CC BY
378
Финансы предприятия
управление рисками в инновационной
деятельности предприятий
г в. федотова,
кандидат экономических наук, доцент кафедры корпоративных финансов и банковской деятельности E-mail: [email protected] волгоградский государственный университет
В статье рассматриваются особенности инновационной деятельности и предпринимательской среды современного хозяйствующего субъекта, а также влияние факторов внешнего и внутреннего окружения на уровень риска, сопровождающего инновационно-инвестиционную деятельность предприятий. Приводятся наиболее распространенные классификации рисков, методы снижения и управления рисками, разграничиваются инвестиционные и инновационные риски.
Ключевые слова: инновационные риски, инвестиционные риски, методы диверсификации и хеджирования рисков, риск-менеджмент, факторы внутренней и внешней среды, оценка уровня риска, элементы управления рисками.
Современная экономика (благодаря опережающим темпам развития науки и техники) неразрывно связана с научно-техническим прогрессом. В деловой и экономической жизни постоянно возникают новые виды предпринимательской деятельности, на рынке появляются новые товары, в производство внедряются новые технологии, осваиваются нетрадиционные методы рекламы для продвижения товаров.
Инновационные проекты относятся к категории наиболее высокорисковых инвестиций. Большинство коммерческих организаций не осуществляют вложения в исследования и инновации, рассматривая их условия в проекте как стоп-фактор [7, с. 140]. По мировым стандартам доля инвестиционно-инновационной активности предпринимательского сектора в России незначительна (всего 10—14 %) [8, с. 77]. Как правило, финансирование
инноваций осуществляется из бюджета, из средств венчурных и специальных фондов. Одной из необходимых составляющих успешного развития предприятий и экономики в целом являются НИОКР. Большинство предприятий во всем мире осторожно относятся к принципиально новым разработкам, предпочитая пути незначительных усовершенствований уже существующих технологий. Это обусловлено тем, что проведение исследований и создание опытных образцов радикальных инноваций часто требует значительных усилий многочисленных коллективов и мощной материально-технической базы. Издержки на освоение инноваций неуклонно растут, и часто первоначальная стоимость проекта возрастает многократно, поэтому лишь организации, обладающие значительными финансовыми ресурсами, могут довести свои разработки до логического завершения. Концентрация усилий особенно важна, когда несколько идей должны быть соединены в одно жизнеспособное нововведение, когда освоение новой продукции требует значительных средств для создания прогрессивной технологии, которая делает нововведение эффективным [5, с. 93].
Крупные корпорации в состоянии осуществлять вложения в инновационные проекты, в то время как для малых предприятий с небольшой (иногда единичной) номенклатурой выпускаемых товаров или выполняемых услуг провал инновационного продукта на рынке может закончиться банкротством [11, с. 74]. В связи с этим процент предприятий, способных инвестировать средства в инновации, невысок. Поэтому при поиске инвес-
тиций предприятию необходимо реально оценить свои шансы. Возможность получения средств возрастает в зависимости от степени готовности к внедрению нововведений [9, с. 205].
Инновационная деятельность в большей степени, чем другие направления предпринимательской деятельности, сопряжена с риском, так как практически отсутствует гарантия положительного результата в инновационном предпринимательстве. Инновационные риски являются частью комплекса экономических рисков, которым подвержено любое предприятие. Это потери, возникающие при запуске в производство новых товаров и услуг, при освоении новых технологий, которые, возможно, не найдут ожидаемого спроса на рынке и могут не обеспечить ожидаемого повышения эффективности производства.
Объект инновационного риска — это, прежде всего, научно-технические, инновационные процессы, а также процессы коммерциализации результатов научной и научно-технической деятельности. Любой инновационный риск всегда связан с конкретным объектом. Все события, совокупность событий и условий, вызывающих инновационные риски, не должны рассматриваться абстрактно, они всегда взаимосвязаны с процессом инвестирования.
