CC BY
96
2. Карминский А.М. Информация бизнеса. / Карминский А.М., Нестеров П.В.- М.: Финансы и статистика, 1994. - 312 с.
3. Карпова Т.П. Управленческий учет. /Карпова Т.П. - М.: Аудит-ЮНИТИ, 1998. - 350 с.
4. Попов О. Управл1ння витратами / Попов О. // Економ1чна енциклопед1я: У 3-х томах. Т.3. - К.: Видавничий центр „Академя", 2002. - 952 с.
5. Сухарева Л.А. Контроллинг - основа управления бизнесом. / Сухарева Л.А., Петренко С.И. - К.: Эльга, Ника-центр, 2002. - 208 с.
УДК 358:336.647
XaMÍHÍ4 С.Ю.,
доктор економмчних наук, професор, зав. кафедрою маркетингу Днтропетровського национального университету ÍMeHÍ Олеся Гончара
Харланова Ю.О., здобувач
УПРАВЛ1ННЯ АКЦ1ОНЕРНИМ КАП1ТАЛОМ У ПРОМИСЛОВОСТ1
У cmammi розглянуто економ1чн1 категорИ' «кап1тал» та «акцонерний кап1тал»,висв1тлен1 особливост1 управл1ння акцонерним капiталом на промислових niónpueMcmeax, а запропоновано побудови ефективних соцiально-економiчних систем управлiння акцонерним капiталом промислових пiдприeмствах.
Ключовi слова: капiтал, акцонерний капiтал, управлiння акцонерним капiталом, функцИ' управлiння акцо-нерним капiталом.
В статье рассмотрены экономические категории «капитал» и «акционерный капитал», освещены особенности управления акционерным капитал на промышленных предприятиях, а также проблемы построения эффективных социально-экономических систем управления акционерным капиталом на промышленных предприятиях.
Ключевые слова: капитал, акционерный капитал, управление акционерным капиталом, функции управления акционерным капиталом.
The article highlights the issues of economic substance of equity. The definition of equity is clarified. The functions of the management of share equity are discussed.
Key words: capital, equity, equity features.
Вступ. Для сьогодення переваги акцюнернот форми власност в Укратн реалiзованi не у повному обсяз^ бо нестабтьна соцiально-полiтична та економiчна ситуа^я у державi не сприяе розвитку корпоративних форм та становленню ефективного мехаызму формування акцюнерного катталу. У той же час у розвинутих кратнах з рин-ковою економкою розвиток акцюнерноТ форми власност сприяе концентрацп катталу та штегруванню його у на-прямках, що забезпечують конкурентоспроможнють суб'екпв господарювання нацюнальнот економки (пщпри-емств, фiрм, корпорацш тощо) на внутршньому та свпювому ринках.
Першочерговою умовою реалiзацiТ вщтворювальних процеЫв в економiцi слщ вважати акт^за^ю процеЫв формування та використання акцюнерного катталу вп"чизняних промислових пщприемств, а також створення суб'екпв, здатних до здiйснення ефективнот господарськот дiяльностi в умовах трансформацшнот економки. Ефе-ктивним може вважатися управлшня акцiонерним капiталом лише тодi, коли система управлшня повнiстю пов'язана зi змiнамивиробничих та фiнансових показникiв дiяльностi промислових пiдприемств та реагуе на мш-ливi умови ринкового середовища.
Анал1з останн1х досл1джень та публiкацiй.Теоретико-методологiчнi i прикладнi аспекти управлiння акцюне-рним капiталом висвiтлено у наукових працях такихзарубiжних вчених як Маркс К. [1], Самуельсон П. [2] тощо. Питання управлшня акцюнерним капралом також знайшли вiдображення у наукових працях таких вп"чизняних вчених, як О. Амоша [3], С. Мочерний [4],О. Борщ [5], А. Поддерьогш [6], Г. Крамаренко [7], В. Сутормша [8], Маль-ська М. [9] та ш.
Але проблеми управлшня акцюнерним капралом до цих п1р не знайшли сучасного виршення i потребують по-глиблених дослщжень.
Постановка завдання. Метою данот статт е дослiдження особливостей управлiння акцюнерним капралом на промислових пiдприемствах, а також висвптпення проблем побудови ефективних соцiально-економiчних систем управлiння акцiонерним капралом.
