CC BY
17
2. Богиня Д.П. Трансформацшш процеси в систем формування нацiонального ринку працi: шституцшний аспект / Д.П. Богиня // Укра'на: аспекти працi. - 2005. - № 1. - С. 3-8.
3. Гриценко А. А. Макроекономша : тдручник. Тема 8. Ринковi ш-ти та iнфраструктура / А. А. Гриценко, В.М. Соболев // Науковий журнал: Екож^чна теорiя. - 2008. - № 3. - С. 53-73. - С. 55.
4. Сощально-шститущональш основи формування ринку пращ в Укра'ш : монографiя / П.П. Мазурок; ННЦ "1н-т агр. економiким. - К., 2005. - 424 с.
5. Колот А.М. 1нновацшна праця та iнтелектуальний каттал у системi факторiв формування економши знань / А.М. Колот // Науковий журнал: Економiчна теорiя. - 2007. - № 2. -С. 3-13. - С. 6.
6. Мотиващя пращ та формування ринку робочо'' сили / за ред. П.Т. Саблука, О.А. Бугуцького. - К. : Вид-во "Урожай", 1993. - 416 с. - С. 58.
7. Сай 1.А. Розвиток шфраструктури ринку пращ / I. А. Сай // Формування управлшсь-кого потенщалу суспшьного розвитку Укра'ни в умовах евро^еграцп : матер. мiжнар. наук.-практ. конф. - Т. 2. - Зажржжя, 2006. - С. 48-50.
8. Колот А.М. 1нновацшна праця та штелектуальний каттал у системi факторiв формування економiки знань / А.М. Колот // Науковий журнал: Економiчна теорiя. - 2007. - № 2. - С. 3-13. - С. 4.
Гук Н.А. Инфраструктурные аспекты функционирования рынка труда и особенности трансформаций в системе ценностей его участников в условиях построения информационного общества
Определены главные направления согласования потоков создания ценностей незанятого населения с новыми потребностями работодателей. Доказана потребность формирования и развития каждой составляющей части инфраструктуры рынка труда как необходимого и достаточного условия выполнения свойственных ей функций. На основании анализа наработанного багажа идей построена формализирован-ная модель инфраструктуры такого рынка.
Huk N.A. Infrastructural aspects of functioning of labour-market and feature of transformations in system of values of his participants in conditions of construction informative society
Certainly main directions of concordance streams of creation values unoccupied population with the new necessities of employers. The necessity of forming and development of every component of infrastructure labour-market is well-proven as a necessary and sufficient condition of implementation incident to it functions. On the basis of analysis of the produced luggage of ideas the formalized model infrastructure of this market is built.
УДК 658.3 Ст. викл. 1.М. Дашко - НУ "Rbsiscbm полтехмка "
СУТН1СТЬ, ВИДИ ТА МЕХАН1ЗМ УТВОРЕННЯ 1Н-ВЕСТИЦ1ЙНОГО РИЗИКУ ПРОМИСЛОВИХ П1ДПРИеМСТВ
З'ясовано сутшсть швестищйного ризику дiяльностi тдприемства. Визначено основш чинники, як зумовлюють швестищйний ризик промислових тдприемств. Здшснено класифшащю видiв швестищйного ризику. Дослщжено стввщношення швестищйного ризику iз загальним економiчним ризиком дiяльностi тдприемства. З'ясовано галузевi особливосп утворення швестищйного ризику.
Ключов1 слова: економiчний ризик; невизначетсть; швестицп; швестищйний ризик; чинники ризику; промисловi тдприемства.
Вступ. Результати даяльносп будь-якого тдприемства, як складно'' ви-робничо-господарсько' системи, завжди характеризуются тим чи шшим р1внем невизначеносп. Залежно вщ вид1в даяльносп тдприемства, тривалост прогноз-
ного перюду, стану зовнiшнього щодо шдприемства середовища та iнших чин-никiв, цей рiвень може бути рiзним, однак сама наявшсть його е об'ективно зу-мовленою i не може бути повшстю усуненою в той чи шший спосiб.