Риск инновационного проекта имеет объективно-субъективную природу. Основными источниками риска являются, с одной стороны, объективная неполнота или недостаточность информации и, с другой стороны, субъективность восприятия информации и возможность принятия неверного решения. Первый фактор соответственно приводит к проблеме прогнозирования, а второй — к проблеме распознавания. Риск инновационного проекта характеризуется наличием объективной неполноты информации, возможностью неадекватного его восприятия и принятия неверного решения по управлению им [12, с. 45].
Инновационные риски могут возникать в следующих основных ситуациях:
1) при внедрении более дешевого метода производства товара или услуги (по сравнению с уже использующимся методом). Предприятие будет получать сверхприбыль, пока оно является единственным обладателем данной технологии. В этом случае предприятие подвергается одному риску — риску возможной неверной оценки спроса на производимый товар;
2) при создании нового товара (услуги) на устаревшем оборудовании. К риску неверной оценки спроса на новый товар (услугу) добавляется риск
несоответствия качества товара (услуги), связанный с использованием устаревшего оборудования;
3) при производстве нового товара (услуги) при помощи новой техники и технологии. В этом случае могут возникнуть: риски того, что новый товар (услуга) не будет пользоваться спросом; риски по несоответствию нового оборудования и технологии необходимым требованиям для производства нового товара (услуги); риски по невозможности продажи нового (созданного) оборудования, так как оно не подходит для производства иной продукции [10, с. 55—56].
В инновационной деятельности неопределенность различного рода является первопричиной многих рисков. На различных стадиях научно-технического и инновационного циклов неопределенность различна и постоянно меняется, что требует особого динамизма в работе с оценкой и управлением рисками.
Под неопределенностью инновационной деятельности понимается неясность обстановки, в которой будет осуществляться инновационная деятельность, связанная с неполнотой или неточностью информации обо всей совокупности факторов, условий и их динамике в период всего инновационного цикла, которые обусловливают частичную или полную неопределенность конечных социально-экономических результатов этой деятельности и связанных с ней затрат [6, с. 203].
Снижение неопределенности результатов инновационной деятельности достигается созданием базы данных об инновационных проектах и накоплением информации о степени и качестве их реализации. Однако избыток информации о нововведении не снижает неопределенности. Для управления рисками в инновационной деятельности необходимо обеспечение достаточности (релевантности) информации для принятия решений [3, с. 118].
Экономист С. Н. Доронин, учитывая особенности российской экономики и тот факт, что в инновационном бизнесе одновременно участвуют люди с различным мировоззрением, т. е. ученые и инвесторы, выделяет следующие инновационные риски:
1) риск оригинальности. Это риск с точки зрения гарантии получения необходимого результата, т. е. действительно новой и интересной технологии или продукта. Особенно рискованными являются инвестиции в фундаментальную науку, именно поэтому они относятся, как правило, к трансфертной компетенции государства;
2) риск информационной неадекватности. Интерес к инновационной сфере в России появился сравнительно недавно, однако разработки велись и 5, и 15 лет назад, но были не востребованы. Некоторые из разработок все еще актуальны, но зачастую оборудование, на котором они были сделаны, пришло в негодность, часть коллектива разработчиков уволилась, и воспроизвести технологию невозможно. Некоторые разработчики, чтобы получить финансирование, пытаются скрыть эти факты. Но ни один здравомыслящий инвестор не предоставит финансирование, пока не проверит всю информацию о проекте;
3) риск технологической неадекватности. Инновационная разработка должна быть не только инвестиционно привлекательной, оригинальной и эффективной, но и промышленно воплощаемой;
4) риск юридической неадекватности. Сочетание недостаточной правовой защищенности интеллектуальной собственности и неопределенности прав на разработки, а также элементарная правовая безграмотность зачастую приводит к случаям, когда авторы технологии или отказываются раскрыть какие-то особенности своего продукта (и тем самым препятствуют возможности инвестирования в него), или не соблюдают своих обязательств, особенно в части эксклюзивности и конфиденциальности;
5) риск финансовой неадекватности. Этот риск состоит в несоответствии содержания инвестиционного проекта и финансовых средств, необходимых для его реализации. Подобная ситуация возникает при недооценке авторами проекта необходимых затрат или умышленном занижении или исключении ряда статей расходов в расчете проекта [4, с. 46—48].
