CC BY
191
Новый университет. 2013. № 4 (26).
ISSN 2221-7347
УДК 336
В.В. Улитин, О.В. Масленников
ТЕНЕВОЙ БАНКИНГ: СОВРЕМЕННЫЕ УГРОЗЫ МИРОВОЙ ФИНАНСОВОЙ СИСТЕМЕ
В данной работе нами было рассмотрено относительно новое явление в финансовом секторе - теневой банкинг, представлена классификация рисков, возникающих в результате данного явления. В настоящее время, несмотря на сам факт признания большинством экономистов не только необходимости, но и целесообразности регулирования теневой банковской системы, рассмотрение данной проблемы в России находится в неразвитом состоянии.
Ключевые слова: теневой банкинг, теневая банковская система, «традиционные» банки, риски, регулирование, кризис.
Глобальный финансовый кризис 2007-2009 гг. стал причиной кардинальных изменений функционирования важных частей мировой экономики, в том числе и банковского сектора. Пересмотр принципов банковского регулирования, изменение финансовой стратегии банков, а также масштабная поддержка государства банковских секторов весомо поменяли структуру мировой системы финансов. Эти изменения будут определять развитие мировой банковской системы в средне- и долгосрочной перспективе.
На сегодняшний день современную экономику трудно представить без активного вмешательства банковского сектора. Капиталоемкость многих современных проектов настолько велика, что отсутствие привлеченных заемных финансовых средств делает, например, строительство автострад, практически невозможным. Производя аккумулирование сбережений населения, привлекая средства на рынках капитала и предоставляя кредиты предприятиям, банки способствуют модернизации.
Стоит отметить, что в банковской деятельности и в самой структуре работы банков наблюдаются значительные изменения. В условиях необходимости дальнейшего реформирования экономики все большее значение приобретает формирование надежной национальной кредитно-денежной системы как важного механизма регулирования экономической жизни общества. Вместе с тем все более значимой становится необходимость нейтрализации противоправной деятельности в сфере экономики, при этом особо опасна криминализация банковской сферы.
Вполне объективно, что одной из сфер преобладания теневых процессов в экономике считают банковскую сферу. Наряду с открытостью и прозрачностью проведения банковских операций отмечаются скрытые движения денежных потоков, наносящих большой урон не только банковской системе, но и экономике в целом. Поэтому выявить подобные явления в банковской деятельности представляет значительную сложность.
Слабая изученность теневых процессов в банковской сфере, их влияния на развитие банковского сектора страны и её экономики в целом, отсутствие методической базы отслеживания теневых банковских схем является серьёзным препятствием на пути развития финансовой системы. Необходимость системного подхода к разработке и осуществлению мер предупреждения теневых процессов в банковской сфере страны предполагает принятия внутренне согласованных надлежащих решений в рамках соответствующей предупредительной деятельности.
Мировой финансовый кризис 2007-2009 г. положил начало тщательного исследования такого явления как «теневой банкинг».
Термин «теневая банковская система» впервые был использован в 2007 году и завоевал популярность во время кризиса и в посткризисный период, так как он отражает выполнение
© Улитин В.В., Масленников О.В., 2013.
56
ISSN 2221-7347
Экономика и право
субъектами банковских операций, находящимися за рамками регулируемой банковской системы.
Более полное определение, принятое Советом по финансовой стабильности, звучит как «кредитное посредничество с участием каких-либо учреждений, полностью или частично находящимися вне регулируемой банковской системы». Данный термин был полностью поддержан общественностью. Это определение имеет два важных компонента: во-первых, оно отражает присутствие небанковских финансовых учреждений или организаций, которые находятся вне банковской системы и которые участвуют «как банки» в осуществлении передачи кредитного риска и с использованием прямого или косвенного финансового рычага. Во-вторых, данное определение указывает на деятельность участников этой системы, такую как секьюритизация, кредитование ценными бумагами и операции РЕПО, которые в свою очередь выступают в качестве важных источников финансирования теневого банкинга.
