ТОРГОВЫЙ БАЛАНС КАК ФАКТОР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДИНАМИКИ КАЗАХСТАНА: ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ЭКОНОМИКА

Научная статья

DOI: 10.31696/2227-5568-2021-02-019-031

ТОРГОВЫЙ БАЛАНС КАК ФАКТОР МАКРОЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДИНАМИКИ КАЗАХСТАНА: ТЕНДЕНЦИИ И ПЕРСПЕКТИВЫ

Вячеслав Юрьевич Додонов a

a - Казахстанский институт стратегических исследований при Президенте Республики

Казахстан, Нур-Султан 010000, Республика Казахстан a - dodonovv@mail.ru, ORCID: 00 00-00 03-0741-417X

Аннотация. Казахстанская экономика отличается высокой экспортной ориентацией, что предопределяет значительную роль внешней торговли в формировании макроэкономических тенденций. На протяжении длительного периода внешняя торговля была одним из основных драйверов экономического развития Казахстана, однако в последнее время ее роль снижается на фоне сокращения положительного сальдо торгового баланса, что обусловлено уменьшением объема экспорта вследствие снижения нефтяных цен, а также опережающими темпами роста импорта. Сокращение положительного сальдо торгового баланса оказывает давление на счет текущих операций платежного баланса и продуцирует ряд проблем в ключевых сферах экономики. Факторы, определяющие ухудшение ситуации во внешней торговле страны, с высокой степенью вероятности, продолжат действовать в среднесрочной перспективе, что может привести к дальнейшему осложнению процессов социально-экономического развития.

Ключевые слова: сальдо торгового баланса, экспорт, экономический рост, текущий счет, платежный баланс

ECONOMY

Original article

TRADE BALANCE AS A FACTOR OF MACROECONOMIC DYNAMICS OF KAZAKHSTAN: TRENDS AND PROSPECTS

Vyacheslav Dodonova

a - Kazakhstan Institute for Strategic Studies under the President of the Republic of Kazakhstan,

NurSultan 010000, Republic of Kazakhstan a - dodonovv@mail.ru, ORCID: 00 00-00 03-0741-417X

Abstract. The Kazakhstani economy is characterized by a high export orientation, which predetermines the significant role of foreign trade in the formation of macroeconomic trends. For a long period, foreign trade was one of the main drivers of economic development of Kazakhstan, but recently its role has been decreasing against the background of a reduction in the trade surplus consequently to a decrease in export volumes due to oil prices decline, as well as outstripping growth of import. The contraction in the trade surplus puts pressure on the current account of the balance of payments and generates a number of problems in key areas of the economy. The factors that determine the deterioration of the situation in the country's foreign trade, with a high degree of probability, will continue to operate in the medium term, which may lead to a further complication of the processes of socio-economic development.

Keywords: balance of trade, export, economic growth, current account, balance of payment

© Додонов В. Ю.

Казахстанская экономика отличается высоким уровнем экспортной ориентации, что обусловливает и значительную роль внешней торговли в социально-экономическом развитии страны. Эта роль на протяжении длительного времени повышалась, о чем свидетельствует динамика объема внешнеторгового оборота и соотношения данного показателя с ВВП Казахстана (рис. 1).

Рисунок 1

Значение внешней торговли для экономики Казахстана

250000,0

200000,0

150000,0

100000,0

50000,0

0,0

J J J j mil I

90,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0

1993 1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 Товарооборот, млн. долл. ВВП, млн. долл. -Товарооборот относительно ВВП, % (правая ось)

Источник: Основные социально-экономические показатели Республики Казахстан. Агентство по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан Бюро национальной статистики, 2021. URL: https://stat.gov.Kz/official/aynamic (дата обращения: 4.05.2021).

