ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРИМЕНЕНИЯ ПОЛОЖЕНИЙ КОДЕКСА КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ Текст научной статьи по специальности «Право»

САППАРОВ Назар Чарыевич,

соискатель кафедры гражданского права и процесса и международного частного права

Российского Университета дружбы народов (РУДН), e-mail: naz-tm@mail.ru, 89653792364,

12.00.03 - гражданское право; предпринимательское право; семейное право; международное частное право

УДК - 347.122 ББК - 67.404

ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ И ПРАКТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ПРИМЕНЕНИЯ ПОЛОЖЕНИЙ КОДЕКСА КОРПОРАТИВНОГО УПРАВЛЕНИЯ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Аннотация. Основное внимание уделено использованию данного документа как одного из механизмов защиты прав и интересов участников корпоративных отношений. Кроме того, приводится анализ положений данного документа с учетом его практического применения, а также анализ его структуры и содержания. В статье акцентируется внимание на позицию Правительства Российской Федерации в части подведения результатов применения Кодекса в целях урегулирования корпоративных отношений. Данная статья призвана раскрыть правовую природу Кодекса корпоративного управления, указать на сильные и слабые стороны его применения на практике. В частности, обосновывается идея автора о преимуществе данного механизма защиты прав и интересов участников корпоративных отношений в отличие от других механизмов.

Статья посвящена пристальному анализу результатов применения Кодекса корпоративного управления, основанных на отчетных данных Открытого Правительства Российской Федерации. Кроме того, в процессе исследования выделяется и описывается практика применения аналогичных документов в зарубежных странах. Основное содержание исследования составляет изучение положений Кодекса корпоративного управления, направленных на защиту прав и интересов участников корпораций, в частности права на информацию о деятельности корпорации, права на дивиденды, защиты миноритариев и защиты от злоупотребления правом со стороны других участников корпорации.

Актуальность вопроса обусловлена отсутствием четкого понимания практического применения данного Кодекса, изучения его преимуществ и недостатков.

Ключевые слова: корпоративные отношения, участники корпоративных отношений, защита прав и интересов, правила поведения, акционеры, участники, учредители, злоупотребление правом, миноритарии, дивиденды, право на информацию.

SAPAROVNazar Charyevich,

an applicant for the department of civil law, civil procedure and international private law of Peoples' Friendship University of Russia (RUDN University)

THEORETICAL AND PRACTICAL ASPECTS OF APPLYING THE PROVISIONS OF THE CORPORATE GOVERNANCE CODE IN THE

RUSSIAN FEDERATION

Annotation. The main attention is paid to the use of this document as one of the mechanisms for protecting the rights and interests of participants in corporate relations. In addition, an analysis of the provisions of this document is made, taking into account its practical application, as well as an analysis of its structure and content. The article also focuses on the position of the Government of the Russian Federation, in terms of summarizing the results of the application of the Code, in order to regulate corporate relations. This article is intended to disclose the legal nature of the Corporate governance Code, to point out the strengths and weaknesses of its application in practice. In particular, the author's idea about the advantage of this mechanism for protecting the rights and interests of participants in corporate

ОБРАЗОВАНИЕ И ПРАВО № 5 • 2018

relations is justified, in contrast to other mechanisms. The article is devoted to a close analysis of the results of the application of the Corporate governance Code, based on the reporting data of the Open Government of the Russian Federation. In addition, in the process of research, the practice of applying similar documents in foreign countries is singled out and described. The main content of the study is the study of the provisions of the Corporate governance Code aimed at protecting the rights and interests of corporate participants, in particular the right to information about the activities of the corporation, the right to dividends, the protection of minority shareholders and protection against abuse of rights by other members of the corporation. The urgency of the issue is due to the lack of a clear understanding of the practical application of this Code, the study of its advantages and disadvantages.

Key words: corporate relations, participants in corporate relations, protection of rights and interests, rules of conduct, shareholders, participants, founders, abuse of rights, minority shareholders, dividends, right to information.

Развитие корпоративных отношений привело к

тому, что современное российское гражданское

право подошло к пониманию необходимости формирования правил корпоративного управления с целью упорядочения поведения лиц в корпорациях и повышения их инвестиционной привлекательности.

