CC BY
106
ГРУППА КОМПАНИЙ
ЬОЙЛ
«4SSS
ЖШЩ-ИООО 'ПРС1ГМЩ-ГтЕКМАЯДтЧЦ'Я: WlW.lIMHMïm.FJ
Информационное агентство INNOV.RU | Пятница, 14 апреля 2017 г. 09:03
ФИНАЛЬНЫЕ ПРОДАЖИ КВАРТИР В ДОМЕ №8
НЕ ОПОЗДАЙТЕ! /'КЛЮЧИ УЖЕ 8 МАЕ!
Ö0T48 ООО Р/М2
INNOV
РОСС И ИСК И И БИЗНЕС ON-LINE
Иннов: электронный научный журнал
Главная страница журнала
Экономические науки
Технические науки О журнале Редакция Общая лента Выпуски
Опубликовать статью. Авторам
Системы Система для очистки воды
от завода изготовителя. Консультация технолога. Подбор оборудования.
Модульное исполнение
Монтаж в грунт Фото систем очистки
Яндекс.Директ
Субординированные облигации как инструмент обеспечения эффективности и безопасности лизинговых сделок кредитным организациями
The subordinated bonds as the instrument of ensuring efficiency and safety of le transactions with credit institutions
УДК 336.648
09.02.17 8:22
< 195
Выходные сведения: Грызуноеа Н.В., Рожкоеа Т. В., Волынская М.С. Субординированные облигации как инструмент обеспечения эффективности и безопасности лизинговых сделок кредитными организациями// Иннов: электронный научный журнал, 2017.№l (30). URL: http://www.innov.ru/science/economy/subordinirovannye-obligatsii-kak-in/
Авторы:
Грызуноеа H.B.l, Рожкоеа T. B.2 Волынская M.C.ß 1д.э.н., профессор, профессор кафедры финансового менеджмента РЭУ им. Г.В.Плеханова, т. 8-499-237-93-46. E-mail: nat-nnn@yandex.ru.
2 Клиентский менеджер корпоративного блока 9 грэйда малого бизнеса. ПАО Сбербанк, E-mail: nat-nnn@yandex.ru. ЗМагистр кафедры финансового менеджмента РЭУ им. Г.В.Плеханова, т. 8-499-237-93-46. E-mail: nat-nnn@yandex.ru.
1.538,46 руб
aso
discover fashion
Authors:
Gryzunova of H.B.1, Rozhkova T. B.2, Volynskaya M. C.3
1 Dr.Econ.Sci., professor, professor of department of financial management of REU of G. V. Plekhanov, t. 8-499-237-93-46. E-mail: nat-nnn@yandex.ru.
2 Client manager of the corporate block 9 of a greyd of small business. PAO Sberbank. E-mail: nat-nnn@yandex.ru
3. The master of department offinancial management of REU of G. V. Plekhanov
Ключевые слова: субординированные облигации, эластичность лизинга, эффективность, консалтинг, сделка, лизинг, обобщающие показатели эффективности, частные показатели эффективности, Базель III
Keyword: the subordinated bonds, capital productivity, elasticity of leasing, efficiency, consulting, the transaction, the leasing generalizing efficiency indicators, private indicators of efficiency, Basel III
Аннотация: Для функционирования банк должен иметь определенную сумму денежных средств и материал которые являются ресурсами этого банка. Осуществляя операции по привлечению субординированных займо формировать данные ресурсы.
В субординированных облигационных займах можно заметить высокую степень неоднородности и динамизма актуальными задачами, в сложившихся современных условиях, является выявление предпочтений и определен
Остаток лизинговой задолженности Погашение основной суммы Проценты за пользование объектом лизинга Лизинговый платеж
9681,05 175,95 235,05 411
9500,9 180,15 230,85 411
401,43 392,08 18,92 411
0,00 401,93 9,57 411
Для того чтобы определить денежный поток по лизингу, нужно учесть все положительные и отрицательные соответствующие периоды. Каждый месяц, до конца срока действия лизингового договора лизингополучатель о| тыс. руб. лизингового платежа.
