CC BY
254
УПРАВЛЕНЕЦ № 1/41/ 2013
^ Богданова Анастасия Евгеньевна
Аспирант кафедры экономического анализа и финансов
волгоградский государственный аграрный университет 400002, РФ, г. волгоград, Университетский пр., 26 тел.: (8442) 46-98-87 E-mail: [email protected]
Ключевые слова
риск дебиторской задолженности
финансовый риск
комплексный подход
формирование кредитной политики фирмы
интегральная оценка контрагента
Аннотация
В статье рассматривается проблема управления риском дебиторской задолженности коммерческой организации. Представлен алгоритм создания и поддержания системы эффективного управления риском дебиторской задолженности. Выделены три организационно-методических компонента данного алгоритма: комплексный подход к анализу дебиторской задолженности, способы формирования кредитной политики фирмы, методические рекомендации по выбору способа инкассации дебиторской задолженности.
Управление риском дебиторской задолженности коммерческой организации
Любое предприятие в своей деятельности сталкивается со множеством рисков. В настоящее время хозяйственная среда характеризуется особой динамичностью, что вносит в предпринимательскую деятельность дополнительные элементы неопределенности, обусловливает необходимость своевременного реагирования на наиболее важные для предприятия риски. Резкие изменения окружающей среды повышают степень неясности и неуверенности в получении ожидаемого конечного результата, возрастает и степень финансового риска.
На текущий момент значительное количество предприятий работает со своими клиентами на условиях отсрочки платежа. В деятельности подобных компаний можно выделить значительное количество рисков. Но ключевым для подобных компаний представляется риск дебиторской задолженности. Так, на 1 января 2012 г. дебиторская задолженность по Республике Адыгея составила 11256,89 млн р., из нее просроченная -1650,78 млн р., или 14,7% общего объема дебиторской задолженности (на 1 декабря 2011 г. - 14,2%, на 1 января 2011 г. - 8,4%) [1]. В связи с этим особую актуальность в деятельности предприятий приобретает риск дебиторской задолженности, или риск контрагента, который является частью финансового риска и нуждается в пристальном внимании со стороны менеджмента в компаниях не только финансового, но и реального сектора экономики.
Теоретической основой нашего исследования послужили разработки ряда отечественных экономистов по проблеме управления финансовыми рисками, таких как В.А. Абчук, И.Т. Балабанов, В.М. Гранатуров, И.А. Бланк, М.Ю. Печа-нов, Н.Л. Лобанов, Д.А. Чугонов, В.Б. Егоров, С.М. Васин, В.С. Шутов, Э.У. Уткин, Е.Д. Сердюков, А.С. Шапкин.
В работах таких авторов, как В.В. Бочаров, В.В. Ковалев, М.Н. Крей-нина, В.Е. Леонтьев, М.В. Романовский, Е.С. Стоянова, И.П. Скобелева, А.Д. Ше-
ремет, акценты поставлены на теоретической проработке общих вопросов управления оборотными активами, в том числе дебиторской задолженностью. Следует также отметить переведенные на русский язык монографии и учебники Р. Пайка и Б. Нила, Дж. Ван Хорна и Д.М. Ваховича, Р. Брейли и С. Майерса, Р. Колба, Ю. Бригхема и Л. Гапенски, З. Боди и Р. Мертона, в которых уделено внимание общим проблемам управления дебиторской задолженностью.
Тем не менее отдельные вопросы рассматриваемой темы являются предметом серьезных дискуссий в научном сообществе. В частности, комплексное управление финансовыми рисками и управление дебиторской задолженностью предприятия. Все это в совокупности с актуальностью поставленной проблемы, ее теоретическим, методическим и особенно практическим значением послужило ориентиром в выборе темы исследования, определило его цели и задачи, сформировало предмет и объект исследования.
Целью нашего исследования является разработка действенной методики управления риском дебиторской задолженности коммерческих предприятий.
