Научная статья на тему 'Управление дебиторской задолженностью компании: теория и практика'

Управление дебиторской задолженностью компании: теория и практика Текст научной статьи по специальности «Экономика и экономические науки»

CC BY
4422
391
Поделиться
Ключевые слова
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ / ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ / ЛИКВИДНОСТЬ / ПЛАТЁЖЕСПОСОБНОСТЬ / ФИНАНСОВАЯ СТАБИЛЬНОСТЬ / ФАКТОРИНГ / ФОРФЕЙТИНГ / FINANCIAL MANAGEMENT / ACCOUNTS RECEIVABLES / LIQUIDITY / SOLVENCY / FINANCIAL STABILITY / FACTORING / FORFEITING

Аннотация научной статьи по экономике и экономическим наукам, автор научной работы — Щурина Светлана Валентиновна, Пруненко Марина Андреевна

В современных условиях продукция крупных компаний реализуются в кредит, что формирует в их балансе дебиторскую задолженность. С одной стороны, менеджеры стремятся повысить уровень продаж, что, как следствие, увеличивает дебиторскую задолженность. С другой стороны, компании стремятся к сохранению эффективного уровня ликвидности и платёжеспособности. Это вызывает необходимость обеспечения баланса правильной структуры дебиторской задолженности из-за её влияния на деятельность компании. Таким образом, грамотная работа с дебиторской задолженностью становится одной из важнейших задач финансового менеджмента. Целью исследования является разработка рекомендаций по эффективному управлению дебиторской задолженностью компании. Основными методами выступили обобщение, анализ и синтез, методы сравнительного анализа. Политика управления дебиторской задолженностью является частью общей политики компании по управлению оборотными активами. Эта статья баланса оказывает влияние на другие области деятельности компании. Важным моментом выступает соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей. В российской практике нередко складывается ситуация, которая делает невыгодным снижение дебиторской задолженности без изменения кредиторской, что связано со снижением коэффициента покрытия, в результате чего компания приобретает признаки несостоятельности и становится уязвимой со стороны государственных органов и кредиторов. В этой связи становится актуальной не только задача снижения дебиторской задолженности, но и её сбалансированность с кредиторской задолженностью. Зарубежный опыт позволяет классифицировать дебиторскую задолженность по срокам её возникновения, что даёт возможность выявлять ненадёжных контрагентов, но не показывает качественного изменения сумм задолженности. Российская экономика характеризуется экспоненциальным ростом просроченной дебиторской задолженности. В числе первоочередных мер по контролю за уровнем дебиторской задолженности компаний, следует отметить обеспечение эффективности системы расчётов с контрагентами, мониторинг платёжеспособности покупателей и заказчиков, страхование безнадёжной задолженности или её рефинансирование.

Похожие темы научных работ по экономике и экономическим наукам , автор научной работы — Щурина Светлана Валентиновна, Пруненко Марина Андреевна,

Management the account receivables of the company: theory and practice

In modern conditions, the production of major companies is sold in credit that forms in their balance accounts receivable. On the one hand, managers tend to increase the level of sales that, consequently, increases the receivables. On the other hand, companies want to maintain an effective level of liquidity and solvency. This reveals the need for an efficient structure of receivables due to its significant impact on the company's activities. In result, competent work with accounts receivable is one of the most important tasks of financial management. The aim of the article is development of recommendations on effective management of accounts receivable of the company. The main methods were generalization, analysis and synthesis, methods of comparative analysis. The policy of receivables management is part of the overall asset management of the company. This article of the balance has an impact on other areas of the company. The important point is the ratio of receivables and payables. In the Russian practice, management often has a situation when it is unprofitable to reduce accounts receivables without a change in accounts payable that is associated with a decrease of the coverage ratio. It leads to the situation when the company becomes a sign of failure and is vulnerable from government bodies and creditors. In this regard, it becomes relevant not only to reduce accounts receivables but also to balance it with accounts payable. Foreign experience allows classifying receivables on terms of its occurrence, which gives the opportunity to detect unreliable contractors, but does not show qualitative changes of amounts outstanding. The Russian economy is characterized by the exponential growth of overdue receivables. Among the priority measures for monitoring the level of accounts receivable of the companies, there are an effective system of settlements with counterparties, monitoring of the customer solvency, insurance of bad debts or refinancing.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Текст научной работы на тему «Управление дебиторской задолженностью компании: теория и практика»

Интернет-журнал «Науковедение» ISSN 2223-5167 http ://naukovedenie.ru/

Том 9, №1 (2017) http://naukovedenie.ru/vol9-1.php

URL статьи: http://naukovedenie.ru/PDF/87EVN117.pdf

Статья опубликована 23.03.2017

Ссылка для цитирования этой статьи:

Щурина С.В., Пруненко М.А. Управление дебиторской задолженностью компании: теория и практика // Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» Том 9, №1 (2017) http://naukovedenie.ru/PDF/87EVN117.pdf (доступ свободный). Загл. с экрана. Яз. рус., англ.

УДК 336.6

Щурина Светлана Валентиновна

ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации», Россия, Москва1 Доцент Департамента корпоративных финансов и корпоративного управления

Кандидат экономических наук E-mail: sv-valentinovna@mail.ru

Пруненко Марина Андреевна

ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации», Россия, Москва

Магистрантка E-mail: prunenkomar@yandex.ru

Управление дебиторской задолженностью компании:

теория и практика

Аннотация. В современных условиях продукция крупных компаний реализуются в кредит, что формирует в их балансе дебиторскую задолженность. С одной стороны, менеджеры стремятся повысить уровень продаж, что, как следствие, увеличивает дебиторскую задолженность. С другой стороны, компании стремятся к сохранению эффективного уровня ликвидности и платёжеспособности. Это вызывает необходимость обеспечения баланса правильной структуры дебиторской задолженности из-за её влияния на деятельность компании. Таким образом, грамотная работа с дебиторской задолженностью становится одной из важнейших задач финансового менеджмента.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Целью исследования является разработка рекомендаций по эффективному управлению дебиторской задолженностью компании. Основными методами выступили обобщение, анализ и синтез, методы сравнительного анализа.

