CC BY
703
УДК 336.76
Пшеничная В.П., Дребенникова М.Ю. ТЕНДЕНЦИИ РАЗВИТИЯ МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО РЫНКА
Аннотация. В работе представлена структура мирового финансового рынка и проанализирован кругооборот финансовых ресурсов, определены основные участники мирового финансового рынка. Работа направлена на анализ тенденций развития мирового финансового рынка и изучение влияния экономических факторов на них, главной целью исследования является формирование прогноза на дальнейшую перспективу
Ключевые слова: финансовый рынок, инвестиции, ВВП, финансовые ресурсы, капитал, эмиссия, ценные бумаги.
Pshenichnaya V.P., Drebennikova M.Y.
TENDENCIES OF THE WORLD FINANCIAL MARKET DEVELOPMENT
Abstract. The structure of the world financial market was presented and the circuit of financial resources was analyzed at the article, the basic participants of the world financial market were identified. Work was focused at the analysis of tendencies of the world financial market development and study the impact of economic factors on them. The main purpose of the study is making forecast for the future.
Keywords: financial market, investing, GDP, financial resources, capital, issuance of securities.
Постановка проблемы в общем виде и ее связь с важными научными или практическими заданиями. На современном этапе мировой финансовый рынок развивается стремительными темпами. Несмотря на экономические кризисы и геополитическую ситуацию, за пройденный период динамического становления финансового рынка можно определить основные тенденции его развития, их зависимость и взаимосвязь с различными факторами, что позволит сделать прогнозы на дальнейшую перспективу На современном этапе мировая экономика в результате очередной циклической волны кризисных явлений переходит в новую фазу своего развития, которая требует пересмотра мировой финансовой системы, сформированной в первой половине двадцатого века. Недостатки действующей финансовой системы значительно влияют на состояние мировой экономики, которое характеризи-руется распространением глобальных кри-
зисных тенденций, таких как: уменьшение объема производства, увеличение уровня безработицы, падение уровня жизни и обострение структурных диспропорций, на мировой арене растет геополитическая напряженность, страны вступают в валютные войны.
Анализ последних исследований и публикаций. Проблемам становления развития финансового сектора, в частности финансовому рынку, свои работы посвятили как отечественные, так и зарубежные ученые. Данную тему рассматривал австрийский экономист Й. Шумпетер, который в своем труде «Теория экономического развития» исследовал проблемы влияния факторов финансового рынка на результаты предпринимательства. Немецкий экономист А. Шпитгов в своих статьях рассматривал проблемы экономических циклов и кризисных явлений в экономике. Отечественный экономист С. Титов в своей статье «Адаптивная система принятия реше-
ний на финансовых рынках» рассматривает различные модели поведения и принятия решений субъектами хозяйствования на финансовом рынке под воздействием внешних факторов и обобщенных показателей. Среди ученых, которые посвятили свои работы вопросам развития мировой финансовой системы, изучению влияния глобализа-ционных процессов на развитие финансовых рынков, анализу их двигательных механизмов и тенденций, возможно выделить следующих: В.А. Алешин, Е.Н. Алифанова, П.В. Акини-на, Г.Н. Белоглазова, В.С. Золотарева, Л.Н. Красавиной, К.В. Кочмолы, О.И. Лаврушин, В.К. Ломакина, В.Д. Миловидов, С.Р. Моисеева, А.А. Суэтина, И.Ю. Солдатовой, А.Д. Шеремет и др.
Выделение нерешенных ранее частей общей проблемы, которым посвящается данная статья. Учитывая современную геоэкономическую ситуацию, системные и структурные преобразования в мировой финансовой системе, изучение тенденций развития мирового финансового рынка приобретает особую значимость. Актуальность теоретико-методологических и прикладных разработок исследования влияния экономических факторов, а также финансовой глобализации на трансформационные процессы на финансовых рынках, а также систему международных валютно-фи-нансовых отношений, необходимость определения сущности и принципов развития современных финансовых рынков на международном и национальных уровнях аргументировали выбор темы и главной цели исследования.
Формулировка целей статьи (постановка задания). Главной целью работы является изучение основных тенденций развития мирового финансового рынка, анализ их взаимосвязи с внешними экономическими факторами и формирование прогноза на дальнейшую перспективу.
Изложение основного материала исследования с полным обоснованием полученных научных результатов. Еще в начале прошлого века понятие «Финансо-
вый рынок» не было так распространено и представляло собой совокупность экономических отношений с финансовыми посредниками. В условиях рыночных отношений особенно быстро развивается финансовый сектор, который представляет собой набор институтов, инструментов и законодательной базы, позволяющих совершение сделок в форме взятия и погашения долгов. Функционирование рыночной экономики основывается на осуществлении деятельности различных рынков, которые условно можно разделить на рынки товаров, услуг и рынки финансовых услуг.