Эта сумма состоит из части стоимости объекта лизинга и процентов за пользование объектом лизинга (табл. 1) остаток лизинговой задолженности на конец первого года лизинга составляет 7445,39 тыс. руб. Исходя из этого [ что оферта на досрочное погашение лизинговой задолженности в соответствии с лизинговой программой АС предусматривает штрафные санкции за досрочное погашение. Сумма минимального штрафа составляет 7601 тыс. руб. = 154,61 тыс. руб., а максимальный возрастает до 7600 тыс. руб. в зависимости от даты досрочного п задолженности лизингополучателем. Согласно НК РФ проценты за пользование объектом лизинга включают расходов предприятия, стоимость объекта лизинга амортизируется по соответствующей норме амортизации. лизингополучатель декларирует прибыль в отчетном периоде, является плательщиком налога на прибыль пр основаниях, то он ежеквартально получает положительный денежный поток в виде «налоговой защи составляющей лизингового платежа.
Амортизация начисляется в соответствии с нормой амортизации соответствующей группы, один раз в кварт применяется квартальная норма амортизации - 10% (табл. 2.).
Таблица 2.- Расчет амортизационных отчислений, тыс. руб.
Расчетный квартал Начисленная амортизация Накопленная амортизация Остаточ
1 1095,3 1095,3
2 985,77 2081,07 8
12 343,72 7859,55
По аналогии с «налоговым защитой» по процентным платежам получим «налоговую защиту» по амортизацион Например, в конце третьего месяца первого квартала пользование объектом лизинга лизингополучатель получ «налоговую защит», которая составляет: произведение начисленной амортизации за соответствующий кварт; равна 273,83 тыс. руб. Денежные потоки финансового лизинга по программе АО «Сбербанк Лизинг» будут имет
Таблица 3.- Денежные потоки по финансовому лизингу, тыс. руб.
Месяц расчета Лизинговый платеж «Налоговая защита» по лизинговым платежам Амортизационная «налоговая защита» Всего
0 («входной») - - - -985'
1 -411 - - -411
2 -411 - - -411
36 -411 14,14 85,93 -310,!
Из табл. 3 видно, что «входной» денежный поток тоже существует, отказываться от него как составляющие ана нельзя. Предприятие получает актив, который учитывает на балансе, без отвлечения средств на его приобретен предприятие не обращалось к рынку капитала, а приобрело актив за собственные средства, то оно бы полу денежный поток, равный стоимости приобретения.
Для маневрирования эффективностью банки используют облигации, они же могут являтся гарантами стабильно! Таблица 4 - Основный показатели деятельности Банковской группы ПАО «Сбербанк России»
Рентабельность, %
Эффектионость, %
Масштаб, рост
Рентабельность Достаточность Отношение Отношение Антиеы Чистая пр
собственного напитало операционных операционных
напитала первого уровня расходы расходов
(Tier J) н операционным к онтивам
доходам
1018 год 20!8год Z018 год 2018 год 2016/20)3 годы 20W2013.
18-20 >10 W-Ù3 <2,5 X 2 х2
Субординированные облигации обладают более низким статусом, в сравнении с прочими ценными бумагами з; для их владельца тем, что при банкротстве эмитента, обязательства по данным облигациям выплачиваются во в"
Следует отметить, что эффективная доходность, характеризующая показатель, рассчитанный при услови купонных платежей в течении года по одной и той же ставке, по которой осуществляют первоначальное разме это среднерыночная сейчас ставка.