Политика управления дебиторской задолженностью является частью общей политики компании по управлению оборотными активами. Эта статья баланса оказывает влияние на другие области деятельности компании. Важным моментом выступает соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей. В российской практике нередко складывается ситуация, которая делает невыгодным снижение дебиторской задолженности без изменения кредиторской, что связано со снижением коэффициента покрытия, в результате чего компания приобретает признаки несостоятельности и становится уязвимой со стороны государственных органов и кредиторов. В этой связи становится актуальной не только задача снижения дебиторской задолженности, но и её сбалансированность с кредиторской задолженностью. Зарубежный опыт позволяет классифицировать дебиторскую задолженность по срокам её

1 125993, Москва, Ленинградский проспект, 49

возникновения, что даёт возможность выявлять ненадёжных контрагентов, но не показывает качественного изменения сумм задолженности.

Российская экономика характеризуется экспоненциальным ростом просроченной дебиторской задолженности. В числе первоочередных мер по контролю за уровнем дебиторской задолженности компаний, следует отметить обеспечение эффективности системы расчётов с контрагентами, мониторинг платёжеспособности покупателей и заказчиков, страхование безнадёжной задолженности или её рефинансирование.

Ключевые слова: финансовый менеджмент; дебиторская задолженность; ликвидность; платёжеспособность; финансовая стабильность; факторинг; форфейтинг

Управление дебиторской задолженностью является составной частью общей системы управления оборотными активами коммерческой организации. Под управлением дебиторской задолженностью понимается система принятия и реализации решений относительно величины дебиторской задолженности, приводящая к оптимизации денежных потоков предприятия при минимизации совокупных затрат по управлению дебиторской задолженностью за определенный период. Элементами этой системы являются факторы, определяющие величину дебиторской задолженности, цели, задачи, принципы, алгоритм, методы и инструменты управления дебиторской задолженностью2.

Проблеме управления дебиторской задолженности посвящено много трудов, как российских исследователей, так и зарубежных. Среди зарубежных авторов необходимо отметить работы Колина Друри по управленческому учёту, который уделяет серьёзное внимание балансу правильной структуры дебиторской задолженности и её влиянию на деятельность компании3. Среди российских исследователей, профессионально занимающихся данной проблемой, необходимо отметить Гончарова А.И., Новичкову О.В., Овчинникову О.А., Корзоватых Ж.М., Подгузову К.В., Раздерищенко И.Н., Ромадыкину О.А., Соколову Н.А., Сурикову Е.А. и других. Стоит подчеркнуть, что многие из перечисленных российских специалистов в своих исследованиях уделяют пристальное внимание снижению объёма дебиторской задолженности, тогда как авторы данной статьи рассматривают проблему с другой стороны: большее внимание уделяют эффективному использованию различных инструментов для работы с дебиторской задолженностью и меньшее - изменению её объёма. Таким образом, авторам данной работы ближе западный подход, отражённый в работах Колина Друри.

Ведущие аудиторские компании, в том числе представители Большой Четверки (PwC, Ernst and Young, KPMG, Deloitte), устраивают многочисленные тренинги для представителей крупнейших компаний с целью рассмотрения теоретических аспектов управления дебиторской задолженностью и подкрепления их примерами из деятельности своих клиентов.

Дебиторскую задолженность рассматривают согласно следующей классификации:

• дебиторская задолженность за товары, работы, услуги с не наступившим сроком погашения;

• дебиторская задолженность за товары, работы, услуги, непогашенная вовремя;

2 Гончаров А.И. Оценка платежеспособности предприятия: проблема эффективности критериев. Экономический анализ: теория и практика. 2009. №3. С. 38-44.

3 Колин Друри. Управленческий и производственный учёт. Вводный курс. Учебное пособие. Юнити. 2005.

С. 735.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

дебиторская задолженность по полученным векселям; дебиторская задолженность по расчетам с бюджетом; дебиторская задолженность по расчетам с персоналом; прочие виды дебиторской задолженности4.

Рисунок 1. Виды дебиторской задолженности (источник: составлено авторами на основе Thomas Hartmann-Wendelsy, Alwin Stoterz «Accounts receivable management and the factoring option», University of Cologne - Department of Banking, 2012, http://ssrn.com/abstract=2140870y

Обычно доля дебиторской задолженности в оборотных средствах средней российской компании составляет не менее 20-30%5.

Аналитики инвестиционного холдинга «Финам» отмечают, что в российской экономике наблюдается рост дебиторской задолженности, в том числе, просроченной6. Из рисунка (рис. 1) видно, что объём дебиторской задолженности в России в течение последних двадцати лет рос практически экспоненциально.

4 Шестакова Ю.В., Черкашнев Р.Ю. К вопросу о показателях, характеризующих дебиторскую задолженность. Сборник студенческих работ кафедры «Финансы и банковское дело». Издательство Тамбовского государственного университета им. Г.Р. Державина. 2015. С. 195-207.

5 Kontus Eleonora. Management of accounts receivable in the company, UDC: 657.422:658.155, June 10, 2013.

6 Официальный сайт инвестиционного холдинг «Финам». http://www.finam.ru/analysis/newsitem/golikova-debitorskaya-zadolzhennost-pered-byudzhetom-rf-sostavlyaet-3-8-trln-rubleiy-20150706-13103/.

70

0

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015

Рисунок 2. Увеличение дебиторской задолженности (источник: по данным Росстата http://www.gks.ru/free doc/new site/finans/dindz.htm

Вполне оправданным может показаться тот факт, что такое количество своеобразного долга компаний может привести к печальным последствиям для экономики, однако - это неверное утверждение. Это объясняется тем, что за отчётный период достаточно высокими темпами рос российский ВВП, увеличивалось количество компаний и их суммарный торговый оборот. В связи с этим неизбежно увеличивалась суммарная дебиторская задолженность7. Для того, чтобы оценить тенденции в динамике данного показателя, стоит обратиться к показателю дебиторская задолженность ВВП РФ.

Из рисунка 3 видно, что критичный рост данного отношения был зафиксирован в 1998 году, когда в нашей стране был объявлен дефолт, и в 2008 году - в период мирового финансового кризиса. Обращает на себя внимание тот факт, что рост показателя в 2008 году не сопоставим к 1998 году, что говорит о достаточно слабом влиянии мирового кризиса на операционную деятельность локальных российских игроков. Хотя, возможно, на графике отражено то, что в данный период компании резко сократили формирование новых долгосрочных торговых контрактов.

70

10 0

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015

Рисунок 3. Дебиторская задолженность к ВВП (источник: по данным Росстата http://www.gks.ru/free_doc/new_site/finans/dindz.htm)

7 Shehzard L. Mian, Clifford W. Smith. Accounts Receivable Management Policy: Theory and Evidence // The Journal of Finance, Vol. 47, №1, РР. 169-200.

