CC BY
83
Интернет-журнал «Науковедение» ISSN 2223-5167 http ://naukovedenie.ru/ Том 7, №5 (2015) http ://naukovedenie. ru/index.php?p=vol7-5 URL статьи: http://naukovedenie.ru/PDF/159EVN515.pdf DOI: 10.15862/159EVN515 (http://dx.doi.org/10.15862/159EVN515)
УДК 330.8
Бесчастнова Наталья Вячеславовна
ФГБОУ ВПО «Уфимский государственный авиационный технический университет»
Россия, Уфа1 Доцент
Кандидат экономических наук E-mail: natpinkerton@yandex.ru
Сазыкина Марина Юрьевна
ФГБОУ ВПО «Уфимский государственный авиационный технический университет»
Россия, Уфа Доцент
Кандидат экономических наук E-mail: vertrauen@yandex.ru
Кудряшова Ольга Константиновна
ФГБОУ ВПО «Уфимский государственный авиационный технический университет»
Россия, Уфа Старший преподаватель E-mail: olga220766@mail.ru
Ханова Оксана Юрьевна
ФГБОУ ВПО «Уфимский государственный авиационный технический университет»
Россия, Уфа Доцент
Кандидат экономических наук E-mail: o_viveur@mail.ru
Тенденции развития социально ориентированного инвестирования в России и за рубежом
1 450000, Уфа, К. Маркса, 12, корпус 8-401 1
Аннотация. Рассматриваются подходы различных авторов к определению социально ответственного инвестирования, функции СОИ, основные направления СОИ. Инвесторы имеют возможность внести вклад в устойчивое развитие через социально ответственное инвестирование (СОИ). Очевидно, что социально ответственное инвестирование в целях устойчивого развития общества в целом приобретает все большее вес в глазах как институциональных инвесторов, так и домашних хозяйств. Социально ответственное инвестирование сформировалось в отдельный сегмент фондового рынка, в который вовлечены индивидуальные и институциональные инвесторы, крупнейшие компании, фондовые биржи, регулирующие органы, некоммерческие организации и т.д. Социально ответственное инвестирование или учет этических, социальных, экологических аспектов деятельности и практики корпоративного управления эмитентов при принятии инвестиционных решений стало распространенным явлением в развитых странах. СОИ представляет собой также и проявление корпоративной социальной ответственности (КСО) инвестиционного сообщества, о котором в последнее время все чаще говорят и в России. Все больше инвесторов осознают, что они имеют возможность не только получить возврат на капитал, но и создать позитивные социальные изменения, снизить негативное воздействие на окружающую среду или инвестировать в соответствии с религиозными или этическими убеждениями. И при условии его развития могло бы стать инструментом, который будет способствовать привлечению институциональных инвесторов (в том числе негосударственных пенсионных фондов) и населения на фондовый рынок, повышению уровня жизни населения, решению экологических проблем и развитию институтов.
Ключевые слова: социально ответственные инвестиции; устойчивое развитие; индексы; инвестиционные фонды; инновационная деятельность; корпоративный интерес; инновации; новаторство; инвестиционный климат; экономический рост; национальная экономика.
Ссылка для цитирования этой статьи:
Бесчастнова Н.В., Сазыкина М.Ю., Кудряшова О.К., Ханова О.Ю. Тенденции развития социально ориентированного инвестирования в России и за рубежом // Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» Том 7, №5 (2015) http://naukovedenie.ru/PDF/159EVN515.pdf (доступ свободный). Загл. с экрана. Яз. рус., англ. DOI: 10.15862/159EVN515
Инвесторы имеют возможность внести вклад в устойчивое развитие через социально ответственное инвестирование (СОИ). Этот вид инвестирования, целью которого является не только получение дохода на вложенные средства, но и создание позитивных социальных изменений, снижение негативного воздействия на окружающую среду и соответствие этическим нормам.