Эффективная доходность является корнем уравнения, имеющего следующий вид:
С[1] ^ С[2] _ С[Т-1] ^ C[T] + N
Р =
(1 + г) 365 (1 + г) 365
'F-Ч-'И (1 + г) 365
(1+Î-) 365
г - эффективная доходность; С© - купонная выплата в момент ^ Ц0] - текущая дата; Щ - дата к>й купонной вы Р - текущая цена (включая НКД);Т - количество выплат по облигации
Расчет эффективной доходности по например, суб.облигации СБО-37 составит:
YTM =
„ 45,87 46,63
,30.09.2016-30.03.2017-^
ЗЙЯ j (1+0,0925)^
(1+0,0925)1 365
45,В7
30.03.2017-30.09.2017. +
.30,09,2017-30,03,201Е
(1+0,0925)^ 365
45,07
+
46,63
,3 0,03,2 013-30,09,2 QHS.
ЯЙ5 ■
+
(l+0,0925)v 36S
46,63
,30.09.2 013-30.03.2019. + ,3 0.03.2019-30.09.2 019. +
^^ - (1+0,092 5) 365 '
(l+0,0925)v 36S
46,12
,30.09.2019—30.03.202 Qk + ,:
«ï - (1+0,0925)'
46,63
(l+0,0925)1 36S
45,87
(1+0,092 5)
.30.09.2020-30.03.202
-s + f
' (1+0,092 S)
.30.03.2 02 0-30.09.2 02C
46,63
+
.30.03.2021-30.09.2021
= 1
Для оценки стабильности и доходности определяют дюрацию. Суть дюрации чтобы отследить, через какое врем все расходы, связанные с покупкой облигации. Чем больше дюрация, тем более волатильна цена в условиях иг ставки и наоборот.
Расчет дюрации ценной бумаги может быть произведен по формуле:
n t ■ С М ' TL
D= '=41 + Qt + (1 + Q"
V
(2) где,
D - дюрация; n - количество платежей; t - время, необходимое для полного погашения; M - погашение ном ценной бумаги; С - денежный поток процентных доходов; i - ставка дисконтирования; p - рыночная стоимость ц дюрации для СБО -37:
Как видно, это очень неплохой результат.
Дисконтируем денежные потоки по лизингу и с помощью финансового калькулятора подберем такую пл уравнивала денежные потоки и лизинговую сумму. При этом будем считать, что первый денежный поток по лизи числа первого месяца года, а последний (тридцать шестой) - последнего числа месяца последнего дня после лизингового договора; временные промежутки между получением денежных потоков - равны между собой. В внутреннюю ставку платности финансового лизинга по программе АО «Сбербанк Лизинг» r = 10,86%. Кг суб.облигаций и лизинга согласуются между собой.
Результаты и обсуждения. Проблемами субординированных облигаций занимались такие экономисты как, Рс К.Р, Масленченков Ю.С. Особый интерес представляют работы В. Арсеньева, Г.С. Пановой, Э.Дж. Далан, Э.Р Э.С. Каценеленбаум. В нашей стране использование кредитными организациями субординированных о переходом российской банковской системы на Базель III.
Первым субординированные еврооблигации, соответствующие требованиям Базеля III, разместил Московс (МКБ), привлекший 500 млн дол. сроком 5,5 лет под 8,75 % годовых. Премия к его «старшим» облигациям сос пунктов. Среди российских банков, разместивших субординированные облигации, агентство Прайм называет Россельхозбанк, Банк ВТБ, Газпромбанк и др.
Выводы. Таким образом, изложен субъективный взгляд на принципиальные подходы, которые применяются п финансирования обновления основных фондов. В рассматриваемом случае финансовый лизинг по прогр; Лизинг» является лучшим и практически безальтернативным источником формирования капитала для тех пред имеют возможности получить банковское финансирование по различным причинам (вновь, без кредитной истор Финансовые менеджеры стремятся реализовать стратегию сохранение кредитной привлекательности и гарантированного лизингодателем в соответствии с заключенным соглашением.
Дополнительный «запас прочности» для кредитных организаций, осуществляющих крупные сделки (ли облигации. Чаще всего, перед тем как принять решение об осуществлении размещения выпуска обли совокупности с рядом финансовых консультантов осуществляется разработка концепции облигационных займо заинтересованность инвесторов в приобретении облигаций данного эмитента, насколько высок уровень эмитента, какова финансовая история, объемы запланированного займа, конъюнктура рынка и прочее.
