CC BY
88Управление корпоративными финансами в структуре многоотраслевой компании
Никерясова Вероника Викторовна
к.э.н. РЭУ им. Г.В. Плеханова
Возможности управления финансами в корпоративном секторе определяются тем, что расходование средств определяется не только качественным наполнением отдельных статей расходов. Задача управления корпоративными финансами прежде всего заключается в возможности финансирования перекрестных направлений и инновационных разработок если речь идет о компании, которая представлена на рынке в ряде отраслей. В статье раскрывается теоретическая сущность управления корпоративными финансами, определяются пути развития финансового управления в многоотраслевых компаниях, выявляются методы совершенствования передачи ответственности за финансы в корпоративном секторе. Авторы показывают место финансового управления в корпорации по аналогии с интегрированными компаниями. Новизна исследования определяется тем, что применение полученных результатов возможно не только в компаниях с консолидированным стилем управления, но также и для компаний, которые представляют собой в большей степени холдинги или выступают только как управляющая компания для отраслевых формирований.
Ключевые слова: многоотраслевая компания, финансы, структура, компания, управление.
Рыночные инструменты на современном этапе хозяйствования связаны с процессами глобализации, усилением конкуренции, нехваткой финансовых ресурсов в результате кризиса 2008-2009 гг. Данное положение становится актуальным не только для частных компаний, которые реализуют свой потенциал на локальном частном рынке. Каждая компания имеет своей целью обеспечить собственный рост и таким образом реализовать возможности своего инновационного развития. В данном исследовании мы принимаем во внимание то, что каждый из участников компании или, вернее сказать, ее владельцев стремится к расширению своего бизнеса и таким образом определяет возможность своевременной реализации стратегии развития или инновационной деятельности. Подобные условия создают предпосылки для развития отраслей бизнеса и формируют инновационные формы его реализации к которым относится построение инновационных компаний, которые в последствии становятся многоотраслевыми [3, с. 60].
В системе управления многоотраслевой компании определяющее место принадлежит финансовому менеджменту, имеющему свои специфические черты, которые обоснованы тем, что процесс финансового менеджмента многоотраслевой компании осуществляется на основе акционерных отношений собственности и должен обеспечивать защиту интересов как собственников отдельных предприятий, входящих в корпоративные объединения, так и интересы собственников многоотраслевой компании.
Отдельные аспекты организации и управления интегрированными корпоративными структурами рассматриваются в трудах многих ученых. Но вопросы управления финансами многоотраслевой компании, в частности финансового менеджмента многоотраслевой компании, остаются открытыми. В этом контексте проблематичным является формирование межфирменных отношений по поводу управления финансовыми ресурсами предприятий корпоративной структуры (ПКС), которые контролируются и регулируются на уровне многоотраслевой компании в целях головной компании, но с учетом интересов ПКС [5, с. 108].
Целью статьи является определение особенностей управления финансами интегрированных корпоративных структур во взаимосвязи с финансами предприятий корпоративной структуры.
Для более подробного рассмотрения особенностей управления финансовыми ресурсами многоотраслевой компании прежде всего целесообразно выявить подходы к определению корпорации в научных источниках. Обобщение рассмотренных подходов к сущности корпорации позволяют ее определить как важную общественную структуру, сформированную в форме частной собственности на основе объединения имущества акционеров для повышения конкурентоспособности и укрепления конкурентных позиций, роста капитала в результате согласованных корпоративных отношений,
X X
о
го А с.
X
го т
о
2 О
м о
о см о см
сч
о ш т
X
<
т о х
X
главным признаком которой является отделение собственности от управления [9, с. 58].
Многоотраслевая компания по сути своей становится автоматически корпорацией, которая позволяет реализовать значительное количество моделей и соответственно форм управления. При это компания не может управляться отдельным лицом или состоять только из одного человека. Соответственно существует потребность в том, чтобы предложить наиболее адекватную структуру управления. В данном случае речь идет о том, чтобы иметь возможность согласования регламентации финансовых отношений между акционерами или командой управленцев, которые и определяют порядок и форму развития корпорации, под которой мы понимаем многоотраслевую компанию.
Корпоративное управление подразумевает определенный способ управления деятельностью корпорации и реализуется через:
- установление и достижение корпоративных целей;
- управление текущей деятельностью корпораций (решение тактических задач);
- защиту прав акционеров и инвесторов;
- учет интересов участников корпоративных отношений.
По нашему мнению, суть корпоративного управления заключается в том, что это система управления предприятиями корпоративной структуры, которая регламентируется законодательными и нормативными актами, внутренними нормативными документами и положениями и направлена на согласование интересов участников корпоративных отношений с целью обеспечения эффективной экономической и социальной деятельности корпоративной структуры. Следовательно, нужно разрабатывать теоретические и практические подходы создания условий для формирования нового типа корпоративного управления с учетом исторических, экономических и социальных особенностей национального управления.