С совершенствованием экономики в условиях конкуренции идет развитие предпринимательского сектора - формируются различные предприятия, у которых в процессе хозяйствования возникает потребность в дополнительных денежных средствах для расширения деятельности или же, наоборот, происходит накапливание сбережений, которые могут быть использованы для инвестиций. Именно поэтому на финансовом рынке происходит «перемещение» денежных средств, процессы аккумуляции, распределения и перераспределения денежных средств, мобилизация капитала. Главное назначение финансового рынка - быть механизмом, который обеспечивает движение материальных и денежных фондов на взаимосвязанной и сбалансированной основе, при этом обеспечивая условия для привлечения инвестиций на предприятия. Финансовый рынок является объективной общеэкономической категорией и представляет собой экономические отношения между продавцами и покупателями денежных ресурсов. Передача финансовых ресурсов от одних субъектов рынка к другим происходит через финансовые инструменты - формы краткосрочного и долгосрочного инвестирования, торговля которыми осуществляется на финансовом рынке. Модель денежного кругооборота на мировом финансовом рынке представлена на рис 1.
Рис. 1. Модель денежного кругооборота на мировом финансовом рынке
Рис. 2. Структура мирового финансового рынка
Структура мирового финансового рынка подразумевает включение следующих сегментов: кредитного рынка, валютного спот-рынока, рынка долговых и долевых ценных бумаг, рынка деривативов и рынка страховых услуг [7].
Каждый из представленных сегментов финансового рынка функционирует по своему назначению, но следует отметить, что в совокупности они определяют направление перераспределения активов в наиболее эффективные сферы вложения финансовых ресурсов. Таким образом, ведущая роль в активизации инвестиционного процесса должна принадлежать финансовому рынку, предоставляющему реальную возможность для обеспечения гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресур-
сов, максимально возможного притока внутренних и зарубежных инвестиций, формирования необходимых условиях для стимулирования накопления капитала и трансформации сбережений в инвестиции [5].
В конце прошлого века мировой финансовый рынок развивался стремительными темпами, что обусловливается глобализацией мировой экономики в финансовой сфере, а именно интернационализацией финансовых отношений, в том числе в процессе межгосударственного перераспределения денежного капитала через мировые финансовые рычаги [1]. Необходимо также отметить, что за последние двадцать лет произошли существенные изменения в денежно-кредитной политике - произошел процесс секьюритизации, который подра-
зумевает переход денежных средств из своих привычных форм (наличность, сбережения и т.д.) в форму ценных бумаг. Поэтому в структуре финансового рынка особое внимание уделяется рынку ценных бумаг.
Финансовые рынки разных стран функционируют по различным моделям, имеют свои правила и систему органов управления. В настоящее время выделяют две наиболее распространенные в мире модели финансового рынка, которые отличаются характером регулирования, структурой источников и методов привлечения капитала корпорациями, а также связанным с ними поведением инвесторов и эмитентов (компаний): англоамериканская модель (США, Великобритания) и континентальная модель (Германия, Япония) [3]. Суть первой модели заключается в отсутствии в корпорациях крупных, доминирующих над остальными, акционеров. Во второй модели ниже доля розничных инвесторов и институтов коллективного инвестирования в капиталах, а выше доля государства и бизнеса.
Как упомянуто выше, для каждого государства характерен свой тип поведения инвесторов и эмитентов, но с развитием финансового рынка можно выявить основные закономерности и тенденции развития мирового финансового рынка. Прежде всего следует отметить, что в последнее время идет процесс глобализации и интеграции, что является неотъемлемой тенденцией. Это определяется тем, что в условиях рыночной экономики практически все государства мира оказались в тесной взаимосвязи и основным направлением экономической политики ставят выход на мировые рынки. Это касается не только рынка товаров и услуг, но и финансового тоже. На данном этапе денежные средства потеряли свою материально-вещественную форму и представляют собой ценные активы. Сейчас существует множество возможностей правильно распорядиться своими свободными денежными средствами, например, вложить в ценные бумаги, то есть осуществить инвестиции для получе-
ния дополнительной прибыли. Независимо от того где осуществляются вложения (на национальном или мировом финансовом рынке) необходимо привлекать посредников, которые являются специалистами в своей области. Именно с их помощью анализируются рейтинги компаний, их индексы и показатели.
На протяжении последних 15-20 лет глобальные рынки капитала интенсивно увеличивались. Финансовые институты вошли в этап глобального перемещения капиталов (акций, облигаций и других инструментов), объем которых исчисляется триллионами долларов США. По оценкам МВФ и МБРР, мировые финансовые активы увеличились с 1980 по 2014 гг. более чем в 15 раз. Глобальные финансовые рынки разрастаются более быстрыми темпами, чем ВВП, обеспечивая экономичным субъектам доступ к капиталу и распределению рисков [9].