Также С. Н. Доронин в отдельную классификацию выделяет проектные риски на стадии разработки проекта, базирующейся на практике инновационной и инвестиционно-проектной деятельности:
1) технико-технологические риски. Причинами этих рисков могут быть: ошибки в проектировании; недостатки технологии и неправильный выбор оборудования; ошибочное определение мощности; недостатки в управлении; недостаток квалифицированной рабочей силы; срыв поставок сырья, стройматериалов, комплектующих; повышение цен на сырье, энергию и комплектующие, оборудование и т. д. Данные риски неизбежно приводят к повышению расчетной стоимости проекта. Технико-технологические риски проявляются, прежде всего, в сознательном или вынужденном
невыполнении участниками (участником) отношений своих обязательств;
2) маркетинговые риски. Эти риски могут возникнуть по следующим причинам: неправильный выбор рынков сбыта продукции; неверное определение стратегии операций на рынке; неточный расчет емкости рынка; неправильное определение мощности производства; непродуманность, не-отлаженность или отсутствие сбытовой сети на предполагаемых рынках сбыта. Маркетинговые риски могут обусловить: отсутствие необходимых проектных доходов, достаточных для погашения кредитов; невозможность реализовать продукцию в нужном стоимостном выражении и в намеченные сроки; невозможность достижения проектной мощности; выпуск продукции низкого качества;
3) финансовые риски. Эти риски могут привести к росту процентной ставки, удорожанию финансирования, а также к росту цен и услуг по контрактам на строительство. Причинами этих рисков являются: политические факторы; государственное регулирование учетной банковской ставки; рост стоимости ресурсов на рынке капитала; повышение издержек производства;
4) военно-политические риски. Эти риски могут привести к убыткам инвестора и даже к потере проекта и являются следствием: изменений торгово-политического режима и таможенной политики; изменений в налоговой системе, в валютном регулировании, внешнеполитической деятельности страны; изменений в системах экспортного финансирования; нестабильности в стране; геополитических рисков; социальных рисков;
5) юридические риски. Эти риски могут возникнуть из-за пробелов в законодательстве или нечеткого оформления документов, подтверждающих права собственности, аренды и т. д.;
6) экологические риски. Эти риски могут возникнуть из-за наличия законодательных пробелов в части требований к окружающей среде, а также из-за аварий;
7) строительные риски. Причинами этих рисков являются: задержки в строительстве; невыполнение обязательств поставщиком; дефекты в оборудовании, технологиях; срывы сроков строительства (монтажа) по вине подрядчика;
8) специфические риски. К ним относятся редко встречающиеся проектные риски, чаще всего свойственные именно данному проекту в связи с его отраслевой или региональной принадлежностью;
9) риски форс-мажорных обстоятельств. Эти риски должны рассматриваться в том случае, если
в проекте существует опасность воздействия на ход его реализации природных катаклизмов, пожаров, взрывов и т. д. При этом, конечно, не только описываются их возможные последствия, но и предлагаются минимизирующие ущерб мероприятия [4, с. 49].
В инновационном предпринимательстве полностью избежать риска не представляется возможным, так как довольно сложно определить, какое новшество будет пользоваться спросом, а какое нет. Важным является не избежать риска вообще, а способность предвидеть и минимизировать его. Процесс управления рисками реализуется с помощью мероприятий аналитического, организационно-экономического, финансового характеров, направленных на своевременное выявление, оценку, предупреждение и контроль событий, способных вызвать перерыв или отклонения в реализации проекта [4, с. 218].
Основными элементами управления рисками являются:
1) идентификация и классификация рисков, создание реестра потенциально возможных нежелательных итоговых вариантов;
2) анализ развития событий и количественная оценка рисков, выбор показателей и математической модели общего инновационного риска проекта;
3) разработка стратегии управления инновационными рисками;
4) мониторинг инновационного процесса и принятие решений по управлению рисками, по предупреждению и ликвидации (по возможности) негативного воздействия рисков.
