CC BY
56
Такой подход к управлению развитием способен оказать достаточно серьезное положительное влияние на деятельность среднего и малого бизнеса. Устойчивость развития предприятий и организаций самым непосредственным образом будет способствовать постоянному экономическому росту в стране.
Проанализировав вышеизложенное, можно сделать следующие выводы:
1) устойчивое развитие предприятия оказывает значимое положительное влияние на развитие экономической системы в целом и является его необходимым условием;
2) применение новой системы планирования и факторного анализа позволяет повысить мобильность и эффективность процессов управления на предприятии при взаимодействии с внешней средой;
3) превентивное воздействие на подсистемы управления предприятием и факторы, их определяющие, помогает достичь устойчивости развития.
Список литературы
1. Артюхов, В. В. Концепция перехода РФ на модель устойчивого развития : проект / В. В. Артюхов [и др.]. М., 1994. 55 с.
2. Васильев, Ю. П. Управление развитием производства. Опыт США / Ю. П. Васильев. М. : Экономика, 1989. 237 с.
3. Глазьев, С. Ю. Управление развитием — фактор устойчивого экономического роста / С. Ю. Глазьев // Проблемы теории и практики упр. 1999. № 4. С. 26-31.
4. Карлик, А. Реструктуризация в стратегии развития промышленных предприятий / А. Карлик, Е. Гришпун // Проблемы теории и практики упр. 2000. № 6. С. 48-52.
5. Кулибанова, В. В. Прикладной маркетинг / В. В. Кулибанова. М. : Олма-Пресс, 2002.
6. Новакова, О. И. Экономическое развитие предприятия : монография / О. И. Нова-кова, Г. С. Мерзликина. М., 2005.
С. В. Федоров
теоретические основы анализа реструктуризации предприятий в переходных и рыночных условиях
Представлены теоретические основы анализа реструктуризации, предложено несколько ее классификаций, а также исследованы особенности данного процесса в переходной и рыночной экономиках. Сделан обзор индикаторов реструктуризации, разработан авторский критерий ее эффективности.
Ключевые слова: реструктуризация, переходная экономика, иностранные инвестиции, эффективность.
Способность фирмы реструктурироваться при переходе от плановой экономики к рынку является необходимой для выживания предприятия. В трансформационной экономике бывшим государственным предприятиям требовалось адаптироваться к рыночным условиям и соответствовать рыночным критериям эффективности. Реструктуризационный процесс повлек за собой большие перемены: сокращение рабочей силы, изменение ассортимента, поиск новых контрагентов. На реструктуризацию предприятий в переходной экономике повлияли, прежде всего, такие факторы, как смена собственника, невозможность получить помощь от государства в случае банкротства.
Реструктуризация в рыночной экономике имеет другую цель и проводится для повышения эффективности и максимизации стоимости компании. Иностранный инвестор может способствовать этому процессу через трансферт специфических и неспецифических знаний, создание эффективного корпоративного управления и обеспечение ресурсами, необходимыми для финансирования реструктуризации.
Различают два типа реструктуризации: активная (стратегическая) и пассивная (защитная, оперативная) [8].
Существует мнение, что активная реструктуризация инициирована фирмой, а пассивная — экономическими условиями. Пассивная реструктуризация предполагает сокращение затрат, увольнения, снижение заработной платы, рост объемов производства, но капиталоинтенсивность при этом не увеличивается. К примеру, в работе «Competition and Enterprise Performance in Transition Economies Evidence from a Cross-country Survey» [6] пассивная, или защитная, реструктуризация характеризуется сокращением рабочей силы на предприятиях более чем на 10 % за три последних года, остановкой производственной линии или закрытием хотя бы одного завода (должен соблюдаться по крайней мере один из названных критериев). Активная реструктуризация тоже может сопровождаться процессами сокращения рабочей силы и изменения ее состава, но уже исходя из маркетинговых и производственных стратегий. На раннем переходном этапе пассивная реструктуризация наиболее распространена. Многим госпредприятиям, не подготовленным к вступлению в рыночные отношения, приходится приспосабливаться к происходящим изменениям. В рыночной экономике, в отличие от переходной, реструктуризация может планироваться.
На наш взгляд, не совсем корректно говорить о том, что активная реструктуризация инициирована фирмой, а пассивная — экономическими условиями. Реструктуризация — это решение собственника и менеджера. И в том и в другом случае предприятие реагирует на экономические условия. В случае пассивной реструктуризации — на происходящие изменения, в случае активной — на будущие.
