Учет хеджирования денежных потоков по форвардным и фьючерсным операциям Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ПРОБЛЕМЫ УЧЕТА

УДК 657.1

УЧЕТ ХЕДЖИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ ПО ФОРВАРДНЫМ И ФЬЮЧЕРСНЫМ

ОПЕРАЦИЯМ

О. В. ПЛОТНИКОВА,

кандидат экономических наук, доцент кафедры бухгалтерского учета и финансов E-mail: vcplotnikov@yandex. ru Балаковский институт экономики и бизнеса (филиал) Саратовского государственного социально-экономического университета

Основное различие между фьючерсными и форвардными контрактами заключается в том, что фьючерсные контракты являются биржевыми стандартизированными договорами, а форвардные — в основном внебиржевыми договорами, вследствие этого возникают различные денежные потоки и способы их хеджирования.

В статье рассматривается учет хеджирования денежных потоков по форвардным и фьючерсным операциям.

Ключевые слова: форвардные контракты, фьючерсные контракты, форвардная цена, фьючерсная цена, спот-цена, первоначальная маржа, гарантированная маржа, вариационная маржа.

Согласно Налоговому кодексу РФ под операциями хеджирования понимаются операции с финансовыми инструментами срочных сделок (производными финансовыми инструментами), совершаемые в целях уменьшения неблагоприятных для налогоплательщика пос-

ледствий, обусловленных возникновением убытка, недополучением прибыли, уменьшением выручки, уменьшением рыночной стоимости имущества, включая имущественные права (права требования), увеличением обязательств налогоплательщика вследствие изменений цены, процентной ставки, валютного курса, в том числе курса иностранной валюты к валюте Российской Федерации.

Действительно, внушительный перечень причин (но далеко не полный) изменения справедливой стоимости активов и обязательств организации (хеджируемых статей). Не менее внушителен и перечень инструментов хеджирования (от 150 до 700 видов). Однако, прежде чем все доходы и расходы по операциям хеджирования учитывать для целей налогообложения при определении налоговой базы по прибыли, целесообразно все-таки выяснить, привели ли изменения рыночных условий к получению реальных прибылей и убытков, подтвержденных изменением денежных

Цена

потоков и вследствие этого являющихся объектами налогообложения.

В рамках данной статьи автор попытается отразить методику учета хеджирования денежных потоков по форвардным и фьючерсным операциям.

Учет хеджирования денежных потоков по форвардным операциям. Изначально в форвардной сделке оформляется соглашение о будущей поставке базисного актива. В соглашении фиксируются существенные условия сделки:

— срок;

— место;

— количество;

— прогнозируемая цена сделки.

В данном случае соглашение о форвардной сделке — это намерения ее участников, а не форвардный контракт. Форвардная сделка — это сделка между двумя сторонами, условия которой предусматривают обязательную взаимную одновременную передачу прав и обязанностей в отношении базисного актива с отсроченным сроком исполнения договоренности до даты договоренности. Такая сделка, как правило, оформляется в письменном виде. Этот момент весьма важен для финансового учета.

Во-первых, прогнозируемая цена сдел -ки — это цена намерения сторон сделки, но не фиксированная форвардная цена и не стоимость обязательств сторон. При заключении форвардного контракта стороны оценивают рынок товара по спот-цене. Спот-цена — цена, по которой продаются реальный товар, ценные бумаги или валюта в данное время и в данном месте на условиях немедленной поставки.

Как только спот-цена на товарном рынке будет приближаться к прогнозируемой цене сделки или другому условию (когда только одна из сторон сделки согласна со спот-ценой), она выходит с предложением к контрагенту зафиксировать эту цену в форвардном контракте. Если стороны форвардного соглашения приходят к единому мнению, то заключается форвардный контракт с фиксированной форвардной ценой. Она остается

Форвардная цена сделки (спот-цена в момент ()

Разница в цене

Прогнозируемая цена сделки

Время

Прогнозируемая цена сделки и форвардная цена сделки

неизменной в течение срока действия форвардного контракта.

Во-вторых, спот-курсы почти никогда не совпадают с прогнозируемыми форвардными значениями цены. Поэтому, как правило, в соглашении о форвардной сделке предусматривается возмещение одной стороны сделки другой стороне разницы в цене, оплата которой в основном осуществляется по истечении срока действия договора. Данную ситуацию можно изобразить графически (см. рисунок).

Момент заключения форвардного контракта весьма значим для финансового учета, так как именно в этот момент возникают два вида обязательств сторон сделки:

— обязательства по поставке и оплате актива;

— обязательство по возмещению разницы в цене.

