CC BY
77
В. МАНЕВИЧ,
доктор экономических наук, профессор, зав. лабораторией Института проблем рынка РАН
ТЕОРИЯ ХАРРОДА И АНАЛИЗ РЕАЛЬНОЙ РОСИЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ
Рой Харрод (1900-1978) - один из создателей теории экономической динамики. В 1948 г. Харрод опубликовал свои лекции, прочитанные в 1946 г. в Лондонском университете, под названием Toward Economic Dynamics г. Эта работа обозначила лишь общий подход к теории роста. Тем не менее, она широко обсуждалась в мировой и российской экономической литературе, и явилась объектом критики со стороны сторонников неоклассического подхода.
В 1973 г. Харрод опубликовал книгу Economic Dynamics2, содержавшую целостное изложение его теории экономической динамики. Многие понятия, которыми Харрод оперировал в своей более ранней работе, получили теперь четкое определение. Модель экономической динамики, предложенная Харродом, приобрела законченный вид. Отчасти он придал ей графическую интерпретацию. Главное же, Харрод явным образом включил в свой анализ воздействие на экономическую динамику денежной и финансовой экспансии, внешней торговли, международного движения капитала, и сформулировал критерии, ограничивающие эффективность денежной и финансовой политики. Кроме того, Харрод ответил на критику со стороны авторов неоклассической теории роста, правда, не называя их имена.
Книга Харрода, опубликованная в 1973 г., осталась практически незамеченной, во всяком случае, в российской экономической литературе. До сих пор все ссылки на теорию экономической динамики, выдвинутую Харродом, относятся к работе, опубликованной в 1948 г.
Со времени выхода русского перевода книги Харрода К теории экономической динамики (1959) в литературе на русском языке закрепился термин гарантированный темп роста (warranted rate of growth). Нам представляется, что более точным и ясным переводом этого термина, отражающим то значение, которое придавал ему Харрод, может служить выражение обеспеченный темп роста. Действительно, речь идет о темпе роста, обеспеченном добровольными (желаемыми) сбережениями.
В книге, опубликованной в 1973 г., Харрод существенно уточняет трактовку ряда ключевых понятий, в частности, трактовку понятия естественный темп роста. В более ранней работе Харрода естественный темп роста трактовался как такой темп, который соответствует экзогенному приросту рабочей силы. В книге 1973 г. Харрод трактует естественный темп роста как темп, не только абсорбирующий возросшее предложение труда и доступные изобретения, но и соответствующий социальному оптимуму, т.е. отражающий затраты на социальные нужды, не связанные непосредственно с получением прибыли. Иногда Харрод говорит о естественном или оптимальном темпе роста. В дальнейшем изложении мы будет пользоваться терминами обеспеченный и оптимальный (а не гарантированный и естественный) темп роста, которые представляются нам более точными и ясными.
1 Русский перевод - К теории экономической динамики. Перевод И.К. Дашковского под редакцией Ю.Я. Ольсевича. М., Издательство иностранной литературы, 1959.
2 Roy Harrod. Economic Dynamic. Bristol, 1973.
Классическая политическая экономия XVIII - первой половины XIX вв. отводила важное место проблемам экономической динамики. В трудах экономистов классической школы (Смит, Рикардо, Милль) теория статики и теория динамики занимали примерно равное место. Но в дальнейшем проблемы динамики выпали из поля зрения экономистов. С середины XIX в. экономическая теория сосредоточилась на проблемах экономической статики, причем, именно микро-статики, устанавливающей законы равновесия на рынке отдельного товара или товарной группы.
Концентрация внимания экономистов-теоретиков на проблемах микро-статики отчасти объясняется интеллектуальным увлечением теорией предельной полезности и, в целом, предельным анализом. Но теория предельной полезности неприменима при решении вопроса о степени использования ресурсов, прежде всего, - при решении вопроса об уровне занятости. «Классическая схема, - пишет Харрод, - наиболее преуспела в определении того, как производственные ресурсы распределяются между производством различного рода товаров и услуг, и как устанавливаются цены этих товаров и услуг и самих факторов производства. Но она не многое могла добавить к решению вопроса о том, в какой степени используются имеющиеся факторы производства»3. Этим макроэкономика отличается от микроэкономики. Именно в развитии макроэкономической теории заключается вклад Кейнса.
Теоретическая система Кейнса представляет собой решающий вклад в создание макроэкономики, но не теории экономической динамики, поскольку, согласно Харроду, система Кейнса остается в рамках экономической статики. Аксиомы экономической статики, согласно Харроду, можно рассматривать как «законы спроса и предложения» в широком смысле. Анализ Кейнса ведется в понятиях равновесия спроса и предложения на рынках товаров, на рынке труда, на рынках денег и облигаций и т.д. Таким образом, кейнсианский анализ ведется в традиционных понятиях равновесия спроса и предложения, и носит, следовательно, статичный характер.
Вместе с тем, теоретическая система Кейнса содержит такие понятия, как сбережения и инвестиции, которые определенно относятся к экономической динамике. Но Кейнс рассматривает эти понятия в связи с изменениями агрегированного спроса, но не в связи с достигаемыми и возможными темпами роста выпуска и совокупного дохода.
Задача теории экономической динамики - исследование факторов, детерминирующих темпы роста. «Макро - динамика, которой посвящена эта книга, - пишет Харрод, -рассматривает факторы, детерминирующие темпы роста основных категорий спроса -спроса на капитальные блага, спроса для экспорта и т.д.»4.
