CC BY
53
УДК 338.24:658
К. А. Колосова,
астрант,
Луганський нащональний аграрний утверситет, м. Харюв УПРАВЛ1ННЯ КОМЕРЦ1ЙНИМИ РИЗИКАМИ ВИРОБНИЧИХ ШДПРИСМСТВ
Постановка проблема Дiяльнiсть виробни-чих тдприемств на ринку Украши характеризуеться значною невизначенютю як стосовно майбутнiх щн на закупiвельнi матерiали, енергiю, паливо i власну продукцiю, так i стосовно коливань обсягiв продажу виробiв i, вiдповiдно, закупiвлi сировини, що дик-туеться прискорюваними процесами перерозподшу ринков, змiнами в цiноутвореннi, шфлящйними процесами, зменшенням кутвельно1 спроможносп спо-живачiв та iн. Плановi рiшення, що приймаються на тдприемствах, стають все бiльше нереалiстичними, ризикованими, бо менеджери не в змозi оцiнити характер змiн на бодай найближче майбутне, що знач-но понижуе якiсть управлiння та кiнцевi результати дiяльностi. Загострення проблем невизначеносп та швидко! змiнюваностi умов функщонування тдп-риемств у сучасному ринку привертае останнiм часом все бшьшо! уваги вчених i практикiв до управ-лiння дiяльностi тдприемств в умовах значних ко-мерцiйних ризишв, до яких саме належать ризики, що виникають у процес реалiзацil товарiв. При цьому бiльшiсть розробок стосуеться прогнозу-вання, вимiрювання ризишв та оцiнки можливих втрат на стадп планування, тодi як фактичнi втрати, що виникли в разi ризикованого розвитку подш, ви-являються лише на стадп аналiзу звггно1 шформацн, пiсля завершения самих виробничих процесiв, коли вся увага придшялася виконанню планiв без поточного мониторингу стану планових показнишв в умовах ризикових ситуацiй. Саме через вiдсутнiсть да-евих систем управлiння ризиками в он-лайн режиш значна кшькють тдприемств отримають неочiку-ванi економiчнi втрати. У данш статп представлено результати до^джень, присвячених розробцi сис-теми управлшня комерцiйними ризиками виробничих тдприемств у реальному режимi часу.
Аналiз стану сучасних уявлень стосовно управлшня комерцшними ризиками виробничих тдприемств. Первюш уявлення класишв економiч-но! думки Ф. Найта, Дж. Кейнса, К. Ерроу стосовно суп, причин виникнення i наслiдкiв комерщйних ризишв, конкретизованi у працях сучасних фахiвцiв, наприклад [1; 2; 3], привели до розумшня загальних пiдходiв до врахувания наслiдкiв дiяльностi тдприемств в разi прийияття можливих ризишв, ухиления вiд них або зменшення !х наслiдкiв. У якосп най-бiльш узагальнених використовуються методи роз-подiлу ризику мiж виробником i споживачем, лiмi-тувания засобiв в руках менеджерiв тдприемств-ви-робнишв, диверсифшацн товарно! пропозицн на
ринку, створення необхiдних резервiв компенсацн можливих втрат через настання кризових ситуацш тощо. Висока актуальнiсть резервування можливих збитшв через комерцiйнi ризики привела до розроб-ки доволi широкого кола методiв, що застосову-ються на етапi планування дiяльностi тдприемств, коли в умовах значно1 невизначеносп застосування детермiнованих вхiдних даних е невиправданим спрощениям реальности. Для бодай хоч якого набли-ження планових параметрiв до реальних можливо-стей застосовують середньозваженi значення вхвд-них параметрiв iз врахуваниям ймовiрностей рiзних результатiв, ставки дисконтування грошового потоку, що очшуеться отримати в майбутньому перь одi [4], спетальш поправки на ризик неотримання планових показнишв [5], методи аналiзу чутливосп показнишв плану до вiдхиления ввд заплановано1 ве-личини одного з вихвдних параметрiв !х розрахунку або умов реалiзацil плану, наприклад, насшльки вплине на реитабельнiсть продукцн збшьшения вар-тостi матерiалiв для И виготовлення на 10% тощо [6]. Використовуеться метод сценарпв, який перед-бачае розробку декiлькох альтернатив розвитку подш з вибором найбшьш iмовiрного варiаита як основного, що стае основою для прийняття ршень [7], застосовуються застережливi критерп прийняття рь шень з дешлькох можливих у виглядi мiнiмаксу або максимiну як категорiй теорп ^ор, що розглядаеться у якосп методолопчно1 основи знаходжения оптимального ршення в умовах невизначеносп [8]. За-лучаються методи, що базуються на теорп нечiтких множин, пiдходящi до оцшки i прийняття рiшень в умовах невизначеносп, бо формалiзують вихвдт па-раметри i плановi показники у виглядi нечiтких ш-тервалiв, влучення до кожного з яких характеризуеться деяким ступенем невизначеносп [9]. Трива-ють дослiджения й загально1 стратеги i тактики ан-тикризового управлiння пiдприемствами [10]. В той же час, незважаючи на наявнють багатьох результатов дослвджень у вказанiй сферi досi залишаються поза увагою дослiдникiв саме методи управлшня ризиками як комплекс практичних дш менеджменту пiдприемств з отнювання ризишв, знаходження компенсаторних механiзмiв зменшення !х наслiдкiв у он-лайн режиш управлiния тдприемством.