Отдельные исследователи отождествляют корпорации с более сложными организационными образованиями - интегрированными корпоративными структурами (ИКС). Но корпорация может существовать как самостоятельная организационно-юридическая единица (например, ПАО НК), основанная на объединении имущества собственников - физических лиц, которые передали право управления обществом менеджерам, тогда как в состав многоотраслевой компании входит совокупность корпораций - юридических лиц [2, с. 289].
При определении сложных организационно-экономических образований интеграции субъектов хозяйствования ученые используют различные термины: «интегрированная структура», «интегрированная корпоративная структура», «интеграционная структура», «объединение компаний», «интеграционная корпоративная структура», «интегрированная структура бизнеса». Общим при этом является применение термина «объединение» на основе интеграционных процессов. Рассматривая интеграцию шире, чем международное сотрудничество, можно дать ей следующее определение: интеграция - это процесс взаимодействия субъектов хозяйствования на основе финансово-экономических и производственно-технологических связей для достижения единой цели в результате более эффективного использования ресурсов.
В результате исследований, можно дать следующее определение интегрированной корпоративной структуры (ИКС) - это совокупность отдельных юридических
лиц, организованных в единую систему на основе финансово-экономических и производственно-технологических связей, объединенная общей целью и управляемая из единого центра и которая направлена на объединение возможностей концентрации производства и финансового капитала с целью обеспечения стабильных условий функционирования. В контексте темы исследования необходимо отметить особенности управления финансами многоотраслевой компании, которые вызваны следующими факторами [10, с. 622].
На формирование и структуру финансового капитала интегрированной корпоративной структуры в первую очередь влияет ее состав, то есть те участники, которые принимают активное участие в деятельности и функционировании объединения, влияя на него и на его капитал в будущем. Так, банки, научно-исследовательские институты, производственные структуры, будучи участниками структуры интегрируют свой капитал с целью достижения определенных целей. Кроме того, для накопления необходимого объема финансового капитала в интеграционной структуре создается так называемый инновационный фонд. Банк в этом случае выступает как инвестор, а ему оказывается должный доступ ко всем планам научно-исследовательской и инвестиционной деятельности [6, с. 68]. Таким образом, являясь составной частью интегрированной структуры бизнеса, банк может выступать не только как кредитор, но и как инвестор, не рассчитывая при этом на возврат заемных финансовых ресурсов. Следует отметить, что банк, как и любая организация или учреждение, входящие в состав интегрированной структуры, остаются абсолютно независимыми и работают только на договорных, добровольных условиях. Бесспорным остается при этом эффект синергии, который создается при интеграции потенциалов предприятий и банковских учреждений, которые дополняют друг друга [8, с. 568]
Организационное обеспечение принятия управленческих решений в сфере финансового менеджмента многоотраслевой компании тоже имеет свои особенности. Так, управление финансами многоотраслевой компании состоит из процедур разного уровня сложности и ответственности. Первый уровень - принятие финансовых решений по перспективам развития и текущей деятельности, по объемам и направлениям капитальных и финансовых инвестиций, по распределению прибыли, формированию денежных фондов компании, привлечению дополнительных источников финансирования. Это задачи высшего уровня сложности и ответственности, они находятся в компетенции высших руководителей многоотраслевой компании (председателя правления, президента, вице-президента) и лишь частично могут быть делегированы более низким звеньям управления. Если в управлении производственно- хозяйственной деятельностью руководители многоотраслевой компании могут пойти на существенную децентрализацию, то есть делегировать низшим звеньям широкие полномочия по принятию управленческих решений, то управление финансами непосредственно контролируют высшие руководители, которые координируют денежные потоки и принимают финансовые решения по развитию корпорации. Второй уровень - выполнение различных финансовых расчетов, оформление финансовых документов, составление отчетов, то есть технические процедуры, которые выполняют работники бухгалтерии, финансово-экономической служ-
бы; выполнение некоторых задач может быть поручено работникам других подразделений компании [1, с. 35].
Принятие решений на уровне отдельных предприятий корпоративной структуры (ППС) должно быть согласованно с единой целью, установленной руководством многоотраслевой компании [7, с. 72].
Состав финансово-экономической службы, объем и особенности организации работы по управлению финансами зависит от объемов и характера деятельности многоотраслевой компании, от объемов финансовых ресурсов, которыми она распоряжается, от организационной структуры управления многоотраслевой компании, наличия территориально обособленных подразделений. Этот аспект определяет сложность согласованности информационного обеспечения принятия финансовых решений руководством многоотраслевой компании.