Неоклассические модели роста (в отличие от кейнсианских моделей) строятся в соответствие с традиционным подходом, предполагающим равновесие спроса и предложения факторов производства. Равновесие спроса и предложения труда достигается в условиях, когда заработная плата устанавливает равенство предельной тягости труда его предельной производительности. Равновесие на рынке капитала обеспечивается установлением равновесной ставки процента. Полная занятость труда и капитала обеспечивается изменением капиталоемкости прироста выпуска.
Автор первой неоклассической модели Роберт М. Солоу принимал в качестве предпосылки, не искажающей качественным образом реальность, допущение, согласно которому «реальный доход факторов будет приспосабливаться таким образом, чтобы
3 Harrod К., Есопотк Оупиткв. Р.7.
4 Там же. Р.17.
обеспечить полную занятость труда и капитала»5. В частности, «ставка реальной заработной платы приспосабливается таким образом, что весь доступный труд будет занят. Уравнение предельной производительности будет определять ставку заработной платы, которая установится в действительности»6.
Харрод, напротив, исходит из того, что соотношение затрат труда и капитала определяется технологическим уровнем производства, который не может автоматически изменяться в зависимости от спроса и предложения на рынках труда и капитала. Возможна лишь некоторая корректировка соотношения труда и капитала, не изменяющая технологический уровень производства. В ином случае отрасль или фирма, отказавшись от современных методов производства, может стать неконкурентоспособной и утратить свою нишу на рынке. Предпосылка (на которой основана неоклассическая теория роста) о взаимозаменяемости спроса на труд и спроса на капитал несостоятельна. Неоклассический тезис, согласно которому равенство вознаграждения факторов производства их предельной производительности обеспечивает полную занятость труда и полную загрузку производственных мощностей, очевидно, противоречит экономической реальности, в которой периодически возникает (или постоянно присутствует) безработица.
В модели Солоу прирост капитала, прежде всего, обеспечивает работой всех желающих ее получить, и лишь избыток капитала, остающийся после решения этой задачи, может использоваться для внедрения более капиталоемких методов производства. В модели Харрода капиталоемкость производства выступает скорее как заданный, первичный параметр. «Если процесс изобретений является, в среднем, капиталоемким, это сопряжено с более низким обеспеченным темпом роста, чем при нейтральном характере технического прогресса, - пишет Харрод. - Если часть доступных сбережений требуется для финансирования более капиталоемких методов производства, тогда не так много сбережений останется для финансирования быстрого роста как такового»7.
По нашему мнению более реалистичной является предпосылка об относительной жесткости соотношения труда и капитала, из которой исходит Харрод и другие авторы кейнсианских моделей роста. Технологический уровень производства во многом носит экзогенный характер не только потому, что фундаментальные открытия, лежащие в основе технологических улучшений, обычно непредсказуемы, но и в силу международного, глобального характера технического прогресса. В современной экономике экзогенный характер технологического уровня производства имеет значительно большее значение, чем несколько десятилетий назад. Качественное нарушение пропорций между факторами производства (прежде всего - между трудом и капиталом) ведет к системному кризису, подобному кризису 90-х гг. в российской экономике, разрушившему целый ряд высокотехнологичных отраслей промышленности.
Фундаментальное уравнение экономической динамики
Исходная формула Харрода, которую он назвал фундаментальным уравнением экономической динамики, имеет следующий вид:
G = в / C (1)
Согласно фундаментальному уравнению экономической динамики, темп роста G равен величине сбережений, выраженной как доля совокупного дохода в, деленной на
5 Solow R.M. A Contribution in the Theory of Economic Growth. The Quarterly Journal of Economics. Vol. 70, N 1, 1956. P. 69.
6 Solow R., Ibid. P.68.
7 Harrod R., Economic Dynamics. P. 77.
коэффициент капитала С. Коэффициент капитала Харрод иногда называет индикатором интенсивности капитала: чем больший объем инвестиций (дополнительного капитала) необходим для обеспечения единицы прироста выпуска или дохода, тем выше коэффициент капитала.
Коэффициент капитала С является отношением чистых (а не валовых) инвестиций I за определенный период к приросту выпуска или чистого дохода (чистого внутреннего продукта) AY за тот же период. Валовые инвестиции должны быть уменьшены на величину возмещения изношенного или устаревшего основного капитала, потому что именно чистые инвестиции детерминируют темп роста экономики. Соответственно, сбережения в приведенной формуле (и в других формулах роста) представлены как доля от чистого (а не валового) внутреннего продукта.
Нужно подчеркнуть, что уравнения, которые строит Харрод, не включают стоимость капитала в целом или динамику стоимости капитала с течением времени; коэффициент капитала С в этих уравнениях определяется как отношение прироста капитала за определенный отрезок времени к приросту выпуска (или дохода) за тот же отрезок времени. Как прирост капитала, так и прирост выпуска, выражен в текущих ценах. Поэтому не возникает проблемы переоценки капитала и выпуска. Сопоставление объема капитала за разные периоды или в разные моменты времени является сложной статистической задачей, решение которой на практике неизбежно включает большую долю условности, что делает такое сопоставление малопригодным для эконометрического и теоретического анализа. Правда, даже в течение одного года динамика цен на инвестиционные товары может расходиться с индексом-дефлятором валового или чистого внутреннего продукта, но элиминирование влияния цен в течение одного года представляет собой значительно более простую статистическую задачу, чем за ряд лет. К тому же, статистика инвестиций и выпуска более достоверна, чем статистика основных фондов.
Коэффициент капитала С зависит не только от характера технического прогресса, но и от фазы цикла. В период бума производство расширяется при максимальной нагрузке капитала, в период спада часть капитала оказывается излишней. Выход из рецессии может протекать при относительно низком коэффициенте капитала. В этот период (период оздоровления, recovery) высокие темпы роста могут достигаться при низкой норме сбережения и низком коэффициенте капитала. Затем, по мере подъема и исчерпания резервов неиспользованного капитала, потребность в чистых инвестициях возрастает, соответственно должны увеличиваться как норма сбережения, так и коэффициент капитала.