L
Библиографический список
1. Dudin M.N., Frolova Е.Е., Gryzunova N.V., Shuvalova E.B.
THE DEMING CYCLE (PDCA) CONCEPT AS AN EFFICIENT TOOL FOR CONTINUOUS QUALITY IMPI AGRIBUSINESS//
Asian Social Science. 2015. Т. 11. № 1. С. 239-246.
2. Абашина А.М. Аренда и лизинг. Бух.учет и налогообложение. Проводки и примеры.(2-е изд., переработанное Абашина. - М.: Филинъ, 2011г. - 518с.
3. Васильев Н. М. Лизинг: организация, нормативно - правовая основа, развитие: Учеб.пособие/ Н.М. Василье1 176 с.
4. Васильев Н.М.Лизинг как механизм развития инвестиций и предпринимательства: Учеб.пособие/ Н.М. Василь ДеКА, 2012. - 247с.
5. Галиаскаров Ф.М.Международные лизинговые операции: Учебное пособие/ Ф.М. Галиаскаров, Г.Г.Муфтие 2013. - 129 с.
6. Грызунова Н.В. Налоговое планирование инвестиционной деятельности рыночных субъектов.\ В сборн стратегия развития России в условиях глобализации мировой экономики2013. С. 264-267.
7. Грызунова Н.В. Создание ресурсосберегающих структур на базе НКО в энергетическом комплексе России// 2015. № 3. С. 10-17.
8. Грызунова Н.В. Управление финансами хозяйствующих субъектов: современные технологии кредитования р условиях дефицита ликвидности// Статистика и Экономика. 2014. № 6-2. С. 285-288.
9. Грызунова Н.В., Киселёва И.А.Управление денежными потоками предприятия и их оптимизация // Наци приоритеты и безопасность. 2016. № 7 (340). С. 119-130.
10. Дудин М.Н., Грызунова Н.В., Шувалова Е.Б. Пути оптимизации структуры финансовых ресурсов предпри аспект// Путеводитель предпринимателя. 2014. № 24. С. 261-272.
11. Киселева И.А. Методологические аспекты управления банковскими рисками / Финансовый менеджмент, М. -
12. Киселева И.А. Моделирование оценки рисков в процессе принятия банковских решений / Аудит и финансов 2002, с.118-124.
13. Киселева И.А. Моделирование рисковых ситуаций. - Учебное пособие / Евразийский открытый институт, М., Г
14. Киселева И.А., Трамова А.М. Риски при реализации инновационного проекта в туристической отрасли // анализ. 2012. № 2. С. 182-185.
15. Ласкина Н.В. Комментарий к Федеральному закону от 14.11.2002 № 161-ФЗ «О государственных и муниц предприятиях»/ Н.В. Ласкина. - Система ГАРАНТ, 2011 г.
16. Макейчева Д.А., Грызунова Н.В. Воздействие налоговой политики на факторы экономического роста в Росси сборнике: Влияние науки на инновационное развитие Сборник статей Международной научно-практич Ответственный редактор: Сукиасян Асатур Альбертович. 2016. С. 55-57.
17. Муфтиев Г.Г.Теоретические основы финансового менеджмента: Учебное пособие/ Г.Г. Муфтиев, Ф.М. Гал РГТЭУ, 2013. - 124 с.
18. Нешитой А.С. Финансы: Учебник/ А.С. Нешитой. - М.: «Дашков и К», 2013.-118с.
19. Ольховская Р.Г. Метод расчета платежей по лизингу, обеспечивающий безубыточность деятельности Ольховская - М.: Лизинг ревю, 2015. - 250 с.
20. Поляков Г.Б. Финансы. Денежное обращение. Кредит:/ Под ред. Поляка Г.Б. - М.: ЮНИТИ, 2014. - 293с.
21. Шабашев В.А, Лизинг: основы теории и практики : учебное пособие / В.А. Шабашев Е.А. Федулова, А.В. Ко Г.П. Подшиваленко. - 2-е изд. - М.: КНОРУС, 2015.