Так, особое положение среди механизмов корпоративного управления занимает Кодекс корпоративного управления [11, с. 159-163] (далее - Кодекс), утвержденный Советом Директоров Банка России 21.03.2014 и рекомендованный письмом Банка России от 10 апреля 2014 г. N° 06-52/2463 «О Кодексе корпоративного управления». Данный документ является сводом этических стандартов в сфере корпоративного управления, пришедшего на смену Кодексу корпоративного поведения.

Стоит отметить, что аналогичные источники правового регулирования корпоративного управления корпораций ранее нашли свое практическое применение в практике зарубежных стран.

Так, к наиболее известным разработкам в области корпоративного управления относятся: Принципы корпоративного управления Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Объединенный кодекс корпоративного управления (Великобритания), Акт Сарбейнса-Оксли (США), Кодекс корпоративного управления Германии [8].

Можно сказать, что предпосылками необходимости внедрения данного документа являлось отсутствие развитого законодательства, регулирующего корпоративные правоотношения, в том числе частые случаи нарушения прав участников корпораций:

- при подготовке и проведении общего собрания участников корпораций;

- при злоупотреблении при проведении крупных сделок и сделок с заинтересованностью;

- в отношении акционерных обществ; принятие решения о размещении дополнительных акций, размывающих доли акционеров, и т.д.

Принятый в 2014 г. Кодекс позволил российским корпорациям повысить свою эффективность, при этом статистика доказывает, что более половины из них уже применяют в своей деятельности большинство рекомендаций этого документа, особенно корпорации с государственным участием [5, с. 161]. Прежде всего, положения

ОБРАЗОВАНИЕ И ПРАВО № 5 • 2018

Кодекса корпоративного управления рекомендованы к применению акционерными обществами, ценные бумаги которых допущены к организованным торгам, и его положения внедрены в обязательном порядке в 13 крупнейших госкомпаниях согласно сформированному аппаратом Правительства Российской Федерации перечню. В список вошли: ПАО «Ростелеком», ПАО «Роснефть», ПАО «Транснефть», ПАО «Алроса», ПАО «Русгидро», ПАО «Аэрофлот», ПАО «Россети», ПАО «ВТБ», ПАО «ФСК ЕЭС», ОАО «РЖД», ПАО «Совком-флот», ПАО «Газпром» и ПАО «Сбербанк» [12, с. 253263].

Стоит отметить, что Кодекс содержит базовые принципы и конкретные механизмы совершенствования корпоративного управления, в нем нашли отражение положения о правах акционеров, роли советов директоров, раскрытии информации, управлении рисками, политике вознаграждений и другие, при этом положения Кодекса носят рекомендательный характер.

Кодекс корпоративного управления состоит из двух частей:

- первая содержит принципы, или постулаты, в области корпоративных отношений, например: «Обществу рекомендуется создать для акционеров максимально благоприятные возможности для участия в общем собрании...». В данной части представлены такие разделы, как права акционеров и равенство условий для акционеров при осуществлении ими своих прав; совет директоров общества; корпоративный секретарь общества; система вознаграждения членов совета директоров, исполнительных органов и иных ключевых руководящих работников общества; система управления рисками и внутреннего контроля; раскрытие информации об обществе, информационная политика общества; существенные корпоративные действия;

- вторая часть содержит перечень конкретных механизмов, позволяющих обеспечить реализацию соответствующих принципов Кодекса.

В то же время перечень механизмов не является исчерпывающим. Предполагается, что, внедряя рекомендации Кодекса, корпорации подойдут к этому процессу с позиций создания механизмов, предполагающих совершенствование механизмов корпоративного управления, в том числе защиты прав участников корпораций.

Важно отметить, что основными целями Кодекса являются защита интересов всех акционеров, независимо от размера пакета акций; усовершенствование системы корпоративного управления, системы контроля над деятельностью органов управления; формирование высокого уровня корпоративной культуры у членов корпорации [9, с. 257].

Так, один из принципов Кодекса определяет: «Чем более высокого уровня защиты интересов акционеров удастся достичь, тем на большие инвестиции смогут рассчитывать российские акционерные общества, что окажет положительное влияние на российскую экономику в целом».

В то же время, рассматривая Кодекс корпоративного управления как механизм защиты прав участников корпорации, можем отметить, что положения данного документа направлены, например, на реализацию механизмов защиты прав акционеров на получение информации о деятельности общества [2, с. 89].