Предметом исследования выступают организационные и экономические отношения, складывающиеся в коммерческих организациях в процессе управления финансовыми рисками.
Объектом исследования являются финансовые риски коммерческих предприятий, в частности риски дебиторской задолженности.
Наиболее существенные из полученных научных результатов заключаются в следующем:
• предложено определение финансового риска предприятия как динамического явления (вероятности возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом); раскрыто содержание риска дебиторской задолженности как вероятности отклонения запланированных показателей деятельности от
Receivables
Risk Management
in Commercial Organization
фактических вследствие неисполнения контрагентом своих обязательств перед предприятием;
• обоснован авторский алгоритм создания и поддержания системы эффективного управления риском дебиторской задолженности;
• предложено наряду с расчетом общих показателей эффективности дебиторской задолженности использовать интегральную оценку контрагента, позволяющую на основе анализа финансового состояния, хозяйственной деятельности и предыдущей работы с данным контрагентом комплексно оценить его кредитоспособность, выявить негативные тенденции развития и увеличения риска дебиторской задолженности либо увеличения неисполнения обязательств со стороны контрагента;
• предложена методика формирования кредитной политики, состоящая из нескольких этапов: составления рейтинга надежности контрагента с целью определения порядка и условий отгрузки товаров; установления дифференцированных кредитных лимитов, обусловленных вероятностью наступления риска дебиторской задолженности; создания системы скидок и штрафных санкций, направленной на стимулирование оплаты контрагентами;
• даны рекомендации по выбору способа инкассации дебиторской задолженности - разработан многоэтапный план действий по досудебному урегулированию споров, связанных с возникновением дебиторской задолженности, определяющий перечень конкретных процедур и ответственных за их исполнение лиц в зависимости от срока просрочки и рейтинга контрагента.
Теоретическая значимость исследования обусловлена тем, что оптимизация алгоритмов управления дебиторской задолженностью и совершенствование комплексного анализа финансовых рисков предприятия позволяют расширить теоретическое и методологическое представление о природе финансовых рисков и дают возможность создавать
типовые системы управления финансовыми рисками, что, в свою очередь, позволит повысить эффективность управления деятельностью предприятия.
Практическая значимость исследования состоит в возможности использовать разработанный методический инструментарий управления риском дебиторской задолженности в целях повышения платежеспособности и рентабельности хозяйствующих субъектов.
В экономической науке отсутствует однозначное понимание термина «финансовые риски предприятия». Мы будем понимать под финансовым риском предприятия динамическое явление (вероятность возникновения убытков или недополучения доходов по сравнению с прогнозируемым вариантом), меняющее свои количественные характеристики на разных стадиях функционирования предприятия. Вероятность возникновения негативных финансовых последствий выражается в форме потери активов, дохода и неисполнении обязательств в ситуации полной или частичной неопределенности условий осуществления хозяйственной деятельности. Особенностью предлагаемого определения является то, что в нем характеризуется не только негативная сторона явления, но и вероятность получения дохода. С нашей точки зрения, основным в риск-менеджменте является не вопрос о допущении риска в его негативном виде, а разработка и применение таких методов управления финансовыми рисками, которые приведут к дополнительным доходам. Кроме того, формирование системы управления рисками организаций - сложный и многогранный вопрос, содержащий в себе множество различных аспектов, в том числе возможности трансформации организации в процессе ее развития. Очевидно, что состав финансовых рисков и оптимизация их уровня в организации будут различаться на разных этапах ее жизненного цикла.
В свою очередь, под риском дебиторской задолженности понимается риск отклонения запланированных показателей деятельности от фактических вследствие
^ Anastasiya Ye. BoGDANoVA
Postgraduate of Economic Analysis and Finances Dprt.
