Управление денежными потоками предприятия на основе их распределения по функциональному признаку Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Удк 336.64

управление денежными потоками предприятия на основе их распределения по функциональному признаку

М. В. ЧАРАЕВА, доктор экономических наук, доцент кафедры корпоративных финансов и финансового менеджмента E-mail: mvcharaevai@mail.ru Ростовский государственный экономический университет (РИНХ)

В статье определено, что основной причиной проблем функционирования денежного оборота в организациях выступает отсутствие адекватного управленческого воздействия на денежные потоки как основную составляющую денежного оборота. Показано, что решение проблемы возможно посредством использования такого метода управления, как распределение денежных потоков, что позволит сопоставить и привести в соответствие притоки и оттоки денежных средств и увеличить финансовые возможности российских предприятий.

Ключевые слова: денежный оборот, денежный поток, управление, сбалансированность, распределение.

В современных экономических условиях денежные отношения, возникающие между контрагентами, представляют собой сложную систему, которая отражает различные стороны воспроизводственного процесса. Денежные отношения, складывающиеся между организациями, между организациями и государством, между организациями как работодателями и работниками, между гражданами и государством, а также между физическими лицами завершаются денежными расчетами в безналичной форме или наличными денежными средствами. Следовательно, движение наличных денег и безналичных форм расчетов тесно взаимодействует между собой и представляет единый денежный

оборот. Проблематика денежного оборота в современном управлении корпоративными финансами лежит в плоскости его исследования с позиции величины, т. е. совокупности денежных платежей, совершаемых в наличной и безналичной формах за определенный период, а также затрагивает проблему управления денежными потоками для выбора наиболее эффективных форм их организации с учетом условий и особенностей функционирования хозяйствующего субъекта.

При решении такой научно-практической задачи необходимо учитывать непрерывность движения денежных средств в наличной и безналичной формах. В основе непрерывности денежного оборота лежат три условия:

1) денежный оборот складывается из взаимообратных потоков денежных средств:

- между организациями, осуществляя платежи за товары и услуги;

- между субъектами хозяйствования, с одной стороны, и институтами финансово-кредитной системы, с другой (платежи по кредитным и финансовым операциям);

- между субъектами хозяйствования и институтами кредитно-финансовой сферы, с одной стороны, и центральным банком, с другой (денежно-кредитные операции);

- между обозначенными ранее субъектами (юридическими лицами), с одной стороны, и насе-

Рис. 1. Структурные признаки и виды денежного оборота

По характеру отношений

В зависимости от субъектов

Денежно-расчетный оборот

Денежно-кредитный оборот

Денежно-финансовый оборот

Оборот между банками

I

Расчетные отношения за товары и услуги

I

Кредитные отношения

I

Финансовые отношения

I

Оборот между банками и юридическими и физическими лицами

лением (физическими лицами), с другой (платежи и кредитные операции);

- между юридическими и физическими лицами, с одной стороны, и финансовыми органами (местным и государственным бюджетом), с другой, по вопросам распределения, перераспределения и использования национального дохода;

- между физическими лицами по товарным, кредитным и личным сделкам.

Движение денежных средств между указанными субъектами носит встречный характер, что обеспечивает денежному обороту возможность реагирования на изменение потребности хозяйственного оборота и общественного воспроизводства в новых вливаниях денежных средств;

2) неразрывная связь между деньгами в наличной и безналичной форме исходит из функций, которые они выполняют, а также из реальной возможности перехода одной формы денежных средств в другую. Деньги постоянно трансформируются из формы наличных денежных знаков в форму безналичных (депозит в коммерческом банке) и обратно. Поэтому процессы движения наличных и безналичных денег образуют денежный оборот, в котором циркулируют денежные средства одного наименования;

3) непрерывность процесса денежного оборота обусловлена тем обстоятельством, что деньги, находящиеся в обороте, последовательно выполняют функции средства обращения, накопления и платежа. В этом ключе необходимо учитывать особенность современных видов денежных средств (они накапливаются только в случае вовлечения их

I

Оборот между юридическими лицами

I

Оборот между юридическими и физическими лицами

I

Оборот между физическими лицами

в хозяйственный оборот). Если они аккумулируются в кассах хозяйствующих субъектов или на руках у населения, то вследствие инфляции денежные средства обесцениваются. Кратковременное исключение денег из оборота следует рассматривать как условие их генерации для последующего использования в финансово-хозяйственном обороте. Извлечение денег из оборота также сопровождается сменой функций денег. Следовательно, денежные средства используются попеременно как средство накопления и как средство обращения и платежа.