Кроме того, мы хотели бы предложить различать реструктуризацию, проводимую для отдельного бизнеса и для группы бизнесов (диверсифицированных компаний). Реструктуризация на предприятии с одним видом деятельности изменяет функциональные процессы (производственный, финансовый, управленческий). Реструктуризация в диверсифицированной компании может решать задачи уровнем выше, работать с активами компании (в качестве которых выступают компании группы, отдельные виды бизнесов).
1. Реструктуризация, проводимая на уровне одного бизнеса. В этом случае выделяются: продуктовые [3], организационно-управленческие, технико-технологические [2], финансово-экономические инновации.
2. Реструктуризация, проводимая в компаниях, включающих в себя несколько видов бизнесов, направлена на работу с непрофильными активами (немедленная продажа и предпродажная подготовка, банкротство, сохранение актива в рамках компании).
Реструктуризация в диверсифицированных корпорациях сопровождается процессами: разделения бизнесов, отчетности, управления бизнесами. Разграничение защитной и стратегической реструктуризации, о котором говорилось выше, можно логично вписать в классификацию по типу компании (см. рисунок).
В начале переходного периода большинство предприятий были убыточными. В случае, если они проводили реструктуризацию, финансовые показатели менялись значительно, поэтому факт реструктуризации и ее эффективность можно было выявить
и проанализировать исходя из бухгалтерских данных компаний. А вопрос о том, что считать реструктуризацией в рыночной экономике, все еще остается открытым.
Типы и направления реструктуризации
В рыночной экономике большинство предприятий прибыльные, и изменение прибыльности может не всегда своевременно отражать факт проведения реструктуризации. Вероятно, эти показатели останутся постоянными на протяжении некоторого периода времени, так как реструктуризация может быть долгосрочным процессом и эффект от него проявится не сразу. Возможно, что конкуренты начнут так же трансформировать свои предприятия, и эффект от реструктуризации на рынке не будет явным, она лишь позволит остаться на том же уровне продаж. Рост финансовых показателей вследствие реструктуризации не обязательно будет положительным или нулевым, вероятно, что его величина станет отрицательной. Как определить результат реструктуризации? Логично, что многое зависит от того, в какой момент и как его измерять. Если мы будем смотреть только динамику финансовых показателей, рост продаж совсем не будет означать увеличения доли компании на рынке. Необходимо проводить комплексный анализ, изучать и бухгалтерские, и рыночные показатели.
Использование в качестве меры реструктуризации выплаты зарплат, размер которых выше среднеотраслевых, сопряжено с теми же проблемами (монопольной властью). Однако выплата высоких зарплат невозможна в долгосрочной перспективе без монопольной власти или проведения стратегической реструктуризации. Авторы исследования [7] использовали в качестве зависимых переменных два показателя: изменения в отраслевой производительности труда (превышение порога 25 % свидетельствовало об активной
реструктуризации) и увеличение размера зарплат на предприятии по сравнению со среднеотраслевыми.
Susan J. Linz [8] исследовала степень реструктуризации российских предприятий на 1999 г. В ее работе говорится, что реструктуризация включает в себя пересмотр ассортимента продукции в сочетании с корреспондирующими изменениями в количестве и квалификации рабочей силы, в объеме и качестве физического капитала, организации производства.
В приведенной ниже таблице представлены результаты оценки в разных исследованиях качественных индикаторов реструктуризационного процесса. Во всех исследованиях, кроме двух (см. таблицу), реструктуризация выступает как зависимая переменная, на которую строится регрессия с факторами, влияющими на реструктуризационный процесс. Эти факторы мы рассмотрели выше. В двух последних случаях реструктуризация является независимой переменной. Она выступает в качестве фактора, влияющего на прибыльность предприятия.
Выше мы уже говорили о том, что для оценки результатов реструктуризации необходимо анализировать показатели деятельности фирмы, например, прибыльность, производительность труда, в их динамике и в сравнении с соответствующими показателями конкурентов. Однако такой параметр, как производительность труда, носит краткосрочный характер, поскольку базируется на неявной предпосылке о неизменности размера основного капитала.
Оценкой эффективности текущей деятельности и инвестиционной политики предприятия может служить также Q Тобина [1]. Q Тобина отражает оценку фирмы в терминах восстановительной стоимости и рассчитывается как отношение рыночной стоимости (стоимость активов плюс долговые обязательства) к восстановительной стоимости активов предприятия. Однако информация, содержащаяся в отчете о прибылях и убытках, может неадекватно отражать деятельность фирмы. Например, на объем реализации может влиять произвольность ценообразования при использовании бартера и других неденежных форм расчета в переходный период [4].
