CC BY
26Управление интеллектуальной собственностью как активом финансового рынка
Ковалева Наталия Алексеевна,
канд. экон. наук, доц.,
Финансовый университет
при Правительстве Российской Федерации
Викторов Михаил Валерьянович,
студент 4 курса бакалавриата,
Финансовый университет
при Правительстве Российской Федерации
Голубев Евгений Андреевич,
студент 4 курса бакалавриата,
Финансовый университет
при Правительстве Российской Федерации
Статья посвящена формированию относительно нового способа финансирования инновационных организаций. В отличие от традиционных финансовых инструментов, новые инструменты должны максимально учитывать особенности интеллектуальных активов компаний, как важнейшего источника инвестиционных ресурсов. Рассмотрены вопросы о необходимости данного инструмента финансирования для средних, малых и крупных предприятий. Статья описывает проблемы, связанные с оценкой интеллектуальной собственности, как финансового инструмента; практику использования данного инструмента в России и заграницей. Дано описание использования интеллектуальной собственности при применении различных финансовых инструментов.
Ключевые слова: интеллектуальная собственность, интеллектуальный актив, источники финансирования, залог, финансовый инструмент, финансовый рынок.
е
СП
о сч]
Многие компании не придают должного значения интеллектуальной собственности, считая ее нематериальным активом, который может быть использован только для предотвращения копирования продукции и бренда. Но в наше время интеллектуальная собственность вышла на новый уровень значимости для компаний. Использование интеллектуальной собственности в качестве залога стало одним из факторов его развития. Используя правильную политику по управлению своей интеллектуальной собственностью, компании могут повысить свои доходы и увеличить их эффективность.
Компании, которые используют свою интеллектуальную собственность как финансовый актив, опережают своих конкурентов. Максимизируя эффективность бизнес-инвестиций, компании повышают эффективность в областях, с наибольшей прибылью. Использование интеллектуальной собственности в качестве обеспечения кредита позволит получить финансирование, которое может принести стратегическое преимущество.
Обеспечение используется для получения финансирования и одобрения кредитов и займов. Обеспечение - это собственность заемщика, которая может быть использована для погашения кредита, если его выплата станет невозможной. При использовании интеллектуальной собственности в качестве обеспечения, заемщик предлагает свои права на интеллектуальную собственность (патент, коммерческая тайна, товарный знак или авторское право) в качестве средства погашения задолженности, если это будет невозможно сделать другими способами. Интеллектуальная собственность была впервые использована как обеспечение для привлечения финансирования Томасом Эдисоном в конце 1880-х годов. Эдисон использовал свой патент на электрическую лампочку в качестве обеспечения для финансирования своего бизнеса, связанного с электрическими лампочками. Эта компания в будущем стала называться General Electric Company. Использование интеллектуальной собственности в качестве залога не приобретало популярности до конца двадцатого века. Использования интеллектуальной собственности в качестве залога стало более популярным, когда экономика США стала переходить от залогов, основанных на производстве к залогам, базирующимся на интеллектуальной собственности. Этот сдвиг ускорился, когда денежные потоки, приносимые интеллектуальной собственностью, увеличились. Хорошим примером является сделка по продаже прав на песни Джимми Хендрикса, а также покупка Майклом Джексоном каталога Beatles за 47,5 миллионов долларов.
Одной из основных проблем, с которой сталкиваются предприятия, занимающиеся освоением новых технологий, и начинающие предприятия, является доступ к первичному финансированию за счет заемных средств, либо за счет венчурных ин-
вестиций. Небольшим компаниям и стартапам может потребоваться капитал для начала или расширения деятельности, увеличение или поддержание своих расходов на исследования и разработки или дополнительных приобретений. Стартапам часто требуются краткосрочные или среднесрочные кредиты в дополнение к другим источникам финансирования.
Учрежденные компании могут столкнуться с необходимостью расширения или решения рыночных проблем, а также с иными причинами для поиска дополнительного финансирования. Например, многие компании испытывали трудности с обеспечением капитала после рецессии 2009 года, поскольку банки ограничили объем и количество кредитов, выданных бизнесу.
Реальной альтернативой традиционным вариантам финансирования для некоторых предприятий является использование ИС в качестве залога.
При использовании ИС в качестве обеспечения под залог возникают следующие варианты инвесторов:
• Финансовые институты
• Банки
• Венчурные инвесторы
• Бизнес-ангелы
В качестве залогов принимаются следующие виды ИС:
• Торговые марки
• Авторские права
• Патенты
• Коммерческие тайны
• Дизайн
• Запатентованные модели
Очень важно, чтобы ИС была защищена, иначе инвесторы откажутся принимать её в качестве залога под обеспечение кредита.
