CC BY
32
Налогообложение потребительского кооператива также имеет ряд особенностей. Это касается и начисления НДС. Порядок его исчисления зависит от того, является ли кооператив участником расчетов за отгруженную продукцию. При этом облагаемым оборотом по НДС является доход, полученный в виде комиссионного сбора (комиссионного вознаграждения). Выручкой кооператива является комиссионное вознаграждение.
Таким образом, при применении предлагаемой модели реализации сельскохозяйственной продукции через потребительский кооператив можно сохранить покупателей-плательщиков НДС. В целом при переходе на уплату ЕСХН освобождение сельскохозяйственных производителей от налога на прибыль и имущество организаций однозначно проявляется в снижении величины налоговой нагрузки на сельскохозяйственные кооперативы. Предлагаемую модель также можно использовать и при применении других специальных налоговых режимов.
Список литературы
1. Афанасьев, М. С. Особенности формирования и развития системы сельскохозяйственной потребительской кооперации Пензенской области / М. С. Афанасьев, Л. В. Гахов // Труды СГА. - 2011. - № 7. - URL: http://www.edit.muh.ru/ content/mag/trudy/07_2011/11 .pdf
2. Министерство сельского хозяйства Пензенской области. - URL: http://www.mcx-penza.ru/
3. О сельскохозяйственной кооперации : федер. закон от 08.12.1995 № 193-ФЗ (ред. от 03.12.2011).
4. Налоговый кодекс РФ.
УДК 336.763
ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКИХ ФОНДОВЫХ БИРЖ
А. М. Ефимов, Ю. А. Рыжкова
В статье рассмотрена роль фондовых бирж как элемента современной экономики; проанализированы основные тенденции развития российских фондовых бирж; представлены основные итоги торгов на ММВБ-РТС в 2011 г.
The article is concerned the role of stock exchanges as the element of modern economy; the main tendencies of development of the Russian stock exchanges are analysed; the major results of the biddings process on the MICEX RTS in 2011 are provided.
На сегодняшний день фондовая биржа является необходимым элементом современной экономики. Фондовая биржа акций - система для торговли эмиссионными ценными бумагами.
Основная роль фондовой биржи заключается в обслуживании движения денежных капиталов, которое опосредует распределение и перераспределение национального дохода как в целом в народном хозяйстве, так и между социальными группами, отраслями и сферами экономики.
Формирование фондового рынка в современной России повлекло за собой возникновение связанных с этим процессом многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг [1].
Российский фондовый рынок оказался в числе наиболее пострадавших вследствие мирового финансового кризиса, начавшегося в 2008 г. Это стало прямым следствием оттока зарубежного портфельного капитала и спровоцированных этим проблем в банковской системе.
Основной вклад в динамику совокупного объема финансового рынка в анализируемый период, как и ранее, внес рынок акций (рис. 1).
——— Доля операций нерезидентов в совокупном обороте вторичных торгов, % | | Сальдо операций нерезидентов*, млрд долл. США
* Объем покупки минус объем продажи акций на вторичных торгах ФБ ММВБ. Источник: ФБ ММВБ.
Рис. 1. Характеристики операций нерезидентов с акциями на вторичных торгах ФБ ММВБ
В первом полугодии 2011 г. на российском рынке акций был позитивный внутренний фон из-за постепенного улучшения экономических условий в России, сохранения значительного объема ликвидных ресурсов у российских кредитных организаций и высоких мировых цен на нефть. Эти факторы оказывали поддержку основным количественным показателям рынка акций. Однако в первом полугодии 2011 г. ежемесячные объемы оттока капитала иностранных инвесторов с российского рынка превышали аналогичные показатели 2010 г.
Таким образом, в феврале, марте, мае и второй половине июня вывод средств нерезидентов сопровождался снижением котировок ценных бумаг. В мае и июне дополнительное понижательное давление на цены акций оказывали неоднократные коррекционные снижения цен на мировом рынке нефти. В остальное время сложившийся высокий уровень мировых цен на нефть смягчал дестабилизирующее влияние оттока капитала на конъюнктуру российского рынка акций, ограничивая темпы снижения основных российских фондовых индексов. В целом за первое полугодие 2011 г. чистый отток иностранного капитала со вторичного рынка акций ФБ ММВБ составил 7,9 млрд долл. США против 5,9 млрд долл. США за весь 2010 г. (рис. 2).
