ՀՀ կապիտալի շուկայում շրջանառվող պետական պարտատոմսերի վարքագծի եվ փոխարժեքի ազդեցության դրսեվորումները արտաքին պետական պարտքի կառավարման համատեքստում

Գրիգորյան Անի Զ.

МЕНЕДЖМЕНТ_

^ 2nL^mJnL^ 2Р2шЬшп4пц. щЬтш|шЬ

щшртштпйиЬр^ Ь4 фп^шр^Ьр^ шqцbgnLpjшfo

qpub^npnLtfbbpp шртшр^Ь u|huuul|iuii щшртр^ ^шпш^шрйшЬ hшtfшmbpumnLtf

^р^цпщшй Uhfr 3.

щЪшшЦшй тЬтЬишд^тш^шЬ hшйшluшp,шйfr ф^,йшйишЦшй фшЦпцтЪт^,

ф^йшйийЪр,^, шйр^пй^, шищ^ршЬт щЪшшЦшй тЬтЬишд^тш^шЬ hшйшluшp,шйfr ф^ЬшЬиштЬтЬишд^тш^шЬ рщЬр^

цшиш^пи (Ъркшй, [email protected]

336(479.25):339

^mbqnLgmpmnhp" ^шщ^тш!^ 2п^ш, ^nnL-SnbuJ ibqhpu, S&P 500 ifrqhpu, ^ щЬтш^шЬ щшртштп^иЬр, Ь^ршщшртштп^иЬр

The Government Bond's and Exchange Rate Manifestations of Impact in the RA Capital

Market

Grigorian Ani Z.

Armenian State University of Economics, Department of Finances, Ph.D. Student; College of Armenian State University of Economics, Lecturer (Yerevan, RA)

anigrigoryan [email protected]

Abstract. The Dow Jones Industrial Average (Dow Jones Industrial Average) includes stock prices of the 30 largest US companies (such as Apple, Boeing, Coca-Cola, Disney, IBM, Johnson & Johnson, Microsoft, McDonald's, Nike, etc.). To calculate the index, these prices are summed and divided by the Dow divisor.

The S&P 500 index is presented by Standard & Poor's international rating agency. It is calculated based on the data of the 500 largest companies listed on the US stock exchanges (data on 505 shares).

According to the World Economic Forum, the March decline in the stock market was due to the uncertainty created by the coronavirus around the world but as the disease spread rapidly throughout the world, the future became clearer. COVID-19 would not retreat for long, so it was necessary to adapt business to the new catastrophe that befell mankind. Key words: capital market, Dow Jones index, S&P 500 index, RA government bonds, Eurobonds

Проявления влияния государственных облигаций и обменного курса на рынок

капитала РА

Григорян Ани З.

Аспирант кафедры финансов Армянского государственного экономического университета, преподаватель колледжа Армянского государственного экономического университета (Ереван, РА)

anigrigoryan [email protected]

Аннотация. Промышленный индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average) включает цены акций 30

крупнейших компаний США (таких как Apple, Boeing, Coca-Cola, Disney, IBM, Johnson & Johnson, Microsoft,

McDonald's, Nike и т. Д.). Для расчета индекса эти цены суммируются и делятся на делитель Доу.

Индекс S&P 500 представлен международным рейтинговым агентством Standard & Poor's. Он рассчитывается

на основе данных 500 крупнейших компаний, котирующихся на фондовых биржах США (данные по 505

акциям).

По данным Всемирного экономического форума, мартовское падение фондового рынка было связано с неопределенностью, созданной коронавирусом во всем мире, но по мере того, как болезнь быстро распространилась по миру, будущее стало яснее. COVID-19 не отступал надолго, поэтому необходимо было адаптировать бизнес к новой катастрофе, постигшей человечество.