Цiллю даноТ статтi е викладення результатов розробки системи управлiния ризиками шляхом по-стiйного монiторингу ризикових втрат, визначення i використання наявних резервiв !х компенсацн в онлайн режиш.
Виклад основного MaTepi^y дослщження.
Основним положенням запропонованого тдходу до управлiння комерщйними ризиками е визначення наявних ресурсiв та способiв !х застосування для по-долання наслiдкiв фактичного процесу розвитку кризово! ситуацп на ринку незалежно вщ того, яка ймовiрнiсть даного варiанту вбачалася на стадп пла-нування, або якi критерп застосовувалися для об-Грунтування планових рiшень. Запропонована система управлiння комерцiйними ризиками охоплюе випадки:
1) пiдвищення закутвельних цiн на сировину i iншi закупiвельнi матерiали, що призводить до тд-вищення собiвартостi продукцп аж до ii збитковостi;
2) вимушеного зниження продажних цiн продукцп пiд впливом жорстко! конкуренцп, зниження платоспроможного попиту тощо;
3) зменшення обсягiв продажiв продукцп при втрат ринков ii збуту або зменшення обсяпв заку-пiвлi сировини через будь-яш виниклi обставини.
Розглянемо прояви виникнення ризишв i ощн-ку 1'х наслiдкiв у приведених вище випадках
1. Експозицiю процесу змiнюваностi показни-кiв кризового стану для першого випадку предста-вимо схемою на рис. 1, яка ввдображае збшьшення матерiальних витрат (М) вiд Ммш до Ммах, вщпо-вiдне змiнювання собiвартостi С при поспйнш цiнi Ц. Очевидно, мiру втрат у кожний i-й момент часу Vil ввдображае рiзниця мiж збiльшенням матерiаль-них витрат Mi над !х мiнiмальною (початковою) величиною i наявним в тдприемства резервом компенсацп цих втрат у той же момент часу Ril:
Vil = (Mi —Ммш) - Ril.
(1)
Грн
Собгвартгстъ
П
С—М К к Ммш
х
Ммах
Тнек „
Цта
Матер1алън1 витрати
Час
Рис. 1. Iлюстpaцiя визначення мipи ризикованих втрат i pe3epBÍB ix компенсацп у кожний момент часу
П - прибуток; С - собiвартiсть; М - поточнi мате-рiальнi витрати; Mмiн, Ммах - мшмальш i максима-льнi матерiальнi витрати; Тнек - перюд некомпенсова-них втрат внаслвдок ризикованого розвитку подш
У якост поточних резервiв компенсацп втрат Ril виступають:
прибуток П, поки собiвартiсть не зрiвнялася з щною;
можлива економiя нематерiальних виробничих затрат А(С — М) за рахунок зростання продуктивности пращ, тимчасового зменшення ii оплати, зменшення адмшстративних i збутових витрат тощо;
можлива економiя прямих матерiальних витрат АМ за рахунок замши певних видiв матерiалiв бiльш дешевими, зменшення норм витрат матерiалiв на одиницю продукцп.
2. Схему визначення поточних ризикованих втрат i резервiв !х компенсацп' в разi вимушеного зменшення вщпускних цiн продукцп тдприемства (випадок 2) вiдобразимо на рис. 2.