Как отмечает Островский А.В.: на данный момент единое общепринятое определение социального инвестирования участников рынка ценных бумаг еще не сформировалось, но можно выделить следующие его основные характеристики: во-первых, как способ ведения бизнеса, при котором финансовый институт управляет рисками и возможностями, связанными с ожиданиями заинтересованных сторон; во-вторых, как процесс создания и реализации финансовых продуктов, соответствующих общественным потребностям и снижающим косвенное негативное воздействие на социальную и окружающую среду; в-третьих, как отношения, построенные на доверии между инвесторами и заемщиками капитала [7, с. 4].
Интересно отметить, что некоторые авторы определяют, например, социальную ответственность бизнеса как институциональную форму вынужденной адаптации корпораций к растущим требованиям гражданского общества и регуляторов, маркетинговой технологией укрепления имиджа бренда и способом экспансии норм и практик на контрагентов и партнеров по глобальным цепям поставок [14, с. 124].
Андреев А.А. определяет социальное инвестирование как комплекс целенаправленных мер по решению социально- экономических проблем как самого предприятия, так и территорий его присутствия путем вложения средств в различные программы, способные принести в долгосрочном периоде выгоду всем участникам процесса. При этом возвратность средств в традиционном понимании не является обязательным условием социального инвестирования — результат может оцениваться и косвенными показателями качественного порядка в виде социального эффекта (рост качества воспроизводства трудовых ресурсов) либо выгоды для бизнеса (рост имиджа, повышение репутации) [15, с. 73].
Бахтараева К.Б. определяет социально ответственное инвестирование как инвестиционный процесс, в котором через добровольный и сознательный выбор критериев и методов инвестирования проявляется ответственность инвестора за последствия его инвестиций для общества, окружающей среды и их устойчивого развития, а также его личные взгляды и убеждения относительно социально значимых вопросов и социокультурных ценностей [8, с. 72].
Островский А.В. выделяет следующие функции СОИ [9]:
1) регулирующая функция, которая проявляется в том, что инвестиции косвенно влияют на процессы воспроизводства капитала и темп их роста, тем самым, обеспечивая развитие и диверсификацию отраслей экономики, научно-технический прогресс, социальное благополучие, состояние окружающей среды и другие уровни и сферы жизнедеятельности общества;
2) распределительная функция, которая осуществляется через распределение созданного общественного продукта в соответствии с целями развития общества, в том числе: между уровнями и сферами общественного производства, видами деятельности, отдельными экономическими агентами;
3) стимулирующая функция, которая проявляется через развитие стимулов потребителей инвестиций к улучшению своей деятельности, повышению ее направленности на внедрение современных безопасных технологий, охрану
труда и обеспечение безопасности сотрудников, мотивацию персонала, соблюдение принципов корпоративного управления, взаимодействие с местными сообществами и другими заинтересованными сторонами. Эта функция обеспечивает инвестиционному процессу определенные темпы роста и качественные характеристики.
В настоящее время выделяют три основных направления социально ответственного инвестирования:
• социальное: соблюдение прав человека, запрет эксплуатации детского труда, корпоративное управление, безопасность населения;
• этическое: отказ от работы с компаниями по производству, продаже и распространению табака, алкоголя, оружия, порнографической продукции, азартных игр;
• экологическое: сохранение возобновляемых источников энергии, охрана и сохранение природных ресурсов, безопасность окружающей среды, изменение климата [13, с. 70].
В развитых странах все больше и больше домашних хозяйств в дополнение к чисто экономическим факторов, опираются на экологические и социальные аспекты в своих инвестиционных решений. Каждому второму вкладчику важен экологический фактор, а каждому четвертому - этический фактор при осуществлении инвестиций [1].
Согласно опросу, проведенному среди более чем 4000 студентов ACCA (The Association of Chartered Certified Accountants) в ближайшие десять лет на устойчивость макроэкономического развития общества будут влиять такие факторы как истощение природных ресурсов - 81% респондентов, рост населения Земли - 70%, нестабильность на финансовых рынках - 67%, дефицит пресной воды - 64%, изменения климата - 62%, сокращение продовольственных ресурсов - 57%. В этих условиях 77% опрошенных отметили, что через 10 лет обеспечение устойчивого развития приобретет еще большее значение [2].
