CC BY
207
Сущность, классификация и основные этапы бизнес планирования инвестиционных
проектов
Essence, classification and main stages of business planning of investment projects
Драганов А.С.
Магистрант 2 курса, магистерская программа Корпоративные финансы Санкт-Петербургский государственный Экономический Университет,
Россия, г. Санкт-Петербург e-mail: [email protected]
Draganov A.S.
Master's student (2ed year), master's program Corporate Finance Saint-Petersburg State University of Economics Russian Federation, Saint-Petersburg e-mail: [email protected]
Аннотация.
Данная статья посвящена рассмотрению сущности и классификации инвестиций. В ходе проведенного исследования выявлены ряд классификационных признаков инвестиций и основные этапы бизнес планирования, возникающих в ходе реализации инвестиционных проектов.
Annotation.
This article is devoted to the essence and classification of investments. The study identified a number of classification features of investments and the main stages of business planning arising during the implementation of investment projects.
Ключевые слова: понятие инвестиций, классификация инвестиций, основные этапы бизнес планирования инвестиционных проектов.
Key words: the concept of investment, classification of investments, the main stages of business planning of investment projects.
Понятие «инвестиции» было введено в российском законодательстве в рамках Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». «Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [1]. Данным законом также вводились такие понятия как инвестиционная деятельность, капитальные вложения и инвестиционный проект.
К объектам капитальных вложений на территории РФ относятся находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами.
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, подрядчики, заказчики, пользователи объектов капитальных вложений и прочие лица.
1. Инвесторы, осуществляющие капитальные вложения на территории Российской Федерации с использованием привлеченных и (или) собственных средств. Инвесторами выступают физические и юридические лица, создаваемые на основе договора о совместной деятельности и не имеющие статуса юридического лица объединения юридических лиц, иностранные инвесторы, государственные органы, а также органы местного самоуправления.
2. Подрядчики - физические и юридические лица, выполняющие работы по договору подряда и (или) государственному или муниципальному контракту, заключаемому с заказчиками в соответствии с требованиями ГК РФ.
3. Заказчики, уполномоченные инвесторами физические и юридические лица, которые осуществляют реализацию инвестиционных проектов.
4. Пользователи объектов капитальных вложений - физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государственные органы, органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются указанные объекты.
Субъект инвестиционной деятельности вправе совмещать функции двух и более субъектов, если иное не установлено договором и (или) государственным контрактом, заключаемыми между ними.
Инвестиции подразделяются на следующие основные группы [4]:
1. По объектам вложений:
- инвестиции в финансовые активы;
- инвестиции в нефинансовые активы;
- инвестиции в объекты реального капитала (капитальные вложения);
- инвестиции в человеческий капитал.
2. По характеру участия в инвестиционном процессе:
- косвенные инвестиции (предполагают вложения капитала путем приобретения различных финансовых инструментов через посредников);
- прямые инвестиции (предполагают непосредственное участие инвестора в объекте инвестирования).
3. По предназначению:
- инвестиции в создание производственных мощностей для освоения новых рынков сбыта;
- инвестиции, направленные на повышение эффективности производства;
- инвестиции для расширения действующего производства;
- инвестиции в НИОКР;
- инвестиции в объекты социального предназначения.
4. По отношению к объекту вложения:
- внешние инвестиции (в реальные активы других компаний или финансовые инструменты сторонних эмитентов);
- внутренние инвестиции (в активы самого инвестора).
5. По форме собственности:
- иностранные инвестиции (вложения капитала нерезидентами в инвестиционные проекты других
стран);
- государственные инвестиции (вложения государственных предприятий за счет собственных и привлеченных средств, а также федеральных, региональных и местных органов власти);
- частные инвестиции (вложения капитала физическими лицами и предприятиями негосударственной формы собственности).
6. По форме организации:
- индивидуальные инвестиции (осознанные вложения физических и юридических лиц в определенные инвестиционные объекты);
- коллективные инвестиции (целенаправленные вложения физических и юридических лиц в специализированные фонды, находящиеся под управлением профессиональных участников рынка ценных бумаг);
К формам коллективного инвестирования относят: вложение средств в инвестиционные фонды; вложение средств в общие фонды банковского управления; договор индивидуального доверительного управления; инвестирование в негосударственные пенсионные фонды.
7. По степени надежности:
- безрисковые инвестиции (отсутствует неопределенности в части будущего уровня дохода);
- инвестиции со стандартным уровнем риска (вложения в отрасли со сформировавшимся рынком сбыта);
- высоко рисковые (венчурные) инвестиции.
Представляют собой долгосрочные вложения средств в уставный фонд существующих или вновь создаваемых малых высокотехнологичных компаний, ориентированных на разработку наукоемких видов продукции или услуг.
8. По срокам инвестиций:
- краткосрочные инвестиции со сроком вложений менее 3 лет;
- среднесрочные инвестиции со сроком вложений от 3 до 8 лет;
- долгосрочные инвестиции со сроком вложений более 8 лет.
9. По критерию связанности:
- инвестиции в независимые проекты (independentprojects): компания имеет возможность реализовать один или несколько из предлагаемых проектов;
- инвестиции в альтернативные проекты (mutual exclusive projects): компания имеет возможность реализовать только один из предлагаемых проектов;
- инвестиции в зависимые проекты (project sequencing): компания принимает решение о реализации сразу по всей совокупности предлагаемых зависимых проектов.