Представленные на рисунке 1 графики внешнеторгового оборота и ВВП демонстрируют практически идентичную траекторию, а их тесная взаимосвязь также подтверждается и высоким значением коэффициента корреляции, который за период 1993-2020 годов составляет 0,96. Также можно отметить, что соотношение объема внешней торговли и ВВП на протяжении большей части из последних тридцати лет находилось в интервале 50-80%, превышающем его уровни как для мира и отдельных групп стран, к которым относится Казахстан, так и для многих крупных экономик, включая экспортно-ориентированные. Так, соотношение товарооборота и ВВП Казахстана в 2019 году (53,8%) было выше, чем в среднем в мире (43,8%), в Азии (45,6 %), Центральной Азии (50,9 %), развивающихся экономиках Азии (49%), СНГ (45%). Также это соотношение превышало аналогичный показатель таких отдельных стран, как Китай (31,9%), Япония (28,1%), Россия (39,8%), Саудовская Аравия (52,3%), и большинство государств ЕС1. Это также

1 Gross domestic product: Total and per capita, current and constant (2015) prices, annual. UNCTADStat datacenter. URL: https://unctadstat.unctad.org/wds/TableViewer/tableView.aspx Merchandise: Total trade and share, annual. UNCTADStat datacenter. URL: https://unctadstat.unctad.org/wds/TableViewer/tableView. aspx? ReportId=101

подтверждает более высокую значимость внешней торговли для экономического развития Казахстана по сравнению с другими странами.

Отличительной особенностью внешней торговли Казахстана товарами является ее профицитность, то есть, положительное сальдо торгового баланса. Казахстанский товарный экспорт всегда превышал импорт товаров, а положительное сальдо внешней торговли было достаточно значительным (рис. 2). По торговле услугами ситуация, как правило, была обратной, что в отдельные годы уводило в минус общий баланс торговли товарами и услугами, но, так как товарный товарооборот значительно превышал внешнюю торговлю услугами, роль последних в балансе, как правило, была невелика и не меняла общую ситуацию с профицитом внешней торговли.

Рисунок 2

Динамика абсолютного и относительных объемов сальдо внешней торговли Казахстана

45,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 5,0 0,0

50000,0 45000,0 40000,0 35000,0 30000,0 25000,0 20000,0 15000,0 10000,0 5000,0 0,0

^^^^^^^ОООООООООО'—1>—1>—1>—1>—1>—1>—1>—1>—1>— С^С^С^С^С^С^С^ООООООООООООООООООООО

I Сальдо, млн. долл. (правая ось) ■Сальдо относительно товарооборота, % Сальдо относительно ВВП, %

Источник: Основные социально-экономические показатели Республики Казахстан. Агентство по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан Бюро национальной статистики, 2021. URL: https://stat.gov.kz/official/dynamic (дата обращения: 4.05.2021).

Положительное сальдо торгового баланса достигло пика в первой половине 10-х годов XXI века на фоне рекордных цен на нефть — основного экспортного товара Казахстана. В 2011-2014 годах его объем составлял 35-47 млрд долл. Относительные параметры сальдо торгового баланса (его соотношение с товарооборотом и с ВВП) на протяжении большей части последних тридцати лет также были достаточно велики. Так, среднее значение положительного сальдо торгового баланса относительно объема товарооборота в период 1993-2020 годов составило 23%, а относительно ВВП — 13%.

В то же время, как видно из графиков рисунка 2, в последние годы ситуация заметно ухудшилась и, как абсолютный объем, так и относительные

параметры сальдо торгового баланса резко снижаются. По итогам 2020 года абсолютный объем этого показателя сократился до уровня 15-летней давности, соотношение сальдо и ВВП вернулось к значениям 90-х годов, а соотношение сальдо и товарооборота установило абсолютный минимум за всю историю на уровне 10,4%. В 2020 году, также впервые с 90-х годов в одном из кварталов (в третьем) было зафиксировано отрицательное сальдо внешней торговли.