Очевидно, что социально ответственное инвестирование в целях устойчивого развития общества в целом приобретает все большее вес в глазах как институциональных инвесторов, так и домашних хозяйств.
Социально ответственное инвестирование сформировалось в отдельный сегмент фондового рынка, в который вовлечены индивидуальные и институциональные инвесторы, крупнейшие компании, фондовые биржи, регулирующие органы, некоммерческие организации и т.д.
Социально ответственное инвестирование или учет этических, социальных, экологических аспектов деятельности и практики корпоративного управления эмитентов при принятии инвестиционных решений стало распространенным явлением в развитых странах.
СОИ - проявление корпоративной социальной ответственности (КСО) инвестиционного сообщества, о котором в последнее время все чаще говорят и в России. Все больше инвесторов осознают, что они имеют возможность не только получить возврат на капитал, но и создать позитивные социальные изменения, снизить негативное воздействие на окружающую среду или инвестировать в соответствии с религиозными или этическими убеждениями.
За 40 лет СОИ прошло путь от единичных случаев этического инвестирования до отдельного сегмента фондового рынка со своими участниками и инфраструктурой. Несмотря на экономический кризис, мировой объем СОИ к концу 2009 года составил порядка 10,8 трлн
долларов США, что на 50% больше, чем в 2007 году. На рынки Европы приходится 65% мирового объема СОИ, на рынок США - 28%, на другие рынки (преимущественно Канаду, Австралию, Новую Зеландию и Японию) - 7%) [3].
На немецком рынке выделяют:
1) DAX global Sarasin Sustainability Germany Index EUR;
2) Global Challenges Index;
3) Naturaktuienindex (NAI);
4) STOXX Sustainability Indices.
В качестве региональных рынков выделяют:
1) DAX Global Alternative Energy Index;
2) Global Kompakt 100;
3) Hang Seng Corporate Sustainability Index;
4) Lux RI Fund Index;
5) Stoxx Europe Christian Index;
6) Umweltbank Aktienindex.
И такие инвестиции имеют устойчивый тренд, что подтверждается исследованиями немецкой ассоциации сберегательных банков: так если в 2013 году 38 процентов немцев учитывали аспекты устойчивого развития и социальной ответственности в их финансовых решениях, то в 2014 году их доля выросла до 66% [4].
Рассмотрим также динамику социально ответственных инвестиций, находящихся в профессиональном управлении в мировой экономике.
Таблица 1
Динамика социально ответственных инвестиций в различных регионах мира в 2012-2014 гг. (млрд долл.) (Global Sustainable Investment Review. 2014)
Страны 2012 2014
США 3,740 6,572
Канада 589 945
Австралия и Новая Зеландия 134 180
Азия 40 53
Согласно таблице 1 во всех странах и регионах наблюдался рост социально ответственных инвестиций: в США объем СОИ вырос на 76% с начала 2012 года, канадский рынок также вырос существенно - более чем на 60%. В Австралии и Новой Зеландии рост составил 34%. В Азии, несмотря на сравнительно небольшой объем профессионально управляемых активов рост составил 32%. Самыми крупными азиатскими рынками СОИ являются Малайзия, Гонконг и Южная Корея.
Рассмотрим динамику СОИ в европейских странах (рис. 1).
СОИ в Европе в 2005-2013 гг.
70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0
Рис. 1. Динамика социально ответственных инвестиций в европейских странах
в 2005-2013 гг. в млн евро
За период с 2005 по 2013 гг. величина СОИ в странах Западной Европы вырос более чем в 5 раз, странами с наибольшими объемами инвестиций являются Голландия, Швейцария, Великобритания, Германия и Франция [6].
35
272 28,7
26,1 2/'2
I I I I
2011 2012 2013 2014
Рис. 2. Динамика вкладов в банки, придерживающиеся критериев СОИ в Германии
в 2010-2014 гг. в млрд евро
Как видно из рисунка 2 для частных вкладчиков критерии СОИ также имеют существенное значение, в силу возникновения специализированных банков и роста объемов вкладов, соответствующих критериям СОИ.
