CC BY
1074
Управление рисками инвестиционных проектов нефтеперерабатывающей промышленности Risk management of investment projects in petroleum refining industry
Нургалеева Карина Рашитовна Nurgaleeva Karina R.
Магистрант кафедры экономики и управления на предприятии нефтяной
и газовой промышленности ФГБОУ ВО «Уфимский государственный нефтяной технический
университет» E-mail: nurgaleeva.kr@gmail.com Тасмуханова Альфия Ерсаиновна Tasmukhanova Alfiya E. Кандидат экономических наук, доцент, заместитель директора, ФГБОУ ВО «Уфимский государственный нефтяной технический
университет» E-mail: aetasm@mail.ru Мусина Дилара Раисовна Musina Dilara R.
Кандидат экономических наук, доцент ФГБОУ ВО «Уфимский государственный нефтяной технический
университет» E-mail: musinad@yandex.ru Тасмуханов Тимур Арманович Tasmukhanov Timur A. Студент кафедры разработки и эксплуатации нефтяных и газовых
месторождений
ФГБОУ ВО «Уфимский государственный нефтяной технический
университет» E-mail: ttasm98@mail.ru
Аннотация
В статье представлен алгоритм управления рисками в инвестиционных проектах нефтеперерабатывающих производств, который в отличие от существующих подходов систематизирует и дополняет типовой реестр рисков сектора downstream, взаимоувязывает количественную оценку уровня риска с управляющим мероприятием по его снижению с учетом специфики отрасли. Отдельное внимание уделяется разработке конкретных методов снижения рисков в зависимости от диапазона отклонения чистого дисконтированного дохода с учетом рисков от базового уровня экономического эффекта инвестиционного проекта. Abstract
The article presents an algorithm of risk-management of investment projects of petroleum refinery, which unlike existing scientific approaches systematizes and supplements the typical list of risks of sector "downstream", interrelates quantitative evaluation of risk's level with measures of control of its reducing, taking into account the features of oil industry. Special attention is paid to the development of specific risk reduction methods depending on the variation of the net present value in compare with the base level of economic effect of the investment project. Ключевые слова
Риск, модернизация, инвестиции, нефтеперерабатывающее производство, нефтеперерабатывающий завод, вероятность возникновения, глубина воздействия, ущерб, оценка рисков, управление рисками. Key words
Risk, modernization, investment, oil refinery production, petroleum refinery, probability of occurrence, impact depth, damage, risk evaluation, risk management. Введение
С ростом масштабов бизнеса, изменением рыночных условий, появлением крупных капиталоемких инвестиционных проектов растет и цена
ошибок, допущенных при постановке целей. Высокая загрузка производственных мощностей, реализация масштабной программы модернизации в сжатые сроки, рост неопределенностей на рынке - в таких условиях работает сегодня практически вся российская нефтепереработка [9]. При таком режиме любое неучтенное событие, любое отклонение от плана может привести к серьезным финансовым потерям. С другой стороны, негативно сказываются на финансовых результатах и нереализованные возможности, своевременно не оцененные и не учтенные при формировании бизнес-плана.
Учесть все ключевые риски и возможности в рамках научно-методических и практических подходов, до сих пор применяющихся в бизнес планировании, невозможно, поэтому возникла необходимость дополнения их инструментарием, позволяющим объективно оценить напряженность и выполнимость поставленных целей.
Основная часть
На сегодняшний день существует несколько официально принятых методик оценки инвестиционных проектов, которые, тем не менее, полностью не учитывают специфику оценки инвестиционной привлекательности проектов в нефтеперерабатывающем сегменте. Каждая нефтяная компания разрабатывает собственные руководящие документы и положения для оценки инвестиционных проектов, которые зачастую не учитывает риски.
На основе [4] в данном исследовании был разработан алгоритм управления рисками в инвестиционных проектах нефтеперерабатывающих производств (рисунок 1), который позволяет проводить комплексное и всестороннее обоснование инвестиций в переработку нефти с учетом интересов не только государства, но и бизнеса, то есть с учетом рисков.
Алгоритм начинается с анализа событий, отражающих изменение внешней среды и внутренних условий деятельности предприятия, которые произойдут с вероятностью 100%.
Рисунок 1 - Алгоритм управления рисками в инвестиционных проектах нефтеперерабатывающих производств
Затем выявляются и анализируются с использованием различных методов рисковые события, которые с определенной вероятностью могут повлиять на финансовые показатели компании. Если полученная оценка уровня риска не превышает допустимое или пороговое значение риска, то функция контроля завершается, и протокол риска передается в архив. Однако если уровень риска превышает допустимое значение, то необходима разработка и реализация управленческого решения, направленного на минимизацию риска.