References
1. Dudin M.N., E.E., Gryzunova N.V Frolova., Shuvalova E.B.
THE DEMING CYCLE (PDCA) CONCEPT AS AN EFFICIENT TOOL FOR CONTINUOUS QUALITY IMPI AGRIBUSINESS//
Asian Social Science. 2015. T. 11. No. 1. Page 239-246.
2. Abashina A. M. Rent and leasing. Accounting and taxation. Conductings and examples. (2nd prod., processe Abashina. - M.: 0H^HHb, 2011 - 518 pages.
3. Vasilyev N. M. Leasing: the organization, it is standard - a legal basis, development: Ucheb.Posobiye/N. M. Vasilye 2011. - 176 pages.
4. Vasilyev H.MJlM3MHr as mechanism of development of investments and business: Ucheb.Posobiye/N. M. Vasilye SOUND BOARD, 2012. - 247 pages.
5. Galiaskarov F.M.Mezhdunarodnye leasing operations: Educational grant / F.M. Galiaskarov, G. G. Muftiyev. - Ufa: U pages.
6. Gryzunova N. V. Tax planning of investment activity market subjektov.\In the collection: The innovative strategy of d in the conditions of globalization world ekonomiki2013. Page 264-267.
7. Gryzunova N. V. Creation of resource-saving structures on the basis of NPO in a power complex of Russia//Modern Page 10-17.
8. Gryzunova N. V. Management of finance of economic entities: modern technologies of crediting of market subjec deficiency of liquidity//Statistics and Economy. 2014. No. 6-2. Page 285-288.
9. Gryzunov N. V., Kiselyov I.A.Upravleniye cash flows of the enterprise and their optimization//National interests: prio No. 7 (340). Page 119-130.
10. Dudin M. N., Gryzunova N. V., Shuvalova E. B. Ways of optimization of structure of financial resources of the enl aspect//Guide of the businessman. 2014. No. 24. Page 261-272.
11. Kiselyova I. A. Methodological aspects of management of bank risks / Financial management, M. - 2001. No. 1. Pa
12. Kiselyova I. A. Modeling of assessment of risks in the course of adoption of bank decisions / Audit and the financia 2002, page 118-124.
13. Kiselyova I. A. Modeling of risk situations. - Manual / Euroasian open institute, M., MESI, 2011. 152 pages.
14. Kiselyova I. A., Tramova A. M. Risks at implementation of the innovative project in tourist branch/Audit and the fii No. 2. Page 182-185.
15. Laskina N. V. The comment to the Federal law from 11/14/2002 No. 161-FZ "About state and municipal unita Laskina. - GUARANTOR system, 2011.
16. Makeycheva D. A., Gryzunova N. V. Impact of tax policy on factors of economic growth in Russian Federatsii./In tl of science on innovative development Collection of articles of the International scientific and practical conference. Edi Asatur Albertovich. 2016. Page 55-57.
17. G.G. muftis. Theoretical bases of financial management: Educational grant / G. G. Muftiyev, F. M. Galiaskarov. - U 124 pages.
18. Neshita A. S. Finance: Textbook/Ampere-second. Neshita. - M.: "Dashkov and To", 2013. - 118 pages.
19. Olkhovskaya R. G. The method of calculation of payments for leasing providing profitability of activity of the lessor M.: Leasing of a revue, 2015. - 250 pages.
20. Poles G. B. Finance. Monetary circulation. Credit:/Under the editorship of Pole G.B. - M.: UNITY, 2014. - 293 page
21. Shabashev V. A, Leasing: bases of the theory and practice: manual/VA. Shabashev E. A. Fedulova, A. V. Koshkin; the prof. G. P. Podshivalenko. - 2nd prod. - M.: KNORUS, 2015.
H 0 | EJ flHfleKC.BmiiKeTlNNOV
архив: 2013 2012 2011 1999-2011 новости ИТ гость портала 2013 тема недели 2013 поздравления