Ключевые слова: рынок капитала, индекс Dow Jones, индекс S&P 500, государственные облигации РА, еврооблигации

^hpm&nLpjnLb: ^nrn-SnbuJ Щ-hpunLtf рЬЦЬрт^тЬЬЬр! (Jib^lulg hb ор^ЬшЦ" Apple, (^nnL-SnbuJ шр^тЬшрЬршЦшЬ Boeing, Coca-Cola, Disney, IBM, Johnson &

ЬЬршп^тй hb ш^Ьр^шЬ 30 ^^прш^цЬ Johnson, Microsoft, McDonald's, Nike

pü^hpnLpjnLÜühpp к mjiü) pшdühmnúuhp^ qühpp: №qhgup hш24шpЦhlnL hшúшp щщ qühpp qnL^p^nLÚ hü к pшdшü4nLÚ ^nnL^ pшdшüшpшp^ ^ш:

S&P 5GG ^üqhgup ühp^m^ünLÚ t Standard & Poor's ú^^qqmj^ü 4шpЦшü^2щфü qnpöшЦшlnLpJnLÜp: Ujü hш24шpЩnLÚ t" h^úg pbqnLÜhin^ UUb pnpuшühpnLÚ

дтдшЩшй 5GG ^n2npшqnLJÜ pü^hpnLpjnLÜühp^ mфшlühpp (5G5 pшdühmnúuhp^ mфшlühp):

Gum ^шúш2faшphщфü mümhuшЦшü $npnLÚ^" шpdhpqphp^ 2nL^mjnLÚ úшpmJШü шüЦnLÚühpp щшJÚшüш4np4шö tfrü шúpn^2 ш2^шphnLÚ ЦnpnüшфpnLu^ umh^öшö шünpn2nLpJшúp, uшЦшJÜ hhmшqшJnLÚ 4шpшЦp Цшüfaшmhuhф pшpйp mhú^hpn^ mшpшö4hg ПД2 ш2^шphn4 úh^ к шqшqш ^шфбш^ шфф шЦЬЬш]т: CGVID-i9-p qhn hp^p dшúшüшЦ ^tp üшhшü2^, nLurn^ шühpшdh2m tp pfrqühu^ qnpönLÜhnLpjnLÜp hшúшщшmшu^шühgühl_ к hшpúшphgühl úшpqЦnLpJшüp щшmnLhшuшö ünp ш^т^:

S&P 5GG ^üqhgup, ^ mшpphpnLpJnLÜ ^nnL-Snüu^ шpцJnLÜшphpшЦшü ú^g^ü^,

hш24шpЦ4nLÚ t ú^g^ü ц2п^ш0 Цшщ^mшфqшg^щф u^qpnLÜgn^, mju^ügü" ш^ф úhó Цшщ^mшфqшg^ш

nLÜhgn^ pü^hpnLpjnLÜühpp шфф úhó qhp nLühü ^üqhgunLÚ: S&P 5GG ^bqhgup ц^mшpЦhln4 5-6 шúu4ш ^mp^ögn^ щшpq t q^nbnLú, np фhmp4шp^ u^qpfrü (G3.G2.2G2G) mjü b^h t 3248,92, úшpm^ u^qpfrü (G3.G3.2G2G)" 3GG3,37' ü^qhp^ 7,6%-n^: SшphuЦqp^g uЦuшö шп 29.G6.2G2G-p шúhüшpшpйp gnLgшü^2P qpшüg4hl

t i9.G2.2G2G-^ü" 3386,i5, шúhüшgшöp gnLgшü^2P" úшpm^ 23-^ü" 2237,4G" шúhüшpшpйp gnLgшü^2^ üЦшmúшúp ü^qhjn^ 34 %-n^, früp фшumnphü ^qúnLú t mju mшp4ш шúhüшúhö шüЦnLÚp: ^pшü^g hhrnn цшЬцш^ mhú^hpn^ uшЦшJÜ шfinLÚ t ^üqhgup" ш^^ф u^qp^ü (G3.G4.2G2G) ^qúhp^ 2488,65, úmifrufr u^qpfrü (G4.G5.2G2G)" 2842,74, ^ шpqhü hnLÜ^ufr u^qpfrü (G3.G6.2G2G)" 3i22,87 к únrn úh^ шú^u mшmшü4nLÚ t mjq шpdhg^ 2nLpgp: "bmjü щшmЦhpp mhuшühф t üшк ^nnL-Snüu^ ^üqhgu^ qh^pnLú. фhmp4шp^ ^hpgfrg uЦuшö ú^b^. úшpm^ 4hpg rnhq^ t nLÜhgh ^rnpnL^ шüЦnLÚ, uшЦшJÜ шpqhü ш^^ф u^qp^g ^üqhpup цшЬцш^ к ^mjnLÜ mhú^hpn^ шfinLÚ t, früp 4UuynLú t mümhunLpJшü шnnц2шgúшü úшu^ü:

Ujdú qmmhp^ mju 2 ^шфшqшüg ^phnp ^üqhpuühp^g" Цшphф t hq^^gühi, np úшpmJшü шüЦnLÚühpp pшphpш^mшpшp шügJШLnLÚ hü к шpdhpqphp^ 2nL^ü úrnh]_ t ЦшJnLÜшgúшü фпц_, npn^ щшJÚшüш4np4шö t hhmшqnm4n^ phúmj^ шpq^шЦшünLpJnLÜp:

4.hpinLÖnLpjnLÜ:

^hpqpn^ühp^ mhuшü^JnLÜ^g щhmшЦшü щшpmшmnúuhpp hшúшp4nLÚ hü шnш4hl шщшhn4, gшü^ np nLühü gшöp n^u^" ^ mшpphpnLpJnLÜ Цnpщnpшm^4 чшpmшmnúuhp^, ^ü^ü ti, uшЦшJÜ, ЦшpfiшdшúЦhm hhnшüЦшpnLÚ щшJÚшüш4npnLÚ t ^hpgfrüühp^u gшöp hЦшúmш-phpnLpjnLÜp: Uju mhuшüЦJnLÜ^g, ^^ щhmшЦшü щшpmшmnúuhpp hшúшp4nLÚ hü pшpàp ^pшg-mjurnh^ qnpöшpgühp^ 0ш^ш!п4 ühpqpnLú-ühpp qhpшqшügnLÚ hü щшpmшmnúuhp^ 2nL^mjnLú Цшmшp4n^ ühpqpnLúühp^ü:

к

L, 201 5 2016 2017 2018 2019

Ш 1~lt¡irBujL|Ujlj UL| UU p [Л LIJ Ln П LJU tj p 325 311 613 30Z

■ Чпр LL|n p ULI LTlJl L| 11 ^ L I J p 111 L I J L 11 Г1 L I L J IJ |"1 226 511 взо 15 73 2DD5

^йшщшт^Ьр 1. ^шртштпйиЬрп^^ршЦшйшд^шд дпрдшррйкр^ ц^йшй^Цшй [1]

4hpnÜ2^i qöшщшmЦhp^g hp^Lú t, np ú^ü^к 2Gi7 p. щhmшЦшü щшpmшmnúuhpn4 Цшmшp4шö qnpöшpgühpp nLÜhgh]_ hü шfiúшü rnhú^ к qhpшqшüghl_ hü Цnpщnpшm^4 чшpmш-rnnúuhpn^ qnpöшp£ühp^ü, ^u^ ^hpg^ü hp^nL mшp^ühp^ü Цnpщnpшm^4 щшpmшmnúuhpn4 qnpöшpgühpp ш4hl hü h^h]_ щhmшЦшü

щшpmшmnúuhp^g: UшЦшJÜ щшmЦhpp шúpn^-

2шЦшü rnhug Цumшüш, hpp nL2шцpnLpJnLÜ qшpйühüg qnpöшpg^ öш4шlühp^ü:

Uju^hu, 2Gi8-2G2G pp. щhmшЦшü цш^тш-rnnúuhp^ шnкmp^ öш4шLp hшúшщшmшu^ш-üшpшp 26 újpq к 29 újpq-n^ шфф t h^hi ^np-цnpшm^4 чшpmшmnúuhp^ шnкmp^ 0ш4ш]^д: иш gnLjg t тшф^ np ^^-nLú цhmшЦшü цшpmшmnúuhp^ 2nLЦшü hpЦшpшdшúЦhm

№пшЬЦшрп1.й шпш^Ч рршдфф t" 2Ьnрhl4 ршЬшЦр ЦтртЦ ш^шд^ t йр 2шрр ршЬЦЬр! дш&р nJu^l к ршр&р ЬЦш^шшрЬрпгр]шЬ: (Ц^рршршЬк Цршршт ршЬЦ) Цпрйрд Ьпр

^шркпр t &2hl, пр 2018 к 2020 pp.-рЬ рпцшрЩшй ^п^рш^Ь щшрmшmnйuhрl Цпрщпрштр^ щшртштпй^рп^ qnр&шр£Ьhрl 2frпрhl4:

Цц^пшш! 1. ^ЬтшЦшй щшртштпйыЬр / Government bond [2]

2020 p. ФПФП^П№ЗПГЪ 2019 p.