2200 2000
1800
1600
1400
1200
1000
I II III IV V VI VII VIII IX X XI XII I II III IV V VI 2010 2011 ------- Индекс ММВБ ------- Индекс РТС
Рис. 2. Динамика основных российских фондовых индексов (пунктов)
По итогам первого полугодия 2011 г. индекс ММВБ понизился на 1,3 % относительно конца декабря 2010 г. и на закрытие торгов 30 июня 2011 г. составил 1666,59 пункта; индекс РТС повысился на 7,7 %, составив 1906,71 пункта.
В ходе публичных размещений акций на российских и зарубежных биржах российские эмитенты в первом полугодии 2011 г. привлекли 9,3 млрд долл. США (в первом и втором полугодиях 2010 г. - 3,3 и 2,9 млрд долл. США соответственно) (рис. 3).
45 40 35 30 25 20 15 10 5 0
* Оценка на основе данных информационных агентств «Финам», «РБК», «Прайм-ТАСС», «Сбондс.ру»
** Первое полугодие 2011 года.
Рис. 3. Объем публичного размещения акций российских компаний (млрд долл. США)*
Суммарное количество эмиссий российских акций составило 14. На вторичном рынке акций совокупный оборот торгов возрос по сравнению со вторым полугодием 2010 г. прежде всего благодаря увеличению объемов операций на ведущей российской бирже - ФБ ММВБ (рис. 4).
Заметное снижение котировок российских акций привело к замедлению роста рыночной капитализации по итогам первого полугодия, несмотря на продолжившееся увеличение количества ценных бумаг в свободном обращении. На конец июня 2011 г. капитализация рынка акций в РТС увеличилась на 7,8 % относительно конца 2010 г., составив 1067,9 млрд долл. США (рис. 5).
Биржа 2010 г. 2011 г. Прирост за первое полугодие 2011 г. ко второму полугодию 2010 г., %
первое полугодие второе полугодие первое полугодие
ФБ ММВБ 7010,3 6320,8 7359,6 16,4
РТС 1591,3 1838,3 1627,8 -11,5
Санкт-Петербургская биржа 0,3 0,2 0,3 13,7
Итого 8601,9 8159,4 8987,7 10,2
Рис. 4. Объемы вторичных торгов акциями на основных российских биржах (млрд руб.)
Рис. 5. Капитализация российского рынка акций в РТС (на конец месяца, млрд долл. США)
Из-за роста цен на нефть в 2011 г. прослеживалась тенденция к росту сделок по акциям нефтегазовой отрасли. Однако наибольший объем операций по-прежнему осуществлялся с акциями крупнейшего эмитента банковского сектора - ОАО «Сбербанк России», хотя удельный вес сделок с акциями этого эмитента в совокупном обороте вторичных торгов и уменьшился по сравнению с аналогичным показателем второго полугодия 2010 г. (рис. 6) [2].
ОАО «Сбербанк России» ОАО «ГазПром» ОАО «ГМК "Норильский никель"» ОАО «ЛУКОЙЛ» ОАО «НК "Роснефть"» ОАО Банк ВТБ ОАО «Сургутнефтегаз» ОАО «Северсталь» ОАО «РусГидро» ОАО «Уралкалий» ОАО «ФСК ЕЭС» ОАО «АК "Транснефть"» ОАО «Ростелеком» ОАО «МТС» ОАО «Татнефть» им. В. Д. Шашина
30,4
28,7
7,1
1 6,9
5,6
4,5
“I 2,2
1^
м
и
и
1,1
0,8
0,6
0,5
6,4
* ФБ ММВБ, РТС, Санкт-Петербургская биржа.
Рис. 6. Структура совокупных вторичных торгов акциями по эмитентам на основных биржах в первом полугодии 2011 г. (%)
2011 г. стал ключевым для развития российского фондового рынка. 19 декабря произошло слияние двух крупнейших российских бирж, и единая биржа получила название ОАО ММВБ-РТС.
ОАО ММВБ-РТС - крупнейшая в России по объему торгов и по количеству клиентов биржа, которая играет сегодня ключевую роль в развитии российского финансового сектора. Это место прозрачного рыночного ценообразования на российские активы, где осуществляется полный комплекс трейдинговых и посттрейдинговых услуг. На ММВБ-РТС участникам доступна полная инфраструктура по торговле акциями, облигациями, валютой, инвестиционными паями, товарами, производными финансовыми инструментами на все виды активов.
