Теоретико-методические подходы к оценке рисков интеграционного объединения предприятий Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

ТЕОРЕТИКО-МЕТОДИЧЕСКИЕ ПОДХОДЫ К ОЦЕНКЕ РИСКОВ ИНТЕГРАЦИОННОГО ОБЪЕДИНЕНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ Измалкова Ирина Валерьевна

Липецкий филиал Финансового университета при Правительстве РФ, Россия [email protected]

В статье определены и классифицированы риски интеграционного взаимодействия предприятий на различных этапах осуществления интеграции. Предложено рассматривать риски в соответствии с уровнем их возникновения. Определены значения каждого уровня в процессе выявления интеграционных рисков.

Ключевые слова: интеграция; интеграционное объединение; риск; рисковые факторы.

Учитывая особенности и многоэтапность интеграционного процесса объединения предприятий, можно предложить следующее определение интеграционных рисков. Интеграционные риски - это совокупность рисков, которые формируются на разных уровнях (микро-, мезо-, макроуровень) и связанные с реализацией интеграционного объединения на всех стадиях, обремененные возможностью возникновения неблагоприятных последствий (упущенная выгода) или получения дополнительного эффекта по сравнению с ожидаемым результатом, обусловленных объективно-субъективными факторами и многовариантностью возможных решений в ситуации неполной или неточной информации с учетом влияния факторов внешней и внутренней среды как результата их изменчивости и неопределенности. То есть, интеграционное взаимодействие и формирование новых интегрированных структур связана с различными видами рисков, которые имеют свою специфику возникновения, проявления, анализа, оценки и управления.

Адекватная оценка риска предполагает его системный анализ, который осуществляется в основном с учетом количественных характеристик, но в тесной взаимосвязи с их качественной определенностью. Главной задачей оценки рисков является определение возможных их видов, а также факторов, влияющих на их уровень [1].

Первым шагом идентификации рисков является конкретизация качественной составляющей в их оценке. Для построения обобщенной модели оценки риска наиболее удобная иерархическая классификация рисков по видам и уровням (микро-, мезо-, макроуровень) возникновения. Такая классификация позволяет рассмотреть отдельные виды риска в модели оценки с учетом характера и воздействия на формирование, развитие и деятельность интегрированной структуры в целом.

В условиях неполной, неточной и противоречивой информации целесообразно проводить выделение элементарных рисков по следующей схеме:

сущность риска ^ возможные последствия ^ факторы риска. Для каждого из элементарных рисков формируют структуру (модель), объединяющую факторы риска (атрибуты структуры) и возможные последствия влияния их различных комбинаций. эти модели могут быть реализованы в виде дерева решений, таблиц, совокупности правил логического вывода.

В системе анализа и эффективного управления рисками интеграционного объединения важное место занимает распределение рисков на группы по основным признакам и критериям [2]. Научно-обоснованная классификация рисков должна четко определить место каждого риска в общей схеме, иметь практическое использование, отражать определенную сторону сущностной характеристики риска и принять меры по его предотвращению или уменьшению.

Предлагается рассматривать риски в соответствии с уровнем их возникновения. Это позволит, во-первых, включить в систему рисков общегосударственные риски (страновые риски), во-вторых, в предложенной структуре существует возможность выделить те риски, на которые компания имеет непосредственное влияние, и те, которые являются нерегулируемыми со стороны участников объединения, однако требуют анализа и учета при принятии обоснованных управленческих решений по целесообразности интеграции [3].

Учитывая сложность внутренних механизмов интеграции предприятий и признаки отдельных видов риска, можно предложить классификацию по видовым проявлениями риска, которая учитывает комплексный характер интеграции, наличие нескольких субъектов интеграционных процессов, сложные связи между видами риска на основе сходства элементов разделения и позволяет комплексно сгруппировать виды рисков по выбранным критериям, чаще всего вызывают негативные последствия в процессе формирования интегрированных структур [4]. Данная классификация дает возможность выделить факторы риска с целью их основательного всестороннего анализа и определить структуру риска интеграционного процесса. Изменчивость и неопределенность экономической, политической и социальной ситуаций в стране обусловливают необходимость оценки и учета внешних рисков, возникающих на мезо и макроуровне, для планирования эффективной интеграции предприятий. Необходимо отметить, что внешний риск непосредственно не зависит от участников интеграции, слабо или совсем не поддается контролю [5].

Для определения влияния факторов риска мезоуровня и оценки уровня соответствия внутренних возможностей хозяйствующего субъекта состояния внешней среды, целесообразно проанализировать существующие отраслевые риски мезоуровня по следующим видам: социально-демографический риск; административно-законодательный риск; рыночный риск; экологический и природно-климатический риск.