Нужно иметь в виду, что в случае длительного кризиса, который носит не циклический, а системный характер, происходит частичное разрушение
производственного аппарата, нарастает техническое отставание страны, а сохранившиеся резервы неиспользованных мощностей морально устаревают. В этом случае переход к устойчивому оптимальному росту требует массированных инвестиций для качественного обновления основного капитала, поэтому период оздоровления, когда рост выпуска обеспечивается, в основном, за счет эксплуатации имеющегося оборудования, может оказаться очень коротким, как это было в российской экономике в 1999-2000 гг.
Три темпа роста
На основе исходного уравнения, описывающего зависимость между тремя параметрами - темпом роста, долей сбережений в чистом совокупном доходе и коэффициентом капитала - Харрод формулирует положение о трех альтернативных темпах роста: оптимальном, обеспеченном и реальном темпе, каждый из которых детерминируется независимыми друг от друга факторами.
Обеспеченный темп роста описывается следующим уравнением:
Gw = s d / Cr. (2)
Согласно приведенному уравнению, обеспеченный темп роста определяется желаемыми сбережениями (desired saving) s d и нормальной интенсивностью капитала Cr.
Формула обеспеченного темпа роста отражает идеальные условия капитализма свободной конкуренции (laissez faire), когда государство не вмешивается в процесс сбережения и инвестирования. Но в условиях laissez faire реальный темп роста лишь случайно может совпадать с обеспеченным темпом роста. В рыночной экономике нет автоматически действующих сил, которые сами по себе, без государственного регулирования, обеспечивают совпадение реального темпа роста с обеспеченным темпом.
Кроме того, сам обеспеченный темп роста, который определяется добровольными сбережениями, как правило, не совпадает с темпом роста, соответствующим поддержанию полной занятости, использованию доступных изобретений, социальному оптимуму, отражающему наибольший возможный в данных условиях рост благосостояния общества в целом. Возможна ли безработица в условиях обеспеченного темпа роста? На этот вопрос Харрод дает утвердительный ответ.
Как полагал Харрод, норма желаемых сбережений s d изменяется в зависимости от многих, не всегда предсказуемых обстоятельств, и тщетно было бы искать какой-либо единственный фактор, детерминирующий изменение нормы желаемых сбережений. Возможно, что наиболее важным фактором, детерминирующим норму сбережений, является уровень дохода. Но совокупный доход изменяется в зависимости от фазы цикла, следовательно, обеспеченный темп роста также изменяется под воздействием фазы цикла - бума или спада. Но, возможно также, что преобладающим будет воздействие других факторов. Добавим от себя, что фактором, поддерживающим норму сбережения на высоком уровне, несмотря на падение дохода, может явиться углубление неравномерности распределения.
Неоклассическая доктрина рассматривает сбережения как возрастающую функцию, а инвестиции - как убывающую функцию по ставке процента. Равновесная ставка процента обеспечивает равенство сбережений и инвестиций. Но действительно ли все это имеет смысл? - ставит вопрос Харрод. В реальности уровень сбережений мало зависит от ставки процента. Если сбережения недостаточны, повышение ставки процента «не выжмет» из общества дополнительные сбережения.
Кейнсианская доктрина, связывающая норму сбережений с уровнем дохода также не вполне верна. Желаемые сбережения индивидов зависят не только от уровня дохода, но и от ряда институциональных факторов: системы социального обеспечения и
медицинского страхования, платности образования, налогообложения наследства и др. Чем большие социальные гарантии государство предоставляет своим гражданам, тем меньше их склонность к сбережению. Сбережения корпораций зависят от доступности капитала на фондовом рынке: чем более развиты фондовые рынки, чем доступнее кредит, тем большую долю в доходе корпораций составляют дивиденды, и, соответственно меньшую долю -корпоративные сбережения. «Перед лицом всех этих сложностей и институциональных различий (как по месту, так и по времени), - пишет Харрод, - невозможно полагать, что некоторая сумма совокупных сбережений, которые хотят осуществить индивиды и корпорации по своим собственным соображениям, может в какой-либо степени представлять социальный оптимум. Если s d не представляет социальный оптимум, тогда Gw также его не представляет»8.
Нет оснований полагать, что желаемые сбережения будут именно такими, какие необходимы для обеспечения оптимального темпа роста, соответствующего полной занятости труда и других факторов производства. Для достижения оптимального темпа роста правительство должно регулировать уровень сбережений. Регулирование уровня сбережений означает отказ от капитализма laissez faire.
Уравнение оптимального (естественного) темпа роста имеет следующий вид:
G n = s0 / Cr. (3)
В формуле (3) заданной величиной является оптимальный темп роста, а определяемой величиной - уровень сбережений, который необходимо поддерживать для обеспечения оптимального роста. Поэтому Харрод повторно записывает уравнение оптимального роста в такой форме:
s0 = G n. Cr. (3a)
Естественный темп роста G n соответствует социальному оптимуму. Поэтому сбережения s0, необходимые для естественного темпа роста, также соответствуют социальному оптимуму.
Формула оптимального роста описывает ситуацию в условиях регулируемого капитализма, когда государство активно влияет на формирование сбережений и непосредственно участвует в инвестициях. Достижение естественного темпа роста требует вмешательства правительства, проведения активной денежной и финансовой политики.