Пробное решение представляет собой представление последствий решения, принятого для проверки рискованности планируемого действия. То есть это «воображаемый» путь, который говорит: «что случилось бы, если мы не учли этот риск и никак не воздействовали на него».
Анализ рисков и оптимизация плана инвестиционного проекта - это итерационный процесс, который повторяется до тех пор, пока руководители проекта не примут решение о достаточной сбалансированности по показателям с учетом неопределенностей и рисков [6, 13]. Рассмотрим подробнее основные блоки алгоритма.
Первый блок - это «Мониторинг за деятельностью НПЗ и внешней средой». Здесь собирается и перерабатывается вся информация о переменных, поступающих из внутренней и внешней среды, которые характеризуют текущее состояние нефтеперерабатывающего предприятия и окружающей его среды.
На втором этапе для идентификации опасных событий необходимо определить явления или события, которые могут воздействовать на объекты реестра риска, установленные в области применения реестра риска. Описание опасных событий, их причин и других элементов реестра риска на этапе идентификации опасных событий должны актуализироваться по мере поступления новой информации. Первоначально достаточным является описание, понятное вовлеченному персоналу и внешним причастным сторонам.
Для осуществления идентификации и мониторинга необходимо в первую очередь разобраться в классификации видов рисков, по которым будет осуществляться данный процесс, это блок «Типовой реестр риска».
Реестр риска - способ представления и хранения информации об опасных событиях и риске. В него обычно включают:
- основные виды опасностей;
- применяемые методы оценки и снижения риска;
- мероприятия по предупреждению, снижению и обработке риска.
При разработке реестра риска необходимо учитывать соответствующие законодательные и обязательные требования, а также иную доступную информацию о видах опасности и риске их возникновения.
Третьим этапом идет блок «Оценка уровня риска». В результате аналитической работы получают количественное значение уровня риска. Полученное на выходе этого блока фактическое значение уровня риска сравнивается с предыдущими данными, хранящимися в архиве блока «Нормативная информация», и с заданным уровнем приемлемого риска. Если оказывается, что полученная на конкретный момент оценка уровня риска существенно не отличается от предыдущих, не превышает установленный руководством предприятия порог приемлемого риска, то функция контроля завершается передачей оформленных протоколов риска в архив и выдачей рекомендаций о сроке проведения очередного контрольного цикла. В противном случае требуется коррекция хода событий, для чего инициируется выполнение функции «управление риском». За это отвечает блок «Разработка управляющих мероприятий».
Руководству предприятия принадлежит ключевая роль в решении проблем управления риском, так как оно утверждает программы мероприятий по снижению риска, принимает предложенные решения вместе с антирисковыми программами, если считает их обоснованными, либо отвергает их.
Множество всех рисков можно представить в зависимости от двух определяющих показателей - вероятности и ущерба (рисунок 2).
Е ее j.ttec г.г
2 Вероятность высока», тшеро небольшой -> 3 Вероятность высокая, тшеро большой
1 Вероятность низкая, тшеро небольшой 4 Вероятность нтгекдя, тшеро большой
Ущерб
Рисунок 2 - Множество рисков в зависимости от двух показателей -
вероятности и ущерба [7, с. 20]
Риски, расположенные в квадрантах 3 и 4, являются самыми существенными из-за высокого уровня ущерба, именно по ним должны разрабатывать мероприятия по снижению их негативного влияния на реализацию проектов. Потому что если такие события реализуются, то последствия от них по большей части будут катастрофическими.
На основе предложенной нами классификации рисков в секторе Downstream [10] риски должны быть рассортированы в зависимости от глубины воздействия и вероятности возникновения (рисунок 3).
Рисунок 3 - Распределение рисков сектора Downstream в зависимости от глубины воздействия и вероятности возникновения [составлено авторами]
На рисунке штриховкой выделены зоны, где расположены риски, управлять которыми предприятие не может, а может только подготовиться к их возникновению. Для управляемых рисков нефтеперерабатывающих предприятий должны быть разработаны конкретные методы снижения в зависимости от диапазона отклонения ЧДД от базового уровня ЧДД инвестиционного проекта, в первую очередь сюда относятся риски, расположенные в квадранте 3.
Детально рассмотрим, из чего складывается блок «Оценка уровня риска» (рисунок 4).