Вивчаючи швестицшну дiяльнiсть пiдприемства, як складову частину його загально! фшансово-господарсько1 дiяльностi, потрiбно видiлити три ос-новнi причини, що зумовлюють наявнiсть невизначеностi результат реаль зацп iнвестицiйних проектiв на шдприемствь По-перше, бiльшостi швести-цшних проектiв розвитку пiдприемства притаманна значна тривалють 1хньо! ре^заци, внаслiдок чого точно спрогнозувати фiнансовi результати цих про-ектiв, протягом усього термшу 1хнього функцiонування, практично неможли-во. По-друге, значна частина швестицш, вкладених у здшснення швести-цiйних проекпв, не може бути вилучена з них, якщо цi проекти виявляються невдалими. По-трете, величина фiнансових показниюв за проектами визна-чаеться багатьма зовшшшми та внутрiшнiми чинниками, описати мiру впли-ву яких, навггь у короткостроковому перiодi з належним ступенем вiрогiд-ностi, часто зробити неможливо.
Очевидно, що повшстю уникнути ризику швестицшно! дiяльностi тд-приемств неможливо, однак зменшити його рiвень або оптимiзувати його за сшввщношенням ступеня ризику та сподiваного доходу за проектами - цш-ком реально. Одшею з передумов виршення цього завдання е грунтовне з'ясування сутностi та механiзму утворення економiчного (зокрема швести-цiйного) ризику промислових шдприемств.
Аналiз лiтературних джерел дае змогу визначити чотири загальш тд-ходи до трактування поняття економiчного ризику. Згiдно з першим з них, ризик ототожнюеться з можливютю певно! небезпеки, яка негативно вообразиться на результатах або умовах шдприемницько! дiяльностi. Так, Й. Шум-петер у роботi [1, с. 59] зазначае, що "ризик - це можливють виникнення нес-приятливих ситуацш у процесi реаизаци плашв та виконання бюджетiв тд-приемства". У працi [2, с. 5] Г.В. Чернова трактуе економiчний ризик як "пев-ну можливiсть виникнення збитку, що вимiрюеться у грошовому виразГ'.
Другий пiдхiд до тлумачення поняття економiчного ризику передба-чае не лише визначення ще1 категорй, але й окреслення можливих шляхiв 11 кiлькiсного оцiнювання. Так, у робот [3, с. 43] зазначено, що "ризик - це, з одного боку, небезпека потенцшно можливо! втрати ресурсiв або недоотри-мання доходiв порiвняно з розрахунковим варiантом; з iншого боку - це iмо-вiрнiсть отримання додаткового обсягу прибутку, пов'язаного з ризиком".
Третш шдхщ до тлумачення поняття економiчного ризику передбачае його ототожнення з подiею або чинниками, якi зумовили або можуть зумови-ти настання несприятливо! для пiдприемства ситуаци. Так, зокрема, у робот [4] зазначено, що "ризик - це подiя або група спорщнених подiй, що спричи-няють збиток об'екту, який володiе даним ризиком" [4, с. 11].
Зрештою, четвертий шдхщ до трактування поняття економiчного ризику, що е в лгтератур^ базуеться не на результатах чи джерелах виникнення ризику, а на процес управлшня ним. Так, у публжацй [5] зазначено, що "ризик - це дiяльнiсть, пов'язана з подоланням невизначеност у ситуаци неми-
нучого вибору, у процес яко1 е можливють кiлькiсно та якiсно оцiнити ïmo-BÏpHÏCTb досягнення сподiваного результату, невдачi та вiдхилення вiд мети" [5, с. 7]. У робот [6] подано визначення eK0H0Mi4H0r0 ризику, яке певною Mi-рою iнтегруе ус основнi iснуючi пiдходи до його тлумачення: "економiчний ризик - аспект дiяльностi суб,ектiв господарського життя, пов'язаний з подо-ланням невизначеностi в ситуаци невщкладного вибору, в процес якого мож-на оцiнити ймовiрнiсть досягнення бажаного результату, невдачi й вщхилен-ня вiд мети" [6, с. 24].