Основная причина ухудшения ситуации очевидна, это снижение цен на нефть, основной экспортный товар Казахстана, доля которого в структуре экспорта в последние годы, в зависимости от цены, составляла 60-75 %. Повышение нефтяных цен (а также, до 2010 года, интенсивное увеличение объемов нефтедобычи) обеспечивало рост, как экспорта, так и положительного сальдо торгового баланса, а их снижение оказывало противоположный эффект (рис. 3). Динамика обоих этих показателей очень близка к динамике нефтяных цен, а коэффициент корреляции и экспорта, и сальдо внешней торговли с ценами на нефть одинаково высок и составляет 0,97 за период 1993-2020 годов.

Рисунок 3

Сравнительная динамика цен на нефть и объемов экспорта и сальдо внешней торговли Казахстана, млн долл.

90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0

120

100

80

60

40

20

^^^^^^^ОООООООООО'—1>—1>—1>—1>—1>—1>—1>—1>—1>— С^С^С^С^С^С^С^ООООООООООООООООООООО

■ Экспорт ■ Сальдо — Среднегодовая цена нефти "брент" (правая ось)

0

Источники: Основные социально-экономические показатели Республики Казахстан. Агентство по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан Бюро национальной статистики, 2021. URL: https://stat.gov.kz/official/dynamic (дата обращения: 4.05.2021); Europe Brent Spot Price FOB. U. S. Energy Information Administration. URL: https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=-PET&s=RBRTE&f=A (дата обращения: 4.05.2021).

Другим фактором сокращения положительного сальдо внешней торговли является опережающая динамика импорта в XXI веке. Импорт в Казахстан растет быстрее, чем экспорт из страны. Даже в кризисном 2020 году

объем импорта составил 38 млрд долл.,2 что выше уровня 2011 года, когда средняя цена нефти была выше 110 долл. Объем импорта в 2020 году вырос относительно уровня 2005 года (в котором была примерно такая же цена нефти) в 2,2 раза, а объем экспорта за тот же период — всего в 1,7 раза. Опережающий рост импорта также предопределяет постоянное сокращение положительного сальдо внешней торговли. Рост импорта обусловлен рядом факторов — от увеличения численности населения и роста его спроса на импортные товары (с 2004 по 2020 годы численность населения Казахстана выросла на 3,7 млн чел., или на 24%) — до реализации масштабных инвестиционных проектов, для которых требуется импортировать разного рода инвестиционные товары.

Факторы, обусловливающие сокращение положительного сальдо внешней торговли, с высокой степенью вероятности продолжат действовать в среднесрочной перспективе, продолжая тенденцию ухудшения торгового баланса последнего десятилетия. Таким образом, Казахстан сталкивается с новой реальностью в сфере внешней торговли, без традиционно высокого уровня ее профицитности, с низким и приближающимся к нулю положительным торговым балансом и растущей вероятностью его ухода в отрицательную зону. Данная ситуация создает ряд вызовов для стабильности экономического развития по линии макроэкономической динамики и устойчивости платежного баланса.

Взаимосвязь торгового баланса и экономического роста достаточно широко исследована в ряде работ, которые рассматривали различные аспекты влияния внешней торговли на экономику. В ряде работ было выявлено собственно наличие взаимосвязи между параметрами внешней торговли и экономического роста3. Многие авторы выделяли положительную роль экспорта в формировании импульса для роста, то есть, была установлена положительная роль профицита торгового баланса в экономическом развитии4. Другие авторы, напротив, концентрировались на наличии негативных последствий для экономики дефицита торгового баланса5. Также

2 Основные социально-экономические показатели Республики Казахстан. Агентство по стратегическому пла-нированию и реформам Республики Казахстан Бюро национальной статистики, 2021. URL: https:// stat.gov.kz/official/dynamic (дата обращения: 4.05.2021).