Рисунок 4 - Этапы оценки рисков в инвестиционных проектах НПП
[составлено авторами]
На первом этапе с помощью статистических методов оценивают управляемые внешние риски, к которым относятся маркетинговый, конкурентный и кредитно-банковский риски. В перечень данных, которые будут использованы для расчета внешних рисков НПЗ, входят: ставка по
кредиту, курс доллара, уровень инфляции, ставки акцизов на автомобильный бензин и дизельное топливо.
Статистическая оценка внешних рисков предполагает расчет следующих характеристик [2]: математическое ожидание, дисперсия, стандартное отклонение, коэффициент вариации.
На втором этапе происходит оценка внутренних рисков нефтеперерабатывающего предприятия. На рисунке 5 представлен ущерб от аварии на опасном производственном объекте, которым является нефтеперерабатывающий завод.
Рисунок 5 - Ущерб от аварии на опасном производственном объекте [9]
Оценка внутренних управляемых рисков состоит из трех шагов: 1) Оценка производственно-технологического риска [11]. Производственно-технологический риск в году t находится по формуле:
Упрщ = Упр + Уц + Урем{
где Упр{ - ущерб от простоя объекта в году V,
Уп— стоимость потери нефти и реагентов в результате аварий в году ^
Урем{ - стоимость ремонта оборудования для ликвидации последствий аварий в году?.
Упр? = <2п X X П X дпот (2)
где Qп - производительность оборудования; ?п - время простоя; п - количество аварий;
Цпот - нефть и реагенты, потерянные в результате аварии.
Одними из основных показателей для формирования ущерба от аварии оборудования являются количество излившихся нефти и химических реагентов [8]. При расчете Упг допускается предложение, что обнаружение и отсечение места аварии произведено немедленно после того, как она произошла, и что в результате порыва жидкость, содержащаяся в отсеченном участке технологического трубопровода НПЗ, вытекла полностью.
Уп? = Япот X П X Ц (3)
где Ц - цена потерянной нефти или реагентов.
2) Оценка финансового риска.
На некоторых российских нефтеперерабатывающих заводах существует вероятность возникновения задержки ввода объектов в эксплуатацию, что является существенным риском, как для операционной деятельности НПЗ, так и для финансовой стороны. Также существует риск невыполнения обязательств иностранными поставщиками и подрядчиками в сложившихся на данный момент условиях [14].
Шаги количественной оценки рисков этапа строительства:
1. Расчет изменения темпов роста цен на группы ресурсов (строительные материалы, строительно-монтажные работы, оборудование, перевозка грузов);
2. Расчет величины отклонения капитальных вложений от плановых показателей в результате рисков изменения цены;
3. Расчет неценовых рисков этапа строительства: диапазон отклонения сроков строительства объектов от плановых показателей.
3) Оценка экологического риска.
Экологический риск как экономический ущерб в виде штрафов за загрязнение окружающей среды вследствие аварий по плану в году? рассчитывается по формуле:
N М
уэ = ЕЕ ^х е
} =1 (4)
где Уу - количество жидкости, которое может выбрасываться при авариях на землю, в воду и в атмосферу по ьому виду оборудования. Рассчитывается с учетом количества и частоты аварий и удельного распределения веществ при авариях; в] - удельная штрафная выплата от сброса в j-ый компонент окружающей среды единицы веществ. Оценка рисков на уровне нефтеперерабатывающего предприятия должна заканчиваться определением чистого дисконтированного дохода по повышенной норме дисконта с «надбавкой» за риск по формуле:
(5)
где: В - достигнутые результаты (выручка предприятия) в ^м году, руб.; З? - эксплуатационные затраты, руб.; К - капиталовложения в ^м году, руб.; Нвп - налоги погашаемые из валовой прибыли, руб.; Нп - налог на прибыль, руб.; А? - амортизационные отчисления в ^м году, руб.; Е - норма дисконта; г— относительная мера ьго вида риска. Очень важный этап, про который нередко забывают в ходе анализа, — разработка мероприятий по управлению рисками. И речь не обязательно идет о конкретных мероприятиях. На ранних этапах, например, может быть предложено полностью пересмотреть график реализации проекта, сменить
подрядчика, изменить пути доставки материально-технических ресурсов. Все, вплоть до отказа от реализации проекта в том виде, в котором он использовался для анализа.
Для алгоритма управления рисками инвестиционных проектов блок «Разработка управляющих мероприятий» является одним из ключевых, так как оценка рисков сама по себе не является целью. Она необходима для понимания достаточности существующих мероприятий по управлению ими.
Рассмотрим мероприятия по снижению негативного влияния рисков на реализацию инвестиционных проектов (таблицы 1 и 2). Таблицы 1 и 2 составлены авторами на основе [1, 3, 5, 12].