Для контроля над уровнем дебиторской задолженности важно знать факторы, которые на неё влияют.

Среди них следует выделить следующие основные пункты:

• вид товаров;

• ёмкость рынка;

• степень насыщенности рынка данными товарами;

• принятая в компании система расчётов;

• платёжеспособность покупателей8.

Возникновение значительной дебиторской задолженности в тот момент, когда компания за отгруженные товары получает отсроченные платежи. Таким образом, она фактически кредитует своих клиентов. Это является привлекательным условием для покупателей, но может привести к ситуации, когда у компании возникнет недостаток денежных средств для операционной деятельности. К значительному росту неоправданной дебиторской задолженности ведут несоблюдение договорной и расчётной дисциплины и несвоевременное предъявление претензий по возникающим долгам.

По этой причине, во многих корпорациях созданы специальные отделы, которые занимаются вопросами управления дебиторской задолженностью. Следует помнить, что эффективная работа с дебиторской задолженности строится на комплексном подходе. Менеджеры вводят различные превентивные меры, также они проводят своевременный контроль и анализ. Это помогает им оперативно принимать меры в случае необходимости.

Работа с дебиторской задолженностью начинается с правильного документооборота. Он включает в себя регулярный анализ дебиторской задолженности и условий поставки. В западной практике вопрос документооборота решён очень эффективно. К примеру, крупнейшие западные банки предоставляют онлайн-приложения, которые позволяют отслеживать платёжные документы и контролировать выплату задолженностей покупателей.

Так как кредитная политика, по своей сути, является неотъемлемой частью коммерческой политики, для более эффективной работы с дебиторской задолженностью и установления адекватных кредитных лимитов для клиентов, менеджмент должен сначала правильно оценить ситуацию на рынке путём мониторинга первичного спроса. Если рынок находится в кризисном состоянии и конечный потребительский спрос значительно снижается, то вряд ли можно считать рациональным сохранение кредитных лимитов на прежнем уровне, и возникает необходимость пересматривать кредитные соглашения с клиентом.

Анализ дебиторской задолженности начинается с оценки общей величины задолженности, общего количества клиентов и выделения наиболее существенных клиентов. Далее рассматривается доля дебиторской задолженности в финансовом портфеле компании.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Следующим этапом будет проведение сегментации. Для этих целей в западных компаниях составляется «aging schedule», представляющий собой разбивку по категориям: до 45 дней, от 45 до 90 дней, более 90 дней. На рисунке (рис. 3) представлен типичный пример подобной разбивки. Представленная разбивка выполнена более детально и охватывает периоды до 30 дней, от 30 до 60 дней, от 60 до 90 дней, от 90 до 120 дней и более 120 дней. В первой строке отражены суммы продаж в кредит (s). Вторая строка показывает объём дебиторской

8 Philip Leitch and Dawne Lamminmaki. Refining measures to improve performance measurement of the accounts receivable collection function, article of Griffith Business School.

задолженности (г). Разница между двумя последними строчками относится к периоду: если в традиционной схеме мы рассматриваем долю каждой категории в общей дебиторской задолженности, то в схеме с корректировкой мы относим продажи к каждой из временной категории.

После разнесения по группам, рассматривается динамика значений каждой из категорий. Рост групп от 60 дней и более свидетельствуют о существенном повышении риска невозврата дебиторской задолженности и возможности образования просроченных долгов. Поэтому компания должна стремиться к минимизации этих показателей9.

Таблица 1

Применение формул для классификации дебиторской задолженности

Текущая (0-29дней) 30 дней (30-59 дней) 60 дней (60-89 дней) 90 дней (90-119 дней) 120 + дней (120 +дней) Итого

Продажи в кредит s1 s2 s3 s4 s5 I s

Дебиторская задолженность r1 r2 r3 r4 r5 I г

Традиционная схема r1 / I г г2 / I г г3 / I г г4 / I г г5 / I г I г / I г

Скорректированная схема r1 / s1 r2 / s2 r3 / s3 r4 / s4 r5 / s5 I г / I s

Источник: составлено авторами на основе данных статьи Philip Leitch and Dawne Lamminmaki «Refining measures to improve performance measurement of the accounts receivable collection function», article of Griffith Business School

Анализ может включать оценку абсолютных и относительных показателей состояния, структуры и движения дебиторской задолженности. Анализ динамики просроченной дебиторской задолженности по торговым операциям позволяет определить ненадёжных контрагентов, сократить им объём кредитных отгрузок либо работать с ними на условиях полной предоплаты или коммерческого кредитования. Анализ динамики просроченной дебиторской задолженности по торговым операциям позволяет определить ненадёжных контрагентов и принять решение о сокращении товарного кредита или полного перехода к предоплате. Также дебиторскую задолженность можно разделить по величине суммы (в данном случае, разбивка зависит от оборотов компании).

Обычно, для анализа дебиторской задолженности создаются определенные отчёты в CRM, 1С или просто проводится соответствующий анализ массивов должников в Excel.

Анализ долгового портфеля включает в себя расчёт предельных размеров дебиторской задолженности - критической и рабочей (допустимой)10.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

Кроме того, нужно ранжировать покупателей в зависимости от объёма закупок, истории кредитных отношений и предлагаемых условий оплаты и, впоследствии, своевременно их пересматривать с учётом мониторинга спроса на продукцию. Основные параметры: дата заключения, дата оплаты, сумма договоров, категория клиента.

Превышение темпов роста дебиторской задолженности над темпом увеличения выручки от продаж свидетельствует о снижении уровня управления дебиторской задолженностью, о «замораживании» части выручки, необходимой для финансирования текущей деятельности. Необходим контроль безнадёжных долгов с целью образования необходимого резерва. И,

9 Соколова Н.А. Анализ и управление дебиторской задолженностью в условиях финансового кризиса. Главный бухгалтер. 2009. №6. C. 56-62.

10 Greet Asselbergh. A Strategic Approach on Organizing Accounts Receivable Management: Some Empirical Evidence Greet Asselbergh. Journal of Management and Governance.

наконец, производится расчёт реальной дебиторской задолженности с учётом темпов инфляции и обесценения за время просрочки платежа, периода взыскания, рассчитываются потери от не взыскания и списания. Результаты анализа дебиторской задолженности должны учитываться при планировании дальнейшей деятельности компании.