3 A. Thirlwall. The balance of payments constraint as an explanation of the international growth rate differences. PSL Quarterly Review 32, 1979. Pp. 45-53. Гичиев Н. С., Закариева М. Н., Гичиев А. Н. Влияние внешней торговли на экономический рост: теоретический и методологический аспект. Вопросы структуризации экономики. 2019. № 1. С. 38-44; Саргсян Л. Н. Влияние внешней торговли и прямых иностранных инвестиций на экономический рост страны (на примере стран СНГ. Региональные проблемы преобразования экономики. 2018. № 4 (90). С. 91-99

4 J. S.L. McCombie, Economic Growth, Trade Interlinkages, and the Balance-of-Payments Constraint. Journal of Post Keynesian Economics, vol. 15, no. 4, 1993, pp. 471-505. JSTOR, www.jstor.org/stable/4538361. Accessed 21 May 2021; D. Blavasciunaite, L. Garsviene, K. Matuzeviciute. Trade Balance Effects on Economic Growth: Evidence from European Union Countries. Economies, 2020, 8, 54. pp. 2-15.

5 D. Gould, R. Ruffin. Trade Deficits: Causes and Consequences. Economic Review. Fourth Quarter 1996. Federal Reserve Bank of Dallas, pp. 10-20; P. Hong. Global Implications of the United States Trade Deficit Adjustment. DESA Discussion Paper No. 17, 2001. pp. 1-12; L. Michelis, G. Zestos. Exports, imports and GDP growth: Causal relations in six European Union countries. The Journal of Economic Asymmetries 1, 2004. pp. 71-85.

предпринимались многочисленные попытки количественной оценки влияния сальдо внешней торговли на отдельные сферы экономики — от динамики экономического роста до параметров платежного баланса и потоков капитала6. В целом, результаты, как классических работ по экономике современного типа, опубликованных с 60-70-х годов ХХ века, так и новейших исследований подтверждают наличие взаимосвязи между торговым балансом и ключевыми параметрами экономического развития и положительное влияние его профицита (и наоборот, негативное влияние дефицита) и на экономический рост, и на другие сферы.

Влияние торгового баланса на макроэкономические параметры оказывается по линии размера и роста ВВП, поскольку ВВП, рассчитываемый по методу конечного использования, включает в себя и такой значимый компонент, как чистый экспорт товаров и услуг. В Казахстане в отдельные годы этот компонент занимал весьма значительную долю в структуре ВВП, достигая 15-20%. Это были именно те годы, когда положительное сальдо внешней торговли Казахстана было максимальным — 2008, 2011, 2012, 2014. В годы же, когда сальдо внешней торговли резко сокращалось вследствие снижения объемов экспорта, падал и удельный вес чистого экспорта в ВВП по конечному использованию, а также размер ВВП в долларовом исчислении и динамика его изменения. Такая ситуация наблюдалась в годы мировых финансовых кризисов и резкого снижения цен на нефть, в частности, в 2009 году (когда доля чистого экспорта в ВВП сократилась до 7,9% с 20% в предыдущем году) и в 2015-2016 годах (когда этот показатель опускался до 4 и 3,3% соответственно). Эти годы резкого падения доли чистого экспорта в ВВП характеризовались и минимальными в XXI веке показателями роста ВВП Казахстана в размере 1,1-1,2%7. Взаимосвязь изменения профицита внешней торговли Казахстана и изменения долларового объема ВВП наглядно демонстрирует сравнительная динамика этих двух показателей в течение последних десятилетий (рис. 4).

Приведенные графики иллюстрируют наличие взаимосвязи между изменением сальдо внешней торговли и изменением долларового объема ВВП на протяжении большей части периода, что выражается, в частности, в однонаправленном изменении этих показателей в течение 16 лет из 21. При этом в отдельные годы, когда изменения торгового баланса были особенно значительными, изменение размера ВВП имело сопоставимые

6 Godley, Wynne, Interim Report: Notes on the U. S. Trade and Balance of Payments Deficits, Strategic Analysis Series 2000, and Seven Unsustainable Process, 1999, The Jerome Levy Economics Institute; C. Garcimartin, K. Virmantas, R. Luis. Business cycles in a balance-of-payments constrained growth framework. Economic Modelling, 57, 2016. Pp. 120-32; D. Alleyne, A. Francis. Balance of payments-constrained growth in developing countries: A theoretical perspective. Metroeconomica, 2008, 59. Pp. 189-202; Степанов Е. А. Внешняя торговля как фактор экономического роста национальной экономики. Экономика, управление и инвестиции. 2013. № 1 (1). С. 45-61

7 Структура ВВП методом конечного использования. Агентство по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан Бюро национальной статистики, 2021. URL: https://stat.gov.kz/official/ industry/11/statistic/8 (дата обращения: 4.05.2021).