3i схеми на рис. 2 видно, що в разi настання ри-зикових обставин тдприемство може отримати втрати, якi слад подшити на двi частини:
1) припустимi втрати прибутку Vi2, поки цша, що знижуеться (Цг), не зрiвняеться з плановою собь вартютю продукцп, тобто:
Vi 2 = (Цпл — Спл) - (Цг — Спл),
(2)
поки Цг > Спл;
2) критичш втрати у виглядi прямих збитшв Vi2, коли поточна цша стае менше за поточний рь вень собiвартостi продукцп Сг, яка може зменшува-тися в процес управлiння ризиком в реальному ре-жимi часу за рахунок використання наявних резер-вiв здешевлення виробництва продукцп АЕ:
ví2kp = Сг — Цг = (Спл — АЕ) - Цг,
(3)
в межах Цг < Сг.
У якост поточних резервiв компенсацп крити-чних втрат у даному випадку АЕ виступають:
можлива економiя операцшних виробничих затрат (без урахування прямих матерiальних витрат) А(С — М) за рахунок зростання продуктивности пращ, тимчасового зменшення ii оплати, зменшення адмшстративних витрат тощо;
можлива економiя прямих матерiальних витрат АМ за рахунок замши певних видiв матерiалiв бiльш дешевими, зменшення норм витрат матерiалiв на одиницю продукцп, закупiвлi матерiалiв i здшс-нення iнших матерiальних витрат у шших постача-льникiв або на шших ринках тощо.
3. У разi зменшення обсяпв продажiв продукцп при зменшент ринков ii збуту або зменшент обсягiв закупiвлi сировини через будь-яш несприятливi обставини втратами вiд ризишв у даному випадку е прямi втрати отриманого прибутку. Критичними дат втрати стають, коли обсяг продажiв продукцп зменшуеться до беззбиткового рiвня. Таким чином, припустим втрати Vi3 у даному разi становлять:
Рис. 2. Графiчна штерпретащя змiнюваностi ризикових втрат переробного пщприемства при вимушеному зниженнi цiни його продукцп:
Цпл, Цмш.пл, Цм1н - планова, мшмально допустима планова та фактично мшмальна ц1на продукцп; Спл, См1н - пла-нова та найнижча можлива собiвартiсть продукцп; А, В, С, Б - точки на часовш шкат цiна, що роздiляють фази змшюваносп показникв у процесi фактичного настання ризикових обставин
економiя на перемшних витратах кСпер, з яких най-бiльшу частку становлять затрати на основнi матерь али та оплату пращ основних робiтникiв.
Реальи можливосп визначения й використання резервiв компенсацп розглянутих вище ризикхв про-демонструемо даними низки м'ясопереробних i хль бопекарських пiдприемств: ПрАТ «Лисичанський м'ясокомбшат» (ЛМК), ПАТ «Мелгтополь-ський м'ясокомбшат» (ММК), ПАТ «Богод^всь-кий м'ясокомбшат» (БМК), ПрАТ «Хлiб» (м. Слов'янськ), ПрАТ «Хлiб-1» (м. Харшв), ПАТ «Волноваський комбiнат хлiбопродуктiв» (ВКХ).
Ведомо, що комерщйш ризики агропереробних пiдприемств найбiльшi, бо формуються не тшьки мь нливiстю ринкового середовища i зменшенням кут-вельно1 спроможносп споживачiв хх продукцп, а ще й природними чинниками, що впливають на резуль-тати сiльськогосподарського виробництва як поста-чальника сировинно! продукцн до наступно! хх пере-робки у готовi продукти для населения. У якосп бази визначения показникхв для оцiиювання ризикових втрат i резервiв хх компенсацix використано данi пiдприемств, що мiстяться у наступних рядках хх фi-нансових звiтiв (табл. 1).
¥13 = (Рпл - Рф) * Ппл, (4)
де Рпл, Рф - плановий та фактичний обсяг продажв продукцix (у натуральному вимiрi), при цьому Рф > Рбез;
Рбез - беззбитковий обсяг продажiв продукцix для даного тдприемства (або окремого виду його продукцп);
Ппл - сума планового прибутку вiд реалiзацix одинищ продукцix.