Многочисленные способы привлечения средств включают в себя:
1. Предоставление обеспечения по существующим кредитам. Нет ничего необычного в том, что компании, основанные на владение ИС получают кредиты по нулевой или номинальной ставке. Использование ИС в качестве дополнения к залогу повышает его стоимость. Это может быть использовано либо для увеличения размера кредита, либо для уменьшения суммы уже накопленных процентов.
2. Предоставление обеспечения по новому кредиту. Использование ИС в качестве залога позволяет открыть кредитную линию, либо привлечь крупные долгосрочные инвестиции в новый проект. Кредитование под активы ИС - это особая форма кредитования, обычно осуществляемая специализированными подразделениями в рамках крупных кредитных организаций или менее крупными специализированными кредитными организациями.
3. Патентная ипотека. Патентная ипотека является одной из форм кредитования под залог патентов или других активов ИС. Существенная разница между патентной ипотекой и залогом заключается в том, что ипотека, как правило, незамедлительно передает право собственности кредито-
ру в случае наступления банкротства. Это хорошо зарекомендовавшая себя форма кредитования со стороны некоторых китайских банков.
4. Создание механизма привлечения капитала. Если активы ИС принадлежат компании, которая была создана исключительно с целью владения этими активами, и эта компания получает роялти, то этой компанией могут быть выпущены акции для привлечения долевого финансирования.
5. Выпуск облигаций. Альтернативой выпуску акций в холдинговой компании с интеллектуальной собственностью является использование активов компании в качестве обеспечения по выпуску облигаций. Это, вероятно, будет привлекательным вариантом для субъектов среднего и малого бизнеса, владеющего брендами или технологиями, достаточно хорошо известными на его собственном рынке.
Использование интеллектуальной собственности в качестве обеспечения имеет много преимуществ.
Во-первых, использование ИС в качестве залога обеспечивает возможность привлекать крупные займы. Это позволяет не зависеть от дохода от лицензирования, так как риск неполучения роялти перекладывается на инвестора.
Во-вторых, использование ИС в качестве залога увеличивает его доходность за счет эффекта финансового рычага, так как заемные средства дешевле, чем собственные.
В-третьих, интеллектуальная собственность может быть более надежной формой обеспечения, чем традиционные варианты. Благодаря лицензированию имеется стабильных источник денежных средств для погашения кредита, что, в свою очередь, снижает риск приостановления выплат по кредиту.
Однако есть и недостатки использования ИС в качестве залога - риск непринятия рынком, риск устаревания ИС, риск защиты ИС и юридические риски.
Непринятие рынком нового продукта оказывает большее влияние на залог в форме ИС, чем на более традиционную форму залога. Более традиционные формы залога, такие как материальные активы, как правило, более стабильны и предоставляют оценщикам и потенциальным покупателям рыночную информацию при определении стоимости имущества. Поскольку ИС не имеет постоянную определенную стоимость, потенциальный инвесторы и кредиторы не горят желанием инвестировать в такие проекты, так как они меньше знают о том, как рынок оценит данную ИС в будущем.
Противоположностью рыночному восприятию является устаревание. По мере появления на рынке новой продукции стоимость интеллектуальной собственности снижается. Это легко проиллюстрировать на примере закона Мура в мире компьютерных технологий. Закон Мура описывает долгосрочную тенденцию изменения технических характеристик компьютерного оборудования, таких как скорость обработки и емкость памяти, которая, как ожидается, будет удваиваться каждые два года. Эта долгосрочная тенденция может показать, почему стоимость патента, связанного с компьютерной технологией, может значительно снизиться
-&
С
о ш и-4 Н
Н
всего за два года. Устаревание может быть снижено за счет правильной структуры кредитов и, следовательно, минимизации риска.
Для сохранения своей стоимости интеллектуальная собственность должна поддерживаться в неизменном состоянии, которое варьируется для различных типов интеллектуальной собственности. Например, торговые марки и патенты нуждаются в защите от плагиата. Обслуживание интеллектуальной собственности, как и любой другой собственности, часто игнорируется, когда компания работает плохо. Этот риск также может быть минимизирован за счет постоянного обслуживания активов интеллектуальной собственности.
Также существует множество юридических рисков, которые могут оказать влияние на ИС.
Эти правовые риски можно разделить на две основные категории: (1) оспаривание и нарушение прав собственности и (2) истечение срока действия лицензий или прав. Старая и более устоявшаяся интеллектуальная собственность, скорее всего, не будет иметь юридического риска, связанного с правами собственности. Активный мониторинг, осуществляемый, может также минимизировать риск нарушения прав, однако это стоит больше, чем уже вложено в поддержание интеллектуальной собственности средства. Важно также проверить, была ли интеллектуальная собственность зарегистрирована в необходимых государственных учреждениях.
