CC BY
1
УДК 336.748
Бочарникова О.С. студент магистратуры 2 курс, экономический факультет Кубанский государственный университет
Россия, г. Краснодар Рындина И. В., кандидат экономических наук доцент кафедры экономического анализа, статистики и финансов
Кубанский государственный университет
Россия, г. Краснодар
УСЛОВИЯ РЕАЛИЗАЦИИ И ТРУДНОСТИ ЦЕНТРАЛЬНОГО БАНКА РОССИИ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ РЕЖИМА ИНФЛЯЦИОННОГО
ТАРГЕТИРОВАНИЯ Аннотация: В данной статье рассмотрены условия реализации денежно-кредитной политики, направленной на снижение инфляции и сохранение устойчивости рубля. Представлен анализ обстоятельств, которые осложняют возможность эффективного проведения Центральным Банком политики инфляционного таргетирования в Российской Федерации. Автором обозначены первые результаты и негативные последствия внедрения рассматриваемой политики государства в краткосрочной перспективе.
Ключевые слова: Центральный Банк России, инфляция, внешняя политика, таргетирование, денежно-кредитная политика, процентная ставка, спекуляции на валютном рынке, курс рубля.
Bocharnikova O.S. graduate student 2nd courses, Faculty of Economics Kuban State University Russia, Krasnodar Ryndina I.V., Candidate of Sciences in Economics Associate Professor of Economic Analysis, Statistics and Finance
Kuban State University Russia, Krasnodar CONDITIONS OF IMPLEMENTATION AND DIFFICULTY OF THE CENTRAL BANK OF RUSSIA WHEN CONDUCTING THE
INFLATION TARGETING MODE Annotation: This article discusses the conditions for the implementation of monetary policy aimed at reducing inflation and maintaining the stability of the ruble. An analysis of the circumstances that complicate the effective implementation by the Central Bank of inflation targeting policies in the Russian Federation is presented. The author identifies the first results and negative consequences of the implementation of the considered state policy in the short term.
Key words: Central Bank of Russia, inflation, foreign policy, targeting, monetary policy, interest rate, currency market speculation, ruble exchange rate.
В последние годы ключевым направлением денежно-кредитной политики государства было снижение инфляции или удержание ее на уровне устойчивого развития экономики страны. Также основные задачи, которые стояли перед Банком России, это сохранение устойчивости рубля и плавное снижение коридора процентных ставок для сокращения значения волатильности на финансовых рынках.49
Инфляция является одной среди многочисленных макроэкономических угроз, которое оказывается негативное влияние на многие сферы деятельности, в том числе на социально-экономическое развитие в стране. Высокие темпы роста инфляции приводят к росту цен, обесценивают денежные сбережения населения, способствуют снижению стимула к инвестированию. Это в свою очередь вызывает низкую инвестиционную привлекательность и отток капитала в иностранные активы и недвижимость.50
В социальной сфере высокая инфляция служит поводом возникновения социального напряжения в обществе и падению уровня жизни. Кроме того, инфляция замедляет темпы экономического роста, создает препятствия на пути к долгосрочному планированию51. К указанным сложностям российской экономической ситуации также можно добавить геополитическую напряженность и катастрофическое падение мировых цен на основные экспортируемые Россией товары. Для предотвращения подобной ситуации Российское государство приняло решение проводить политику инфляционного таргетирования с целью повышения экономической стабильности в стране52.
Существует множество методов регулирования и снижения уровня инфляции, но особую популярность во многих странах обрела денежно -кредитная политика в виде режима инфляционного таргетирования. Суть рассматриваемого метода в том, что государство обозначает целевой показатель инфляции, к которому необходимо стремиться в рамках проведения текущей политики. Центральный Банк строит предполагаемую динамику роста цен и сравнивает с целевым показателем. Если существует значительная разница в сравниваемых показателям, необходимо провести корректировки в финансово-кредитной программе для того, чтобы достичь плановый инфляционный уровень. На период рассматриваемой политики ЦБ наделяется независимостью и ответственностью за достижение цели,
49 Черников Л. И, Брагина Т. С. Таргетирование инфляции как приоритетная задача Банка России // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2016. - №40 стр. 26-36
50 Балакина, А.П. Финансы [Электронный ресурс]: учеб. / А.П. Балакина, И.И. Бабленкова. - Электрон. дан. — Москва: Дашков и К, 2017. - 384 с. Режим доступа: https://eianbook.com/book/93426
51 О таргетировании инфляции - электронный источник: http://newsfront.info/2015/09/11/o-targetirovanii-inflyacii-sergej -glazev/
52 Бутузова А.С. Краткосрочные результаты резкого перехода к политике таргетирования инфляции в Российской Федерации // Финансы и кредит. - 2017. - Т. 23, № 34. - С. 2032 - 2043.
поставленной государством. 53 Политика Банка России предполагает незначительное вмешательство на валютном рынке, а контроль над инфляцией и курсом рубля заключается в управлении процентными ставками в экономике, все решения и действия Банка должны быть прозрачны и публичны, и вызывать доверие экономических агентов.
Национальный банк систематически проводит совещания, на которых устанавливается процентная ставка на следующий период, постоянно информирует о своей политике парламент и правительство страны, активно разъясняет ее физическим и юридическим лицам54. Исходя из описания выше, можно выделить принципы, на которых основано инфляционное таргетирование, они представлены на рисунке 1.
Рисунок 1 - Структурные элементы инфляционного таргетирования
На период долгосрочной перспективы политике инфляционного таргетирования характерны очевидные преимущества, ключевыми из них являются сдерживание уровня роста цен на низком уровне, а также рост доверия населения и предпринимателей к политики национального банка и государства в целом.