Таблица 2

Классификация методов и приёмов, используемых в анализе дебиторской

задолженности предприятия

Основные методы и приёмы Характеристика

Построение аналитических таблиц - анализ динамики и структуры ДЗ - анализ просроченной ДЗ

Разработка системы показателей - коэффициент оборачиваемости ДЗ - период погашения ДЗ - коэффициент погашаемости ДЗ - коэффициент зависимости от ДЗ - коэффициент равновесия задолженностей - коэффициент времени

Прием детализации, группировки - ранжирование ДЗ по срокам возникновения и погашения

Методы факторного анализа - методы абсолютных разниц - методы цепных постановок

Качественные методы анализа ДЗ - SWOT-анализ - ABC, XYZ-анализ

Источник: составлено авторами на основе Сурикова Е.А., Раздерищенко И.Н. «Дебиторская задолженность: сущность, анализ, управление». Транспортное дело России. №5, 2012. С. 231-

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

240

При анализе дебиторской задолженности важно следить за показателями платёжеспособности и ликвидности компании.

К внешнему проявлению финансовой устойчивости компании относится её платёжеспособность, то есть её способность своевременно выполнять свои обязательства, вытекающие из торговых и иных операций платежного характера. Ликвидность характеризует способность компании выполнять свои краткосрочные (текущие) обязательства за счёт своих текущих (оборотных) активов. Компания считается ликвидной, если её текущие активы превышают текущие обязательства. Необходимым условием ликвидности является положительная величина чистого оборотного капитала - суммы превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами (пассивами). Ориентировочно она должна превышать 1/2 суммы текущих активов11.

Для минимизации рисков, связанных с просрочкой дебиторской задолженности, компании предпринимают различные превентивные меры12. Предварительная оценка контрагентов начинается с анализа их финансовой устойчивости и имущественного обеспечения. Кредитную надёжность покупателя можно оценить количественными методами,

11 Strategy for optimizing accounts receivables, Deloitte, Canada https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/ca/Documents/finance/ca-en-FA-strategies-for-optimizing-your-accounts-receivable.pdf.

12 Dr. Memba S.F., Dr. Njeru A. Effect of Accounts Receivable on Financial Performance of Firms Funded By Government Venture Capital in Kenya. Kilonzo Jennifer Mbula1 // Journal of Economics and Finance (IOSR-JEF), Volume 7, Issue 1. Ver. I (Jan. - Feb. 2016), pp. 62-69.

например, используя анализ регресса, который рассматривает изменение зависимой: переменной, имеющей место при изменении независимой переменной13. Следует оценивать возможные потери по безнадёжным долгам, если компания продает товары многим покупателям, длительное время, не меняя кредитную политику. Перед предоставлением кредита необходимо тщательно анализировать финансовые отчёты покупателя и получать рейтинговую информацию от фирм, предоставляющих услуги в области финансовых консультаций. Необходимо избегать высокорискованной дебиторской задолженности, такой как в случае с покупателями, работающими в неустойчивой отрасли промышленности или регионе. Как правило, потребительская дебиторская задолженность связана с большим риском неплатежа, чем дебиторская задолженность компаний14.

Управлять дебиторской задолженностью можно, стимулируя покупателей к досрочной оплате счетов. Компания может предоставлять скидки с цены продажи или стоимости поставки, если платёж осуществлён до срока, указанного в контракте. Стоит заметить, что поставщик не теряет свою прибыль, делая скидку: получив выручку раньше условленного срока, он использует её в денежном обороте и возмещает предоставленную скидку.

С некоторыми дебиторами полезно проводить политику введения штрафных санкций за просрочку платежа. Учитывая информацию о затратах, связанных с обслуживанием просроченной дебиторской задолженности, компания определяет величину процентов, связанных с просрочкой платежа, включаемых в договор. Это будет являться одной из самых действенных мер стимулирования платежа в условиях финансовых затруднений или кризиса.

Рисунок 4. Алгоритм работы с дебиторами (источник: составлено авторами на основе: Новичкова О.В. «Современные подходы к управлению дебиторской задолженностью предприятия», Финансы и управление. 2015. №1. С. 1-10)

13 Grzegorz Michalski. Determinants of Accounts Receivable Level: Portfolio Approach in Firm's Trade Credit Policy. Article from Wroclaw University of Economics.

14 Dorota Roszkowska-Holysz. The Accounts Receivable Management in Commercial Enterprises of the Installation and Heating Industry. Doi: 10.2478/manment-2013-0063.

Для того чтобы избежать непредвиденных потерь безнадёжного долга менеджмент компании может прибегнуть к страхованию безнадёжной задолженности. Перед обращением в страховую организацию компания оценивает ожидаемые средние потери безнадёжного долга, финансовую способность компании противостоять этим потерям и стоимость страхования15. Условиями договора страхования может быть предусмотрено внесение страховой премии единовременно и в рассрочку с установлением сроков уплаты и суммы платежа. Вариантами заключения договора страхования дебиторской задолженности могут быть: во-первых, на конкретную поставку товаров и услуг в рамках конкретного договора; во-вторых, для одной или нескольких товаров и услуг; в-третьих, целиком на деятельность компании в рамках установленных страховщиком лимитов. Страховая премия может составлять от 0,9% до 9% застрахованного объёма продаж16. Размер кредитных лимитов покупателей будет зависеть не только от данных финансовой отчётности, но и от состояния рынка. Если рынок насыщен, высоки уровень конкуренции и вероятность банкротства компаний, то кредитные лимиты будут меньше, чем на активно растущем рынке. Анализ рынка проводят специализированные компании по заказу страховщика. Договор страхования дебиторской задолженности, как правило, заключается на год17. За это время у компании могут появиться новые покупатели, приобретающие продукцию с отсрочкой платежа. По данным рейтингового агентства «Эксперта РА», среднерыночная доля дебиторской задолженности стабильна и составляет около 20% на протяжении последних пяти лет18.

Одним из новых методов управления задолженностью является рефинансирование дебиторской задолженности, основными формами которой являются факторинг, форфейтинг и

•• 19

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

вексельный учёт19.

Интересно рассмотреть суть механизма факторинга: клиент получает от факторинговой компании (посредника между поставщиком и покупателем) платёжное средство (в большинстве случаев - деньги, однако также может использоваться вексель). Цель факторингового обслуживания - это устранение риска, присущего кредитной операции20. Для начала осуществления факторинговой сделки необходимо заключить договор факторинга (договор о переуступке права требования платежных документов), где отдельно оговаривается сумма факторинговой сделки21. Заключив договор на факторинговое обслуживание, клиент несёт расходы в виде оплаты услуг факторинговой компании. В рамках сложившейся практики, клиент оплачивает платёж, состоящий из двух частей: фиксированная ставка комиссии и процент, начисляемый на полученное финансирование. По своему экономическому смыслу этот процент представляет собой платёж за беззалоговый кредит, и факторинговые компании

15 Вахрушина Н. Создание системы управления дебиторской задолженностью. Финансовый директор. 2011. №5. С. 61-72.

