CC BY
49
УДК 338.2
ВИДЫ ПОРТФЕЛЕЙ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ И ПРОГРАММ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
С. А. Дубровина Научный руководитель - К. Ю. Лобков
Сибирский институт бизнеса, управления и психологии Российская Федерация, 660037, г. Красноярск, ул. Московская, 7а Е-mail: lobkov.study@yandex.ru
Рассматриваются виды портфелей инновационных проектов и программ на промышленном предприятии, их характеристика.
Ключевые слова: финансовые инвестиции, финансовый портфель, портфельное планирование, инновационная деятельность предприятия, инновационный проект.
THE TYPES OF PORTFOLIOS OF INNOVATION PROJECTS AND PROGRAMS
OF INDUSTRIAL ENTERPRISES
S. A. Dubrovina Scientific Supervisor - К. Y. Lobkov
Siberian Institute of Business, Management and Psychology 7а, Moskovskaya Str., Krasnoyarsk, 660037, Russian Federation Е-mail: lobkov.study@yandex.ru
We consider the types of portfolios of innovation projects and programs in an industrial plant, their characteristics
Keywords: financial investment, financial portfolio, portfolio planning, innovation activity, innovation project.
Развитие промышленных предприятий не возможно без совершенствования планирования инновационной деятельности [1]. Представление последнего на промышленных предприятиях как совокупность инновационных проектов (ИП) и инновационных программ (ИПр) и необходимости оптимизации распределения ограниченных инвестиционных ресурсов дает основание использовать методы портфельного планирования инновационной деятельности (ППИД).
Особенностью инновационной деятельности промышленных предприятий является использование технологических инновационных проектов, прошедших стадию НИОКР, и адаптация их к выпуску продукции, что делает наиболее ответственным проведение таких стадии процесса ППИД как оценка и отбор ИП и ИПр, так как от состава и стоимости инновационного портфеля будет определяться успех инновационной деятельности предприятия [2; 3].
Главной целью инвестора при формировании им инновационного портфеля выступает обеспечение определенного (желательно, повышающегося) уровня его доходности при одновременном снижении степени рискованности. Из этой цели вытекает ряд локальных целей [4; 5]:
1. Достижение высокого уровня дохода от операций в составе инновационного портфеля в краткосрочный период.
2. Обеспечение высоких темпов прироста капитала, вложенного в ИП и ИПр, в долгосрочном периоде.
3. Минимизация уровня рисков, типичных для ИП и Ипр.
4. Обеспечение необходимой степени ликвидности инновационного портфеля.
5. Минимизация налогового бремени инновационного портфеля.
Некоторые из перечисленных локальных целей противоречивы, например, получение высоких доходов от финансовой деятельности в текущем периоде может отвлечь часть капитала, которая не-
Секция «Инновационная деятельность промышленных предприятий»
обходима для таких его вложений, которые обеспечат в перспективы устойчивый прирост инвестируемого капитала. В целях минимизации рисков в состав портфеля нельзя включать высокорисковые, но при этом высокодоходные виды финансовых инструментов.
Таким образом, выбор целей финансового инвестирования предопределяет направленность финансовой политики, что проявляется в формировании инновационных портфелей различных типов. В экономической литературе выделяются типы инновационных портфелей в зависимости от цели формирования дохода от ИП и ИПр и отношения инвестора к финансовым рискам. В зависимости от цели формирования дохода формирования дохода от нновационных портфелей, как портфель дохода и портфель роста. По отношению к финансовым рискам выделяют спекулятивный (агрессивный, высокорисковый) портфель, компромиссный (умеренный, среднерисковый) портфель и консервативный (низкорисковый) портфель [3; 5].
Портфель дохода - финансовый портфель, критерием формирования которого выступает максимизация доходности в краткосрочном периоде или максимизация уровня прибыли от финансовых операций. При этом не учитывается, как текущие высокодоходные финансовые вложения влияют на темпы прироста инвестируемого капитала в перспективе. Инвестор вкладывает средства в краткосрочные займы, спекулирует на фондовой бирже, покупая и перепродавая высокодоходные ценные бумаги.
Портфель роста - финансовый портфель, сформированный по критерию максимизации темпов прироста капитала, вкладываемого в финансовые инструменты в долгосрочном периоде, иначе говоря, по критерию роста рыночной стоимости предприятия за счет возрастания стоимости его капитала в процессе финансовых инвестиций. Инвестор отказывается от высокодоходных вложений, приносящих инвестиционную прибыль в краткосрочном периоде. Денежные средства вкладываются в уставные капиталы других организаций, в инвестиционные проекты, в акции других предприятий с целью последующего приобретения контрольного пакета. Наличие портфеля роста свидетельствует об устойчивом финансовом состоянии предприятия инвестора.