Наявшсть багатьох пiдходiв до тлумачення поняття економiчного ризику, також i його окремих видiв, зокрема iнвестицiйного ризику, свiдчить про те, що дана економiчна категорiя мае складну структуру та багато рiзно-манiтних властивостей, сутшсть яких потребуе подальшого дослiдження.
Постановка завдання. Метою цього дослщження е з'ясування меха-нiзму формування швестицшного ризику у процесi дiяльностi промислових шдприемств. Досягнення поставлено! мети зумовило необхщшсть вирiшення таких основних завдань: з'ясування сутност iнвестицiйного ризику; визначення основних чинниюв, якi зумовлюють iнвестицiйний ризик промислових пiдприемств; здшснення класифжаци видiв iнвестицiйного ризику; досль дження спiввiдношення iнвестицiйного ризику iз загальним економiчним ризиком дiяльностi пiдприемства; з'ясування галузевих особливостей утворення швестицшного ризику.
Результати дослвдження. Докладне та всебiчне дослiдження мехашз-му утворення швестицшного ризику шдприемств потребуе розгляду його особливостей та оцшювання його рiвня з погляду рiзних суб'ектiв цього ризику - як менеджерiв i теперiшнiх власниюв пiдприемств, так i зовнiшнiх щодо пiдприемства осiб (зокрема, банкiв та шших кредиторiв). Внаслiдок цього можливим е здiйснення класифiкацiï iнвестицiйного ризику за його суб'ектами шляхом виокремлення таких видiв цього ризику: ризик менедже-рiв пiдприемства; ризик власниюв шдприемства (тепершшх та майбутнiх, якими можуть бути, зокрема, потенцшш покупщ акцiй пiдприемства); ризик кредиторiв шдприемства (банюв, покупцiв облiгацiй пiдприемства та шших кредиторiв). Оскiльки рiзнi суб'екти швестицшного ризику ухвалюють рiзнi види фшансово-швестицшних рiшень, то з'являеться змога здшснити групу-вання видiв швестицшних ризикiв не лише за ïхнiми суб'ектами, але i за видами цих ршень (табл.).
Якщо застосувати комплексний пiдхiд до з'ясування мехашзму виникнення iнвестицiйного ризику, то варто зазначити наявшсть певноï iерархiï не-визначеностей, якi його зумовлюють. На вищому щаблi цiеï iерархiï буде перебувати невизначенiсть узагальнювальних показникiв оцiнки ефективнос-тi та доцшьност реалiзацiï iнвестицiйних проектiв (чисто1' теперiшньоï вар-тостi доходу за проектом, внутршньо1" норми доходностi проекту тощо). Своею чергою, невизначенiсть цих показниюв зумовлюеться невизначенiстю показникiв нижчого рiвня, до яких належать:
• фшансов1 результати (прибуток на чистий грошовий потж) за перюдами (роками) експлуатаци проекту. КЛльюсна ощнка цих результатов потребуе наяв-
ност ввдомостей про вториннi показники реатзаци швестищйного проекту (попит на продукцию, яку планують виготовляти за проектом, щну та собь вартшть продукци тощо);
• ефективний термiн експлуатацл проекту. Його ощпювання безпосередньо базуеться на прогнозi фiнансових результатов вiд експлуатацл проекту;
• потрiбнi ™естпщ1 у проект. Цей показник характеризуеться, зазвичай, найнижчим рiвнем невизначеност!, однак ця невизначенiсть все-таки iснуе (наприклад, кошторис витрат на спорудження об'екта може здшснюватпся у процесi його будiвництва внаслiдок змiни цiн на матерiали та iншi ресурси);
• ставка дисконту за проектом. Як вщомо, ввд величини ставки дисконту, яку закладають пiд час обчислення узагальнювальних показнпшв опенки ефек-тивностi та дощльносп реал1защ1' iнвестицiйних проекпв, може штотно зале-жати значення цих показнпшв. Однак, точно визначити величину дисконтно! ставки, особливо на тривалий час, практично неможливо (внаслiдок змiни облгково! ставки НБУ, непередбачуваних шфлящйних процесiв тощо).