значения, а соотношение этих двух показателей превышало 50% (2000, 2008-2009, 2015, 2018, 2020 годы). То есть, в годы сильных колебаний на мировых рынках зависимость ВВП Казахстана (во всяком случае, его валютного эквивалента) от изменения сальдо торгового баланса усиливалась.

Рисунок 4

Сравнительная динамика изменения сальдо торгового баланса и долларового объема ВВП Казахстана

60000

40000

20000

-20000

-40000

-60000

■ ■

NVcnVCNNV

■ Изменение ВВП, млн. долл. Изменение сальдо внешней торговли, млн. долл.

0

Источник: Структура ВВП методом конечного использования. Агентство по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан Бюро национальной статистики, 2021. URL: https://stat.gov.kz/official/industry/11/statistic/8 (дата обращения: 4.05.2021).

Наличие этой зависимости свидетельствует о том, что в случае дальнейшего сокращения положительного сальдо внешней торговли будет также замедляться и динамика роста ВВП, как минимум, его валютного объема, а роль внешней торговли и, в частности, экспорта в макроэкономической динамике будет нивелироваться.

Вызовы, возникающие вследствие сокращения профицита внешней торговли по линии платежного баланса, различны и являются следствием растущего дефицита текущего счета платежного баланса. В Казахстане двумя крупнейшими статьями текущего счета являются торговый баланс и баланс первичных доходов. При этом баланс первичных доходов, который формируется преимущественно доходами к выплате от прямых иностранных инвестиций, неизменно отрицателен (так как иностранные инвесторы получают большие объемы доходов, которые выводятся из страны), а торговый баланс — положителен (рис. 5). То есть, положительное сальдо внешней торговли является фактором стабилизации текущего счета и единственной крупной профицитной его статьей.

Рисунок 5

Торговый баланс и другие статьи текущего счета платежного баланса Казахстана по итогам 2020 года, млн долл.

15 000,0

10 000,0

5 000,0

0,0

-5 000,0

-10 000,0

-15 000,0

-20 000,0

Торговый баланс Ба ланс усл [уг Бала! с перви доходов чных Баланс вторичных доходов

Источник: Предварительная оценка платежного баланса РК за за 1 квартал 2021 года. Национальный банк Казахстана. URL: https://nationalbank.kz/ru/news/platezhnyy-balans-vn-sektora (дата обращения: 11.05.2021).

Тем не менее, профицит торгового баланса в последние годы недостаточно велик для того, чтобы перекрывать дефицит по другим статьям, прежде всего, по балансу первичных доходов и по балансу услуг. Начиная с 2015 года, в котором произошло резкое сокращение положительного сальдо торгового баланса вследствие падения нефтяных цен, текущий счет стал отрицательным, поскольку профицит торгового баланса был меньше совокупного дефицита баланса первичных доходов и баланса услуг (рис. 6). Эта ситуация является более типичной для казахстанского текущего счета, чем его положительное сальдо, которое за последние пятнадцать лет фиксировалось только в годы аномально высоких цен на нефть (2008, 2010-2014).