В бухгалтерском учете изменение ситуации на форвардном рынке можно отразить следующим образом:

—у поставщика актива на момент заключения форвардного контракта:

1. Обязательство по поставке: Д-т сч. 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчет «Форвардный контракт»

К-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Форвардный контракт».

2. Обязательство по возмещению разницы в цене:

Д-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Форвардный контракт»

К-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Форвардный контракт».

3. Обязательственное право на получение разницы в цене:

Д-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Форвардный контракт»

К-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Форвардный контракт»;

—у покупателя актива на момент заключения форвардного контракта:

1. Обязательство по оплате:

Д-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Форвардный контракт»

К-т сч. 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчет «Форвардный контракт».

2. Обязательственное право на получение разницы в цене:

Д-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Форвардный контракт»

К-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Форвардный контракт».

3. Обязательство на возмещение разницы в цене:

Д-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Форвардный контракт»

К-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Форвардный контракт».

Заметьте, мы нигде не нарушили принципа начисления.

В-третьих, возможна ситуация (если она предусмотрена в соглашении), когда стоимость товара по форвардным сделкам определяется на момент расчетов или поставки. Тогда прогнозируемая цена форвардной сделки будет фиксированной ценой форвардного контракта, и именно ее изменение должно найти отражение в учете денежных потоков.

Кроме того, следует учитывать, что для каждого момента времени форвардная цена базисного актива — это цена поставки, зафиксированная в форвардном контракте, который был заключен в этот момент. При определении форвардной цены актива исходят из посылки, что вкладчик в конце периода должен получить одинаковый финансовый результат, купив форвардный контракт на поставку или сам актив.

При заключении форвардной сделки сторона, открывшая длинную позицию, надеется на дальнейший рост цены базисного актива. При повышении цены базисного актива покупатель форвардного контракта выигрывает, а продавец проигрывает, и наоборот. Выигрыш и потери по

форвардной сделке реализуются только после истечения срока контракта, когда происходит движение денежных средств и активов.

Несмотря на то, что форвардный контракт предполагает обязанность исполнения, теоретически контрагенты не гарантированы от неисполнения обязательств со стороны своего партнера в силу, например, банкротства или недобросовестности одного из участников сделки. Отсутствие гарантий исполнения форвардного контракта в случае возникновения соответствующей конъюнктуры для одной из сторон является недостатком форвардного контракта. Вот для того, чтобы оградить участников форвардной сделки от изменений рыночных условий, например колебаний рыночных цен, и необходим инструмент хеджирования денежных потоков.

Для учета хеджирования денежных потоков по форвардной сделке обратимся к примеру, изложенному в статье «Учет хеджирования форвардными контрактами», опубликованной в журнале «Международный бухгалтерский учет». 2012. № 30 (август) [1], но несколько уточним условия сделки.

Российская компания открытое акционерное общество (ОАО) «Лукойл» (далее — компания Р) заключает с германской нефтеперерабатывающей компанией Г соглашение от 01.06.2011 по форвардной поставке к 01.07.2012 40 тонн нефти по прогнозируемой на момент подписания соглашения цене 670 евро за 1 т нефти, при спот-цене на данный момент 680 евро за 1 т нефти. Ровно через 1 мес. спот-цена 1 т нефти на форвардном рынке, т. е. на 01.07.2011, составила 672,8 евро за 1 т нефти.

Условия учета:

1) в соглашении указывается только прогнозируемая (желаемая) цена сделки. Форвардная цена фиксируется в форвардном контракте, когда спот-цена примерно равна прогнозируемой цене сделки, указанной в соглашении. Разница в цене (прогнозируемая цена минус спот-цена) выплачивается по исполнению форвардного контракта одной стороной сделки другой;

2) расчеты изменения денежного потока по форвардной сделке отражаются по истечении срока действия форвардного контракта;

3) нефть торгуется на бирже только за доллары США, т. е. необходим пересчет курса валют;

4) в форвардном контракте есть условное обязательство поставщика Р по покупке долларов США за рубли в сумме стоимости контракта.

При этом необходимо соблюдать следующие правила учета:

— в учетных целях следует отделить товарный (поставочный) форвард от валютного (расчетного) форварда;

— для компании Р валютный форвард является условным обязательством по покупке долларов США за рубли и в целях учета его можно рассматривать как расчетный форвард вплоть до даты расчетов по контракту;

5) в момент заключения соглашения о форвардной сделке валютный курс на 01.06.2011 составил 38,3 руб. /евро, на момент подписания форвардного контракта — 38,5 руб./евро, на момент расчетов по форвардному контракту — 39,5 руб. /евро.