Единого официального определения теневого банкинга на сегодняшний день не существует. Теневым банкингом, по определению Еврокомиссии, является система предприятий, ведущих операции, сродни банковским, но не подпадающая под банковское регулирование. Такие предприятия могут, в частности, проводить секьюритизацию активов, операции РЕПО, принимать депозиты, предоставлять кредиты. К предприятиям теневого банкинга Еврокомиссия отнесла, в том числе, специальные юридические лица, создаваемые заемщиками для размещения и обслуживания ценных бумаг, а также инвестиционные фонды денежных рынков, финансовые компании, выдающие кредиты или кредитные гарантии, страховые или перестраховочные компании, предоставляющие или гарантирующие кредитные продукты, т.е. участниками такого рынка являются абсолютно легальные и нередко весьма крупные финансовые компании, формально не подпадающие под определение банков и инвестфондов, но предоставляющие услуги, аналогичные банковским.
Можно сказать, что теневую банковскую систему составляют организации, которые непосредственно осуществляют финансовое посредничество, например, между финансовыми компания и юридическими лицами, обеспечивающими финансирование таких участников финансового рынка, как, например, паевые инвестиционные фонды. Такое посредничество небанковской организации создает альтернативу банковским кредитам и поддерживает реальной сектор экономики. Однако опыт кризиса 2007-2008 гг., свидетельствует о способности некоторых небанковских организаций, осуществляя какие либо сделки и операции, работать в больших масштабах, создавая риски для финансовой устойчивости банков (осуществление долгосрочного кредитования обеспеченного краткосрочным финансированием). Данные риски могут существовать только на уровне отдельного субъекта, но в тоже время в совокупности они могут являться частью сложной цепочки сделок, в которой сплетены множество финансовых рычагов, задействовано много финансовых организаций, относящихся к «традиционной» банковской системе.
Объем операций в теневой банковской системе резко возрос после 2000 года. Его рост продолжался до кризиса 2008 года и в течение короткого времени он сократился в размерах, как в США, так и в остальном мире. В 2007 году теневая банковская система в США составила около 25 триллионов долларов, а к 2011 году оценки указывают на снижение до $ 24 трлн. В целом, во всем мире ТБС составила около $ 60 трлн по состоянию на конец 2011 года, при том, что мировой ВВП в 2011 году составил $ 70 трлн.
Теневой банкинг не имеет банковских лицензий и не принимает депозиты как банк-депозитарий и, следовательно, не подчиняется тем же правилам и такому же регулированию. Многие предприятия теневой банковской системы находятся под опекой банка или аффилиро-ванны с банками через свои дочерние или материнские компании банковского холдинга. Включение фондов денежного рынка в определении теневой банковской структуры была поставлена под сомнение в связи с относительно простой структурой этих компаний, которые считаются более безопасными, более ликвидными и более прозрачными, чем банки.
Теневой банковский сектор (ТБС), как правило, является посредником между инвесторами и заемщиками. Например, предприятие-инвестор имеет возможность произвести кредитова-
57
Новый университет. 2013. № 4 (26).
ISSN 2221-7347
ние, в то время, как корпорация желает взять кредит. ТБС направляет средства от инвестора какой-либо корпорации, прибыль же получает от разницы в процентных ставках между тем, что он платит инвестору и тем, что он получает от заемщика.
Подобно обычным банкам, «теневые банки» могут предоставлять кредиты и в целом способствуют повышению ликвидности финансового сектора. Тем не менее, в отличие от своих более регулируемых конкурентов, они не имеют доступа к центральному финансированию банка и не обеспечивают безопасность своей деятельности, например, страхование депозитов и долговых гарантий. В отличие от традиционных банков, ТБС не принимает вклады. Вместо этого они полагаются на краткосрочное финансирование, которое обеспечивается активами рынка РЕПО. Сектор теневого банкинга действует в рамках американского, европейского и китайского финансового сектора, и является налоговым убежищем по всему миру.