Таким образом, непрерывность движения денежных средств определяется их внутренним единством, которое обусловлено выполнением различных функций, пребыванием в различных формах, что позволяет выкристаллизовать структурные признаки денежного оборота для управления денежными средствами на уровне хозяйствующих субъектов (рис. 1).

Ключевую роль в функционировании денежного оборота на предприятии занимает управление денежными потоками. Процесс управления, как правило, нацелен на сбалансированность объемов денежных потоков, синхронность формирования денежных потоков во времени, рост чистого денежного потока организации.

В качестве объектов управления выступают положительный денежный поток, отрицательный денежный поток, остаток денежных активов, чистый денежный поток. Управляя денежными потоками во времени целесообразно учитывать влияние внешних и внутренних факторов (рис. 2 и 3).

Влияние указанных факторов может привести к формированию как дефицита денежных средств, так и к их избытку. Несбалансированность во времени положительного и отрицательного денежных потоков создает для субъекта хозяйствования ряд финансовых проблем. Исследования показывают, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока будет низкая ликвидность этого потока, а также, в отдельные периоды времени, низкий уровень абсолютной платежеспособности предпри -ятия. Продолжительность таких периодов приведет к серьезной угрозе банкротства организации.

Конъюнктура товарного рынка

Наличие безвозмездного целевого финансирования

Конъюнктура фондового рынка

Кредитные ресурсы

Операционная деятельность

Портфель ценных бумаг

Величина кредита

Объем финансирования

Увеличение притока денежных средств

Снижение притока денежных средств

Налогообложение организации

Налоговые платежи

Выплаты по кредитам

1 г

Снижение

притока де- РОСТ

1 нежных

средств

Увеличение

/ ........ притока де-

нежных

..............................► средств

Рис. 2. Внешние факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия: а - положительные денежные потоки; б - отрицательные денежные потоки

Видовая структура денежных потоков

Различные объемы денежных потоков по структуре источников формирования положительного денежного потока

Ускорение приводит к увеличению объемов положительных денежных потоков

В результате осуществления эффективных вложений формируется отрицательный денежный поток. По мере освоения инвестиций аккумулируются положительные денежные потоки

Изменение объема чистого денежного потока и объема реализации продукции

Рис. 3. Внутренние факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия

По этому в основе управления денежными потоками предприятия должно быть обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. Наличие дефицита де-неяшых средствпр иводит к снижению лнкв вдности и уровня платежеспособности организации, росту просроченнойкредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышению доли просроченнойзадолженности по полученнымфи-нансовым кредитам, задержкам по выплате заработной платы, росту продолжительности финансового цикла, в результате - к снюкениюрентабельности использования собственного капитала и активов организации.

Последствия избыточного денежного потока носят также отрицательный характер и проявляются в потере реальной стоимости неиспользуемых денежных средств в с ледствие влияшммакроэкономи-ческих воздействий, в том числе инфляции, а также в потере потенциального дохода от неиспользуемой частиденежных активов, чтоприводитк снижению рентабельности активов и собственного капитала организации.

Одним из действенных методов управления денежными потоками является их распределение по функциональному признаку, которое сопоставлении положительного и отрицательного ихввдов. Впроцессераспределения необходимо

обеспечить повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Использование данного метода управления денежными потоками во времени можно оценить с помощью коэффициентакорреляции, который должен стремиться в процессе управления к значению +1.

Приэтомраспределениеденежных потоков целесообразно проводить в разрезе операционной, инвестиционнойифинансовойдеятельности (табл. 1),что позволит определить необходимые для эффективного функционирования парамет-рыпроизводственныхсистемиоценить объем инвестиционных ресурсов, необходимый для их достижения.

Используем метод распределения для балансировки притоков и оттоков денежных средств от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности,врезультате чегонапр аетикевозмож-но нивелировать влияние внутренних и внешних факторов на формирование денежных потоков (как положительных, такиотрицательных) и повысить уровень ликвидности (рис. 4).

Необходимотаюке отметить, чтотеснотакор-реляционной связи повышается за счет ускорения или замедления скорости привлечения денежных средств, поэтомувоздействуя на данныйпроцесс, можно обеспечить необходимый уровень распределения денежныхпотоковвовремени.