Табл. Види швестицШнихризишв тдприемства за суб'ектами цихризишв та _фшансово-швестицшними ршеннями, що ними ухвалюються_
Види швестицшних ризиюв тдприемства за фшансово-швестицшними р1шеннями, як1 ухвалюють Основш напрями ухвалення фшансово-швестицшних р1шень Види швестицшних ризиюв пщпри-емства за суб'ектами цих ризикiв
1. Ризик вибору швестицшних проекпв Виб1р вид1в продукци, виробництво яких доцшьно розширювати, та обгрунтування вщповщних обсяпв швестицш 1. Ризик менеджерiв пiдприемства
Виб1р нових (покращених) вид1в продукцП, виробництво яких доцшьно здшснювати, та обгрунтування вщповщних обсяпв швестицш
Виб1р напрям1в та форм оновлення основних засоб1в тдприемства
Обгрунтування обсяпв швестицш у попов-нення об1гових кошт1в тдприемства
2. Ризик прийняття стратепчних швестицшних р1шень Виб1р джерел фшансування та обсяпв швестицш з р1зних джерел фшансування 2. Ризик тепершшх власникiв пiдприемства
Виб1р швестицшно! стратеги тдприемства
Виб1р дивщендно! полпики тдприемства
3. Ризик вибору напрям1в вкладання кошт1в Виб1р пщприемств, акцп яких доцшьно придбати 3. Ризик майбутшх власникiв пiдприемства
Виб1р складу та структури портфеля акцш
Виб1р пщприемств, яю доцшьно кредитувати 4. Ризик кредиторiв пiдприемства
Формування кредитного портфеля
Своею чергою, перел1чеш вище показники швестицшних проекпв, що визначають величину узагальнювальних показниюв ефективност та доцшь-ност 1хньо1 реал1заци, перебувають шд впливом багатьох чинниюв, як прямо чи опосередковано визначають !хнш р1вень. Тому невизначешсть показниюв швестицшних проекпв, яю реал1зуе або плануе реал1зувати шд-приемство, може бути зумовлена трьома причинами, а саме:
1) невизначетстю, яка зумовлена браком шформацп про повний перелш чинниюв, що впливають на р1вень показниюв швестицшних проекпв;
2) невизначетстю, яка зумовлена браком повноï шформацп про прогнознi значения показникiв, як характеризують данi чинники впливу;
3) невизначетстю, зумовленою нестачею iиформацiï про кшьюст залеж-ност мiж чинниками впливу та показниками iивестицiйиих проекив.
Описаний механiзм утворення iнвестицiйного ризику на шдприемсга дае, з-помiж шшого, змогу виокремити, окрiм запропонованих вище, також i його види за джерелами невизначеносл, що переважно впливають на утворення швестицшного ризику на конкретному шдприемствь
Отже, можна запропонувати таке визначення поняття швестицшного ризику проеклв, яю реалiзуе або плануе реалiзувати пiдприемство, - це така 1'хня характеристика, яка зумовлюе принципову неможливють абсолютно точно оцшити значення узагальнювальних показникiв ефективностi та до-цiльностi реалiзацiï цих швестицшних проектв внаслiдок невизначеностi, пов'язаною iз дiею чинникiв, що зумовлюють значення цих показниюв.
Якщо ж вивчати швестицшний ризик пiдприемства загалом, то вш ут-ворюеться внаслiдок спшьного впливу невизначеностi фiнансових результата вiд ранiше вкладених у шдприемство iнвестицiй та невизначеностi узагальнювальних показниюв оцшки ефективностi та доцшьност реалiзацiï по-точних iнвестицiйних проектв розвитку пiдприемства. 1накше кажучи, ризик швестування коштiв у певне шдприемство визначаеться не лише ризиком здшснення ним швестицшних проектв, для реалiзацiï яких потрiбнi цi швес-тицп, але i ризиком його дiяльностi до початку експлуатацп цих проектв.