16 Новичкова О.В. Современные подходы к управлению дебиторской задолженностью предприятия. Финансы и управление. 2015. №1. С. 1-10.

17 Подгузова К.В., Корзоватых Ж.М. Дебиторская задолженность предприятия. Вестник Государственного Университета Управления. 2014. №1. С. 127-131.

18 http://www.raexpert.ru/researches/insurance/stability not for everyone/.

19 Cengher Elena. Best Practice in Accounts Receivable Reconciliation. Analytical report of Citi Group http://www.citigroup.com/transactionservices/home/about us/articles/docs/accounts receivable.pdf.

20 Grzegorz Michalski. Determinants of Accounts Receivable Level: Portfolio Approach in Firm's Trade Credit Policy. Article from Wroclaw University of Economics.

21 Волков А.Н. Некоторые аспекты реструктуризации дебиторских задолженностей промышленных предприятий посредством факторинга как направление их экономической безопасности. Финансы и кредит, №13(181). 2005. С. 24-28.

варьируют её в зависимости от надёжности и платёжеспособности должника. Комиссия, или тариф на обслуживание, зависит от количества переданных дебиторов на факторинговое обслуживание, объёма переданных денежных требований, отсрочки платежа предоставленной дебитору клиентом. Комиссия устанавливается в процентах от суммы счёта-фактуры (обычно 1,5-2,5%). Соответственно с увеличением объёма сделки увеличивается и сумма комиссий. Процентная ставка за кредит, как правило, на 1-2% выше ставок рынка краткосрочных кредитов22. Комиссия за финансовый сервис зависит от среднемесячного оборота клиента по факторингу и количества дебиторов, переданных на обслуживание. Данный вид комиссии взимается от суммы накладной. Оборот поставщика считается по отгрузке. Комиссия за финансовый сервис не зависит от размера досрочного платежа и от времени пользования денежными ресурсами, поэтому не может рассчитываться в процентах годовых. Применение факторинга позволяет предприятию ликвидировать дебиторскую задолженность и своевременно погашать кредиторскую задолженность.

Иногда на балансе компании можно увидеть дебиторскую задолженность, обеспеченную векселем. Полученный вексель - это письменное обязательство по выплате определенной суммы в течение определенного срока. Лицо, которое подписывает вексель и тем самым, обязуется уплатить по нему, называется векселедателем. Лицо, которое получает платежи по векселю, называется ремитентом. Различают простые и переводные векселя. Простой вексель - это обещание оплаты, а переводной вексель - это предложение, просьба об оплате. Простой вексель схож с долговой распиской, а переводной - инструмент для перевода долга. Выдавая переводной вексель своему кредитору, векселедатель (трассант) направляет его

23

получать долг у третьего лица - плательщика23.

Для рефинансирования дебиторской задолженности также применяются операции форфейтинга. В их сути находятся также элементы факторинга и учёта векселей. Операции форфейтинга заключается в передачи (индоссамента) переводного векселя в пользу банка и применяется при долгосрочных (многолетних) экспортных поставках, что позволяет экспортеру незамедлительно получать денежные средства благодаря учёту векселей. Схема действия механизма форфейтинга выглядит следующим образом: на нулевом этапе экспортер договаривается с форфейтером, в качестве которого может выступать либо банк, либо уполномоченное юридическое лицо, что если вексель будет соответствовать всем официальным критериям, то банк или форфейтер, будет готов его учесть (купить). Нулевой этап очень важен, потому что позволяет определить ключевые параметры сделки, номинал векселя, валюту учёта, размер дисконта, срок платежа по векселю и другое, а также крайний срок проведения операции учёта. Очень важно, что все эти принципиальные моменты должны быть обсуждены до того, как экспортер будет искать нерезидента для продажи своей продукции за вексель. После того как достигнута договоренность с форфейтером или банком, следующий этап для экспортера - поиск нерезидента, готового купить продукцию. У нерезидента может недоставать денег на текущем этапе, но он готов купить товар с отсрочкой. К примеру, с оплатой через год. Форфейтинг - инструмент для средне- и долгосрочного торгового финансирования. В иных случаях хорошо работает и более знакомый факторинг. Также стоит отметить высокую стоимость использования данного механизма. После заключения договора теперь уже нерезидент должен искать вексель, который должен передать экспортеру за товар. Он обращается в российский банк и просит получить такой вексель в качестве вексельного

22 Канаев А.В., Синицына Е.А. История факторинга: от агентской сделки до индустрии коммерческого финансирования. Финансы и кредит. 2013, №37. С. 69-70.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

23 Steven R. Kursh. Minding the Corporate Checkbook: A Manager's Guide.

кредита. Эта схема не так популярна, как десять лет назад, однако у некоторых российских банков сохранился такой инструментарий24.

Проблематика дебиторской задолженности остаётся одной их самых актуальных и острых в российской энергетике. Высокий уровень неплатежей осложняет деятельность энергетических компании в части реализации основных производственных программ и стратегических проектов, что особенно остро ощущается в осенне-зимний период, когда особенно важно поддерживать бесперебойное энергоснабжение потребителей. Из-за актуальности проблемы в данной отрасли, в качестве примера, интересно рассмотреть дебиторскую задолженность компании «Липецкэнерго». Компания с 2008 года входит в состав «МРСК Центра». В настоящее время в зоне ответственности филиала находится около 70,6% электросетевых активов Липецкой области. Этот регион отличается высокой энергоёмкостью производства. На его территории действует крупнейший в России металлургический комбинат, с 2006 года здесь развиваются Особые экономические зоны промышленно-производственного, агропромышленного, туристско-рекреационного и технико-внедренческого типов. В начале 2016 года руководство компании решило начать активную работу по улучшению значений дебиторской задолженности. Специалисты правового отдела компании в период с января по октябрь 2016 года подали 952 иска по взысканию долгов. Из них на начало ноября 2016 года было удовлетворено 552 иска. Важно отметить, что в соответствии со ст.395 Гражданского Кодекса Российской Федерации, за пользование чужими денежными средствами с налогоплательщиков будут взысканы проценты. Общий объём дебиторской задолженности компании превышает 1,7 млрд. рублей. Являясь открытой, клиентоориентированной компанией и учитывая текущую макроэкономическую ситуацию, «Липецкэнерго» предлагает своим контрагентам различные варианты досудебного урегулирования ситуации, такие как реструктуризация долга, мероприятия по урегулированию разногласий в расчёте объёма услуг по передаче электроэнергии населению. Успешному решению проблематики дебиторской задолженности способствует и выстроенное энергетиками конструктивное взаимодействие с исполнительной властью региона - вопросы платёжной дисциплины являются неотъемлемой частью повестки дня ежемесячных заседаний рабочей комиссии по вопросам платежной дисциплины в ТЭК и ЖКХ25.