Идентификация рисков является одним из важнейших этапов управления рисками, который заключается в разработке перечня возможных рисковых ситуаций, прогнозировании причин и последствий их возникновения, классификации рисков и определении критериев риска. От того, насколько полным и исчерпывающим будет составленный перечень рисковых ситуаций и насколько адекватными будут предлагаемые критерии риска, зависит возможность упреждающего управления рисками (как одна из мер их снижения). Классификация рисков инновационного проекта на этом этапе проводится для анализа полноты перечня рисковых ситуаций (с помощью сопоставления с общесистемной классификацией рисков).
Главным методологическим принципом анализа рисков является обеспечение сопоставимости оценки эффективности инновационного проекта и
меры его риска. Как при анализе инвестиционных рисков, так и при анализе инновационных рисков используются количественная и качественная оценка.
Количественная оценка инновационного риска, по сути, является количественной оценкой вероятных последствий наступления рискового события с применением аппарата математической статистики и теории вероятностей. Качественный анализ дает возможность определить риск неэффективной инновационной деятельности, обусловленный внутренними характеристиками предприятия и действием окружающей среды. Анализ осуществляется на основе поэлементной оценки влияния внутренних и внешних факторов на работу данного предприятия. Исследование проводится с использованием метода экспертных оценок. Предполагается сбор и изучение оценок, которые строятся с учетом всех факторов, влияющих на риск, а также статистических данных [1, с. 6].
Среди методов анализа инновационных рисков следует выделить:
1) метод иерархической декомпозиции, включающий ряд этапов. В их числе: разработка информационной базы данных по совокупности наиболее важных факторов, определяющих проблемную ситуацию выбора; создание иерархической модели проблемной ситуации выбора; оценка степени взаимодействия элементов на каждом уровне иерархии, т. е. их значимости для хозяйствующего субъекта с помощью выбранной шкалы оцениваемых свойств (определение локальных приоритетов выбора); оценка степени влияния промежуточных уровней иерархии на альтернативные варианты решения проблемной ситуации выбора (определение итоговых приоритетов выбора);
2) метод анализа чувствительности (уязвимости). Простейшим способом, позволяющим проводить приблизительную оценку риска проекта фирмы по данному методу, является анализ точки безубыточности, широко используемый в международной практике;
3) метод анализа сценариев. Этот метод представляет собой развитие методики анализа чувствительности в том смысле, что одновременному непротиворечивому изменению подвергается вся группа переменных проектов, проверяемых на риск;
4) метод оценки индивидуального риска проекта;
5) метод дерева решений, позволяющий менеджеру проводить переоценку своих решений, а
инвестору — своих вложений и оперативно реагировать на изменение конъюнктуры на рынке;
6) метод субъективных вероятностей. Данный метод является частным случаем метода экспертных оценок;
7) метод оценки окупаемости (возврата) первоначальных венчурных инвестиций;
8) метод аналогии, заключающийся в проведении анализа всех имеющихся данных, касающихся осуществления фирмой аналогичных проектов в прошлом (с целью расчета вероятностей возникновения потерь);
9) метод критических значений, основывающийся на нахождении таких факторов или условий развития фирмы или проекта, которые приводят расчетную величину соответствующего показателя эффективности к критическому пределу;
10) имитационное моделирование по методу Монте-Карло, позволяющее создать математическую модель для проекта или фирмы;
11) метод многокритериальной оптимизации, ориентирующийся на максимизацию эффекта или эффективность венчурного проекта [6, с. 220].
В практике (в каждом конкретном случае) используется ограниченный набор методов. Это зависит от опыта, квалификации менеджеров, аналитиков, от целей и задач исследования, особенностей инновационного проекта.
В некоторых случаях наиболее эффективной возможностью избежать негативных последствий или снизить уровень риска в инновационной деятельности являются прямые управленческие воздействия на возможные управляемые факторы риска. К ним относятся:
— анализ и оценка инновационного проекта;
— проверка предполагаемых партнеров по инновационному проекту;
— планирование и прогнозирование инновационной деятельности;
— подбор персонала, участвующего в осуществлении инновационной деятельности, и т. д.
Следует подчеркнуть, что большое значение для снижения инновационного риска имеет организация процесса защиты коммерческой тайны в компании.