В частности, Кодекс указывает на детальную процедуру подготовки к проведению общих собраний акционеров, на порядок уведомления и сроки уведомления акционеров с целью обеспечения удобных для всех акционеров механизмов участия в принятии решений по существенным корпоративным действиям общества и реализации их прав, при этом все «существенные корпоративные действия» указаны в Кодексе (например, выплата дивидендов, реорганизация, поглощение общества, листинг и делистинг акций общества) [11].

Так, п. 7.1.1 закрепляет понятие «существенные корпоративные действия» к которым, в первую очередь следует отнести реорганизацию общества, приобретение 30 и более процентов голосующих акций общества (поглощение), совершение обществом крупных и иных существенных сделок, увеличение уставного капитала общества, осуществление листинга и делистинга акций общества. Существенность иных действий общества (в частности, изменения основного направления деятельности общества, переименования общества, обеспечения защиты интеллектуальной собственности общества, приобретения обществом лицензии или отказа от нее и т.д.), а также критерии существенности сделок общества и его подконтрольных лиц могут быть определены уставом общества. При этом совету директоров общества следует признавать корпоративные действия существенными в случае получения рекомендации независимых директоров о признании их таковыми.

При совершении существенных корпоративных действий, затрагивающих права и законные интересы акционеров, рекомендуется обеспечивать равные условия для всех акционеров общества, а при недостаточности предусмотренных законодательством механизмов, направленных на защиту прав акционеров, - дополнительные меры, защищающие права и законные интересы акционеров общества.

Тем самым Кодекс определил, что органы управ-

ления общества в целях защиты прав акционеров (участников) должны принимать все возможные меры для защиты прав акционеров при осуществлении сделок, затрагивающих их права и интересы.

При этом п. 7.2 закрепляет, что «общество должно обеспечить такой порядок совершения существенных корпоративных действий, который позволяет акционерам своевременно получать полную информацию о таких действиях, обеспечивает им возможность влиять на совершение таких действий и гарантирует соблюдение и адекватный уровень защиты их прав при совершении таких действий».

В отношении раскрытия информации в Кодексе подчеркивается необходимость не только публикации сведений о деятельности корпорации на официальном сайте, но и утверждения информационной политики внутри корпорации и ее практической реализации [11]. Таким образом, положения Кодекса определяют для общества необходимость приложения усилий для соблюдения прав всех акционеров и в полной мере информирования их о деятельности общества. Таким образом, бремя ответственности за нарушение прав акционеров смещено в сторону корпорации. Использование положений Кодекса позволяет исключить нарушения прав миноритарных акционеров, аналогичные тем, которые имели место при конфликте миноритариев «ТНК-ВР Холдинга» с обществом в 2013 г. [10]

Один из основных постулатов Кодекса - «миноритарные акционеры должны быть защищены от злоупотреблений со стороны держателей контрольного пакета акций, действующих прямо или опосредованно» [11].

Так, п. 1.3 Кодекса определяет, что «система и практика корпоративного управления должны обеспечивать равенство условий для всех акционеров - владельцев акций одной категории (типа), включая миноритарных (мелких) акционеров и иностранных акционеров, и равное отношение к ним со стороны общества.

При этом общество должно создать условия для справедливого отношения к каждому акционеру со стороны органов управления и контролирующих лиц общества, в том числе обеспечивающие недопустимость злоупотреблений со стороны крупных акционеров по отношению к миноритарным акционерам».

Тем самым определяется, что миноритарные акционеры должны быть защищены от злоупотреблений со стороны держателей контрольного пакета акций, действующих прямо или опосредованно, и должны быть обеспечены действенными средствами защиты в случае нарушения их прав.

При этом акционеры не должны злоупотреблять предоставленными им правами. Не допускаются действия акционеров, осуществляемые с намерением причинить вред другим акционерам или обществу, а также иные злоупотребления правами акционеров.

Кодекс содержит положения, которые направлены на защиту прав участников корпораций на дивиденды.

ОБРАЗОВАНИЕ И ПРАВО № 5 • 2018

Так, в п. 1.2.3 Кодекса указано, что «общество не должно допускать ухудшения дивидендных прав существующих акционеров».