Проблема, связанная с дефицитом текущего счета на фоне снижения сальдо внешней торговли, заключается не столько в его наличии как таковом, сколько в прогрессирующем увеличении его размера даже при сохранении положительного торгового баланса. Представленные на рисунке 6 данные демонстрируют, что последние годы дефицит текущего счета был близок к максимальным значениям (6-8 млрд долл.) несмотря на то, что сальдо торгового баланса было не столь низким. Так, в период 20152020 годов среднее значение положительного сальдо торгового баланса составило 15,3 млрд долл., а средний размер дефицита текущего счета при этом сложился на уровне 5,5 млрд долл. Десятилетием ранее, в 20052010 годах средняя величина торгового баланса была несколько выше, на уровне 19,6 млрд долл., но средний размер дефицита текущего счета

был в разы меньше, на уровне 1,3 млрд долл. То есть, ситуация ухудшается и наблюдается тенденция снижения способности положительного торгового баланса компенсировать дефицит других статей текущего счета. Это значит, что дальнейшее сокращение сальдо внешней торговли будет сопровождаться ростом дефицита текущего счета с выходом на новые исторические максимумы уже в перспективе ближайших лет, и это станет одной из важных особенностей функционирования казахстанской экономики в новых условиях.

Рисунок 6

Динамика текущего счета платежного баланса и его основных компонентов, млн долл.

Счет текущих операций ■ Торговый баланс — Баланс услуг Баланс первичных доходов

Источник: Платежный баланс Республики Казахстан. Национальный банк Казахстана. URL: https://nationalbank.kz/ru/news/platezhnyy-balans-vn-sektora (дата обращения: 11.05.2021).

Рост дефицитности текущего счета имеет различные последствия, но наиболее выраженно проявляется на внутреннем валютном рынке, что демонстрирует как мировая практика, так и казахстанский опыт. В Казахстане годы, когда наблюдался высокий уровень дефицита текущего счета, характеризовались либо заметным снижением курса тенге, либо крупными интервенциями Национального банка на внутреннем валютном рынке с целью предотвращения девальвации (рис. 7). В отдельные годы девальвация тенге происходила на фоне интервенций, которых было недостаточно для нейтрализации давления на курс (2009, 2015, 2020).

Рисунок 7

Сравнительная динамика счета текущих операций, объема интервенций Национального банка на валютном рынке и курса доллара США к тенге

■ Интервенции НБ на валютном рынке, млн. долл.

-Среднегодовой обменный курс доллара США, обратный порядок (правая ось)

Источники: Международные резервы и активы Национального фонда РК. Национальный банк Казахстана. URL: https://nationalbank.kz/ru/international-reserve-and-asset/mezhdunarodnye-rezervy-i-aktivy-nacionalnogo-fonda-rk; Основные социально-экономические показатели Республики Казахстан. Агентство по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан Бюро национальной статистики, 2021. URL: https://stat.gov.kz/official/dynamic (дата обращения: 4.05.2021); Ежемесячные данные по интервенциям НБРК на внутреннем валютном рынке. Национальный банк Казахстана (старая версия сайта). URL: https://old.nationalbank.kz/?docid=3275&switch=russian (дата обращения: 12.05.2021).

Таким образом, высокий уровень дефицита текущего счета в условиях Казахстана обусловливает снижение курса тенге, либо необходимость расходования значительных резервов Национального банка на интервенции для предотвращения этого снижения. В свою очередь, снижение курса тенге имеет широкий спектр негативных последствий, как для экономической стабильности, так и для социальной сферы, включая сокращение реальных доходов населения и его покупательской способности в отношении импортных товаров, ухудшение финансового положения многих субъектов хозяйствования, особенно, связанных с внешнеэкономической деятельностью, замедление динамики отраслей, ориентированных на импорт (торговля, машиностроение, туризм), обострение проблемы обслуживание внешнего долга корпоративным и государственным секторами и пр. То есть, проблема сокращения положительного сальдо внешней торговли имеет широкий спектр негативных последствий, проявляющихся через увеличение дефицита счета текущих операций и возникающие по этой причине финансовые дисбалансы.

Данные проблемы, в соответствии с выделенными выше тенденциями ухудшения ситуации с торговым балансом и с текущим счетом, будут усиливаться, как минимум, в среднесрочной перспективе. Исходя из того, какое влияние они оказывали в течение предыдущих лет, можно прогнозировать последствия их сохранения на следующие пять лет в определенном коридоре ключевых макроэкономических индикаторов (таб. 1).

Таблица 1

Изменение средних за период значений основных показателей социально-экономического развития в 2010-2020 гг. и прогноз их значений до 2025 г.