Под финансовыми отношениями интегрированных корпоративных структур понимают отношения, которые возникают в процессе формирования, распределения и использования совокупности финансовых ресурсов предприятий - участников группы.
Часто дают следующее определение финансовых отношений интегрированных предпринимательских структур - спектр отношений, связанных с формированием и использованием финансовых ресурсов, осуществлением расходов, получением дохода.
Финансовые отношения Икс носят довольно широкий характер. Принято разделять их на внешние и внутренние. Внешние финансовые отношения характеризуются взаимодействием интегрированных объединений с субъектами хозяйствования внешней среды. Внутренние финансовые отношения возникают внутри интегрированного объединения. На основе обобщения трудов возможно сформировать следующие направления внешних и внутренних финансовых отношений (рис. 1).
Из рис. 1 видно, что финансовые отношения-являются внешними отношениями многоотраслевой компании; финансовые отношения 2 и 4 - внешневнут-ренними; финансовые отношения 3, 5, 6 - внутренними. Управление этими отношениями должно носить сбалансированный характер несмотря на то, что каждое из них играет самостоятельную роль в реализации целей многоотраслевой компании [4, с. 22].
Таким образом, можно предложить следующее определение финансов многоотраслевой компании - это экономические отношения по поводу формирования, распределения и использования финансовых ресурсов юридически самостоятельных субъектов хозяйствования, которые входят в состав многоотраслевой компании и каждый из которых руководствуется собственными интересами, однако их совместная деятельность подчиняется единой цели, стоящей перед многоотраслевой компании.
Согласно результатам исследований и вышеупомянутых выводов, управления финансовыми ресурсами многоотраслевой компании - это процесс воздействия на финансовые отношения многоотраслевой компании с целью изменить их в соответствии с приоритетными направлениями деятельности многоотраслевой компании в том числе через применение финансового менеджмента.
Финансовый менеджмент многоотраслевой компании - как фактор контролирующий и регулирующий влияние на финансовый менеджмент самостоятельных субъектов хозяйствования, которые входят в состав многоотраслевой компании, с целью разработки и реализации управ-
ленческих решений для достижения целей многоотраслевой компании - финансы единого субъекта хозяйствования (интегрированной корпоративной структуры);
Рисунок 1. Виды финансовых отношений многоотраслевой компании
Финансовый менеджмент многоотраслевой компании включает финансовый менеджмент финансовых учреждений, которые входят в состав многоотраслевой компании (страховые компании, банки, кредитные союзы, инвестиционные фонды) и финансовый менеджмент групп предприятий многоотраслевой компании.
Важной составляющей многоотраслевой компании являются предприятия, входящие в ее состав (ПКС). Управление финансами ПКС имеет существенные особенности по сравнению с финансовым менеджментом предприятий, которые функционируют независимо. Эти особенности вызваны наличием головной компании, которой делегированы функции контроля и регулирования финансов группы ПКС с целью достижения единой цели многоотраслевой компании. Таким образом, финансовый менеджмент ПКС можно определить как комплексное практическое воздействие на коллектив работников финансовых служб ПКС, входящих в состав многоотраслевой компании, с целью разработки и реализации управленческих решений, направленных на наиболее благоприятное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов многоотраслевой компании под контролем головной компании многоотраслевой компании.
Таким образом, вышеуказанные исследования сущности корпорации и интегрированных корпоративных структур, финансового менеджмента многоотраслевой компании и его составляющих можно сформировать в схему (рис. 2).
В результате возможно отметить ряд преимуществ управления финансами интегрированной корпоративной структуры, несмотря на организационную сложность этого процесса:
- контроль и регулирование финансовых потребностей и возможностей субъектов хозяйствования многоотраслевой компании в режиме онлайн со стороны главной компании возможность перераспределять финансовые ресурсы в пользу других участников группы, которые испытывают необходимость в средствах, во многих случаях по более низкой процентной ставке, чем в банках;
- более выгодные условия проведения операций, снижение затрат, минимизация рисков многоотрасле-
X X
о
го А с.
X
го т
о
2 О
м о
о
CS
о
CS CS
о ш m
X
3
<
m о x
X
вой компании вызвана возможностью централизованного обсуждения условий банковского обслуживания, кредитования, страхования, инвестирования проектов и программ интегрированной корпоративной структуры, диверсификацией бизнеса;
- обеспечения постоянной непрерывной работы объединения определяется наличием финансовых учреждений в составе интегрированной корпоративной структуры.
Рисунок 2. Декомпозиция финансового менеджмента интегрированной корпоративной структуры
Литература
1. Баракаева М. Корпоративные финансы: технологии стратегического управления // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2017. № 6-1. С. 34-36.