Отчасти благодаря своей специализированной структуре, теневые банки иногда предоставляют кредиты более эффективно с экономической точки зрения, чем традиционные банки. Исследование Международного валютного фонда определяет две основные функции теневой банковской системы: секьюритизация и посредничество. В США до финансового кризиса 2008 года, теневая банковская система обогнала традиционную банковскую систему в сфере кредитования различных типов заемщиков, в том числе мелких предпринимателей, домохозяйств, студентов и кредитных пользователей. Поскольку риск потери собственных средств намного меньше риска, чем у обычных банков, теневая банковская система может предоставлять кредиты заемщикам, которым в противном случае могло быть отказано в кредитовании.
Как уже говорилось, теневой банкинг не подвержен регулированию и надзору, который осуществляются за деятельностью традиционных банков. Поэтому они могут увеличивать доход, получаемый от инвестиций за счет увеличения срока долгосрочных инвестиций и их рискованности, что может из-за масштабов деятельности ТБС привести к дестабилизации финансовой системы. ТБС может быть использована для обхода строгих регламентов традиционной банковской системы и, следовательно, для нарушения правил, направленных на предотвращение финансовых кризисов. ТБС может косвенно вызывать накопление системных рисков, поскольку они взаимосвязаны с традиционной банковской системой с помощью цепочек кредитного посредничества, а это означает, что проблемы в этом нерегулируемом секторе могут легко распространиться на традиционную банковскую систему. Коллапс в теневой банковской системе неминуемо повлечет за собой кризис в системе традиционных банков. Использование привлеченных средств при размещении их в высокорисковые активы без должного управления рисками и внешнего контроля, является одной из особенностей деятельности теневых банков. Теневые банки используют краткосрочные вклады, как основной источник финансирования, при этом не имея каких-либо страховых фондов и резервов, как, например, традиционные банки. Теневой банкинг, финансируемый традиционными банками, представляет риск для самой традиционной банковской системы. Зачастую теневой банкинг осуществляет долгосрочное кредитование средствами, полученными от привлечения краткосрочных вкладов. Подобная ситуация, проявляющаяся в огромных масштабах, негативно сказывается на устойчивости мировой финансовой системы.
Как и традиционные банки, теневой банкинг, используя привлеченные средства, может быть вовлечен в цепочку рисков, тем самым усиливая системный риск в целом. Теневой банкинг также может влиять на регулирование финансовой системы, изменяя доступность кредита путем увеличения его цены во время подъемов экономики и снижением ее во время спадов. Эти эффекты были хорошо заметны во время мирового финансового кризиса в виде размещения активов на рынке краткосрочных долговых бумаг, когда произошел внезапный пересмотр условий, а именно произошло изменение процентной ставки, по которой кредитование ценными бумагами было проведено. В традиционной системе банков такое произойти не могло. Одна из причин - защищенность вкладчиков органами банковского надзора. Любая деятельность банков, которая может затронуть права вкладчиков, строго регулируется Центральным Банком и иными организациями, осуществляющими контроль.
58
ISSN 2221-7347
Экономика и право
Нельзя не отметить, что теневые банки играют важную роль в кредитном посредничестве, способствуя сокращению ликвидности, принимая краткосрочные вклады и преобразовывая их в долгосрочные активы. Наряду с экономическим значением, эта функция также создает значительный риск ликвидности в масштабах всей финансовой системы. Теневые организации осуществляют свою деятельность со значительно большим уровнем левериджа по сравнению с традиционными банковскими организациям, тем самым увеличивая свою уязвимость. Ощущая возможность наступления неблагоприятных условий, традиционная банковская система действует в определенных рамках, находясь под строгим контролем нормативно-правовой базы, которая регулирует их деятельность. Однако, данная нормативно-правовая система не распространяется на теневой банкинг, тем самым создавая большие риски, которые потенциально могут стать дестабилизирующим фактором для всей мировой финансовой системы. Мировой финансовый кризис показал множество способов, которыми теневая банковская система может оказать влияние на глобальную финансовую систему, как самостоятельно, так и через взаимосвязь с регулируемой банковской системой.
