CC BY
26
УДК 336.763 ББК 65.264
DOI 10.24412/2412-2025-2022-2-31-35
Абдулаев Магомед Алибегаджиевич - кандидат экономических наук, доцент кафедры информационных систем и программирования, Дагестанский государственный университет народного хозяйства. Абдулаева Загидат Курбанмагомедовна - старший преподаватель кафедры информационных систем и программирования, Дагестанский государственный университет народного хозяйства.
Сеферова Зарина Агабалаевна - старший преподаватель кафедры информационных систем и программирования, Дагестанский государственный университет народного хозяйства.
Abdulaev Magomed Alibegadzhievich - PhD in Economics, Associate Professor of the Department of Information Systems and Programming, Dagestan State University of National Economy.
Abdulaeva Zagidat Kurbanmagomedovna - Senior Lecturer of the Department of Information Systems and Programming, Dagestan State University of National Economy.
Seferova Zarina Agabalaevna - Senior Lecturer of the Department ofInformation Systems and Programming, Dagestan State University of National Economy.
ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ
VENTURE FINANCING OF INVESTMENT PROJECTS
В статье проведен анализ глобальных и национальных стратегических тенденций развития венчурного финансирования инвестиционных проектов для последующего формулирования стратегических приоритетов, а также анализ стратегических документов в области венчурного финансирования. Дана стратегическая оценка влияния капитала под управлением фондов, осуществляющих венчурные инвестиции, и государственных расходов на исследования и разработки на различные показатели, характеризующие уровень инновационного развития экономики России. В результате выявлено, какой источник финансирования, государственный или частный, предоставляет наибольший стратегический мультипликативный эффект на развитие инновационной активности в стране. На базе проведенного комплексного исследования сформулированы стратегические приоритеты развития венчура в России.
Ключевые слова: венчурное финансирование, санкции, инвестиции, риск.
The article analyzes global and national strategic trends in the development of venture financing of investment projects for the subsequent formulation of strategic priorities, as well as an analysis of strategic documents in the field of venture financing. A strategic assessment of the influence of capital under the management of funds carrying out venture investments, and state expenses for research and development for various shows, characterizing the level of innovative development of the Russian economy. As a result, it was revealed
which source of financing, state or private, provides the greatest strategic multi-lexative effect on the development of innovative activity in the country. On the basis of a comprehensive study, the suffering priorities of the development of venture in Russia are formulated.
Keywords: venture financing, sanctions, investments, risk.
В 2022 году на отечественном венчурном рынке произошли значительные изменения. Из-за санкционного давления и ухода из страны крупных игроков количество сделок и число инвестиций снизилось. Многим компаниям, которые развивались с прицелом на международные рынки, пришлось определиться, где они будут работать дальше: в России или за рубежом. Вектор развития венчура, скорее всего, изменится в сторону рынков Ближнего Востока и Азии. Претерпят изменения и основные приоритетные направления венчурного инвестирования.
На глобальном и российском рынках происходят реаллокация капитала и изменения в стратегиях инвестирования в пользу венчурных инвестиций. Инвесторы, ранее выбиравшие консервативные инструменты для инвестирования (акции и облигации), формируют свои инвестиционные портфели, вкладываясь в более рисковые активы (венчурные проекты), интересуясь проектами более поздних стадий развития и минимизируя риски. В России изменения в инвестиционных стратегиях происходит более низкими темпами относительно глобального рыночного пространства.
На мировом и российском рынках труда наблюдается две тенденции, негативно влияющие на развитие венчурного капитала: снижение доли трудоспособного населения и старение населения [2].
■доля трудоспособного населения доля старше трудоспособного населени
Рис. 1. Доля трудоспособного и старше трудоспособного населения в
России, % [2]
Согласно прогнозам, ожидается увеличение соотношения между численностью нетрудоспособного населения и населения в трудоспособном возрасте в Восточной Азии до 64 % в 2030 году, в Европе - до 78 %. Старение населения приводит к уменьшению интереса к венчурным инвестициям, т.к. принятие инвестиционных решений сопряжено с риск-профилем инвесторов, а люди пожилого возраста имеют более консерватив-
ные инвестиционные предпочтения при выборе инструментов, предпочитая вкладываться в менее рисковые активы. Это связано с тем, что венчурные инвестиции сопряжены с большим уровнем риска.