Volgograd State agricultural University 400002, RF, Volgograd, pr. Universitetsky, 26 Phone: (903) 466-51-51 E-mail: [email protected]
Key words
receivables risk
financial risk
integrated approach
formation of the company credit policy
integral assessment of the contractor
Summary
The article considers the problem of receivables risk management in a commercial organization. It presents the algorithm for creating and maintaining the system of effective receivables risk management which includes three organizational-methodological components - complex approach to the analysis of receivables, methods to form company credit policy, and methodological guidelines to choose the method of the receivables collection.
UPRAVLENETS № 1/41/ 2013
УПРАВЛЕНЕЦ № 1/41/ 2013
Источники
1. Итоги социльно-экономического развития Республики Адыгея за 2011 г.: доклад Премьер-министра Республики Адыгея. www.minecora.ru.
2. Бланк И.А. Управление финансовыми рисками. К.: Ника-центр, 2005.
3. Чернова Г.В. Практика управления рисками на уровне предприятия: учеб. пособие. СПб.: Питер, 2009.
References
1. Results of the social-economic development of the Republic of Adygea in 2011: report of the Prime Minister of the Republic of Adygea. www.minecora.ru.
2. Blank I.A. Financial Risks Management. Kiev: Nick Center, 2005.
3. Chernova G.V. The practice of risk management at enterprise level: tutorial. S.-Pe-tersburg: Piter, 2009.
Просроченная
кредиторская
задолженность
Недостаток
товарно-
материальных
запасов
Увеличение потребности в заемных средствах
Пеня и штрафы
Сокращение
объемов
производства
Дефицит
денежных
средств
Снижение реальной суммы задолженности в силу инфляции и вероятности безнадежных долгов
о
о
Рис. 1. Последствия реализации риска дебиторской задолженности коммерческого предприятия
неисполнения (или неполного, ненадлежащего исполнения) контрагентом своих обязательств перед предприятием. Являясь одним из видов финансового риска, он оказывает влияние на показатели деятельности предприятия через финансовый цикл посредством изменения показателей деловой активности, последующую необходимость обращаться к внешним источникам финансирования, поскольку для дальнейшего функционирования предприятию необходимы финансовые ресурсы, либо через изменение планов деятельности, если внешнее финансирование не представляется целесообразным.
Реализация риска дебиторской задолженности, т.е. появление потерь вследствие неисполнения контрагентом своих обязательств, приводит к снижению финансовой устойчивости. Это объясняется тем, что «значительная часть оборотных активов подвержена риску потерь в связи с недобросовестностью партнеров по хозяйственным операциям» [2. С. 302]. Последствия реализации риска дебиторской задолженности наглядно представлены на рис. 1.
Управление подобными рисками должно носить характер постоянно действующего инструмента управления предприятием, встроенного в общую систему управления.
Требования рынка, условия жесткой конкуренции, ограниченность ресурсов, сжатые сроки принятия решения о предоставлении товарного кредита заставляют работать практически со всеми контрагентами без предварительной оценки их финансового состояния, их потенциальной способности отвечать
по своим обязательствам, что повышает уровень рисков, принимаемых предприятием [3. С. 105].
Однако практика показывает, что мероприятия по управлению дебиторской задолженностью, как правило, осуществляются в отрыве от общих задач хозяйствующего субъекта, при планировании этих мероприятий не учитывается влияние, которое они могут оказать на конечные финансовые результаты деятельности предприятия. В настоящее время решение о предоставлении или ограничении товарного кредита контрагенту принимается персоналом предприятия интуитивно, что зачастую приводит к некорректной оценке партнера и росту дебиторской задолженности.
В целях увеличения эффективности работы предприятия, повышения его ликвидности и финансовой устойчивости нами предложен ряд организационных и методических решений, направленных на управление риском дебиторской задолженности в коммерческих предприятиях.
Комплексная методика анализа риска дебиторской задолженности должна включать следующие этапы.
Этап 1. Общий анализ дебиторской задолженности, который предполагает определение ее чистой реализационной стоимости, периода оборачиваемости, доли в общем объеме оборотных активов, коэффициента просроченной дебиторской задолженности.