Подобная проблема стоит и у другой компании данной группы - «МРСК Урала». Так, по итогам работы за 10 месяцев 2016 года долги покупателей перед «МРСК Урала» выросли более, чем на 26%. Просроченная дебиторская задолженность на начало ноября достигла уровня в 4,7 млрд. рублей. Увеличение просроченной задолженности складывается по следующим крупнейшим неплательщикам: ОАО «Роскоммунэнерго» (находится под управлением ЗАО «Межрегионсоюзэнерго»), ПАО «Челябэнергосбыт», ООО «Новоуральская энергосбытовая компания». «МРСК Урала» реализует комплекс мер по укреплению платежной дисциплины, используя для этого механизмы как административного, так и правового воздействия. В течение 10 месяцев 2016 года компанией инициировано более 125 судебных дел о взыскании задолженности по договорам оказания услуг по передаче электроэнергии на сумму 2,976 млрд. рублей. С учётом ранее предъявленных исковых требований за 10 месяцев 2016 года вступило в силу судебных актов по 135 судебным делам о взыскании задолженности за оказанные услуги по передаче электрической энергии на сумму более 2,6 млрд. рублей, включая неоспоримую и спорную задолженность. Проблемные поставщики, в свою очередь, изыскивают новые механизмы уклонения от принудительного взыскания. Неплатежи вышеуказанных

24 Вахрушина Н. Создание системы управления дебиторской задолженностью. Финансовый директор. 2011. №5. С. 61-72.

25 Официальный сайт компании «Липицкэнерго» https://www. шгек-1. т/аЬоШ/ЬгапЫ^/Ир^кспсгцо/аЬоШ/.

гарантирующих поставщиков Свердловской и Челябинской областей стали систематическими и, тем самым, ставят под угрозу стабильное энергоснабжение потребителей во время отопительного сезона. Компания вынуждена привлекать к решению вопроса силовые структуры. Так, например, в адрес «Роскоммунэнерго» уже инициирована прокурорская проверка, которая призвана дать оценку на соблюдение законности действий гарантирующего поставщика, действующего на территории г. Нижнего Тагила. На территории Челябинской области ситуация с неплатежами стоит крайне остро. Только за последние 5 месяцев гарантирующий поставщик - «Челябэнергосбыт» резко ухудшил уровень платёжной дисциплины в адрес электросетевой компании. Уровень оплаты оказанных «МРСК Урала» услуг со стороны «Челябэнергосбыт» за указанный период составил всего 63% от общих начисленных объёмов. Всего же к 1 ноября 2016 года просроченная дебиторская задолженность «Челябэнергосбыта» прогнозировалась на беспрецедентно высоком уровне в 2,8 млрд. рублей и достигла этих значений. Кроме того, не стоит исключать из внимания то, что в «Челябэнергосбыте» в марте-апреле этого года произошла смена собственников. Именно с начала этого периода платёжная дисциплина гарантирующего поставщика резко ухудшилась. В настоящее время вопрос по просроченной дебиторской задолженности «Челябэнергосбыта» рассматривается на уровне штаба по обеспечению безопасности электроснабжения потребителей электрической энергии Челябинской области. Компания намерена и в дальнейшем предпринимать максимум усилий для полного решения проблемы дебиторской задолженности, расширяя спектр решений и механизмов, направленных на улучшение порядка расчётов за электроэнергию и платежной дисциплины в целом, активно сотрудничая в этом направлении с руководством регионов своего присутствия. Взыскиваемые с неплательщиков средства компания планирует направлять в первую очередь на мероприятия производственной деятельности, что особенно актуально в связи с сокращением в последние годы источников их финансирования. В итоге это будет способствовать укреплению базы для дальнейшего обеспечения бесперебойного и надежного электроснабжения потребителей, созданию условий для реализации социально-экономического потенциала регионов, где присутствует «МРСК Урала»26.

Не стоит забывать о соотношении дебиторской и кредиторской задолженностей. В практике финансовой деятельности российских фирм нередко складывается ситуация, которая делает невыгодным снижение дебиторской задолженности без изменения кредиторской27. Это объясняется тем, что уменьшение дебиторской задолженности снижает коэффициент покрытия, и как следствие, компания приобретает признаки несостоятельности, что приводит к тому, что она становится уязвимой со стороны государственных органов и кредиторов. По этой причине финансовые менеджеры решают не только задачу снижения дебиторской задолженности, но и её балансирования с кредиторской28.

Таким образом, политика управления дебиторской задолженностью является частью общей политики компании в области управления оборотными активами. Данная статья баланса оказывает значительное влияние на другие области деятельности компании, и грамотный финансовый менеджмент при работе с дебиторской задолженностью поможет компании эффективно использовать свои ресурсы и значительно увеличить торговые обороты.

26 http://www.interfax-russia.ru/Ural/pressrel.asp?id=779824.

27 Daniel J. Borgia, Deanna O. Burgess. Reducing the Cash Gap Factoring. The Credit Research Foundation.

28 Cecilia Wagner Ricci. Manipulating Receivables: A Comparison Using the SEC's Accounting and Auditing Enforcement Releases, article from Montclair State University.

Что касается сравнения российского и зарубежного опыта в сфере эффективного управления дебиторской задолженностью, то в российской практике менеджмент использует значительно меньший арсенал платёжных инструментов и не уделяет существенного внимания проблеме временного лага между временем платежа и моментом перехода прав собственности; моментом предъявления платёжных документов и их оплатой29. Это приводит к созданию дополнительных сумм дебиторской задолженности, чего при грамотном планировании можно было бы избежать. Кроме того, в зарубежных компаниях чаще используется классификация дебиторской задолженности по срокам её возникновения. Это, с одной стороны, позволяет быстро вычислить ненадёжных контрагентов. С другой стороны, это не показывает качественные изменения сумм задолженности. Можно отметить, что данная проблема легко решается проведением анализа по ведомости непогашенных остатков компании.