I этап. Момент заключения соглашения о форвардной сделке (01.06.2011)

У компании Р (поставщика актива):

Д-т сч. 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 26 800 евро, или 1 026 440 руб.

К-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 26 800 евро, или 1 026 440 руб.

(670 евро х 40 т = 26 800 евро,

26 800 евро х 38,3 руб. /евро = 1 026 440 руб.).

II этап. Момент заключения форвардного контракта (01.07.2011)

Д-т сч. 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 26 912 евро, или 1 036 112 руб.

К-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Форвардный контракт» — 26 912 евро, или 1 036 112 руб.

В момент подписания соглашения прогнозируемая цена форвардной сделки имеет для учета условное значение, имеющее значимость только при оплате разницы (прогнозируемая цена минус форвардная цена).

Обязательство по возмещению разницы в цене:

Д-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 112 евро, или 9 672 руб.

К-т сч. 76 «Расчеты с прочими дебиторами и кредиторами», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 112 евро, или 9 672 руб.

(26 919 евро — 26 800 евро = 112 евро,

1 036 112 руб. — 1 026 440 руб. = 9 672 руб.).

Расчеты по возмещению разницы производятся на момент исполнения форвардного контракта. Расчеты на промежуточные даты, в отличие от хеджирования справедливой стоимости, по операциям хеджирования денежных потоков не производятся. Поэтому перейдем к III этапу (подробно с процессом учета хеджирования справедливой стоимости можно ознакомиться в журнале «Международный бухгалтерский учет». 2012. № 30, а здесь приведем только фрагмент статьи «Учет хеджирования форвардными контрактами» [1]).

III этап. Хеджирование справедливой стоимости форвардного контракта (01.07.2012)

Условия для расчета по переоценке валютного форварда. Для переоценки валютного форвардного контракта, связанного с изменениями рыночной конъюнктуры, предположим, что валютный форвардный курс составил 39,5 руб. /евро.

Действия по переоценке. Справедливая стоимость валютного форварда равна 0,8696 [(39,5 — 38,5) / (1 + 0,15) х 365/365].

Д-т сч. 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчет «Валютный форвардный контракт» — на сумму 23 403 руб.

К-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Результат переоценки валютного форварда» — на сумму 23 403 руб.

(26 912 руб. х 0,8696 = 23 403 руб.).

Условия для расчетов по переоценке товарного форварда. 01.07.2012 на рынке преобладал форвардный курс 98 долл. США за 1 баррель нефти, коэффициент пересчета в тонны — 7,3, валютный форвардный курс на 01.07.2012 — 30 руб. /долл. США.

Действия по товарному форварду. Форвардный курс товарного форвардного контракта на дату исполнения контракта 01.07.2012 составил 21 462 руб. за 1 т нефти (98 х 7,3 х 30), тогда справедливая стоимость товарного форварда будет равна 5 329,2 руб.:

а) 25 903 — 21 462 = 4 441 руб.;

б) 4 441 + 4 441 х (20 % х 365/365) = 5 329,2

руб.

Следовательно, изменение справедливой стоимости товарного форварда отразится в учете в сумме: 5 329,2 руб. х 40 т = 213 168 руб.

Д-т сч. 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчет «Товарный форвардный контракт» — на сумму 213 168 руб.

К-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Результат переоценки товарного форварда» — на сумму 213 168 руб.

Итак, теперь можно ответить на вопрос, какие же денежные потоки у ОАО «Лукойл» возникнут на момент исполнения форвардного контракта:

1. Денежные потоки от разницы в цене на момент заключения форвардного контракта:

Д-т сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 112 евро, или 9 672 руб.

К-т сч. 55 «Специальные счета в банках», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 112 евро, или 9 672 руб.

2. Денежные потоки по встроенному производному инструменту — валютному форварду (расчеты по нетто-методу):

Д-т сч. 55 «Специальные счета в банках», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 23 403 руб.

К-т сч. 62 «Расчеты с покупателями и заказчиками», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 23 403 руб.

Результат использования инструмента хеджирования можно признать положительным: 23 403 руб. / 9 672 руб. х 100 % = 242 %, но высокоэффективным считается хеджирование в рамках от 80 до 125 %.

Таким образом, в собственном капитале организации мы отразим только сумму 12 090 руб. (9 672 руб. х 125 %/100 %):

Д-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 12 090 руб.

К-т сч. 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 12 090 руб.

Оставшуюся сумму дохода необходимо отразить на счете 99 «Прибыли и убытки»:

Д-т сч. 91 «Прочие доходы и расходы», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 11 313 руб.

