CC BY
350
УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ОРГАНИЗАЦИИ ДЛЯ ЦЕЛЕЙ ОПТИМИЗАЦИИ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА
Е.Ф. Сысоева
В статье исследуются теоретические подходы к выявлению сущности финансовой устойчивости как объекта финансового менеджмента, целей и функций управления финансовой устойчивостью, показателей, к достижению которых должен стремиться субъект управления. Процесс принятия финансовым менеджером решений по управлению структурой капитала организации при заданных параметрах финансовой устойчивости может быть представлен блок-схемой, которая представлена в статье. Управление финансовой устойчивостью рассматривается не только с точки зрения достижения определенных целей и решения поставленных тактических задач, но и с позиции реализации функций управления.
Ключевые слова: финансовая устойчивость; структура капитала организации; управление финансовой устойчивостью; цели, показатели управления финансовой устойчивостью; анализ и оценка, планирование, прогнозирование, организация, стимулирование (мотивация), контроль финансовой устойчивости организации.
Теория и практика финансового менеджмента начала свое развитие с проблемы установления оптимального соотношения собственных и заемных источников финансирования деятельности субъектов рыночного хозяйства. Данная проблема носит печать диалектического единства и противоречия, поскольку она перманентно возникает вновь и вновь. И теоретики, и практики финансового менеджмента сходятся во мнении, что не существует единых подходов к определению оптимальной структуры капитала, невозможно определить навсегда заданное соотношение собственного и заемного капитала организации на разных стадиях ее развития и в различных условиях функционирования финансового рынка. Однако теоретические и методические подходы к выявлению сущности управляемого объекта, целей и функций управления, показателей, к достижению которых должен стремиться субъект управления, могут быть определены как количественно, так и качественно.
В экономической теории устойчивость рассматривается как одно из понятий концепции экономического равновесия, согласно которой достижение и удержание стационарно-равновесного состояния в экономике относится к числу важнейших микро- и макроэкономических задач. В финансовом менеджменте в самом общем плане под устойчивостью понимается стабильное превышение доходов над расходами. Детализированные оценки финансовой устойчивости у различных авторов существенно отличаются.
Наиболее удачным определением финансовой устойчивости организации нам представляется следующее: «Финансовая
устойчивость - это состояние финансовых ресурсов, их распределение и использование, позволяющее обеспечивать развитие организации на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска» [1].
Анализируя точки зрения на финансовую устойчивость организации, автор пришел к выводу, что во многих определениях делается акцент на поддержание необходимого уровня ее платежеспособности и кредитоспособности. По-видимому, две последние категории оцениваются уровнем финансового риска, связанного со структурой источников финансирования организации. По нашему мнению, финансовая устойчивость организации поддерживается, прежде всего, равновесным состоянием структуры ее финансовых ресурсов, при котором достигается минимизация рисков инвесторов и кредиторов. Поэтому нам представляется возможным привести следующее определение финансовой устойчивости организации, которое, по нашему мнению, отвечает вышеизложенным критериям и воспроизводственному подходу к состоянию финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов, действующих в условиях неопределенности и риска.
Финансовая устойчивость - это такое состояние финансовых ресурсов организации, при котором обеспечивается непрерыв-
ность их кругооборота в условиях допустимого уровня финансового риска.
Сущность финансовой устойчивости, в свою очередь, определяет параметры управления, которое приобретает особую значимость ввиду комплексности и многоаспект-ности данной категории. Управление финансовой устойчивостью организаций построено на основе достижения следующих целей: приобретение финансовых ресурсов по минимальной цене; инвестирование капитала по ставке более высокой, чем цена финансовых ресурсов; согласование величины и сроков привлечения собственного и заемного капитала.
Таким образом, управление финансовой устойчивостью является составной частью процесса управления финансовыми ресурсами организации в целях решения стоящих перед нею стратегических задач. Следуя общепринятому в теории управления положению относительно того, что не только цели, но и пути их достижения должны быть верными, отметим, что необходимо не только сформулировать реальные (достижимые) цели и задачи, но и указать существующие пути их достижения (способы решения), представленные, например, планами конкретных мероприятий. Для формирования соответствующих планов необходимо определить круг конкретных показателей, наиболее адекватно отражающих суть исследуемой проблемы.