Итак, в грубом приближении, можно сказать, что при заданном коэффициенте капитала С обеспеченный темп роста определяется желаемыми сбережениями, реальный темп роста - осуществленными инвестициями, а естественный или оптимальный темп роста -ростом населения, техническим прогрессом, достижимым уровнем общественного благосостояния.
Конфликты целей
Харрод рассматривает различные ситуации, когда совокупные сбережения в обществе на длительном отрезке времени достаточны или недостаточны для поддержания оптимального роста. Применительно к современной российской экономике вряд ли можно говорить о недостаточности сбережений. Скорее речь должна идти о неоправданно низком уровне конечного потребления и неравномерном распределении дохода. Поэтому в российской экономике оптимальный темп роста вряд ли выше обеспеченного темпа.
Согласно Харроду, если общество способно осуществить достаточное количество сбережений, но, тем не менее, темпы реального роста ниже темпов оптимального и обеспеченного роста, активная денежная и финансовая политика приближает экономику к траектории оптимального роста. При этом, в случае избытка сбережений относительно реального роста активная политика сама по себе не вызывает инфляции. Напротив, в случае временной нехватки сбережений относительно реального роста активная политика, скорее всего, сопровождается инфляцией. Лишь в этом последнем случае возникает конфликт целей между ограничением инфляции и ростом занятости. «Упрощенная гипотеза, согласно которой величина инфляции является прямой функцией от уровня занятости (кривая Филлипса), неприемлема» - пишет Харрод9.
Харрод дает графическую иллюстрацию соотношения трех траекторий роста: оптимального, обеспеченного и реального (см. рис.1). Луч G n представляет траекторию оптимального роста. Он всегда соответствует ситуации полной занятости. Лучи Gw и G представляют траектории обеспеченного и реального роста. Эти траектории соответствуют
состоянию полной занятости лишь в точках пересечения с траекторией оптимального роста. Если начало лучей Gw и G лежит ниже луча G п, диаграмма описывает ситуацию, когда движение начинается в условиях безработицы.
Оптимальный, обеспеченный и реальный темпы роста в условиях избыточных
Рис. 1.
На рис.1 представлена ситуация, когда в обществе осуществляются избыточные сбережения и недостаточные инвестиции, так что траектория обеспеченного роста отклоняется вверх, а траектория реального роста - вниз от траектории оптимального роста. В этих условиях активная финансовая и денежная политика должна одновременно стимулировать инвестиции и сокращать сбережения, т.е. форсировать рост потребления. В результате траектории реального и обеспеченного роста будут сближаться с траекторией оптимального роста. При этом, поскольку в обществе осуществляются избыточные сбережения, денежная и финансовая экспансия не будет вызывать инфляции. Эта схема, по-видимому, наиболее адекватна российской реальности. Даваемое Харродом графическое представление других возможных соотношений трех темпов роста мы не приводим.
Основные тезисы кейнсианской теории - недостаточный агрегированный спрос и связанная с ним депрессия - не отбрасываются в теории экономической динамики, но получают новую интерпретацию. Как пишет Харрод, ряд утверждений его теории представляет собой «динамическую версию» кейнсианских тезисов. Недостаточный спрос, вызываемый избыточными сбережениями, трактуется в динамической теории Харрода как превышение обеспеченного темпа над реальным темпом роста, а неполная занятость факторов производства - как отклонение обеспеченного и реального темпа вниз от оптимального темпа. Если обеспеченный рост отклоняется вниз от оптимального роста, это означает, что в обществе существует недостаток сбережений для поддержания оптимального роста, обеспечивающего полную занятость факторов производства.
Таким образом, неполная занятость (безработица) может вызываться как недостаточным агрегированным спросом (избыточные сбережения), так и нехваткой сбережений для достижения полной занятости. Поэтому экономическая политика не должна руководствоваться однозначными рецептами (например, рецептом форсировать агрегированный спрос с помощью денежной и финансовой экспансии) независимо от конкретной ситуации. В каждом конкретном случае экономическая политика должна опираться на анализ соотношения трех темпов роста.
При всех соотношениях трех темпов роста, рассматриваемых Харродом, политика финансовой и денежной экспансии благоприятна для поддержания занятости на коротком отрезке времени, но в некоторых из рассмотренных Харродом случаях политика денежно-финансовой экспансии сопровождается инфляцией. В этих случаях возникают конфликты целей проводимой политики, а именно, конфликт между задачей
поддержания полной занятости и устойчивого роста, с одной стороны, и задачей подавления инфляции - с другой. В тех ситуациях, когда денежно-финансовая инфляция способствует росту занятости и выпуска, не вызывая инфляции и неблагоприятных последствий в обозримой перспективе, существует гармония целей. Случай, представленный на рис.1 (соответствующий, по нашему мнению, ситуации в российской экономике), характеризуется гармонией целей. В условиях избыточных сбережений активная денежная и финансовая политика сама по себе не генерирует инфляции и не вызывает негативных последствий на длинном отрезке времени.
Денежная и финансовая политика сами по себе далеко не всегда могут разрешить конфликт целей. «Идея, согласно которой можно проводить совершенную политику,
своего рода «тонкую настройку», способную, с одной стороны, предотвратить рост безработицы, а с другой - не вызывать повышения инфляции спроса, не согласуется с экономической теорией», - пишет Харрод10. Ни денежная, ни финансовая политика не может преодолеть инфляцию издержек (причем мировая инфляция - это всегда инфляция издержек) и спираль заработная плата - цены. Для преодоления спирали заработная плата - цены необходима политика доходов, т.е. временная фиксация цен и заработной платы.