Несмотря на существующие риски, связанные с использованием интеллектуальной собственности в качестве обеспечения финансирования, эти риски могут быть сведены к минимуму. Как только риски будут сведены к минимуму, интеллектуальная собственность может быть такой же безопасной, как и использование недвижимости, как и залог.
Банковское кредитования с использованием ИС в качестве залога приобретает огромную популярность. Имеется устойчивый тренд к увеличению одобрения подобных залогов. Нельзя не отметить заметную тенденцию к увеличению кредитов под залог ИС по всему миру. В частности, стоит отметить США, Китай и Корею, также и в России наблюдаются попытки увеличения залогов под ИС и снижение рисков по их выплатам.
Российское законодательство предусматривает получение кредита под залог ИС, но несмотря на это, получить его не так уж и просто, так как для этого банк-заемщик должен быть уверен в стоимости ИС. Кредит под залог ИС подходит больше для маленьких или средних предприятий, либо стартапов. Крупные предприятия имеют более весомые активы, таки как недвижимость, техника, здания.
Основная проблема, с которой могут столкнуться предприятия в России, это оценка их ИС и их будущая реализация на рынке. Из-за небольшого доверия банков к таким обеспечение залога, в год в России получают кредит под залог ИС только 26 компаний в год, данные показатели вообще не идут ни в какое сравнение с показателями США и Китая. Пока что российские банки не берут в залог патентные права в качестве основного вида обеспечения кредита. Как правило, они выступают со
залогом к обычным активам, служат дополнительной гарантией банку по возврату кредита. Однако с введением новых правил субсидирования показатели по данному виду кредитов в России могут существенно измениться.
Для развития данного метода кредитования в России предлагается несколько мер:
Во-первых, Банку России стоит активнее привлекать банки к реализации мероприятий по кредитованию под залог прав на ИС.
Во-вторых, нужно определить региональные гарантийные организации для корпораций МСП, которые будут участвовать в предоставлении гарантий под оценку прав на ИС МСП.
В-третьих, нужно также изменить нормы резервирования кредитных организаций на возможные потери по ссудам, связанным с залогом прав на ИС.
В-четвертых, создать специализированные органы, которые будут оценивать и производить управление правами на активы ИС, что даст более эффективную оценку активам ИС.
В целом, исходя из ежегодно регистрируемого патентного обеспечения, становится ясно, что банки проявляют все большую готовность принимать патенты в качестве обеспечения. На рисунке 1 представлена информация о компаниях, использующих в качестве залога интеллектуальную собственность.
Как видно из Рисунка 1, ведущей компанией по привлечению финансирования под залог является американская компания, производящая автомобили, General Motors. Компании, которые таким образом привлекли финансирование, принадлежат к различным технологическим секторам, таким как автомобили, полупроводники, цифровая связь и др.
На рисунке 2 представлена информация о другой стороне - финансовых организациях, предоставляющих кредиты под залог интеллектуальной собственности.
Как видно из Рисунка 2, ведущей организацией по предоставлению кредитов под залог ИС является JP Morgan Chase. Вцелом, большинство финансовых организаций расположены в США, что свидетельствует о том, что в этой стране данная выдача кредитов под залог ИС наиболее развито. Также можно сделать вывод о том, что в США банки с большей готовностью кредитуют ИС. Ни одно Российское финансовое учреждение в топ не вошло.
По мере того, как мир будет все дальше отдаляться от экономики, основанной на материальных активах, и приближаться к технологической экономике, использование интеллектуальной собственности в качестве обеспечения будет по-прежнему набирать обороты. Хотя интеллектуальная собственность используется для обеспечения финансирования на протяжении более ста лет, многие правообладатели интеллектуальной собственности не пользуются своей собственностью таким образом. Использование интеллектуальной собственности для обеспечения финансирования сопряжено с определенными недостатками, но есть и весомые преимущества.
Рисунок 1. Ведущие компании по привлечению финансирования под залог ИС1
Рисунок 2. Ведущие организации по предоставлению кредитов под залог ИС2
1 Исследование: Relecura, Inc., IP backed financing trends, 2009-2014 гг.
2 Исследование: Relecura, Inc., IP backed financing trends, 2009-2014 гг.