10. По видам экономической деятельности инвестиции классифицируют в разрезе отраслей: промышленное производство, добыча полезных ископаемых, энергетику, строительство, оптовая и розничная торговля, сельское хозяйство, и т. д. Каждая отдельная отрасль характеризуется специфическими особенностями, которые оказывают влияние на доходность, уровень риска, а соответственно, и на процесс оценки эффективности инвестиционных проектов.
Ключевым параметром любого инвестиционного проекта является горизонт планирования - период, в течение которого учитываются денежные потоки проекта. Процесс реализации инвестиционного проекта, как правило, включает в себя две основные фазы: инвестиционную и эксплуатационную (рисунок 1).
Инвестиционная фаза Эксплуатационная фаза
_ _ . " t __i"
Горизонт планирования проекта Рисунок 1. Горизонт планирования инвестиционного проекта
В конце горизонта планирования в большинстве случаев предполагается продажа активов, оставшихся от проекта, по стоимости, называемой терминальной (terminal value).
Для оценки инвестиционного проекта выбор горизонта планирования осуществляется тремя способами
[3]:
1. Максимальный период времени, в течение которого имеется возможность получать достоверные прогнозные данные по рынку.
2. Время наступления нормативных сроков эксплуатации активов, созданных в процессе реализации проекта, с момента их ввода в эксплуатацию.
3. Пересечение по времени эксплуатации старого и нового оборудования в случае приобретения нового в данный момент. Данный подход позволяет оценить увеличение денежного потока в результате замены оборудования.
Следующим важным шагом при анализе эффективности инвестиционного проекта является выбор расчетного периода (шага), то есть периода времени, в течение которого происходит аккумуляция всех финансовых показателей.
Для учета денежных сумм, относящихся к определенному периоду времени, используется актуализация доходов проекта по методу финализации и расходов по методу авансирования.
Финализация предполагает, что денежный поток, полученный за период времени, учитывается как полученный в конце соответствующего периода. Авансирование означает, что денежный поток, расходуемый за период, учитывается как выплаченный в начале соответствующего периода.
Подходы финализации и авансирования к отражению потоков денежных средств, применяемые при построении финансовой модели проекта, основаны на пессимистическом взгляде на формирование денежных потоков, поэтому при прочих равных условиях действительная эффективность проекта на практике будет выше. В случае если показатели инвестиционной привлекательности проекта являются удовлетворительными (находятся в области пограничных значений), то в реальности проект может быть эффективным, но для подтверждения данного предположения необходим перерасчет критериев с учетом реальных моментов времени поступления денежных средств.
Жизненный цикл инвестиционного проекта - это ограниченный промежуток времени между началом осуществления проекта и его ликвидацией.
Выделяют четыре основных фазы инвестиционного цикла [2]:
1. Прединвестиционная стадия - период времени от момента возникновения идеи проекта до принятия решения о его реализации. Прединвестиционная фаза включает в себя изучение прогнозов развития страны, региона, с целью формирования инвестиционного замысла; предварительные согласования, подготовка декларации о намерениях, составление и регистрация оферт; оценка жизнеспособности проекта и обоснованности инвестиций; разработка проектно-сметной документации.
2. Инвестиционная стадия - период времени, в течение которого происходит организация закупок и поставок материалов и оборудования, проведение проектно-изыскательских, строительно-монтажных и пусконаладочных работ, сдача-приемка объекта, реконструкция или модернизация действующего производства.
3. Операционная (производственная) стадия - период эксплуатации объекта капитальных вложений, в течение которого формируются основные денежные потоки проекта: закупки сырья и материалов, проведение производственных операций, сбыт готовой продукции или услуг.
4. Ликвидационная стадия - период окончания инвестиционного проекта в результате выполнения всех поставленных целей либо исчерпания заложенных в нем проектных возможностей. Фаза ликвидации проекта предполагает оценку рыночной и остаточной стоимости основных средств с учетом накопленного
амортизационного фонда, реализацию или консервацию оборудования, устранение последствий осуществления инвестиционного проекта.
Ликвидационная стадия может наступить независимо от степени достижения поставленных целей в случае преждевременного закрытия инвестиционного проекта из-за недостатка средств на осуществление проекта, ошибками в оценке и планировании, изменений планов участников проекта в связи с появлением инвестиционных альтернатив.
Деление жизненного цикла инвестиционного проекта на стадии (фазы) позволяет выявить основные состояния объекта инвестирования в зависимости от периода времени и оценить наиболее возможные направления его развития.
Список используемой литературы:
1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. № 39-Ф3 // Собрание законодательства РФ. - 1999. - №9.
2. Досужева, Е.Е. Инновационно-инвестиционные проекты, их особенности и основные формы реализации // Науковедение: интернет-журнал. - 2015. - №2. - С. 1-21.
3. Инвестиционный анализ: учебник и практикум для бакалавриата и магистратуры / Т. Г. Касьяненко, Г. А. Маховикова. — М.: Издательство Юрайт, 2017. — 560 с.
4. Корпоративные финансы: учебник для академического бакалавриата / И.В. Никитушкина, С.Г. Макарова, С.С. Студников. - М.: Издательство Юрайт, 2017. - 521 с.