Результаты проведённого анализа показывают, что в российской экономике наблюдается экспоненциальный рост просроченной дебиторской задолженности, что делает эту проблему все более актуальной. Для контроля над уровнем дебиторской задолженности следует предложить качественное улучшение мониторинга контроля компаний за факторами, которые влияют на дебиторскую задолженность, такими как вид поставляемых товаров, ёмкость рынка, степень насыщенности рынка данными товарами, принятая в компании система расчётов, платёжеспособность покупателей и заказчиков. Анализ дебиторской задолженности может включать в себя оценку абсолютных и относительных показателей состояния, структуры и движения данной задолженности. Для того, чтобы избежать непредвиденных потерь безнадёжного долга, в числе наиболее эффективных мер следует предложить менеджменту компании прибегнуть к страхованию безнадёжной задолженности или использовать один из методов её рефинансирования.

ЛИТЕРАТУРА

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

1. Гончаров А.И. Оценка платёжеспособности предприятия: проблема эффективности критериев. Экономический анализ: теория и практика. 2009. №3. C. 38-44.

2. Колин Друри. Управленческий и производственный учёт. Вводный курс. Учебное пособие. Юнити. 2005. С. 735.

3. Thomas Hartmann Accounts receivable management and the factoring option: Evidence from a bank-based economy - Wendelsy Alwin Stöterz, article from University of Cologne, 2012 Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=2140870.

4. Шестакова Ю.В., Черкашнев Р.Ю. К вопросу о показателях, характеризующих дебиторскую задолженность. Тамбовский государственный университет им. Г.Р. Державина. Сборник студенческих работ кафедры «Финансы и банковское дело». Издательство Тамбовского государственного университета им. Г.Р. Державина. 2015. С. 195-207.

5. Kontus Eleonora Management of accounts receivable in the company, UDC: 657.422:658.155, June 10, 2013.

6. Shehzard L. Mian; Clifford W. Smith Accounts Receivable Management Policy: Theory and Evidence // The Journal of Finance, Vol. 47, №1, pp. 169-200.

7. Philip Leitch and Dawne Lamminmaki Refining measures to improve performance measurement of the accounts receivable collection function, article of Griffith Business

29 Овчинникова О.А., Ромадыкина М.Ю. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью: практика применения скидок и взаимозачетов. Журнал Auditorium. №2. С. 39-43.

School https://www120.secure.griffith.edu.au/research/file/62413c62-b987-d30f-a861 -ef5867cb13e0/1/2009-01 -refining-measures-to-improve-performance-measurement-of-accounts-receivable-collection-function.pdf.

8. Соколова Н.А. Анализ и управление дебиторской задолженностью в условиях финансового кризиса. Главный бухгалтер. 2009. №6. С. 56-62.

9. Greet Asselbergh. A Strategic Approach on Organizing Accounts Receivable Management: Some Empirical Evidence Journal of Management and Governance.

10. Сурикова Е.А., Раздерищенко И.Н. Дебиторская задолженность: сущность, анализ, управление. Транспортное дело России. №5. 2012. C. 231-240.

11. Julius Aidoo-Buameh The effect of debt on accounts payables management in public hospitals // Asian Economic and Financial Review, 2014, 4(8), PP. 1001-1015.

12. Dr. Memba S.F., Dr. Njeru A. Effect of Accounts Receivable on Financial Performance of Firms Funded By Government Venture Capital in Kenya // Journal of Economics and Finance (IOSR-JEF), Volume 7, Issue 1. Ver. I (Jan. - Feb. 2016), PP. 62-69.

13. Strategy for optimizing accounts receivables, Deloitte, Canada https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/ca/Documents/finance/ca-en-FA-strategies-for-optimizing-your-accounts-receivable.pdf.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

14. Новичкова О.В. Современные подходы к управлению дебиторской задолженностью предприятия. Финансы и управление. 2015. №1. С. 1-10.

15. Подгузова К.В., Корзоватых Ж.М. Дебиторская задолженность предприятия. Вестник Государственного Университета Управления. 2014. №1. С.127-131.

16. Cengher Elena, Best Practice in Accounts Receivable Reconciliation. Analytical report of Citi Group. http://www.citigroup.com/transactionservices/home/about_us/articles/ docs/accounts_receivable.pdf.

17. Rahima Abass Ali, Effect of Trade Receivables and Inventory Management on SME's Performance, British Journal of Economics, Management & Trade, 12(4): 1-8, 2016, ISSN: 2278-098X.

18. Grzegorz Michalski, Determinants of Accounts Receivable Level: Portfolio Approach in Firm's Trade Credit Policy. Article from Wroclaw University of Economics.

19. Dorota Roszkowska-Holysz, The Accounts Receivable Management in Commercial Enterprises of the Installation and Heating Industry. Doi: 10.2478/manment-2013-0063.

20. Волков А.Н. Некоторые аспекты реструктуризации дебиторских задолженностей промышленных предприятий посредством факторинга как направление их экономической безопасности. Финансы и кредит. №13(181). 2005. С. 24-28.

21. Канаев А.В., Синицына Е.А. История факторинга: от агентской сделки до индустрии коммерческого финансирования. Финансы и кредит. 2013. №37. С. 6970.

22. Steven R. Kursh, Minding the Corporate Checkbook: A Manager's Guide. - ISBN: 0076092020820.

23. Вахрушина Н. Создание системы управления дебиторской задолженностью. Финансовый директор. 2011. №5. С. 61-72.

24. Daniel J. Borgia, Deanna O. Burgess, Reducing the Cash Gap Factoring, The Credit Research Foundation https://www.crfonline.org/orc/pdf/ref15.pdf.

25. Cecilia Wagner Ricci Manipulating Receivables: A Comparison Using the SEC's Accounting and Auditing Enforcement Releases, article from Montclair State University http://www.na-businesspress.com/JABE/RicciCW_Web12_5_.pdf.

26. Овчинникова О.А., Ромадыкина М.Ю. Управление дебиторской и кредиторской задолженностью: практика применения скидок и взаимозачётов. Журнал Auditorium. №2. С. 39-43.