То, что Харрод говорит о спирали заработная плата - цены, в определенной степени применимо в целом к инфляции издержек. Спираль роста издержек и цен может вызываться не только неоправданным повышением заработной платы, но и монопольным установлением цен на первичные ресурсы, что характерно для нынешней ситуации в российской экономике. В этом случае также образуется некоторое подобие спирали, вызывающей инфляцию даже в условиях недостаточного (а не избыточного) спроса. Инструменты денежной и финансовой политики - ограничение предложения денег и государственных расходов - не могут остановить раскручивание спирали издержки -цены. Методом борьбы с инфляцией в этом случае должно явиться прямое государственное регулирование цен на первичные ресурсы.
Если инфляция порождается не избыточным спросом, а другими экономическими и социальными причинами, и при этом экономика далека от полного использования факторов производства, расширение спроса не вызовет дальнейшего усиления инфляции, а, возможно, будет способствовать ее ослаблению. В этом случае правительство должно прибегать к политике денежно-финансовой экспансии, несмотря на то, что в экономике продолжается инфляция. Харрод пишет: «Если агрегированный спрос оказывается ниже потенциально возможного предложения, и наблюдается неполная занятость тех, кто имеет работу и/или открытая безработица, превышающая обычную фрикционную безработицу, тогда подходящими средствами будут увеличение предложения денег и превышение расходов правительства над налоговыми поступлениями. Применение этих методов совершенно не зависит от того, будет ли одновременно продолжаться инфляция»11.
Ставка процента
Как неоклассическая, так и кейнсианская теоретическая система придает критически важное значение динамике ставки процента. Согласно неоклассической школе ставка процента приводит в равновесие предложение сбережений и спрос на инвестиции. Согласно Кейнсу, в реальном секторе ставка процента, сопряженная с предельной производительностью капитала, определяет спрос на инвестиции, а в денежном секторе
10 Harrod R. Economic Dynamics. P.112-113.
11 Harrod R. Economic Dynamics. P.98.
ставка процента уравновешивает спрос на деньги (предпочтение ликвидности) и спрос на другие активы. Харрод, по сути дела, оспаривает как ту, так и другую позицию.
Ставка процента, согласно Харроду, лишь слабо влияет на уровень сбережений, которые зависят от многих институциональных факторов, причем нельзя однозначно утверждать, что повышение ставки процента ведет к росту, а не к снижению сбережений. Далее, приемлемая для предпринимателей отдача от дополнительных вложений капитала (в терминологии Кейнса - предельная производительность капитала) на деле не зависит от краткосрочных колебаний ставки процента. Влияние ставки процента на капиталоемкость выбираемых предпринимателями методов производства (коэффициент капитала С) также весьма ограничено. «Я не верю, что ставка процента, во всяком случае, внутри пределов, обычно превалирующих в передовых странах, оказывает большое воздействие на капиталоемкость выбираемых методов производства, - пишет Харрод. - Экономики наших стран вполне преуспевают при общераспространенной оценке минимального, приемлемого дохода на капитал, скажем, в 10 процентов, что значительно ниже текущего дохода на капитал»12.
Если кратковременные, текущие колебания процента практически не влияют на сбережения, инвестиции, выбираемые методы производства и в целом на экономическую динамику, то устойчивая высокая ставка процента определенно сдерживает экономический рост. Она затрудняет доступ к кредитам, ведет к повышению предельной приемлемой нормы дохода на капитал и снижению уровня инвестиций. Поэтому в случае, если ставка процента неприемлемо высока, снижение ставки процента является одной из неотложных задач экономической политики.
В условиях хронической инфляции высокую ставку процента обычно связывают с ожидаемым темпом роста цен. Харрод оспаривает абсолютную значимость зависимости между ожидаемой инфляцией и ставкой процента. Уточнения, внесенные Харродом в трактовку закономерностей динамики процента, чрезвычайно важны для практической экономической политики, в частности, в России.
Ожидаемая инфляция, согласно Харроду, вызывает снижение спроса на любые активы, цена которых номинирована в деньгах. Это в равной мере относится к спросу как на деньги, так и на облигации. Если деньги и облигации обесцениваются в равной мере, спрос на облигации не может снизиться относительно спроса на деньги, следовательно, не может возрасти предпочтение ликвидности и ставка процента.
Ожидаемая инфляция вызывает повышение спроса на активы, которые могут служить некоторой гарантией от инфляции: на акции, цена которых не фиксирована, на недвижимость и произведения искусства. К этому перечню можно добавить золото и устойчивую иностранную валюту. Следовательно, одновременно с ростом процента по облигациям снижается доходность акций. Харрод отмечает, что в условиях хронической инфляции в Великобритании в 1960-х гг. доходность абсолютно надежных государственных облигаций впервые превысила доходность акций частных корпораций. Аналогичную картину мы могли наблюдать во время бурной инфляции в российской экономике в 1990-х гг.
Уверенно ожидаемая инфляция ведет к повышению спроса на акции, а не спроса на деньги. Спрос на деньги (предпочтение ликвидности) растет в результате неуверенности относительно инфляции в обозримом будущем. Следовательно, увеличивая предложение денег, монетарные власти могут добиться снижения ставки процента даже в условиях продолжающейся инфляции. «Если высокая ставка процента связана с повышением
предпочтения ликвидности (Кейнс), которое вызывается неопределенностью относительно темпов инфляции в будущем, ставки процента могут быть снижены с помощью увеличения предложения ликвидности денежными властями»13.
Ссылки на инфляцию, которая будто бы делает невозможным снижение ставки процента, служат лишь отговоркой, оправдывающей бездеятельность денежных властей.
Внешняя торговля
Харрод дает подробный анализ влияния внешней торговли и международного движения капитала на темпы роста экономики.