Таблица 1

Отрицательные и положительные денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности

Денежный поток Вид Характеристика

От операционной деятельности Положительный Денежные средства от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм; другие платежи, предусмотренные международными стандартами учета

Отрицательный Денежные выплаты поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих операционную деятельность; заработная плата персоналу, занятому в операционном процессе и осуществляющему управление этим процессом; налоговые платежи; другие выплаты, связанные с осуществлением операционного процесса

От инвестиционной деятельности Положительный Платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля

Отрицательный Потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность предприятия

От финансовой деятельности Положительный Средства от эмиссии акций; кредитные ресурсы

Отрицательный Выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, с получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, с уплатой в денежной форме дивидендов и процентов по вкладам собственников; осуществление внешнего финансирования хозяйственной деятельности предприятия

ПРИТОК СРЕДСТВ ОТТОК СРЕДСТВ

Выручка от реализации продукции; погашение дебиторской задолженности; авансы, полученные от покупателей ОПЕРАЦИОННАЯ ДЯТЕЛЬНОСТЬ Платежи по счетам поставщиков и подрядчиков; выплата заработной платы; отчисления в бюджет и внебюджетные фонды; уплата процентов за кредит; отчисления на социальную сферу

Инвестиционный доход; продажа основных средств, нематериальных активов; дивиденды, проценты от долгосрочных финансовых вложений; возврат других финансовых вложений ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Капитальные вложения; приобретение основных средств, нематериальных активов; долгосрочные финансовые вложения

Краткосрочные кредиты и займы; долгосрочные кредиты и займы; поступления от эмиссии акций; целевое финансирование ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Возврат краткосрочных кредитов и займов; возврат долгосрочных кредитов и займов; выплата дивидендов; погашение векселей

Рис. 4. Распределение денежных потоков от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности

В качестве регуляторов ускорения или замедления привлечения денежных средств можно выделить мероприятия, представленные в табл. 2.

Результатом процесса управления является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока организации1. Тенденция увеличения

'Чистый денежный поток - это разность между суммами поступлений и выплат денежных средств компании за определенный период времени. Чистый денежный поток рассчитывается с учетом выплат, дивидендов и налогов.

чистого денежного потока выступает основой интенсификации экономического развития субъекта хозяйствования на принципах самофинансирования, способствует снижению зависимости такого развития от внешних источников формирования инвестиционных ресурсов, а также приросту рыночной стоимости организации.

Мероприятия, направленные на обеспечение роста суммы чистого денежного потока организации, включают:

Таблица 2

Мероприятия, регулирующие привлечение денежных средств в краткосрочном

и долгосрочном периодах

Период Условие Характеристика

Кратко срочный Ускорение привлечения денежных средств Увеличение размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции. Обеспечение частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке. Сокращение сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям. Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности. Использование современных форм рефинансирования дебиторской задолженности, в том числе учет векселей, факторинг, форфейтинг. Ускорение инкассации платежных документов покупателей продукции

Замедление выплат денежных средств Увеличение по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита. Замена приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг). Реструктуризация портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные

Долгосрочный Ускорение привлечения денежных средств Привлечение стратегических инвесторов в целях увеличения объема собственного капитала. Дополнительная эмиссия акций. Привлечение долгосрочных финансовых кредитов. Продажа части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования. Продажа (или сдача в аренду) неиспользуемых видов основных средств

Замедление выплат денежных средств Сокращение объема и состава реальных инвестиционных программ. Отказ от финансового инвестирования. Снижение суммы постоянных издержек организации

- оптимизацию налогообложения, обеспечивающую снижение уровня суммарных налоговых выплат;

- снижение уровня переменных издержек;

- снижение суммы постоянных издержек;

- реализацию эффективной ценовой политики, включая повышение доходности операционной деятельности;

- продажу неиспользуемых нематериальных активов и основных средств;

- сокращение периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов;

- использование метода ускоренной амортизации основных средств;

- усиление претензионной работы для полного и своевременного взыскания штрафных санкций. Результаты распределения денежных потоков

предприятия отражаются в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде.

Проведенное исследование денежного оборота, процесса управления денежными потоками показало, что управление денежными средствами в рамках

финансового менеджмента является весьма важным вопросом и заслуживает самого внимательного отношения со стороны руководства организации, поскольку недостаток денежных средств может в короткие сроки привести к остановке функционирования компании. В этом ключе управление денежными потоками посредством использования метода распределения по функциональному признаку является эффективным, а его практическая реализация позволит поддерживать финансовое равновесие организации в процессе финансово-хозяйственной деятельности, увеличить степень его финансовой и производственной гибкости.

Список литературы

1. Козлов В. В. Анализ движения денежных потоков // Вестник Алтайской академии экономики. 2011. № 5.

2. Кузнецова И. Д. Управление денежными потоками предприятия. Иваново, 2008.

3. Моисеева Е. Г. Управление денежными потоками // Справочник экономиста. 2010. № 5.