Еще одним критерием оценки может выступать разница в стоимости компании до и после реструктуризации [5]. Сначала оценивается текущая стоимость компании методом дисконтированного денежного потока. Затем разрабатываются различные варианты реструктуризации предприятия. Для оценки стоимости предприятия до и после строятся прогнозные модели дисконтированного денежного потока. Разница стоимостей, полученная при сравнении варианта реструктуризации с текущим состоянием, представляет собой эффект реструктуризации.
Индикаторы реструктуризации
Название работы, авторы Индикаторы реструктуризации Период, страна Выборка, метод сбора информации
Restructuring of Large Firms in Slovakia, Simeon Djankov, Gerhard Pohl, 1998 1. Годовой темп роста производительности труда (добавленная стоимость/трудовые ресурсы). 2. Операционная выручка / общая выручка. 3. Сокращение трудовых ресурсов. 4. Инвестиции в увеличение добавленной стоимости. 5. Новые продуктовые линии. 6. Аккредитация на сертификат качества. 7. Смена менеджеров. 8. Сотрудничество с субподрядчиками 1991-1996, Словакия 21 холдинговая компания — бывшие государственные предприятия; интервью с собственниками и оценка бухгалтерских данных
Название работы, авторы Индикаторы реструктуризации Период, страна Выборка, метод сбора информации
Enterprise Restructuring in Russia’s Transition Econimy: Formal and Informal Mechanisms, Linz, Susan J., Krueger, Gary 1998 1. Процент изменения производительности труда. 2. Отклонение заработной платы от среднеотраслевого уровня 1994-1997, Россия База Госкомстата, 2000 фирм
Determinants of performance improvements in privatized firms. Juliet D’Souza, Robert Nash 1. Покупка/продажа активов. 2. Списание долгов Отчетность 118 компаний из 29 стран и 28 отраслей
Post-Acquisition Restructuring as Evolutionary Process, Meyer, Lieb-Doczy, 2003 Защитная реструктуризация: 1) максимальный процент сокращения рабочей силы за период 1989-1997 гг.— 2 % сокращенных социальных услуг от уровня 1990 года 1989-1997, Восточная Германия, Венгрия 80 интервью с собственниками 20 бывших гос. предприятий, купленных ТМК; глубинные интервью с директорами, начальниками отделов закупа, персонала и производства
Стратегическая реструктуризация: 1) всего инвестиций с 1990 г. в процентах от продаж за 1996 или 1997 г.; 2) ожидаемый срок полезного использования капитала/фактический срок использования капитала; 3) степень обновления ассортимента (баллы); 4) степень улучшения качества продукции (в баллах)
Restructuring with What Success? A case Study of Russian Firms, Susan Linz, 2000 1. Изменения в менеджменте (новый менеджер, обучение директора) организации. 2. Изменения в производстве (производство новых продуктов, услуг, увеличение добавленной стоимости, смена поставщиков, углубление специализации). 3. Изменение занятости и заработной платы 1999, Россия Опрос топ-менеджеров 35 бывших гос. предприятий
Competition and Enterprise Performance in Transition Economies: Evidence from a cross-country Survey, Carlin, Steven, Schaffer, Seabright, 2001 Переменная сконструирована методом главных компонент из следующих индикаторов: 1) модернизация существующей производственной линии; 2) успешная продуктовая инновация; 3) открытие нового завода; 4) аккредитация качества 1996-1999, 25 стран Восточной и ЮгоВосточной Европы, страны Балтики и Россия Выборка составлена на основе опроса МБРР, проведенного в 1999 г.
Нами предлагается формальный критерий эффективности реструктуризации. В рыночной среде реструктуризация должна быть непрерывным процессом, только тогда компания сможет повысить свою эффективность во времени и в сравнении с другими компаниями отрасли. Мы говорим о том, что компания реструктурируется успешно, если рост ее эффективности превышает среднерыночный показатель. В качестве критериев могут выступать различные параметры, такие, как выпуск, прибыль, отношение прибыли к продажам, уровень продаж на одного работника, прибыль на одного работника,
отношение прибыли к затратам, выпуск и т. д. В российских условиях, на наш взгляд, лучше использовать понятие «выручка», а не «прибыль».