Увеличение экспорта, само по себе, безотносительно к его структуре и динамике мировых цен, не влияет на темпы роста. Внешний спрос, при прочих равных условиях, оказывает такое же воздействие на уровень занятости и инфляцию, как внутренний спрос. Экспорт влияет на темпы роста в результате изменения следующих трех факторов: во-первых, изменения коэффициента торговли (соотношения цен экспорта и цен импорта), во-вторых, повышения или понижения доли производств, связанных с техническим прогрессом, в-третьих, повышения или понижения доли производств, требующих больших (по сравнению со средним уровнем в экономике) затрат капитала. Причем отрасли, связанные с техническим прогрессом, не обязательно являются наиболее капиталоемкими.
Харрод исходит из предпосылки, что каждая страна стремится к равновесию торгового и платежного баланса, следовательно, выручка от экспорта используется главным образом для оплаты импорта. Поэтому улучшение коэффициента внешней торговли, т.е. рост цен экспорта относительно цен импорта, ведет к тому, что данная страна в обмен на прежнее количество экспортируемых товаров получает больше товаров из-за границы. В результате ускоряется рост реального совокупного дохода. Однако если допустить, что в результате увеличения коэффициента торговли страна всего лишь наращивает валютные резервы (как это происходит в последние годы в российской экономике), темпы роста дохода вследствие повышения коэффициента торговли не увеличиваются, а выгода от благоприятной динамики цен мирового рынка может уйти в песок.
Далее, как уже говорилось, воздействие внешнего спроса на темпы роста экономики зависит от того, как изменяется структура экспорта: предъявляется ли дополнительный внешний спрос на сырые продукты, производство которых не связано с быстрым техническим прогрессом, или на продукты высокотехнологичных отраслей. «Если производство товаров, на которые существует более высокий внешний спрос, - пишет Харрод, - постоянно связано с техническим прогрессом, более интенсивным, чем технический прогресс в среднем во всех отраслях экономики, это будет повышать естественный темп роста.
Возможен и противоположный случай, когда возникает дополнительный внешний спрос на однородные товары, например, материалы, в производстве которых технический прогресс ниже нормального. Тогда растущий внешний спрос будет способствовать тому, что производственные ресурсы будут постоянно связаны в относительно застойном секторе, и препятствовать их перераспределению в более активную, подвижную [exciting] часть экономики. В качестве примера можно привести экспорт угля из Британии в 19001913 гг.»14.
13 Harrod R. Economic Dynamics. P.74-75.
14 Harrod R. Economic Dynamics. P.133.
Дополнительный внешний спрос, согласно Харроду, может воздействовать на обеспеченный темп роста в том случае, если товары, на которые предъявляется этот спрос, производятся с помощью более (или менее) капиталоемких методов, чем все товары в экономике в среднем. Повышение средней для экономики капиталоемкости выпуска (повышение коэффициента капитала С) ведет к снижению обеспеченного темпа роста.
Опираясь на теоретические построения Харрода, мы можем сказать, что в российской экономике рост экспорта за счет вывоза сырых материалов не только сдерживает технический прогресс, но и повышает среднюю для экономики капиталоемкость выпуска, следовательно, не ускоряет, а замедляет темпы роста. В то же время из-за резко активного торгового баланса благоприятная динамика мировых цен сказывается лишь на приросте валютных резервов.
Международное движение капитала
На коротком отрезке времени приток иностранного капитала может повысить обеспеченный темп роста, поскольку благодаря ввозу капитала к внутренним сбережениям добавляются сбережения, заимствованные из внешнего мира; напротив, вывоз капитала непосредственно сокращает общую сумму сбережений, используемых внутри страны, и, следовательно, снижает обеспеченный темп роста. Однако повторяем, таков результат ввоза и вывоза капитала лишь на коротком отрезке времени.
Рассматривая последствия международного движения капитала на длинном отрезке времени нужно принять во внимание выплату доходов иностранным инвесторам и получение доходов от инвестиций за границей. Если страна регулярно осуществляет значительный вывоз капитала, тогда с течением времени доходы от инвестиций за границей могут превысить ежегодный вывоз капитала. Поэтому вывоз капитала на длинном отрезке времени способствует ускорению темпов роста страны-экспортера, а не страны-импортера капитала. Харрод советует развивающимся странам относиться к привлечению иностранного капитала с предельной осторожностью.
Для России в течение всего периода реформ характерен массированный вывоз капитала. В последние годы происходит также массированный ввоз капитала. Однако уровень инвестиционных доходов на вывезенный и ввезенный капитал различен. Как видно из табл.1, несмотря на то, что вывоз капитала (за исключением трех последних лет) постоянно превышал его ввоз, прибыли иностранных инвесторов были существенно выше, чем прибыли, полученные от инвестиций за границей и репатриированные в страну. В результате как вывоз, так и ввоз капитала оказывает или должен оказать в обозримой перспективе сдерживающее воздействие на темпы роста российской экономики.
Таблица 1
Ввоз и вывоз капитала и инвестиционных доходов частным сектором (млрд. долл.)
Годы Вывоз капитала Инвестиционные доходы к получению Ввоз капитала Инвестиционные доходы к выплате
1996 36,1 1,2 12,3 2,2
1997 39,8 1,4 21,6 2,4
1998 27,7 1,4 2,0 3,2
1999 22,0 0,9 1,2 2,2
2000 27,8 2,0 3,3 2,6
2001 21,4 3,6 6,4 2,4
2002 26,1 2,4 17,9 5,6
2003 35,3 8,4 33,4 17,9
2004 44,2 7,5 36,2 16,5
2005 73,4 14,8 73,3 27,9
2006 69,2 26,0 104,2 47,7
20071 кв. 25,1 8,4 42,9 10,4
В дальнейших расчетах, основанных на российской статистике, мы принимаем, что обеспеченный темп роста определяется суммой внутренних сбережений плюс ввоз иностранного капитала плюс сальдо инвестиционных доходов (инвестиционные доходы к получению минус инвестиционные доходы к выплате).