Вивчаючи механiзм формування iнвестицiйного ризику, доцшьно також дослiдити сшввщношення цього виду ризику iз загальним економiчним ризиком пiдприемства. При цьому варто зазначити, що результати дiяльностi будь-якого суб'екта господарювання е наслщком рашше вкладених у нього швестицш. Враховуючи це, ризик виробничо-господарсько1' дiяльностi шд-приемства можна ототожнити з швестицшним ризиком стосовно ранiше вкладених у це шдприемство швестицш. Цей вид ризику можна розглядати також як ризик придбання шдприемства як цшсного майнового комплексу на певний момент часу, який (залежно вщ наявно1' структури його кашталу) утворюеться внаслщок певного усереднення двох видiв ризику, а саме:
• ризику швестування у власний каттал шдприемства. Цей вид ризику характеризуется можливими зм1нами доход1в власник1в шдприемства i за деяких умов, зокрема якщо це шдприемство е акцюнерним товариством, то це може бути ототожненим 1з ризиком придбання його акцш на певну дату;
• ризику швестування у позичковий каттал шдприемства. Цей вид ризику характеризуется можливими змшами доход1в кредитор1в п1дприемства в1д на-дання йому тих чи 1нших вид1в позик, зокрема банювських кредит1в, кошт1в, вкладених у кутвлю обл1гац1й п1дприемства тощо.
Варто зазначити, що володшня шформащею про рiвень ризику iнвес-тування у власний та позичковий каштал шдприемства мае важливе значення як для тепершшх, так i для майбутшх його власникiв та кредиторiв, оскiльки вiд цього рiвня безпосередньо залежить цiна залучення пiдприемством тих чи шших видiв джерел фшансування його iнвестицiйноï дiяльностi. При цьому, у будь-якому випадку, ризик швестування коштв у власний каштал шд-
приемства буде вищим, тж у позичковий, що зумовлено, зокрема тим, що сплата вщсотюв за користування кредитом та шшими видами позичкових кошпв завжди передуе сплат див1денд1в власникам тдприемства, внаслщок чого м1ра змши та непередбачуваносп остантх може бути досить великою, особливо на тдприемствах 1з значною часткою позикового катталу у структур! джерел утворення 1'хтх господарських засоб1в.
Якщо розглядати певний пром1жок часу функщонування тдприем-ства (наприклад, календарний р1к), то р1вень ризику швестування у нього i, вщповщно, рiвень ризику його виробничо-господарсько1' дiяльностi, на початок та наприюнщ цього перюду можуть вiдрiзнятися. Це може бути виклика-но низкою причин, серед яких варто значити насамперед таю:
1. Змша характеристик внутршнього та зовтшнього середовища тдприемства протягом цього перюду (наприклад, збшьшення рiвня мiнли-восп попиту на продукщю пiдприемства та щн на його виробничi ресур-си закономiрно призводить до зростання ризику дiяльностi цього пiд-приемства).
2. Реатзащя пiдприемством певних iнвестицiйних проекпв протягом поточного перюду, рiвень ризику здiйснення яких вiдрiзняеться вщ рiвня ризику iнвестування коштiв у кутвлю цього пiдприемства на початок цього перюду.
Таким чином, розглядаючи швестищйний проект (проекти), який шд-приемство плануе реалiзувати, воно повинно ощнювати ризик його здшснен-ня у таюй послiдовностi: спочатку ощнити ризик цього iнвестицiйного проекту вщокремлено вiд загального ризику тдприемства, а по^м проаналiзува-ти змшу рiвня цього загального ризику шсля реалiзацiï проекту та, зютавив-ши цей рiвень iз сподiваною дохщтстю пiдприемства, ухвалити остаточне рь шення про доцшьшсть або недоцiльнiсть здшснення запланованого швести-цiйного проекту.