Якщо фактичний обсяг продажв дорiвиюе без-збитковому, тобто Рф = Рбез, тодi критичнi втрати ¥г3кр дорiвиюють всiй масi загального планового прибутку Пзаг:
¥г3кр= (Рпл - Рбез) * Ппл = Пзаг. (5)
Розумшня резервiв компенсацп втрат через зменшения обсягiв реалiзацix продукцix виходить з того, що собiвартiсть одиницi будь-якох продукцix складае сума перемiнних Спер та умовно-постшних Спост статей. Оскхльки при зменшенш обсягiв про-дажiв продукцix зростае складова умовно-пост^йних витрат, то у якосп поточного резерву компенсацп критичних втрат у даному випадку може бути лише
Таблиця 1
Даш фшансових звтв пiдприeмств, використовуванi для
визначення ризикових втрат i pe3epBiB ïx компенсацп_
Стаття финансового звiту Рядок зв^у Використання для визначення ризикових втрат i резервiв Ух компенсацп
Чистий дохщ 035 База отнювання ризикових втрат
Собiвaртiсть продукцiï 040 База отнювання резервiв економп витрат
Адмiнiстрaтивнi витрати 070 АЕ - резерв економп адштстративних витрат
Витрати на збут 080 АЕ - резерв економп витрат на збут
Фiнансовий результат (прибуток) 220 П - прямий резерв компенсацп втрат при в«х випадках ризикових подш
Елементи операцшних витрат
Мaтерiaльнi затрати 230 АМ - резерв зменшення мaтерiaльниx витрат за рахунок зaмiни бiльш дешевими мaтерiaлaми та зменшення норм витрат мaтерia-лiв
Витрати на оплату прат 240 АЕ - резерв економп на заробгтнш плат! пратвнишв внaслiдок пiдвищення продуктивносп прaцi або ïï тимчасового скорочення
Вiдрaxувaння на сота-льнi заходи 250 АЕ - резерв економiï в^ахувань на соцiaльнi заходи пропорцiйно резерву за рядком 240
Амортизaцiя 260 АЕ - резерв зменшення амортизацшних витрат за рахунок можли-вого вившьнення та продажу зайвих або недостатньо завантаже-них виробничих фондiв
Iншi оперaцiйнi витрати 270 АЕ - резерв економп iншиx оперaцiйниx витрат
Загальнi резерви компенсацп ризикових втрат Сума рядив (070 + 080 + 220 + 230 + 240 + 250 + 260 + 270)
Джерело: розроблено автором.
На 6a3i звiтних даних пiдприeмств за 2013 рiк проведено експертне отнювання ймовiрних ризикових втрат i наявних резервiв ïx компенсацп з ура-хуванням конкретних умов роботи пiдприeмств у 2014 рощ, результати якого приведено в табл. 2. Як свдаать дат з рядка 12 в табл. 2, лише для першого з розглянутих тдприемств сумарт резерви недо-стaтнi для компенсaцiï можливих ризикових втрат, тодi як для iншиx пiдприeмств так резерви достaтнi.
Видно також, що для 3, 4, 5 i 6 тдприемств пе-ревищення наявними резервами можливих ризико-вих втрат навгть дорiвнюе сумi запланованого при-бутку.
Нaспрaвдi без наявно1 системи поточного уп-рaвлiння комерщйними ризиками в дiяльностi розглянутих тдприемств було важко тдтримувати прибутковий стан протягом року, осшльки бшь-шiсть з очiкувaниx ризишв мала своï негaтивнi впливи на фiнaнсовi результати ïx роботи, як очшу-ються на рiвнi не бшьше 1% рентaбельностi, а для частини тдприемств - на рiвнi 2-3% ввд'емно1 рентабельности, тобто збитковосп.
Практичне застосування викладених пропози-цш з упрaвлiння комерцiйними ризиками потребуе пiдтримки в актуальному стaнi показниюв за окре-мими статтями витрат, собiвaртостi кожного виду
продукцп та ïï складових хоча б у режимi щомюяч-roï перевiрки, оцiни та коректування, чого в звичай-нiй прaктицi бшьшост тдприемств не здшсню-еться. Це визначае наступш висновки та напрямки подальшо1' розробки проблеми упрaвлiння комерщйними ризиками виробничих тдприемств.