Обеспеченный и реальный темп роста в российской экономике Теперь мы перейдем к вычислениям, основанным на уравнениях Харрода, с использованием данных российской статистики. Мы условно принимаем, что реальные темпы роста чистого внутреннего продукта в российской экономике равны темпам роста валового внутреннего продукта, представленным в официальной статистике. Далее, мы рассчитываем параметры, определяющие согласно фундаментальному уравнению Харрода реальный темп роста: норму сбережений, используемых для инвестиций в, и коэффициент капитала С. При исчислении этих параметров мы используем величины не валового, а чистого внутреннего продукта и чистого накопления капитала.
Начнем с вычисления коэффициента капитала, который представляет собой отношение чистых инвестиций за определенный период к приросту выпуска (или дохода) за тот же период: С =1 / А У.
Таким образом, для вычисления коэффициента капитала необходимо знать реальный прирост (выраженный в сопоставимых ценах) чистого внутреннего продукта и чистое накопление капитала (валовое накопление за минусом потребления основного капитала). Прежде всего мы должны вычислить чистый внутренний продукт в ценах, позволяющих, во-первых, определить реальный прирост чистого внутреннего продукта в каждом году на рассматриваемом отрезке времени, во-вторых, сопоставить этот прирост с осуществленным в данном году чистым накоплением капитала. Для этого мы используем нетрадиционный прием исчисления чистого внутреннего продукта (ЧВП) в ценах следующего (а не предшествующего) года. Соответствующие расчеты представлены в табл.2.
Таблица 2
Расчет прироста чистого внутреннего продукта в ценах
следующего года
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
ЧВП, млрд. руб. 4396 6707 8219 9984 12284 15895 20410
Номинальный рост ЧВП % 152,6 122,5 121,5 123,0 129,4 128,4
Реальный рост ВВП, % 110,0 105,1 104,7 107,3 107,2 106,4
Индекс-дефлятор ЧВП* 138,7 116,6 116,0 114,6 120,7 120,7
ЧВП в ценах следующего года, млрд. руб. 6097 7820 9534 11442 14827 19185 23573
*Индекс-дефлятор чистого внутреннего продукта (ЧВП) мы принимаем равным индексу-дефлятору ВВП.
Получив требуемые величины чистого внутреннего продукта за каждый год рассматриваемого периода, мы можем вычислить реальные приросты чистого внутреннего продукта, причем в ценах текущего, а не предшествующего года, что дает возможность сопоставить эти приросты с чистым накоплением капитала в каждом году и получить искомую величину коэффициента капитала. Соответствующие расчеты приведены в табл.3 и 4.
Таблица 3
Расчет реальных приростов чистого внутреннего продукта, млрд. руб.
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
ЧВП 4396 6707 8219 9984 12284 15895 20410
ЧВП в ценах следующего года 6097 7820 9534 11442 14827 19185 23573
Реальный прирост ЧВП в ценах текущего года 610 399 450 842 1068 1225
Таблица 4
Расчет коэффициента капитала
2000 2001 2002 2003 2004 2005
Валовое накопление, млрд. руб. 1366 1963 2 169 2 755 3 532 4 512
Потребление основного капитала, млрд. руб. 599 725 846 959 1 071 1 190
Чистое накопление, млрд. руб. 767 1238 1 323 1 796 2 460 3 322
Прирост ЧВП, млрд. руб. 610 399 450 842 1 068 1 225
Коэффициент капитала С 1,26 3,10 2,94 2,13 2,30 2,71
Коэффициент капитала был низок в первые годы выхода из депрессии (1999-2000) благодаря использованию простаивавшего оборудования, затем, в 2001-2002 гг., коэффициент капитала резко возрос, что, по-видимому, можно объяснить ростом долговременных инвестиций, которые должны обеспечить прирост выпуска и дохода с определенным временным лагом. В 2003 г. коэффициент капитала несколько снизился (возможно, инвестиции, осуществленные в течение двух предшествующих лет, вызвали рост выпуска и дохода). Начиная с 2003 г., коэффициент капитала равномерно повышается. По-видимому, равномерное повышение коэффициента капитала отражает общую тенденцию обновления оборудования и технологий, связанную с использованием более капиталоемких методов производства, но возможно также, что определенное влияние на коэффициент капитала оказало снижение отдачи на капитал, инвестируемый в добывающие отрасли промышленности.
Мы можем проверить корректность проведенных нами расчетов, сопоставив норму сбережения в, исчисленную по формуле Харрода, с прямым вычислением доли чистого накопления капитала в чистом внутреннем продукте. Соответствующие расчеты представлены в табл. 5 и 6.
Таблица 5
Вычисление доли чистого накопления в чистом внутреннем продукте по формуле Харрода
2000 2001 2002 2003 2004 2005
Темп роста в 10,0 5,1 4,7 7,3 7,2 6,4
Коэффициент капитала С 1,26 3,10 2,94 2,13 2,30 2,71
Доля чистого накопления в чистом внутреннем продукте, 8 = вС (%) 12,6 15,8 13,8 15,5 16,6 17,3
Таблица 6
Прямой расчет доли чистого накопления в чистом внутреннем продукте
2000 2001 2002 2003 2004 2005
Чистый внутренний продукт, млрд. руб. 6707 8219 9984 12284 15895 20410
Чистое накопление, млрд. руб. 767 1238 1323 1796 2460 3322
Доля чистого накопления в чистом внутреннем продукте (%) 11,4 15,1 13,3 14,6 15,4 16,3
Расхождение между расчетной величиной доли сбережения и величиной, полученной в результате умножения темпа роста и коэффициента капитала, вызвано, по-видимому, тем, что темп роста ВВП и ЧВП, хотя бы в небольшой степени, разнятся между собой, а также тем, что индекс-дефлятор различен для ВВП и ЧВП. Мы же принимаем темп роста ЧВП равным темпу роста ВВП. Отсюда неизбежные погрешности, размерность которых составляет от 0,5 до 1,2 процентных пункта.