Варто зазначити, що серед чинниюв, яю впливають на механiзм утворення швестищйного ризику тдприемства, важливе мюце посiдае його галу-зева специфжа. Цей чинник зумовлений тим, що результати дiяльностi тд-приемств рiзних галузей промисловостi внаслiдок об'ективних причин характеризуются рiзним рiвнем ïхньоï невизначеностi. Серед таких причин варто, насамперед, назвати:
1) рiвень наукомiсткостi продукцп, швидюсть продуктових та технолопч-них змш у рiзних галузях промисловостi. Ti види економiчноï дiяльностi, у яких ця швидкiсть е бiльшою, характеризуются багатьма шнова-цiйними проектами, що постшно реалiзуються i яким е iманентно прита-манний високий рiвень ризику. Окрiм того, для таких галузей юнуе велика загроза недоамортизацiï ïхнiх основних засобiв внаслщок необхщнос-тi передчасноï замiни ïx на новi та скорочення фактичноï тривалостi життевого циклу продукцiï, що виготовляеться, порiвняно iз запланова-ною його тривалiстю;
2) рiвень стабшьносп попиту на продукцiю та його еластичност за цiною у рiзниx галузях промисловостi. Ti види економiчноï дiяльностi, попит на продукцiю за якими е вiдносно стабiльним та низькоеластичним, е менш
ризикованими, зокрема щодо iивестуваиия коштiв у них, тж галузi про-мисловостi, попит та цши на продукцiю яких тддаються великим змiиам виаслiдок дп тих чи iиших зовиiшиiх чиннишв;
3) структура витрат на виробництво продукцп у рiзиих галузях економiки. Ti види екоиомiчиоï дiяльиостi, у структурi собiвартостi продукцiï яких значну частку становлять витрати ресурсiв, цши на яю е иестабiльиими та мiнливими, характеризуються пiдвищеиим рiвием ризику ïхньоï ви-робиичо-господарськоï та, вщповщно, iивестицiйиоï дiяльиостi;
4) структура активiв пiдприемств рiзиих галузей екоиомiки та джерел утворення ïхиiх господарських засобiв. Ti галузi екоиомiки, активи шдприемств яких характеризуються низьким рiвнем лiквiдиостi, а частка позичкових джерел у структурi ïхиього катталу е високою, мають ви-щий ступiиь ризиковаиостi з погляду потенцшних iивесторiв порiвияио з галузями економiки, у яких рiвеиь лiквiдиостi активiв пiдприемств е ви-щим, а частка позичкового капiталу е меншою.
Врахування перелiчених вище причин галузево1' диференцiацiï рiвня ш-вестицiйного ризику дасть змогу швесторам бiльш виважено шдходити до ух-валення та реалiзацiï рiшень щодо вибору напрямiв вкладення свого капiталу.
Висновки. Якщо застосувати комплексний шдхщ до з'ясування меха-нiзму виникнення iнвестицiйного ризику, то варто зазначити наявшсть певно1' iерархiï невизначеностей, якi його зумовлюють. На вищому щаблi цiеï iерар-хи буде перебувати невизначенiсть узагальнювальних показникiв оцiнки ефе-ктивностi та доцшьност реалiзацiï iнвестицiйних проектiв. Своею чергою, невизначешсть цих показникiв зумовлюеться невизначетстю показниюв нижчого рiвня, до яких належать: фiнансовi результати за перюдами експлу-атацiï проекту; ефективний термш експлуатацiï проекту; обсяг потрiбних ш-вестицiй; ставка дисконту.
Невизначешсть показниюв швестицшних проеклв може бути зумов-лена трьома причинами, а саме: невизначешстю, яка зумовлена браком ш-формацiï про повний перелж чинникiв, що впливають на рiвень показникiв проектiв; невизначенiстю, яка зумовлена браком повноï iнформацiï про прог-нознi значення показникiв, якi характеризують чинники впливу; невизначешстю, зумовленою браком шформацп про юльюсш залежност мiж чинниками впливу та показниками швестицшних проеклв. Зниження мiри цих трьох видiв невизначеностей е одним iз основних напрямiв управлшня швести-цiйним ризиком на шдприемствь
У дослiдженнi було здiйснено класифжащю видiв iнвестицiйного ризику за його суб'ектами та за видами фшансово-швестицшних ршень, якi ух-валюють. Використання запропонованих класифiкацiйних ознак у практищ дiяльностi пiдприемств дасть змогу бшьш чiтко зiставити джерела швестицшного ризику iз особами, яю можуть впливати на його рiвень.