Викладення основного матерiалу дослiдження. Спочатку розглянемо економiчну сутнiсть таких категорш
66
Економiчний вiсник унiверситету | Випуск № 20/1
© Хам1И1ч С.Ю., Харланова Ю.О., 2013
як «капiтал» та «акцюнерний капiтал».
Найглибший аналiз капралу здiйснив К. Маркс у сво'й фундаментальнiй прац «Капiтал».К. Маркс визначае капiтал як «вартiсть, що самозростае». У науковiй працi вiнпiдтверджуе думку, що вихщним моментом капiталу е товарно-грошовi вiдносини, а грошi виступають початковою формою прояву капiталу. Щоб грошi функцiонували як капiтал, Тх потрiбно втiлити (авансувати) у засоби виробництва та робочу силу.
Виходячи з цього, можна зазначити, що акцюнерний каттал - це така вартють, яка приносить власникам цього капiталу(тобто акцiонерам)додаткову вартiсть у кругооб^ в акцiонернiй формi [1, с.525].
П. Саумуельсон стверджуе, що «Каттал складаеться з благ тривалого користування, створених економiкою для виробництва шших товарiв. Цi блага включають незлiченнi верстати, дороги, комп'ютери, молотки, вантажiвки, прокатнi стани i будiвлi, якi становлять пейзаж сучасно!' економки».[2]
На думку С. Мочерного акцюнерний каттал - «ресурси акцiонерного товариства (компанп), утворенi шляхом об'еднання ктькох або багатьох iндивiдуальниx капiталiв, розширення масштабiв акцiонерноí компанií завдяки капiталiзацil' частини прибутку, а також залучення певних кош^в вкладникiв через мехаызм продажу акцiй та облiгацiй, що базуеться на привласненн чужо!' працЬ [3, с.196].
«Великий тлумачний словникекономiчниx термiнiв» пропонуе наступне визначення акцюнерного капiталу:«Акцiонерний капiтал - основний грошовий капiтал акцiонерного товариства, який створюеться шляхом випуску та продажу акцш» [10].
Узагальнюючи ознаки акцiонерного капралу можемо вважати, що вiн виступае в ролi матерiального носiя вщносин власностi та джерела фiнансовиx ресурав, якi залученi на пiдприемство шляхом випуску i розмiщення акцiй та включених Тх власниками в економiчний оборот на невизначений термiн. Володшня акцiонерним капiталом дае право акцюнерам на отримання доxодiв вiд результат дiяльностi та вiд обiгу акцш, що забезпечуеться ефективним фiнансовим менеджментом.
На думку О. Борща «Методолопчною основою фшансового управлiння формуванням i використанням капiталу виступае концепцiя вартост грошей в часовому iнтервалi, теорiя вартостi, структури капiталу та ринково!' вартостi пiдприемства. На цiй концепцп фунтуеться теорiя вартостi (або цши) капiталу, яка е провiдною в фшансовому менеджментi. Суть IT полягае в тому, що для залучення катталу з будь-якого джерела потрiбно понести певн витрати. Зокрема, цша банкiвського кредиту визначаеться ставкою позикового процента, використання акцюнерного катталу передбачае виплату дивiдендiв, власникам облiгацiй виплачуеться доход у виглядi купона, цша нерозподтеного прибутку визначаеться на основi цiни альтернативних вкладень капiталу. Цша катталу виконуе двi функцп: з позицш iнвестора вона виступае нормою доходной вкладеного капiталу, з позицш пiдприемства - нормою рентабельностi швестованого капiталу, яка дозволяе прийняти вiрне рiшення щодо доцiльностi його залучення» [5, с.56].
На сьогоднi для украшських промислових пiдприемств прийнятнi двi альтернативнi форми концептуально'' моделi управлшня капiталом пiдприемства - американська i нiмецька.
В американськiй моделi штереси акцiонерiв висуваються в списку штереав учасникiв акцiонерного товариства на перше мюце. Дiяльнiсть компанп здiйснюеться заради добробуту акцiонерiв. При цьому складаються певнi традицп, коли вiд менеджерiв очiкують максимального збiльшення вартостi компанп в штересах акцiонерiв. Виходячи з ^еТ передумови, американськi спецiалiсти вважають, що ринкова вартють компанп (або капiталiзацiя) е кращою мiрою ефективност компанií. Вся дiяльнiсть найманого персоналу (менеджерiв, спецiалiстiв i робiтникiв) мае бути пщпорядкована максимiзацiТ вартостi компанп. При цьому стверджуеться, що одночасно з пщвищенням добробуту акцiонерiв зростае добробут найманого персоналу.