Теперь переходим к вычислению обеспеченного темпа роста в соответствии со вторым фундаментальным уравнением Харрода: Gw = э w / С г..
Поскольку выбор более или менее капиталоемких методов производства, а, следовательно, и коэффициент капитала зависит от величины доступного капитала, можно допустить, что в 2002-2003 гг. при более высоком, чем в реальности, уровне инвестиций коэффициент капитала также был бы выше. Если для простоты расчетов при вычислении обеспеченного темпа роста в 2002 -2006 гг. примем коэффициент капитала равным 3 для всего рассматриваемого периода, мы вряд ли допустим грубую ошибку.
В открытой экономике обеспеченный темп роста детерминируется не только внутренними желаемыми сбережениями, но и сбережениями, привлеченными от внешнего мира - ввозом капитала. Ввоз капитала отнюдь не обязательно ведет к повышению обеспеченного темпа роста. Если ввоз капитала нарастает из года в год, тогда на достаточно длительном отрезке времени он может рассматриваться как фактор, ускоряющий рост. Но в более отдаленной перспективе, вследствие нарастающего вывоза прибыли иностранными инвесторами, ввоз капитала превращается в фактор, замедляющий обеспеченный темп роста.
При заданном коэффициенте капитала обеспеченный рост определяется желаемыми внутренними сбережениями плюс ввоз капитала, минус вывоз прибыли иностранных инвесторов. Величину внутренних и привлеченных сбережений, за вычетом прибыли иностранных инвесторов, мы можем представить как определенную долю от чистого внутреннего продукта. Обозначим эту долю символом э w. Нужно иметь в виду, что в данном случае речь идет лишь об определенной пропорции, которая важна для построения формулы обеспеченного роста (и для соответствующих вычислений), но не о реальной доле чистого внутреннего продукта, поскольку часть сбережений привлекается из внешнего мира.
Для исчисления обеспеченного темпа роста нам необходимо знать совокупную величину чистых внутренних и привлеченных сбережений. Вычислив совокупную величину внутренних (чистых) и привлеченных сбережений, мы можем определить отношение совокупных сбережений к чистому внутреннему продукту, э W. Соответствующие расчеты приведены в табл.7 и 8.
Таблица 7
Расчет величины внутренних и привлеченных сбережений, млрд. руб.
2002 2003 2004 2005 2006
Валовое сбережение 3 368 4 219 5 647 7 255 8893
Потребление основного капитала 846 959 1 071 1 190* 1330*
Чистое сбережение 2 522 3 260 4 576 6 065 7 563
Ввоз капитала частным сектором** 564 1 025 1 118 2 081 2 871
Баланс инвестиционных доходов** - 213 - 399 - 360 - 503 - 617
Внутренние и привлеченные чистые сбережения, всего 2 873 3 886 5 334 7 643 9 817
*Величина, принятая условно, исходя из темпов роста потребления основного капитала в предшествующие годы.
**Данные платежного баланса РФ, переведенные в рубли по среднегодовому курсу рубля к доллару. Среднегодовой курс мы исчисляем как среднюю величину из среднемесячных курсов.
Таблица 8
Расчет величины э w (отношение внутренних и привлеченных сбережений к ЧВП)
2002 2003 2004 2005 2006
Чистый внутренний продукт, млрд. руб. 9984 12284 15895 20410 25291
Внутренние и привлеченные чистые сбережения, всего, млрд. руб. 2873 3886 5334 7643 9817
Величина э w 0,29 0,32 0,34 0,37 0,39
Теперь, на основе уравнения обеспеченного роста Gw = э w /Сг , в котором
коэффициент капитала С г мы принимаем равным 3, мы можем получить обеспеченные темпы роста Gw за соответствующие годы (см. табл.9) и сопоставить их с реальными темпами роста (см. табл.10).
Таблица 9
Вычисление обеспеченных темпов роста
2002 2003 2004 2005 2006
Норма сбережений, э w 0,29 0,32 0,34 0,37 0,39
Коэффициент капитала, Сг 3 3 3 3 3
Обеспеченный темп роста, Gw 9,7 10,7 11,3 12,3 13,0
Таблица 10
Обеспеченный и реальный темпы роста
2002 2003 2004 2005 2006
Обеспеченный темп роста, Gw 9,7 10,7 11,3 12,3 13,0
Реальный темп роста, G 4,7 7,3 7,2 6,4 6,7
Разрыв между обеспеченным и реальным темпами роста (в разах) Gw / G 2,06 1,47 1,57 1,92 1,94
Приближение реального темпа роста к обеспеченному темпу, согласно Харроду, может быть достигнуто с помощью денежной и финансовой экспансии. Соответственно, увеличение разрыва между реальным и обеспеченным темпом роста вызывается денежной и финансовой рестрикцией. В определенных условиях денежная и финансовая экспансия может сопровождаться или не сопровождаться инфляцией. Как было выяснено выше, в конкретных условиях российской экономики денежно-финансовая экспансия в принципе, согласно схеме Харрода, не должна вызывать инфляции.