Ризик виробничо-господарськоï дiяльностi пiдприемства можна ото-тожнити з iнвестицiйним ризиком стосовно рашше вкладених у це шдприемство швестицш. Розглядаючи швестицшний проект, який шдприемство плануе реалiзувати, воно повинно оцшювати ризик його здшснення у таюй послiдовностi: спочатку оцшити ризик цього проекту вщокремлено вiд за-
гального ризику тдприемства, а пот1м ироанал1зувати змшу р1вня цього загального ризику шсля реал1заци проекту та, зютавивши цей р1вень 1з спод1ва-ною дохщшстю тдприемства, ухвалити остаточне ршення про доцшьшсть здшснення запланованого швестищйного проекту. Подальший розвиток зап-ропонованого тдходу потребуе формал1заци описано'' послщовносл обгрунтування доцшьносл реал1заци швестицшних проекпв.
Лiтература
1. Шумпетер Й. Теория экономического развития. - М. : Изд-во "Прогресс", 1982. -
370 с.
2. Чернова Г.В. Практика управления риска на уровне предприятия. - СПб. : Ин-т страхования, 2000. - 170 с.
3. Морозов Д.С. Проектное финансирование: управление рисками. - М. : Изд-во "Ан-кил", 1999. - 120 с.
4. Хохлов Н.В. Управление риском. - М. : Изд-во ЮНИТИ-ДАНА, 1999. - 239 с.
5. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения : учебн. пособие. - М. : Изд-во "Дело и сервис", 1999. - 112 с.
6. Лук'янова В.В. Економiчний ризик : навч. поабн. / В.В. Лук'янова, Т.В. Головач. - К. : Изд-во "Академвидав", 2007. - 464 с.
Дашко И.М. Сущность, виды и механизм образования инвестиционного риска промышленных предприятий
Выяснена сущность инвестиционного риска деятельности предприятия. Определены основные факторы, которые предопределяют инвестиционный риск промышленных предприятий. Осуществлена классификация видов инвестиционного риска. Исследовано соотношение инвестиционного риска с общим экономическим риском деятельности предприятия. Выяснены отраслевые особенности образования инвестиционного риска.
Ключевые слова: экономический риск, неопределенность, инвестиции, инвестиционный риск, факторы риска, промышленные предприятия.
Dashko I.M. Essence, prospects and mechanism education of investment risk of industrial enterprises
Essence of investment risk of activity of enterprise is found out. Certainly basic factors which predetermine the investment risk of industrial enterprises. Classification of types of investment risk is conducted. Correlation of investment risk is explored with the general economic risk of activity of enterprise. The of particular a branch features of formation of investment risk are found out.
Keywords: economic risk; vagueness; investments; investment risk; risk factors; industrial enterprises. _
УДК 334.73.01(075) Доц. А.Г. Драбовський, канд. екон. наук - Льв1вська КА
М1КРОЕКОНОМ1ЧН1 КООПЕРАТИВН1 СИСТЕМИ ТА ФОРМУВАННЯ М1КРОЕКОНОМ1ЧНО1 ТЕОР11 КООПЕРАТИВНИХ СИСТЕМ
Видшено сучасш функцюнально-р1внев1 штерпретацп кооперативних систем. Охарактеризовано основш тенденцп та особливосп розвитку м1кроеконом1чно! те-ори кооперативних систем.
Ключов1 слова: кооперативы системи, м1кроеконом1чна теор1я кооперативних систем, загальна економ1чна теор1я кооперативних систем, спещальна теор1я кооперативних систем, ефективне використання ресурав, ресурсна еластичшсть функць онування кооперативних систем.