Вщповщно до описано''' моделi побудовано i вертикальну систему управлшня акцюнерним товариством: загальн збори акцiонерiв - рада директорiв - виконавчий орган.
Аналогiчна модель прийнята i в Укра'н тому певною мiрою в нас копюеться американський досвiд [7, с. 111].
Нмецька модель корпоративного управлiння дiе в Нiмеччинi, Австрп та Швейцарп. Елементи моделi застосовуються в Скандинавських крашах, Голландп, Бельгп та Франци.У нiмецькiй моделi бiльше уваги придтяеться iнтересам найманого персоналу.
Характерними рисами ^е7 моделi, якi вiдрiзняють 17 вiд iншиx е:
1. Наявнють високо сконцентрованого акцiонерного капiталу.
2. Тюний зв'язок банкiв з промисловютю, який виявляеться у мiжгалузевiй штеграцп промислових концернiв з фiнансовими шститутами в горизонтальнi промислово-фiнансовi об'еднання.
3. Банки беруть участь не лише у фшансуваны iнвестицiйниx проектiв, але i в управлiннi корпорацiею через обрання в Ради директив делегованих ними представнимв.
4. Включення представниюв робiтникiв i службовцiв у Спостережнураду.
5. Чп"кий розподiл контрольних i виконавчих функцiй в управлiннi корпора^ею.
6. Наявнiсть двопалатно'' Ради, що складаеться з Правлшня - Виконавчо'' ради (менеджери компанií, iнсайдери) i Спостережно'' ради (представники акцiонерiв, службов^в i працiвникiв компанií). Палати абсолютно
роздiльнi, виключаеться одночасне членство в Правлшы i Спостережнм радi.
7. Чисельнiсть СпостережноТ ради встановлене законодавством i не може бути змшена акцiонерами.
8. Узаконено обмеження прав акцiонерiв щодо голосування, тобто статут корпораци може обмежувати кiлькiсть голосiв, як1 акцiонер мае на зборах, i ця юльюсть може не збiгатися з числом акцм, якими вiн володiе [9, с.214].
Проаналiзувавши ситуацiю, ми можемо побачити, що в УкраТн робляться зусилля скомбiнувати основнi прин-ципи типових закордонних моделей дляповншого забезпечення штереЫв всiх учасникiв акцiонерного товарист-ва.Кожне промислове пiдприемство повинно обрати найбтьш пiдходящу модель управлiння капралом пщприемс-тва з урахуванням чинного законодавства, конкретних умов на ринку i традицш. Потрiбно зазначити, що саме ф^ нансово-економiчний потенцiал системи управлшня промисловим пщприемством нерозривно пов'язаний з механн змом управлiння акцюнерним капралом пiдприемства.
Метою управлiння акцюнерним капралом промислового пiдприемства е отримання максимального прибутку на акцiонерний каттал та зростання ринковоТ вартостi пщприемства, що передбачае оптимальне поеднання вла-сного та залученого капiталу, а також створення умов для ефективного мехаызму управлшня [3, с.12].
Зазначимо, що дiяльнiсть менеджерiв е ефективною в тому разi, якщо результати контролю переконують ак-цiонерiв, що правлшня акцiонерного товариства контролюе ситуацю та приймае всi мiри для виконання поставле-них перед ним завдань, враховуючи iнтереси бiльшостi акцiонерiв промислового пiдприемства.
Визначення оптимальних шляхiв досягнення поставлених цiлей функцiонування системи управлшня акцюнерним катталом промислового пщприемства вимагае вибору певноТ стратеги, яка мала б визначати найбтьш за-гальн засади здiйснення процесу управлшня. Таким чином, стратепя управлшня акцюнерним капралом як сукуп-нютю корпоративних прав акцiонерiв (КПА) полягае насамперед у забезпеченн iндивiдуального (об'ектного) пщ-ходу щодо реалiзацií корпоративних прав акцiонерiв на конкретному акцюнерному пiдприемствi з урахуванням специфiки ринкового становища, умов виробничоТ дiяльностi, економiчного потенцiалу зазначених пiдприемств. Важливою вимогою щодо виконання стратеги управлiння КПА е також необхщнють диференцiйованого подходу щодо визначення способiв, форм i методiв розпорядження частками акцiонерного катталу.