Висновки та напрямки подальших дослъ джень. Запровадження системи поточного управ-лiння комерцiйними ризиками пiдприемств е реаль-ним iнструментом пiдтримки ïx прибутково1' дiяль-ност завдяки своечaснiй реакцп на виникнення ри-зикiв i негайного запровадження резервiв 1'х компенсацп.
Реaлiзaцiя зaпропоновaноï схеми упрaвлiння комерцiйними ризиками виробничих тдприемств потребуе запровадження в дiяльностi:
економiчноï служби - пiдтримки поточного стану собiвaртостi продукцiï та ïï складових;
маркетингово! служби - проведення оцiнок iмовiрного подорожчання сировини та можливих втрат риншв збуту продукцiï;
теxнiчниx служб - визначення потенцшних ре-зервiв пiдвищення продуктивностi прaцi, зменшення норм витрат мaтерiaлiв, полiпшення викори-стання теxнологiчного обладнання, монiторингу можливостей зaмiни сировини та основних матерь aлiв бiльш дешевими та ш.
Таблиця 2
Оцшка ризикових втрат та резервiв 1х компенсаци для агропереробних п1дприсмств (за очжуваними показниками на 2014 рш)_
Показники ризикових втрат i резервiв 1х компенсаци Пщприемство
М'ясопереробш Хлiбопекарськi
ПрАТ ЛМК ПАТ ММК ПАТ БМК ПрАТ Хлiб ПрАТ Хиб-1 ПАТ ВКХ
Оцшка ризикових втрат
1. Чистий дохвд (без ПДВ) 602491 210202 22371 37448 24434 260215
2. Iмовiрнi ризиковi втрати ввд знещ-нення продукщ! (у% вiд р.1): для м'ясопереробних - 2% для хтбопекарських - 0,5% 12049 4204 447 187 122 1301
3. Iмовiрнi ризиковi втрати через змен-шення збуту (у% вiд р.1): для м'ясопереробних - 3% для хтбопекарських - 1% 18074 6306 671 374 244 2602
4. Iмовiрнi ризиковi втрати через подоро-жчання сировини (у 5 вiд р. 7.1): для м'ясопереробних - 3% для хтбопекарських - 1% 13105 4740 414 194 161 2330
5. Сумарш втрати (р.2 + р.3 + р.4) 43228 15250 1532 755 527 6233
Оцiнка резервiв компенсаци ризикових втрат
6. Чистий прибуток П - поточний резерв компенсаци ризикових втрат 27562 11576 2398 5832 3760 7418
7.Собiвартiсть, у тому числi 484950 182802 17250 22790 19676 273586
7.1. Матерiальнi затрати 436846 158012 13801 19471 16116 233057
7.2. Оплата працi й в^ахування на сощ-альнi заходи 34250 19488 3100 2860 2340 29650
7.3. Амортизащя й iншi операцшш ви-трати 13854 5302 349 459 1220 10879
8. Здешевлення матерiальних затрат, АМ (2-6% вiд р. 7.1) 9500 4800 850 880 620 4860
9. Максимально можлива економiя витрат на оплату пращ й сощальш вщраху-вання (8-12% ввд р. 7.2) 3200 1860 340 220 190 2800
10. Економiя на амортизаци й iнших опе-рацiйних витратах (15-28% вiд р.7.3) 2000 780 100 70 380 1560
11. Сумарнi резерви компенсаци ризикових втрат (р.6+р.8+р. 9+р. 10) 42262 19016 3688 7002 4950 16638
12. Сума некомпенсованих ризикових втрат (р. 5 - р. 11) 966 -3766 -2156 -6247 -4423 -10405
Розроблено автором.
До обов'язшв керiвництва пiдприeмства повинно бути додано завдання монiторингу стану на-явних резервiв скорочення адмiнiстративних та збу-тових витрат.