При этом в Германии, Австрии и Швейцарии достаточно динамично развивается банковское обслуживание вкладов индивидуальных инвесторов, придерживающихся принципов СОИ. Например, в Германии функционирует 13 банков, фокусирующих свое внимание на работе с предприятиями и отраслями, соответствующими критериям СОИ. Кроме того 9 из 13 специализированных банков учитывают критерии СОИ в процессе кредитования предприятий.
В Австрии критериями исключения предприятия из СОИ являются производство атомной энергии, производство и продажа оружия, нарушение прав человека, нарушение трудового права, производство табачных изделий, коррупция, тестирование продукции на животных, игорный бизнес.
...II
2005 2007 2009 2011 2013
30
25 20 15 10
19,1
2010
5
0
Интернет-журнал «НАУКОВЕДЕНИЕ» Том 7, №5 (сентябрь - октябрь 2015)
http://naukovedenie.ru publishing@naukovedenie.ru
I Институциональные инвесторы ■ Частные инвесторы
22
78
19
81
23
77
2010 2011 2012 2013 2014
Рис. 3. Инвесторы в фонды СОИ в Австрии в % [6]
Как видно из рисунка 3 доля частных инвесторов на рынке СОИ занимает почти четверть объема рынка.
Современные исламские финансы - это молодая, но энергичная система, которая становится альтернативной формой финансирования, и одновременно существенной частью глобальной финансовой системы. Ежегодный рост на 15-20% за последние несколько лет и предполагаемый будущий рост на 30% этой индустрии является впечатляющим [11, с. 179].
В настоящее время наибольшее развитие исламские финансы получили в Малайзии, Ирана и большинстве стран Персидского залива.
Таблица 2
Исламские финансы в различных странах (млрд долл.) [10]
Страны 2007 2008
Иран 235,3 293,2
Саудовская Аравия 92 127,9
Малайзия 67,1 86,5
ОАЭ 49,1 84,0
Кувейт 63,1 67,6
Бахрейн 37,4 46,2
Катар 21,0 27,5
Великобритания 18,1 19,4
Тем не менее, исламские финансы выходят за рамки своих исторических границах этих стран на новые территории.
Рынки, на которых развиваются исламские финансы включают в себя:
• страны Ближнего Востока и Северной Африки, таких как Турция, Судан, Египет, Иордания и Сирия;
• азиатские страны, такие как Индонезия, которая имеет самое многочисленное мусульманское коренное население коренных в мире, а также Гонконг, Сингапур, Бангладеш, Пакистан и Китай;
• такие страны США, Франция, Германия и Великобритания, в которых мусульманское население составляет от 1 до 5 миллионов человек.
В России несмотря на то, что мусульманское население составляет 30 млн человек исламские финансы не получили столь широкого развития.
Клиентская база в западных странах не обязательно ограничиваются мусульман: другие клиенты могут быть привлекает этической и экологической основе исламских финансов.
Социально ответственное инвестирование как направление деятельности в мире появилось в 80 -х гг. В отличие от развитых стран социальное инвестирование в России находится в начальной стадии развития, что связано, прежде всего, со слабым влиянием гражданского общества на бизнес по поводу его участия в решении социальных проблем. Препятствует социальной ориентации бизнеса и неразвитость рынка ценных бумаг как формы финансирования экономики, а также низкая финансовая грамотность населения.
Несмотря на увеличение активности населения, количество розничных инвесторов остается очень узким [12, с. 58].
В настоящее время в России наблюдается тенденция роста объема эмиссий компаний, уже имеющих в обращении на рынке значительное количество акций. Так, в 2010 г. по сравнению с 2003 г. количество размещенных акций выросло более чем в 40 раз - с 678818,2 млн. штук до 28297820,3 млн штук, а в 2012 г. с учетом акций инвестиционных фондов и страховых компаний - в 60 раз до 40171909,8 млн. штук. Такой рост обусловлен проведением первичных публичных размещений рядом крупнейших российских компаний и банков, например: ОАО «Роснефть», ОАО «Сбербанк», ОАО «ВТБ», ОАО «ВТБ-24» и др. [7, с. 4].