2010-2014 гг. 2015-2020 гг. Изменением/о 2021-2025 гг. (прогноз)

Сальдо внешней торговли, млн долл. 37152 15304 -58,8 11000-13000

Счет текущих операций, млн долл. 4380 -5477 - -7000 -9000

ВВП, млн долл. 201347 169885 -15,6 155000180000

ВВП, рост,% 5,9 2,1 -65,2 2-3

ВВП на душу населения, долл. 11958 9359 -21,7 8000-9000

Среднегодовой обменный курс доллара США 155 338 118,5 500-600

Средняя заработная плата, долл. США 642 487 -24,1 400-500

Рост реальных денежных доходов населения, % 5,7 2,9 -49,1 2-3

Источники: Основные социально-экономические показатели Республики Казахстан. Агентство по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан Бюро национальной статистики, 2021. URL: https://stat.gov.kz/ofF icial/dynamic (дата обращения: 4.05.2021); Платежный баланс Республики Казахстан. Национальный банк Казахстана. URL: https://nationalbank.kz/ru/news/platezhnyy-balans-vn-sektora (дата обращения: 11.05.2021).

В таблице приведены данные по изменению средних за указанные периоды значений сальдо внешней торговли, обусловленного им счета текущих операций платежного баланса, а также тех показателей, которые в значительной мере зависят от этих параметров. Поскольку внешняя торговля и платежный баланс рассчитываются в долларах США, и другие показатели в таблице также приведены в американской валюте, что позволяет сопоставить их динамику с динамикой показателей внешнего сектора. Представленные данные демонстрируют сходные траектории изменения торгового баланса и текущего счета, с одной стороны, и макроэкономических и социальных показателей — с другой, что подтверждает зависимость основных параметров социально-экономического развития от ситуации с сальдо внешней торговли и текущим счетом платежного баланса. Негативные изменения, произошедшие в течение 2010-2020 годов в динамике большинства показателей, представленных в таб. 1, в значительной мере стали следствием ухудшения ситуации в платежном балансе, вызванным значительным (в 2,5 раза) сокращением профицита торгового баланса, эффект от которого распространился на большинство ключевых сфер экономики.

Учитывая текущие тенденции с показателями внешнего сектора, можно прогнозировать дальнейшее осложнение ситуации в перспективе следующих пяти лет, хотя и значительно меньшими темпами, чем в период 2010-2020 гг. По большинству рассмотренных показателей ситуация в 2025 г., вероятно, будет хуже, чем в период 2015-2020 гг. (за исключением показателей роста

ВВП и реальных доходов населения, которые рассчитываются в тенге). Соответствующие экономические условия закрепят новую экономическую реальность, которая формировалась в период 2015-2020 гг., основными особенностями которой станут низкие темпы роста, стагнация доходов населения, ухудшение позиций Казахстана при международных сопоставлениях, осуществляемых в долларовых показателях, а также ряд неблагоприятных последствий для финансовой стабильности — от постоянного снижения курса тенге до возрастающей разбалансированности государственных финансов.

Литература/References

1. Основные социально-экономические показатели Республики Казахстан. Агентство по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан Бюро национальной статистики, 2021. URL: https://stat. gov.kz/official/dynamic (дата обращения: 4.05.2021).

2. Gross domestic product: Total and per capita, current and constant (2015) prices, annual. UNCTADStat datacenter. URL: https://unctadstat.unctad.org/ wds/TableViewer/tableView.aspx Merchandise: Total trade and share, annual. UNCTADStat datacenter. URL: https://unctadstat.unctad.org/wds/TableViewer/ tableView.aspx? ReportId=101.

3. Europe Brent Spot Price FOB. U. S. Energy Information Administration. URL: https://www.eia.gov/dnav/pet/hist/LeafHandler.ashx?n=PET&s=RBRTE&f=A (дата обращения: 4.05.2021).