Лiтература 1. Лапуста М. Г. Риски в предпринимательской деятельности / М. Г. Лапуста, Л. Г. Шаршукова. -М.: ИНФРА-М, 1998. - 156 с. 2. Половинкин П. Предпринимательские риски и управление н|ими /
П. Половинкин, А. Зозулюк // Российский экономический журнал. - 1997. - № 9. - С. 71-78. 3. Ткаче-нко А. М. Методи ощнки тдприемницького ризику / А. М. Ткаченко, I. С. Якось // Економiчний вюник Донбасу. - 2008. - № 3 (13). - С. 136-139. 4. Алту-нин А.Е. Модели и алгоритмы принятия решений в нечетких условиях / А. Е. Алтунин, М. В. Семухин. - Тюмень: Изд-во ТГУ, 2000. - 352 с. 5. Бузырев В.В. Выбор инвестиционных решений и проектов:
оптимизационный подход / В.В. Бузырев, В.Д. Васильев, А. А. Зубарев. - СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 1999. - 224 с. 6. Количественные методы в экономических исследованиях / под ред. М.В. Грачевой и др. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2004. - 791 с. 7. Дере-вянко П.М. Нечеткое моделирование деятельности предприятия и оценка риска принятия стратегических финансовых решений в условиях неопределенности / П.М. Деревянко // Современные проблемы прикладной информатики: I научно-практическая конференция 23-25 мая 2005 г. - СПб.: СПбГИЭУ, 2005. - С. 81-83: Электрон. версия: http://fuzzylib.narod.ru/. 8. Нейман фон Дж. Теория игр и экономическое поведение / Нейман фон Дж., Моргенштерн О. : пер. с англ. - М.: Наука, 1970. -708 с. 9. Кофман А. Введение теории нечетких множеств в управлении предприятиями / Кофман А., Хил Алуха Х. : Пер. с исп. - Мн.: Вышэйшая школа, 1992. - 224 с. 10. Градов А. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / А. Градов, Б. Кузин. - С-Пб.: СпецЛит, 1996. - 510 с.
Колосова К. А. Управлшня комерщйними ризиками виробничих тдприемств
Розглянуто питання управлшня комерщйними ризиками виробничих тдприемств, що виникають при тдвищент закутвельних цш на сировину i iншi закутвельт матерiали, вимушеному знижент продажних цш продукци тд впливом конкурент! та зменшення платоспроможного попиту, а також при зменшент обсяпв продажiв продукцп при втрат! ринив И збуту. Визначено методи отнювання ймо-вiрних ризикових втрат i джерела !х компенсування, проiлюстровано !х використання на основi даних аг-ропереробних тдприемств. Визначено завдання щодо вдосконалення системи менеджменту тдпри-емств для запровадження управлiння комертйними ризиками в поточному режимг
Ключовi слова: комерцшт ризики, закупiвельнi щни, продажт цiни, ринки збуту, ризиковi втрати, резерви компенсацп, управлiння ризиками.
Колосовa Е. А. Упрaвление коммерческими рисами производственных предприятий
Рaccмотpены вопpоcы yпpaвления коммеpче-cкими pиcкaми пpоизводственныx пpедпpиятий, возникающими пpи повышении за^тач^^ цен на ^фье и дpyгие за^почные мaтеpиaлы, вынyжден-ном cнижении пpодaжныx цен на пpодyкцию под влиянием конкypенции и yменьшения платежеото-тобного cпpоca, а также пpи yменьшении объемов пpодaж пpодyкции пpи потеpе pынков ее cбытa. Опpеделены методы оценки веpоятныx pиcковыx потеpь и источники ж компенcaции, пpоиллюcтpи-pовaно иx иcпользовaния на оcнове данный агропе-pеpaбaтывaющиx пpедпpиятий. Опpеделены задачи по cовеpшенcтвовaнию cиcтемы менеджмента пpед-пpиятий для внедpения yпpaвления коммеpчеcкими pиcкaми в текyщем pежиме.
Ключевые слова: коммеpчеcкие pиcки, за^поч-ные цены, пpодaжные цены, pынки cбытa, pиcковые потеpи, pезеpвы компенcaции, yпpaвление pиcкaми.
Kolosova K. A. Management of commercial risks of industrial enterprises
The problems of managing business risks industrial enterprises, emerging with increasing purchasing prices for raw materials and other materials procurement, forced reduction of the selling prices of the products under the influence of competition and reduce the effective demand, as well as a decrease in sales of products with the loss of its sales markets. Define a method for assessing the potential risk of loss and sources of their compensation, their use is illustrated on the basis of agro-processing enterprises. The tasks to improve the management of enterprises to implement management of commercial risk in the current mode.
Keywords: commercial risks, purchase prices, sales prices, markets, risk of loss, compensation reserves, risk management.
Стаття надшшла до pедaкцiï 30.04.2015
Пpийнято до дpyкy 07.07.2015