2. Белов Д.О. Корпоративные финансы // Экономика и социум. 2017. № 6-1 (37). С. 288-290.
3. Герина О.С. Оценка интеллектуального капитала, влияющего на корпоративную стоимость, для дальнейших исследований в корпоративных финансах // Вестник науки и образования. 2019. № 11-1 (65). С. 5961.
4. Луценко С.И. Прорыв в корпоративных финансах // Финансовый менеджмент. 2017. № 2. С. 14-23.
5. Новопашина А.А. Роль факторинга в системе корпоративных финансов предприятия // Вестник современной науки. 2016. № 11-1 (23). С. 108-109.
6. Савельева Е.В. Содержание и принципы организации корпоративных финансов // Современные тенденции развития науки и технологий. 2017. № 2-9. С. 68-69.
7. Сафина А.Д., Салимова Ф.Н. Корпоративные финансы: сущность, функции и принципы организации // Экономика и социум. 2017. № 5-2 (36). С. 68-74.
8. Синельников М.В. Поведенческие корпоративные финансы // Экономика и предпринимательство. 2017. № 7 (84). С. 567-569.
9. Усмонова Н. Роль корпоративного управления в системе управления корпоративными финансами // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2017. № 6-1. С. 57-58.
10. Шибанихин Е.А., Арутюнян Ю.И., Можегова В.Д., Бацунова Д.О. Современные подходы к управлению корпоративными финансами // Экономика и предпринимательство. 2016. № 11-4 (76). С. 618-622.
11. Жукова В.В. Финансовая структура и модель бюджетирования в торговой компании // Экономические науки. 2011. № 84. С. 161-164.
12. Nikeriasova V.V., Ordov K.V., Khvostenko O.A. Financial mechanism for the implementation of strategic and operational financial decisions of modern enterprises // International Journal of Environmental and Science Education. 2016. Т. 11. № 17. С. 10177-10184.
Corporate finance management in the structure of a
diversified company Nikeryasova V.V.
REU them. G.V. Plekhanova
The capabilities of financial management in the corporate sector are determined by the fact that the expenditure of funds is determined not only by the quality of the content of individual expense items. The task of corporate finance management primarily consists in the possibility of financing cross-cutting areas and innovative developments when it comes to a company that is represented on the market in a number of industries. The article reveals the theoretical essence of corporate finance management, identifies ways to develop financial management in diversified companies, identifies methods for improving the transfer of responsibility for finance in the corporate sector. The authors show the place of financial management in a corporation by analogy with integrated companies. The novelty of the study is determined by the fact that the application of the results is possible not only in companies with a consolidated management style, but also for companies that are mostly holdings or act only as a management company for industry groups.
Keywords: diversified company, finance, structure, company,
management. References
1. Barakaeva M. Corporate finance: technologies of strategic management // Actual problems of the humanities and natural sciences. 2017. No. 6-1. S. 34-36.
2. Belov D.O. Corporate finance // Economics and society. 2017.
No. 6-1 (37). S. 288-290.
3. Gerina O.S. Evaluation of intellectual capital affecting corporate
value for further research in corporate finance // Herald of science and education. 2019.No 11-1 (65). S. 59-61.
4. Lutsenko S.I. A breakthrough in corporate finance // Financial
Management. 2017. No. 2. P. 14-23.
5. Novopashina A.A. The role of factoring in the system of corporate finance of an enterprise // Bulletin of modern science. 2016. No. 11-1 (23). S. 108-109.
6. Savelyeva E.V. The content and principles of corporate finance
// Modern trends in the development of science and technology. 2017. No. 2-9. S. 68-69.
7. Safina A.D., Salimova F.N. Corporate finance: essence, functions and principles of organization // Economics and Society. 2017. No. 5-2 (36). S. 68-74.
8. Sinelnikov M.V. Behavioral corporate finance // Economics and
Entrepreneurship. 2017. No. 7 (84). S. 567-569.
9. Usmonova N. The role of corporate governance in the corporate
finance management system // Actual problems of the humanities and natural sciences. 2017. No. 6-1. S. 57-58.
10. Shibanikhin EA, Arutyunyan Yu.I., Mozhegova V.D., Batsunova D.O. Modern approaches to corporate finance management // Economics and Entrepreneurship. 2016. No. 11-4 (76). S. 618622.
11. Zhukova V.V. Financial structure and budgeting model in a trading company // Economic Sciences. 2011. No. 84. S. 161-164.
12. Nikeriasova V.V., Ordov K.V., Khvostenko O.A. Financial mechanism for the implementation of strategic and operational financial decisions of modern enterprises // International Journal of Environmental and Science Education. 2016.Vol. 11. No. 17. S. 10177-10184.