На рынке венчурного капитала наблюдается дефицит кадров и низкий уровень компетенций среди венчурных инвесторов. Это приводит к ухудшению качества и рентабельности венчурных инвестиций.
Основным способом выхода компаний с участием венчурных фондов в России остается продажа стратегическому инвестору: с 2015 по 2020 годы на фондовом рынке не осуществлялись выходы компаний на IPO с участием венчурных фондов кроме одной компании. В то время, как только за три квартала 2021 года в мире было проведено 670 IPO с участием венчурного капитала [1].
Несмотря на кризисные явления, вызванные пандемией COVID-19, 2021 год можно охарактеризовать как наиболее успешный и прорывной по объему венчурных инвестиций как на глобальном, так и на национальном рынках.
В 2021 году объем мирового рынка венчурных инвестиций увеличился на 50% относительно 2020 года, российский - на 30%, достигнув $2,4 млрд. [6].
i i i i i i 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Рис.2. Объем мирового рынка венчурных инвестиций, млрд. долл. [6]
2016 2017 2018 2019 2020 2021 Рис.3. Объем венчурных инвестиций в России, млн. долл. [6] В целом, можно сказать, что пандемия не оказала значимого негативного влияния на российский рынок венчурного капитала. Возможно, эффект от пандемии носит отложенный характер во времени, но, как показывает динамика развития рынка венчурного капитала, данный рынок является довольно устойчивым в периоды экономических кризисов, а также успешно использует возникающие на фоне кризисов стратегические возможности для последующего динамичного развития.
На российском венчурном рынке превалирует частный капитал. Однако с 2018 года происходит рост объемов действующих венчурных фондов с госкапиталом. Объем инвестиций государственных венчурных фондов вырос с 27 до $78 млн. с 2016 по 2020 годы. В связи с этим экспертами ожидалось дальнейшее усиление роли госвенчура.
Однако в 2022 году государственные фонды и корпорации показали снижение инвестиционной активности как по количеству сделок (в 2020 году - 30, в 2021 году - 15), так и по их объему (в 2020 году - $94 млн., в 2021 году - $69 млн.). Уменьшение активности со стороны государственных участников венчурного рынка связано с их риск-профилем, отношением к риску и принимаемыми инвестиционными стратегиями. Государственные институты менее склонны к риску в отличие от частных инвесторов [3].
Взаимопомощь государства и частного сектора - один из способов поддержки венчурного отечественного рынка. В условиях экономической изоляции, на фоне политики импортозамещения, ожидается большой спрос и непосредственные заказы на отечественные разработки. И роль государства в этом процессе будет усиливаться. Так, Московский инновационный кластер совместно с крупными бизнес-заказчиками не первый год проводит технологические конкурсы и помогает ускоренно внедрять инновации под технологические запросы корпораций. В условиях новых экономических вызовов такие меры могут помочь небольшим и новым компаниям развить свой проект в соответствии с запросом рынка и выжить.
Список литературы:
1. Гамзаян, А.А. Венчурный бизнес в Росси в условиях пандемии Covid-19 // Инновации. Наука. Образование. - 2021. - № 37. - С. 329-334.
2. Лешкевич, А.В. Венчурные инвестиции в мировой экономике / А.В. Лешкевич, О.Ф. Малашенкова // Международные отношения: история, теория, практика: материалы XI науч.-практической конференции молодых ученых. - Минск: БГУ, 2021. - С. 241-247.
3. Попов, С О. Российские венчурные инвестиции: текущее состояние и пути совершенствования // Инновационная деятельность. - 2021. - № 2 (57). - С. 115-125.
4. Сеферова, З.А. Инвестиционная привлекательность Российской Федерации 2019-2021 годах / З.А. Сеферова, М.А. Абдулаев, З.К. Абдулаева // VIII научно-практическая конференция с международным участием «Современные вопросы взаимодействия образования, науки и общества», Махачкала, 2022.
5. Сеферова, З.А. Особенности инвестиционной деятельности предприятия / З.А. Сеферова, М.А. Абдулаев, З.К. Абдулаева // VIII научно-практическая конференция с международным участием «Современные вопросы взаимодействия образования, науки и общества», Махачкала, 2022.
6. Яблочников, С.Л. Венчурные инвестиции и специфика их функционирования в России / С.Л. Яблочников, В.Б. Дзобелова, А.Э. Саламова // Экономика и управление: проблемы и решения. - 2021. - Т. 2, № 3 (111). - С. 24-28.