Визначення конкретних цiлей управлiння акцюнерним капралом промислового пiдприемства здiйснюеться при управлшському впливi органiв i оаб, якi виступають на цей час представниками власниюв часток акцiонерного катталу промислового пiдприемства та дiють на основi Тх розпоряджень.
Не менш важливою пiдсистемою забезпечення управлiння акцюнерним капралом промислового пiдприемства е кадрове забезпечення, бо саме людський фактор в^грае виршальну роль у корпоративних вщносинах та у корпоративному управлшы акцiонерним капiталом промислового пщприемства зокрема.
Робота пiдсистеми кадрового забезпечення передбачае насампередвиконання робп" з планування й подбору персоналу, мотиваци та стимулювання персоналу,оцшки трудовоТ дiяльностi, навчання та пiдвищення квалiфiкацп' кадрiв, пiдготовки керiвних кадрiв управлiння.
Головну роль вщповщно до вимог ефективност корпоративного управлiння акцiонерним капiталом промислового пщприемства займають навчальна подготовка представникiв акцiонерiв та уповноважених оаб, найманих ви-щих керiвникiв акцюнерного товариства, а також визначення ефективност управлшня ак^ями та якостi виконання розпорядницьких функцш представниками акцiонерiв.
Взагал^ функцп менеджменту е складовими частинами будь-якого процесу управлшня поза залежнютю вщ особливостей (розмiру, призначення, форми власност i т.д.) ^еТ чи шшоТ оргаызацп.
Управлiння акцiонерним капралом промислового пiдприемства розглядаеться як процес формування, регу-лювання та використання акцюнерного катталу в iнтересах власниюв. Побудова системи управлiння акцiонерним капралом грунтуеться на концепцп трьох основних джерел катталу, до яких вщносять: внесений капiтал (сплаче-ний каттал) - сума, iнвестованого акцiонерами через придбання акцш корпораци; нерозподiлений прибуток; не-реалiзований капiтал - вартють закрiплених за акцiонерами, але неоплачених акцш.
На побудову механiзмiв управлшня акцюнерним капралом на рiвнi пщприемства впливають специфiчнi особ-ливостi його функцюнування, а саме:
- виникнення в результат обмiну коштiв на акцп двох паралельноiснуючих капiталiв: реального (капiталу, вкладеного в майно пщприемств) i фiктивного (представленого акцiями), для якого характерним е те, що цшы па-пери самостшно рухаються на бiржовому та позабiржовому ринках;
- розподт повноважень власника i функцiй управлiння та виконання Тх рiзними особами;
- неiдентичнiсть штереав та можливостей Тх реалiзацil' рiзними акцiонерами.
У зв'язку з цим побудова системи управлшня акцюнерним капралом спрямована на виршення наступних за-вдань:
- створити акцюнерний капiтал;
- отримати майно товариства на певному рiвнi;
- забезпечити оптимальне стввщношення власного капралу та позичкових кош^в;
- забезпечити iнвестицiйну привабливiсть акцш зростання ринковоТ капiталiзацil' пiдприемств;
- узгодити штереси самих aKqioHepiB та звести до мУмуму можливiсть конфлiктiв мiж ними.
Вивчення зарубiжного досвiду показало, що ефективнють використання соцiально-економiчних механiзмiв управлшня акцюнерним капталом залежить вiд Тх вщповщносп моделi корпоративного управлiння, яка сформу-валася в кран До основних макрофакт^в, якi слiд враховувати при побудовi механiзмiв управлiння акцюнерним капталом, належать: особливостi взаeмовiдносин держави та акцюнерних товариств; доступнiсть та ефективнють ринку цшних паперiв; особливють культурно'' парадигми, яка iсторично склалася в краТн [6, 8].
Висновки i перспективи подальших дослiджень. Отже, для того, щоб удосконалити оргаызацю спiвпрацi мiж великими акцiонерами та керiвництвом промислового пiдприeмстванами пропонуеться дотримуватися насту-пних позицiй:
- керiвництво повинно вiдiграватипровiдну роль в розвитку промисловогопщприемства;
- органiзовувати роботу керiвного персоналу промислового пiдприемствапотрiбно з урахуванням значних змш i будувати вщповщно до ринкових умов господарювання.