И при условии его развития могло бы стать инструментом, который будет способствовать привлечению институциональных инвесторов (в том числе негосударственных пенсионных фондов) и населения на фондовый рынок, повышению уровня жизни населения, решению экологических проблем и развитию институтов.
ЛИТЕРАТУРА
1. https://www.nachhaltigkeit.info/artikel/finanzen_nachhaltige_kapitalanlagen_1487.ht m - (Дата обращения 09.05.2015).
2. http://www.accaglobal.com/content/dam/acca/global/PDF-technical/sustainability-reporting/presentation-sustainability-and-business-the-next-10-years.pdf - сайт Ассоциации сертифицированных бухгалтеров. (Дата обращения 09.05.2015).
3. http://csrjournal.com/2941-rossiyskie-investory-ne-dorosli-do-soi.html - журнал «Устойчивый бизнес» (Дата обращения 09.05.2015).
4. Global Sustainable Investment Review. 2014.
5. Vermögensbarometr. 2014. Finanzgruppe Deutscher Sparkasse- und Giroverband.
6. Сазыкина М.Ю. Социально ориентированное инвестирование в развитых странах // Актуальные вопросы экономической теории: развитие и применение в практике российских преобразований: IV Всероссийская научно-практическая конференция: материалы конференции / Уфимск. гос. авиац. техн. ун-т. - Уфа: Уфимск. гос. авиац. техн. ун-т, 2015. - 245 с.
7. Островский А.В. Коллективные инвесторы как институты социально-ответственного инвестирования // Науковедение. - №1. - 2014.
8. Бахтараева К.Б. Страновые особенности рынка социально ответственного инвестирования // Финансы и кредит. - 28. - 2009. - С. 72-78.
9. Островский А.В. Внедрение принципов социальной ответственности на российском фондовом рынке // Науковедение. - №6. - 2013.
10. http://www.londonstockexchange.com/specialist-issuers/islamic/downloads/ifsl-research.pdf - Islamic Finance 2010. - IFSL Research. 2010. (Дата обращения 04.10.2015).
11. Крючкова О.М. Социально-ответственные финансы: принципы исламской модели // Актуальные проблемы экономики и права. - №3. - 2011. - С. 179-182.
12. Бахтараева К.Б. Перспективы развития социально ответственного инвестирования на российском фондовом рынке // Финансовая аналитика: проблемы и решения. - №10. - 2009. - С. 56-62.
13. Леонова И.В. Социально ответственные инвестиции как инструмент формирования корпоративной социальной ответственности // Вестник российского государственного гуманитарного университета. - №15. - 2013. - С. 69-77.
14. Фролов Д.П., Шулимова А.А. Институциональная системность социальной ответственности бизнеса (природа, институции, механизм) // Journal of Institutional Studies. - №1. - 2013. - С. 124-144.
15. Андреев А.А. Методика комплексной оценки объемов социального инвестирования // Вестник Челябинского государственного университета. - №9. - 2009. - С. 73-78.
Рецензент: Вишневская Нина Геннадиевна, кандидат экономических наук, доцент кафедры «Общей экономической теории», ФГБОУ ВПО «Башкирский государственный университет».
Beschastnova Natalia Vyacheslavovna
Ufa State Aviation Technical University (USATU)
Russia Ufa E-mail: natpinkerton@yandex.ru
Sazykina Marina Yurievna
Ufa State Aviation Technical University (USATU)
Russia Ufa E-mail: vertrauen@yandex.ru
Kudriashova Olga Konstantinovna
Ufa State Aviation Technical University (USATU)
Russia Ufa E-mail: olga220766@mail.ru
Khanova Oksana Yurievna
Ufa State Aviation Technical University (USATU)
Russia Ufa E-mail: o_viveur@mail.ru
Trends in the development of socially oriented investment projects in Russia and abroad
Abstract. The approaches of different authors to the definition of socially responsible investing, the SDI function, the main directions of the SDI. Investors have the opportunity to contribute to sustainable development through socially responsible investment (SRI).
It is clear that socially responsible investing for sustainable development of society as a whole is gaining weight in the eyes of both institutional investors and households.