Спекулятивный портфель - портфель, сформированный по критерию максимизации прибыли от финансовых операций в текущем периоде. В структуре спекулятивного портфеля содержаться наиболее высокорисковые и высокодоходные финансовые инструменты. Формирование такого портфеля позволяет получить максимально возможную норму прибыли на капитал, вложенный в финансовые инвестиции. Вместе с тем при подобном портфеле наиболее велик риск значительной или полной потери финансовых вложений капитала. Как правило, в спекулятивный портфель входят акции, по которым их элементы обещают сверхдивиденды, займы под проценты, уровень которых значительно выше банковского.
Компромиссный портфель представляет собой портфель, сформированный в виде определенного совокупности финансовых инструментов, по которой уровень риска близок среднерыночному. При этом норма прибыли на вложенный в финансовые инвестиции капитал также приближается к среднерыночному значению. В компромиссном портфеле имеются как высокорисковые финансовые инструменты с высокой доходностью, так и низкорисковые с низкой доходностью. Их сочетание и должно обеспечить определенный баланс доходности и риска потери финансовых инвестиций, приближающийся к средним значениям по финансовому рынку.
Консервативный портфель - финансовый портфель, который сформирован по критерию минимизации уровня риска финансовых инвестиций. Из состава консервативного портфеля исключаются финансовые инструменты, уровень инвестиционного риска по которым выше среднерыночного. Такой портфель обеспечивает наибольшую защиту от финансовых рисков. В его составе могут быть государственные облигации, акции наиболее известных и стабильных компаний.
Объединив критериальные подходы к финансовому портфелю по его доходности, росту и отношению к риску, можно выделить шесть основных вариантов инновационных портфелей [3; 5]. Спекулятивный портфель дохода; Спекулятивный портфель роста; Компромиссный портфель дохода; Компромиссный портфель роста; Консервативный портфель дохода; Консервативный портфель роста.
Зная объем временно свободных денежных средств и возможные сроки их использования, определив цели финансовых инвестиций, выработав общую политику в области выбора типа и варианта инновационного портфеля, инвестор переходит к формированию конкретного набора ИП и ИПр, включенного в портфель. Далее, перед инвестором встает задача определения эффективности инновационного портфеля. В этом процессе необходимо использовать основные положения теории портфельных инвестиций. Основной концептуальный подход состоит в том, что какой бы вариант
портфеля не был выбран инвестором, необходимо обеспечить по нему наиболее эффективное сочетание уровней его доходности и риска, т.е. добиться эффективного портфеля.
Обеспечение эффективного портфеля предполагает следующие этапы [2; 5]: Оценка инвестиционных качеств различных финансовых инструментов, которые предполагается включить в состав портфеля; Выбор финансовых инструментов, входящих в состав портфеля; Оптимизация портфеля в целях снижения уровня его риска при заданном уровне доходности; Комплексная оценка сформированного финансового портфеля по отношению уровня доходности и риска.
Таким образом, рассматриваемые подходы ППИД на промышленном предприятии позволяет определить состав и величину финансовых инвестиций, направленных на инновационную деятельность; определить конечную доходность ИП и ИПр в портфеле и сформировать оптимальный инновационный портфель.
Библиографические ссылки
1. Ерыгин Ю. В., Лобков К. Ю. Особенности портфельного планирования инновационной деятельности на машиностроительном предприятии ВПК в условиях конверсии // Перспективные материалы, технологии, конструкции - экономика : тез. докл. 9-й Всерос. науч.-техн. конф. / под ред. В. В. Стацуры; (24-26 мая, 2003, г. Красноярск). Красноярск : ГАЦМиЗ, 2003. С. 75-77.
2. Ильенкова С. Д., Гохберг Л. М., Мосякин В. С., Агкацева И. Э. Управление инновационным проектом : учеб. пособие ; Моск. гос. ун-т экономики, статистики и информатики. М., 2003. 105 с.
3. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия : учеб. пособие. 2 изд. перераб и доп. М. : Финансы и статистика, 2003. 608 с.
4. Основы инновационного менеджмента. Теория и практика : учебник / Л. С. Барютин и др. ; под ред. А. К. Казанцева, Л. Э. Миндели. 2-е изд. перераб. и доп. М. : Экономика, 2004. 518 с.
5. Управление инновационными проектами : учеб. пособие / под ред. проф. В. Л. Попова. М. : Инфра-М, 2009. 336 с.
© Дубровина С. А., 2016