е
СП
о Сч]
Применяя стратегический подход к управлению ИС и соответствующую идентификацию, оценку и охрану активов Ис, можно использовать их нематериальные активы в своих интересах в целях обеспечения финансирования и повышения общей эффективности их деятельности. Однако для использования активов ИС в качестве делового инструмента эксперты службы помощи МСП настоятельно рекомендуют МСП обеспечить защиту своих ключевых активов ИС путем их надлежащей регистрации, с тем чтобы предотвратить их подверженность риску со стороны нынешних/бывших сотрудников и деловых партнеров. Они также должны структурировать право собственности на ИС таким образом, чтобы оно могло быть надлежащим образом использовано в качестве залога в случае, если компании потребуется привлечь средства.
Если предприниматели, новаторы и создатели смогут преобразовать свои инвестиции по созданию активов интеллектуальной собственности в стоимость, это будет ключом к долгосрочным перспективам роста рынка ИС, но исследования показывают, что богатые ИС компании могут бороться за доступ к финансированию, необходимому для достижения успеха. Поэтому основное внимание будет уделяться расширению возможностей обеспеченного ИС бизнеса по доступу к финансированию роста путем углубления понимания ИС деловыми кругами и сообществом финансовых услуг, налаживания более продуктивного диалога между предприятиями и кредиторами и укрепления доверия к стоимости активов ИС в качестве обеспечения.
Подводя итоги проведенного исследования следует отметить, что наиболее важными шагами по в развитии применения ИС в механизмах финансирования представляются:
• активное содействие лучшему пониманию ИС, ее ценности для МСП и кредиторов с помощью инструментов ИС для бизнеса;
• разработка серии реальных примеров, которые показывают, как компании, управляя своей ИС, смогли бы обеспечить финансирование, привлечь новые компании или повысить свою прибыльность;
• разработка набора инструментов финансирования ИС в сотрудничестве с деловыми кругами и сообществом финансовых услуг, включая шаблоны и инструктивные указания по идентификации активов ИС и управлению ими;
• конструктивный диалог между страховщиками и кредиторами с целью разработки соответствующих страховых полисов;
• проведение системной оценки существующих торговых платформ ИС;
• разработка подходов оценки рисков при присвоении кредитных рейтингов ИС в целях снижения общего кредитного риска.
Литература
1. Формирование финансовой инфраструктуры рынка интеллектуальной собственности / Воронов В. С. - СПб. : Изд-во НПК "Рост", 2011. 194 с.
2. Масленкова О.Ф. Особенности кредитования под залог исключительных прав на объекты интеллектуальной собственности // Экономика региона. 2017. № 4. URL: https://cyberleninka.ru/ article/n/osobennosti-kreditovaniya-pod-zalog-isklyuchitelnyh-prav-na-obekty-intellektualnoy-sobstvennosti;
3. Relecura, Inc., IP backed financing trends, 20092014 гг.
4. Сайт Роспатент - URL: https://rupto.ru/ru/news/ kredity-pod-zalog-is-chast-1
5. Сайт юридической фирмы Schiff Hardin LLP -URL: https://www.schiffhardin.com/services/ practices/financial-markets-and-products/financial-markets-intellectual-property
MANAGEMENT OF INTELLECTUAL PROPERTY AS AN ASSET IN THE FINANCIAL MARKET
Kovaleva N.A.,
Financial University under the Government of the Russian Federation, Russia, Moscow
Viktorov M.V.,
Financial University under the Government of the Russian Federation, Russia, Moscow
Golubev E.A.,
Financial University under the Government of the Russian Federation, Russia, Moscow
This article is devoted to the formation of a relatively new way of financing innovative organizations. Unlike traditional financial instruments, new instruments should take into account the peculiarities of intellectual assets of companies as the most important source of investment resources. The questions about the necessity of this instrument of financing for medium, small and large enterprises are considered. The article describes the problems associated with the evaluation of intellectual property as a financial instrument, the practice of using this tool in Russia and abroad. The article describes the use of intellectual property in the application of various financial instruments.
Keywords: intellectual property, intellectual asset, sources of funding, pledge, financial instrument, financial market.
References
1. Forming of financial infrastructure of the intellectual property market / Voronov V. S. - Spb. : NPK "Rost", 2011. 194 p.
2. Maslenkova O.F. Specifics of lending against the pledge of exclusive rights to intellectual property // Region's economy. 2017. № 4. URL: https://cyberleninka.ru/article/n7osobennosti-kreditovaniya-pod-zalog-isklyuchitelnyh-prav-na-obekty-intellektualnoy-sobstvennosti;
3. Relecura, Inc., IP backed financing trends, 2009-2014 - URL: https://relecura.com/
4. The website Rospatent - URL: https://rupto.ru/ru/news/kredity-pod-zalog-is-chast-1
5. The website Schiff Hardin LLP - URL: https://www.schiffhardin.com/services/practices/financial-markets-and- products/financial-markets-intellectual-property