Анализируя общие экономические показатели ведущих стран мира, их рейтинги по таким показателям, как объем ВВП и его доли в общем мировом объеме, а также сопоставление с рейтингом стран по индексу глобализации за 2014 год (табл. 1) [8; 9], необходимо отметить, что не прослеживается четкая взаимосвязь между финансовой интеграцией и экономическим ростом обозначенных стран.
Следующей тенденцией является рост международной конкуренции. Это обусловливается тем, что на мировом финансовом рынке постоянно происходит кругооборот денежных средств. В связи с этим расширяется предпринимательский сектор, который хочет показать себя инвестиционно привлекательнее. Так как увеличивается предпринимательский сектор, то увеличиваются и требования к финансовым институтам. В условиях конкуренции многие фирмы (организации) не выдерживают натиска и просто исчезают из сферы деятельности.
Нельзя не отметить тесную взаимосвязь финансового рынка и рынка ценных бумаг,
как его составляющей. На рынок ценных бумаг вовлекаются новые участники, для которых данная деятельность является основной и профессиональной. С существующими высокими темпами развития рынка ценных бумаг среди его участников образуются ведущие профессионалы рынка. В дальнейшем возможно слияние ведущих компаний в одну, чем объясняется тенденция к концентрации и централизации капитала.
Современное общество постоянно развивается, каждый день происходят открытия, прогрессы, новшества, поэтому следует выделить еще одну тенденцию - компьютеризацию. Функционирование мирового
финансового рынка невозможно представить без технологий. С помощью компьютерной техники и глобальной сети Интернет происходит постоянное отслеживание реального состояния экономики. Например, с помощью новейших технологий акционеры могут наблюдать изменения индексов на фондовых биржах (индекс Доу-Джонса, индекс NASD и другие).
Помимо всего вышесказанного, большое влияние на функционирование мирового финансового рынка оказывает ставка рефинансирования Центрального банка страны, так как, изменяя данную ставку, можно существенно влиять на кредитную политику банковского сектора экономики
Мировой рейтинг стран по размеру ВВП Рейтинг стран по индексу глобализации, 2014 г.
Рейтинг Страна 2012 год, в млрд. дол. США 2013 год, в млрд. дол. США 2014 год, в млрд. дол. США Доля в мировом ВВП, % Место в рейтинге Значение индекса
1 КНР 14790 16173 17617 16,32 74 59,43
2 США 16163 16768 17419 16,14 34 74,76
3 Индия 6253 6784 7376 6,84 107 51,57
4 Япония 4343 4685 4751 4,4 56 63,73
5 Германия 3549 3610 3722 3,45 22 81,08
6 Россия 3396 3492 3565 3,3 48 67,78
7 Бразилия 3081 3212 3264 3,02 76 59,21
8 Индонезия 2344 2511 2676 2,48 90 55,2
9 Франция 2490 2535 2581 2,39 18 83,86
10 Великобри тания 2374 2450 2549 2,36 12 85,39
11 Мексика 2008 2066 2141 1,98 74 59,25
12 Италия 2111 2106 2128 1,97 23 81,01
13 Республика Корея 1624 1697 1779 1,65 60 62,31
14 Саудовская Аравия 1466 1528 1606 1,49 50 67,49
15 Канада 1478 1530 1592 1,48 13 85,38
Таблица 1
Рейтинги стран, которые оказывают основное экономическое и финансовое влияние в мире
Таблица 2
Динамика ставок рефинансирования центральных банков
Страна Ставка рефинансирования, %
2004 г. 2010 г. 2016 г
Россия 8,75 14,00 11,00
Япония 0,1 0,00 -0,001
Китай 5,85 5,56 4,35
и тем самым на инвестиционную активность. Для дальнейшего вывода в табл. 2 представлена динамика ставки рефинансирования трех наиболее экономически интересных стран мира [5; 6].
Как видно по результатам приведенной таблицы учетная политика данных стран существенно отличается, что объясняется оценкой инфляционных рисков и рисков для устойчивости экономического роста, в том числе обусловленных сохранением неопределенности развития внешнеэкономической ситуации. Таким образом, учетная ставка определяется, исходя из текущей экономической ситуации в стране и уровня инфляции. Если уровень инфляции повышается, то центральный банк повышает ставку рефинансирования, тем самым непосредственно сдерживая инфляцию. Если уровень инфляции понижается, то центральный банк понижает ставку рефинансирования.