Shchurina Svetlana Valentinovna

Financial university under the government of the Russian Federation, Russia, Moscow

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

E-mail: sv-valentinovna@mail.ru

Prunenko Marina Andreevna

Financial university under the government of the Russian Federation, Russia, Moscow

E-mail: prunenkomar@yandex.ru

Management the account receivables of the company:

theory and practice

Abstract. In modern conditions, the production of major companies is sold in credit that forms in their balance accounts receivable. On the one hand, managers tend to increase the level of sales that, consequently, increases the receivables. On the other hand, companies want to maintain an effective level of liquidity and solvency. This reveals the need for an efficient structure of receivables due to its significant impact on the company's activities. In result, competent work with accounts receivable is one of the most important tasks of financial management.

The aim of the article is development of recommendations on effective management of accounts receivable of the company. The main methods were generalization, analysis and synthesis, methods of comparative analysis.

The policy of receivables management is part of the overall asset management of the company. This article of the balance has an impact on other areas of the company. The important point is the ratio of receivables and payables. In the Russian practice, management often has a situation when it is unprofitable to reduce accounts receivables without a change in accounts payable that is associated with a decrease of the coverage ratio. It leads to the situation when the company becomes a sign of failure and is vulnerable from government bodies and creditors. In this regard, it becomes relevant not only to reduce accounts receivables but also to balance it with accounts payable. Foreign experience allows classifying receivables on terms of its occurrence, which gives the opportunity to detect unreliable contractors, but does not show qualitative changes of amounts outstanding.

The Russian economy is characterized by the exponential growth of overdue receivables. Among the priority measures for monitoring the level of accounts receivable of the companies, there are an effective system of settlements with counterparties, monitoring of the customer solvency, insurance of bad debts or refinancing.

Keywords: financial management; accounts receivables; liquidity; solvency; financial stability; factoring; forfeiting

REFERENCES

1. Goncharov A.I. The assessment of solvency of the enterprise: the problem of criteria of efficiency. Economic analysis: theory and practice. 2009. №3. pp. 38-44.

2. Colin Drury Management and Cost Accounting. Basics. Manual. Unity. 2005. p. 735.

3. Thomas Hartmann Accounts receivable management and the factoring option: Evidence from a bank-based economy - Wendelsy Alwin Stoterz, article from University of Cologne, 2012 Electronic copy available at: http://ssrn.com/abstract=2140870.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

4. Shestakova U.V., Cherkashnev R.U. About the question of the indicators of receivables. Tambov State University under G.R. Derzhavin. A collection of student works of the Department "Finance and banking". 2015. pp. 195-207.

5. Kontus Eleonora Management of accounts receivable in the company, UDC: 657.422:658.155, June 10, 2013.

6. Shehzard L. Mian; Clifford W. Smith Accounts Receivable Management Policy: Theory and Evidence // The Journal of Finance, Vol. 47, №1, pp. 169-200.

7. Philip Leitch and Dawne Lamminmaki Refining measures to improve performance measurement of the accounts receivable collection function, article of Griffith Business School https://www120.secure.griffith.edu.au/research/file/62413c62-b987-d30f-a861 -ef5867cb13e0/1/2009-01 -refining-measures-to-improve-performance-measurement-of-accounts-receivable-collection-function.pdf.

8. Sokolova N.A. Analysis and management of accounts receivable in the financial crisis. The magazine "Chief accountant". 2009. №6. pp. 56-62.

9. Greet Asselbergh. A Strategic Approach on Organizing Accounts Receivable Management: Some Empirical Evidence Journal of Management and Governance.

10. Surikova E.A., Razderichenko I.N. Accounts receivable: essence, analysis, management. The magazine "Transport business of Russia". №5. 2012. pp. 231-240.

11. Julius Aidoo-Buameh The effect of debt on accounts payables management in public hospitals // Asian Economic and Financial Review, 2014, 4(8), pp. 1001-1015.

12. Dr. Memba S.F., Dr. Njeru A. Effect of Accounts Receivable on Financial Performance of Firms Funded By Government Venture Capital in Kenya // Journal of Economics and Finance (IOSR-JEF), Volume 7, Issue 1. Ver. I (Jan. - Feb. 2016), pp. 62-69.

13. Strategy for optimizing accounts receivables, Deloitte, Canada https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/ca/Documents/finance/ca-en-FA-strategies-for-optimizing-your-accounts-receivable.pdf.

14. Novichkova O.V. Modern approaches to the management of accounts receivable of the company. Finance and management. 2015. №1. pp. 1-10.

15. Podguzova K.V., Korzovatuh G.M. Accounts receivables of the enterprise. Bulletin of The State University of Management. 2014. №1. pp. 127-131.

16. Cengher Elena, Best Practice in Accounts Receivable Reconciliation. Analytical report of Citi Group. http://www.citigroup.com/transactionservices/home/about_us/articles/ docs/accounts_receivable.pdf.

17. Rahima Abass Ali, Effect of Trade Receivables and Inventory Management on SME's Performance, British Journal of Economics, Management & Trade, 12(4): 1-8, 2016, ISSN: 2278-098X.

18. Grzegorz Michalski, Determinants of Accounts Receivable Level: Portfolio Approach in Firm's Trade Credit Policy. Article from Wroclaw University of Economics.

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

19. Dorota Roszkowska-Holysz, The Accounts Receivable Management in Commercial Enterprises of the Installation and Heating Industry. Doi: 10.2478/manment-2013-0063.

20. Volkov A.N. Some aspects of the restructuring of the accounts receivables of industrial enterprises through factoring as the direction of their economic security. Finance and credit. №13(181). 2005. pp. 24-28.

21. Kanaev A.V., Sinicina E.A. History of factoring: from agency trade to the industry of commercial financing. Finance and credit. 2013. №37. pp. 69-70.

22. Steven R. Kursh, Minding the Corporate Checkbook: A Manager's Guide. - ISBN: 0076092020820.

23. Vahrushina N. The establishment of management of accounts receivable management. The magazine "Financial Director". 2011. №5. pp. 61-72.

24. Daniel J. Borgia, Deanna O. Burgess, Reducing the Cash Gap Factoring, The Credit Research Foundation https://www.crfonline.org/orc/pdf/ref15.pdf.

25. Cecilia Wagner Ricci Manipulating Receivables: A Comparison Using the SEC's Accounting and Auditing Enforcement Releases, article from Montclair State University http://www.nabusinesspress.com/JABE/RicciCW_Web12_5_.pdf.

26. Ovchinnikova O.A., Romadukina M.U. Management of accounts receivable and accounts payable: the practice of rebates and offsets. The magazine "Auditorium". №2. pp. 39-43.