Все методы управления рисками, представленные в этих таблицах являются превентивными. То есть мероприятия должны осуществляться заблаговременно, так как они направлены на изменение существенных параметров риска (вероятность наступления, размер ущерба).
Если диапазон отклонения ЧДД от плана превышает величину в 35%, то руководство предприятия принимает решение об отказе инвестирования средств в данный проект, и такой инвестиционный проект признается нецелесообразным.
Необходимо отметить, что для того, чтобы достичь запланированного эффекта все разработанные мероприятия должны иметь конкретные сроки и исполнителей, быть включены в общий график реализации проекта, а также контролироваться в дальнейшем.
В любом случае необходимо помнить, что анализ рисков - это только инструмент, помогающий понять уровень неопределенности конкретной точки в проекте, будь то веха, сумма затрат или объем переработки. Управление же рисками - это всегда ответственность руководителя проекта, который, имея результаты такого анализа, может принять более взвешенное и обоснованное решение.
Таблица 1 - Методы снижения внешних управляемых рисков нефтеперерабатывающих предприятий в зависимости от
уровня ЛЧДД
Вид риска Диапазон отклонения ЧДД от плана
<10 11-15 16-25 26-35
Маркетинговый Осуществление долгосрочного планирования товарных потоков, своевременное резервирование объемов прокачки нефти и нефтепродуктов и необходимого подвижного состава. 1. Проведение оптимального перераспределения товарных потоков по видам транспорта. 2. Переоценка инвестиционной стратегии, подразумевающая осуществление сценарного планирования инвестиций и продажи активов с учетом цены на нефть в диапазоне от низкого до среднего уровня, даже если текущие цены на нефть высоки. 3. Сокращение затрат, оценка эффективности цепочки поставок и переоценка инвестиционного плана и прогноза доходов. Стратегия хеджирования и налогового планирования. 1. Эконометрическое моделирование, изучение тенденций развития нефтегазового рынка. 2. Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов.
Конкурентный Мониторинг и прогнозирование внешней обстановки. Активное управление портфелем в сегменте переработки и сбыта нефти и газа (изменение структуры производства, изучение потребностей рынка, сезонных потребностей). Обновление технологий производства. 1. Пересмотр ценообразования. 2. Модернизация производства.
Кредитно-банковский 1. Мониторинг за изменениями в части повышения процентных банковских ставок, условий кредитования, уровня инфляции. 2. Оценка кредитоспособности банков, на основании которой происходит присвоение банкам внутренних рейтингов. 3. Оценка платёжеспособности и финансовой устойчивости дочерних обществ на основании показателя внутреннего кредитного рейтинга. 4. Поддержание стабильного финансового состояния, подтвержденного международными рейтинговыми агентствами. 1. Установление лимитов на операции с банками-контрагентами и мониторинг соблюдения указанных лимитов. 2. Проведение мероприятий, направленных на поддержание и повышение внутреннего кредитного рейтинга дочерних обществ. Осуществление операций на рынке производных финансовых инструментов с целью хеджирования процентного риска. 1. Самострахование в виде резервирования. 2. Кэптивное и взаимное страхование внутри ВИНК (НПЗ же входит в ВИНК) 3. Хеджирование с использованием опционов.
Таблица 2 - Методы снижения внутренних управляемых рисков нефтеперерабатывающих предприятий в зависимости от
уровня ЛЧДД
Вид риска Диапазон отклонения ЧДД от плана
<10 11-15 16-25 26-35
Финансовый 1. Оценка кредитоспособности контрагентов. 2. Постоянный мониторинг уровня дебиторской задолженности. 3. Контроль авансовых платежей. Установка индивидуальных лимитов в зависимости от финансового состояния контрагента. 1. Организация претензионно-исковой работы с контрагентами-неплательщиками. 2. Разработка и реализация программ мероприятий по снижению дебиторской задолженности абонентов. Расторжение договора с подрядчиком, подача иска в суд.