Этап 2. Частный анализ структуры дебиторской задолженности. Проведение интегральной оценки контрагента (рис. 2): оценка финансового состояния на основе расчета коэффициентов лик-
Коэффициент Коэффициент
быстрой ликвидности текущей ликвидности
От 0,2 до 0,6 -10 баллов От 2 до 3-10 баллов
Свыше 0,6 -5 баллов От 1 до 2 — 5 баллов
До 0,2-0 баллов Менее 1—0 баллов
Коэффициент рентабельности Коэффициент автономии
Более 0,8-10 баллов Более 0,8-10 баллов
От 0,5 до 0,8-5 баллов От 0,5 до 0,8-5 баллов
Менее 0,5-0 баллов Менее 0,5-0 баллов
Этап 1 Оценка финансового состояния
Основные виды деятельности
Более трех разноплановых видов деятельности - 0 баллов Один вид деятельности -10 баллов
Период деятельности на рынке
Менее 1 года-0 баллов От 1 до 3 лет-5 баллов Более 5 лет-10 баллов
Этап 2 Оценка хозяйственной деятельности
Объемы продаж
Максимальные объемы -10 баллов Средние объемы - 5 баллов Минимальные объемы - 0 баллов
Частота заказов
Настые заказы -10 баллов Периодические заказы - 5 баллов Единичные заказы - 0 баллов
Сроки погашения
Минимальные сроки -10 баллов Средние сроки - 5 баллов Максимальные сроки - 0 баллов
Частота просрочек
Отсутствие просрочек -10 баллов Единичные просрочки - 5 баллов Настые просрочки - 0 баллов
ЭтапЗ
Оценка предыдущей работы с данным контрагентом
Разработка типовых управленческих решений, регламентирующих работу с дебиторами каждой группы
Рис. 2. Этапы проведения интегральной оценки контрагента
Таблица 1 - Соотношение балльных оценок с рейтингом дебитора и уровнем принимаемого риска
Рейтинг дебитора Балльная оценка Уровень риска
А Более 80 Минимальный уровень риска
в от 60 до 80 Низкий уровень риска
с от 45 до 60 Приемлемый уровень риска
D от 30 до 45 Высокий уровень риска
Е Менее 30 Очень высокий уровень риска
Таблица 2 - Условия отгрузки продукции в зависимости от рейтинга дебитора
Рейтинг дебитора Предоплата, % от стоимости партии
А отсутствует
в Не более 20
с 21-50
D 51-75
Е 100
Таблица 3 - Шкала штрафных санкций, % от объема просроченных обязательств
Рейтинг дебитора 0 дней 0-30 дней 30-60 дней 60-90 дней Свыше 90 дней
А 0 0 0,01 2 <о 0, 0,03
в 0 0,01 2 <о 0, 0,03 0,04
с 0 2 <о 0, 0,03 0,04 5 <о 0,
D 0 0,03 0,04 0,05 0,06
Е - - - - -
видности, рентабельности и автономии, оценка хозяйственной деятельности, оценка предыдущей работы с данным контрагентом.
Этап 3. Присвоение рейтингов контрагентам на основании данных, полученных на 2-м этапе, которые отражают уровень рисков предприятия при реализации его товаров в кредит данным контрагентам (табл. 1).
Следующим важным компонентом методического обеспечения управления дебиторской задолженностью является предлагаемая в работе методика формирования кредитной политики предприятия. Она также предусматривает несколько этапов.
Этап 1. Разработка условий предоставления коммерческого кредита для каждого кредитного рейтинга (табл. 2).
Этап 2. Установление кредитного лимита, вычисляемого по формуле
L = V х 3, (1)
где V - среднемесячный объем продаж клиенту за год.
Коэффициент 3 в формуле (1) означает, что за максимальный кредитный лимит берется квартальный торговый оборот по клиенту.