Однако на практике предусмотренные законодательством средства и способы защиты дивидендных прав акционеров не всегда являются достаточными. В связи с этим общество и его контролирующие лица при совершении корпоративных действий должны стремиться обеспечивать сохранение дивидендных прав и долей существующих акционеров, в том числе, путем предоставления существующим акционерам эффективных и недискриминационных механизмов сохранения дивидендных прав и долей. Так, например, если дивидендные права владельцев привилегированных акций зависят от количества обыкновенных акций общества, изменение количества обыкновенных акций общества должно сопровождаться соответствующим изменением прав владельцев привилегированных акций.

Если рассматривать положения Кодекса, то можно определить, что они направлены и на защиту прав собственности участников корпораций: п. 1.4 определяет, что «акционерам должны быть обеспечены надежные и эффективные способы учета прав на акции, а также возможность свободного и необременительного отчуждения принадлежащих им акций».

Из содержания Кодекса следует, что защита прав собственности акционера и предоставление гарантий свободы распоряжения принадлежащими ему акциями должны быть обеспечены посредством:

- выбора обществом регистратора, который имеет высокую репутацию, обладает отлаженными и надежными технологиями, позволяющими наиболее эффективно обеспечить учет прав собственности и реализацию прав акционеров;

- осуществления совместно с регистратором действий, направленных на актуализацию сведений об акционерах, содержащихся в реестре акционеров.

Важно отметить, что одним из гарантов защиты прав участников корпоративных отношений Кодекс определяет Совет директоров. Так, п. 2.1.5 определяет, что «Совет директоров должен играть ключевую роль в предупреждении, выявлении и урегулировании внутренних конфликтов между органами общества, акционерами общества и работниками общества».

Корпорация обязана принимать все необходимые и возможные меры для предупреждения и урегулирования конфликта между органом общества и его акционером (акционерами), а также между акционерами, если такой конфликт затрагивает интересы общества, в том числе использовать внесудебные процедуры разрешения спора, включая медиацию.

Подводя итог вышесказанному, можем сделать вывод, что надлежащее корпоративное управление не может быть обеспечено только нормами законодательства, поскольку некоторые вопросы, связанные с корпоративным управлением, лежат за пределами законодательной сферы и не имеют юридического характера.

ОБРАЗОВАНИЕ И ПРАВО № 5 • 2018

В связи с этим особое внимание уделяется Кодексу как механизму развития и совершенствования российской практики корпоративного управления, определяющего общепризнанных принципы корпоративного поведения, соответствующего международным стандартам, что должно способствовать защите прав и интересов корпоративных отношений.

Список литературы:

[1] Афанасьева Е.Г., Бакшинскас В.Ю., Губин Е.П. и др. Корпоративное право / Отв. ред. И.С. Шиткина. М., 2015.

[2] Вавулин Д.А. Раскрытие информации акционерными обществами. М.: Юстицинформ, 2012.

[3] Горовец Н.А., Гоменюк Ю.С. Пути повышения эффективности корпоративного управления российскими акционерными обществами // Science Time. 2017. № 2 (38).

[4] Денисов А., Смородинов М., Липковская В., Шемякин А. Новый Кодекс корпоративного управления зафиксировал максимум для «золотых парашютов» // Трудовое право. 2014. № 4.

[5] Макарова О.А. Право акционеров на информацию // Юрист. 2012. № 8.

[6] Открытое Правительство: Эксперты оценили ход внедрения Кодекса корпуправления в компаниях с госучастием [Электронный ресурс] // URL: http://open. gov.ru/events/5515479/(дата обращения: 19.04.2018).

[7] Письмо ЦБ России от 10.04.2014 № 06-52/2463 «О Кодексе корпоративного управления» // Вестник Банка России. 2014. № 40 [Электронный ресурс] // http:// www.cbr.ru/publ/vestnik/ves140418040.pdf (дата обращения: 16.04.2018).

[8] Принципы корпоративного управления ОЭСР. Организация экономического сотрудничества и развития. 1999. OCED Publication [Электронный ресурс] // URL:http://pmguinfo.dp.ua/images/documents/korp_ otnosheniya/principy_oesr.pdf (дата обращения: 18.04.2018).

[9] Сергеев Д.А. Роль нового кодекса корпоративного управления в создании инвестиционной привлекательности ПАО // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2017. № 1-3.