Испытывая на себе влияние ликвидности, платежеспособности, структуры капитала и иных аспектов финансово-хозяйственной деятельности организации, финансовая устойчивость, безусловно, должна характеризоваться показателями, отражающими сущностную сторону исследуемой категории, и ее взаимосвязь со структурой финансовых ресурсов организации. Это необходимо для разработки управленческих решений, направленных на оптимизацию структуры капитала при соблюдении допустимого уровня финансового риска деятельности организации. В экономической литературе предлагаются различные показатели для оценки финансовой устойчивости.
Обычно финансовая устойчивость организации определяется показателями структуры капитала, поскольку основной задачей анализа и оценки финансовой устойчивости является исследование величины и структу-
ры активов и пассивов с целью идентификации степени финансовой независимости организации.
Поскольку одной из основных целей практического финансового менеджмента является проведение оптимизации структуры капитала организации при соблюдении заданного уровня ее финансовой устойчивости как условия данной оптимизации, то нам представляется наиболее приемлемым показателем коэффициент финансового рычага (плечо финансового рычага). Данный коэффициент оценки финансовой устойчивости имеет следующие преимущества:
- отличается простотой расчета, которая, тем не менее, не исключает необходимости концептуального подхода к определению величины собственного и заемного капитала;
- является связующим звеном в дилемме «риск - доходность» в рамках европейской концепции финансового рычага;
- дает возможность проследить связь между формированием структуры капитала организации в сложившихся условиях финансового рынка; выявить допустимые границы наращивания обязательств и на этой основе принимать оптимальные управленческие решения.
Между финансовой устойчивостью и финансовым рычагом в дилемме «риск - доход» существует определенное противоречие, которое состоит в том, что рост финансового рычага в структуре пассивов организации приводит к увеличению рентабельности собственного капитала (ROE) как одного из критериев принятия эффективных финансовых решений. В то же время повышение удельного веса заемного капитала в валюте баланса снижает финансовую устойчивость организации и генерирует повышенный финансовый риск.
В аспекте нашего исследования важным является не только выявление сущности и показателей финансовой устойчивости организации, но и определение содержания процесса управления ею.
Процесс принятия финансовым менеджером решения по управлению структурой капитала организации при заданных параметрах финансовой устойчивости может быть представлен следующей блок-схемой (рис. 1).
Рис. 1. Блок-схема принятия решения по управлению структурой капитала организации при заданных параметрах финансовой устойчивости
Процесс управления, в том числе и финансами организации, необходимо рассматривать не только с точки зрения достижения определенных целей и решения поставленных тактических задач, но и с позиции реализации функций управления. Функциональный подход необходим для выяснения содержания деятельности субъекта управления финансовой устойчивостью организации. Очень часто управление последней сводится к ее анализу и оценке. В частности, А.В. Грачев указывает: «Текущее управление (финансовой устойчивостью. - Е. С.) означает, что анализ финансово-экономического состояния предприятия осуществляется на базе аналитических таблиц, балансов движения добавленной стоимости и финансовых ресурсов...» [2]. Такой подход сводит процесс управления лишь к констатации сложившейся в прошлом ситуации, которая не отражает адекватного современным условиям состояния финансовых ресурсов организации, их соотношения в соответствии с источниками финансирования и уровня финансовых рисков, определенных данным состоянием.
Финансовый менеджмент реализуется в присущих ему функциях, которые в значительной степени предопределены функциями финансов организаций. Другие авторы вообще не рассматривают процесс управления финансовыми ресурсами организации в общем и финансовой устойчивостью, в частности, с функциональной точки зрения.
Представляется, что функциональный подход к управлению финансовой устойчивостью предполагает реализацию следующих функций управления данным аспектом состояния финансовых ресурсов организации: анализ и оценка, планирование и прогнозирование, организация, стимулирование (мотивация) и контроль. Рассмотрим управление финансовой устойчивостью с позиций данного подхода.
Целью анализа и оценки финансовой устойчивости организации является выявление тенденций и направлений развития в соотношении собственных и заемных финансовых ресурсов; разработка конкретных рекомендаций по улучшению данного соотношения. На основе анализа и оценки финансовой устойчивости осуществляется ее планирование, которое позволяет устанавливать конкретные ее показатели, определяемые страте-
гическими целями развития организации, задает экономические пропорции привлечения, распределения и использования финансовых ресурсов. Прогнозирование в отличие от планирования не ставит перед собой задачу непосредственно достичь на практике разработанных показателей финансовой устойчивости. Особенностью прогнозирования является альтернативность показателей финансовой устойчивости, которая определяет вариативность ее динамики под влиянием внешних и внутренних факторов развития организаций. Организационная функция
обеспечивает системный подход в построении структуры управления финансовыми ресурсами хозяйствующего субъекта, взаимодействие его функциональных структур в целях запланированного уровня финансовой устойчивости. Данная функция предполагает количественную определенность и согласованность привлечения и распределения финансовых ресурсов в пространстве и во времени. Организация в управлении финансовой устойчивости - это объединение людей, совместно реализующих финансовую программу достижения определенного уровня финансовой устойчивости на основе установленных правил и процедур. К этим правилам и процедурам относятся создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т. п. Реализация данной функции в отношении финансовой устойчивости осложняется тем, что часто в компаниях не происходит согласования их финансовой устойчивости и обеспеченности финансовыми ресурсами.