При предоставлении кредитного лимита потребителям продукции должны быть учтены неизбежные потери предприятия, возникающие в результате инфляции, а также принят во внимание риск возможных колебаний экономической ситуации.
Этап 3. Применение дифференцированной шкалы скидок за досрочную оплату товаров контрагентом.
Определяя наценкиу на товар, продаваемый с отсрочкой платежа, необходимо исходить из того, что ее размер не должен быть больше средней процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому) кредиту. В ином случае данные меры не будут способствовать реализации продукции предприятия.
Таким образом, устанавливая максимальный размер скидки за предоплату товара, необходимо руководствоваться следующей формулой:
„ Interest
365
Р,
(2)
где Interest - средняя ставка банковского процента; P - срок предоставления товарного кредита.
Этап 4. Применение штрафных санкций за образование просроченных обязательств (табл. З).
UPRAVLENETS № 1/41/ 2013
УПРАВЛЕНЕЦ № 1/41/ 2013
В сложившейся практике ко всем дебиторам применяются одинаковые штрафные санкции. Шкала позволяет не подходить к работе с дебиторами интуитивно, а дифференцировать их в соответствии со значением кредитных рейтингов, тем самым поддерживая уровень эффективной дебиторской задолженности. Методика применения штрафных санкций дает возможность стимулировать контрагентов к недопущению критических сроков задержки платежа, что способствует уменьшению дебиторской задолженности и образованию дополнительной прибыли.
Третьим компонентом методического обеспечения управления дебиторской задолженностью являются методические рекомендации по организации процесса ее инкассации. Целесообразно использовать самые удобные для предприятия способы расчетов, такие как взыскание задолженности денежными средствами, проведение зачетных схем или уступка долга третьим лицам на основании договоров цессии, факторинга или форфейтинга. В случае если разрабатывается стратегия взыскания, а задолженность является просроченной, помимо «удобных» способов расчетов (денежными средствами, зачетными схемами), целесообразно использовать менее предпочтительные, но необходимые
способы, такие как обмен долга на акции должника, оформление задолженности векселем, подписание соглашения об отступном, а в случае неудачного исхода перечисленных методов - обращение в Арбитражный суд. В том случае, если задолженность дебиторов является реструктуризированной или на нее наложен мораторий, необходимо проводить наблюдение за возможностью ее взыскания. Кроме того, разработан многоэтапный план действий по досудебному урегулированию споров, связанных с возникновением дебиторской задолженности, определяющий перечень конкретных процедур и ответственных за их исполнение лиц в зависимости от срока просрочки и рейтинга контрагента.
Также для принятия управленческих решений целесообразно отследить влияние изменения расходов, вызванных мероприятиями по управлению риском дебиторской задолженности, на маржинальную прибыль:
о _ Рт
’ (3)
'-ял
где Р!ра - рентабельность мероприятий по управлению дебиторской задолженностью; Рт - маржинальная прибыль за рассматриваемый период; Сра - расходы на мероприятия по управлению дебиторской задолженностью.
Регулируя рентабельность и удерживая ее на оптимальном для предприятия уровне, можно добиться устойчивого экономического состояния. При этом важно помнить, что поддержание оптимального уровня дебиторской задолженности влечет за собой увеличение прибыли, рентабельности, в то время как полный отказ от дебиторской задолженности на балансе влечет отток клиентов (которые предпочитают работу с отсрочкой платежей).
Таким образом, в современных условиях в процессе экономической деятельности у коммерческого предприятия постоянно возникает потребность в оптимизации риска дебиторской задолженности. Рациональное управление посредством разработанного методического обеспечения риском дебиторской задолженности и формирование кредитной политики позволят коммерческому предприятию обеспечить достаточный уровень рентабельности и исключить задолженность по обязательствам.
Управление рисками дебиторской задолженности как маневренное направление деятельности коммерческих предприятий служит своеобразным механизмом защиты интересов фирмы от неплатежей и является необходимым условием для выбора оптимальных мотивированных решений.