К-т сч. 99 «Прибыли и убытки», субсчет «Форвардный контракт» — на сумму 11 313 руб.

(23 403 руб. — 12 090 руб. = 11 313 руб.)

Что касается изменений в справедливой стоимости по товарному форварду, то они носят чисто оценочный характер, не оказывающий никакого влияния на потоки денежных средств. По своему экономическому содержанию это, скорее всего, «нереализованная» прибыль, стоимость которой должна быть отражена в балансе по статье «Оценочный капитал».

Учет хеджирования денежных потоков по фьючерсным операциям. Прежде чем перейти непосредственно к учету хеджирования денежных потоков по фьючерсной сделке, необходимо пояснить некоторые позиции, касающиеся фьючерсов и операций хеджирования.

Цель хеджирования — уменьшить риск, и прежде всего базисный риск, определяемый в виде разницы между ценой-спот и фьючерсной ценой актива. Основным отличием фьючерсного контракта от форвардного контракта является то, что торговля ими осуществляется на бирже, и они стандартизированы. Другим отличием является то, что форвардный контракт заключается на куплю/продажу базового актива, а фьючерсный контракт — это лишь обещание сторон о сделке: одной — доставить базовый товар, другой — получить и заплатить за него.

Фьючерсная позиция не наделяет ее держателя какими-либо правами собственности на базисный актив, что не позволяет отразить в учете этот актив. Зато предполагает, а Международные стандарты финансовой отчетности требуют отражения обязательств по фьючерсному контракту. О необходимости отражения в учете обязательств говорит тот факт, что биржа гарантирует исполнение сделки.

Более того, фьючерсный контракт можно представить в виде «специфического нематериального актива», выраженного ценной бумагой, который имеет свою стоимость и сам по себе является объектом купли-продажи и даже имеет свой срок службы. Приобретение фьючерсного контракта — открытие длинной позиции. Оно означает, что держатель может получить реальный товар, если продержит эту позицию до наступления срока поставки. Она предназначена для

определенного сорта или вида товара, его качества и месяца поставки.

Следующий факт хозяйственной жизни, который должен быть отражен в финансовом учете, — это гарантийная маржа, которую необходимо включать в сделку как депозит доверия, свидетельствующий о намерении полностью расплатиться за товар после его получения. Каждый фьючерсный контракт имеет свои собственные маржинальные уровни, устанавливаемые биржей. Инвестирование во фьючерсный контракт определяется «первоначальной маржей» (от 2—10 % стоимости актива).

Расчетная палата устанавливает гарантированную маржу (75 % от объема первоначальной маржи), сумма которой должна быть внесена участником фьючерсной торговли на свой маржинальный счет в брокерской конторе.

Следует учитывать и правила, относящиеся к торговым фьючерсам, которые позволяют продать фьючерсный контракт еще до того, как участник рынка его купит — короткая позиция. Это делается для того, чтобы установить цену продажи, потому что если на рынке возникнет тенденция к понижению цен, то можно будет снова купить фьючерсный контракт, но по более низкой цене. Независимо от того, какая сделка будет совершена первой, прибыль или убыток, а также денежный поток — это отражение разницы между покупной и продажной ценой (цена на нетто-основе).

На что здесь следует обратить внимание при отражении в финансовом учете фьючерсных операций? При заключении соглашения о фьючерсной сделке следует обратить внимание на отсутствие реального актива и даже контракта на его приобретение, и только тот момент, когда происходит реальная продажа фьючерсного контракта участникам сделки под их обязательство поставить или оплатить базовый актив в будущем, следует признать моментом учетного отражения обязательств по фьючерсной сделке.

Однако даже в этом случае следует учитывать постоянное изменение цены фьючерсного контракта. Обязательства по фьючерсному контракту остаются неизменными, но изменяется цена фьючерсного контракта. Если куплен фьючерсный контракт, а спот-цены на базисный актив повышаются, то повышается и цена фью-

черсного контракта, поскольку эти два явления взаимосвязаны. Для регулирования денежных потоков по фьючерсному контракту биржей предусматривается вариационная маржа. Напомним, что вариационная маржа — это денежные средства, обязанность уплаты которых возникает у одной из сторон фьючерсного контракта в результате изменения текущей рыночной цены базового актива или цены фьючерсного контракта. Дополнительная сумма зачисляется на маржинальный счет. Если инвестор ее не вносит, то брокер закрывает фьючерсную позицию, аннулирующую контракт.