Om^mL Market value 953,866,374,000 AMD 41% 675,200,848,000AMD

Traded value 77,323,308,992 AMD 31% 59,001,641,656AMD

^n^Ompf^hp^ fmhm| Number of trades 993 10% 902

-- щшртштпй^рр 2п^ЦшЬ phnku qrnb^nL^ t qшрqшgйшЬ фпцтй" р mшррhрnL-pjmb ш^шЬр^р!: Uju^hu, hph nLunLtf^uJ-

C П I-IHU3 r-

рhЬg йhр hр4рnLй 2р?шЬшп^пр шqшm ррш-йш^шЬ йр^пд^рр №рррйшЬ пщрпг^тЬ^рр, Цт^ЬшЬр mju щшт^рр.

О UM.U l_

^5шщшш|bp 2. ^-пьй шqшm цршйшЦшй dfipngfahpfi йЬщрйшй тщпщтййкрр [3]

ЧЬрпЬдш! q&шщшmЦhрp 4кш.]п^й t ш)Ь touJb, пр -- фрцрЦшЦшЬ к ррш^шршЬшЦшЬ шЬ&рЬр Ьш^рЬтртй hb ^hbg шqшm рршйшЦшЬ йр^пд^рр qhршqшЬgшщhu

ршЬ^ртй" ш^шЬр^р! mhupn^ (77%), m^bmhhrnk №ррртй№р Цштшр^ ^тшЦшЬ щшрmшmnйuhрnLй (15%): bph hhrnkhbp ррЬш-йр^шфЬ, Ьш^прр тшр^ш hшйhйшm 15.79%-р шб t qршЬg4hl ^тшЦшЬ щшртштпй^рр йш^ш^рпгй, йрЬдкп ш^шЬр^р! йш^ш^ртй шбр Цшqйhl t 28.34%, рЬр Ь2шЬшЦтй t" rnhpl t rnbhghi рЬркшЬпгр №рррпг.й№р1 &ш4ш]№р! шб: иршЬрд Цшрпр hbp hq^rn^rngbhi, пр щшрmшmnйuhрl шпЦш hb прп2ш^1 ^Ьррр^р, прпЬр ^ПрЬрпттй hb 2п^щ|1 шЦтр^шдйшЬр:

^шртштпй^рр 2п^ш.|1 qшрqшgйшЬ №пшЬЦшр№р! nLunLйЬшulрnLpJшЬ 2р?шЬшЦ-№рпг.й, фпр^Ьр qЬшhшmhl Цпрщпрштр^ к ^тшЦшЬ щшрmшmnйuhрl к йр 2шрр qnр&nЬЬhрl йр^к h^ft Цшщр: Цпш^рЬ qnр&nЬp рршЦшЬ ш2^штш4шрйЬ t, прр, hшЬp:рuшЬшln4 ^Ьш^рпг^тЬ^р! йкш^прйшЬ hрйЬшЦшЬ шррщгр, 3-4%-п^ №ррр^тй t Цпрщпрштр^ к ^тшЦшЬ щшртштштпй^ртй: Uju^hu,