Основные итоги торгов на ММВБ-РТС в 2011 г. показаны в табл. 1.
Таблица 1
Основные итоги торгов на ММВБ-РТС в 2011 г.
Общий объем торгов на всех рынках в 2011 г., руб. Общий объем торгов на всех рынках в 2011 г., долл. США Индекс ММВБ, изменение в % за год Индекс РТС, изменение в % за год
297 926 355 853 287 10 110 408 731 128 -16,93 % -21,94 %
Слияние ММВБ и РТС позволит внедрить самые современные технологии, создать единую торговую платформу для работы со всеми видами российских активов, качественно улучшить организацию взаимодействия между структурами объединенной компании и участниками рынка. Интеграция будет способствовать сокращению издержек участников на управление позициями, сделает прозрачной систему управления рисками и заложит основу для развития центра ликвидности в России.
Таким образом, 2011 г. для российских фондовых бирж стал ключевым во многих отношениях. Во-первых, наметились положительные тенденции в восстановлении мировой экономики, что привело к росту цен на нефтепродукты и росту стоимости акций нефтегазовых компаний, которые послужили локомотивом для роста капитализации рынка акций. И во-вторых, в декабре 2011 г. произошло слияние двух самых крупных фондовых площадок в России: РТС и ММВБ.
Однако в 2012 г. объединенной бирже ММВБ-РТС предстоит большая работа по построению торгово-расчетной инфраструктуры. В ее рамках планируется запуск торгов на фондовом рынке в режиме Т+п, выбор технологической платформы, которая позволит ввести единый торговый счет по инструментам спотового и срочного рынков. Также, на сегодняшний день, особенностью российских бирж является то, что владельцами акций и других ценных бумаг в России является всего около 4 % населения страны, в то время как в Европе и Америке примерно у 90 % населения есть различные финансовые инструменты. Для этого ММВБ-РТС необходимо разработать рекламную политику, которая смогла бы привлечь более широкий спектр игроков, тем самым повысив значимость фондовой торговли среди населения [3].
Список литературы
1. Ключников, И. К. Фондовые биржи: вводный курс / И. К. Ключников, О. А. Молчанова. - М. : Финансы и статистика ; ИНФРА-М, 2009.
2. Официальный сайт ММВБ-РТС. - URL: http://www.micex.ru/marketdata/quotes.
3. Ежедневная деловая газета РБК. - URL: http://www.rbcdaily.ru/2012/04/11/finance/ 562949983530760
УДК 339.9
МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПОЛИТИКА РОССИИ: СОВРЕМЕННЫЙ АСПЕКТ
Л. Г. Котова, В. Э. Головко
Важным фактором, воздействующим на экономическое состояние страны, является макроэкономическая политика, осуществляемая властями. На сегодняшний день любая из сфер общества напрямую зависит от состояния современной экономики. Поэтому для их успешного развития и функционирования государству следует проводить грамотную и четкую макроэкономическую политику.
The important factor influencing on the economic status of the country is macroeconomic policy carried out by government. Nowadays, every sphere of society depends on modern economic situation. Therefore, government should conduct a competent and precise politics for successful development and functioning of spheres of society.
Экономическое состояние страны зависит от многих факторов, которые включают в себя ее природные и человеческие ресурсы, основной капитал (здания и оборудование), технологии и экономический выбор граждан как индивидуальный, так и коллективный.
Чрезвычайно важным фактором, воздействующим на экономическое состояние страны, является макроэкономическая политика, осуществляемая властями. На сегодняшний день любая из сфер общества, будь то политическая, социальная или другие, напрямую зависит от состояния современной экономики. Поэтому для их успешного развития и функционирования государству следует проводить грамотную и четкую макроэкономическую политику.
Современный этап функционирования экономики, оцениваемый как этап продвинутых реформ по формированию смешанной экономической системы, дает реальную возможность применить аналитический аппарат моделей макроэкономики для оценки проводимой экономической политики.
Наиболее перспективными и практически не разработанными представляются проблемы макроэкономических взаимосвязей и тенденций как с позиций учета специфики макроэкономических параметров реального и денежного секторов России, так и особенностей развития с учетом фактора сложившегося к настоящему времени открытого типа российской экономики.
Безусловно, «открытость» России не может рассматриваться как законченный процесс, то есть в своей развитой форме, но, с другой стороны, без