Еще на одно свойство фьючерсного контракта в его учете хотелось бы обратить внимание — возможность выхода из него. Если, заключив фьючерсный контракт, участник фьючерсной сделки изъявляет желание выйти из него, то на это нужно согласие другой стороны. Если такого согласия нет, сделка заходит в тупик. Но здесь уже вступают в действие правила фьючерсной биржи, выступающей гарантом исполнения сделки.

Для наглядности отражения операций по денежному потоку фьючерсной сделки обратимся к примеру, приведенному в статье «Учет хеджирования фьючерсными операциями», опубликованной в журнале «Международный бухгалтерский учет». 2012. N° 31, но выделим только те фрагменты, которые касаются денежных потоков [2].

Первое:

1. Д-т сч. 60 «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», субсчет «Фьючерсный контракт» — на сумму 18,75 млн долл. США

К-т сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет «Фьючерсный контракт» — на сумму 18,75 млн долл. США.

Это означает, что приобретая фьючерсный контракт — открытие длинной позиции, держатель может получить реальный товар, если продержит эту позицию до наступления срока поставки. Только в этом случае возникнет реальный денежный поток.

Второе:

2. Д-т сч. 55 «Специальные счета в банках», субсчет «Фьючерсный контракт, маржинальный счет» — на сумму 1,875 млн долл. США

К-т сч. 52 «Валютные счета» — на сумму 1,875 млн долл. США.

Брокер потребует у держателя контракта внести маржу и выпишет ему маржинальное требование на 1,875 млн долл. США (18,75 млн долл. США х 10 %), а держатель фьючерсной позиции обязан перечислить денежные средства на свой маржинальный счет в брокерской конторе.

Третье:

3. Д-т сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет «Фьючерсная маржа» — на сумму 0,1875 млн долл. США

К-т сч. 55 «Специальные счета в банках», субсчет «Фьючерсный контракт, маржинальный счет» — на сумму 0,1875 млн долл. США.

Данная бухгалтерская запись отражает, что в конце первого операционного дня (17.09.2012) фьючерсная цена на бирже упала на 1 долл. США за 1 баррель и составила 17,75 долл. США. И брокер с маржинального счета инвестора переведет разницу в 0,1875 млн долл. США на маржинальный счет контрагента, но не потребует взноса вариационной маржи, так как остаток средств на маржинальном счете инвестора составит 1,6875 млн долл. США (1,875 — 0,1875) — выше гарантированной маржи в 1,40625 млн долл. США (1,875 х 75 %).

Четвертое:

4. Д-т сч. 55 «Специальные счета в банках», субсчет «Фьючерсный контракт, маржинальный счет» — на сумму 0,1975 млн долл. США

К-т сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет «Фьючерсная маржа» — на сумму 0,1975 млн долл. США.

Это отражает то, что ситуация на фьючерсной бирже изменилась наоборот, и фьючерсная цена нефти за 1 баррель поднялась до 19,75 долл. США. Соответственно, сумма на маржинальном счете

инвестора увеличится на 0,1975 млн долл. США и составит 1,60375 млн долл. США (1,40625 + 0,1975).

Внимание: фьючерсная цена актива на фьючерсной бирже, как правило, меняется на каждый операционный день. Следовательно, ее изменение должно найти отражение в финансовом учете инвестора на каждый операционный день торгов.

Пятое:

5. Д-т сч. 76 «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами», субсчет «Фьючерсный контракт» — на сумму 18,75 млн долл. США

К-т сч. 52 «Валютные счета» — на сумму 18,75 млн долл. США.

Сумма по фьючерсному контракту на взятое на себя обязательство по оплате актива (если контракт «доживает» до срока исполнения) остается неизменной — 18,75 млн долл. США, а эффективность хеджирования определяется следующим соотношением:

1,60375 млн долл. США (остаток средств на маржинальном счете на момент исполнения контракта) / 1,875 млн долл. США (остаток средств на маржинальном счете на начало фьючерсной сделки) х 100 % = 86 %.

Следовательно, хеджирование денежных потоков по фьючерсной сделке следует признать эффективным как соответствующее лагу от 80 до 125 %.

Список литературы

1. Плотникова О. В. Учет хеджирования форвардными контрактами // Международный бухгалтерский учет. 2012. № 30 (228) . С. 10-16.

2. Плотникова О. В. Учет хеджирования фьючерсными операциями // Международный бухгалтерский учет. 2012. № 31 (229) . С. 17-25.

dilib

Вы всегда можете приобрести последние номера и отдельные статьи всех журналов Издательского дома «Финансы и Кредит» в формате PDF на сайте электронной библиотеки dilib.ru. Также доступен электронный архив журналов с 2006 года.

www.dilib.ru

32

международный бухгалтерским учет