Socially responsible investment formed as a separate segment of the stock market, which involves individual and institutional investors, large companies, stock exchanges, regulatory authorities, non-profit organizations, etc.
Socially responsible investing or ethical, social, and environmental aspects of the corporate governance practices of issuers in investment decisions has become common in developed countries.
SDI is also a manifestation of corporate social responsibility (CSR) of the investment community, which in recent years have increasingly spoken in Russia. More and more investors realize that they have the opportunity to not only get a return on capital, but also to create positive social change and reduce negative impacts on the environment or invest in accordance with religious or ethical beliefs.
And provided its development could be the tool that will attract institutional investors (including private pension funds) and the public on the stock market, raising the standard of living, environmental problems and the development of institutions.
Keywords: socially responsible investment; sustainable development; indices; investment funds; innovation; corporate interest; innovation; innovation; the investment climate; economic growth; national economy.
REFERENCES
1. https://www.nachhaltigkeit.info/artikel/finanzen_nachhaltige_kapitalanlagen_1487. htm - (Data obrashcheniya 09.05.2015).
2. http://www.accaglobal.com/content/dam/acca/global/PDF-technical/sustainability-reporting/presentation-sustainability-and-business-the-next-10-years.pdf - sayt Assotsiatsii sertifitsirovannykh bukhgalterov. (Data obrashcheniya 09.05.2015).
3. http://csrjournal.com/2941-rossiyskie-investory-ne-dorosli-do-soi.html - zhurnal «Ustoychivyy biznes» (Data obrashcheniya 09.05.2015).
4. Global Sustainable Investment Review. 2014.
5. Vermögensbarometr. 2014. Finanzgruppe Deutscher Sparkasse- und Giroverband.
6. Sazykina M.Yu. Sotsial'no orientirovannoe investirovanie v razvitykh stranakh // Aktual'nye voprosy ekonomicheskoy teorii: razvitie i primenenie v praktike rossiyskikh preobrazovaniy: IV Vserossiyskaya nauchno-prakticheskaya konferentsiya: materialy konferentsii / Ufimsk. gos. aviats. tekhn. un-t. - Ufa: Ufimsk. gos. aviats. tekhn. un-t, 2015. - 245 s.
7. Ostrovskiy A.V. Kollektivnye investory kak instituty sotsial'no-otvetstvennogo investirovaniya // Naukovedenie. - №1. - 2014.
8. Bakhtaraeva K.B. Stranovye osobennosti rynka sotsial'no otvetstvennogo investirovaniya // Finansy i kredit. - 28. - 2009. - S. 72-78.
9. Ostrovskiy A.V. Vnedrenie printsipov sotsial'noy otvetstvennosti na rossiyskom fondovom rynke // Naukovedenie. - №6. - 2013.
10. http://www.londonstockexchange.com/specialist-issuers/islamic/downloads/ifsl-research.pdf - Islamic Finance 2010. - IFSL Research. 2010. (Data obrashcheniya 04.10.2015).
11. Kryuchkova O.M. Sotsial'no-otvetstvennye finansy: printsipy islamskoy modeli // Aktual'nye problemy ekonomiki i prava. - №3. - 2011. - S. 179-182.
12. Bakhtaraeva K.B. Perspektivy razvitiya sotsial'no otvetstvennogo investirovaniya na rossiyskom fondovom rynke // Finansovaya analitika: problemy i resheniya. - №10. -2009. - S. 56-62.
13. Leonova I.V. Sotsial'no otvetstvennye investitsii kak instrument formirovaniya korporativnoy sotsial'noy otvetstvennosti // Vestnik rossiyskogo gosudarstvennogo gumanitarnogo universiteta. - №15. - 2013. - S. 69-77.
14. Frolov D.P., Shulimova A.A. Institutsional'naya sistemnost' sotsial'noy otvetstvennosti biznesa (priroda, institutsii, mekhanizm) // Journal of Institutional Studies. - №1. - 2013. - S. 124-144.
15. Andreev A.A. Metodika kompleksnoy otsenki ob"emov sotsial'nogo investirovaniya // Vestnik Chelyabinskogo gosudarstvennogo universiteta. - №9. - 2009. - S. 73-78.
