоговая база по налогу на имущество зависят от выбранного способа начисления амортизации.
Амортизация, начисляемая в налоговом учете, определяет сумму налоговой экономии по налогу на прибыль, которую также можно рассматривать как элемент денежного потока по текущей деятельности.
Подводя итоги, вернемся к исходному тезису статьи: амортизация ОС заслуживает пристального внимания финансистов. Она является наиболее доступным для компании внутренним источником финансирования инвестиций в модернизацию производственных мощностей; позволяет сократить налоговое бремя по налогу на имущество организаций и налогу на прибыль; вносит существенный вклад в формирование чистого операционного денежного потока компании.
7х"
29
Список литературы
1. Веретенникова И. И. Амортизация и амортизационная политика. М.: Финансы и статистика, 2004. 192 с.
2. Веретенникова И. И. Факторы и условия экономического роста. СПб: Химиздат, 2005. 202 с.
3. Максимчук Е. В., Суворова А. А. Анализ рисков при инвестировании технологического переоснащения предприятий // Социально-гуманитарные знания. 2012. № 8. С. 219-227.
4. Направления совершенствования форм и методов государственного регулирования и экономического стимулирования инвестиционной деятельности: С. Н. Глаголев, И. А. Слабинская, И. И. Веретенникова, Т. Н. Ковалева, Е. Л. Атабиева. Белгород: Изд-во БГТУ, 2012. 143 с.
5. Росстат. Предпринимательство. Основные фонды. URL: http://www. gks. ru.