4. A. Thirlwall. The balance of payments constraint as an explanation of the international growth rate differences. PSL Quarterly Review 32, 1979. P. 45-53.

5. Гичиев Н. С., Закариева М. Н., Гичиев А. Н. Влияние внешней торговли на экономический рост: теоретический и методологический аспект. Вопросы структуризации экономики. 2019. № 1. С. 38-44.

6. Саргсян Л. Н. Влияние внешней торговли и прямых иностранных инвестиций на экономический рост страны (на примере стран СНГ). Региональные проблемы преобразования экономики. 2018. № 4 (90). С. 91-99.

7. J. S. L. McCombie, Economic Growth, Trade Interlinkages, and the Balance-of-Payments Constraint. Journal of Post Keynesian Economics, vol. 15, no. 4, 1993. P. 471-505. JSTOR, www.jstor.org/stable/4538361. Accessed 21 May 2021.

8. D. Blavasciunaite, L. Garsviene, K. Matuzeviciute. Trade Balance Effects on Economic Growth: Evidence from European Union Countries. Economies, 2020, 8, 54. P. 2-15.

9. D. Gould, R. Ruffin. Trade Deficits: Causes and Consequences. Economic Review. Fourth Quarter 1996. Federal Reserve Bank of Dallas. P. 10-20.

10. P. Hong. Global Implications of the United States Trade Deficit Adjustment. DESA Discussion Paper No. 17, 2001. P. 1-12.

11. L. Michelis, G. Zestos. Exports, imports and GDP growth: Causal relations in six European Union countries. The Journal of Economic Asymmetries 1, 2004. P. 71-85.

12. Godley, Wynne, Interim Report: Notes on the U. S. Trade and Balance of Payments Deficits, Strategic Analysis Series 2000, and Seven Unsustainable Process, 1999, The Jerome Levy Economics Institute.

13. C. Garcimartin, K. Virmantas, R. Luis. Business cycles in a balance-of-payments constrained growth framework. Economic Modelling, 57, 2016. P. 120-32.

14. D. Alleyne, A. Francis. Balance of payments-constrained growth in developing countries: A theoretical perspective. Metroeconomica, 2008, 59. P. 189-202.

15. Степанов Е. А. Внешняя торговля как фактор экономического роста национальной экономики. Экономика, управление и инвестиции. 2013. № 1 (1). С. 45-61.

16. Структура ВВП методом конечного использования. Агентство по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан Бюро национальной статистики, 2021. URL: https://stat.gov.kz/official/ industry/11/statistic/8 (дата обращения: 4.05.2021).

17. Предварительная оценка платежного баланса РК за за 1 квартал 2021 года. Национальный банк Казахстана. URL: https://nationalbank.kz/ ru/news/platezhnyy-balans-vn-sektora (дата обращения: 11.05.2021).

18. Платежный баланс Республики Казахстан. Национальный банк Казахстана. URL: https://nationalbank.kz/ru/news/platezhnyy-balans-vn-sektora (дата обращения: 11.05.2021).

19. Международные резервы и активы Национального фонда РК. Национальный банк Казахстана. URL: https://nationalbank.kz/ru/international-reserve-and-asset/mezhdunarodnye-rezervy-i-aktivy-nacionalnogo-fonda-rk.

20. Ежемесячные данные по интервенциям НБРК на внутреннем валютном рынке. Национальный банк Казахстана (старая версия сайта). URL: https://old.nationalbank.kz/?docid=3275&switch=russian (дата обращения: 12.05.2021).

ИНФОРМАЦИЯ ОБ АВТОРАХ / INFORMATION ABOUT THE AUTHORS

Додонов Вячеслав Юрьевич - д. э. н., Dodonov Vyacheslav - PhD (Economics),

главный научный сотрудник, Казахстан- Chief Researcher, Kazakhstan Institute

ский институт стратегических исследо- for Strategic Studies under the President

ваний при Президенте Республики Ка- of the Republic of Kazakhstan, NurSultan

захстан, Нур-Султан 010000, Республика 010000, Republic of Kazakhstan. Казахстан.