Производственно - технологический (операционный) 1. Постоянный надзор и контроль над соблюдением правил техники безопасности и обеспечение безопасных условий труда для сотрудников. 2. Мониторинг работающего оборудования. 3. Внедрение методов электрохимической защиты. 4. Предложение конкурентоспособной заработной платы. 5. Обучение сотрудников по специально разработанным программам и проведение мероприятий, направленных на снижение текучести кадров и стимулирование саморазвития персонала. Отказ от ненадежных партнеров. 1. Замена изношенного оборудования и трубопроводов. 2. Реконструкция систем очистки нефти. Стратегическое инвестирование (проведение модернизации)
Экологический 1. Мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой базы. 2. Обеспечение соответствия требованиям действующего экологического законодательства путем инвестирования существенных средств в проведение природоохранных мероприятий, включая применение технологий, обеспечивающих минимизацию негативного воздействия на окружающую среду. Повышение качества нефинансовой отчетности, включая раскрытие информации об объемах выбросов в атмосферу парниковых газов, а также об экологических последствиях деятельности компаний. Инициативные действия по внесению изменений и осуществлению инвестиций в соответствии с ожидаемым ужесточением нормативных требований в отношении выбросов парниковых газов. Модернизация существующих комплексов очистных сооружений.
Представленный алгоритм - это способ взглянуть на эффект от реализации инвестиционных проектов с точки зрения неопределенности результатов и зависимости этих самых результатов от различных негативных событий, а также систематически выстроить работу по снижению этой неопределенности. Заключение
Предлагаемый методологический подход, на наш взгляд, позволит количественно выражать величину возможных экономических потерь в случае развития неблагоприятных ситуаций в процессе планирования реализации инвестиционных проектов в нефтеперерабатывающей промышленности и оптимизирует саму систему планирования рисков.
Важнейшим этапом исследования стала разработка мероприятий по управлению ключевыми рисками. Для каждого риска установили цель снижения и разработали конкретные мероприятия по управлению. Большое значение при этом придавалось обеспечению четкой причинно-следственной связи: рискообразующий фактор - мероприятие по управлению - целевой уровень снижения. В результате применения такого подхода удалось существенно расширить горизонт планирования мероприятий и предложить ряд новых комплексных подходов, ставших основой части мероприятий, которые, в свою очередь, в будущем будут реализовываться как отдельные проекты.
Библиографический список
1. Болдырев Е.С., Буренина И.В., Захарова. И.М. Учет рисков при оценке инвестиционных проектов в нефтегазовой отрасли // Интернет-журнал «Науковедение». 2016. - Том 8, №1.
2. Герасимова М.В., Ямилова Я.В. Концепция управления рисками нефтегазового проекта // В сборнике: Роль инноваций в трансформации современной науки / Сборник статей Международной научно-практической конференции. - 2016. С. 42-45.
3. Годовые отчеты ПАО «Газпром нефть». [Электронный ресурс]. - Режим доступа:http://ir.gazprom-neftru/mvosti-i-otehety/godovye-otehety/
4. Голубева С. Управление финансовыми рисками в процессе координации потоков промышленных предприятий // Финансовая жизнь. 2012. - №4. - С. 86-95.
5. Гримашевич О.Н. Методы управления рисками промышленных предприятий // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. 2012. - № 1 (40). - С. 72-74.
6. Имамов Р.Р. К вопросу о классификации рисков инвестиционных проектов в нефтегазовой промышленности // Актуальные вопросы современной науки. 2014. № 31. С. 52-61.
7. Ковалишина Г.В. Риски на рынке энергоресурсов: классификация, последствия, угрозы. ИФИ, Москва, 2010. - 28 с.
8. Мусина Д.Р. Стоимостная оценка потерь от риска в производственной логистике нефтеперерабатывающего завода // Интернет-журнал Науковедение. 2015. Т. 7. № 4 (29). С. 88.
9. Мусина Д.Р., Тасмуханова А.Е. Обзор мирового рынка углеводородов, сектор Downstream // Электронный научный журнал Нефтегазовое дело. 2016. № 6. С. 226-247.
10. Нургалеева К.Р., Тасмуханова А.Е., Захарова И.М. Классификация рисков инвестиционных проектов нефтеперерабатывающих производств // Экономика: вчера, сегодня, завтра. 2016. № 7, С. 154-169.
11. Тасмуханова А.Е. Оценка рисков при планировании деятельности нефтегазодобывающих предприятий: на примере Республики Казахстан. Диссертация на соискание ученой степени к.э.н. - Уфа, 145 с.
12. Тасмуханова А.Е. Оценка и управление рисками: учеб. пособие. - Уфа: Изд-во УГНТУ, 2011. - 142с.
13. Тасмуханова А.Е., Верещагина К.А. Экономическая оценка рисков, связанных с обустойством нефтяных месторождений // Управление
экономическими системами: электронный научный журнал. 2014. № 10 (70). С. 45
14. Сибирская нефть // Ущерб по формуле №82 (июнь 2011). [Электронный ресурс]. - Режим доступа: http://www.gazprom-neft.ru/press-center/sibneft-online/archive/2011-june/1104025/