Российская экономическая система имеет свои особенности, которые необходимо учитывать при формировании денежно-кредитной политики, а опыт другие стран в данной сфере нужно подвергать оценке на степень их эффективности в Российской Федерации55. Если провести анализ обстоятельств в период объявления России о переходе к плавающему
53 Нешитой, А.С. Финансы и кредит [Электронный ресурс]: учеб. -Электрон. дан. - Москва: Дашков и К, 2017. - 576 с. Режим доступа:https://e.lanbook.com/book/93400
54 Что такое политика таргетирования инфляции - электронный источник: http://sovetnik.consultant.ru/ekonomika/chto_takoe_politika_targetirovaniya_inflyacii/
55 Проблемы перехода к таргетированию инфляции в России - электронный источник: http://www.ippnou.ru/print/012019/
валютному курсу и политики ИТ, то можно понять, что условия были не самыми благоприятными. В денежно-кредитной политики России, кроме цели по достижению определенного уровня инфляции, были и другие цели в финансовой сфере, при этом также не была достигнута полная независимость ЦБ, ключевые вопросы решались с участием правительства и в рамках его интересов. Дополнительно, переход к новой политике был очень рискованный, это вызвано нестабильностью национальной валюты, высокой волатильностью мировых цен на нефть и снижением доверия населения к внутренней политике.
Начиная с конца 2014 года в России ЦБ было объявлено о плавающем курсе рубля, это было ключевой шаг к переходу к политике инфляционного таргетирования. Был определен основной приоритет - стремление к целевому показателю инфляции в 4% с коридором колебания 1,5 п.п., а главный инструмент для осуществления данной политики является процентная ставка.
Другие макроэкономические показатели, согласно текущей политики, перестают являться основными объектами, на которых направлено управление государства: к примеру, на основе рынка определяется валютный курс, а изменение денежных агрегатов зависит от инфляционного таргета, который определен как ведущая цель, без своего собственного значения56. В целях снижения спроса на рынке валюты, Центральный Банк запустил механизм по рефинансированию банков в зарубежной валюте на базе валютного РЕПО.
56 Официальный сайт Центрального Банка РФ http://www.cbr.ru/
Если оценить первые результаты проведения политики инфляционного таргетирования в России, то можно сказать, что темпы роста цен уменьшились в период с 2015 по 2016 год - с 14,9% до 5,4%, более подробная динамика показателя инфляции за последние 4 года представлена на рисунке 2. Но также существовали негативные последствия, ресурсы, которые были предоставлены Центральный Банком РФ банковскому сектору, были направлены на поддержание спекуляции, которая связана с валютой57. Для регулирования сложившейся ситуации ЦБ повысил процентные ставки, но данное действие не было успешным.
1 I I 1
Рисунок 2 - Результаты применения политики таргетирования инфляции в России 2014-2017 гг., % Банк России перенаправил всю экономическую активность на валютный рынок, потеряв контроль над курсом рубля. Причем предоставление рублевой и валютной ликвидности компаниям вне рынка, посредством механизма рефинансирования также способствовало росту спекулятивной активности на валютном рынке.
Таким образом, переход к новой денежной политике инфляционного таргетирования в стране - это огромная работа органов исполнительной власти и центрального банка над формированием институциональной среды, устойчивой финансовой системы и механизмами работы регулятора. Как показывает практика в рамках данной политики достижение положительных результатов, в большинстве случаев, достигается только в среднесрочной и долгосрочной перспективах и способствует экономическому и финансовому развитию страны.
57 Таргетирование инфляции в РФ: задача усложняется - электронный источник: http://www.finam.ru/analvsis/forecasts/targetirovanie-inflvacii-v-rf-zadachauslozhnvaetsva-20150506-11010/
Использованные источники:
1. Балакина, А.П. Финансы [Электронный ресурс]: учеб. / А.П. Балакина, И.И. Бабленкова. - Электрон. дан. - Москва: Дашков и К, 2017. - 384 с. Режим доступа: https://eJanbook.com/book/93426
2. Бутузова А.С. Краткосрочные результаты резкого перехода к политике таргетирования инфляции в Российской Федерации // Финансы и кредит. -2017. - Т. 23, № 34. - С. 2032 - 2043.
3. Нешитой, А.С. Финансы и кредит [Электронный ресурс]: учеб. -Электрон. дан. - Москва: Дашков и К, 2017. - 576 с. Режим доступа: https : //e.lanbook.com/book/93400
4. Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2015 год и период 2016 и 2017 годов (утв. Банком России) // Вестник Банка России. - 2014. - №106.
5. Черников Л. И, Брагина Т. С. Таргетирование инфляции как приоритетная задача Банка России // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - 2016. - №40 стр. 26-36
6. Официальный сайт Центрального Банка РФ http://www.cbr.ru/
7. О таргетировании инфляции - электронный источник: http://newsfront.info/2015/09/11/o-targetirovanii-inflvacii-sergej-glazev/
8. Проблемы перехода к таргетированию инфляции в России -электронный источник: http://www.ippnou.ru/print/012019/
9. Таргетирование инфляции в РФ: задача усложняется - электронный источник: http://www.finam.ru/analvsis/forecasts/targetirovanie-inflvacii-v-rf-zadachauslozhnvaetsva-20150506-11010/
10. Что такое политика таргетирования инфляции - электронный источник: http://sovetnik.consultant.ru/ekonomika/chto takoe politika targetirovaniva in flvacii/