Кроме оценки общегосударственных и отраслевых рисков для интегрированных формирований, при углубленном анализе целесообразности ин-

теграции, эффективности дальнейшего развития интегрированных структур, важным моментом является определение и учет интересов всех владельцев и потенциальных участников объединения; соотношение различных пакетов акций и возможностей контроля, которые они предоставляют; определение основных противоречий между собственниками различных пакетов акций (мелких, контрольных, блокирующих и т.п.), между менеджментом и собственниками; учет особенностей движения ценных бумаг (интегратора, компании цели и вновь интегрированной структуры) на вторичном рынке, тенденции спроса и динамика их рыночной стоимости; наличие достоверной объективной информации о состоянии участников объединения с целью составления долгосрочной программы деятельности, проявления информационной асимметрии между участниками объединений и т.д. [6]. То есть, возникает необходимость определения и учета рисковых ситуаций, возникающих на микроуровне и вызывающих риск отдельных субъектов интеграции (компании-интегратора, целевой компании и вновь интегрированной структуры).

Для компании, которая является инициатором интеграции, возможно возникновение следующих неблагоприятных ситуаций:

- ложный выбор направления развития компании;

- неадекватное определение необходимой степени связи между компаниями;

- ошибочный выбор целевого объекта покупки, стратегического партнера для интеграции;

- некорректная оценка привлекательности предприятия, отсутствие четких представлений о состоянии компании-цели;

- переоценка стоимости компании-цели;

- приобретение финансово-несостоятельного предприятия;

- ошибки в определении цены сделки;

- недооценка объема дополнительных инвестиций;

- лишние затраты на процесс интеграции;

- ухудшение условий кредитования;

- ошибки в процессе переговоров, которые приводят к увеличению стоимости, снижении лояльности менеджмента компании-цели, потери заинтересованности акционеров в окончании соглашения, противодействию соглашении со стороны менеджмента компании;

- сопротивление трудового коллектива изменениям;

- предъявления требований кредиторами о досрочном исполнении обязательств;

- падение курса акций компании на рынке;

- ослабление позиций на рынке и ухудшение финансового состояния до завершения процесса интеграции;

- неполучение разрешения на интеграцию в результате несоответствия требованиям антимонопольного законодательства и т.д.

Для целевых компаний наиболее вероятными являются следующие рисковые ситуации:

- падение курса акций компании на рынке;

- ухудшение рыночных позиций и финансового состояния на период до завершения процесса интеграции;

- невозможность использования дополнительных каналов получения дохода;

- убытки от изменения дивидендной политики новой компании;

- установление невыгодного курса обмена акций;

- нарушения прав акционеров;

- потеря статуса совладельца независимой компании;

- освобождение персонала.

Неблагоприятные ситуации, которые могут возникнуть у вновь интегрированной структуры:

- уменьшение эффективности сделки в результате недостатков процесса проведения интеграции;

- падение курса акций компаний на рынке;

- ослабление позиций на рынке и ухудшение финансового состояния после завершения процесса интеграции;

- снижение капитализации объединенной компании, по сравнению с суммарной капитализацией ее отдельных частей;

- перераспределение корпоративного контроля в пользу лиц, не заинтересованных в эффективном функционировании компании;

- потеря персонала и / или снижение его лояльности, уменьшение производительности труда;

- сопротивление трудового коллектива изменениям;

- снижение качества выполнения бизнес-процессов, что приводит к уменьшению операционной эффективности;

- антагонизм корпоративных культур и систем управления;

- технологическая несовместимость информационных систем или необходимость больших затрат на интеграцию объединяющих информационных технологий;

- конфликтность (технологическая несовместимость) объединенных производственных систем (потенциалов), что вызвано специфичностью производственных и финансовых циклов;

- конфликт целей, вызванный особенностями кадровой, инвестиционной, финансовой, инновационной политик предприятий объединения;

- появление отрицательного имиджа как отдельного субъекта интегрированной структуры, так и всей системы;

- уменьшение клиентской базы, невозможность привлечь новых партнеров или потеря существующих партнеров, что обусловлено спецификой отношений с поставщиками и покупателями;

- увеличение совокупного размера налоговых платежей;

- снижение средней нормы прибыли;

- ухудшение возможностей кредитования;

- увеличение стоимости привлеченных средств; осложнения размещения ценных бумаг;

- уменьшение общего денежного потока;

- возникновение отрицательного эффекта от масштаба;

- ложный выбор направления развития интегрированной компании;

- аннулирования интеграционной сделки (сделки слияния / поглощения) в случае несоответствия требованиям антимонопольного законодательства и т.д.