При вдосконаленн механiзмiв ефективного виконанняобов'язкiв керiвництвом промисловогопiдприемства, ос-новну увагу потрiбно придiляти методам матерiального стимулювання. На основi аналiзу зарубiжного досвiду стимулювання керiвних кадрiв в роботi, доцтьно використовувати на вiтчизняних промислових пщприемствах прямi та опосередкованi форми матерiального стимулювання керiвництва.
Дiяльнiсть керiвництва промислового пщприемства е ефективною, якщо результати контролю переконують акцiонерiв, що правлшня пщприемства контролюе ситуацiю, приймае вс мiри для виконання поставлених перед ним завдань, звертае увагу не ттьки на повсякдены, але i перспективнi завдання, враховуе iнтереси бшьшосп власникiв.
Лiтература
1. Маркс К. Капiтал. Т.1 //Маркс К., Енгельс Ф. Соч. - 2-ге вид. - Т. 23. - 907 с.
2. Самуельсон П. EKOHOMiKa / П. Самуельсон [пер. с англ.] Т.2 - М.: МГП "Алгон", 1992. - 332 с.
3. О. Амоша Стратег'!я вдосконалення господарського механзму / О. Амоша // Вiсник НАН УкраТни. - 2002. -N 1. - С. 11-15.
4. Мочерний С.В. Полiтекономiя: Пiдручник / С.В. Мочерний, Я.С. Лaрiнa. - 3-е вид., перероб. i доп. - К.: Знання, 2006. - 390 с.
5. Борщ О. Г. Упрaвлiння акцонерним кaпiтaлом пiдприeмств в агропромисловому виробництвi / Борщ О.Г. - Дис... канд. наук: 08.00.04 - 2009.
6. Поддeрьогiн А.М. Фiнaнсовий менеджмент: Пiдручник/А.М. Поддeрьогiн - К.: КНЕУ, 2005. - 535с.
7. Крамаренко Г.О. Фiнaнсовий менеджмент. / Крамаренко Г.О., Чорна О.С. - 2-ге вид.: Пiдручник. - КиТв: Центр учбовоТ лimерamури, 2009. - 520 с.
8. Сутормiнa В.М. Фiнaнси зaрубiжних корпорацй: Пiдручник/В.М. Сутормiнa. - К.: КНЕУ, 2004. - 566 с.
9. Мальська М.П. Корпоративне упрaвлiння: теорiя та практика. Пiдручник./Мальська М.П. - К.: Центр учб. лiтерaтури, 2012. - 359 с.
10. http://www.lingvo.ua - Великий тлумачний словник економiчних термiнiв.
Мошек Г.е.,
к.е.н., професор кафедри менеджменту КНТЕУ
Поканевич Ю.В.,
к.е.н., доцент кафедри менеджменту та адмЫютрування КиТвського Ушверситету ринкових вщносин
П1ДХОДИ ДО РОЗРОБКИ ПРОЕКТ1В СИСТЕМ МЕНЕДЖМЕНТУ ТОРГОВЕЛЬНИХ ПЩПРИеМСТВ В УМОВАХ ОРГАН1ЗАЦ1ЙНИХ ЗМ1Н
В статт1 розкрито сутн1сть, роль та особливост1 проектування систем менеджменту торговельного п1дприемства. Особлива увага прид1лена висв1тленню практичного досв1ду застосування управл1нського анал1зу д1яльност1 торговельних п1дприемств в процес1 поетапноТ розробки проект1в Тх систем менеджменту.
Ключовi слова: система, торговельне п1дприемство, анал1з, проектування, орган1зац1йн1 зм!ни, д1агностика, керована п1дсистема, детал1зац1я, модель.
В статье раскрыта сущность, роль и особенности проектирования систем менеджмента предприятия. Особое внимание уделено освещению практического опыта применения управленческого анализа деятельности торговых предприятий в процессе поэтапной разработки проектов их систем менеджмента.
© Мошек Г.е., Поканевич Ю.В., 2013
Економлчний вюник ун1верситету | Випуск № 20/1 69