[10] Солодовникова А. Суд не поддержал минори-тариев «ТНК-BP Холдинга», «Роснефть» отстояла свои условия оферты // Коммерсант [Электронный ресурс] // URL:http://www.kommersant.ru/doc/2329413 (дата обращения: 21.04.2018).

[11] Филиппова Т. А., Коваленко Е.Ю. Корпоративное управление: Актуальные проблемы правового регулирования // Известия Алтайского государственного университета. 2016. № 3 (91).

[12] Шашкова А.В. Значение кодекса корпоративного управления //Вестник МГИМО Университета. 2014. № 4 (37).

Spisok literatury:

[1] Afanas'eva E.G., Bakshinskas V.Yu., Gubin E.P. i dr. Korporativnoe pravo / Otv. red. I.S. Shitkina. M., 2015.

[2] Vavulin D.A. Raskry'tie informacii akcionerny'mi obshhestvami. M.: Yusticinform, 2012.

[3] Gorovec N.A., Gomenyuk Yu.S. Puti povy'sheniya e'ffektivnosti korporativnogo upravleniya rossijskimi akcionerny'mi obshhestvami // Science Time. 2017. № 2 (38).

[4] Denisov A., Smorodinov M., Lipkovskaya V., Shemyakin A. Novy'j Kodeks korporativnogo upravleniya zafiksiroval maksimum dlya «zoloty'x parashyutov» // Trudovoe pravo. 2014. № 4.

[5] Makarova O.A. Pravo akcionerov na informaciyu // Yurist. 2012. № 8.

[6] Otkry'toe Pravitel'stvo: E'ksperty' ocenili xod vnedreniya Kodeksa korpupravleniya v kompaniyax s gosuchastiem [E'lektronny'j resurs] // URL: http://open. gov.ru/events/5515479/(data obrashheniya: 19.04.2018).

[7] Pis'mo CB Rossii ot 10.04.2014 № 06-52/2463 «O Kodekse korporativnogo upravleniya» // Vestnik Banka Rossii. 2014. № 40 [E'lektronny'j resurs] // http://www.cbr. ru/publ/vestnik/ves140418040.pdf (data obrashheniya: 16.04.2018).

[8] Principy' korporativnogo upravleniya OE'SR. Organizaciya e'konomicheskogo sotrudnichestva i razvitiya. 1999. OCED Publication [E'lektronny'j resurs] // URL:http://pmguinfo.dp.ua/images/documents/korp_ otnosheniya/principy_oesr.pdf (data obrashheniya: 18.04.2018).

[9] Sergeev D.A. Rol' novogo kodeksa korporativnogo upravleniya v sozdanii investicionnoj privlekatel'nosti PAO // Aktual'ny'e problemy' gumanitarny'x i estestvenny'x nauk. 2017. № 1-3.

[10] Solodovnikova A. Sud ne podderzhal minoritariev «TNK-BP Xoldinga», «Rosneft'» otstoyala svoi usloviya oferty' // Kommersant [E'lektronny'j resurs] // URL:http://www.kommersant.ru/doc/2329413 (data obrashheniya: 21.04.2018).

[11] Filippova T.A., Kovalenko E.Yu. Korporativnoe upravlenie: Aktual'ny'e problemy' pravovogo regulirovaniya // Izvestiya Altajskogo gosudarstvennogo universiteta. 2016. № 3 (91).

[12] Shashkova A.V Znachenie kodeksa korporativnogo upravleniya //Vestnik MGIMO Universiteta. 2014. № 4 (37).

Объединенная электронная редакция

ЮРКОМПАНИ

www.publish.law-books.ru

Научно-издательская группа «ЮРКОМПАНИ»

осуществляет оперативную полиграфию и издание рукописей (монографий, учебников, учебных пособий, учебно-методических изданий и др.). Редакционно-издательский цикл включает несколько стадий: Sрецензирование рукописи; S редактирование рукописи; Sпервая корректура рукописи;

Sформатирование и подготовка рукописи к верстке;

верстка рукописи; S вторая корректура рукописи и снятие вопросов,

возникших в процессе верстки текста, Sсогласование с автором сверстанного текста руко

писи в формате pdf (по желанию автора), Sсогласование с автором макета обложки рукописи

(по желанию автора), Sпечать согласованного с автором тиража книги.

ОБРАЗОВАНИЕ И ПРАВО № 5 • 2018