^pm^mfr m2^mmm4mp&^ k ^np^npmm^4 nL ^bmm^mfr ^mpmmmntfubpn^ ^pm^m&mg^np qnp&mpp&bp^ ftm^m^bp^ tf^k ^npb^mg^n& ^m^p ^mqtfh t hmJmqmmmu^m&mpmp 0,16 k 0,72: Pearson correlation coefficient-^ qnp&m^gp gnLjg t mm|^u bp^m. tf^k

mn^m q&mj^fr ^m^p k qm&^nLtf t [-1; 1 ] tf^m^mjprntf (nppmfr tfnm t 1-frk mj&pmfr ^nph^mg^nfr ^m^p rndbp t, k hm^mnm^p): Upm&^g ^mpnp h&p hqpm^mg&hi, np ^np^npmm^^ ^mpmmmntfuhp^ k m2^mmm^mp&^ tf^k mn^m t pnLj]_ ^m^, k frhpqpnLtf&hpp ^mjtfm&m^np^mft m2^mmm^mp&^ ftm^mi&hpn^: Ujumhp ^mpknp t fr^mmh, np ^np^npmm^^ ^mpmmmntfuhpnLtf &hpppnLtf&hpp ^mmmp^nLtf h& tfh6 ftm^mi&hpn^ k m^hj^ 2mm ^pm^mpm&m^m&, pm& mfr&rn&g ^nptfpg, tl ^mpnp t ^mjtfm&m^nphi mn^m pnLji_ ^m^p: U^&^qbn ^hmm^m& ^mpmmmntfubp^ k m2^mmm^mp&^ tf^^k mn^m t qqmj^ ^m^, k m2^mmm^mp&^ pmp&pmgnLtfp ^mpnp t hm&qbg&b]_ ^bmm^m& ^mpmmmntfubpn^ qnp&mpg&hp^ m^bimgtfm&p:

Uju^hu, шp4шö ^hpinLÖnLp^Ü ШpqJnLÜ-gnLú цшpq t qшpйhl_, np qüшfip ^ hшЦшqшpй шqqhgnLpJnLÜ nLÜ^ цhmшЦшü к Цnpцnpшm^4 цшpmшmnúuhp^ hЦшúmшphpnLpJшü ^ш, ^ü^ np ^hpg^üühp^u к qüшfi^ ú^2к шпЦш t hшúшцшmшu^шüшpшp -G,44 к -G,G7 ^nnh^^-g^nü Цшц, ^üp фшumnLÚ t qüшfi^ шqqhgnL-pjnLÜp цшpmшmnúuhp^ hЦшúmшphpnLpJшü ^ш к ^p^pnLú ^Рф qhpp qüшfi^ Цшpqш4npúшü qnpónLú:

"bhpqpnLúmj^ü ^nnLg^ögfr ^ш шqqn^ qnpönüühpp pшgшhшJmhLnL üцшmшЦn4 hш24шpЦhüg mümhuшЦшü шб^ к цhmшЦшü цшpmшmnúuhp^ mbцшpш2faúшü öш4шlühp^ фnфn^nLpJшü ú^2к Ьцш& Цш^: Uju^hu, ^hpg^üühp^u ú^2к шпЦш t -G,86 ^nnhj^g^nü Цшц, ^ü^p Ü2шüшЦnLÚ t, np hшЦшqшpй шqqhgnLpJnLÜ nLÜhü ú^ú^üg ^ш. mümhuшЦшü шб^ pшpйpшgnLÚp ^pn^ t hшüqhgühl цhmшЦшü цшpmшmnúuhp^ mh^шpш2faúшü öш4шLÜhp^ ü4шqhgúшü, gшü^ np цhmшЦшü öш^uhpp ^pn^ hü ф^üшüuш4np4hl шд шqpJnLpühpn4 [3]:

2G2G p^^üfr uh^rnhúphp^ 3G-^ü úшp4hl hü 2Gi3 p^^üfr uh^rnhúphp^ 3G-^ü pn^p^-4ш0 к 2P2шüшnnLpJшü úhg Ьцш& 97.657 ú]ü

UUb qn^p йш^ш^п^ h^pшцшpmшmnúuhpp, np^ шpqJnLÜgnLÚ qh^rnhúphp^ 3i-^ qprnp^úp 2P2шüшnnLpJшü úhg qrnü^n^ цhmшЦшü шpm-шpdnLpщфü цшpmшmnúuhp^ йш^шщ ü^qh t к ^qúh]_ t i,GGG.G ú]ü UUb qn^p, np^g'

> 5GG.GG úiü UUb qnimpp' 2G25 p^m^ü^ü úшpúшü hüpшЦш 7. i 5% шpdhЦmpnüщфü hЦшúmшphpnLpJшúp h^pшцшpmшmnúuhp,