Запишем наш критерий в формализованном виде. Пусть:
У — выпуск 1-й фирмы в какой-либо отрасли;
К — запас капитала .-й фирмы;
Ь ( — число работников .-й фирмы.
Тогда уравнение выпуска выглядит так:
7. =МРКК +ЫРЬ1Ьр (1)
где МРК. — предельная производительность капитала,
МРЬ1 — предельная производительность труда.
Тогда изменение выпуска .-й фирмы можно записать так:
АУ =МРК1 АК. +МРЬ1 А ь1 + АЛ (К, Ь), (2)
где АЛ (К, Ь.) — это технологический прогресс.
Среднее изменение выпуска отрасли (ДУтЛ ) можно посчитать как сумму изменений выпуска всех фирм в данной отрасли, деленную на число фирм:
£ ДУ. £ АМРК гКг + £ ДМРЬ Ь + £ М (К ., Ь.)
д7 пл__ .=1___ .=1___________т=1________г=[_________ (3)
~ N ~ N ’
Согласно нашему критерию, реструктуризация будет эффективна, если
Ау АГпЛ>0. (4)
£ дмрк.к. £шрьгьг
Обозначим -¿_1_________ = А(МРКК)тЛ, соответственно, —-------------- = А(МРЬЬ)1пЛ,
£ ДЛ п п
■ _/ ___
i _ I = А(Л) . Перепишем уравнение (4) в более подробном виде, чтобы понять, за
п
счет чего выпуск компании будет превышать среднеотраслевой рост:
(МРК АК - А(МРКК)ыл) + (МРК АЬ. - А(МРЬЬ)гпЛ) +
+ (ДЛ.(ВД - А(ЛУпЛ) > 0. (5)
Сумма в какой-либо из скобок, возможно, получится отрицательной, но нам важно, чтобы был положителен суммарный эффект; основной эффект будет зависеть от скорости и глубины технологического прогресса в .-фирме.
Следовательно, для того чтобы понять, что влияет на результат реструктуризации, необходимо выяснить, что влияет на технологический прогресс в компании.
Таким образом, определить, была ли проведена реструктуризация на предприятиях в переходный период, можно на основе анализа динамики прибыли. Большинство предприятий на начало переходного периода являлись убыточными, поэтому изменение финансовых показателей, вероятнее всего, было результатом адаптации к рыночным условиям, то есть реструктуризации.
Чтобы выяснить, претерпело ли предприятие стратегическую реструктуризацию в рыночной экономике (если изначально это не убыточное предприятие), необходим
анализ качественных показателей. Наиболее распространенным индикатором стратегической реструктуризации являются продуктовые инновации.
При этом целесообразно использовать формальный критерий эффективности реструктуризации, согласно которому компания реструктурировалась успешно, если рост ее эффективности превышает среднеотраслевой.
Список литературы
1. Биван, А. А. Факторы реструктуризации предприятий в переходных экономиках / А. А. Биван, С. Эстрин, Е. С. Шаффер // Экон. журн. ВШЭ. 2002. № 1. С. 5.
2. Есин, П. В. Эффект конкуренции и эффект трансферта технологий в условиях переходной экономики / П. В. Есин // Экономическое развитие в современном мире: ВТО и процессы интеграции : материалы III науч.-практ. конф. Екатеринбург, 2006. С. 20.
3. Кадочников, C. М. Факторы продуктовых инноваций в процессе реструктуризации современных российских компаний (на примере компаний Уральского региона) / C. М. Кадочников, П. В. Есин // Рос. журн. менеджмента. 2006. № 1. С. 30.
4. Кузнецов, П. Структура акционерного капитала и результаты деятельности фирм в России / П. Кузнецов, А. Муравьев // Экон. журн. ВШЭ. 2000. № 4. С. 484.
5. Шаралдаева, И. А. Теоретические основы реструктуризации : учеб. пособие для студентов вузов / И. А. Шаралдаева. Улан-Удэ, 2005. С. 35-40.
6. Carlin, W. Competition and enterprise performance in transition economies. Evidence from cross-country survey / W. Carlin [et al.] // CERP Discussion Paper 2840, 2001. Р 11.
7. Linz, S. J. Enterprise Restructuring in Russia 's Transition Economy: Formal an Informal Mechanisms / S. J. Linz, G. Krueger // Comparative Economic Studies. Vol. 40. №. 2. Р. 5-12.
8. Linz, S. J. Restructuring with What Success? A case study of Russian firms / S. J. Linz // Comparative Economic Studies. Vol. 43. 2001. Р 5.