Как уже известно, теневые банковские учреждения могут создавать ряд рисков. Некоторые из этих рисков могут иметь системный характер в связи со сложностью теневой банковской структуры, мобильностью ценных бумаг и фондовых рынков, и, взаимосвязь теневой банковской организации и деятельности с регулируемой банковской системы.
Эти риски могут быть сгруппированы следующим образом:
(I) Долгосрочное кредитование, обеспеченное краткосрочными вкладами:
Теневая банковская деятельность подвергается аналогичным финансовым рискам, как и регулируемые банки, не подвергаясь каким-либо ограничениям, налагаемым органами банковского надзора. Например, некоторые виды деятельности теневого банкинга финансируется за счет краткосрочного финансирования, которые склонны к рискам внезапного и массового изъятия средств клиентами.
(II) Высокий уровень финансового левериджа:
Это может повысить уязвимость финансового сектора и быть источником системного риска. Теневая банковская система имеет высокую долю заемных средств. Обеспечивая собственную финансовую ликвидность, теневой банкинг увеличивает долю заёмного капитала, не имея каких бы то ни было ограничений, налагаемых органами банковского надзора.
(III) Обход нормативно-правовых норм, регулирующих деятельность банков:
Теневая банковская деятельность может быть использована, чтобы избежать регулирования или надзора применительно к «традиционным» банкам, нарушая традиционный процесс посредничества между кредитными организациями и юридически структурами, проводящие операции друг с другом. Этот «обход норм» создает риск "гонки на выживание" для финансовой системы в целом, так как банки и другие финансовые посредники пытаются использовать теневой банковский сектор для определенных операций, выходящих за рамки их консолидации.
(IV) «Сбои теневой системы», отражающиеся на системе финансов:
Теневая банковская деятельность часто тесно связана с традиционным банковским сектором. Любые сбои могут привести к опасным побочным эффектам. Находясь на грани банкротства или в условиях неопределенности, риски, принимаемые теневыми банками могут легко переместиться в традиционный банковский сектор по нескольким направлениям: теневой банкинг осуществляет (а) прямое заимствование денежных средств из банковской системы (повышение уровня кредитоспособности и ликвидности), и (б) массовую продажу активов, влияющие на цены на финансовые и реальные активы.
В целом, по мнению многих западных экономистов, все чаще и чаще обращающих внимание на проблемы теневого банкинга, ситуация, сложившаяся в данной сфере и проявляющаяся в огромных масштабах, негативно сказывается на устойчивости мировой финансовой системы.
59
Новый университет. 2013. № 4 (26).
ISSN 2221-7347
Библиографический список:
1. Green Paper Shadow Banking. /URL:http://ec.europa.eu/intemal_market/bank/docs/shadow/ green-paper_en.pdf ( дата обращения: 09.03.2013).
2. Anand Sinha: Regulation of shadow banking - issues and challenges/URL: http://www. bis.org/review/r130204g.pdf (дата обращения 09.03.2013).
3. Financial times. Steve Johnson “Let’s welcome the foray into lending’VURL: http://www.ft.com/intl/cms/s/0/f315550a-8c9f-11e2-8ee0-00144feabdc0.html#axzz2Pzkpet3z (дата обращения 09.03.2013).
4. Реф. сборник / ИНИОН РАН; Ред.-сост. Шурпаков В.А. М.: ИНИОН, 2012. 148 с., табл. /URL: http://www.inion.ru/files/File/Uroki_cris6_1_02_04.pdf. (дата обращения 09.03.2013)
Статья поступила в редакцию 22.04.2013.
УЛИТИН Василий Викторович - студент, Ивановский государственный химикотехнологический университет.
МАСЛЕННИКОВ Олег Владимирович - кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов и кредита, Ивановский государственный химико-технологический университет.
60