За исследуемый период Россия как повышала, так и понижала ставку рефинансирования, и на фоне других стран данная ставка существенно выше. Что касается Японии, то данная страна проводила политику нулификаци ставки рефинансирования. На самом деле многие центральные банки во всём мире уже снизили свои ставки до нуля. Это объясняется тем, что люди охотнее берут кредит или ипотеку, когда процентная ставка относительно низка - так они вливают деньги в экономику, следствием этого население перестанет копить денежные средства, так как к этому нет стимула. По прогнозам японских экономистов, Центральный банк Японии собирается вве-
сти отрицательную ставку рефинансирования. В таком случае средства, вместо того чтобы поступать на счета ЦБ, будут инвестированы в экономику.
Учетная политика Китая характеризуется снижением ставки рефинансирования. Народный банк Китая снизил основные ставки в стремлении поддержать финансовый сектор страны на фоне обвала фондового рынка. Снижение ставок оказало поддержку росту мировых фондовых индексов. Сводный показатель европейских рынков EURO STOXX 50 подскочил на 4,4 процента. Британский FTSE увеличился на 3,2 процента, а французский CAC 40 прибавил 4,5 процента.
Выводы. Функционирование мировых финансовых рынков подчинено действию определенного экономического механизма, основу которого составляет взаимосвязь его элементов. По полученным исследованиям видна четкая тесная взаимосвязь рынка ценных бумаг и мирового финансового рынка, так как с помощью первого происходит эмиссия и инвестирование. Непосредственное влияние на дальнейшее развитие и функционирование оказывает ряд факторов, как внешних, так и внутренних: политика государств, количественный и качественный рост международных институциональных инвесторов, усиление роли международных инвестиционных и страховых компаний, взаимных фондов, изменение цены, спроса и предложения. В дальнейшем на развитие мирового финансового рынка будет продолжать влиять динамика цен на нефть и другие энергоносители. Следует так же отметить, что на мировом финансовом
рынке главную роль играет курс доллара, и чем меньше колебания данной валюты, тем стабильнее будет функционировать финансовый сектор. Не менее значимым является влияние ставки рефинансирования центральных банков отдельных стран, так как именно этот инструмент выступает неким рычагом влияния на темпы инфляции и стабильность национальных валют,
его рост отражается на покупательской способности и оттоке финансовых ресурсов в кругообороте денежных средств на мировом уровне. Из всего сказанного следует вывод о том, что на современном этапе идет новый виток развития мировой финансовой системы, который подчинен тенденциям глобализации и геоэкономической ситуации.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
1. Антонов В.А. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения. М.: Издательство "Юрайт", 2014. 548 с. Серия: Бакалавр. Базовый курс.
2. Бойко А.Ф. Геоeкономiчнi вимiри свпово! фшансово! кризи / А.Ф. Бойко, Н.В. Дулеба, Д.А. Бабина // Вюник Нащонального транспортного ушверситету: Науково-техшч-ний збiрник: в 2 ч. Ч. 2. Серiя «Економiчнi науки». К.: НТУ, 2014. Вип.30. С. 170-176.
3. Калин А.А. Модели привлечения капитала крупными российскими корпорациями / А.А. Калин, Н.В. Нарожных // Финансы и кредит. 2001. № 4. С. 38.
4. Маковецкий М.Ю. Современные тенденции развития мирового финансового рынка // Омский научный вестник. 2014. № 4 (131).
5. Статистические данные Центрального банка России [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.cbr.ru/
6. Статистические данные. Значения процентных ставок ЦБ мира [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.fxstreet.ru.com/economic-calendar/interest-rates-table/
7. Цику Б.Х. Проблемы развития финансового рынка современной России // Вестник Адыгейского государственного университета. Серия 5: Экономика. 2013. № 1 (115).
8. The Global Competitiveness Report 2014-2015: World Economic Forum Geneva, 2015, 565 p. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www3.weforum.org/docs/ WEF_GlobalCompetitivenessReport_2014-15.pdf
9. World Economic Situation and Prospects 2015, United Nations, New York, 2015, 192 p. [Электронный ресурс]. Режим доступа: http://www.un.org/en/development/desa/policy/wesp/ wesp_archive/2015wesp_full_en.pdf
СВЕДЕНИЯ ОБ АВТОРАХ
ПШЕНИЧНАЯ Валентина Павловна, кандидат экономических наук, доцент кафедры финансов, ГОУ ВПО «Донецкий государственный университет управления».
e-mail: Pshenichnayav@mail.ru
ДРЕБЕННИКОВА Марина Юрьевна, студентка профиля подготовки «Финансы и кредит», ГОУ ВПО «Донецкий государственный университет управления».
e-mail: Pshenichnayav@mail.ru