По нашему мнению, определенные рискованные ситуации и негативные последствия, которые могут возникнуть на микроуровне в процессе интеграции, можно объединить в следующие виды риска:

1) информационный риск;

2) организационно-управленческий риск;

3) коммерческий риск;

4) стратегический риск;

5) инвестиционно-финансовый риск;

6) правовой риск.

Указанные факторы (факторы), которые порождают риск при осуществлении интеграционных процессов, формировании и развития новых интеграционных структур, является основой для дальнейшего анализа и определения возможных негативных последствий интеграционного взаимодействия.

Таким образом, охарактеризованы и проанализированы основные виды рисков, возникающих на различных уровнях (микро-, мезо-, макроуровень) и присущи предприятиям интеграционного объединения. Установлено, что неопределенность развития экономической среды выступает первопричиной возникновения риска, ставит предприятия перед необходимостью идентификации основных факторов рисковых событий, их своевременного прогнозирования, оценки возможных потерь, предсказания и применения соответствующих корректирующих действий при планировании и осуществлении интеграционного объединения, создании новых интегрированных структур и для обеспечения стабильности развития интегрированных систем.

Список литературы

1. Шапкин А.С. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций [Текст] / А.С. Шапкин. 2-е изд. - М: Издательско-торговая корпорация "Дашков и Ко", 2004. - 544 с.

2. Иода Е.В. Реализация кластерной модели регионального развития: управление рисками инновационной деятельности [Текст] / Е.В. Иода // Социально-экономические явления и процессы. 2013. № 12 (58). С. 42-49.

3. Измалкова И.В. Риски формирования и функционирования кластерной модели развития организаций [Текст] / И.В. Измалкова, Ю.В. Вертакова // в сборнике: Исследование инновационного потенциала общества и формирование направлений его стратегического развития. Сборник научных статей 8-й Всероссийской научно-

практической конференции с международным участием. Юго-Западный государственный университет. 2018. С. 44-48.

4. Вертакова Ю.В. Исследование пространственных различий территориальных образований региона (на материалах Курской области) [Текст] / Ю.В. Вертакова, М.Г. Клевцова, Е.В. Харченко // Известия Юго-Западного государственного университета. Серия: Экономика. Социология. Менеджмент. - 2012. № 2. С. 26-34.

5. Леонтьев Е.Д. Методика оценки межрегиональной дифференциации экономического пространства [Текст] / Е.Д. Леонтьев // Известия Юго-Западного государственного университета. 2017. № 3 (72). С. 93-103.

6. Положенцева Ю.С. Формирование прокластеров в рамках реализации экономической стратегии [Текст] / Ю.С. Положенцева, М.Г. Клевцова // Известия Юго-Западного государственного университета. Серия: Экономика. Социология. Менеджмент. 2015. № 1 (14). С. 28-34.

Izmalkova Irina Valeryevna, Lipetsk branch of the Financial University under the Government of Russian Federation, Russia

THEORETICAL AND METHODOLOGICAL APPROACHES TO THE ASSESSMENT OF THE RISKS OF INTEGRATION OF THE ENTERPRISES

The article defines and classifies the risks of integration interaction of enterprises at different stages of integration. It is proposed to consider the risks in accordance with the level of their occurrence. The values of each level in the process of identifying integration risks are determined.

Key words: integration; integration Association; risk; risk factors.

К ВОПРОСУ О ФОРМИРОВАНИИ ЛИДЕРСТВА Казначеева Светлана Николаевна, к.п.н., доцент (e-mail: [email protected]) Челнокова Елена Александровна, к.п.н., доцент Нижегородский педагогический университет им.К.Минина,

г.Н.Новгород, Россия (e-mail: [email protected])

В данной статье рассматривается вопрос формирования лидерского стиля руководителя. Авторы приводят определения понятие «лидерство». Рассматриваются группы лидерства (интерналистская, экстернали-стская, «смешанная», интегралистская). В статье выделена разница между функциями лидера и функциями руководителя. Рассматриваются основные черты лидера, которые определяют стиль руководства, что помогает выявить уникальность руководителя. Однако среди разнообразия всех стилей руководства можно выделить общие черты, такие как коммуникативность, решительность, искренность, концентрация и т.д. Авторы выделяют факторы, за счет которых происходит формирование лидерского стиля руководителя, а также те личностные качества подчиненных, которые тем или иным способом оказывают влияние на руководство.

Ключевые слова: лидерство, руководитель, лидер, группы лидерства, иерархия руководителя, основные черты лидера.