В практике инновационных предприятий также применяются такие методы снижения рисков, как хеджирование и лимитирование. Метод хеджирования позволяет ограничить или исключить риски, возникающие вследствие неблагоприятных изменений процентных ставок, цен на сырье, курса валют и т. п. в будущем (путем заключения срочных
контрактов (опционов, фьючерсов). Снижение уровня риска с помощью лимитирования осуществляется установлением предельных размеров расходуемых финансовых ресурсов, объемов реализации [2, с. 57].
К методам минимизации инновационных рисков также относятся: планирование и прогнозирование деятельности фирмы; создание собственных систем сбора и анализа информации о потенциальных или действительных партнерах; организация защиты коммерческой тайны; тщательный подбор персонала [4, с. 68].
В инновационном предпринимательстве, как и в любом другом, ключом к успеху является способность принимать правильные решения. Любое решение носит элемент субъективизма, так как зависит от опыта, личных качеств лица, принимающего его, а также от обстоятельств и среды, в которой оно должно быть принято. Для минимизации элемента субъективизма необходимо учитывать специфику каждого инновационного проекта, а также применять оптимальные комбинации методов оценки и управления инновационными рисками.
Выбор конкретного пути минимизации риска в инновационной деятельности зависит от опыта руководителя и возможностей инновационной организации. Однако для достижения более эффективного результата, как правило, используется не один, а совокупность методов минимизации рисков на всех стадиях осуществления проекта.
Постоянное применение риск-менеджмента на всех этапах инвестиционно-инновационной деятельности предприятия ставит задачу по внедрению комплексного управления рисками. Риск-менеджмент является частью работы всех подразделений предприятия, и эта деятельность находится под постоянным контролем руководства. Процесс управления рисками не зависит от желаний и установок отдельных руководителей. Все виды рисков подвергаются оценке для определения возможностей по их использованию или минимизации. В инновационной деятельности особое внимание следует уделять инновационным и инвестиционным рискам.
В связи с этим необходимо предпринимать некоторые меры по минимизации уровня риска:
1) прежде чем приступить к реализации инновационного проекта, необходимо изучить факторы внешнего и внутреннего характера деятельности предприятия. Анализ внешней среды позволяет контролировать внешние (по отношению к предприятию) факторы в целях предвидения потенци-
альных угроз и вновь открывающихся возможностей для развития предприятия в будущем. Влияние внешних факторов определяется: инвестиционной, налоговой и финансовой политикой страны, региона, отрасли; общей экономической ситуацией в стране; общим уровнем развития производства; общей рыночной ситуацией; географическим положением и климатическими условиями; политической обстановкой в стране и в регионе [12, с. 45];
2) после анализа внешней среды возникает необходимость в оценке возможностей предприятия по реализации инновационного проекта. Для этого необходимо проанализировать состояние отрасли, к которой принадлежит предприятие, и сравнительное положение предприятия в рамках отрасли. В практике такого анализа принято использовать следующие критерии: зрелость отрасли; конкурентоспособность предприятия (его положение на рынке);
3) целесообразно оценить общий объем необходимых инвестиционных ресурсов, обеспечивающих реализацию стратегических направлений и форм реального и финансового инвестирования; потребность в инвестиционных ресурсах по отдельным этапам стратегического периода; структуру источников формирования инвестиционных ресурсов;
4) необходимо изучить степень инвестиционных рисков на микроуровне. По итогам анализа осуществляется: прогнозирование развития предприятия, в том числе его инвестиционной сферы; разработка инвестиционного поведения предприятия на основе стратегического планирования. Страновые и макроэкономические риски необходимо учитывать на стадии формирования инвестиционного проекта. Кроме того, необходим постоянный мониторинг за экономической, политической ситуацией в стране и регионах, чтобы (при необходимости) оперативно адаптировать параметры проводимых мероприятий к особенностям создавшейся ситуации в каждом конкретном случае;
5) необходимо рассмотреть диверсификацию рисков при привлечении заемного финансирования (предусмотреть гибкие условия такого финансирования, используя кредитные линии, предоставляющие возможность выбирать валюту и сроки каждого транша, сочетая в своем кредитном портфеле источники с фиксированной и «плавающей» процентной ставкой). В целях минимизации валютных рисков возможно рассмотреть использование различных видов срочных инструментов (форварды, опционы, своп сделки);
6) необходимо осуществить минимизацию расходов с помощью: проведения конкурсов среди потенциальных участников рынка долгового капитала, выбирая наилучшие предложения; привлечения ресурсов на различных финансовых рынках (как на международном, так и внутреннем); сочетания различных финансовых инструментов (синдицированные кредиты, еврооблигации и т. п.); повышения своего кредитного рейтинга.