Стимулирующая функция обеспечивает необходимую мотивацию достижения определенного уровня финансовой устойчивости как собственникам компании, так и другим заинтересованным в ее успешном функционировании лицам, так называемым стейкхолдерам. Реализация данной функции обеспечивается, прежде всего, механизмом распределения прибыли организации, системой оплаты труда.
Контрольная функция не только отражает состояние кругооборота финансовых ресурсов, но и дает возможность осуществлять контроль за ранее принятыми управленческими решениями в области финансовой ус-
тойчивости, обеспечивая сбор необходимой информации, анализ различных факторов, послуживших причиной отклонения фактических показателей финансовой устойчивости от запланированных или нормативных. Таким образом, контроль предполагает анализ и оценку финансовых показателей, следовательно, цикл управленческих функций «замыкается», обеспечивая непрерывность процесса управления финансовой устойчивостью организации.
1. Родионова В.М., Федотова М.А. Финансовая устойчивость предприятия в условиях инфляции. М., 1995. С. 13.
2. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия. М., 2002. С. 171.
3. Сысоева Е.Ф. Структура капитала и финансовая устойчивость организации: практиче-
ский аспект // Дайджест финансы. 2007. № 7. (151). С. 11-16.
Поступила в редакцию 20.01.2008 г.
Sysoeva E.F. Financial stability management of an enterprise to optimize the capital structure. This article investigates theoretical approaches to find out the basis of financial management, targets and functions of financial stability management and indicators the subject of management should try to attain. The article presents the block-scheme, which shows the process of decision making a financial manager should operate to manage the enterprise capital structure if the given parameters of financial stability work. Financial stability management is investigated not only from the point of the definite purposes achievement and tactical tasks and problems solution, but from the point of management functions realization.
Key words: financial stability; enterprise capital structure; financial stability management; purposes, indicators of financial stability management; analysis and valuation, planning and forecasting, organization, motivation and control of enterprise financial stability.
УПРАВЛЕНИЕ ПЕРСОНАЛОМ КАК КЛЮЧЕВЫМ ФАКТОРОМ, ОПРЕДЕЛЯЮЩИМ КАЧЕСТВО УСЛУГ ОРГАНИЗАЦИИ
Л.Н. Чайникова, Н.В. Жалнина
Предложены мероприятия по управлению ключевым ресурсом достижения качества услуг - персоналом. Практическое внедрение мероприятий способствует выполнению одного из важнейших принципов международных стандартов ИСО - максимального вовлечения персонала в деятельность организации.
Ключевые слова: качество персонала, кружки качества, ротация кадров, системы достоинств и пожизненного найма, взаимо- и самообучение.
Взлет, который совершила в своем послевоенном развитии Япония, часто называют экономическим чудом. Всего за несколько десятилетий разрушенная страна превратилась во вторую по экономическому могуществу страну мира. И это при практически полном отсутствии природных ресурсов, весьма ограниченном капитале и на очень небольшой территории. В чем же причина такого успеха? Все дело в отношении к человеческому ресурсу, качество которого определяет эффективность использования всех остальных - материальных, финансовых, информационных и иных.
В сфере кредитных услуг, где автоматизация играет второстепенную роль, персонал является ключевым фактором в достижении
качества. Поэтому руководством кредитной организации наиболее остро должна ощущаться необходимость удовлетворения всех важнейших потребностей работников: в защищенности, в стабильности, творческом труде, в чувстве собственной значимости, в развитии, в материальных благах.
Далее отметим основные мероприятия, реализация которых позволит достичь оптимального качества персонала, участвующего в оказании кредитных услуг:
1. Изучив японский опыт улучшения методов управления, считаем необходимым формирование в кредитной организации кружков качества. Японским менеджерам удалось создать на предприятиях такие условия, при которых рабочие самостоятельно