> 5GG.GG úiü UUb qnimpp' 2G29 p^m^ü^ü úшpúшü hüpшЦш 3.95% шpdhЦmpnüщфü hЦшúmшphpnLpJшúp h^pшцшpmшmnúuhp:

2G2G p^^üfr mшph4hp2^ qpnip^úp 2P2шüшnnLpJшü úhg qrnü^n^ цhmшЦшü шpmшpdnLpшJ^ü цшpmшmnúuhp^ 8.G6%-p ^ú 8G.6 úlü UUb qn^p йш^шщ qrnü^hi t nhq^qhürn ühpqpn^ühp^ ^nprn$hpLú:

• 2G2i p. hnLÜ^pfrü «-ü mhдшpш2^hl t 75G ú]ü UUb qn^p йш^шр^ h^pшpnЬqhp' i G mшp^ úшpúшü d^ú^hrnn^ 3.6 rnn^nu шpdhЦmpnüщфü hЦшúmшphpnLpJшúp:

• 2G2i p. úmj^u^ ii-frü pn^p^hl t i 5 ú]pq qpшú^ шpdhЦmpnüщфü цшpmшmnúuhp" 2G26p úшpúшü hüpшЦш 8.69 % hЦшúmш-phprnp^úp:

02/01/20 02/02/20 02/03/20 02/04/20 02/05/20 02/06/20 02/07/20 02/08/20 02/09/20 02/10/20 02/11/20 02/12/20

2013р. рп^шрЩшЬ L 2020р. йшрЦп^ 2015р. рп^шрЩшЬ L 2025р. йшрЦп^ 2019р. рп^шрЦЦшй L 2029р. йшрЦпр

ОдшщштЦЬр 3. ^ Цщй^д рщшрЩшд bфшщшpmшmntíubpfi qüшÜ2nlШbpfi ц^йшй^Цшй 2020 р^шЦшй^й (%) [4]

1,100 - ^^

1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 100

0 -

02-01-20 02-02-20 a2-a3-2a 02-04-20 02-05-20 02-06-20 02-07-20 02-08-20 02-09-20 02-10-20 02-11-20 02-12-20

5013p- рпцшрВДш& U 5050p- йшр^пц 5015p- рпцшрВДш& U 5055p- ümp^n^.

5019p- pnrçiup^iHô U 5059p- ümp^n^.

4. UUb пщШ^шфй щшpmшmntíubpfr йЦштйшйр ^ btfpшщшpmшmntíubpfi ЩшtímшpbpnLpJшй ифрЩр 2020 р^шЦшй^ рйршдртй (ршфиш/рй fybm) [4]

^Oшщшmphp 3-nLU ühp^m^g^nLU t 2013 p., 2015 p. к 2019 p. -- pшnш4шpnLpJшü pn^Upg pnцшpp4шO к 2020 p. püpшgfnLU 2P2шüшnnLpJшü Uh2 Ь^ШО h^pшщшpmшmnUuhpp hpшUmшph-pm-p^ü uфphц:p" ünLjü dшUphmшJÜnLpJшü UUb nL^hü2mjpü щшpmшmnUuhpp üpшmUшUp pup дОш-щшmphp 4-mU" h^pшщшpmшmnUuhpp qüшÜ2nLU-ühpp ц:püшUppшü hш24hmnL mшpnLU:

bpшUmшphpnLpJnLÜühpp pшpöp Uшpшpц:ш-pmU hü щшhщшü4hl_ Upü^. ünjhUphpp 9-p hpш-qшqшpp hшJmшpшpnLpJnLÜp, nppg hhrnn ü^qh hü: UpшdшUшüшp щhmf t Ü2hk np —шJшumшüp —шüpшщhmnLpJшü hpppp npupp hш4hlш4fiшpp шб^ püqhшünLp шnUшUp, ¿шфш4np t h^hi, к 2025 p. Uшp4n^ —— шpmшpdnLpшJpü щшpmшmnUuhpp hшUшp pшqUhl t 284 pшqpuшJpü phm, pup 2029 p. Uшp4n^ —— шpmшpdnLpшJpü щшpmшmnUuhpp hшUшp" 291 pшqpuшJpü phm:

2025 к 2029 pp. Uшp4n^ щhmшpшü шpm-шpdnLpшJpü щшpmшmnUuhpp hpшUmшphpnL-pjmüühpp pmpmp шб hü qpшüghl Uшpm шUu4ш püpшgfnLU, uшpшJÜ Upü^. Uuijpu шUu4ш phup 4hpшqшpÖhl_ hü üшfappü Uшpшpqшpühppü, pup 2020 p4шpшüp uhщmhUphppü Urnppn^ щшpmш-rnnUuhpp hpшUmшphpnLpJnLÜühpp 2P2шüшnnL-pjrnü Uh2 шп^ш nLцhÜ2ШJpü Ош^шф (500 U]ü UUb qnLшppg щш^^ к Uhp mшpnLg щшpшu Upü^. UшpnLU UüшgшО d^Uphrnp щшJUшüühpnLU 2rnpnLÜrnphi_ hü pшpÖp mшmшünцшpшü Uüшl_ üшк hhmшqшJnLU:

Up2шqqшJpü pшщpmшф 2nLprninLU 2015 p4rnprnüpü 7.5% hpшUmшphpnLpJшUp pn^шpp4шO щhmшpшü шpmшpdnLpшJpü щшpmшmnUuhpp hpшUmшphpnLpJnLÜp 2020 p^rnprnüpü Up2pümU pшqUhl_ t 4.1%" 2019 p4rnprnüpü шpÖшüшqp4шО 4.42%-p qpUшg: bup 2019 p4шpшüpü 4.20% hpшUmшphpnLpJшUp pn^rnpp^rnO щшpmшmnU-uhpp hpшUmшphpnLpJnLÜp 2020 p4rnprnüpü Up2pünLU pшqUhl t 4.18% [4]: ЪqpшhшùqnLd:

^шpmшmnUuhpp 2nLpШJp qшpqшgUшü nLunLUürnuppnLpjrnü 2P2шüшpühpnLU, qüшhш-rnh^n^ pnpщnpшmp4 к щhmшpшü щшpmш-rnnUuhpp к Up 2rnpg qnpOnüühpp Up2к ЬцшО pшщp, pшpn^ hüf püqqOhi Up 2rnpg qnpOnüühp, npnügpg шnш2püp ppшpшü ш2^шmш4шpÖp qnpOnüü t" npщhu ^üшJn^nLpJnLÜühpp Öкш4npUшü hpUüшpшü ш^ш^:

ПLunLUüшuppnLpJшü шpq]nLÜfnLU prnpn^ hüf hqpшpшgühl_, np pnpщnpшmp4 4rnpmrnmnUuhpp к ppшpшü ш2^шmш4шpÖp Up2к rnnprn t ртд pшщ (ppшpшü ш2^шmш4шpÖp к pnpщnpшmp4 nL щhmшpшü щшpmшmnUuhpn4 ppшpшüшg4n^ qnpОшpfühpp Ош4шLÜhpp Up2к pnphфшgpnü pшщp pшqUhl_ t hшUшщшmшufaшüшpшp 0,16 к 0,72), к ühpqpmUühpp щшJUшüш4np4шО ¿hü ppшpшü ш2^шmш4шpÖp Oш4шlühpnф Ujupüfü" pnpщnpшmp4 щшpmшmnUuhpnLU ühpqpmUühpp pшmшp4nLU hü UhO Oш4шlühpn4 к hpUüшpшünLU

ppш4шpшüшpшü шüÖшüg pn^Upg, npn^ tl щшJUшüш4np4шО t pnLjL pшщp шnpшJnLpJnLÜp: Ь hшpшqpnLpJnLÜ 4hp2püpu, щhmшpшü щшpmш-rnnUuhpp к ppшpшü ш2^шmш4шpÖp Up2к rnnprn t qqшф pшщ:

ЦlqnLhшüqhpÖ, hrn2pp шnühln4 pшüphpp hшüqhщ 4usшhnLpJшü prnpÖp Uшpшpqшpp, nLU ^üшJn^nLpJnLÜühpp qqшф Uшup (77%) 4hp t rnOpnLU ш4шüqühpp: U4шЬqühpp Ош4шLÜhpp qhpшp2nnLUp щшpmшmnUuhpp hшUhUшm pшgш-rnp^nLU t üшк ш4шüqühpp 2nLprninLU фpüшü-uшpшü qprnqpmnLpjrnü hшUhUшmшpшp pшpÖp IpühLnp, p^rn^pü qnpOpfühpp шnpшJnLpJшUp, npnüf ш4шЬqühpp ÖhngphpnLUp q-rnpÖhnLU hü шпшР^Ь^ щшpq к rnprnq, pü¿щhu üшк pшpкnp t U4rn&qühpp hшmnLgnLUp hpш2^ш4npn^ hpUüшqpшUp qhpp, npp pшpÖpшgЬnLU t ш4шЬqühpp üpшmUшUp 4umrnhnLpjnLÜp: Ujurnh^, uшpшJÜ, pшpкnp t üprnmhi, np hшUшÖШJÜ ^^ hшppШJpü ophüuqpfp, ш4шЬqühppg umшg4n^ hpшUmp üpшmUшUp ppprnn^nLU t 10% hpшUmшJpü hшpp, Upü^qhn щhmшpшü щшpmшmnUuhpnLU pшmшp4шО ühpqpnLUühppg umrng^n^ hpшUnLmühpp шpqhü hppшp dшUшüшp rnqrnm^rnO hü hpшUmшJpü hшpppg, pup gnLgrnp^rnO pnpщnpшmp4 щшpmш-rnnUuhpnLU" 2020 p. Urnpmpg: иш фpüшüuшpшü 2nLprninLU ühpqpnLUühpp ^pшühLnL pшpкnp ршл_ tp, hшmpшщhu rn]ü щшpшqшJnLU, np ^^-nLU pürnp^nLpjrnü ^üшJn^nLpJшü ЬnpUшü 2015 p.-pg upuшО (17.5%) Ü4шqhl t Upü¿к 9,1%, mump pшpкnp t püqqOhi, np шnш2ppШJnLU ppшpшü ш2^шmш4шpÖp pшpÖpшgnLUp prnpn^ t hшüqhgühl_ щhmшpшü щшpmшmnUuhpn4 qnpOrnpgühpp ш4hLшgUшüp:

Oqmшqnpö4шö qpш^шЬnLpJшЬ дшЬ^

1. щhmшpшü щшpmшmnUuhpp hpшUmшphpnL-pjnLÜühpp" qhpшqüшhшm4ш"О: uщшuhl 2nLprn]nLU pmmrnp^rnO npuphppg», https://asue.am/amberd/publications/analytics/profitab ility-government-bonds-ra-overestimated (^bp2p& UnLmfp rnUurnpp^" 12.11.2021 p.)

2. AMX mшphpшü hш2Uhm4nLpJnLÜ 2020 p., https://amx.am7am73 4/information-centre/41/useful-info/45/publications (^bp2pü UnLmfp rnUurnpp^" 22.11.2021 p.)

iНе можете найти то, что вам нужно? Попробуйте сервис подбора литературы.

3. щшpmшmnUuhpp 2nLpшü, qpш ^pш шqqnд qnpOnüühpp к qrnpqrngUrnü hhnшüpшpühpp», https://enlightngo.org/post719470 (^bp2pü Unimfp шUuшpp4" 10.12.2021 p.)

4. щbmшpшü щшpmfp 2020 p^rnprnüp mшpbpшü hш2Ubm4nLpJnLÜp», t2 37-40 https://www.minfin.am/hy/page/tarekan_hashvetvuty unner/ (4hp2pü UnLSfp шUuшpp4" 21.12.2021 p.)

Сдана/^шй&йф\ t 13.12.2021 Рецензирована/О-рш^и^ t 27.12.2021 Принята/£йщьйф11 10.01.2022

Аннотация научной статьи по экономике и бизнесу, автор научной работы — Գրիգորյան Անի Զ.

Похожие темы научных работ по экономике и бизнесу , автор научной работы — Գրիգորյան Անի Զ.

THE GOVERNMENT BOND’S AND EXCHANGE RATE MANIFESTATIONS OF IMPACT IN THE RA CAPITAL MARKET