В условиях инновационно-ориентированной экономики успешное развитие предприятия невозможно без создания и применения инноваций. Стратегическим направлением для развития предприятия должно стать использование инноваций, передовых производств или информационных технологий. Для инновационных предприятий одинаково важно эффективное управление как инвестиционными рисками, так и инновационными. Кроме того, учет, анализ и управление рисками обеих групп отдельно друг от друга представляется нерациональным. В данных условиях наиболее эффективна интеграция инвестиционной и инновационной деятельности, и, соответственно, инвестиционных и инновационных рисков в практике инновационных предприятий.
В основе риска инновационного проекта лежат две системы рисков. Первая продуцирована поиском и неправильным выбором самой идеи инновационного проекта, а вторая «связана с непосредственной реализацией проекта в системе производственно-рыночных отношений». В связи с этим при оценке рискованности инвестирования необходимо:
1) обеспечение объективного и адекватного представления о совокупности рисков инновационного проекта;
2) априорное обеспечение возможности эффективного включения получаемой информации о рисках в систему разработки оптимального решения по управлению ими и обеспечение возможности для наиболее оптимальной реализации принятого решения;
3) обеспечение возможности по определению наиболее важных для данного субъекта рисков;
4) обеспечение снижения влияния неполноты информации, т. е. расширение круга известных предвидимых рисков;
5) обеспечение возможности правильного суждения (на основе классификации) о применимости тех или иных методов управления рисками и успешности их применения;
6) обеспечение определения параметров ретроспективного характера, которые предприятие
должно принимать во внимание при определении характеристики рисков инновационного проекта;
7) обеспечение предоставления информации о тех рисках, на которые предприятие не в состоянии оказывать управленческое воздействие.
В России слабо развито информационное обеспечение принятия инвестиционных решений, в то время как роль информационной системы усиливается с каждой последующей фазой цикла инвестиционного проекта, а также с ростом масштаба и уровня сложности проекта. Особое значение информационное обеспечение имеет в инновационной сфере. В данном случае возможно либо адаптировать зарубежные стандарты, либо внедрять собственные разработки в данной области.
Список литературы
1. Артеменко В. Б. Комплексная оценка инновационного риска // Управление риском. 2003. № 1.
2. Барикаев Е. Н. Управление предпринимательскими рисками в системе экономической безопасности. Теоретический аспект: монография. М.: ЮНИТИ-ДАНА. 2008.
3. Гринева Н. В. Управление рисками в инновационной деятельности // Вестник Московского
университета. Сер. 6. Экономика. 2008. № 6.
4. Доронин С. Н. Обеспечение экономической безопасности инновационной деятельности предприятия. М.: МЦФЭР, 2006.
5. Инновационный менеджмент: учеб. пособ. М.: Изд. центр Академия, 2008.
6. Каржаув А. Т. Национальная система венчурного инвестирования М.: Изд-во Экономика, 2005.
7. Литвиненко В. А. Тенденции развития форм инвестирования в экономику России // Аудит и финансовый анализ. 2009. № 1.
8. Салмина О. А. Финансирование инновационной деятельности: мировой опыт и российская практика // Успехи современного естествознания. 2008. № 7.
9. Саркин А. В. Формирование системы управления инвестиционными рисками промышленного предприятия // Экономические науки.
2007. № 9.
10. Тэмпан Л. Н. Риски в экономике: учеб. пособ. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002.
11. Фатхутдинов Р. А. Инновационный менеджмент: учебник для вузов. 6-е изд. СПб.: Питер,
2008.
12. Филиппова М. Н. Моделирование инвестиционного поведения предприятия // Актуальные проблемы современной науки. 2008. № 1.
